Сущность и финансово-экономическое содержание инвестиций
Природа инвестиционного процесса
Инвестиционная сфера в последние годы становится все более актуальной темой для руководителей государств, деловых кругов и общества в целом. Одним из наиболее важных факторов развития экономики являются инвестиции, то есть долгосрочные вложения капитала для создания нового или совершенствования и модернизации действующего производственного аппарата с целью получения прибыли.
Исследование проблем инвестирования всегда находилось в центре экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом.
В современной литературе многообразные определения инвестиций часто трактуют эту категорию недостаточно четко или чрезмерно узко, акцентируя внимание лишь на отдельные аспекты, характеризующие их сущность. инвестиция капитал прибыль актив
Термин «инвестиции» происходит от латинского слова investire — вкладывать. С финансовой и экономической точек зрения инвестирование может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общий начальный объем инвестиций.
Следует отметить, что понятие «инвестиции» имеет несколько значений.
Например, потребительские инвестиции (consumer investments) в строгом смысле не являются инвестициями вообще. Они означают покупку товаров длительного пользования (durable goobs) или недвижимости (real estate), что по сути дела представляет собой сбережение денег, а не их инвестирование, так как под залог указанных вещей можно получить деньги или купить ценные бумаги.
Инвестиции в бизнес (экономические инвестиции — business investments) имеют главным своим мотивом извлечь прибыль и означают приобретение для этих целей производственных активов. При этом виде инвестирования создаются реальные производственные мощности. Экономическое инвестирование означает организацию производственного процесса с целью получения прибыли, т.е. создание производственных мощностей (покупку или лизинг) и наем рабочей силы. Поэтому экономическим инвестированием следует называть любое вложение средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг для извлечения прибыли при «нормальном» риске.
Финансовые инвестиции (инвестиции в ценные бумаги — (financial investments) означают приобретение активов в форме ценных бумаг для получения прибыли при «нормальном» для данного вида инвестиций риске. В отличие от экономического, финансовое инвестирование не предполагает обязательного создания новых производственных мощностей и контроля за их использованием, поэтому финансовый инвестор полагается в управлении реальными активами на других. Процесс финансового инвестирования означает простую передачу прав: инвестор передает свои права на деньги (отдает их) и взамен этого приобретает права на будущий доход (получает в собственность бумагу). Этот вид капиталовложений осуществляется, как правило, в виде портфельного инвестирования.
Понятие «инвестиции» раскрывается и в Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. В нем указывается, что «инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».
Сущность инвестиций тесно связана также с такой важной экономической категорией, как «капитал», которая, являясь стоимостной формой в широком смысле, определяет любой ресурс, создаваемый и используемый с целью производства большего количества экономических благ.
Любая целенаправленная деятельность требует определенных усилий и затрат капитала от осуществляющего ее субъекта или субъектов — физического или юридического лица, государства или международной организации. Соответственно в рыночной экономике инициация практически всех видов хозяйственной деятельности связана с затратами капитала, т.е. ранее созданной стоимости, в виде финансовых, материальных и интеллектуальных ресурсов. При экономическом или финансовом анализе капитал обычно рассматривают исключительно в денежной форме, имея в виду, что на деньги покупаются все необходимые виды ресурсов.
Обобщенная схема кругооборота капитала (ресурсов), продуктов и доходов в рамках расширенного воспроизводства, позволяющая вычленить важные эффекты и особенности инвестиционной деятельности, может быть представлена следующим образом:
На приведенной схеме источниками инвестиций являются как сфера предпринимательства и домашние хозяйства, так и государственный сектор. В рамках кругооборота капитала инвестиционная деятельность обеспечивает реализацию определенных специальных функций в воспроизводстве и поступательном развитии производительных сил.
Капитал как общественная стоимостная форма использования и развития производительных сил перемещается в экономическом пространстве в форме инвестиций на следующих условиях:
- — первичная и последующая ступени обмена между звеньями системы производительных сил (предприятиями и отраслями);
- — первичный обмен ресурсами между различными формами в рамках взаимосвязанных кругооборотов капитала;
- — вторичный и последующие обмены ресурсами за пределами собственно кругооборота капиталов.
Само понятие инвестиций (от нем. Investition, и от лат. Iпvecta et illata — все, что увезено и унесено) изначально предполагает их некую привнесенность, перемещение средств и ресурсов от их источника к месту и моменту формирования прибавочной стоимости.
Рассматривая представленный на схеме кругооборот капитала (ресурсов), продуктов и доходов, выделим и последовательно рассмотрим в его рамках следующие 3 этапа.
