Рынок венчурных инвестиций в сша

Инвестиции по-американски: как работают венчурные фонды в США

Любой высоко оцененный инвесторами стартап — это в первую очередь команда: деньги любят тех, кто способен завоевать мир, и делать ставку на компанию с локальным продуктом для инвестора смысла нет. Построить на этом портфель с позитивной экономикой невозможно, а инвесторы не любят терять деньги: в ДНК звездной команды должны быть «вшиты» потребность в завоевании других регионов и масштабирование на крупнейший рынок планеты.

США давно превратились в Мекку технологического предпринимательства. Американская экономика в этой сфере составляет 25% от мировой. Стратегия продаж технологического продукта в США строится сразу на всю страну, а не на маленькие анклавы размером 10-20 млн человек, как в Европе.

Здесь есть огромное количество профессиональных инвесторов в высокорисковые технологические бизнесы: в США работают более 1000 венчурных фондов, причем большая часть из них сконцентрирована вокруг Сан-Франциско. Венчурный фонд — временная организация, созданная управляющей командой на восемь-десять лет. Их цель — инвестировать в технологические компании на разных стадиях для заработка денег для ограниченного числа партнеров. Все это, безусловно, по-американски упаковано как «шаг в будущее» и «изменение человечества к лучшему». Но нет: основным драйвером является именно зарабатывание денег для инвесторов и партнеров фонда.

Инвесторы бывают разные

Во-первых, венчурные фонды отличаются по сферам, в которые они инвестируют. Невозможно стать успешным, если твой фокус покрывает все, от робототехники до технологий по продлению жизни. Инвесторы стараются выбрать достаточно узкую нишу, в рамках которой можно сформировать экстракомпетенции и сообщество экспертов.

Свой фокус фонды «продают» предпринимателям как уникальное преимущество и пользуются своей экспертизой для привлечения потенциально крутых компаний на очень ранней стадии. В любой стране мира предложение денег сильно превышает спрос, и США не исключение. Все инвесторы хотят проинвестировать бизнес команды, которая не хочет брать денег, самодостаточна и быстро растет (минимум вдвое за квартал).

Во-вторых, инвесторов стоит различать по чекам, которые они «выписывают» командам. В Кремниевой долине выделяется несколько основных стадий, которые привлекают максимальное число игроков (но не всегда денег):

«Ангельские» инвестиции — это первые чеки, которые выписывают успешные технологические предприниматели или люди, заработавшие капитал в других сферах. Обычно эта сумма составляет в среднем $50 000-100 000, и ее достаточно, чтобы предприниматель мог проверить ценность продукта для клиентов и, нанимая первых сотрудников, начать создавать MVP (минимальная жизнеспособная версия продукта).

Инвестиции предпосевного раунда (Pre-Seed), предназначенные для компаний, у которых есть подтверждение потенциального интереса клиентов, но может пока не быть MVP. Основными инвесторами являются сами основатели и бизнес-ангелы. Чек — до $250 000. Самыми известными и крутыми ангелами в США являются Бред Фелд (кстати, на Amazon можно найти много его книг — одни из лучших для основателей), Рон Конвей и Марк Андриссен.

Посевные раунды (Seed) привлекают команды с созданным MVP и первыми платящими клиентами. Этот раунд «исчисляется» $0,5-3 млн. Денег инвесторов хватает на полгода-год, и основная задача команды — настроить масштабируемые продажи основного продукта. На этой стадии ключевыми игроками являются бизнес-ангелы, посевные фонды и акселераторы. Самые известные — Y Combinator, 500 Startups, Techstars, при этом особое внимание стоит обратить на First Round Capital, которые уже стали суперзвездами на венчурном рынке (из них вышли Uber, Square), а также на Founders Fund Питера Тиля с очень профессиональной командой (Palantir, SpaceX, Facebook).

Поздняя посевная стадия (Post-Seed) — для стартапов, поднявших посевной раунд, но которым не хватает времени проверить основные гипотезы и получить поток выручки. Это естественная для венчурного бизнеса ситуация, поэтому команде требуются еще два-три квартала для развития, на это она и привлекает дополнительное финансирование: например, $2 млн на Post-Seed после посевных $3 млн. На этой стадии часто действуют фонды ранних стадий, бизнес-ангелы и акселераторы часто поддерживают сохранение своей доли на этом раунде в хорошие, растущие компании.

