Ранжируйте инвестиции в ценные бумаги

Доходность и риски вложения в ценные бумаги

Для начала приведем определения понятия «ценных бумаг» с юридической и экономической точек зрения, после чего постараемся рассмотреть дилемму «доходность-риск».

Ценные бумаги: юридический аспект

Ценные бумаги с юридической точки зрения одновременно являются и основанием прав их владельца на какое-либо имущество, и собственно самим имуществом одновременно. В широком смысле слова ценные бумаги – это любые документы, которые можно купить или продать по соответствующей цене. Но по той причине, что невозможно дать четкого описания каждой существующей ценной бумаге и сформулировать ее понятие на все случаи жизни, юристы решают эту проблему описанием ряда неизбежно присущих ценной бумаге признаков, а именно:

1. Наличие установленной формы и обязательных реквизитов.
2. Воплощение субъективных имущественных и неимущественных гражданских прав.
3. Возможность предъявления, без чего реализовать права невозможно.
4. Возможность совершения с ценной бумагой различных сделок.
5. Общественная достоверность, означающая возможность предъявления к обладателю ценной бумаги претензий, вытекающих из ее содержания или касающихся ее подлинности, со стороны обязанного по ценной бумаге лица.

Очевидно, что юридический подход не раскрывает самой сущности ценной бумаги, которую можно выразить в зеркальном отражении юридического понятия: ценная бумага – это представитель капитала, и собственно сам капитал одновременно. Если выражаться точно, то она является представителем реально действующего в экономической системе капитала, а сама по себе представляет фиктивный капитал.

Экономическая составляющая понятия ценных бумаг

Первая в истории человечества ценная бумага была векселем, а он представлял лишь долговое обязательство по денежной выплате. С развитием цивилизации деньги тоже стали капиталом, то есть тем ресурсом, который может «самовоспроизводиться», а точнее – возрастать в стоимости.

Из экономической сущности ценной бумаги вытекает также ряд ее неотъемлемых признаков:

1. Обращаемость на рынке в качестве товара, приносящего доход – при этом ценная бумага остается лишь формой капитала, отличающейся от других его форм: товара, производства и денег. По этой причине существует рынок ценных бумаг, или фондовый рынок.
2. для совершения с ней гражданских сделок – как физическая, так и рыночная, юридическая и информационная.
3. – все ценные бумаги одного типа и одной серии выпуска равноценны по своим правам и стоимости.
4. – все ценные бумаги должны быть признаны государством, иметь юридические документарные признаки и регулироваться им в соответствии с принятым законодательством.
5. , или оборачиваемость, возврат ценной бумаги в ее денежную форму по цене, приближенной к рыночной.
6. , или вероятность наступления тех или иных анализируемых событий, отражающихся на стоимости ценной бумаги, ее ликвидности и доходности.
7. , или ценность для инвестора в денежном выражении.

Из всех представленных неотъемлемых свойств ценных бумаг здесь нас интересуют основные: ликвидность, риск и доходность. Именно с этими понятиями ежедневно сталкиваются инвесторы, работающие на рынке ценных бумаг. Рассмотрим эти взаимосвязанные характеристики подробнее.

Ликвидность, риски и доходность ценных бумаг

Доходность ценных бумаг, их ликвидность и инвестиционные риски находятся в такой тесной взаимосвязи, что обсуждать их по отдельности не имеет смысла.

Доходность ценных бумаг исчисляется делением прибыли за определенный период времени на стоимость ее покупки и выражается в процентах. В зависимости от типа ценной бумаги и целей применяются различные ее виды, например, доходность:

• Внутренняя, или внутренняя норма доходности, вычисляется на основе потока платежей;
• Годовая, или приведение сложных процентов, начисленных за год, к годовому показателю;
• Текущая, или отношение полученных от ценной бумаги доходов в течение года к текущей рыночной стоимости для выяснения справедливой стоимости бумаги;
• Дивидендная, или отношение годового дивидендного дохода от ценной бумаги к ее рыночной цене и др.;

Доходность ценных бумаг, казалось бы, зависит от их типа – у акций, облигаций и других ценных бумаг величины доходности отличаются по определению. Однако на самом деле это лишь косвенная зависимость, напрямую доходность любой ценной бумаги привязывается к инвестиционным рискам. Чем выше риск – тем выше доходность, и наоборот. Это своеобразная рыночная аксиома.

Так, доходность акций в среднем всегда выше, чем облигаций, но лишь по той причине, что облигации, как обязательства по долгу, считаются более надежными средствами возврата денежных средств. В ситуации экономических и финансовых кризисов доходность облигаций заметно возрастает, как это наблюдается в Греции, Испании и других странах, поскольку государственные обязательства платежей по долгам ставятся инвесторами под сомнение, и они соглашаются покупать только те облигации, которые своей доходностью будут как-то компенсировать риск невозврата.

Возможно, это звучит парадоксально, но для инвестора риск больше не тогда, когда он уверен в наступлении негативных событий, а когда он не располагает никакими сведениями об их наступлении. Инвестиционный риск – это риск неопределенности.

Ликвидность на фондовом рынке выражается в количестве совершенных сделок по данному виду ценной бумаги и разбросу цен на нее. Если сделок совершается недостаточно много в сравнении с другими ценными бумагами или в сравнении с предыдущими аналогичными периодами, а разница в ценах сделок велика, то это говорит о низкой или снижающейся ликвидности. Эта информация доступна на многих биржевых, финансовых и брокерских сайтах. Волатильность на фондовом рынке, или внутридневные скачки цен на один или многие виды ценных бумаг, а так же небольшой объем или количество заключаемых сделок указывает на волнение инвесторов, на повышение инвестиционных рисков, и, если это продолжается долгий период времени, ведет к устойчивому снижению ликвидности ценных бумаг.

Портфели ценных бумаг

Для того чтобы сбалансировать показатели риска финансового инвестирования, доходности ценных бумаг и их ликвидности применяется понятие диверсификации, означающее распределение денежных средств между несколькими рисковыми активами. Результатами диверсификации выступают инвестиционные портфели, или стратегии вложения денежных средств, в которых по-разному сбалансированы риски и доходности ценных бумаг.

Поэтому любой инвестиционный портфель включает в себя целый ряд инструментов фондового рынка, где могут находиться как акции и облигации, так и производные инструменты. Этот набор может быть сформирован по совершенно разным принципам –региональному,отраслевому или же по принципу ликвидности.

Суть диверсификации выражается в принципе «никогда не класть все яйца в одну корзину». Но ведь и разложить «золотые» яйца можно тоже по-разному, например, положив 10 яиц в 10 корзин, вы вряд ли снизите риск их сохранности при транспортировке, притом что, распределив их по 5 штук в двух корзинах, вероятно, добьетесь большего успеха. Или, скажем, разделить эти яйца можно и не в равных пропорциях. Одним словом, умение грамотно сформировать портфель ценных бумаг – это своего рода искусство, требующее знаний и опыта.

Умение грамотно выстраивать стратегию инвестирования приходит вместе с экономическими познаниями, положительным и отрицательным опытом, развитием аналитических способностей. Поэтому, то, что в поговорке звучит достаточно просто и понятно, реализуется на практике с применением множества интеллектуальных, аппаратных и финансовых ресурсов.

На рынке предлагаются и готовые стратегии — профессионально сбалансированные портфели ценных бумаг, вложения в которые избавят вас от «неприятных» неожиданностей. Конечно, ни один инвестиционный портфель не может вам гарантировать каких-либо четких процентов от ваших вложений, но в этом случае он скорее являлся бы не портфелем ценных бумаг, а депозитом в банке.

И наконец, благородное ли дело риск – решать вам. Нельзя получить значительный доход, не взяв на себя дополнительный риск и ответственность.

: предлагаемые к заключению договоры или финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны.

Иг­ра на бир­же мо­жет быть спо­со­бом ре­а­ли­зо­вать тем­пе­ра­мент, по­лу­чить до­пол­ни­тель­ный до­ход, или яв­лять­ся пол­но­цен­ной про­фес­си­ей. Од­на­ко, если у вас есть же­ла­ние «по­про­бо­вать риск­нуть», луч­ше не де­лать это­го в оди­ноч­ку, без учас­тия про­фес­си­о­на­лов, по­сколь­ку це­на са­мо­на­де­ян­нос­ти мо­жет ока­зать­ся слиш­ком боль­шой.

Как инвестировать в ценные бумаги

Условия сегодняшнего рынка деловых и торговых отношений предоставляют вкладчику множество способов приумножить свой капитал, инвестируя его различными способами. Многие интернет-ресурсы предоставляют возможность сделать вклад, обратившись к брокерам для самостоятельной торговли. Также можно прибегнуть к услугам трейдеров для доверительного управления капиталом. Наибольшей популярностью сегодня пользуются инвестиции во всевозможные ценные бумаги.

Ценные бумаги, какие они бывают

Закон РФ определяет, что любая ценная бумага является финансовым документом, который подтверждает имущественные материальные права ее держателя. Также этот документ подтверждает факт займа и гарантирует возможность получения материальной выгоды ее владельцу.

У абсолютно всех ценных бумаг независимо от вида есть своя номинальная и рыночная стоимость. Совершать сделки с ними имеют право только брокерские компании, у которых есть лицензионное право на ведение такого рода деятельности.

Разделяются ценные бумаги на несколько видов согласно различным критериям. Тем не менее, на сегодняшний момент принято классифицировать все активы относительно инвестиционных возможностей на три категории:

• ценные бумаги, гарантирующие фиксированную прибыль;
• производные активы;
• акции.

Ценные бумаги с гарантией фиксированной прибыли имеют строго оговоренный срок погашения. Это означает, что владелец такого актива получит определенную сумму денег по завершению срока его действия. Стоимость этого документа определяется заранее либо сторонами (заемщиком и инвестором), либо самой ценной бумагой. Обычно инвестиции в ценные бумаги с фиксированным доходом осуществляются для сохранения своих финансов в долгосрочной перспективе. Основными видами ценных бумаг с гарантией фиксированной прибыли являются:

• облигация (долговые активы, гарантирующие выплату согласно их номиналу);
• вексель (письменное обязательство выплатить долговую сумму в установленный срок);
• депозитарная расписка (подтверждение владения иностранными активами без указания номинала);
• банковский сертификат (подтверждение владения банковским вкладом);
• государственные ваучеры, сертификаты (ценные бумаги, выпущенные государством и отличающиеся высокой степенью надежности).

Но будьте внимательны, вкладывая средства в подобные активы, ведь они имеют строго отведенный срок обращения. Если вы не смогли совершить вовремя погашение ценной бумаги, она просто сгорает и вы не получите ее заявленную стоимость. Поэтому для занятых деловых людей, которые в силу своей профессиональной деятельности могут отсутствовать в стране или попросту не успеть вернуть свой вклад, следует предусмотреть заранее в своем бюджете возможные резервы под обесценение вложений в ценные бумаги.