Этап 1. Субъект хозяйствования, представляющий интересы фирмы, государства или определенного домашнего хозяйства, в соответствии со своими целями и ожиданиями направляет средства — накопленную, капитализированную им стоимость на приобретение инвестиционных товаров (производственные мощности, оборудование, земля, здания, сооружения) или товаров промежуточного спроса (сырье, материалы, полуфабрикаты, комплектующие и т.д.). После чего предоставляет их через рынок факторов производства в пользование в сфере предпринимательства, где они используются наряду с другими необходимыми факторами производства, такими как труд, предпринимательские способности и информация. Данная стадия определяется как авансирование капитала в производство, ее движущим мотивом является желание собственника получить капитал большей стоимости через определенный промежуток времени, т.е. неэквивалентное вложенному количество экономических благ (товаров, услуг, денег).
Структурно эта операция отражается первой частью формулы расширенного воспроизводства.
Ее характерными особенностями являются:
- а) целенаправленность деятельности экономических субъектов (вложения в расчете на осуществление ожиданий);
- б) изменение формы стоимости — денежный капитал превращается в производственный (Д — Т) в необходимом органическом и техническом строении (осуществляется формирование производственной комбинации, происходит определенная потеря ликвидности);
- в) разнесение во времени процедур накопления средств и приобретения необходимых ресурсов (временные потери);
- г) расщепление и динамическое переплетение в производстве форм и прав собственности (множество собственников, одновременно участвующих в авансировании массового производства);
- д) пока не выявленный характер реальной ценности приобретенных инвестиционных товаров (скрытая, потенциальная стоимость).
Этап 2. В рамках процесса производства происходит трансформация авансированного капитала в новую товарную массу, которую представляют вновь произведенные товары (инвестиционные товары, товары промежуточного спроса или товары народного потребления), потенциально обладающие новой стоимостью. Данный этап также характеризуется:
- а) изменением формы стоимости — производительный капитал превращается в товарный;
- б) определенной продолжительностью;
- в) неопределенностью в получении результата (наличием рисков);
- г) невыявленностью новой реальной стоимости произведенной продукции.
Этап 3. Произведенная товарная масса поступает на рынок товаров (услуг) и приобретает там в ходе коммерческих сделок новую рыночную стоимость:
Характерными особенностями этапа являются:
- а) изменения формы стоимости — товарный капитал превращается в денежный;
- б) определенные временные рамки;
- в) конкретный характер и необратимость сделок, фиксация финансового результата.
Полученная сумма средств должна покрывать понесенные ранее издержки, т.е. Д’ > Д. Приращенная сумма денег, которая может быть представлена как Д’ = Д + dД, является частицей валового национального дохода (ВНД).
Этим этапом завершается производительная фаза в цикле оборота капитала, что отражает полный цикл вложения в производство и возрастания стоимости, который повторяется многочисленное количество раз.
Следующая за производством фаза распределения ВНД как экономический процесс является необходимым условием воспроизводства, обеспечивающим деление денежного дохода общества в соответствии с функцией, выполняемой получателем дохода.
В наиболее общей форме распределение ВНД описывается выражением:
ВНД = ЗП + Р + Див + ПД,
где ЗП — заработная плата;
Див — процент, дивиденд;
ПД — предпринимательский доход и торговая прибыль.
Значительная часть ВНД направляется вновь в производственный процесс, так как предприятие — это воспроизводящийся организм, который объективно требует возврата в производственный процесс затраченного общественного труда в нужном количестве и в необходимом вещественном строении. Таким образом, только для обеспечения уровня простого воспроизводства в неизменных размерах из ВНД необходимо возвратить средства в размере Д для авансирования следующего цикла производства.
Многократно повторяемые циклы производства и соответствующего возрастания стоимости формируют ВНД государства в целом. Именно он является основой для:
- — получения инвесторами денежных доходов на капитал, землю и другие виды ресурсов (дивиденды, рента, проценты);
- — получения доходов от предпринимательской деятельности (предпринимательский доход);
- — получения доходов от труда (заработная плата);
- — осуществления трансфертных платежей (пенсии, пособия и т.д.).
Фактором продолжения предпринимателем процесса конкретного производства является достаточность потока денежных средств, получаемых им в единицу времени, как психологическая оценка ожидаемой эффективности от стоимости, ранее вложенной в производство. Обороты капитала, производство и изменение стоимости следуют непрерывно и практически одновременно. Значительная часть капитала (составляющая Д) весьма жестко связана требованиями воспроизводства в производственной сфере, поддерживая ее текущие структуру и эффективность.