Раунды А/B/C (Series A/B/C). Чем дальше буква алфавита — тем больше раунд финансирования. Сумма на раунде А обычно составляет от $2 млн до $15 млн, главная задача команд — оптимизация базы пользователей и масштабирование в другие сегменты рынка и регионы. Именно на этой стадии появляются профессиональные венчурные фонды и корпоративные фонды. Раунд B может составлять уже десятки миллионов долларов, C — сотни. Фондов, инвестирующих на более поздних стадиях, очень много, особенно гремят на рынке Andressen Horowitz (первые из всех предложили мощный бэк-офис для стартапов). Не стоит списывать со счетов и «старичков»: большей стабильности в крутых сделках, чем у Sequoia Capital и Accel Partners, ожидать сложно.

Инвестиции на каждой стадии обусловлены логикой и уровнем развития управляющей команды фонда. Если человек хочет инвестировать в 5-10 компаний в год с небольшими чеками, он становится бизнес-ангелом. Если получилось собрать фонд на $10-20 млн, появляется фонд ранних стадий или стартап-акселератор. Чем финансово объемнее фонд, тем позже стадия: ведь если команда управляет $1 млрд, то можно до скончания веков инвестировать чеки по $500 000, но это не приведет к нужной скорости инвестиций (основные сделки должны быть сделаны в первые четыре года существования фонда) и возврату вложений.

США как «отдельный» мир

В Америке достаточно большая и распределенная экономика, поэтому точек присутствия венчурных инвесторов много. А стартапы появляются именно там, где концентрируются деньги.

Северная Калифорния

Основной точкой в мировой венчурной экосистеме является Кремниевая долина, а именно пространство от Сан-Франциско до Сан-Хосе. Многие называют это место переоцененным, родиной «пузырей» (tech bubbles) и вообще некомфортным для жизни. Но главное преимущество перевешивает все возможные недостатки: Долина вобрала в себя самых умных люди со всей планеты, впитала огромную экспертизу и вырастила (и продолжает растить) глобальных лидеров.

Абстрагируясь от споров, очевидно одно: в Долине «обитает» максимальное количество инвесторов — и фондов, и частных бизнес-ангелов. Плюс практически все американские и международные корпорации имеют здесь R&D-центры и корпоративные фонды. Как следствие, стартапы в Долине можно найти по любой тематике, но преимущественно связанные с интернет-сферой.

Бостон (штат Массачусетс)

Еще один островок притяжения стартапов и инвесторов, но основной их фокус не на ИТ, а на биотехнологиях (продление жизни, излечение болезней, биохакинг), а также на фармацевтике, медицине и чистых технологиях (зеленая энергия, возобновляемые ресурсы). В Бостоне больше 20 стартап-инкубаторов и акселераторов при университетах и столько же со спецификацией на различные индустрии, от биомедицины до робототехники. Например, всем известный стартап, который создает умных и страшных роботов, Boston Dynamics, именно оттуда.

Нью-Йорк (штат Нью-Йорк)

Нью-Йорк всегда сравнивают с Бостоном. Но первый выигрывает по объему денег, которые здесь инвестируют. Основные стартапы здесь из сферы финансов, развлечений и в целом занимаются компьютерными технологиями. Как и многое в США, это следствие истории, в данном случае наличия Wall Street.

Остин (штат Техас) и Денвер (штат Колорадо)

Остин почти отвоевал свое право считаться значимым игроком на рынке венчурного капитала, но пока еще сильно отстает от Северной Калифорнии и восточного побережья США. Многие предприниматели переезжают в Остин, Техас или Денвер за более экономным жильем и менее дорогими сотрудниками (инженер в Калифорнии редко стоит меньше $150 000–200 000 в год).

Финансирование в этих анклавах все еще на ранней стадии развития, фондов и бизнес-ангелов не очень много. Есть определенные проблемы с инвестициями на ранних стадиях, так как фонды положили слишком много денег на поздних стадиях, а крупных выходов для возврата средств в стартап-экосистему давно не было. Но сообщество растет: сейчас в Болдере сотни стартапов, и крупные компании вроде Google, VmWare и Oracle имеют офисы размером 500-800 человек.

Лос-Анджелес (штат Калифорния)

Лос-Анджелес лидирует по инвестициям, связанным с развлечениями, в стартапы в 2016 годы было проинвестировано более $4 млрд. Как и в случае с Техасом или Делавером, в Лос-Анджелес перебираются те, кому жизнь в Северной Калифорнии кажется дорогой. Кстати, недавно сюда перебрался Питер Тиль, один из самых успешных предпринимателей в США, основатель PayPal. Одним из примеров успехов экоситстемы Лос-Анджелеса можно назвать Snapchat — миллиардная оценка, миллионы пользователей и успешное IPO. Впрочем, это не слишком радует жителей Venice Beach — компания скупила практически всю недвижимость на первой линии перед океаном для создания комфортных условия труда для инженеров.

