Риск в управлении прямыми инвестициями

Понятие, классификация и оценка инвестиционных рисков

Инвестиционный риск — существующая вероятность частичной либо полной утраты инвестором собственных вложений.

Все инвестиции априори рискованны. Это реальность, в которой живет каждый инвестор. В то же время грамотный владелец капитала понимает, что сберечь деньги, не прибегая к инвестированию, невозможно. Во-первых, денежные средства могут быть медленно «съедены» инфляцией. Во-вторых, деньги могут быть одномоментно украдены вором.

Существуют две крайности, между которыми действуют все инвесторы. С одной стороны, можно выказывать полное бесстрашие и вообще не обращать внимания на инвестиционные риски. С другой стороны, можно вздрагивать от любого дуновения ветра и держать свои денежные средства дома в ящике комода.

Необходимо отметить, что обе представленные выше позиции ущербны. Успешным может стать только тот инвестор, который умеет адекватно воспринимать и оценивать существующий уровень риска, а также принимать на этом основании верные решения.

Существующая классификация

Современная наука знает различные виды инвестиционных рисков. Их сущность давно изучена, а методы борьбы выработаны. Для понимания общепризнанной классификации предлагаю вам ознакомиться с приведенной ниже схемой.

Теперь давайте рассмотрим все виды инвестиционных рисков более подробно.

Недиверсифицированная или системная разновидность связана с общими факторами, которые извне оказывают влияние на весь рынок в целом. То есть они в равной мере сказываются на всех компаниях или ценных бумагах. Например, речь может идти об изменениях в налоговом законодательстве страны или текущем уровне инфляции.

Рыночная разновидность представляет собой риск понижения стоимости рассматриваемого инвестором актива. Для его характеристики финансисты используют понятие волатильность, под которой принято понимать естественную степень колебаний цены на объект инвестирования.

Риск изменения процентных ставок связан с деятельностью Центрального банка страны. Как основной регулятор финансовой сферы, ЦБ в ходе своей деятельности может время от времени изменять уровень процентной ставки. При ее понижении стоимость кредитов для бизнеса также будет снижаться. Такое решение традиционно стимулирует развитие предпринимательской деятельности, увеличивает доходность инвестиций и положительно сказывается на фондовой бирже. Обратная зависимость также работает.

Валютная разновидность связана с риском резкого изменения курса одной из ключевых национальных денежных единиц. На стоимость валюты оказывают влияние различные факторы: стабильность политической системы страны, события в экономики, внешнеполитическая ситуация и прочее.

Инфляционная разновидность риска обусловлена существующим уровнем инфляции. Чаще всего это негативный фактор, который обесценивает деньги и уменьшает прибыль инвестора.

Политическая разновидность связана с деятельностью органов государственной власти, партий и общественных организаций. Она отражает состояние политических процессов, протекающих в стране. Если система органов государственной власти является устойчивой, а инвестиционная безопасность находится на должном уровне, то этот фактор не будет оказывать существенного влияния на протекающие в стране процессы инвестирования. И наоборот.

Диверсифицируемая или несистемная разновидность связана с конкретной отраслью или предприятием.

Деловая разновидность обусловлена вероятностью принятия руководством компании неверного решения. Данный фактор напрямую зависит от профессионализма и квалификации топ-менеджмента предприятия. Эта группа рисков является довольно существенной, ведь в некоторых случаях неправильное решение может привести для бизнеса к самым печальным последствиям, вплоть до банкротства.

Кредитная разновидность рисков бывает обусловлена неспособностью предприятия исполнять собственные финансовые обязательства. Прежде всего речь здесь идет о платежах по банковским кредитам и обслуживании кредиторской задолженности перед своими контрагентами. В сложившейся мировой практики для оценки уровня кредитоспособности компании принято прибегать к услугам рейтинговых агентств. Например, Fitch, Moody’s и других.

Операционные риски связаны с активами компании. С теми операциями, которые в их отношении проводятся. Они могут подразумевать как действия самого инвестора, так и деятельность третьих лиц. Например, брокеров или управляющих компаний.

Анализ и оценка

Само по себе понимание существования инвестиционных рисков не может защитить деньги инвестора. Чтобы добиться этого, следует предпринять ряд практических шагов. Прежде всего инвестору необходимо тщательно проанализировать рассматриваемый инвестиционный проект. Проведенный анализ позволит выявить существующие риски. Но чтобы максимально обезопасить инвестиции, необходима их грамотная оценка.

Оценка инвестиционных рисков может производиться с использованием нескольких методик.

