Вложение в инвестиции и спекуляции

Сущность спекулятивных инвестиций

Грань между инвестированием и спекуляциями довольно тонка и размыта. На границе этих обособленных понятий возникает особый финансовый термин спекулятивные инвестиции.

Каждый из рассматриваемых терминов связан с вложениями денежных средств, которые в качестве цели преследуют извлечение чистой прибыли.

Понятие и суть

Под спекулятивными инвестициями принято понимать краткосрочное вложение денег, имеющее своей целью спрогнозировать движение стоимости инвестиционного актива и заработать на правильно сделанном прогнозе.

Естественно, в ситуации, когда котировки двинулись в нужном направлении, инвестор быстро перепродает имеющийся в наличии актив по вновь сформировавшейся цене. Именно положительная разница в стоимости покупки и продажи объекта вложений формирует прибыль инвестора.

Многие финансовые аналитики считают главной особенностью спекулятивного инвестирования повышенный уровень рисков. Такое суждение вполне оправдано, ведь большинство инвесторов-спекулянтов имеют довольно приблизительное представление о том, как поведет себя цена базового актива в будущем. Значит, у них нет уверенности, что на подобном вложении обязательно получится заработать.

Однако у данного фактора повышенной рискованности помимо отрицательной существует и положительная сторона. Главный закон инвестиций универсален и работает независимо от условий его применения. Он гласит: чем выше уровень рисков, тем больше и потенциальная доходность капиталовложений.

Именно это обстоятельство и привлекает к спекулятивным инвестициям огромную армию частных инвесторов, которые пытаются заработать на изменчивости цен на инвестиционные активы.

Разновидности объектов

Давайте подробно разберем те инвестиционные активы, которые могут выступать объектами спекулятивного инвестирования. Итак, инвесторы могут осуществлять спекуляции по поводу любых активов, которые торгуются на тех или иных биржах. Однако чаще всего речь может вестись:

• о ценных бумагах;
• драгоценных металлах и камнях;
• национальных валютах;
• энергоносителях (нефть и газ);
• различных деривативах (опционах, фьючерсах и так далее).

Существует категория инвесторов, которая занимается спекулятивными инвестициями на рынке объектов жилой и коммерческой недвижимости. Особенностью подобных операций является гораздо больший срок по сравнению с любыми биржевыми активами.

Пример из практики

Давайте рассмотрим конкретный пример как на практике работают подобные инвестиции со спекулятивным элементом.
Итак, конкретный инвестор имеет некоторую информацию, говорящую о том, что стоимость того или иного инвестиционного актива в ближайшем обозримом будущем изменится. Кстати, чем большим будет скачок котировок, тем большую прибыль можно получить в результате совершения такой сделки.

Предположим, у инвестора появилась достоверная информация, что в ближайшем будущем стоимость единой европейской валюты евро значительно вырастет по отношению к российскому рублю. В такой ситуации он оперативно переводит свой рублёвый капитал в евро.

Рассмотрим ситуацию, при которой инвестор купил 10 000 евро по 60 рублей, а через 2 дня она поднялась в цене. Новый курс составил 80 рублей за 1 евро. Инвестор, не ожидающий дальнейшего роста котировок, совершает обратную операцию и продает купленную накануне валюту. В результате его прибыль составит 200 000 рублей.

Однако возможно и другое развитие событий, при котором евро станет не дорожать, а дешеветь. В такой ситуации инвестор в любом случае получит убытки. Тем не менее у него есть выбор. Ему следует принять непростое решение, которое позволит минимизировать размер убытков.

Во-первых, инвестор может сразу же продать евро, не дожидаясь еще большего падения курса. Во-вторых, он может взять паузу в ожидании, что рынок скорректирует валютный курс и он отыграет потерянные позиции.

Существующие особенности

Важнейшим фактором для спекулятивного инвестора является степень волатильности того или иного инвестиционного актива. Такое положение дел связано с тем, что он стремится как можно быстрее совершать сделки. Ведь их количество в конечном счете определяет размер получаемой прибыли.

Под волатильностью принято понимать степень изменчивости цен на рассматриваемый инвестиционный актив. Ее всегда считают в единицу времени.

Характерными особенностями рассматриваемого инвестирования является:

• краткосрочная перспектива совершения сделок;
• крайне высокие инвестиционные риски;
• крайне высокий потенциальный доход.