Сиэттл (штат Вашингтон)

В Сиэттле находятся штаб-квартиры многих корпораций, в частности Microsoft и Amazon. Из Сиэттла вырос и Starbucks. Первые инвесторы появились здесь около 30 лет назад, и первое фондирование было из Кремниевой долины. Сейчас там в основном концентрируются стартапы, которые работают с ретейлом и электронной коммерцией.

Одна из главных причин высокой активности в разных частях США — концентрация инноваций вокруг крупных университетов, выпускники которых создают стартапы. В Калифорнии это Стэнфорд и Беркли, в Бостоне — MIT, в Остине — Техасский университет и т. д. Экосистема формируется вокруг пассионарных людей, которые хотят создавать новое, а не просто прожить жизнь, посвятив себя работе в крупной корпорации. Инвесторы изначально появляются из классических сфер бизнеса, основатели технологических компаний вскоре также встраиваются в экосистему инвестиций, что делает ее рабочим механизмом создания все новых и новых компаний и превращает в машинку по зарабатыванию денег.

Эволюция рынка венчурного инвестирования в развитых экономиках (на примере Соединённых штатов Америки) Текст научной статьи по специальности «Экономика и экономические науки»

Аннотация научной статьи по экономике и экономическим наукам, автор научной работы — Шатин Иван Андреевич

Исследованы особенности зарождения и развития рынка венчурного инвестирования в развитых экономиках на примере экономики США. Особое внимание уделено роли венчурного капитала в развитии инновационных отраслей экономики.

Похожие темы научных работ по экономике и экономическим наукам , автор научной работы — Шатин Иван Андреевич,

Текст научной работы на тему «Эволюция рынка венчурного инвестирования в развитых экономиках (на примере Соединённых штатов Америки)»

Вестник Челябинского государственного университета. 2010. № 27 (208). Экономика. Вып. 29. С. 42-46.

ЭВОЛЮЦИЯ РЫНКА ВЕНЧУРНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ В РАЗВИТЫХ ЭКОНОМИКАХ (на примере Соединённых Штатов Америки)

Исследованы особенности зарождения и развития рынка венчурного инвестирования в развитых экономиках на примере экономики США. Особое внимание уделено роли венчурного капитала в развитии инновационных отраслей экономики.

Ключевые слова: венчурное инвестирование, эффективность, финансовый кризис, глобальная экономика, инновация.

Рынок венчурного капитала зародился и получил наибольшее развитие в Соединённых Штатах Америки по историческим, географическим, социально-психологическим и другим причинам. Можно констатировать, что перед Второй мировой войной в США сложилась исследовательская система, которая была нацелена прежде всего на распространение научных знаний в соответствии с потребностями растущей промышленности, а не на освоение границ познания. Существенное расширение сети государственных лабораторий и институтов, увеличение доли государственного финансирования и усиление регулирующих функций государства в сфере науки дали мощный импульс эволюции национальных инновационных систем во 2-й половине XX в.

В процессе формирования и развития американского рынка венчурного капитала можно обозначить три этапа.

1. Зарождение (1946 — конец 1970-х гг.). Многие называют данный этап классической эпохой. Наличие значительного капитала и высокого научно-технического потенциала страны обусловили возникновение большого числа малых наукоёмких компаний в послевоенные годы и, как следствие, появление венчурной формы их финансирования. В 1946 г. в США был основан первый фонд прямых инвестиций «American Risearch and Development» (ARD), специализирующийся на финансировании молодых высокорисковых компаний. Окончательно венчурный капитал оформился в качестве альтернативного источника финансирования частного бизнеса США в середине 1950-х гг., и в числе первых венчурных капиталистов можно назвать Артура Рока, Франклина Питча Джонсона, Фреда Адлера и других. В конце 1950-х гг. правительство США провело ряд законодательных изменений

с целью стимулирования процесса создания инновационных предприятий, например, Small Business Investment Company (SBIC, 1958 г.) и др. Количество венчурных инвесторов и их начальные инвестиционные обязательства на этом этапе были незначительны, рынок венчурного капитала недооценен инвесторами. На рынке преобладали национальные инвесторы. Существуют инвестиционные ограничения для пенсионных фондов — им запрещено вкладывать активы в высокорисковый капитал. Инфраструктура рынка только начинает создаваться — формируется SBA (Small Business Administration), в функции которой входило лицензирование инвестиционных компаний, гарантия части их активов, заимствование капитала и т. д. Особенностью американского венчурного финансирования в этот период выступала также открытость венчурного бизнеса, совместные инвестиции, передача выгодных сделок друг другу, предоставление информации. В 1968 г. началась разработка автоматизированной системы розничной торговли ценными бумагами, которая в дальнейшем получила название «автоматизированной котировки Национальной ассоциации торговцев ценными бумагами» (National Association of Securities Dealers Automated Quotation — NASDAQ). Развитию венчурного финансирования в США активно способствовали профессиональные организации венчурных капиталистов. В 1975 г. была создана Национальная ассоциация венчурного капитала, в функции которой входило не только информационная и консультационная деятельность в сфере венчурного бизнеса, но и лоббирование интересов венчурных капиталистов в государственных органах.

Таким образом, рынку венчурного капитала в данный период присущи признаки первой фазы развития возникающего рынка: обще-

экономический рост, доминирование на рынке национальных инвесторов, масштабные изменения в экономической политике, дефицит финансовых ресурсов вследствие недооценки рынка.

2. Второй этап развития американского рынка венчурного капитала — этап роста (или новая эпоха) (конец 1970-х — середина 1990-х гг.). На данном этапе венчурный капитал получил окончательное институциональное оформление, учитывающее интересы всей совокупности факторов, с которыми он взаимодействует. Для повышения активности рынка венчурного капитала правительство США предприняло ряд действий, связанных с изменением налогообложения, принятием необходимых законов. Результатом стало снижение ставки налога на прибыль, принятие закона о безопасности пенсионных отчислений, который разрешил пенсионным фондам США использовать определённую часть своего капитала (до 5 %) на венчурное финансирование. Под воздействием избыточной денежной массы, появившейся в связи с выходом на рынок венчурного капитала пенсионных фондов при довольно небольшом количестве качественных проектов, был осуществлён ряд вложений, приведших в дальнейшем и к крупным потерям. И если до принятия закона о пенсионных фондах среднегодовая норма рентабельности венчурных инвестиций в США превышала 50 % (например, в 1980 г.), то с выходом множества неопытных инвесторов она в 1984 г. опустилась ниже 0 % и до 1990 г. не превышала 15 % (рис. 1). Всё это привело

к изменениям инвестиционной политики многих фондов и компаний: произошло смещение финансирования с начальных стадий развития предприятии на поздние, где риск потери инвестиций значительно меньше (15-20 %); ряд фирм стал финансировать отдельные сделки, другие расширили границы своей инвестиционной стратегии и начали поиск выгодных проектов в новых областях деятельности (например, в биотехнологии).

В этот же период происходит переход от инвестиционных компаний малого бизнеса (SBIC) как организационной формы управления венчурным капиталом к независимым партнёрствам. В начале 1990-х гг. Конгресс США пересмотрел Программу SBIC и в 1992 г. принял Акт об увеличении акционерного капитала малого бизнеса (Small Business Equity Enhancement Act), разрешающий инвестиционным компаниям отсрочивать выплаты по облигационным займам до тех пор, пока они не достигнут определённого уровня доходности. Результатом законодательных изменений стало значительное увеличение числа инвестиционных компаний.

В 1980-х гг. американская венчурная индустрия пережила бум персональных компьютеров. Между 1980 и 1990 гг. стоимость промышленности персональных компьютеров выросла с виртуального ноля до 100 млрд долл.; это самое большое законное накопление капитала в истории. Больше 70 % компаний в данной сфере были венчурными (яркие их примеры — «Cisco», «Compaq», «Cray», «Genentech», Lotus», «Microsoft», «Netscape», «Starbucks» и «Sun Microsystems»).

1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998

Рис. 1. Среднегодовые нормы рентабельности инвестиций венчурных фондов США в 1974-1999 гг., %

Для привлечения большего объёма венчурного капитала несколько американских штатов провели политику финансового стимулирования и приняли ряд региональных венчурных программ. Несмотря на цикличность развития американского рынка венчурного капитала подобные федеральные и региональные программы оказали рачительную поддержку начинающим компаниям.

3. Новейшая эпоха (с середины 1990-х гг. до настоящего времени) — третий этап развития американского рынка венчурного капитала. Этот период характеризуется резким увеличением объёмов инвестируемого капитала (пик инвестиций пришёлся на 2000 г.). Доля США в общемировом объёме венчурных инвестиций составила более 50 %. Это объясняется тем, что для США характерна значительная доля отраслей, основанных на высоких технологиях, в общем числе реципиентов венчурного капитала (это отрасли, представленные малыми высокотехнологическими фирмами, работающими в сфере высоких технологий, биотехнологии, экологических и медицинских технологий). Так, в 1998 г. эти отрасли получили 78 % всех инвестиций. Благодаря такой динамике уже в 1996 г. доля высоких технологий в ВВП США составила 10 %, а в 2000 г.— около 20 %. Другая отличительная черта американской индустрии венчурного капитала — это большая доля фирм на ранних стадиях развития в числе получателей инвестиций (около 30 %). Средний размер венчурной инвестиции в 1998 г. составлял 4,3 млн долл., а в 1999 — 12. Среди причин такого бурного развития венчурного финансирования в США в 1990-х гг. следует отметить прежде всего высокую развитость фондовых рынков, в частности, фондового рынка для малых высокотехнологических фирм — NASDAQ.

Немаловажен факт, что американские университеты получают огромные ассигнования от государственного и частного секторов на проведение научных исследований. Источники венчурного капитала США разнообразны. Основными инвесторами выступают пенсионные фонды: на их долю приходится 45,2 % инвестиций. Также значиельными источниками капитала выступают корпорации: 16,8 % от объёма инвестиций; инвестиционные фонды (10-15 %), бизнес-ангелы (10-15 %). Роль банков как источников венчурных инвестиций в США невелика — на их

долю приходится 4,3 % от общего объёма инвестиций (данные 2003 г.).

Рис. 2. Источники венчурного капитала в США в 2003 г.

1 — пенсионные фонды, 45,2 %;

2 — благотворительные фонды, 0,9 %;

3 — частные инвесторы, 7,7 %>;

4 — корпоративные инвесторы, 16,8 %;

6 — страховые компании, 15,3 %>;

7 — фонды фондов, 5,3 %;

8 — государственные агентства, 1,3 %;

9 — академические институты, 3,2 %

Однако вследствие массированного вливания денег инвесторов и их надежд на дальнейшее увеличение нормы прибыли и количества новых высокотехнологичных компаний, повышения спроса на их продукцию и т. д. рынок венчурного капитала оказался переоценённым. В 2000 г. произошёл перелом рынка, за которым последовало падение объёмов венчурных инвестиций. Венчурный бизнес, таким образом, начал поиск новой траектории роста (рис. 3).

Для венчурного инвестирования характерно соотношение «3—3—3—1», когда на десять про-инвестированных компаний: три — неудачны, три — приносят умеренную доходность, ещё три — высокодоходны, а одна оказывается сверхдоходной и приносит сотни процентов прибыли. Это во много раз покрывает издержки, связанные с неудачным инвестированием.

В индустрии венчурного и прямого инвестирования общепринята следующая схема роста компаний (рис. 4). Благодаря нескольким последовательным волнам мирового бума высоких технологий наукоёмкие старт-апы стали главной областью приложения венчурного капитала, и поэтому ассоциативно со словом «венчур» связана в первую очередь именно область hi-tech. Это абсолютно справедливо: характерное для венчура соотношение «высокая прибыль-

Рис. 3. Объёмы венчурного инвестированияв США с 1966 по 2008 г., млрд долл.

ность — высокая рискованность» свойственно высоким технологиям едва ли не в наибольшей степени.

Ряд старт-апов в сфере высоких технологий находит ресурсы для развития и вне венчурного сектора (например, собственный капитал). В то же время ряд венчурных проектов осуществлялся и в других сегментах экономики. Например, с точки зрения предпринимателей США и Европы, любой бизнес в России 1990-х гг. можно было считать венчурным в силу высоких страховых рисков.

С 1950-1960-х гг. венчурный капитал стал основным двигателем роста Силиконовой долины. Именно он обеспечил бесперебойный процесс финансирования старт-апов, находящихся на гребне технологической волны.

