Роль инвестиций в преодолении кризисных ситуаций

1.2 Роль инвестиционной политики в антикризисном управлении

Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности.

В общем виде инвестиционная политика реализуется в разработке плана и программы его осуществления на данном этапе развития предприятия. Инвестиционная политика предприятия формируется с учетом существующих источников и форм инвестирования, их доступности и потенциальной эффективности использования [8].

Инвестиционная политика предусматривает достижение следующих целей:

— максимизации прибыли от инвестиционной деятельности;

— минимизации инвестиционных рисков.

Для этого необходимо организовать:

— исследование внешней инвестиционной среды и прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка;

— технические и маркетинговые исследования;

— поиск новых, более прибыльных инвестиционных возможностей;

— оценку привлекательности инвестиционных проектов и финансовых инструментов с отбором наиболее эффективных из них;

— разработку капитального бюджета;

— формирование оптимальной структуры инвестирования.

Инвестиционная политика в кризисных условиях играет важную роль. Кризисные предприятия в отличие от других хозяйственных субъектов особенно нуждаются в инвестициях. Новые инвестиции могут сократить время преодоления кризиса. При этом, чем раньше организация начнет инвестиционные проекты, например, на стадии латентного кризиса, тем процесс оздоровления будет происходить быстрее и можно будет провести крупные инвестиционные проекты по завоеванию рынков, выпуску новой продукции и т.д. Например, инвестиции, прежде всего, необходимы на реструктуризацию бизнеса предприятия; в техническое перевооружение или реконструкцию действующих производств; урегулирование ранее накопленных долгов. Таким образом, инвестиционная политика предполагает выбор и реализацию наиболее рациональных направлений расширения и обновления активов для финансового оздоровления бизнеса. На основе инвестиционной политики организация определяет формы инвестирования, обеспечивающие достижение целей организации. Необходимость инвестиционной политики на предприятии связана с обеспечением устойчивого функционирования предприятий, финансовой стабильности, рентабельности и максимизации стоимости бизнеса [12].

Для формирования эффективной инвестиционной политики в условиях кризиса необходимо руководствоваться рядом принципов:

— учет различной стоимости денег во времени;

— рассмотрение процесса инвестирования как совокупности денежных потоков;

— учет темпов инфляции при расчете ставки доходности, т.е. рентабельность инвестиций должна быть выше уровня инфляции;

— учет внутренних и внешних ограничений финансирования проекта, т.е. рентабельность активов должна быть выше стоимости привлеченного капитала и не ниже предельной ставки доходности проекта;

— разработка многовариационных прогнозов с учетом уровня рисков и доходности.

Используя данные принципы в процессе формирования инвестиционной политики кризисным предприятием необходимо: определить приоритеты и разработать цели инвестирования; выбрать объекты инвестирования; выявить реальные источники инвестиций; подобрать инвестиционные проекты и решения, дающие наиболее быструю отдачу на вложенный капитал.

Важное значение в условиях кризиса имеет выбор приоритетов инвестиционной политики. Цели инвестирования в условиях антикризисного управления подразделяются на ряд групп. Первая группа предполагает обеспечение необходимыми ресурсами проведение мероприятий по финансовому оздоровлению и реструктурированию неплатежеспособных предприятий. Вторая группа предполагает урегулирование накопленной задолженности. В современной экономической науке также выделяют семь основных причин инвестирования: повышение эффективности производства; расширение действующего производства; создание производственных мощностей при освоении новых сфер бизнеса; выход на новые рынки сбыта; исследования и разработки новых технологий; социальные мероприятия; вложения, осуществляемые в соответствии с требованиями закона [3].

При разработке инвестиционной политики на основе выбранных целей инвестирования необходимо определить реальные источники инвестиционных средств и объекты их размещения, которые способны гарантировать постоянную платежеспособность организации. Зачастую в научных изданиях по антикризисному управлению выделяют следующие источники финансирования: собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления); привлеченные средства (от продаж долей в акционерном капитале); заемные средства (кредиты банков); ассигнования по специальным программам (из федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ, муниципальных бюджетов). Следует также учитывать, что в зависимости от стадии кризиса в организации может возникнуть острый дефицит собственных средств и недоступность привлеченных средств. При этом, важным источником средств становится дезинвестирование части вложенных средств. К источникам дезинвестирования можно отнести инвестиционные проекты, которые стали менее эффективными (убыточными) в результате изменения внешних факторов. Для таких проектов следует рассмотреть возможности возврата большей части вложенных средств. Анализируя объекты незавершенного строительства необходимо рассмотреть возможность их передачи сторонним инвесторам для быстрейшего окончания строительства и ввода в эксплуатацию. В хозяйственной практике для снижения текущих затрат по содержанию объектов капитального строительства зачастую проводят их консервацию. Как правило, в результате недостаточности средств организации в условиях кризиса приходится сворачивать свои приоритетные проекты. Таким образом, возможности инвестиционной политики зависят как от обеспеченности разработанных целей источниками финансирования, так и от выбранных объектов инвестиций [18].

Выбор объектов инвестирования — это одна из наиболее сложных стадий формирования инвестиционной политики. Отличительной особенностью инвестирования в условиях кризиса является то, что объект инвестирования, как правило, рассматривается в свободном состоянии от большей части долгов, накопленных предприятием — это и составляет его инвестиционную привлекательность. Зачастую в современных научных изданиях в качестве основных объектов инвестирования неплатежеспособного предприятия выделяют: бизнес предприятий — должников; акции предприятий, создаваемых в процессе реструктуризации имущества и бизнеса должника; имущественный комплекс должника; отдельные имущественные объекты. Однако по нашему мнению также особое внимание необходимо обратить на проблему снижения технической оснащенности промышленных предприятий, и старение активной части основных производственных фондов. В результате высокого износа такие предприятия оказываются не в состоянии производить конкурентоспособную продукцию, что в дальнейшем приводит к их несостоятельности. Таким образом, производство необходимо обеспечить современным оборудованием за счет реализации избыточных и непрофильных активов. При этом следует уделять внимание и вопросам улучшения качества продукции. Проекты по улучшению качества обычно требуют небольших денег и могут быть профинансированы за счет собственных финансовых средств. Реализация подобных проектов насущно необходима, поскольку отдельные виды оборудования могут настолько износиться, что увеличение объемов производства даже до проектного состояния становится не возможным. От увеличения объема продаж или улучшения качества продукта зависит успех антикризисной программы.

На инвестиционную деятельность и в частности на выбор инвестиционных проектов особое влияние оказывает характер стадии кризиса. Реализация инвестиционных проектов для организаций, находящихся в состоянии кризиса, сопряжена с дополнительными рисками, связанными с кризисным состоянием организации. Зачастую риск инвестирования в организацию, находящуюся в состоянии глубокого кризиса настолько велик, что инвестиционные процессы практически приостанавливаются. Важной проблемой при этом, является необходимость сбалансировать высокую степень риска с желаемой доходностью. В состоянии кризиса фирма постоянно испытывает недостаток денежных ресурсов, а потребность в сохранения ликвидности превалирует над доходностью проекта. В хозяйственной практике, как правило, не существует столь доходных инвестиций, способных уравновесить риск потери вложенных средств. Соответственно чем меньше глубина кризиса организации, тем активнее идут инвестиционные процессы [24].

На стадии потенциального кризиса предприятия, могут вести инвестиционную политику аналогично «здоровым» организациям, и даже гораздо в большем диапазоне. В условиях потенциального кризиса, инвесторам еще не видна степень кризиса и надбавка к доходности за риск работы с кризисной организацией отсутствует. На данной стадии инвестиционную политику необходимо проводить поэтапно. На первом этапе реализуются не большие проекты, в дальнейшем можно приступить к более сложным проектам (расширение производства существующей продукции или выход на новые рынки). В зависимости от глубины кризисных явлений сокращаются ее инвестиционные возможности вследствие высокого риска и неплатежеспособности. В процессе финансового оздоровления инвестиции направляются на реструктуризацию бизнеса предприятия; в техническое перевооружение или реконструкцию действующих производств; урегулирование ранее накопленных долгов.

На стадии открытого кризиса проблема инвестирования становится наиболее острой. На досудебной стадии основным приоритетом является урегулирование задолженности. Если в организации вводится процедура банкротства, то она находится в стадии открытого кризиса, но при этом существуют возможности возврата ее платежеспособности. Наиболее важными проблемами в условиях кризиса являются: недостаток денежных средств, падение объемов продаж, ухудшение качества продукции и, как результат, снижение прибыли. Для их решения необходимо активизировать инвестиционную деятельность. Зачастую, организации, находящиеся в процедуре внешнего управления, имеют гораздо меньше возможностей для привлечения внешних инвесторов, чем на стадии досудебного финансового оздоровления. На выбор инвестиционной политики в данном случае влияют такие факторы, как: отстранение от функций управления руководителя и их переход к собранию кредиторов; ограниченность срока внешнего управления (не более 18 месяцев). Эти факторы достаточно серьезно сдерживают инвестиционные процессы, поскольку риск невозврата вложенных финансовых ресурсов очень высокий. В период внешнего управления, как правило, возможна реализация малорисковых инвестиционных проектов с небольшим бюджетом и сроками реализации. Например, это могут быть проекты по замещению отдельных видов активов с целью сохранения объемов производства, или проекты по замене устаревшего оборудования на более современное, с целью сокращения издержек производства или повышения производительности труда. В отличие от внешнего управления в процессе конкурсного производства инвестиции используются для создания новых предприятий и производств на базе активов ликвидируемой организации [21].

В итоге, формирование инвестиционной политики имеет множество особенностей, характер которых определяется стадией кризиса и проявляется постановкой целей, определении источников финансирования, объектов инвестирования, оценкой и ранжированием инвестиционных проектов. В результате изменения стадий кризисных явлений и соответственно инвестиционной привлекательности требуется периодический пересмотр инвестиционной политики. Для разработки рациональной инвестиционной политики на каждой стадии кризиса следует учитывать связь между риском и доходностью. Необходимо соотносить цели инвестора, желаемую доходность и сроки реализации проекта с глубиной кризиса и стратегией финансового оздоровления.

Управление инвестиционной деятельностью в условиях кризиса

Главная > Реферат >Банковское дело

Министерство образования и науки Российской Федерации

Хакасский технический институт – филиал Федерального государственного автономного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Сибирский федеральный университет»

Кафедра «Экономика и менеджмент»

«Экономическая оценка инвестиций»

УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА

студент группы 77-2

1. Анализ рынка инвестиций в условиях кризиса 3

2. Инвестиционный кризис в российской экономике 7

3. Влияние мирового финансового кризиса на

инвестиционную активность в России 11

4. Диверсификация – тактика управления инвестициями

Список использованной литературы 18

В связи с кризисными явлениями в мировой экономике проблема создания эффективной системы управления инвестиционной деятельностью на разных уровнях экономики (федеральном, региональном, муниципальном) приобрела в последнее время большую актуальность.

Современное состояние российской экономики во многом определяется состоянием инвестиционной сферы. Кризис, который переживают предприятия, по сути, является кризисом инвестиционным. Данный реферат ставит перед собой цель — определить содержание инвестиционных стратегий в условиях кризиса, а также всесторонний анализ сложившегося положения в инвестиционной сфере в нашей стране и поиск путей выхода из кризиса.

1. Анализ рынка инвестиций в условиях кризиса

В странах с рыночной экономикой инвестиционные кризисы обычно связаны с циклическим характером научно-технического прогресса. Обвальный инвестиционный спад в России в значительной мере является результатом многолетнего отсутствия этой связи. Успешный выход из него, на наш взгляд, возможен лишь на рыночной, инновационной основе.

Известно, что инвестиционный процесс никогда не отличается монотонностью, но в развитых странах наиболее значительные кризисы воспроизводства всегда связаны с изменениями магистральных направлений научно-технического развития, принципиальными структурными сдвигами. Так, затянувшаяся инвестиционная пауза в середине 70-х годов была сигналом к началу нового технологического уклада, переходу к новым экономическим структурам. На поверхности этот период выглядел кризисным, с вялыми инвестициями, даже с их падением.

Напомним, что в предшествовавшие кризису годы государство и корпорации общими усилиями форсировали инвестиции без оглядки на те реальные условия их освоения, которые к этому времени стали меняться: рост цен на сырье и топливо, сокращение возможностей экономии на заработной плате и др. Относительно крупные масштабы накопления с ограниченными возможностями притока прибылей привели к «перегреву» экономики.

Во всех развитых странах начиная с середины 60-х годов рост инвестиций опережал рост прибылей. Стремление компенсировать падение прибылей, не допустить заметного уменьшения дивидендских выплат, а также снизить риски инвестиционных решений привело в итоге к сокращению использования радикальных технических нововведений. Это проявилось в снижении эффективности традиционных технологий, замедлении роста технических параметров и продолжалось до тех пор, пока не сработали ценовые рыночные механизмы и не разразился самый глубокий за послевоенный период экономический кризис середины 70-х годов. Корпорации были вынуждены искать принципиально новые решения, которые были бы способны дать мощный импульс для подъема в инвестиционной сфере.

Начало выхода из инвестиционного застоя существенно запаздывало по сравнению со сроками выхода из общеэкономического кризиса. В США, например, промышленные капиталовложения превзошли докризисный (1973 г.) уровень лишь в 1978 г. Важнейшей чертой этого периода была модернизационная направленность инвестиций на новой технической базе. Радикальная технологическая реконструкция заняла в США не менее 7-8 лет, в Западной Европе этот этап растянулся до середины 80-х годов, в Японии он был несколько короче.

Вообще спад и выход из него — крайне ответственная фаза экономического цикла в любой рыночной экономике. Именно во время спада происходит «сброс» неэффективных, устаревших производств, санация предприятий. На этой стадии разрабатывается будущая рыночная стратегия, идет интенсивная инновационная деятельность, предваряющая инвестиции. Это — болезненная стадия, так как производитель адаптируется к новым условиям.

В течение кризиса 70-х годов основные усилия по преодолению инвестиционного застоя предпринимались исследовательскими подразделениями самих корпораций. Именно они осуществляли поиск базисных нововведений в перспективных направлениях, связанных с автоматизацией, электроникой, лазерной техникой и т.д. Как показали последующие годы, эти поиски были успешными, поскольку в 80-е годы наступила стадия технологического обновления.