Считается, что стабильно зарабатывать на спекулятивном инвестировании способны исключительно профессиональные биржевые трейдеры. Такой взгляд на вещи обусловлен объективной сложностью при совершении подобных инвестиционных сделок.

Действительно, для качественного прогноза движения цены базового актива инвестору необходимо хорошо владеть фундаментальным анализом биржевой ситуации и иметь богатый трейдинговый опыт.

Инвестиции или спекуляции. Какой путь выбрать?

Когда среднестатистический человек слышит что кто-то торгует на бирже, в его голове предстает примерно такая картина: активная торговля у терминала, графики цены, ежеминутные сделки, купил-продал, купил-продал и так далее. Это классический образ биржевого спекулянта, романтизированный книгами и кино, полными захватывающих историй о быстром сколачивании несметного богатства.

Но есть и другая, менее яркая сторона медали — это инвестиции. Тихие, скучные и на первый взгляд совсем неприглядные как нечто малоприбыльное и долгосрочное. На них не сколотить миллион за пару месяцев, а ведь все хотят стать миллионерами быстро и сразу без регистрации и смс .

Когда новичок приходит на фондовый рынок, брокер в первую очередь расскажет ему, что такое японские свечи, про паттерны, уровни поддержки и сопротивления, маржинальную торговлю и прочие индикаторы технического анализа. Завалит его аналитическими обзорами и прогнозами: что сегодня купить, а что продать, куда сегодня пойдет рынок, пытаясь таким образом наставить новичка на путь спекуляций.

В итоге многие люди даже не представляют себе других способов зарабатывать кроме как только на колебаниях цены и попытках угадать, куда пойдет рынок. Но стоит ли тем, кто только пришел на рынок, выбирать этот путь и к чему он может в итоге привести? Кем лучше стать: инвестором или спекулянтом? Попробуем разобраться в этой статье.

Инвесторы и спекулянты

Для начала нужно определиться в чем разница между инвесторами и спекулянтами (трейдерами). Базовое различие лежит в основе подхода к работе на рынке, совершению сделок и принятию решений, которые делают инвестор и спекулянт. Самой главной чертой спекулянта является ориентация на получение быстрой (краткосрочной) прибыли : заработать несколько процентов за короткий срок от нескольких минут до нескольких дней и выйти из сделки. Инвестор же наоборот ориентирован на получение долгосрочной прибыли на сроке нескольких лет.

Спекулянту по сути без разницы чем торговать, хоть фьючерсами на нефть, хоть на огурцы (если бы такие торговались на бирже). Главное, чтобы инструмент был достаточно волатильный, потому что спекулянт зарабатывает на колебаниях рыночной цены . Трейдер пытается предсказать куда пойдет рынок, анализирует цену и объемы торгов, новостной фон, ищет тренды, использует индикаторы технического анализа.

Чтобы увеличить свою прибыль трейдер использует плечо (заемные средства). Например, покупает акции на 100 000 рублей 50 000 из которых — его, а остальные — заемные, которые предоставил брокер. Но это палка о двух концах — плечо увеличивает не только прибыль, но и убыток. Так же спекулянты могут «шортить» рынок — играть на понижение, то есть зарабатывать на его падении. Для того, чтобы не уйти в сильный убыток используются стопы — автоматические заявки, которые закрывают сделку, если рынок пошел не в ту сторону.

Подход инвестора сильно отличается от спекулянта: ему гораздо важнее суть инструмента. Он покупает акции как долю в бизнесе , а не как нечто, что подвержено рыночным колебаниям. Инвестор зарабатывает на росте стоимости бизнеса и дивидендах . Для него имеет значение, что стоит за акциями, какая компания, какие у нее показатели, прибыль, отчетность и перспективы. Для инвестора есть разница между рыночной ценой и стоимостью акции.

Цена- это то, что ты платишь, стоимость — то, что ты получаешь.

Основным занятием является анализ финансовой отчетности эмитента, его бизнеса и поиск перспективных или недооцененных компании. Для этого он использует мультипликаторы: цена/прибыль, цена/балансовая стоимость, рентабельность и другие. Инвесторы не используют стопы, плечо, не шортят рынок, а для снижения рисков используют диверсификацию.