Таким образом, сущность инвестиций проявляется в долгосрочной мобилизации капитала в расширение действующего или авансирование вновь создаваемого производства, сопровождаемой последовательным изменением форм стоимости и ее возрастанием.
Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важнейших функций:
- — обеспечивают процесс воспроизводства;
- — способствуют ускорению научно-технического прогресса;
- — являются фундаментом структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства и др.
Понятие и сущность финансовых инвестиций.
Дата добавления: 2013-12-24 ; просмотров: 1692 ; Нарушение авторских прав
Тема 2. Финансовые инвестиции и их оценка.
Финансовые инвестиции – это хозяйственная операция, которая предусматривает приобретение корпоративных прав, ценных бумаг, деривативов и других финансовых инструментов.
Инвестирование свободных средств в финансовые инструменты предусматривает:
— получение в будущем прибыли;
— превращение свободных средств в высоколиквидные ценные бумаги;
— установление контроля над предприятиями-эмитентами.
Финансовые инвестиции являются активной формой эффективного использования свободного капитала предприятия, которая имеет ряд особенностей:
— она осуществляется на более поздних этапах развития предприятия, когда его потребности в реальных инвестициях удовлетворены;
— дает возможность осуществлять внешнее инвестирование в стране и за её пределами;
— является независимым видом хозяйственной деятельности для предприятий реального сектора экономики;
— позволяет предприятию реализовать отдельные стратегические цели своего развития более быстро и дешево;
— требует минимального времени для принятия управленческих решений по сравнению с реальными инвестициями (проектами);
— возникает необходимость активного мониторинга и оперативности при принятии решений для осуществления финансовых инвестиций.
Финансовые инвестиции группируют по следующим стратегическим направлениям:
— инвестиционные операции с традиционными инструментами;
— приобретение производных ценных бумаг (деривативов);
— депозитные операции предприятий;
— паевое участие в совместных предприятиях.
Инвестиционные операции с традиционными инструментами – это с акциями, облигациями, сертификатами – они составляют примерно 90% общего объема финансовых инструментов предприятий.
Депозитные операции являются одной из наиболее эффективных форм использования временно свободных денежных средств предприятий. Депозитные операции используются для краткосрочных вложений, а основной их целью является генерирование инвестиционной прибыли.
Паевое участие – похоже на реальное инвестирование, однако, является менее капиталоемким и более оперативным. Инвестор, использующий эту форму инвестирования, ставит целью не только получение дохода, но и установление прямого влияния на хозяйственную деятельность предприятия.
В зависимости от цели инвестирования, срока пребывания на предприятии и ликвидности, финансовые инвестиции подразделяются на долгосрочные и текущие.
Тема 6. Экономическая сущность финансовых инвестиций
1. Формы финансовых инвестиций и особенности управления ими.
2. Факторы, определяющие инвестиционные качества финансовых инструментов.
3. Принципы и методы оценки эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования.
1.Формы финансовых инвестиций и особенности управления ими.
Финансовые инвестиции рассматриваются как активная форма эффективного использования временно свободного капитала или как инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия.
Осуществление финансовых инвестиций характеризуется рядом особенностей:
· финансовые инвестиции являются независимым видом хозяйственной деятельности для предприятий реального сектора экономики, они не решают стратегические операционные задачи развития таких предприятий;
· финансовые инвестиции используются предприятиями реального сектора экономики в основном в двух целях: получение дополнительного инвестиционного дохода в процессе использования свободных денежных активов и их противоинфляционной защиты;
· финансовые инвестиции предоставляют предприятию наиболее широкий диапазон выбора инструментов инвестирования по шкале «доходность-риск». В сравнении с реальным инвестированием эта шкала значительно шире – включает группу как безрисковых, так и высокорисковых инструментов инвестирования, позволяя инвестору осуществлять свою инвестиционную политику в широком диапазоне: от крайне консервативной до крайне агрессивной.
· Финансовые инвестиции предоставляют предприятию достаточно широкий диапазон выбора инструментов инвестирования и по шкале «доходность- ликвидность».
· Процесс обоснования управленческих решений, связанных с осуществлением финансовых инвестиций, является более простым и менее трудоемким. Он не связан с существенными прединвестиционными затратами финансовых средств, аналогичными подготовке реальных инвестиционных проектов; алгоритмы оценки эффективности финансовых инвестиций носят более дифференцированный характер по отношению к объектам инвестирования, что повышает надежность осуществления такой оценки; реализация принятых управленческих решений в сфере финансового инвестирования занимает минимум времени.
· Высокая колеблемость конъюнктуры финансового рынка в сравнении с товарным определяет необходимость осуществления более активного мониторинга в процессе финансового инвестирования. (Соответственно и управленческие решения, связанные с осуществлением финансового инвестирования, носят более оперативный характер).
Финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих основных формах:
· Вложение капитала в уставный фонд совместного предприятия. По своему содержанию эта форма финансового инвестирования во многом подменяет реальное инвестирование, являясь при этом менее капиталоемкой и более оперативной. Приоритетной целью этой формы инвестирования является не столько получение высокой инвестиционной прибыли, сколько установление форм финансового влияния на предприятия для обеспечения стабильного формирования своей операционной прибыли.
· Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов.
· Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов. Эта форма финансового инвестирования направлена прежде всего на эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия.
Политика управления финансовыми инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая выбор наиболее эффективных финансовых инструментов вложения капитала и своевременное его реинвестирование.
Формирование политики управления финансовыми инвестициями осуществляется по следующим основным этапам:
· Анализ состояния финансового инвестирования в предшествующем периоде;
· Определение объема финансового инвестирования в предстоящем периоде;
· Выбор форм финансового инвестирования;
· Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов;
· Формирование портфеля финансовых инвестиций;
· Обеспечение эффективного оперативного управления портфелем финансовых инвестиций.
2.Факторы, определяющие инвестиционные качества финансовых инструментов.
Оценка инвестиционных качеств финансовых инструментов представляет собой интегральную характеристику отдельных их видов, осуществляемую инвестором с учетом целей формирования инвестиционного портфеля.
С позиций особенностей присущих им инвестиционных качеств фондовые инструменты классифицируются по следующим основным признакам:
1. по степени предсказуемости инвестиционных доходов:
· Долговые ценные бумаги;
· Долевые ценные бумаги.
2. по уровню риска, связанного с характером эмитента:
· Государственные ценные бумаги;
· Ценные бумаги муниципальных органов;
· Ценные бумаги, эмитируемые банками;
· Ценные бумаги предприятий;
· Ценные бумаги прочих эмитентов.
4. по уровню риска и ликвидности, связанными с периодом обращения:
· краткосрочные ценные бумаги;
· долгосрочные ценные бумаги.
5. по уровню ликвидности, связанному с характером выпуска и обращения:
· именные ценные бумаги;
· ценные бумаги на предъявителя.
Главной задачей в процессе финансового инвестирования является оценка инвестиционных качеств конкретных видов ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке. Такая оценка дифференцируется по основным видам ценных бумаг – акциям, облигациям, депозитным (сберегательным) сертификатам и т.п.
Интегральная оценка инвестиционных качеств акций осуществляется по следующим основным параметрам: характеристика вида акций в соответствии с вышеприведенной схемой классификации ценных бумаг; оценка отрасли, в которой осуществляет свою деятельность эмитент; оценка основных показателей хозяйственной деятельности и финансового состояния эмитента; оценка характера обращения акций на фондовом рынке; оценка условий эмиссии акций
Интегральная оценка инвестиционных качеств облигаций осуществляется по следующим основным параметрам: оценка инвестиционной привлекательности региона; оценка финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия-эмитента; оценка характера обращения облигации на фондовом рынке; оценка условий эмиссии облигации.
Интегральная оценка инвестиционных качеств сберегательных (депозитных) сертификатов осуществляется по таким параметрам: характеристика вида сберегательного (депозитного) сертификата в соответствии с вышеприведенной схемой классификации ценных бумаг; оценка надежности банка-эмитента.
3.Принципы и методы оценки эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования.
Оценка эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования, как и реальных инвестиций, осуществляется на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм возвратного денежного потока по ним, с другой. Вместе с тем, формирование этих показателей в условиях финансового инвестирования имеет существенные отличительные особенности.
Прежде всего, в сумме возвратного инвестирования отсутствует показатель амортизационных отчислений, так как финансовые инструменты, в отличие от реальных инвестиций, не содержат в своем составе амортизированных активов. Поэтому основу текущего возвратного денежного потока по финансовым инструментам инвестирования составляют суммы периодически выплачиваемых по ним процентов.
Кроме того, коль скоро финансовые активы предприятия не амортизируются, они продаются (погашаются) в конце срока их использования предприятием по той цене, которая сложилась на них на момент продажи на финансовом рынке (или по заранее обусловленной фиксированной их сумме). Следовательно, в состав возвратного денежного потока по финансовым инструментам инвестирования входит стоимость их реализации по окончании срока их использования.
