Срок окупаемости инвестиций на графике

Инвестиционные затраты проекта строительства. План возможных издержек при функционировании организации. План доходов , страница 16

Показатели деловой активности дают благоприятные оценки развития исследуемого подразделения. Они характеризуют повышение уровня эффективности использования ресурсов коммерческой структуры. Так, в конце 2009 года коэффициент оборачиваемости рабочего капитала составит 3 раза. В последующие годы показатели оборачиваемости вложений в активы несколько замедляются из-за избыточности оборотных активов торгового центра.

Коэффициенты рентабельностихарактеризуют настоящий проект как весьма прибыльный и привлекательный. Так, коэффициент рентабельности чистой прибыли к концу расчетов составит 58%, что является очень высоким показателем для данной сферы деятельности. Рентабельность инвестиций (активов) на тот же период составит 22%, а рентабельность внеоборотных активов – 70%. Это весьма хорошие показатели.

Анализ окупаемости проекта

На рис. 5.5 представлен график окупаемости (NPV), показанный в тысячах рублей.

Рис. 5.5 График окупаемости проекта

— чистый приведенный доход (NPV), тыс. руб.

Из анализа рис. 5.5 видно, что окупаемость проекта достигается во 1 квартале 2009 г, а вложения в проект осуществляются в относительно короткие сроки. Также из графика видно, что устойчивое накопление чистого приведенного дохода (NPV) происходит, начиная с 2 квартала 2006 г и идет несколько более плавными темпами, чем вложения. В целом приведенный график характеризует устойчивую длительную тенденцию роста NPV по ходу реализации проекта и нормальные сроки его окупаемости.

Показатели эффективности инвестиций

При расчете показателей эффективности была принята величина доли выплат, финансируемых за счет поступлений того же месяца на уровне 50%. Период расчета интегральных показателей был установлен в 84 месяца проекта.

Показатели эффективности инвестиций представлены в табл. 5.15 двумя типами интегральных показателей.

Интегральные показатели первого типа, рассчитанные с учетом всех затрат по проекту, включая затраты на выплату банку процентов по кредиту, характеризуют проект как весьма выгодный. Так, из анализа следует, что через 46 месяцев от начала проекта поступления от операционной деятельности исследуемого подразделения покроют первоначальные вложения.

Показатель периода окупаемости в данном случае выступает в качестве индикатора, характеризующего риск инвестиционного проекта. Средняя норма рентабельности, показывающая среднегодовую норму прибыльности проекта и равная 36,01%, превышает более чем вдвое ставку дисконтирования и примерно в четыре раза — ставки рублевых депозитов в коммерческих банках.

Следующие четыре показателя рассчитанные с использованием ранее определенной ставки дисконтирования, равной 15,4% для инвестиций, выраженных в рублевом эквиваленте, характеризуют проект как успешный. В расчетах этого типа показателей затраты на выплату банку процентов по кредиту не учитывались ввиду применения ставки дисконта, рассчитанной по методике оценки средневзвешенной стоимости первоначального капитала проекта. Величина чистого приведенного дохода является абсолютным показателем, отражающим масштабы рассматриваемого инвестиционного проекта и размер дохода в текущих ценах, получаемого от функционирования ОТЦ. За время осуществления проекта она составит 33 093 млн. руб., что значительно превышает нулевую отметку окупаемости проекта. Индекс прибыльности характеризует обобщенную рентабельность инвестиционного проекта. Его величина на конец расчетов составляет PI=1,63 и также превышает нормативную величину, равную 1. Дисконтированный период окупаемости (период, когда инвестиции, первоначально вложенные в проект и ежегодно увеличиваемые на их стоимость, оцененную в размере ставки дисконта, могут быть возвращены инвесторам) составит 53 месяцев. Размер последнего из приведенных здесь показателей рассматриваемого типа – внутренней нормы рентабельности – показывает, при какой ставке дисконта проект окупится за расчетный период (84 месяца). Его величина составит 34,87%.