Другая категория инвесторов — портфельные. Они инвестируют по стратегии Asset Allocation (распределение активов), и не занимаются анализом компаний, рынков или ценных бумаг. Их работа сводится к широкой диверсификации портфеля и распределению своих средств в различные классы активов (акции, облигации, золото, недвижимость и т.д) с помощью индексных фондов, которые повторяют динамику рыночных индексов. Такая стратегия позволяет практически не тратить свое время на инвестиции, и приносит доходность как минимум не ниже рыночной.

Фондовый рынок как казино

Некоторые критики спекуляций сравнивают фондовый рынок с казино. Это сравнение не очень правильное. Фондовый рынок изначально создавался для более легкого и удобного обмена долями в бизнесе и для привлечения инвесторов в бизнес. Он и сейчас не утратил эту функцию. Но некоторые люди приходят на рынок именно как в казино, совершая сделки как будто делают ставку в рулетке. Для таких людей рынок становится игорным домом со всеми вытекающими печальными последствиями, потому что в казино люди проигрывают деньги.

Большую роль играет темперамент и характер человека. Не все трейдеры — это игроманы с тягой к азартным играм. Азарт вреден для успешной торговли. Есть люди, которые успешно и стабильно зарабатывают на спекуляциях, но таких очень мало. Трейдер становится игроманом в силу своего темперамента и поэтому не способен стабильно зарабатывать на рынке, эмоции и азарт преобладают над разумом и приводят к убыткам.

Так же как трейдер, склонный к азарту, не может стабильно зарабатывать на рынке, нетерпеливый человек не может стать успешным инвестором. В общем, не каждому человеку суждено стать инвестором в силу характера, так же как и не каждому в силу личных особенностей суждено стать спекулянтом.

Фондовый рынок устроен так, чтобы перераспределять деньги от Активных к Терпеливым.

Сколько зарабатывают инвесторы и спекулянты?

Попробуем сравнить, какую доходность получают инвесторы и спекулянты. В 2004 году вышло исследование под названием «Do Individual Day Traders Make Money» («Делают ли внутридневные трейдеры деньги?»), в котором ученые взяли данные о торговле частных трейдеров на Тайваньской фьючерсной бирже за период с 1995 по 1999 год и проанализировали результаты.

В исследовании говорится, что 97% счетов на бирже принадлежат частным трейдерам. Дневные трейдеры делают около 20% дневного оборота торгов. Результаты исследования показали, что на сроке 6 месяцев более чем 80% трейдеров теряют деньги, лишь малая часть стабильно зарабатывает деньги с учетом расходов на торговлю.

В 2008 году Комиссия по регулированию банковской деятельности Китая ( CBRC ) приказала банкам приостановить маржинальную торговлю на рынке форекс для частных клиентов, объяснив это слишком рискованным для инвесторов. В статье приводится статистика, что от 80% до 90% клиентов потеряли деньги на маржинальной торговле валютой (ссылка).

В 2011 году вышло обновленное исследование тех же ученых в котором были взяты данные уже за более длительный промежуток времени с 1992 по 2006 год. Исследование показало, что в среднем за год прибыль получают только 15% дейтрейдеров. И только 1000 человек из 360 000 (менее 1%), которые заработали самую большую прибыль в текущем году, смогли заработать в следующем.

Теперь посмотрим на результаты российских трейдеров. Уже несколько лет Московская биржа проводит конкурс Лучший частный инвестор в котором конкурсанты на протяжении трех месяцев соревнуются между собой стремясь заработать максимальную доходность. Если посмотреть на топ участников, то нашему виду предстанут поистине космические доходности в сотни, а то и тысячи процентов.

Топ участников конкурса Лучший частный инвестор 2015

Эти результаты массово демонстрируются и рекламируются различными брокерами для привлечения все новых участников, которые пытаясь заработать сотню процентов активно торгуют на счете и платят хорошие комиссии брокеру. Но если оценить доходность всех участников конкурса, то окажется, что большинство конкурсантов получили доходность в диапазоне от -5% до 0%, то есть ушли в убыток или ничего не заработали. Речи о сотнях процентов уже не идет, Топ-10 — это результат единиц из тысяч.

Распределение доходности счетов на ЛЧИ

В общей сложности 55% всех счетов оказались в минусе. Отдельно хочется сказать, что конкурс длится всего 3 месяца, и очень вероятно, что на более продолжительном сроке количество счетов с отрицательным балансом было бы еще больше. Более подробно про ЛЧИ и его результаты можно почитать в статье Лучший частный инвестор 2015.

После окончания ЛЧИ биржа устраивает пышную церемонию награждения победителей, а о том, что более половины участников потеряли деньги, почему-то скромно умалчивается.

Практически любой спекулянт может удвоить счет за один месяц. Но получится ли его удваивать такими темпами нескольких лет? Вопрос риторический. Истинная цель человека, который приходит на биржу — создать капитал, а не соревноваться с другими спекулянтами в доходности. Статистика говорит, что тот, кто приходит на биржу с целью зарабатывать сотни годовых и участвовать в виртуальной гонке, обречен на разочарование.

К чему приводят спекуляции?

Несколько историй из жизни. В феврале 2016 года СМИ рассказали историю трейдера их Казани, который спекулируя на валютной бирже за один день смог полностью потерять все деньги и еще остался должен банку (Без лимита: как частный трейдер наторговал валютой на 42 млрд руб.)

В последний торговый день 2015 года, 30 декабря, на валютном рынке российской биржи объем торгов по доллару составил 296 млрд руб., его курс вырос на 1 руб. — до 73,6 руб. Существенную долю этого оборота обеспечил частный трейдер — менеджер копировального центра из Казани Денис Громов. Начав день с 5,6 млн руб. на своем торговом счете, он умудрился за 4,5 часа провести более 5000 сделок по покупке и продаже валюты на 42 млрд руб.

Правда, итоговый результат оказался плачевным. В результате торгов Громов потерял 15,1 млн руб., при этом счет его обнулился и он остался должен банку 9,5 млн руб. Громов до сих пор не понимает толком, что произошло, и пытается писать претензии своему брокеру — Альфа-банку, жалобы в ЦБ и искать советов на форуме трейдеров Smart-Lab. Его основной вопрос: как вышло, что брокер дал ему возможность открыть позиции на валютном рынке с тысячекратным плечом?

Ниже еще несколько историй с сайта трейдеров smart-lab.ru, которые показывают, к чему могут привести спекуляции.

На какую доходность стоит рассчитывать инвестору?

Для инвесторов конкурсов не проводится (оно и понятно). Для примера возьмем результаты некоторых известных инвесторов. В первую очередь нельзя обойти вниманием самого известного инвестора в мире Уоррена Баффета. Начиная с 1965 года по 2014 рост балансовой стоимости акций его компании Berkshire Hathaway составил 19,4% в год, а рыночная доходность акций за тот же период 21,6%. Для сравнения результат индекса S&P 500 всего 9,9%.
Томас Роу Прайс — основатель и владелец американской инвестиционной компании, созданной в 1937 году со штаб-квартирой в Балтиморе, штат Мэриленд. Компания управляла рядом собственных взаимных фондов, а также занималась управлением активами физических лиц, учреждений, пенсионных фондов и финансовых советников. Томас Роу Прайс называют отцом инвестирования в акции роста, он старался инвестировать в акции хорошо управляемых компаний в перспективных отраслях, чья прибыль и дивиденды могли расти быстрее чем инфляция и экономика страны. Доходность его портфеля с 1934 по 1972 год составила 15,4%.

Питер Линч — известен как очень успешный управляющий взаимным фондом Fidelity Magellan. Питер Линч — автор двух книг « Переиграть Уолл-стрит » и « Метод Питера Линча. Стратегия и тактика индивидуального инвестора» в которых он описывает, как простой частный инвестор может превзойти профессиональных управляющих с Уолл-Стрит. Доходность фонда под его управлением с 1977 по 1990 составила 29%, а активы фонда выросли с 22 миллионов долларов до 14 миллиардов. В 1990 году Питер Линч оставил управление фондом, чтобы уделять больше времени семье.

Бенджамин Грэхем — отец стоимостного инвестирования, учитель Уоррена Баффета и автор книг «Анализ ценных бумаг» и «Разумный инвестор». Доходность его инвестиционного товарищества с Джеромом Ньюманом Graham-Newman Corp. с момента образования в 1926 году и до закрытия в 1956 составила 17% годовых.

Баффет — не единственный ученик Грэхема. В 1984 году к 50-летию книги «Анализ ценных бумаг» Уоррен Баффет написал эссе «Суперинвесторы из деревни Грэма и Додда» в котором ставит под сомнение теорию эффективности рынка и рассказывает о результатах нескольких инвестиционных фондов, которыми управляли выпускники бизнес-школы, в которой преподавал свои курсы Грэхем, а так же люди, придерживающиеся стоимостного подхода.

