Самофинансирование
Самофинансирование — наиболее надежный метод финансирования инвестиций, однако он трудно прогнозируем в долгосрочном плане и ограничен в объемах. Такая схема финансирования присуща лишь первому этапу жизненного цикла предприятия, когда его доступ к заемным источникам капитала затруднен, или для осуществления небольших реальных инвестиционных проектов. Любое стратегическое расширение бизнеса с неизбежностью предполагает привлечение дополнительных источников финансирования.
Полное внутреннее самофинансирование предусматривает финансирование капитальных вложений предприятия исключительно за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений, внутрихозяйственных резервов). Преимущества и недостатки метода самофинансирования представлены в табл. 2.2.
Преимущества и недостатки метода самофинансирования
- * простота привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов;
- * более высокая способность генерирования прибыли во всех сферах деятельности, поскольку при его использовании не требуется уплата ссудного процента в различных его формах;
- * обеспечение финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.
- * ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла;
- * высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала;
- * неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.
Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития (поскольку не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовых возможностей прироста прибыли на вложенный капитал.
Источники финансирования инвестиционной деятельности (внутренние):
1) Уставный капитал составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой. Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов.
Общество вправе размещать обыкновенные акции, а также один или несколько типов привилегированных акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 процентов от уставного капитала общества. При учреждении общества все его акции должны быть размещены среди учредителей.
Минимальный размер уставного капитала (фонда) составляет:
для общества с ограниченной ответственностью — 10 000 руб.
для закрытого акционерного общества — 100 МРОТ
для открытого акционерного общества — 1000 МРОТ
для государственного предприятия — 5000 МРОТ
для муниципального унитарного предприятия — 1000 МРОТ.
2) Амортизационные отчисления.
Назначение амортизационных отчислений — обеспечивать воспроизводство основных производственных фондов и нематериальных активов.
Амортизационные отчисления являются устойчивым источником финансовых ресурсов. Амортизационные отчисления производятся только до полного переноса балансовой стоимости фондов на себестоимость продукции (работ, услуг) и издержки обращения. Амортизационные отчисления могут начисляться равномерным или ускоренным методами. В Российской Федерации применяется главным образом равномерный метод начисления амортизации. При равномерном методе амортизация начисляется по единым нормам амортизации, установленным в процентах к первоначальной стоимости основных средств. Нормы амортизации могут корректироваться в зависимости от отклонений от нормативных условий использования основных средств. Величина этих коэффициентов приведена в сборниках норм амортизации.
3) Чистая прибыль предприятия.
Прибыль — главная форма чистого дохода предприятия, выражающая форму стоимости прибавочного продукта. Ее величина определяется как разница между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и ее полной себестоимостью. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятий остается чистая прибыль, которая по решению общего собрания акционеров (или собрания участников в обществе с ограниченной ответственностью) может быть распределена на выплату дивидендов, формирование резервного и других фондов, покрытие убытков прошлых лет и др.
Чистая прибыль, направляемая на инвестиционные цели, может либо аккумулироваться в фонде накопления или других фондах аналогичного назначения, создаваемых на предприятии (например, фонд развития), либо реинвестироваться в активы предприятия как нераспределенный остаток прибыли.
4) Резервный фонд
Резервный фонд создается хозяйствующими субъектами на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Образование резервного фонда является обязательным для акционерного общества, кооператива, предприятия с иностранными инвестициями. Отчисления в резервный фонд и другие аналогичные по назначению фонды производятся до достижения размеров этих фондов, установленных учредительными документами, но не более 25% уставного капитала, а для акционерного общества — не менее 10%. При этом сумма отчислений в указанные фонды не должна превышать 50% облагаемой налогом прибыли.
5) Фонды накопления.
Этот фонд представляет собой источник средств хозяйствующего субъекта, аккумулирующий прибыль и другие источники для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т.п. Фонд накопления показывает рост имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение собственных его средств. Вместе с тем операции по приобретению и созданию нового имущества хозяйствующего субъекта не затрагивают фонд накопления.
6) Страховые возмещения
В случае наступления страхового случая страховщик выплачивает страхователю денежную сумму на условиях и в порядке, предусмотренным договором страхования. Страховое возмещение не может превышать размера прямого ущерба при наступлении страхового случая, однако договором страхования может быть предусмотрена выплата в определенной сумме.
7) Прямые инвестиции (участие в акционерном капитале)
Привлечение фондов прямых инвестиции и инвестиционных компаний.
Методы финансирования инвестиций в основной капитал, их развития в условиях перехода к рыночной экономике
После расчета потребности в финансовых ресурсах для реализации инвестиционного проекта, составляются схемы финансирования, определяются методы и источники финансирования проекта.
Метод финансирования– это механизм привлечения ресурсов для финансирования инвестиционных проектов.
В настоящее время применяются следующие методы финансирования инвестиций в основной капитал:
1.Бюджетное финансирование. До перехода на рыночное условия хозяйствования основное содержание данного метода состояло в безвозвратном безвозмездном выделении бюджетных средств на капитальные вложения. В настоящее время бюджетные средства выделяются на финансирование приоритетных инвестиционных проектов и государственных целевых программ как на безвозвратной основе, так и на условиях возвратности.
На безвозвратной основе бюджетные средства выделяются главным образом для финансирования объектов социальной сферы. На безвозвратной основе также частично финансируются проекты включенные в государственные целевые программы.