В этот период роль государства состояла не в том, чтобы вытаскивать нерентабельные производства (как это делается в России), а в том, чтобы оздоровить финансовую ситуацию, помочь оживить инновационную деятельность еще до финансирования крупных инвестиционных проектов. Государство как бы кредитует нововведения под будущие эффективные структурные сдвиги.

В мировой практике использовались также более сильные и прямые меры со стороны государства по стимулированию инвестиций. Так, в первые, послевоенные годы в Западной Германии был успешно задействован Закон об инвестиционной помощи, в соответствии с которым из отраслей легкой промышленности, вставших на ноги благодаря быстрой окупаемости средств в условиях отложенного потребительского спроса, в принудительном порядке производились отчисления в пользу отраслей тяжелой промышленности именно на инвестиционные цели.

В целом же арсенал рыночных механизмов и государственной поддержки в кризисных ситуациях хорошо известен: приостановка инфляции, удешевление кредита, изменения в системе налогообложения. Неизменно важным фактором является также достаточный уровень сбережений у населения при развитом финансовом рынке в условиях политической и социальной стабильности.

Примечательно, что преодоление самого масштабного инвестиционного кризиса 70-х годов завершилось серией глубоких налоговых реформ. Для того чтобы налоговая политика стала элементом стимулирования инвестиционной активности с нацеленностью на НТП, понадобилось почти десятилетие.

В США, например, налоговые реформы проводились в течение 80-х годов в два приема. Налоговая реформа 1981 г. снизила налоги на прибыль для стимулирования инвестиций (к началу 80-х годов недостатки американской налоговой системы напоминали нынешние российские — сложность, запутанность, большое количество скидок и льгот, удобных для махинаций и уклонения от налогов и т.п.). Второй раунд реформ упростил всю налоговую систему, снизил максимальные ставки на прибыль с 46 до 34%. Уменьшилось вмешательство государства в процесс принятия хозяйственных решений корпорациями. В целом от этих изменений выиграли наукоемкие отрасли за счет традиционных. Аналогичные реформы проходили и в странах Западной Европы.

На протяжении всех послевоенных лет в развитых странах изменения в технологиях и институциональных структурах сделали периоды спадов менее продолжительными и разрушительными. Это можно объяснить тем, что повысилась маневренность финансового обеспечения инвестиционных процессов как результат развитой кредитно-денежной системы, возросла устойчивость хозяйственных структур вследствие новых информационных технологий, обеспечивающих переход к более гибким производственным связям, т.е. иными словами, благодаря более высокому уровню зрелости рыночных отношений.

Таким образом, в развитых странах инвестиционный кризис возникает как естественная рыночная реакция на принципиальные изменения условий хозяйствования.

2. Инвестиционный кризис в российской экономике

Инвестиционный кризис в России имеет другие корни. Многие годы инвестиционный процесс носил характер монотонного наращивания крупномасштабных капиталовложений фактически без воплощенного в них НТП. Это не позволяло осуществить необходимую структурную перестройку в соответствии с мировыми тенденциями технологических и экономических изменений.

В результате в недрах экономики накопился разрушительный потенциал, а разразившийся кризис принял обвальный характер и охватил не только инвестиционную сферу, но и систему в целом. Инвестиционный комплекс, будучи наиболее уязвимым и инерционным сектором, несет на себе особенно глубокие последствия этих разрушений. На их преодоление потребуется еще немало времени и после наступления общеэкономического оживления.

Поэтому представляется неубедительной точка зрения, что инвестиционный кризис является следствием начатых реформ. На наш взгляд, кризис усугубился в результате того, что ход реформ в 1993 г. был прерван и время для создания рынка оказалось упущенным. Преодоление инфляции было одним из первых шагов к оздоровлению хозяйственных процессов, однако этого оказалось недостаточно для формирования в России рынка инвестиций.

Как свидетельствует опыт других стран, даже на фоне замедления роста цен и снижения процентных ставок за кредит спрос на капиталовложения, как правило, продолжает падать (это наблюдалось, например, в Польше и Литве, где даже тогда, когда уменьшилась инфляция и была достигнута положительная процентная ставка, инвестиции по-прежнему сокращались).

В России вплоть до начала 1995 г. ставка процента вообще была отрицательной. Когда же она стала положительной, то оставалась намного выше, чем норма прибыли в сфере материального производства. Вкладывать средства в финансовые активы было намного выгоднее. Фактору снижения инфляции, в целом благоприятному для инвестирования, противостояли более мощные силы: появление и стремительный рост прежде почти неразвитых секторов услуг, отвлекавших ресурсы из материального производства (за исключением теневой экономики и некоторых экспортно-ориентированных отраслей). Таким образом, в условиях открытости и либерализации цен шел бурный процесс «заполнения пустот» в сфере обращения и услуг.

Все это можно расценивать как явление антисоциальное, но таков закон рынка. На мой взгляд, это более реальное отражение экономического состояния производственной, в том числе инвестиционной сферы, чем прежние умозрительные нормативные расчеты эффективности капиталовложений. Без реального представления об истинной доходности вкладываемых средств невозможно судить о движении платежеспособного инвестиционного спроса, а тем более воздействовать на него.

Таким образом, рынок, хотя еще далекий от зрелого и даже цивилизованного, быстрее формировался в сфере обращения и финансов, чем в материальном производстве, а тем более в его инвестиционном сегменте.

К настоящему времени сверхвысокие темпы роста прибыльности посреднических, торговых и всякого рода спекулятивных операций начинают затухать, стихает и ажиотажный спрос на «короткие» деньги. Однако до сих пор основная часть материального производства не достигла уровня прибыльности, достаточного для конкуренции с другими сферами приложения капитала. Высокая ликвидность ценных бумаг ряда отраслей и государственные ценные бумаги «перетягивают» реальные инвестиции с их рисками и длительными сроками окупаемости.

В странах с нормальной рыночной экономикой вся сфера обращения (и финансовый сектор в особенности) обслуживает процесс инвестирования, а не является конкурентом материальному производству в борьбе за ресурсы. Сейчас в России деструктивные для капиталовложений рыночные силы проявляют признаки торможения, но воздействие государства противоречиво: с одной стороны, одоление инфляции, меры по удешевлению кредита и снижению доходности государственных ценных бумаг как конкурентов инвестиционно-направленных сбережений, с другой — продолжающаяся политическая нестабильность и агрессивная налоговая политика, лишающая предприятия финансовой базы для инвестирования.

В хозяйственном поведении российских экономических субъектов по инерции преобладает стремление переложить риск и ответственность на все общество, т.е. на государство, а экономический интерес гасится тем же государством с его агрессивной налоговой политикой. При этом риск за результаты инвестиционных решений государство «спустило» на предприятия, для которых формирование стратегии капиталовложений — дело непривычное. Это наиболее сложная сфера деятельности и в развитых странах. В итоге (как в любой нестабильной стране) в первую очередь решаются краткосрочные задачи.

Остался спрос на кредит и государственную помощь, однако инвестирование сдерживается не боязнью финансового краха или невозврата кредитов, а недостатком реальных финансовых ресурсов. Одно из последствий этого — огромная кредиторская задолженность, значительно превышающая дебиторскую.

По-прежнему питаются надежды на кредиты без жестких обязательств возврата. Более того, имеющиеся средства (включая, например, амортизационные фонды) используются, как правило, не на инвестиции, а на текущие нужды. Таким образом, имеет место операционное, а не стратегическое управление. Столь же негативное воздействие на инвестиции оказывает стремление руководителей предприятий вкладывать полученные средства в социальные объекты в ущерб производственным ради сохранения рабочих мест, а не увеличения прибыли.

В развитых странах механизм принятия и реализации инвестиционных решений связан с финансовой ответственностью самих фирм. Это превращает инвестиционную деятельность в инструмент реализации нововведений, с которых и начинается разработка проектов. Нужны годы, чтобы вырастить кадры с принципиально иным хозяйственным поведением.

Тем не менее, постепенно накапливаются предпосылки для выхода из инвестиционного кризиса. Быстрого подъема в этой сфере ожидать не приходится. По-видимому, он начнется только после общеэкономического оживления с накоплением собственных финансовых ресурсов, как это было в других странах.

В целом, однако, при объективной потребности в капиталовложениях платежеспособный инвестиционный спрос практически отсутствует.

Два противостоящих разнонаправленных фактора — риск (в качестве сдерживающего) и экономический интерес (в качестве стимулирующего) — главные составляющие хозяйственной среды для инновационной деятельности.

Освобождение от устаревших фондов, санация производства для инновационного наполнения новых инвестиций являются обязательным условием этапа депрессии в нормальном рыночном хозяйстве. В принципе рыночно ориентированная российская экономика открывает возможности для новых комбинаций факторов производства и обращения (по Й.Шумпетеру), и вряд ли было бы справедливо не замечать массового появления новых организационных структур и видов услуг в отраслях непроизводственной сферы. Именно она, как и вся сфера личного потребления, быстрее всего откликнулась на нововведения, предъявляя пока более устойчивый спрос на инновации, чем производство, где формирование цивилизованного рынка представляет достаточно сложный и многолетний процесс.

Подводя итог, следует подчеркнуть, что если в кризисную полосу Россия вступила не по рыночным правилам, с грузом избыточных инвестиций без воплощенного в них научно-технического прогресса, то выход из затянувшегося спада возможен уже только на рыночной, инновационной основе.

При этом предприятия должны обеспечить разработку инноваций как преддверия будущих инвестиций, выработку и принятие инвестиционной стратегии. Со стороны государства требуется создание условий для стабильности, упорядочение налоговой системы, содействие в формировании современных рыночных институтов и главное — помощь инновационным научным разработкам. Курс же на оживление инвестиционной деятельности любой ценой чреват инфляцией и тиражированием устаревших технологий.

3. Влияние мирового финансового кризиса на инвестиционную активность в России

Мировой финансовый кризис 2008-го года — это финансово-экономический кризис, проявившийся в 2008 году в форме очень сильного ухудшения основных экономических показателей в большинстве развитых стран, и последовавшая в конце того же года глобальная рецессия.

Предшественником финансового кризиса 2008 года был ипотечный кризис в США, первые признаки которого появились в 2006 году в форме снижения числа продаж домов и в начале 2007 года переросли в кризис высокорисковых ипотечных кредитов. Постепенно кризис из ипотечного стал трансформироваться в финансовый и затронул не только США. Котировки на фондовых рынках резко снизились. К началу 2008 года кризис приобрёл мировой характер и постепенно начал проявляться в повсеместном снижении объёмов производства, снижении спроса и цен на сырьё, росте безработицы.

Возникновение кризиса связывают со следующими факторами:

-общей цикличностью экономического развития;

-перегревом кредитного рынка и явившегося его следствием ипотечного кризиса;

-высокими ценами на сырьевые товары (в том числе, нефть);

-перегревом фондового рынка;

Распространение кризисных явлений не обошло и российскую экономику. Снижение ВВП в январе 2009 года достигло, по оценке Минэкономразвития, 8,8 % от уровня того же периода прошлого года (при росте на 1,1 % в IV квартале 2008 г.). Усилился спад в промышленности: выпуск продукции в январе 2009 г. уменьшился на 16 % по сравнению с январем 2008 г., хотя в декабре минувшего года снижение составляло 10,3 %, а в ноябре — лишь 8,7 %.

Одним из важнейших факторов усиления экономического спада стало сокращение инвестиционной активности как внутренних, так и зарубежных инвесторов. Этому способствовали следующие причины:

• дефицит финансовых ресурсов на мировых рынках из-за глобального кризиса ликвидности, который в свою очередь привел к существенному ужесточению требований западных кредиторов к отечественным компаниям-заемщикам;

• усилия Банка России по ограничению рублевой ликвидности на внутреннем рынке, сокращение кредитования финансового сектора, сохранение ставки рефинансирования на довольно высоком уровне (13 % с декабря 2008 г.). Данные меры привели к снижению объемов кредитования российскими банками нефинансовых организаций и к повышению ими кредитных ставок. По данным ЦБ, темпы роста кредитования российских предприятий к концу 2008 г. снизились до 34 % (от уровня того же периода 2007 г.) по сравнению с 50–55 % в середине прошлого года. Ставки по рублевым кредитам отечественным предприятиям в середине прошлого года варьировались в диапазоне 11–11,5 % годовых, а в декабре они выросли до 15,6 %;

• значительный отток капитала из России за рубеж. В IV квартале 2008 г. он достиг 130,5 млрд долл. (что превышает суммарный приток иностранного капитала в Россию за три предшествующих года). В январе 2009 г. еще около 40 млрд долл. «ушло» за рубеж, что привело к уменьшению объема инвестиционных ресурсов внутри страны;

• резкое снижение прибыли российских компаний, которая остается одним из основных источников инвестиционных ресурсов. По данным Росстата, в октябре — ноябре 2008 г. сальдированная прибыль российских предприятий (за вычетом убытков) сократилась в 10 раз по сравнению с показателями середины года, а в декабре сменилась убытками, которые достигли 581 млрд руб. Это произошло вследствие сокращения объемов производства и экспортной выручки предприятий (прежде всего из-за снижения цен на нефть и металлы);

• снижение инвестиционных рейтингов крупнейших российских компаний и банков и суверенного рейтинга России агентствами S&P (в декабре 2008 г.) и Fitch (в феврале 2009 г.).

Начавшееся во II полугодии 2008 г. снижение производства в основных отраслях российской экономики (промышленность, строительство, недвижимость, транспорт, кредитно-финансовый сектор) спровоцировало новый виток падения инвестиционной активности. В результате замедление темпов роста инвестиций сменилось их сокращением в реальном выражении.

По данным Росстата, в I полугодии 2008 г. прирост инвестиций в основной капитал превышал 15 % от уровня того же периода предыдущего года, а в октябре — ноябре он замедлился до 4–7 %. В декабре 2008 г. наметился спад капитальных инвестиций, который в январе 2009 года достиг рекордно низкого значения за последние 10 лет: –15,5%.

Зарубежные инвесторы, так же как и внутренние, резко снизили финансирование российских проектов. По данным Росстата, в IV квартале 2008 г. в российскую экономику поступило лишь 28 млрд долл. иностранных инвестиций, что на 15,2 % меньше показателя IV квартала 2007 г. В том числе объем прямых иностранных инвестиций сократился на 4 %, портфельных — в 22 раза (в связи с падением российского фондового рынка почти вдвое — на 48 % за этот период), прочих инвестиций (в основном в виде кредитов и банковских вкладов) — на 10 %.