Четверо из представленных управляющих работали в Graham-Newman Corp: Уолтер Шлосс, Том Кнэпп, Уоррен Баффет, Уильям Райен. Три человека — это хорошие знакомые Баффета, в том числе и его партнер по Беркшир Чарли Мангер. И еще два пенсионных фонда, на которые Баффет оказал влияние.

Как видно, ни один из самых успешных инвесторов не добился трехзначной доходности. Но опережение индекса в два раза и более — это уже выдающийся результат. Поэтому доходность, на которую стоит рассчитывать инвестору — это несколько процентов сверх рыночного индекса или инфляции. Но зато это доходность, которую вполне реально получать в течении долгих лет.

Разумеется, надеяться на получение доходности как у профессиональных суперинвесторов довольно самонадеянно. В реальности большинство инвесторов значительно уступают индексу и даже инфляции.

Согласно отчету исследовательской компании Dalbar доходность среднего инвестора во взаимные фонды за период с 1992 по 2011 год составила всего лишь 2,1% по сравнению с индексом S&P 500 7,8%. Объясняется это тем, что средний период удержания инвестором фонда составлял всего лишь 3 года, так как люди очень подвержены эмоциям, панике, и ведут себя неразумно, продавая акции на дне и покупая, когда все уже выросло.

Поэтому самым правильным решением для простого частного инвестора будет грамотно сформировать инвестиционный портфель на основе индексных фондов и ни при каких обстоятельствах не отклоняться от выбранной инвестиционной стратегии, а следовать назначенному курсу несмотря на шторм и бурю.

Спекулятивные инвестиции: понятие и виды

Спекулятивные инвестиции в силу их распространенности представляют собой нечто большее, нежели просто очередную разновидность финансовых вложений.

С развитием интернет-технологий львиная доля инвестиций плавно «перетекла» в спекуляции.

Нередко можно наблюдать и обратную картину, когда спекуляции перерастают в очень даже успешные инвестиции.

Разглядеть грань, где заканчиваются инвестиции и начинаются спекуляции, с трудом могут даже маститые профессионалы.

Стоит ли говорить, что сам термин «спекулятивные инвестиции» (или – блеснем остроумием – «инвестиционные спекуляции») звучит как-то несуразно, объединяя две совершенно противоположные по содержанию стратегии распоряжения финансами.

Короче говоря, сегодня мы узнаем, что такое спекулятивные инвестиции и спекулятивные инвестиционные инструменты, какие виды и того, и другого имеют место быть, коснемся некоторых отличительных особенностей спекулятивных инвестиций.

Что такое «спекулятивные инвестиции»?

Что такое «спекулятивные инвестиции», объяснить очень просто.

Отдельные финансовые инструменты характеризуются повышенным инвестиционным риском.

Их принято считать спекулятивными, поскольку изначально они ориентированы не столько на получение текущего или процентного дохода, сколько дохода от их РЕАЛИЗАЦИИ.

Часто выпуск спекулятивных финансовых инструментов обусловлен необходимостью компенсации рисков от вложения средств в проекты с непредсказуемой доходностью, при нестабильной экономической ситуации в стране или отдельной отрасли, при любых других сомнительных инвестициях.

К числу самых распространенных спекулятивных инвестиционных инструментов относятся опционы, фьючерсы и реальные активы.

Финансовые вложения в перечисленные инструменты представляют собой КЛАССИЧЕСКИЕ разновидности или виды спекулятивных инвестиций. Разберем их подробнее.

Что такое «опцион»?

Опцион – ценная бумага, предоставляющая инвестору право приобрести или реализовать ДРУГУЮ ценную бумагу по заранее оговоренной ЦЕНЕ в течение заранее определенного СРОКА.

Исторически появление опционов связано с необходимостью защиты инвестиций от возможных БУДУЩИХ потерь.

К примеру, вложение средств в акции зачастую не гарантирует инвестору получение какого-либо дохода и сопряжено с большим риском потерь.

При наличии обоснованных ожиданий того, что с течением времени акции поднимутся в цене, имеет смысл приобрести опцион на их покупку в будущем в течение некоторого периода.

При благоприятном развитии событий инвестор сможет получить прибыль благодаря ПОКУПКЕ опциона (за вычетом, естественно, затрат на его приобретение).

При обратном сценарии инвестор понесет убытки исключительно в размере средств, затраченных на приобретение опциона.

Виды опционов

Основными видами опционов являются:
[1] права;
[2] варранты (или ордера);
[3] опционы вида «пут»;
[4] опционы вида «колл».

Права как разновидность опционов предоставляют инвестору право приобрести некоторую ДОЛЮ в НОВОМ выпуске акций у того же эмитента по курсу ниже рыночного в течение относительно короткого срока (1-2 месяца).

Пример: инвестор приобретает право на приобретение 10% выпуска акций по цене 30 долларов за штуку в течение ближайших 2 месяцев, когда текущая рыночная цена акций составляет 35 долларов за штуку.

Варрант (или ордер) – опцион, позволяющий приобрести обыкновенные акции по курсу выше рыночного в течение длительного срока, обычно исчисляемого несколькими годами.

Пример: инвестор приобретает право на приобретение 200 акций по цене 40 долларов за штуку в течение ближайших 3 лет, когда текущая рыночная цена акций составляет 35 долларов за штуку.

Опционы вида «пут» предоставляют право их владельцу ПРОДАТЬ, а опционы вида «колл» — КУПИТЬ 100 акций по заранее оговоренному курсу до истечения срока действия опциона, который обычно ограничивается несколькими месяцами.

Приобретать опционы «пут» имеет смысл при наличии предпосылок к СНИЖЕНИЮ курса акций, тогда как приобретение опционов «колл», напротив, рассчитано на ожидаемое ПОВЫШЕНИЕ их стоимости.

Вложение средств в опционы – не самый простой вид инвестирования, который в силу своей специфики требует специальных познаний.

При наличии соответствующих навыков инвестирование в опционы может оказаться очень прибыльным делом.

Что такое «фьючерс»?

Помимо опционов, к спекулятивным инвестициям относятся также вложения в финансовые и товарные фьючерсы.

Фьючерсы — это контракты, в силу которых продавцы обязаны поставить, а покупатели — приобрести финансовые инструменты (в том числе иностранную валюту, ценные бумаги) либо определенный товар (мясо, молоко, фрукты) на заранее оговоренную дату в будущем на определенных условиях.

Когда речь идет об иностранной валюте или ценных бумагах, мы имеем дело с финансовыми фьючерсами.

Если предметом сделки выступают иные материальные ценности – мы говорим о товарных фьючерсах.

Фьючерсы выполняют ту же роль в сегменте товарных сделок, что и опционы при сделках с ценными бумагами.

Реальные активы

К реальным активам относят недвижимость, драгоценные металлы, коллекционные монеты, антиквариат, произведения искусства – одним словом, все то, что имеет ценность, которая с течением времени способна увеличиваться.

Помимо очевидной коммерческой выгоды, реальные активы, как правило, приносят своим владельцам еще и ЭСТЕТИЧЕСКОЕ удовольствие…

В этом списке недвижимость занимает особое положение, поскольку инвестиции в нее способны обеспечивать инвестору получение не только текущего дохода (за счет сдачи имущества в аренду), но и дохода от ее реализации.

Спекулятивные инвестиции: заключение

С учетом формата статьи на этом обзор спекулятивных инвестиционных инструментов мы сегодня закончим.

Вместе с тем, к каждому из них мы обязательно еще вернемся на страницах сайта, уделив больше внимания специфическим особенностям и технике инвестирования в них средств, другим смежным вопросам.

На практике отличить спекулянта от инвестора получается не всегда. Часто спекуляции перерастают в инвестиции и – наоборот.

И то, и другое способно обеспечить вкладчику как получение прибыли, так и привести к испепеляющим убыткам.

За рамками статьи остался целый блок инвестиций в высокодоходные проекты (хайпы), которые, по своей сути, относятся к спекулятивным.

Это сделано умышленно, поскольку подобные инвестиции получили широкое распространение лишь в последние десятилетия, тогда как описанные в статье финансовые инструменты имеют куда как больший период жизнеспособности.

Надеюсь, поднятые в статье вопросы будут интересны как для изучения, так и открытого обсуждения. Удачи!

Источники: http://investoriq.ru/teoriya/spekulyativnye-investicii.html, http://activeinvestor.pro/investitsii-ili-spekulyatsii/, http://sprintinvest.ru/spekulyativnye-investicii-ponyatie-i-vidy

Источник: invest-4you.ru