Другая часть бюджетных средств предоставляется инвесторам на условиях возвратности, главным образом для финансирования инвестиционных программ на действующих предприятий.
В условиях рыночной экономики бюджетное финансирование несмотря на снижение его доли сохраняет свое основополагающее значение, так как использование бюджетных средств позволяет регулировать уровни развития территории страны, а также создает условия для активизации частных инвесторов.
2. Заемное финансирование (кредитный метод) предполагает предоставление инвестиционных ресурсов главным образом банками и другими кредиторами на реализацию инвестиционных проектов.
Преимущество заемного финансирования связано с возвратностью средств, что предполагает взаимосвязь между фактической окупаемостью инвестиций и возвратностью позаимствованных средств в установленный срок, а следовательно требует для реализации эффективных инвестиционных проектов.
Немаловажное стимулирующее значение имеет также необходимость уплаты кредитополучателем процентов за использование привлеченных средств.
Использование заемного финансирования в условиях рыночной экономики существенно расширилось.
3.Самофинансирование инвестиций– основной метод финансирования в странах с рыночной экономикой. Самофинансирование означает финансирование инвестиционных проектов исключительно за счет собственных средств.
В Республике Беларусь этот метод используется при реализации небольших инвестиционных проектов.
Самофинансирование инвестиций возможно при достаточном уровне рентабельности и устойчивом финансовом состоянии предприятии. Возможность самофинансирования инвестиций также зависит от проводимой государством бюджетно–налоговой и амортизационной политики.
4.Акционерное финансирование – получило развитие в условиях рыночной экономики. Представляет собой форму привлечения дополнительных денежных средств для реализации инвестиционных проектов, путем выпуска и размещения инвестором акций. В странах с рыночной экономикой акционирование является основной формой привлечения средств.
Достоинством данного метода является то, что:
1. С помощью акций капитал привлекается на неопределенный срок и без обязательств по его возврату.
2. Размер выплачиваемых дивидендов зависит от результатов работы акционерного общества, а выпуск акций в открытую продажу (у ОАО) повышает из ликвидность.
Развитие акционерного метода финансирования зависит от проводимой государством политики, разгосударствления и приватизации объектов государственной формы собственности, от создания условий для функционирования рынка ценных бумаг, от развитости рыночной инфраструктуры.
5.Лизинг.Получил развитие в Республике Беларусь также с переходом к рыночной экономике.
Лизинг представляет собой вид долгосрочного кредита, предоставляемого лизингополучателю в товарной форме лизинговой компании либо банком и погашаемого в рассрочку путем уплаты регулярных лизинговых платежей. Основным преимуществом лизинга для лизингополучателя является то, что он позволяет получить необходимое ему оборудование не отвлекая из оборота значительных финансовых ресурсов.
7. Смешанное (комбинированное) финансирование основано на различных сочетаниях (комбинациях) выше рассмотренных методов, особенно при финансировании крупных капиталоемких проектов. Чаще всего используется кредитный метод и самофинансирование, самофинансирование и акционерное финансирование, самофинансирование и лизинг, а в отдельных случаях сочетается несколько методов.
На основе методов финансирования определяются источники финансирования. Источники финансирования – это денежные средства, которые могут использоваться в качестве инвестиционных ресурсов.
17. Самофинансирование и рынок капитала
17. Самофинансирование и рынок капитала
Финансирование инвестиционного процесса с помощью привлечения инвестиционных ресурсов представляет собой метод финансирования инвестиций.
Одним из методов является самофинансирование, которое складывается исключительно за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений, внутрихозяйственных резервов).
Внутреннее самофинансирование очень трудно прогнозировать, но это самый надежный метод финансирования инвестиций.
Любое расширение бизнеса начинается с привлечения дополнительных источников финансирования.
Есть два основных варианта вложения ресурсов на рынке капитала: долевое и долговое финансирование.
В первом случае компания получает средства от дополнительной продажи акций путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников.
Во втором – компания выпускает и продает срочные ценные бумаги (облигации).
Это дает право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала согласно условиям.
Рынок капитала как источник финансирования конкретного предприятия очень обширен.
Если условия вознаграждения предполагаемых инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, то инвестиционные запросы удовлетворяются в достаточно больших объемах.
Но это возможно лишь теоретически, практически же далеко не каждая компания может воспользоваться рынком капитала как средством использования дополнительных источников финансирования.
Работа рынка и требования, предъявляемые к его участникам, в полной степени регулируются как государственными органами, так и собственно рыночными механизмами.
Что касается рыночных механизмов, тормозящих возможность привлечения крупных размеров финансирования, то можно отметить зависимость между структурой капитала и финансовым риском и эффекте резервного заемного потенциала предприятия.
Основной формой привлечения средств для инвестирования является расширение акционерного капитала, затем займы и выпуск облигаций.
Достоинства этой формы финансирования состоят в том, что доход на акцию напрямую зависит от результата работы предприятия, а выпуск акций в открытую продажу повышает их ликвидность.
Недостатки, конечно, тоже имеются: увеличение числа акционеров приводит к разделению дохода между большим числом участников.
Источники: http://vuzlit.ru/1070094/samofinansirovanie, http://infopedia.su/16x1ee9.html, http://econ.wikireading.ru/9658
Источник: