Срок окупаемости инвестиций и irr

Discovered

Деньги, банки, страхование, экономика и бизнес

Срок окупаемости инвестиций

Основная цель вложения денег в инвестиционный проект – это приумножение капитала. Но прежде чем получить прибыль, сначала нужно окупить инвестиции. Таким образом, окупаемость выступает отправной точкой, когда проект начинает генерировать прибыль для инвестора. В данной статье мы рассмотрим, что такое срок окупаемости инвестиций, как произвести расчёт окупаемости проекта, а также проанализируем некоторые особенности периода окупаемости.

Что такое срок окупаемости инвестиций?

Срок окупаемости инвестиций – это период времени, который необходим для того, чтобы доходы, генерируемые инвестиционным проектом, полностью покрыли изначальные инвестиционные расходы по реализации такого проекта. Например, если инвестиции составили 500 тыс. дол., а прогнозный положительный денежный поток по проекту ожидается в размере 100 тыс. дол. ежегодно, то период окупаемости проекта составит 5 лет.

Срок окупаемости является одним из базовых показателей, используемым для оценки инвестиционной привлекательности проекта. Довольно часто, помимо периода окупаемости по рассматриваемому проекту также производится расчёт таких показателей как чистая текущая стоимость (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR).

Срок окупаемости довольно часто обозначают как PP (от англ. Pay-Back Period).

Методика расчёта срока окупаемости инвестиций

Если по инвестиционному проекту ожидаются равноразмерные поступления денежных потоков, то применяется самая простая формула расчёта периода окупаемости:

Если денежные потоки по инвестиционному проекту будут неравномерными, тогда применяется следующая формула:

В данном случае срок окупаемости является минимальным значением временного периода (), когда кумулятивные денежные потоки превысят первоначальные инвестиции.

Предположим, что в проект было инвестировано 500 тыс. дол., а денежные потоки формируются в разрезе периодов как указано в нижеприведённой таблице.

Таким образом срок окупаемости проекта составит 4 года, т.к. кумулятивный денежный поток в размере, превышающем изначальную сумму инвестиций в 500 тыс. дол., будет достигнут к концу 4-го года и составит 505 тыс. дол.

Метод расчёта периода окупаемости является довольно востребованным и удобным инструментом в инвестиционном анализе в силу простоты его расчёта. Однако данный метод имеет существенный недостаток — он не учитывает изменение стоимости денег во времени, что в некоторой степени приводит к искажению расчётных данных. Чтобы устранить этот недостаток рассчитывают дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

Читайте также  Инвестиции в стартапы 30 млн рублей

.

Рассмотрим пример расчёта дисконтированного срока окупаемости инвестиций, исходя из нижеуказанных данных. Денежные потоки продисконтируем по ставке 10% годовых. Обычно за ставку дисконтирования принимают стоимость заёмного капитала (процентная ставка по кредиту) или альтернативные варианты инвестирования — процентная ставка по депозиту, доходность по облигациям или же некая «безрисковая норма доходности + премия за риск».

Проведённый расчёт показывает, что снижение стоимости денег во времени приводит к увеличению срока окупаемости. Так, если принять во внимание обычные (недисконтированные) денежные потоки, то окупаемость проекта составит 5 лет. А в случае дисконтирования — увеличится до 8 лет. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций позволяет инвестору более корректно произвести расчёт окупаемости.

В мировой практике средний срок окупаемости капиталовложений составляет 7-10 лет. В тоже время в отечественной практике (в силу нестабильности финансово-экономической ситуации) большинство реализованных инвестиционных проектов имели период окупаемости 3-5 лет. Более длительные сроки окупаемости несут для инвесторов повышенные риски, что пагубно сказывается на реализации долгосрочных инвестиционных программ.

Финансовые показатели: затраты/результат, NPV, ROI, IRR, срок окупаемости и другие

Для оценки любых проектов принято использовать различные экономические показтели. Некоторые из них мы сейчас и рассмотрим.

1. Коэффициент результат / затраты

Наиболее простой способ оценки проекта. Просто разделите финансовые результаты (доходы) на затраты. Такой коэффициент показывает во сколько раз результаты превысят затраты.

2. Рентабельность на инвестиций ROI

ROI — это return on investment. Рентабельность инвестиций должна превышать стоимость заимстсвований (фактически — быть больше процентной ставки по кредиту). Рассчитывается ROI по формуле: прибыль/инвестиции

3. Срок окупаемости

Срок окупаемости – это то время в годах, за которые оукпаются первоначальные инвестиции. Для крупных проектов окупаемость может составить несколько или даже много лет. Какой-нибудь небольшой сайт можно окупить за полгода.