Снижение инвестиционной активности способствовало падению производства практически во всех секторах российской экономики. Наиболее тяжелые последствия ощутили на себе предприятия реального сектора. В частности, в январе 2009 г. спад производства в обрабатывающей промышленности достиг 24 % от уровня того же месяца 2008 г. Причем наиболее сильно в инвестиционно-зависимых отраслях упало производство машин, электрооборудования, вычислительной техники, оптики (на 46–47 %), строительных материалов (на 34 %), химических изделий и продуктов деревообработки (на 33 %), металлоизделий (на 30 %).

В отраслях, ориентированных на потребительский спрос, спад был значительно ниже. В частности, производство продуктов питания уменьшилось в январе 2009 г. лишь на 3,6 % по сравнению с январем 2008 г.

Однако даже крупнейшие компании страны вынуждены пересматривать свои инвестиционные проекты в условиях дефицита финансовых ресурсов. Так, Газпром заявил о намерении пересмотреть свой бюджет и инвестиционную программу на 2009 г., сохранив в них лишь проекты, рентабельные при цене на нефть не более 25 долл. / баррель. В результате общий объем инвестпрограммы холдинга может сократиться на 23 %, до 713 млрд. руб.

Еще одним следствием падения активности инвесторов стало сокращение объемов строительных работ (на 17 % по сравнению с январем прошлого года) и жилищного строительства (на 4 %). При этом эксперты признают, что в строительном секторе падение производства сдерживается существенной долей государственных инвестиций, а также сохранением «инерционного» роста ипотечного строительства. В результате, несмотря на сокращение объемов продаж недвижимости, наметившееся снижение цен на нее и уменьшение ипотечного кредитования, подрядные организации успешно завершают начатые и профинансированные стройки. Тем не менее, участники рынка предрекают значительное сокращение объемов строительства в России в ближайшие месяцы.

В 2009 г. активность инвесторов в российской экономике продолжила снижаться. Это связано, прежде всего, с сохранением дефицита доверия в мировом финансовом сообществе в связи с падением важнейших фондовых, долговых и товарных рынков.

Многие аналитики считают, что восстановление положительной динамики инвестиций произойдет в 2011–2012 гг. Именно с оживлением инвестиционной активности эксперты связывают выход экономики России и крупнейших стран мира из кризиса, включая прекращение рецессии, восстановление устойчивого роста производства, стабилизацию банковско-финансовой деятельности. Однако практически все эксперты единодушны в том, что инвестиционная активность в России начнет возрождаться лишь после преодоления кризиса в крупнейших развитых странах и прежде всего в США. Только стабилизация ситуации в развитых странах будет способствовать тому, что зарубежные инвесторы обратят внимание на российскую экономику. И именно западные инвесторы, считают аналитики, выступят локомотивами роста инвестиций в российскую экономику.

Кроме того, важным условием восстановления интереса инвесторов к нашей стране является возобновление роста мировых цен на нефть и другие товары российского экспорта.

4. Диверсификация – тактика управления инвестициями в кризис

Инвестиции в кризисные времена имеют ряд особенностей, по сравнению с инвестициями в период стабильности.

Первое необычное свойство кризисных инвестиций — гораздо более высокие риски. Ведь заранее никогда не известно, поднимется ли та или иная отрасль экономики (или какое-то конкретное предприятие) до прежнего уровня или останется в упадке навсегда.

Но зато именно в такие кризисные и переломные моменты, при сопутствии удачи, можно получить колоссальную прибыль от умело произведённых инвестиций.

Ведь все инвесторы обычно при падении начинают избавляться от имущества, пусть даже по очень низким ценам, но чтобы избежать полного обесценивания имеющихся активов. Обычно такое поведение инвесторов бывает очень «заразным», что вызывает чуть ли не панику, в результате чего цена опускается до рекордно низкого уровня.

Именно в это время рискованный инвестор может легко скупить нужные активы по бросовым ценам. Через некоторое время, когда волна кризиса минует, активы снова вырастут в цене — вернут своё законное место, в это то время их и можно будет продать, заработав на разнице между покупкой и продажей до 1000 и даже 5000 % от первоначальной суммы сделки.

Конечно, в такой ситуации есть риск «прогореть», и даже не малый. Несколько смягчить возможные потрясения можно, если инвестировать в кризисные времена не в одну какую-то отрасль, а в разные (и даже в существенно разноплановые) активы. Это позволит сильно снизить риск возможного фиаско, благодаря тому, что вероятность того, что все инвестируемые вами проекты постигнет одна и та же плачевная участь мала.

Таким образом, диверсифицируя свои инвестиции, даже инвестор с очень рискованной стратегией, скорее всего, останется в плюсе и получит определённый доход от своей деятельности.

Например, можно разделить капитал на две неравные части: «консервативная часть» и «спекулятивная часть». Консервативная часть будет иметь наименьшие риски и, соответственно, наименьшую доходность. Спекулятивная часть более рискованна, но и потенциальная доходность по ней слишком существенна, чтобы пренебречь этой составляющей (размер спекулятивной части – 20-35% от общей суммы).

В консервативной части не стоит гнаться за доходностью, надежность здесь интересует гораздо больше. Консервативная часть дробится на более мелкие равные части, а именно:

Депозит. Стоит выбрать один из крупных Госбанков, которому, в случае чего, поможет государство. К банальному совету разделить эту часть между долларами, евро и рублями можно рекомендовать включить в корзину фунт стерлингов, как одну из немногих независимых европейских валют.

Недвижимость. Квартиры, офисные помещения, земельные участки.

Спекулятивная часть должна иметь потенциально высокую доходность. Обеспечить это может покупка акций (самостоятельная или через доверительное управление) или пая в ПИФе.

Список использованной литературы

Бард, В.С. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен, 2000. — 384 с.

Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент: учебный курс / И.А. Бланк. — Киев: ЭльгаН, Ника-Центр, 2001. – 448 с.

Бочаров, В.В. Инвестиции: учебник для вузов / В.В. Бочаров. – СПб: Питер, 2002. – 288 с.

Быльцов, С.Ф. Настольная книга российского инвестора: учебно-практическое пособие / С.Ф. Быльцов. – СПб.: Изд.дом «Бизнес-Пресса», 2000. – 506 с.

Валдайцев С.В. Антикризисное управление на основе инноваций: учебное пособие / С.В. Валдайцев. – СПб.: Изд-во СПбГУ, 2001. – 231 с.

Вахрин, П.И. Инвестиции: учебник для вузов. 3-е изд. / Вахрин П.И., Нешитой А.С. – М.: «Дашков и Ко», 2005. – 380 с.

Игонина, Л.Л. Инвестиции : учеб. пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. — М.: Экономисту 2005. – 478 с.

Игошин, Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования: учебник для вузов / Н.В. Игошин. — М.: ЮНИТИ, 1999. — 413 с.

Крутик, А.Б. Инвестиции и экономический рост предпринимательства: учеб. пособие / А.Б. Крутик, Е.Г. Никольская. — СПб.: Изд-во «Лань», 2000. 436 с.