1. Экспертный метод является базовым в принятии инвестиционных решений. Он подразумевает привлечение к оценке проекта независимого эксперта по данной разновидности инвестиций. Эксперт изучает потенциальное вложение и дает свое заключение по потенциальному уровню риска.

К экспертизе конкретного проекта могут одновременно привлекаться несколько экспертов. Они могут изучать его совместно или каждый по отдельности. Последний вариант получил название метода Делфи, при котором все эксперты действуют обособленно друг от друга и выносят исключительно независимые суждения. Затем, сопоставив полученные экспертные заключения, можно будет принять окончательное решение.

2. Метод анализа. Данная методика рассматривает целесообразность затрат. Она ориентирована на выявление возможных зон риска. Такой анализ производится непосредственно инвестором или третьим лицом, которое он привлек для подобной оценки рисков.

3. Метод аналогий. Он предусматривает проведение анализа аналогичных инвестиционных проектов, реализованных в прошлом.

4. Метод количественной оценки. Такая методика предусматривает численное определение показателя риска инвестиций. Этот метод оценки содержит в себе несколько независимых аналитических инструментов, которые в совокупности способны обеспечить количественную и качественную определенность при принятии инвестором окончательного решения. Этими инструментами являются:

• определение уровня устойчивости проекта;
• анализ сценариев развития проекта;
• анализ чувствительности проекта;
• имитационное моделирование рисков по методу Монте-Карло.

Перечисленные методы оценки инвестиционных рисков позволяют инвестору принять правильное, обоснованное решение. Чем больше методик будет использовано на практике, тем выше вероятность адекватного результата.

Управление рисками

Грамотное управление инвестиционными рисками позволяет инвестору минимизировать существующие опасности и добиться стабильно высокого дохода от вложений. Существует набор методов и принципов, на которых следует основываться при принятии решения о целесообразности инвестиций.

• риск не должен быть чрезмерным – необходим правильный баланс;
• нельзя рисковать суммой, которая превышает размер собственного капитала или не инвестируй заемные деньги;
• разделение рисков или диверсификация – не вкладывай все средства в один даже очень перспективный актив;
• необходимо четко представлять себе последствия;
• нельзя рисковать большим ради незначительной прибыли.

Руководствуясь перечисленными принципами, инвестор всегда сможет диверсифицировать или существенно уменьшить уровень инвестиционных рисков.

Методы инвестирования с учетом рисков

Существует несколько методик, которые обязательно должен усвоить каждый практикующий инвестор.

1. Обязательное создание инвестиционной стратегии.

Любой инвестор должен понимать, что он делает и какого результата хочет добиться. Для этого существует инвестиционная стратегия. На практике она позволяет наилучшим образом диверсифицировать риски.

Принято выделять следующие виды стратегий:

Каждая из них определяется конкретным набором инструментов инвестирования или активов и тем уровнем риска, которые они предполагают. Инвестору нужно найти собственный баланс и с учетом этого разработать инвестиционную стратегию, которой он станет придерживаться.

Классическая инвестиционная стратегия выглядит следующим образом:

• консервативные активы — 40%;
• умеренные активы — 40%;
• агрессивные активы — 20%.

2. Динамическое развитие инвестиционного портфеля.

Ситуация на фондовой бирже никогда не стоит на месте. Ежедневно происходит множество событий, которое отражается на стоимости ценных бумаг. Инвестор должен уметь менять конкретную структуру собственного инвестиционного портфеля в зависимости от текущей рыночной конъюнктуры.

3. Обязательное создание инвестиционного плана.

Инвестиционный план подразумевает под собой определение строгой периодичности инвестиций. Другими словами, инвестору нужно определиться с какой частотой он будет вкладывать денежные средства. Каждый день, неделю, месяц или квартал.

Инвестиционного плана обязательно следует придерживаться. Если вы изначально решили инвестировать раз в неделю, то не нужно делать это чаще или реже.

4. Выдерживать сроки произведенных инвестиций.

Любой успешный инвестор обладает двумя добродетелями:

• устойчивой нервной системой;
• терпением.

Никогда не нужно поддаваться панике и реагировать на сиюминутные колебания рынка. Другими словами, не следует преждевременно закрывать долгосрочные вложения из-за краткосрочного снижения цены актива.

Грамотное управление инвестиционными рисками требует от инвестора систематического и четкого исполнения выбранной стратегии инвестирования.

Страхование рисков

Страхование рисков инвестиций является надежным инструментом финансовой защиты, который следует принимать во внимание каждому инвестору. Естественно, не следует страховать все вложения. В противном случае о прибыли придется забыть. Однако страхование наиболее рискованных и высокодоходных активов может стать отличным решением.