Discovered

Деньги, банки, страхование, экономика и бизнес

Срок окупаемости инвестиций

Основная цель вложения денег в инвестиционный проект – это приумножение капитала. Но прежде чем получить прибыль, сначала нужно окупить инвестиции. Таким образом, окупаемость выступает отправной точкой, когда проект начинает генерировать прибыль для инвестора. В данной статье мы рассмотрим, что такое срок окупаемости инвестиций, как произвести расчёт окупаемости проекта, а также проанализируем некоторые особенности периода окупаемости.

Что такое срок окупаемости инвестиций?

Срок окупаемости инвестиций – это период времени, который необходим для того, чтобы доходы, генерируемые инвестиционным проектом, полностью покрыли изначальные инвестиционные расходы по реализации такого проекта. Например, если инвестиции составили 500 тыс. дол., а прогнозный положительный денежный поток по проекту ожидается в размере 100 тыс. дол. ежегодно, то период окупаемости проекта составит 5 лет.

Срок окупаемости является одним из базовых показателей, используемым для оценки инвестиционной привлекательности проекта. Довольно часто, помимо периода окупаемости по рассматриваемому проекту также производится расчёт таких показателей как чистая текущая стоимость (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR).

Срок окупаемости довольно часто обозначают как PP (от англ. Pay-Back Period).

Методика расчёта срока окупаемости инвестиций

Если по инвестиционному проекту ожидаются равноразмерные поступления денежных потоков, то применяется самая простая формула расчёта периода окупаемости:

Если денежные потоки по инвестиционному проекту будут неравномерными, тогда применяется следующая формула:

В данном случае срок окупаемости является минимальным значением временного периода (), когда кумулятивные денежные потоки превысят первоначальные инвестиции.

Предположим, что в проект было инвестировано 500 тыс. дол., а денежные потоки формируются в разрезе периодов как указано в нижеприведённой таблице.

Таким образом срок окупаемости проекта составит 4 года, т.к. кумулятивный денежный поток в размере, превышающем изначальную сумму инвестиций в 500 тыс. дол., будет достигнут к концу 4-го года и составит 505 тыс. дол.

Метод расчёта периода окупаемости является довольно востребованным и удобным инструментом в инвестиционном анализе в силу простоты его расчёта. Однако данный метод имеет существенный недостаток — он не учитывает изменение стоимости денег во времени, что в некоторой степени приводит к искажению расчётных данных. Чтобы устранить этот недостаток рассчитывают дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

.

Рассмотрим пример расчёта дисконтированного срока окупаемости инвестиций, исходя из нижеуказанных данных. Денежные потоки продисконтируем по ставке 10% годовых. Обычно за ставку дисконтирования принимают стоимость заёмного капитала (процентная ставка по кредиту) или альтернативные варианты инвестирования — процентная ставка по депозиту, доходность по облигациям или же некая «безрисковая норма доходности + премия за риск».

Проведённый расчёт показывает, что снижение стоимости денег во времени приводит к увеличению срока окупаемости. Так, если принять во внимание обычные (недисконтированные) денежные потоки, то окупаемость проекта составит 5 лет. А в случае дисконтирования — увеличится до 8 лет. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций позволяет инвестору более корректно произвести расчёт окупаемости.

В мировой практике средний срок окупаемости капиталовложений составляет 7-10 лет. В тоже время в отечественной практике (в силу нестабильности финансово-экономической ситуации) большинство реализованных инвестиционных проектов имели период окупаемости 3-5 лет. Более длительные сроки окупаемости несут для инвесторов повышенные риски, что пагубно сказывается на реализации долгосрочных инвестиционных программ.

Срок окупаемости инвестиционного проекта

Срок окупаемости инвестиционного проекта является наиболее популярным показателем оценки целесообразности инвестиций.

Простота расчета и его наглядность способствует этой популярности. Действительно, если инвестору сообщают, что через год его вложения ему возвратятся, и далее он будет получать от проекта дивиденды, он понимает что в проект стоит вложиться, даже не интересуясь размером дивидендов.

Срок окупаемости, являясь статическим показателем, показывает инвестору с точностью до месяца срок возврата его инвестиций в проект.

Этот показатель используется и для выбора варианта инвестирования, из нескольких вариантов предпочтение отдается проекту с наименьшим сроком окупаемости.

Срок окупаемости инвестиционного проекта представляет собой отношение первоначальных инвестиций в проект к среднегодовой доходности проекта. Если инвесторов несколько, то каждый рассчитывает и срок окупаемости его вложений в инвестиционный проект, т.е. отношение его вложений в проект к его среднегодовому доходу в данном проекте.

Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта проводят по формуле:

• PP – срок окупаемости в годах;
• Io – начальные инвестиции в проект в рублях;
• CFcr – среднегодовой доход проекта в рублях.

Поскольку среднегодовой доход определить не всегда представляется возможным, то расчет окупаемости инвестиционного проекта проводят по формуле:

• CFt – поступление доходов от проекта в t-й год;
• n – количество лет.

Срок окупаемости может рассчитываться в месяцах или даже днях.

Ниже приводим пример расчета срока окупаемости инвестиций в ресторан:

Смена красного цвета (убытков) на зеленый цвет (прибыль) в итоговой строке расчета показывает срок окупаемости этого проекта, который равен 7 месяцам.

Если денежный поток от инвестиций не релевантный, т.е. в период оценки проекта встречаются года приносящие убыток, то расчет окупаемости становится невозможным.

Он не будет отражать истинную возвратность инвестиций.

Выше приведенный показатель не учитывает стоимость денег во времени. Деньги в каждый конкретный период имеют свою цену, которая зависит от многих факторов; инфляции в стране, стоимости кредитов, эффективности экономики и т.д. Поэтому в расчетах эффективности инвестиций учитывают стоимость денег в будущих периодах и приводят их стоимость к конкретному моменту времени (времени оценки). Этот процесс называется дисконтированием. Расчет окупаемости можно осуществлять с учетом дисконтирования денежных потоков. Это уточняет срок окупаемости и определяется по формуле:

DPP = n, если

• DPP – срок окупаемости, учитывающий стоимость денег;
• r – Коэффициент дисконтирования в виде процентной ставки перерасчета денежных потоков в величину текущей стоимости денег.

Из расчетных формул дисконтированного срока окупаемости видно, что он будет всегда больше статичного срока окупаемости. Это демонстрирует ниже приведенный расчет:

DPP равен 8 месяцам.

Оба эти показателя(PP и DPP) обладают общим недостатком, они не учитывают денежные потоки после срока возврата инвестиций. А денежные потоки после возврата инвестиций могут изменить мнение инвестора об эффективности проекта. Поэтому показатели окупаемости инвестиций являются вспомогательными показателями при оценке эффективности инвестиционных проектов, где основными показателями являются приведенная чистая стоимость инвестиционного проекта (NPV), внутренняя норма доходности инвестиционного проекта (IRR) и коэффициент рентабельности инвестиций (PI).

В случае совпадения у двух или более проектов основных показателей, для принятия окончательного решения о выборе варианта используют срок окупаемости инвестиционного проекта.

Но иногда инвестору важнее получить свои вложения в проект в короткие сроки, тогда главным показателем выступает срок окупаемости.

Срок окупаемости существенно зависит от начала инвестиций и наличия «окон» в процессе инвестирования. Такого рода остановки (технологические и вынужденные) в процессе реализации инвестиционного проекта увеличивают срок окупаемости. Так например, в процессе инвестирования строящегося объекта, сроки между прединвестиционными затратами и затратами на собственно строительство могут составлять до двух лет, что существенно увеличивает окупаемость проекта.

В целом же, показатели сроков окупаемости инвестиционных проектов полезные и необходимые элементы расчетов показателей их эффективности. Их расчет не составляет большого труда и не требует сложных методик поэтому, несмотря на их недостатки, они будут и дальше служить ориентиром для оценки и определения целесообразности инвестиционных проектов.

Этапы инвестиционного проекта и основные принципы управления.

Анализ денежных потоков инвестиционного проекта.

Что представляет собой бизнес-план для инвестиционного проекта.

Основные характеристики жизненного цикла инвестиционного проекта.

Источники: http://vunivere.ru/work5749/page16, http://discovered.com.ua/finance_analysis/srok-okupaemosti-investicij/, http://kudainvestiruem.ru/proekt/srok-okupaemosti.html

Источник: invest-4you.ru