Своимпервым расцветом в качестве венчурного центра Силиконовая долина обязана интегральным микросхемам. Впоследствии Долина пережила своё «второе» и «третье» рождение благодаря микропроцессорному буму 1970— 1980-х и ИТ-буму 1990-х гг. Образовался и начал эффективно работать отлаженный механизм создания новых технологических компаний, и к началу 1980-х гг. ежегодно создавалось около 40 000 новых рабочих мест и миллиардные доходы в долларах. Именно за счёт венчурного капитала стало возможным появление таких компаний, как «DEC», «Apple», «Compaq», «Sun», «Microsoft», «Intel», «Silicon Graphics», «Google», «Skype».

В период бурного развития интернет-технологий в 1990-х гг. доля инвестиций в компании

Прямые инвестиции в рискованные инвестиционные проекты

Рис. 4. Стадии развития компаний, на которых осуществляется инвестирование

40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Рис. 5. Динамика объёма прямых и венчурных инвестиций в Силиконовой Долине, млрд долл.

ранних стадий, таких как «посевная» и «стартап», была весьма высокой, следствием чего стало возникновение крупных компаний «Yahoo», «Amazon», «eBay». Даже после их резкого сокращения объём инвестиций в ранние стадии сохранился на уровне 200 млн долл. в год, а совокупный объём прямых и венчурных инвестиций в компании Силиконовой долины превышал 4 млрд долл. (рис. 5). Таким образом, венчур в США стал основным средством финансирования высоких технологий и предоставил инновационным компаниям необходимые ресурсы для развития.

В заключение скажем, что венчурная индустрия является высокодоходной отраслью, средняя доходность которой составляет порядка 30 % годовых, но доходность венчурных фондов, возглавляемых успешными венчурными менеджерами, доходит до 50-70 % годовых. Особой формой венчурного бизнеса являются корпоративные венчурные фонды, ядро которых — капитал крупных корпораций, а бизнес ряда компаний-реципиентов тесно связан с материнской компанией. Такие фонды часто преследуют цель технологического обновления самой корпорации посредствам покупки старт-апов.

Обзор рынка венчурного инвестирования

Мировой рынок

Согласно отчёту KPMG и CB Insights KPMG and CB Insights, Global venture capital report, 2015, за 2015 год мировые венчурные инвестиции составили 128,6 млрд. долл., что на 49% больше, чем годом ранее — 86,4 млрд. долл. При этом, порядка 25% венчурных инвестиций 2015 года в мире приходится на корпоративные венчурные фонды. В то время как, объем мирового венчурного рынка вырос почти в 2 раза, количество сделок, наоборот, сократилось, и составило в 2015 году 7872 против 8089 в 2014. Причиной этого является то, что основным источником роста в 2015 году являются крупные сделки, на сумму более 100 млн. долл. За год их количество составило 222.

Наиболее крупным участником мирового венчурного рынка является США. Рынок венчурных инвестиций США составляет 72,4 млрд. долл, что составляет более половины объема мирового рынка — 56%. США также продемонстрировал рост по сравнению с предыдущим годом: рынок вырос на 15 млрд. долл. или 26%.

Доли отраслей в мировых венчурных инвестициях распределены таким образом, что порядка 87% венчурных инвестиций производятся в 4 сектора: информационные технологии, здравоохранение, потребительские услуги, финансовые услуги. Объектами венчурных инвестиций также являются энергетика, энергоносители, производство промышленных и потребительских товаров. Наибольший объем инвестиций приходится на ИТ-сектор — 66% от общего объема венчурных инвестиций и 70 % от общего числа сделок. Наибольший объем инвестиций в сегменте информационных технологий приходится на интернет-технологии, разработку программного обеспечения и телекоммуникационные услуги. 13% мирового венчурного рынка приходится на инновационные проекты в области здравоохранения.

Доли стадий проектов, в которые осуществлялись инвестиции в 2015, распределены в относительно равных пропорциях: наибольшее число инвестиций пришлось на посевную стадию (29%), следом идет стадия стартапа (26%), затем стадия раннего роста (23%) и стадия расширения (22%). Незначительное убывание от самой ранней к стадии к самой поздней сигнализирует о готовности принятия инвесторами более высокого уровня риска.

Источники: http://www.forbes.ru/tehnologii/360889-investicii-po-amerikanski-kak-rabotayut-venchurnye-fondy-v-ssha, http://cyberleninka.ru/article/n/evolyutsiya-rynka-venchurnogo-investirovaniya-v-razvityh-ekonomikah-na-primere-soedinyonnyh-shtatov-ameriki, http://studwood.ru/545059/finansy/obzor_rynka_venchurnogo_investirovaniya

Источник: invest-4you.ru