Ярким примером актива с гарантией фиксированного дохода является облигация. Такие ценные бумаги как объект инвестирования также являются стабильным гарантом возврата и сбережения своих средств. Предъявить данные долговые обязательства держатель ценной бумаги имеет право по истечении ее срока, получив при этом не только ее номинальную стоимость, но и заранее оговоренный процент. Облигации разделяются на корпоративные и государственные активы. Первые хоть и имеют высокую степень риска, но все же предоставляют возможность более высоких заработков, вторые надежнее и, вместе с тем, менее привлекательны для инвесторов.

Производные активы являются по своей сути контрактами, в которых оговариваются условия сделки относительно изменения стоимости ценной бумаги. Эти ценные бумаги как объект инвестирования имеют местом торгов срочные рынки, а не фондовые биржи, как другие активы. Также все производные ценные бумаги имеют определенный срок действия.

Виды производных ценных бумаг:

1. Опционы предоставляют возможность покупки ценных бумаг на оговоренную заранее дату в будущем. Американские опционы предусматривают покупку актива в любое время, европейские опционы – только в сроки, оговоренные в контракте.
2. Фьючерсы – это контракты, которые обязывают стороны заключить сделку относительно покупки актива на строго оговоренных условиях. Отказаться от выполнения договоренностей будет уже невозможно.
3. Акции — это инвестиционные ценные бумаги, которые являются частью акционерного общества. Акции бывают двух видов:

• обыкновенные – предоставляют право голоса, но не гарантируют выплату дивидендов;
• привилегированные – обеспечивают право на первоочередное получение дивидендов, но не гарантируют права голоса.

Тем не менее, держатели привилегированных активов могут получить право голоса в случае, если компания нарушает свои обязательства, не выплачивая дивиденды. Этой ошибкой могут воспользоваться обладатели привилегированных акций, скупив контрольный пакет активов и захватив тем самым управление компанией. На самом деле подобных случаев на практике довольно мало, так как все прекрасно понимают, чем может обернуться такая халатность.

к оглавлению ↑

Инвестиционные качества активов

Любой вкладчик, совершающий инвестиции в ценные бумаги, стремится получить от этого максимальную выгоду. При этом возможность получить высокие доходы связана с большими рисками. Риск вложений в ценные бумаги напрямую связан с возможностью получения прибыли – чем выше риск, тем больше доход. Только оценив инвестиционные качества ценных бумаг, вкладчик определяет вероятную степень риска и дохода, а уже после этого принимает конкретные решения. Профессиональные вкладчики всегда анализируют инвестиционные качества ценных бумаг по таким критериям:

• ликвидность;
• доходность;
• риск.

Такие инвестиционные качества ценных бумаг, как доходность и ликвидность определяют завершающий этап успешного получения прибыли от инвестирования. Ликвидностью обычно называют возможность быстрой реализации актива и получения за него определенной суммы денег без потерь. При хорошей ликвидности акции растет и ее доходность, что приводит к увеличению капитала инвестора.

Риск вложений в ценные бумаги – это вероятность потери инвестиции. Риск может возникать вследствие каких-либо отклонений в колебании цен на активы. Риски также могут быть разного характера в зависимости от вида активов:

• экологические;
• политические;
• экономические и др.

Риск вложений в ценные бумаги зачастую прямо пропорционален доходности конкретной компании. Если активы эмитента падают в цене, то и риск потерять свой финансовый капитал довольно велик. Поэтому при совершении вкладов необходимо внимательно мониторить ситуацию спроса и предложения на рынке активов, следить за доходами крупных компаний и принимать решение уже на основе объективных экономических показателей. Также при выборе компании для приобретения ценных бумаг инвестору необходимо будет рассчитать соотношение прибыли и рисков.

Профессиональные трейдеры и инвесторы всегда проводят серьезные исследования на основе фундаментального и технического анализа, изучая инвестиционные качества ценных бумаг. Технический анализ показывает только закономерность падения и роста отдельной ценной бумаги.

Фундаментальный анализ показывает более широкую картину деятельности компании, инвестирование в ценные бумаги которой и собирается осуществить вкладчик. Этот анализ дает возможность четко прогнозировать поведение существующих и будущих инвесторов компании на основе динамики ее функционирования, финансового состояния, занимаемого места и размера сегмента на рынке. к оглавлению ↑

С чего начать производить инвестиции в ценные бумаги

При осуществлении инвестором какого-либо вложения в ценные бумаги необходимо определиться с инструментом инвестирования. Риск всегда прямо пропорционален доходности на рынке активов. По сути, инструменты инвестирования — это и есть активы. Для примера приведем список инструментов по мере роста доходности и увеличения риска:

1. самыми надежными и наименее доходными являются государственные облигации;
2. на втором месте располагаются банковские депозиты и векселя;
3. корпоративные облигации расположились на средней позиции;
4. акции предприятий на четвертом месте;
5. производные ценные бумаги являются самыми нестабильными и рискованными инструментами.

Если вы хотите получить высокий доход в скором будущем, то вам необходимо выбирать способы инвестирования с высокими рисками и хорошими доходами. Но в случае, когда вы не готовы рисковать большими суммами, следует прибегнуть к более стабильным финансовым инструментам. Начинающим трейдерам также не рекомендуется сразу делать большие вклады, ведь главное — не одноразовый случайный заработок, а профессиональный рост и увеличение инвестиционного портфеля. к оглавлению ↑

Формы инвестирования

Вкладчику сегодня предоставляется возможность осуществлять самостоятельное инвестирование в ценные бумаги или передать свои денежные средства в качестве доверительного управления опытным трейдерам, среди которых:

• паевые инвестиционные фонды (ПИФы);
• доверительное управление банков;
• контракт с инвестиционным проектом о доверительном управлении вашими средствами.

По закону, брокеры располагают не всем спектром финансовых инструментов. Но главным преимуществом брокерской организации является то, что она ведет учет финансовых вложений в ценные бумаги.

Но стоит ли полностью отдавать предпочтение профессионалам, которые будут управлять вашими вкладами? На самом деле, это довольно дорого – от 0,5% до 25%. При этом вся ответственность за конечный результат лежит на плечах клиента. Поэтому перед совершением вклада необходимо изучить все условия сотрудничества с посредниками, ведь правильная оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги поможет не только сберечь ваши средства, но и приумножить капитал.

Если вы рассматриваете ценные бумаги как объект инвестирования, вы имеете полное право самостоятельно осуществлять торги. Но вы не сможете выйти на биржу без брокера, который является лицензированным участником биржевых торгов. Преимуществом работы с брокером является то, что он не только предоставляет вам готовую платформу для осуществления торгов, но и ведет учет финансовых вложений в ценные бумаги.

Хорошая брокерская контора обязательно имеет все необходимые лицензии, членство на биржах ММВБ и РТС. Многие брокеры предоставляют своим клиентам возможность удаленного доступа к торгам. Также многие компании, осуществляющие брокерскую деятельность, имеют свою собственную службу аналитики, которая в свою очередь предоставляет постоянные консультации клиентам.

Не важно, к кому за помощью обратится начинающий трейдер, ему, прежде всего, нужно работать над своей финансовой грамотностью. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг станет первым шагом на пути инвестирования денег в ценные бумаги.

Следующим шагом будет изучение основ фундаментального и технического анализа инвестирования. Фундаментальный и технический анализ являются основами понимания экономических процессов. Также необходимы будут умения читать и анализировать бухгалтерские отчеты, которые отображают полную картину финансовой деятельности компании.

После этого можно формировать свой первый портфель инвестиций. Правильно выбранный путь капиталовложения в ценные бумаги обязательно осуществляется в соотношении с уровнями допустимого риска и желаемой доходности. к оглавлению ↑

Акции – ценные бумаги как объект инвестирования

Чтобы грамотно осуществлять инвестиции в ценные бумаги, необходимо иметь достаточно хорошие знания и опыт работы с акциями. Акции являются очень нестабильным активом с точки зрения ценообразования. Правильная оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги, а также оценка инвестиционных качеств ценных бумаг помогут предотвратить их обесценивание и потерю денежных средств. Так как акции являются довольно динамичным активом, то их не достаточно просто купить и ждать, пока они поднимутся в цене или принесут вам дивиденды.

Несмотря на то, что по некоторым активам можно получать дивиденды сразу, они будут настолько малы, что в силу инфляции и колебания стоимости акции вы практически не получите никакой прибыли.

Более выгодно покупать дешевые акции, а затем продавать их на пике стоимости. Но так бывает далеко не всегда. И каждый уважающий себя трейдер должен иметь определенные резервы под обесценение вложений в ценные бумаги. Ведь никто не застрахован от того, что акции того или иного эмитента обвалятся, и вкладчик останется ни с чем.

В условиях иностранной торговли активами имеет смысл делать ставку на долгосрочную перспективу в плане инвестирования в акции. Зарубежная инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг обусловлена более умеренными рисками. Но при этом во внимание берется фундаментальный экономический анализ и бухгалтерская отчетность компаний-эмитентов. Смысл такого подхода к торгам заключается в скупке активов во время любого экономического спада или кризиса, когда акции стремительно падают в цене. Таким способом осуществляется наращивание инвестиционного портфеля.

Не стоит также забывать и о том, чтобы у вас всегда были резервы под обесценение вложений в ценные бумаги. Это станет своеобразным гарантом предотвращения банкротства при осуществлении каждого капиталовложения в ценные бумаги.

В заключение следует сказать, что для успешного вложения в ценные бумаги необходимо иметь базовые экономические знания и владеть фундаментальным экономическим и техническим анализом инвестирования. Если таких знаний нет, то целесообразней прибегнуть к доверительному управлению вкладами и иметь при этом на случай провала резервы под обесценение вложений в ценные бумаги.

Успешный трейдер также никогда не будет вкладывать все свои сбережения в один проект. Важно использовать диверсификацию как способ обеспечения стабильности вкладов. Несколько вкладов в разные активы под разные проценты придадут больше уверенности в том, что инвестиции не пропадут. Формирование цены на активы строится главным образом на финансовой отчетности и рейтинге компании.

На начальном этапе не следует вкладывать слишком большие суммы, так как неопытные трейдеры в большинстве случае теряют свои вложения. И стоит также помнить главное, что инвестирование – это не игра и, тем более, не азартная игра. Все процессы, происходящие во время торгов на фондовых биржах, подчиняются определенным закономерностям и правилам.

Азы инвестиций в этом видео:

VII Международная студенческая научная конференция Студенческий научный форум — 2015

РИСК ВЛОЖЕНИЙ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Развитие рыночной экономики привело к тому, что вместе с капиталом обширное продвижение в виде средства платежа и инвестирования получили ценные бумаги. Их множество зачастую усложняет решение вопроса о том, в какие определенно ценные бумаги нужно вкладывать собственные средства для того, чтобы извлечь наибольшую выгоду.

Непосредственно на данном этапе во всем мире имеется огромное число разнообразных методов хранения и вложения наличных средств – от безумных вложений до покупки островов. Огромная часть людей первым делом задумывается об вложении наличных денежных средств под проценты в банк или же о переводе в валюту. Однако, почти все пробовали инвестировать наличные денежные средства в ценные бумаги и пришли к заключению, что это более интересная форма вложений наличных денежных средств.

Актуальность выбранной темы состоит в том, что, как и в иной сфере вложений наличных денежных средств, так и при вложении наличных денежных средств в ценные бумаги есть риск. Если не вкладывать никуда наличные денежные средства, то их поглотит инфляция или же увеличатся цены на различного рода товаров и услуг. Помимо этого более рискованными считаются те ценные бумаги, которые приносят больше прибыли. В связи с этим в экономике выработалась идея, в соответствии с которой, для того, чтобы получить рациональный итог, денежные средства нужно инвестировать в ценные бумаги.

Цель данной семестровой работы оценить риск вложений в ценные бумаги. Поставленная цель предполагает решение ряда задач: рассмотреть акции в качестве объекта инвестиций, проанализировать стоимостные характеристики акций, рассмотреть виды рисков. По структуре работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы.

Глава 1. АКЦИИ КАК ОБЪЕКТ ИНВЕСТИЦИЙ

Акция — это ценная бумага, которая выпускается акционерным обществом и закрепляет права акционера на получение части прибыли в виде дивидендов, а также акционеру можно участвовать в управлении акционерным обществом.

Акции никак не относятся к ценным бумагам с фиксированным доходом, исключением являются привилегированные акции, которые дают стабильный дивиденд с прибыли, которую получило акционерное общество, а в том случае, если его ликвидируют, средства, которые вложили в привилегированные акции, возместят согласно номиналу в первоочередном порядке [1, c. 46].

В итоге отсутствия гарантированного заработка полезное действие операций с обыкновенными акциями имеет возможность превращаться прогнозируемо только лишь относительно. Из-за этого возможность вкладчика, который вложил собственные средства в обыкновенные акции, больше, нежели возможность вложения в облигации или привилегированные акции. При этом под риском понимается неясность в получении будущих доходов, т.е. возможность происхождения потерь либо извлечения недостающей прибыли, т.е. размеры которых ниже ожидаемых.

Размер получаемых дивидендов, равно как и отклонение в стоимости приобретения и реализации являются двумя составляющими, которые определяют доход в соответствии с акциями. Инвестиционнная притягательность акций связана с возможным ростом их курсовой стоимости, получением дивидендов, обеспечением имущественных и неимущественных прав. Стоимостные характеристики акций. Акции могут обладать номинальной ценой, выкупной ценой, «книжной» ценой, рыночной ценой, рыночной стоимостью или курсом [1, c. 46].

Номинальная стоимость акции — это ее «лицевая» стоимость, т.е. объем, который обозначен для акции. Этот объем совершенно никак не обладает каким-либо существенным значением, так как номинальная стоимость никак не характеризует ни степень дивидендов, ни величину стоимости, которая будет приходиться на акцию в случае ликвидации компании. Номинальная стоимость акции имеет значимость лишь во время организации акционерного общества, однако при последующих дополнительных выпусках акций их продажная стоимость может отличаться от номинальной [2, c. 87].

Выкупной ценой обладают отзывные привилегированные акции. Она устанавливается в момент их выпуска. Как правило, выкупная стоимость превышает номинальную стоимость на 1%. «Книжная» стоимость акции — размер собственного капитала компании, который приходится на одну акцию. Когда выпущены только лишь обыкновенные акции, эта цена определяется способом деления собственного капитала на количество акций. В случае если выпущены и привилегированнные акции, то собственный капитал уменьшается на совокупную цену привилегированных акций согласно номиналу или в соответствии с выкупной ценой. Рыночная стоимость, или курс акции — стоимость, по которой акции беспрепятственно продаются и покупаются на рынке. При этом номинальная стоимость акции значения не имеет, и акция меньшего номинала может реализовываться по более высокой цене. Размер прибыли, которую приносит акция в установленное время и перспективы получения прибыли в будущем очень важны для вкладчика [2, c. 88].

Рыночная стоимость акции — расчетная теоретическая величина, преимущественно вероятная предполагаемая стоимость при возможной продаже акции в определённый момент на свободном конкурентном рынке. Рыночная цена акции, как правило, рассчитывается в рамках общего подхода к определению теоретической рыночной стоимости произвольной ценной бумаги, которая заключается в следующем: акция в определённый момент времени стоит столько, сколько стоят в определённый момент все доходы, которые вкладчик хочет получить за период обладания ценной бумагой. Отсюда следует, что все будущие доходы следует дисконтировать и сложить в единую величину. Существуют различные алгоритмы расчета цены для акций разных типов. Для того, чтобы определить цену привилегированнной акции, которая имеет фиксированную величину дивиденда, нужно найти приведенную цену всех дивидендов, которые будут выплачены инвестору [3, c. 21].

Обыкновенные акции. Найти рыночнную цену обыкновенных акций — несравненно более сложная задача, нежели определение цены привилегированных акций. Во-первых, оттого, что размер дивидендов по обыкновенным акциям предварительно не объявляется, и можно лишь предсказывать их возможную величину. Во-вторых, на выплату дивидендов идет лишь доля прибыли компании, а другая доля остается в компании и направляется на усовершенствование производства, и пропорция этих частей предварительно не известна. Чем больше нераспределенный доход компании, тем большие возможности увеличения прибыли компании в будущем, таким образом, нераспределенный доход является для акционеров капитализированным совокупным дивидендом, и ее увеличение ведет к росту как «книжной» цены акции, так и рыночной цены акции. Рост рыночной цены равносилен тому, что держатель акций помимо дивидендов может извлечь прибыль в виде разности рыночной цены конца и начала рассматриваемого периода. Падение рыночной цены акции характеризует степень убытков, понесенных акционерами. Следственно помимо размера дивидендов необходимо учитывать и прирост цены акции [3,c . 74].

Доходность на акцию обеспечивается за счет получения дивидендов и роста курсовой стоимости. Проблема вкладчика заключается в том, чтобы как можно правильнее предсказать величину ожидаемых дивидендов и искажение будущей цены акции. Преимущественнно простое средство решения проблемы заключается в том, что предполагаются постоянные темпы роста дивидендов [3, c. 75].

Глава 2. РИСК ВЛОЖЕНИЙ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Разумеется, что при прочих равных условиях вкладчики предпочтут инвестирровать собственные средства в такие ценные бумаги, которые принесут больший доход и у которых будет меньший риск вложений. Под риском понимается возможность нежелательного отклонения величины действительно полученного результата от ожидаемой величины. Чем больше интервал колебания возможных результатов, тем опасность выше. Другими словами, риск тем больше, чем больше возможность возникновения убытков. В свою очередь, чем больше опасность вложений, тем большую прибыльность данные вложения должны нести инвестору [4, c. 102].

Размер риска зависит от различных факторов. В то же время, все источники риска в какой-то степени связаны между собой, оттого нельзя определить и выделить уровень риска, который происходит от какого-либо отдельно взятого источника. В зависимости от того, какой источник предопределяет формирование риска, можно выделить разные его виды.

Предпринимательский риск — это степень неопределенности получения доходов от предпринимательской деятельности, под которой понимаются деятельность любого вида, которая связана с производством и реализацией товаров и оказанием услуг [4, c. 102]. Предпринимателльский риск связан с конкретным видом деятельности и зависит от ряда факторов: спрос, изменение цен на сырье, материалы, стабильность цен на продукцию и способ их регулировать.

Кредитный риск — это вероятность снижения эффективности инвестиций в ценные бумаги и даже потери вложений. Это связано с тем, что эмитент, который выпустил ценные бумаги, может оказаться неплатежеспособным — не сможет уплачивать основную сумму долга и проценты по долговым обязательствам, дивиденды по акциям, из-за чего ценные бумаги могут упасть в цене и не принести ожидаемого вкладчиком дохода [4,c. 103].

Финансовый риск — это уровень неопределенности, который связан с привлечением заемных средств. Чем больше часть заемных средств у компании, тем превыше опасность инвестиций в данную компанию.

Инфляционный риск — риск, который связан с возможным снижением покупательной способности из-за инфляционных процессов. Инфляция приводит к повышению общего уровня цен, что равнозначно понижению покупательной способности денежной единицы. В этом случае владельцы облигаций и привилегированных акций, имеющих фиксированные доходы несут убыток. Следственно более предпочтительны инвестиционные инструменты, цены которых или доходы от обладания ими изменяются в одном направлении с изменением общего уровня цен. К таким инструментам относятся облигации с плавающей процентной ставкой, обыкновенные акции, объекты недвижимости [5, c. 63].

Валютный риск связан с возможностью неблагоприятного изменения курса иностранной и национальной валюты. В частности, прибыльность инвестиций в иностранные облигации может уменьшиться при девальвации соответствующей иностранной валюты [5, c. 63].

Процентнный риск — риск, который связан с вероятностью изменения уровня процентных ставок. С увеличением процентных ставок падают курсы ценных бумаг с фиксированным доходом, с иной стороны, падение процентных ставок вызывает повышение курсов ценных бумаг этого вида. Это объясняется тем, что ценная бумага должна давать прибыль такого же уровня, как и еще раз эмитируемые бумаги при существующей ставке дохода. Этому риску подвержены не только ценные бумаги с фиксированной ставкой процента, но и другие, в частности, обыкновенные акции и имущественные вложения [5, c. 64].

Риск ликвидности связан с невозможностью реализовать ценную бумагу в необходимое время согласно соответствующеей цене. Преимущественно ликвидными среди долговых бумаг являются ценные бумаги государства. Муниципальные облигации имеют недостаточный вторичный рынок и, согласно этому, значительно меньшую ликвидность. Ликвидность же корпоративнных ценных бумаг изменяется в очень широких пределах. Ликвидность ценных бумаг больше в том случае, если больше кредитный рейтинг и котировка на фондовых биржах ценных бумаг компании.

Рыночный риск — риск, который является проявлением рыночных факторов, которые оказывают давление на вложения всех видов. В свою очередь, проявление рыночных факторов связано с влиянием общественно-политических событий. Прибыльность вложений изменяется под воздействием изменений в предпочтениях и структуре потребления инвесторов. Уровень воздействия рыночных факторов разнообразно на вложения разных видов. Особенно сильное воздействие со стороны рынка оказывается на курс акций [5, c. 70].

Случайный риск связан с каким-либо непредвиденным нежелательным событием, которое, как правило, оказывает немедленное влияние на стоимостное выражение ценных бумаг и прибыльность финансовых вложений. К таким событиям относятся слияние компании и форс-мажорные обстоятельства.

Отраслевой риск связан с особенностями отдельных отраслей, с разным уровнем их развития. Сильнее всего отраслевой риск сказывается на вложениях в ценные бумаги, особенно в акции развивающихся или небольших компанний.

Как следует из анализа проблемы измерения доходности ценных бумаг, непостоянство значений доходности может, как следует дать характеристику опасности вложений в ценные бумаги [5, c. 70].

Глава 3. СООТНОШЕНИЕ РИСКА И ДОХОДНОСТИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Период действия ценной бумаги оказывает значительное воздействие на ее прибыльность. При увеличении срока поведения ценной бумаги, возрастает степень доходности. С точки зрения вкладчика эта взаимозависимость представляется вполне логичной, потому что, если вкладывать собственные средства на длительный период, он подвергается большей опасности, нежели в ситуации, если он будет вкладывать на короткий период. При возможном повышении процентной ставки согласно краткосрочным обязательствам долгосрочные вложения могут стать в меньшей степени доходными. Следственно даже государственные долгосрочные ценные бумаги должны характеризоваться большей прибыльностью по сравнению с доходностью государственных краткосрочных ценных бумаг [6, c. 114].

Абсолютно бесспорно, что для корпоративных ценных бумаг характерен более высокий уровень опасности, чем для государственных ценных бумаг. Поэтому, ценные бумаги, которые эмитированы компаниями, должны иметь и более высокую премию за риск. Государственные краткосрочные облигации из всех ценных бумаг являются наименее рисковыми. Более того, большая часть финансовых инвестиционных аналитиков считают ценные бумаги этого вида безрисковыми финансовыми инструментами, из-за этого невыгодны для инвестора.

Таким образом, прибыльность ценных бумаг напрямую связана с уровнем их опасности. Значит, продуктивность инвестиций в ценные бумаги следует расценивать не только в плане прогнозируемого от инвестиций дохода, но и возможного риска вложений. Другими словами, риск и доходность ценных бумаг — два неделимо связанных показателя, характеризующих их инвестиционнную привлекательность [7, c. 115].

Если взять среднестатистического инвестора, в таком случае неизбежно заключение о том, что обычный вкладчик не склонен идти на риск. Такая несклонность вкладчиков к риску, как следствие, приводит к тому, что стоимость ценных бумаг, которая формируется на фондовом рынке; прибыльность ценных бумаг и опасность вложений в ценные бумаги, которые требуются вкладчикам данного вида, связаны следующим образом: чем больше степень риска инвестиций в ценные бумаги данного вида, тем меньше рыночная стоимость этих ценных бумаг и больше норма прибыли на эти ценные бумаги, которая требуется среднему инвестору [6, c. 120].

Таким образом, на свободном рынке ценнных бумаг действует главное правило: более рисковые ценные бумаги должны иметь более высокую ожидаемую прибыльность — степень доходности ценных бумаг возрастает согласно мере повышения степени их риска. При невыполнении этого принципа неизбежен умозаключение о том, вкладчик имеет дело с нерыночной ситуацией, с проявлением какого-либо внешнего воздействия на операции с ценными бумагами данного вида.

Рейтинг ценной бумаги — это итог текущей оценки кредитоспособности эмитента по отношению к конкретному финансовому обязательству или конкретному финансовому проекту [6, c. 115]. Рейтинг ценных бумаг, которые выпускаются правительствами государств, называется суверенным кредитнным рейтингом и представляет собой оценку возможности и готовности правительства выплачивать долговые обязательства в соответствии с условиями выпуска правительственных ценных бумаг. Суверенные рейтинги никак не считаются рейтингами, которые связаны с данной страной, они являются оценкой уровня кредитных рисков ценных бумаг национальных правительств и никак не отражают уровня риска, который связан с другими эмитентами. Рейтинги, которые присваиваются другим государственным и частным эмитентам страны, зачастую в значительнной степени отличаются от суверенного рейтинга, но независимый рейтинг является ориентиром, с учетом которого определяются рейтинги ценных бумаг других эмитентов [8, c. 121].

Рейтинги основываются на анализе текущего финансового состояния и платежеспособности эмитента — путем изучения текущей информации, которая предоставляется эмитентом или которую получают из других источников, и являются оценкой качества долговых ценных бумаг и привилегированнных акций [6, c. 119].

При формировании рейтинга ценных бумаг учитываются и используются следующие характеристики: возможность неплатежа и желание должника как к выплатам по текущим процентам, так и к возврату основной суммы вовремя, характер обеспечения обязательства, гараннтия исполнения обязательства и позиция владельца облигации в случае банкротства на основе соответствующих законов.

На равных условиях с публикацией рейтинговой оценки долговых ценных бумаг регулярно публикуются рейтинги акций, которые котируются на фондовых биржах, что дает потенциальным вкладчикам шанс думать об их инвестиционной привлекательности [6, . 110].

Общий подход к определению рейтинга ценной бумаги заключается в следующем — рейтинг рассчитывается как процентная разница между средней рыночной теоретической стоимостью, и текущей рыночной котировкой ценной бумаги. Это, в свою очередь, давало шанс вкладчику оценить возможности возможного роста или падения курса данного ценной бумаги. Нужно иметь в виду, что теоретическая расчетная цена ценной бумаги может значительно различаться от рыночной цены ценной бумаги — цены купли-продажи на свободном конкурентном рынке.

Объективные данные о рейтингах ценных бумаг способствуют увеличению доверия инвесторов и кредиторов к долговым обязательствам надежных компаний-эмитенетов, а также сознательному и адекватному выбору вкладчиками объектов инвестирования, уменьшению возможных издержек финансирования [8, c. 111].

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Акция — это ценная бумага, которая выпускается акционерным обществом и закрепляет права акционера на получение части прибыли в виде дивидендов, а также акционеру можно участвовать в управлении акционерным обществом.

Из-за отсутствия гарантированного заработка продуктивность операций с обыкновенными акциями может быть прогнозируема исключительно условно. По этой причине риск инвестора, инвестировавшего собственные средства в обыкновенные акции, повыше, нежели риск инвестиций в облигации или привилегированные акции. При всем при этом под риском понимается неопределенность в получении будущей прибыли, т.е. вероятность возникновения убытков либо получения недостаточной прибыли, т.е. объемы которых ниже ожидаемых.

Рыночная цена акции — расчетное теоретическое значение, в наибольшей степени вероятная предполагаемая стоимость при возможной реализации акции на определённый момент на независимом конкурентном рынке. Рыночная цена акции, как правило, рассчитывается в рамках общего подхода к определению теоретической рыночной стоимости произвольной ценной бумаги, который заключается в следующем: акция в определённый период времени стоит столько, сколько стоят на определённый период все доходы, которые вкладчик рассчитывает извлечь за период обладания ценной бумагой. Отсюда следует, что все будущие доходы нужно дисконтировать и сложить в единую величину.

Несомненно, что при иных одинаковых условиях инвесторы предпочтут вложить собственные деньги в более прибыльные ценные бумаги и с минимальным риском вложений. Под риском понимается вероятность нежелательного отклонения величины реально полученного результата от прогнозируемой величины. Чем больше зона колебания вероятных результатов, тем риск больше. Иными словами, риск тем больше, чем больше возможность возникновения убытков. К тому же, чем больше риск вложений, тем большую доходность данные вложения должны нести вкладчику.

Если взять среднестатистического инвестора, в таком случае неизбежен заключение о том, что обычный вкладчик не склонен рисковать. Такая несклонность инвесторов к риску, как следствие, приводит к тому, что стоимость ценных бумаг, формируемая на фондовом рынке; требуемая инвесторами прибыльность ценных бумаг и опасность вложений в ценные бумаги данного вида связаны следующим образом: чем больше степень риска инвестиций в ценные бумаги данного вида, тем меньше рыночная стоимость этих ценных бумаг и больше требуемая средним инвестором ожидаемая норма прибыли на эти ценные бумаги.

Таким образом, на свободном рынке ценных бумаг действует главное правило: более рисковые ценные бумаги должны иметь более высокую ожидаемую прибыльность — степень доходности ценных бумаг возрастает согласно мере повышения степени их риска. При невыполнении этого принципа неизбежен умозаключение о том, вкладчик имеет дело с нерыночной ситуацией, с проявлением какого-либо внешнего воздействия на операции с ценными бумагами данного вида.

Рейтинг ценной бумаги — это результат текущей оценки кредитоспособности эмитента по отношению к конкретному финансовому обязательству или конкретному финансовому проекту.

Рейтинги основываются на анализе текущего финансового состояния и платежеспособности эмитента — путем изучения текущей информации, которая предоставляется эмитентом или которую получают из других источников, и являются оценкой качества долговых ценных бумаг и привилегированных акций.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Гончаренко Л.П. Инвестиционный менеджмент/ Л.П. Гончаренко. – М.: КНОРУС, 2009. – 296 с.

2. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент/ И.А. Бланк. – М.: Ника — Центр, 2010. – 448 с.

3. Бочаров В.В. Инвестиции/ В.В. Бочаров. – СПб: Питер, 2009. – 384 с.

4. Ковалева В.В. Инвестиции/ В.В. Ковалева. – М.: Проспект, 2008. – 440 с.

5. Теплова Т.В. Инвестиции: учебник/ Т.В. Теплова. – М.: Юрайт, 2011. – 724 с.

6. Чиненов М.В. Инвестиции: учебное пособие/ М.В. Чиненов. – М.: Кнорус, 2007. – 248 с.

7. Шабалин А.Н. Инвестиционное проектирование/ А.Н. Шабалин. – М.: МФПА, 2009. – 139 с.

8. Шарп У. Инвестиции: Пер. с англ. / У.Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли. – М.: ИНФРА-М, 2010. – 1028 с.

 Автор выражает признательность и благодарность кафедре «Экономика и финансы предприятий» ФГБОУ ВПО «Волгоградский государственный технический университет» и поздравляет ее с 10-летним юбилеем.

Студенческий научный форум — 2015
VII Международная студенческая научная конференция

В рамках реализации «Государственной молодежной политики Российской Федерации на период до 2025 года» и направления «Вовлечение молодежи в инновационную деятельность и научно-техническое творчество» коллективами преподавателей различных вузов России в 2009 году было предложено совместное проведение электронной научной конференции «Международный студенческий научный форум».

Источники: http://www.kp.ru/guide/vlozhenija-v-tsennye-bumagi.html, http://business-poisk.com/investicii-v-cennye-bumagi.html, http://scienceforum.ru/2015/1185/11539

Источник: invest-4you.ru