В настоящее время страховые компании в России и мире предлагают всем желающим застраховать собственные инвестиции от многочисленных видов рисков. В каждом конкретном случае выбор остается за инвестором. В качестве примера можно рассмотреть страхование следующих рисков:

• деловые;
• политические;
• рыночные;
• инфляционные;
• системные;
• и прочие.

Страхование инвестиционных рисков является действенным механизмом защиты вложений от негативных экономических факторов.

Инвестиционные риски являются объективной реальностью. Совершенно безопасных инвестиций не существует. Чтобы максимально себя обезопасить, инвестору необходимо использовать существующие методики оценки и управления инвестиционными рисками.

Инвестиционные риски. Сущность риска

Под инвестициями можно понимать вложения материальных и нематериальных средств с целью получения прибыли.

Сейчас вокруг нас множество инвестиционных возможностей. Но при всем этом изобилии предложений для ваших инвестиций, каждому инвестору следует учитывать возможность потери своих вложений и уметь грамотно оценивать .

Инвестиционный риск это экономическая категория, наглядно демонстрирующая эффективность работы потенциального объекта инвестиций, а также его финансового состояния, на пути достижения поставленных инвестором целей, которые сопровождаются различными факторами, подконтрольными и неконтролируемыми.

Инвестиционный риск это вероятность наступления неблагоприятного результата от вложений. Это может быть и потеря капитала, и потеря темпов развития организации, и уступка позиций на рынке конкурентам.

Инвестиционные риски классификация

Инвестиционные риски бывают следующих видов

систематический инвестиционный риск, или другими словами риск, связанный с положением дел в мировой экономике.

Этот риск связан с общемировой экономической ситуацией, с колебанием цен на сырье, финансовые активы и др.

При оценке данного риска стоит учитывать колебание процентной ставки, уровень инфляции и риск падения финансовых активов.

Несистематический инвестиционный риск

Данный вид инвестиционного риска непосредственно связан с финансовым состоянием конкретного объекта инвестиций и отражает риск в отдельной экономической отрасли, учитывается риск деловых отношений между партнерами, а также кредитный риск.

Под несистематическими рисками понимают проблемы с оплатой у поставщиков, низкой платежеспособностью или её отсутствием у потребителей, развитием конкуренции на рынке, банкротством партнеров и т.п.

• Финансовый инвестиционный риск – связан с финансовыми потерями из-за банкротства, либо нерентабельности объекта вложений.
• Инвестиционный риск ликвидности – то, как быстро инвестор может реализовать, продать объект своих инвестиций при неблагоприятных условиях.
• Отраслевой инвестиционный риск – как правило, в любой отрасли экономики бывают подъемы и спады. Данный риск связан с изменением дел в отдельной отрасли.

Инвестиционный риск это степень реальности получения конкретного результата от ваших инвестиций. Но уровень этого риска постоянно изменяется по мере изменения и развития мировой экономики.

Инвестиционные риски виды

• технологические риски — надежность производственного оборудования, а также возможность прогнозирования производственных процессов и технологий, возможность оценки степени изношенности и необходимости модернизации оборудования
• экологические риски — связаны с экологией и окружающей средой
• экономические риски — риск изменения экономического курса в конкретной стране, степень развития определенных отраслей экономики
• политические риски — изменение в политической ситуации конкретной страны, смена политического курса и т.п.
• социальные риски — социальная напряженность общества, забастовки и т.п.
• законодательные риски — изменение законодательства, оценка уровня объективности, полноты, гибкости действующих законодательных актов

Управление инвестиционными рисками

Одним из основных методов и способов управления инвестиционными рисками при осуществлении инвестиционной деятельности является создание или организация некого субъекта, выполняющего и исполняющего роль и функции посредниками между инвестором и его активами. Такими посредниками выступают всевозможные брокерские компании, инвестиционные фонды и т.д.

В этом случае на первую роль выходит компетентность и профессионализм такого посредника.

Управление инвестиционными рисками, в такой ситуации, возможно реализацией следующих мероприятий

Оценка качества деятельности посредника

Оценка производится путем анализа технологий, которыми пользуется посредник, их операционной и информационной части. Также собирается вся информация о деятельности посредника, о его деловой репутации и т.п.

Оценка функционирования посредника

Такую оценку, возможно, осуществить, только обладая достоверными и достаточными статистическими, количественными показателями деятельности конкретного посредника. В случае наличия таких данных, выделяют два способа оценки

• абсолютная оценка (это сопоставление реальных показателей посредника с возможным эталоном или с «идеальными» показателями)
• относительная оценка (сопоставление показателей конкретного посредника с показателями конкурентов)

Единовременное использование услуг нескольких посредников

Получение контроля над деятельностью посредника. Контроль может носить как финансовый, так и операционный характер

Данный метод управления инвестиционными рисками подходит для крупных инвесторов. Контроль такого рода позволяет знать, а значит вовремя решать все внутренние и внешние риски, связанные непосредственно с деятельностью посредника.

Страхование и хеджирование инвестиций

Отказ от посредника. Прямое участие инвестора на рынке

Такой способ управления инвестиционными рисками снижает расходы на оплату услуг посредников, но может вызвать возникновения целого ряда незапланированных рисков, например, нерациональное использование средств и т.п.

(Пока оценок нет)

Часть 1. Основы теории управления прямыми инвестициями. Часть 2. Эффективность прямых инвестиций. Часть 3. Риск прямых инвестиций. Часть 4. Оценка портфеля. — презентация

Презентация была опубликована 6 лет назад пользователемan.ifel.ru

Похожие презентации

Презентация на тему: » Часть 1. Основы теории управления прямыми инвестициями. Часть 2. Эффективность прямых инвестиций. Часть 3. Риск прямых инвестиций. Часть 4. Оценка портфеля.» — Транскрипт:

2 Часть 1. Основы теории управления прямыми инвестициями. Часть 2. Эффективность прямых инвестиций. Часть 3. Риск прямых инвестиций. Часть 4. Оценка портфеля прямых инвестиций.

3 Что такое инвестиции? Понятие инвестиционного процесса Отличие прямых инвестиций от фондовых инвестиций Система управления финансами предприятия Финансовый жизненный цикл Виды инвестированного капитала и инвестированных активов Проектные инвестиции и инвестиции в действующий бизнес Инвестиционная стоимость

4 Плохое определение: Инвестиция – временный отказ экономического субъекта от потребления во имя получения завтрашнего дохода от вложений узкое целеполагание пренебрежение волей Неба и Земли узкое понимание инвестиционного объекта. То, что возникнет, возникнет не для меня. Хорошее определение: Инвестирование – разновидность садоводства сад растет сам, на Земле под Небом инвестор – только садовник. Хозяин Сада – Бог садовнику – яблоки, дерево – Миру.

5 Фазы инвестиционного процесса: целенаправленное формирование субъектом инвестиций (Инвестором) стратегических ресурсов корпорации (Ресурсов) вовлечение Ресурсов в деловой оборот корпорации, в ее бизнес-процессы (далее по тексту – в Процессы); достижение Инвестором своих персональных стратегических целей, осознаваемых им как Результат сделанных инвестиций; извлечение непосредственных выгод (в том числе финансовых и репутационных), сопряженных с достижением Результата. В нашей методологии эти выгоды определяются как Эффекты; расширенное воспроизводство Ресурсов (реинвестирование).

Читайте также  Инвестиции в проекты от 1000 рублей

6 1.Зона ответственности. У прямого Инвестора – весь проект (с обязанностью влиять на проект). У фондового инвестора – окружение проекта (с невозможностью повлиять на проект). 2.Уровень ликвидности. Прямые инвестиции низколиквидны. 3.Уровень доходности. Прямые инвестиции обязаны быть более высокодоходными (премия за риск). Облигация – 10% г., акция – 40% г., прямая инвестиция – 100% г. и выше (без учета инвестиций в имущественный комплекс). 4.Прямые инвестиции – обязателен временной лаг между инвестициями и отдачей на них 5.Различный состав рисков.

10 А – все активы проекта, в т.ч.: А2 – имущественный комплекс А3 – корпоративная культура А4 — информация, знания и практики А5 – лицензии, права и товарные знаки А6 – взаимоотношения с внешними Стейкхолдерами проекта

11 Проектные инвестиции – вызывают обособленный баланс. Денежные потоки и прибыль – все по проекту. Инвестиции в действующий бизнес – обособленный баланс невозможен. Денежные потоки и прибыль – разница между состоянием бизнеса «с инвестициями» и состоянием бизнеса «без инвестиций» (виртуальное обособление проекта) Далее по умолчанию – рассматриваем только проектные инвестиции

12 На стартовом этапе проекта – сумма стартовых инвестиционных затрат (с учетом дисконта) На этапе развития проекта – стоимость будущих денежных потоков (с учетом риск- фактора) На завершающей стадии проекта – ликвидационная стоимость проекта

13 ССП Нортона-Каплана Ключевые показатели эффективности бизнеса (KPI) Критерии эффективности инвестиций Связь ОДР и баланса проекта Оценка стоимости Проекта во времени Самостоятельная работа в группах

14 При наложении модели Дилтса на модель Нортона-Каплана происходит переопределение стратегическиx перспектив. В терминах модели SCORE: Отношения со стейкхолдерами – это Результат. Стратегические ресурсы (в том числе финансовые) – это Ресурс. Бизнес-процессы – это эффективная коммуникация, трансформирующая Ресурсы в Результаты. Финансовые последствия – это Эффекты.