С сокращением срока окупаемости растёт ликвидность самого проекта, а также снижаются риски. Если вы хотите видеть полную картину окупаемости, то важно учитывать снижение стоимости денег (то есть инфляцию).

4. Чистая приведённая стоимость или NPV

NPVnet present value. Сначала вы определяете все затраты в текущих ценах. А потом все будущие поступления денег дисконтируете в соответствии со снижением стоимости денег. NPV показывает разницу между всеми затратами и будущими доходами и приводит их к нынешней цене. Иными словами этот показатель доходности проекта в текущих ценах. Естественно, что NPV должно быть > 0, иначе вам прибыльнее просто положить деньги в какой-нибудь банкю.

5. Внутренняя рентабельность IRR

Читайте также  Закрытый пиф перед другими формами инвестиции

IRR или internal rate of return представляет собой процентную ставку для проекта, при которой NPV будет равна 0. Иными словами, этот показатель показывает, какой должна быть процентная ставка по депозиту в банке, чтобы у него была бы такая же доходность как и у того проекта, для которого вы и проводите эти расчёты.

Скажем, IRR составляет 25%. Соответственно, банк должен предложить вам что-то типа 26% годовых, чтобы вы отказались от инвестиций в проект и вложили деньги в банк.

Это наиболее часто используемые показатели при оценке проекта. Но далеко не все. В каждом конкретном случае расчёты будут свои. Где-то следует делать поправку на риск, где-то нужны иные специфичные показатели.

В помощь студентам и аспирантам

Задача. Оценить эффективность вложения инвестиций в инвестиционный проект строительства парогазовой установки-220 мегаватт. Провести расчеты за 10 лет эксплуатации ПГУ. Известны планируемые потоки денежных средств по годам:

Таблица 1. Предполагаемые потоки денежных средств от эксплуатации ПГУ-220

Денежные потоки, руб. (CF) ДП год

Необходимая сумма инвестиций для строительства ПГУ составляет 4086,100 млн руб.

Рассчитать:

1. ставку дисконтирования ( r),

2. Чистые денежные потоки по годам.

3 . Чистый дисконтированный доход ( NPV),

4 . Срок окупаемости простой.

5. Срок окупаемости дисконтированный .

6. внутреннюю норму доходности ( IRR).

7. индекс прибыльности ( Profitability Index PI) также называемый индексом рентабельности.

Решение

Ставка дисконтирования рассчитывается методом кумулятивного построения. По данному методу за основу берется безрисковая норма дохода, к которой добавляется премия за риск инвестирования в рассматриваемый сектор рынка и норма возврата на инвестированный капитал.

В качестве номинальной безрисковой ставки была выбрана ставка рефинансирования Цб РФ. Данный индикатор составил на дату оценки (на 2013 год) 8,25 %.

Региональный риск принимается исходя из усредненных данных об инвестиционном риске в регионе по данным статистических исследований, в 2013 году составил около 0,88.

Премия за инвестиционный менеджмент – чем более рискованны и сложны инвестиции, тем более компетентного управления они требуют. Данный риск с учетом недозагрузки и потерь может составлять от 2 до 5 %. Так как на предприятии требуются особые навыки управления, значение риска принимается на уровне 3 %.

Поправка на низкую ликвидность это поправка на потерю прибыли в течение срока экспозиции объекта. Размер поправки был определен на уровне 1,2%.

Определение нормы возврата капитала. Коэффициент капитализации R включает ставку дохода на капитал и норму возврата, учитывающую возмещение первоначально вложенных средств. Норма возврата капитала оценщиком была выбрана на основе данных бухгалтерского учета, из которых следует, что полезный срок службы в среднем составляет 25 лет, т.е норма возврата капитала составит 5%. Расчёт ставки дисконтирования представлен в таблице 2.

Читайте также  Объект с площадью с инвестицией

Таблица 2. Определение ставки дисконтирования

Источники: http://discovered.com.ua/finance_analysis/srok-okupaemosti-investicij/, http://www.garagebiz.ru/view/finansovye_pokazateli_zatraty_rezultat_npv_roi_irr_srok_okupaemosti_i_drugi/finans, http://www.goodstudents.ru/economika-zadachi/1102-npv-irr-pi.html

Источник: invest-4you.ru

Преном Авто