Подштваленко, Г.П. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова и др.; Финансовая академия при Правительстве РФ. – М.: Кнорус, 2004. – 175 с.

Роль инвестиций в преодолении кризисных ситуаций

Добавлен: 26.11.2012. Год: 2012. Страниц: 9. Уникальность по antiplagiat.ru: ………..3
1.РОЛЬ ИНВЕСТИЦИЙ В ПРЕОДОЛЕНИИ КРИЗИСНЫХ
СИТУАЦИИ В ОРГАНИЗАЦИЯХ… …… ….5
1.1.Понятие инвестиций … …… …. 5
1.2.Виды инвестиций и их классификация………..12
1.3.Функции инвестиций…… … .15
1.4.Инвестиций в кризисных ситуациях………..16
2.АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
ПРЕДПРИЯТИЯ ОАО «РОСТЕЛЕКОМ»………..19
ЗАКЛЮЧЕНИЕ……… ………27
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ……… ………28

ВВЕДЕНИЕ
Результаты фундамен тальных исследований свидетельствуют о том, что процессы экономического обновления и роста определяются размерами и структурой инвестиций, качеством и скоростью их осуществления. Более того, исследователи фиксируют, что без инвестиционных накоплений и соответствующих матери альных ресурсов в инвестировании вообще никаких положительных сд вигов не происходит.
Без инвестиций невозможны современное создание капитала, обеспечение конкурентоспособности товаропроизводителей на внешних и внутренних рынках. Процессы структурного и качественного обновлен ия мирового товаропроизводства и рыночной инфраструктуры происходят исключительно путем и за счет инвестирования. Чем интенсивней оно осущ ествляется, тем быстрее происходит воспроизводственный проце сс, тем активнее происходят эффективные рыночные преобразования.
Вопрос о привлечении инвестиций в экономи ку стоит достаточно остро , т.к. они напрямую связаны с темпами эк ономического роста.
Для его увеличения необх одимо аккумулировать внут ренние инвестиционные проце ссы, а также создать условия для привлечения иностранны х инвесторов. Несомненно, что эти процессы невозмо жны без участия государства, которое должно проводить открытую, последовательную и понятн ую для всех участников инвестиционную полит ику, основанную на хорошо про думанной и чётко структурированной за конодательной базе, исключающей расхождения с основными международными станд артами и противоречия между законами.
В настоящее время многие страны мира поставлены перед объективной необходимостью активизации инвестиционной деятельности на создание конкурентоспособных хозяйственных систем, модернизацию и реконструкцию действующих структур, обеспечение диверсификации капитала в направлении социально ориентированных структурных преобразований, а на фоне нынешнего «Мирового финансового кризиса» эта необходимость играет ещё более сильную роль, так как инвестиции помогают некоторым предприятиям не только дальше развиваться, но и в ряде случаев спасают их от банкротства.
Инвестиции играют важнейшую роль, как на макро-, так и на микроуровне. По сути, они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта, предприятия и являются одним из основных факторов развития экономики в целом. Изучение инвестиционной деятельности является важным этапом в области подготовки специалистов экономического профиля.

1.РОЛЬ ИНВЕСТИЦИЙ В ПРЕОДОЛЕНИИ КРИЗИСНЫХ
СИТУАЦИИ В ОРГАНИЗА ЦИЯХ
1.1.Понятие инвести ций
Понятие «инвестиции» является слишком широким, чтобы можно было дать ему единственное и исчерпывающее определение. В различных разделах экономической науки и разных областях практической деятельности, его содержание имеет свои особенности.
Инвестиции — долгосрочные вложения капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и др. отрасли хозяйства, как внутри страны, так и за границей, с целью получения прибыли (дохода) 1 .
Инвестиции – долгосрочны е вложения капитала (внутри страны или за гр аницей) в предприятия различных отраслей народного хозяйст ва. 2
Инвестиции — долгосрочные вложения ср едств (денежных, материальных), интеллектуальных ценностей внутри страны или за границей в разные отрасли (предприятия, программы и т.п.), с целью развития производства, получения прибыли или других конечных результатов ( например, природоохранные, социальные) 3 .
Инвестиции – совокупност ь всех денежных, имущественных и интеллектуальных цен ностей, вкладываемых в реализацию различных программ и проектов прои зводственной, коммерческой, социальной, научной, культурной или какой- либо другой сферы с целью получения прибыли (д охода).
Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и ли иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта 4
Инвестиции – долгосрочны е вложения государстве нного или частного капита ла в различные сферы экон омики с целью получения п рибыли. 5
В более широкой трактовке инвестиции выражают вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования собственных средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.
Инвестиции – это вло жения каких-либо средств, фондов, вообще капитала, то есть все виды материально-имущественных и иных ценностей, вкладываемые в предпринимательскую и другие виды деятельности с целью получения дохода (прибыли), вообще итогов выгоды, прибыльного размещения капитала. Результатом этого являются накопления, которые служат источником инвестиций.
В инвестиционном процессе участвуют различные физи ческие и юридические лица:
1.инвесторы (физические и юридические лица, граждане, в т.ч. иностранные граждане; предприятия и другие юридические лица, в т.ч. иностранные юридические лица, государства и международные организации, осуществляющие вложение денежных и других);
2.заказчики (любые юридические и физиче ские лица, уполномоченные инвесторо м осуществлять реализацию инвестици онного проекта);
3.пользователи объектов инвестиционной деятельности (инвесторы или другие физические и юридиче ские лица, государственные и муници пальные органы, иностранные государства и международные организац ии, для которых создается объект инв естиционной деятельности);
4.поставщики (банковские, страховые и другие посреднические организации, инвестиционные биржи и другие участники инвестиционного процесса).
Важное место в инвес тиционной деятельности занимают инвесторы, лица, предоставляющие денежные и другие средства, — это физические и юридические лица, принимающие решение и осуществляющие вложение собственных денежных и иных привлеченных имущественных или интеллектуальных ценностей в инвестиционный проект и обеспечивающие их целевое использование. Инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, то есть выполнять функции любого другого участника инвестиционной деятельности. Во всех этих ролях у инвесторов свои интересы.
Чтобы заинтересовать инвестора, необходимо знать его интересы, для чего разрабатывается подробный бизнес-план. Он должен дать ответы интересам инвестора.
Интересам инвесторов в зарубежных странах с развитой экономикой уделяется пристальное вн имание. Имеются фирмы, специализирующиеся в области Investor relations. Практически все компании, выходящие на рынок капитала, работают с агентством, оказывающим услуги в области Investor relations. Размещение акций и облигаций – это тоже продажа своеобразного товара, и, для того, чтобы успешно ее осуществить, нужно уметь профессионально общаться как с потенциальными потребителями «товара» – инвесторами, так и с теми, кто уже приобрел «товар» – акционерами.
Компания, оказывающая эмитенту 6 услуги в этой области, предстает перед инвестиционным сообществом в роли серьезного и ответственного адвоката, главная задача которого – дать убедительный ответ на вопрос инвестора: а почему он должен покупать ценные бумаги именно этого эмитента?
Представитель эмитента или компания, разработавшая по заказу эмитента его программу взаимоотнош ений с инвесторами, должны сами хорошо знать специфику деятельн ости данного эмитента, а также хорошо понимать, какие именно вопросы и почему больше всего интересуют потенциальных инвесторов .
Только при этом могут быть достигнуты три основные цели, которые ставятся при реализации программы взаимоотношени й с инвесторами:
-убеждение желаемого кру га потенциальных инвесторов в том, чт о ценные бумаги данного э митента являются для них привлекательными;
-достижение наиболее бла гоприятной цены ценных бумаг;
-создание благоприятной среды для операций с ценны ми бумагами данного эмите нта и будущих капитальных вложений.
Успешно достичь этих целей удается в случае, если найдены правильные ответы на ряд ключевых вопросов, стоящих перед эмитентом:
-Кто является потенциальн ым и желаемым для него инвестором?
-Каковы его инвестиционны е ожидания при вложении с редств в ценные бумаги данного эмитента?
-Как этот инвестор прини мает инвестиционные решения?
-Как привлечь нужного ин вестора?
-Как удержать инвесторов, уже являющихся владельцами ценных бумаг данного эмитента?
Вторым участником инвестиционного процесса является заказчик (инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные одним или несколькими инвесторами). Он осуществляет реализацию инвестиционного проекта.
Третий участник – пользователь объектов инвестиционной деятельности (инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муници пальные органы, иностранные государства и международные организац ии, для которых создается об ъект инвестиционной деятельности).
Важным участником инвестиционного процесса являются предприниматели, обеспечивающие создание конечного продукта для реализации путем использования пред оставленных средств.
Участниками инвестиционного процесса являются инвестиционные посредники – институты инвестиционн ой инфраструктуры, выполняющие функции по взаимосвязи между инвест орами и предпринимателями. К ним относятся: инвестиционные банки, финансовые брокеры, инвестиционные фонды, страховые фонды, финансовые компании и др.
Объекты инвестиционной деятельности:
1.денежные средства, целевые банковские вклады , паи, акции и другие ценн ые бумаги;
2.движимое и недвижимое имущество ( технологии, машины, оборудование, здания, транспортные средства, вычислительная техника, сооружения);
3.лицензии, в том числе и на товарны е знаки, кредиты, любое д ругое имущество или имуще ственные права, авторские права, патенты, ноу-хау, пр ограммные продукты, опыт и другие интеллекту альные ценности. Ноу-хау – совокупность технических, техноло гических и иных знаний, оформленных в виде документации, навыков и производственн ого опыта, необходимых дл я организации производ ства, но незапатентованных. Ра зличают ноу-хау научно- технического, управленческого и финанс ового характера;
4.права пользования земл ей, недрами и другими природ ными ресурсами, а также и ные имущественные права.
Инвестиции в качеств е материальной и нематериальной связаны с собственным процессом производства. Финансовые инвестиции являются инвестированием в чужой процесс воспроизводства.
Инвестиционная деяте льность состоит из:
-инвестиционных разработо к (предварительное исследо вание, обосновывающее решение, эффективность и целесообразность инв естиции);
-капитального строительст ва (проектирование, выполнение строительно- монтажных работ, пус ко-наладочных и других видов работ, постановка машин и оборуд ования, ввод в действие основных фондов и достижение прое ктных мощностей).
Инвестиционную деятельно сть предприятия необходи мо обеспечить источниками, среди которых можно выде лить собственные и заёмные (и другие привлечённые) средства. К собственным средствам относятся: уставной фонд или акционерный капитал п редприятия, резервный фонд , фонд социального назначе ния, амортизационный фонд, резерв предстоящих расход ов и платежей, привлечённые средства и средства, выплачиваемые страховыми компаниями. В свою очередь заёмные с редства включают в себя краткосрочные и долг осрочные заёмные средства, к которым соответственно относятся краткосроч ные кредиты банков, краткосрочные заёмные ср едства (векселя и обязательства) , краткосрочная кредиторск ая задолженность, иност ранные и международные ин вестиции, а также долгосрочные кре диты, облигационные займы сроком более 1 года и государственные с убсидии. Инвестиционные банки заи нтересованы в разумном соотношении заёмных и собственных средств, т.к. значительная д оля собственных средств постоянно находится в свя занном состоянии в виде з емельных участков, зданий, оборудования, которые в случае банкрот ства могут быть превращен ы в ликвидность с больши м трудом или реализованы в убыток .
Исходя из направленности и степени инвестиционной стабильности, предприятия промышленнос ти подразделяются на эксп ортоориентированные ( высокорентабельные), наукоёмкие (средней рентабельности) и ориентированные на продукцию для внутре ннего рынка (как правило, низкорентабельные). Такое разграничение пред приятий по уровню платёже способности определяет и источни ки их финансирования.
Так, предприятия экспортоориентированн ые позволяют себе заключа ть форвардные контракты с банками, которые предп олагают игру на понижение процентной ставки для обеспечения снижения инфляционных ожиданий. Кроме того, для таких предприятий возможны источники финансирования в евробоны и другие иностранные облигации. Поскольку иностранные боны выпускаются на длительный срок и их можно приобрести и реализовать в России через иностранные инвестиционные компании, целесообразно для таких предприятий вводить предельную норму отчислений государству валютной выручки. При этом предприятиям с максимальной выручкой необходимо устанавливать льготный норматив отчислений.
Инвестирование наукоёмки х предприятий возможно через выбор очное кредитование банкам и инновационно- инвестиционных проек тов под определённый залог, через лизинго вый механизм.
Поскольку многие предпри ятия имеют, как правило, сравнительно новое оборудование, весьма успешным мог бы б ыть возвратный лизинг, когда поставщик оборудов ания и лизингополучатель со вмещены в одном лице, т.е. лизингополучатель п родаёт лизингодателю оборуд ование или даже предприятие, при это м одновременно беря его в лизинг, сохраняя право пользован ия своим оборудованием. При э том средства, полученные за данное обо рудование, лизингополучатель может использовать для любых пр оизводственных и инвестиционных целей , а по договору лизинга о н будет расплачиваться лизинговыми платежам и в обычном порядке.
Кроме того, для наукоёмких предприят ий целесообразно исполь зовать инвестиционные налоговые кредиты, о тсрочки налоговых платежей под конкрет ные инновационные проекты , а также создание фондов поддержки инн овационного бизнеса за счёт разл ичных источников, в том числе и за счёт в зносов предпринимателей, отчислений от прибыли кр упных предприятий.
Инвестирование низкорентабельных предприятий целесообразно за счёт продажи пакета их акций стабильно работающим предприятиям, за счёт увеличения норматива обязательных отчислений на восстановление оборудования для этих предприятий, за счёт восстановления госзаказов для некоторых отраслей промышленности, за счёт кредитов, в том числе и от иностранных инвесторов, под конкретные проекты при соответствующих гарантиях их реализации, за счёт возвратного лизинга, а также за счёт инвестиций в государственные ценные бумаги. 7

1.2.Виды инвестиций и их классификация
Для учета, анализа и повышения эффективности инвест иций необходима их научно обоснованная классификация как на макро-, так и на микроуровне. Продуманная и в научном плане обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики.
В экономической научной ли тературе и на практике в плановой экономике наибольшее распространение получила классификация капитальны х вложений по следующим признакам:
1.по признаку целевого назначения будущих объектов
-на производственное строительство;
-на строительство ку льтурно- бытовых учреждений;
-на строительство административных зда ний;
-на изыскательные и геологоразведочные р аботы;
2.по формам воспроизводства основных фондов –
-на новое строительство;
-на расширение и реконструкцию действующих предприятий;
-на техническое перевооружение;
3.по источникам финансирования –
-централизованные;
-децентрализованные;
4.по направлению использования –
-производственные;
-непроизводственные.
С переходом на рыночные отношения данные классификации не утратили своего научного и практического значения, но они стали явно недостаточными по следующим причинам:
во-первых, инвестиции – белее широкое понятие, чем капитальные вложения . Как известно, они включают как реальные инвестиционные вложения (капиталообразующие), так и финансовые (портфельные). Данная классификация совершенно не учитывает портфельных инвестиций;
во-вторых, с переходом на рыночные отношения значительно ра сширились способы и методы финансирования, как капитальных вложений, так и в целом инвестиций, а также сфера их приложения. Все это не находит места и не упоминается в данной классификации.
Представляют научны й и практический интерес классификации ин вестиций, которые приводятся в иностранной литературе, и их обобщение с целью возможн ости использования в отеч ественной практике.
Немецким профессоро м Вайнрихом предложена следующая классификация инвестиций относительно объекта их приложения:
-инвестиции в имущество (материальные инвестиции) – инвестиции в здания, сооружения, оборудование, запасы материалов;
-финансовые инвестиции – приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг);
-нематериальные инвестиции – инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу).
В иностранной литературе приводится классификация портфельны х инвестиций по признаку влияния и контроля на фирму, акции которой приобретен ы инвестором. Исходя из этого признака все портфельные инвестиц ии классифицируются на:
-оказывающие существенное влияние – приобретение более 20%, но менее 50% акций, имеющих право голоса;
-обеспечивающие контроль – владение инвестором более 50% акций с правом голоса;
-не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния – владение менее 20% акций с правом голоса;
-не позволяющие установить контроль, но оказывающие существенное влияние – владение более 20%, но менее 50% акций с правом голоса;
-обеспечивающие контроль – владение более 20%, но менее 50% акций материнской компании и 100% акций дочерней компании.
Данная классификаци я важна для формирования оптимальной структуры портфельных инвестиц ий на предприятии.
Наиболее комплексна я классификация приводится в работе Н.А. Бланка, в которой все инвестиции классифицируются по следующим признакам:
1.По объектам вложения:
1.1.реальные;
1.2.финансовые;
2.По характеру участия в инвестировании:
2.1.непрямые;
2.2.прямые;
3.Периоду инвестирования:
3.1.долгосрочные;
3.2.краткосрочные;
4.Формам собственности инвестиционных ресурсов:
4.1.совместные;
4.2.иностранные;
4.3.государственные;
4.4.частные;
5.Региональному признаку:
5.1.инвестиции за рубежом;
5.2.инвестиции внутри страны.
В научной литературе приводятся и другие классификации инвестиций . Все эти классификации им еют право на жизнь как в практическом плане, но особенно в научном, так как они позволяют более детально представить инвестиции и более глубоко проводить анализ с целью повышения эффективности их использования.
Эффективность использования инвестиций в значительной степени зависит и от их структуры. Под структурой инвестиций понимаются их состав по видам, направлению использования и их доля в общих инвестициях.
К общим структурам инвестиций можно отнести их распределение на реальные и финансовые (портфельные).

1.3.Функции инвестиций
Инвестиции как экон омическая категория выпол няют ряд важнейших функций, без которых невозможно нормальное развитие экономика любого нормального государства. Инвестиции на макроуровне являются основой для:
-осуществления политики расширенного воспроизводст ва;
-ускорения научно- технического прогрес са, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;
-структурой перестройки общественного производства и сбалансированного разв ития всех отраслей народн ого хозяйства;
-создания необходимой сырьевой базы промышленности;
-гражданского строительства, развития здравоохранения, культуры, высшей и средней школы, а также расширения других социальных проблем;
-смягчения или разрешения проблемы безработицы;
-охраны природной среды;
-конверсии военно-промышленного комплекса;
-обеспечения обороноспособности государства и решения многих других проблем.
Инвестиции играют важную роль и на микроуровне. На этом уровне они необходимы, прежде всего, для достижения следующих целей:
-расширения и развития производства;
-недопущение чрезмерного морального и физического износа основных фондов;
-повышения технического уровня производства;
-повышения качества и обеспечения конкурентоспособности продукции конкретного предприятия;
-осуществления природоохранных мероприятий;
-приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;
-для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.
Таким образом, инвестиции являются важнейшей экономической категорией и играют значимую роль как на макро-, так и микроуровне, в первую очередь для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих социальных проблем.

1.2.Инвестиций в кризисных ситуациях
На сегодняшний день миро вая экономика переживает финансовый кризис, что сказывается на финанс овой устойчивости организ аций. Правительства всех стран пытаются преодолеть этот кризис, однако довольно безуспешно. Помочь государству в преодолении финансового кризиса призваны инвестиции. Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, помогает справиться с финансовой неустойчивостью, увеличивает занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества.
Капиталовложения проводя тся инвесторами в первую оче редь ради получения прибыли, но на сегодняшний день многие из них боятся
инвестировать свои средства в предприятия, из-за слабой финансовой устойчивости последних. Однако даже в условиях нынешнего финансового кризиса инвестирование в предприятия продолжаются.
Одним из примеров инвестиций в условиях ны нешнего финансового кризиса служит продолжение реализации своей среднесрочной инвест иционной программы Новокузнецким ЗАО «К узбасский пищекомбинат» (КПК), которая предусматривает завершение вертикальной интеграции компании путем ввода в эксплуатацию собственных свиноферм, строительства новой бойни и комбикормового завода, а также создания собственной розничной сети из передвижных магазинов. «По оценке Европейского банка реконструкции и развития, который на эти цели выдал КПК кредит на сумму €10 млн., это позволит улучшить эффективность производства, а также увеличить качество готовой продукции, а потребителям получить доступ к мясной продукции, изготовленной из местного сырья, в период удорожания импортной мясной продукции в результате девальвации рубля» 8 .
Ещё из примеров инвестиций в условиях нынешнего финансового кризиса служит решение, принятое Среднерусским Банком Сбербанка России в декабре 2008 года, о финансировании инвестиционного проекта «Модернизация действующего производства» реализуемого ОАО «Игоревский деревообрабатывающий комбинат» (ИДК). Проект реализуется с 2003 года. Общая стоимость инвестиционных затрат составила более 440 млн. руб., доля участия Среднерусского Банка Сбербанка России — 73%. Планируется что в 2009 году ИДК, при поддержке Сбербанка, продолжит строительство крупнейшего в Европе завода по производству МДФ-плит. 9 Этот инвестиционный проект на фоне нынешнего финансового кризиса не только поддерживает финансовую устойчивость предприятия, но и позволит создать дополнительные рабочие места.

2.АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПР ЕДПРИЯТИЯ
ОАО «РОСТЕЛЕКОМ»

Источники: http://econ.bobrodobro.ru/40459, http://works.doklad.ru/view/z5mGJVk_KTw/all.html, http://www.webkursovik.ru/kartgotrab.asp?id=-97997

Источник: invest-4you.ru