15 Эффекты (финансовые цели). Выручка, МП, EBITDA, ЧП, натуральный выход Результаты. Число Клиентов, Поставщиков, Банков, динамика по базам, средний чек Процессы. МР, ОбА, LE, ROI, Liquidity. Условно-постоянные величины. Стратегические ресурсы. А, L, C, N, ФОТ, WACC Аналогия с законом Ома. Правильная запись I = U/R, неправильная запись R = U/I Неправильно ОбА = ВД/А. Правильно ВД = ОбА * А

17 ROIC – отдача на инвестированный капитал, % годовых ROE – отдача на собственный капитал, % годовых ROVA – отдача на оборотные активы, % годовых ЭИВА – эффективность использования внеоборотных активов, % годовых NPV – стоимость Проекта как функция времени IRR – внутренняя доходность проекта, % годовых PP – срок окупаемости инвестиционных затрат (всех или части)

19 NPV = — СИЗ + БДП (Т) + ЛЦБ БДП (Т) Связь фактора дисконтирования и уровня безрисковости компании (вопрос калибровки)

20 По 4 простые задачи на каждую группу (полчаса работы). В помощь – рабочие материалы с формулами. Обсуждение внутри группы (еще полчаса). Общее обсуждение (1 час).

21 Определения теории рисков и шансов Риск-шанс-карта проекта Генерация сценариев развития проекта Оценка риска по NPV с помощью риск-калькулятора. Индивидуальная самостоятельная работа

22 Позитив – успешное развитие и завершение проекта. Негатив – наоборот. Угроза – событие внешнего порядка, то, что накладываясь на Слабость Корпорации, вызывает Риск. По SWOT. Оказия – событие внешнего порядка, то, что накладываясь на Силу Корпорации, вызывает Шанс. По SWOT. Сила – по SWOT. Ресурс для достижения стратегических целей. Опцион – предпосылка для образования Силы. Слабость – по SWOT. Уязвимость, предустановленная для изменений. Дефект – предпосылка для образования Слабости. Риск – это возможность Негатива, когда Слабости Проекта притягивают к себе Угрозы. Шанс – это возможность Позитива, когда Силы Проекта притягивают к себе Оказии.

25 Метод «трехточки»: Пессимистический сценарий – когда сбываются все ключевые (рационально ожидаемые) сценарии угроз. Оцениваются силы проекта и все риски превращения Угроз в Негативы. Оптимистический сценарий – когда угрозы не реализуются вообще Реалистический сценарий – золотая середина NPV проекта — симметричное треугольное нечеткое число Риск проекта – возможность того, что NPV проекта меньше установленного ограничения (по умолчанию – ноль)

26 Индивидуальная работа (полчаса): Инсталляция JRE-плагина Инсталляция калькулятора Выполнение 4-х индивидуальных заданий Риски: до 10% — приемлемый от 10% до 20% — пограничный свыше 20% — неприемлемый

27 Теория недоминируемых альтернатив Парето Понятие о монотонном портфеле проектов Кластеризация портфеля проектов Оценка эффективности и риска портфеля проектов

28 Эффективная граница портфельного множества проектов – это множество недоминированных альтернатив по критериям (Risk, ROIC)

29 Монотонный портфель = оптимальный портфель, когда все компоненты портфеля лежат на эффективной границе портфельного множества (не доминируются)

30 Целесообразно накладывать ограничения на долевой размер отдельных классов в портфеле проектов. Вопрос стиля портфеля, характера диверсификации (предпочтений Инвестора)

31 Прямой метод – консолидация всех проектов в один виртуальный проект. Оценка ROIC и Risk по консолидированному проекту. Недостаток: игнорирование связей проектов друг с другом, громоздкость Косвенный метод – через доли проекта в инвестированном капитале:

Источники: http://investoriq.ru/teoriya/investicionnye-riski.html, http://investicii-v.ru/investicionnye_riski/, http://www.myshared.ru/slide/230767

Источник: invest-4you.ru