Определенные отличия складываются и в формировании нормы прибыли на инвестированный капитал. Если по реальным инвестициям этот показатель опосредствуется уровнем предстоящей операционной прибыли, которая складывается в условиях объективно существующих отраслевых ограничений, то по финансовым инвестициям инвестор сам выбирает ожидаемую норму прибыли с учетом уровня риска вложений в различные финансовые инструменты. Так как ожидаемая норма инвестиционной прибыли задается самим инвестором, то этот показатель формирует и сумму инвестиционных затрат в тот или иной инструмент финансового инвестирования. С учетом изложенного оценка эффективности того или иного финансового инструмента инвестирования сводится к оценке ирреальной его стоимости, обеспечивающей получение ожидаемой нормы инвестиционной прибыли по нему. Принципиальная модель оценки реальной стоимости отдельных видов финансовых инструментов инвестирования имеет следующий вид:
Модели оценки стоимости облигаций построены на следующих исходных показателях:
· сумма процента, выплачиваемая по облигации;
· ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли (норма доходности) по облигации;
· количество периодов до срока погашения облигации.
Существуют следующие модели оценки стоимости облигаций: базисная модель оценки стоимости облигаций; модель оценки стоимости облигаций с выплатой всей суммы процентов при ее погашении; модель оценки стоимости облигации, реализуемой с дисконтом без выплаты процентов.
Модели оценки стоимости акций построены на следующих исходных показателях:
· сумма дивидендов, предполагаемая к получению в конкретном периоде;
· ожидаемая курсовая стоимость акции в конце периода ее реализации (при использовании акции в течение заранее определенного периода);
· ожидаемая норма валовая инвестиционной прибыли (норма доходности) по акциям;
· число периодов использования акции.
Существуют следующие модели оценки стоимости акций: модель оценки стоимости акции при ее использовании в течение неопределенного продолжительного периода времени; модель акции, используемой в течение заранее определенного срока, акции со стабильным уровнем дивидендов; модель акций с постоянно возрастающим уровнем дивидендов; модель акций с колеблющимся уровнем дивидендов по отдельным периодам.
Задания и вопросы для самоконтроля:
- Какие особенности финансовых инвестиций можете назвать?
- Назовите формы финансовых инвестиций.
- Что включает в себя политика управления финансовыми инвестициями.
- Назовите основные этапы формирования политики управления финансовыми инвестициями.
- Раскройте особенности инвестирования в уставный фонд предприятия.
- Какие виды денежных инструментов финансовых инвестиций Вы можете назвать?
- Какие признаки лежат в основе классификации фондовых инструментов по специфике их инвестиционных качеств.
- Как осуществляется интегральная оценка инвестиционных качеств акций.
- Расскажите, что подразумевается под интегральной оценкой инвестиционных качеств облигаций.
- Назовите параметры интегральной оценки инвестиционных качеств депозитных сертификатов.
- Назовите модели оценки реальной стоимости отдельных видов финансовых инструментов инвестирования.
1. Богатин Ю.В. Инвестиционный анализ: Учебное пособие.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.
2. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий.1998.
3. Игошин Н.В. Инвестиции: организация управления и финансирования: Учебник.-М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.
4. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента.-Киев: Ника-центр, 1999.
1. Инвестиционное проектирование: Практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов./ под ред. Шумилина. – М., 1995г.
2. Приве Ян. «Прямые инвестиции в переходном процессе – реальная надежда или миф?»/ Сборник «Региональная интеграция в Центральной Азии: шансы и риск экономического сотрудничества». – Берлин, 1997г.
3. Инвестиционное проектирование: Практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов./ под ред. Шумилина. – М., 1995г.
4. Воронов К. «Инструмент инвестиционного анализа» //Инвестиции в России, № 4 – 5, 1999г.
5. Государственная программа привлечения и использования иностранного капитала для структурных преобразований экономики РК., Алматы, 1995г.
46.8.209.61 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.
Отключите adBlock!
и обновите страницу (F5)
очень нужно
Источники: http://studwood.ru/1442950/finansy/suschnost_finansovo_ekonomicheskoe_soderzhanie_investitsiy, http://life-prog.ru/1_20129_ponyatie-i-sushchnost-finansovih-investitsiy.html, http://studopedia.ru/7_189240_tema—ekonomicheskaya-sushchnost-finansovih-investitsiy.html
Источник: