Риск с инвестициями в облигации

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Облигации могут отличным инструментом получения стабильного дохода, а, кроме того, являются относительно безопасными инвестициями, особенно по сравнению с акциями. Однако существуют некоторые потенциальные ловушки и риски инвестирования в корпоративные и/или государственные облигации, о которых должны знать все инвесторы. В этой статье мы рассмотрим риски облигаций, которые могут свести к нолю ожидаемую прибыль.

Риск процентной ставки

Процентные ставки и цены облигаций находятся в обратной зависимости; когда процентные ставки падают, цена облигаций, торгующихся на рынке, растет. Наоборот, когда процентные ставки повышаются, цена облигаций обычно снижается. Так происходит потому, что когда процентные ставки снижаются, инвесторы пытаются приобрести или удерживать облигации с самыми высокими ставками. Чтобы сделать это, они скупают существующие облигации, за которые платят более высокую процентную ставку, чем преобладающая рыночная. Это увеличение спроса переводит к росту цен облигаций. И наоборот, если бы рыночные процентные ставки повышались, инвесторы естественно будут продавать облигации с более низкими процентными ставками, что приведет к снижению цен облигаций.

Давайте рассмотрим воздействие риска процентной ставки на примере.

Пример. Инвестору принадлежит облигация, которая торгуется по номинальной стоимости и купоном 5% годовых. Предположим, что рыночные процентные ставки вырастут до 6%. Что произойдет в этом случае? Инвесторы будут хотеть продать 5%-ые облигации в пользу облигаций, которые будут приносить 5 %, что, в свою очередь, вызовет снижение цены 4%-ых облигаций ниже номинала.

Реинвестиционный риск

Другим риском облигаций, с которым сталкиваются инвесторы, является реинвестиционный риск. Другими словами — это риск необходимости реинвестировать доходы по более низкой процентной ставке, чем ставка, по которой средства инвестора были вложены ранее. Одно из главных проявлений этого риска происходит тогда, когда процентные ставки падают в течение длительного периода времени, а отзывные облигации досрочно погашаются эмитентами.

Возможность отзыва позволяет эмитенту погашать облигацию до истечения срока обращения. В результате владелец облигаций получает принципал, часто с небольшой премией к номинальной стоимости.

Однако негативной стороной отзыва облигации является то, что инвестор остается с кучей наличных средств, которые, скорее всего, невозможно реинвестировать по сопоставимой с предыдущей процентной ставке. Этот реинвестиционный риск может оказать главное негативное влияние на окупаемость инвестиций в течение длительного периода времени.

Чтобы компенсировать этот риск облигаций, инвесторы получают более высокий доход по отзывной облигации, чем по подобной облигации, но без права отзыва. Активные инвесторы облигаций могут попытаться смягчить реинвестиционный риск своих портфелей, дифференцируя потенциальные даты погашения для различных облигаций. Это снижает вероятность того, что большинство облигаций будут отозваны единовременно.

Инфляционный риск

Когда инвестор покупает облигацию, он по существу получает определенную норму прибыли, либо фиксированную, либо переменную, в течение всего срока обращения облигации, или, по крайней мере, пока он ее удерживает.

Но что произойдет, если прожиточный минимум и инфляция начнут резко увеличиваться, причем по более высокой ставке, чем доходность инвестиций? Когда это произойдет, инвесторы будут видеть, что их покупательная способность снижается, и могут фактически получить отрицательную норму прибыльности (с учетом фактора инфляции).

Другими словами, предположим, что инвестор получает норму прибыльности по облигации 4%. Если инфляция с момента покупки облигации вырастет до 5%, то реальная норма прибыльности инвестора (из-за снижения покупательной способности) составит -1%.

Кредитный/дефолтный риск

Когда инвестор покупает облигацию, он фактически приобретает долговой сертификат. Проще говоря, он дает деньги взаймы, которые должны быть возмещены компанией в течение определенного периода времени (как правило, длительного) с процентами. Многие инвесторы не понимают, что корпоративные облигации не гарантируются «полным доверием и кредитом» американского правительства, а зависят исключительно от способности корпорации погасить эту задолженность.

Инвесторы должны принимать во внимание возможность дефолта и учитывать этот риск облигаций при принятии инвестиционного решения. Как один из инструментов анализа возможности дефолта, некоторые аналитики и инвесторы рассчитывают коэффициент покрытия компании прежде, чем осуществлять инвестиции. Они будут анализировать отчет о прибыли и убытках корпорации, отчет о движении денежных средств, определять размер дохода от операционной деятельности и денежных потоков, а затем сравнят их с величиной расходов на обслуживание долга. В теории, чем большим является покрытие (или операционный доход и денежный поток) относительно к расходам на обслуживание долга, тем более безопасными считаются инвестиции.

Риск снижения кредитного рейтинга

Способность компании обслуживать и погасить ее долговые обязательства часто оценивается основными рейтинговыми агентствами, такими как Стэндард энд Пур или Moody’s. Оценки колеблются от «AAA» для инвестиций с самой высокой кредитоспособностью, до «D» для облигаций в состоянии дефолта. Принятые решения и рейтинги, присвоенные этими агентствами, имеют большой вес для инвесторов.

Если кредитный рейтинг компании будет низким, или ее способность обслуживать и погасить долг подвергнута сомнению, то банки и кредитные учреждения учтут это и могут установить для такой компанию более высокую процентную ставку для будущих кредитов. Это может оказать неблагоприятное влияние на способность компании выплатить ее долги перед текущими владельцами облигаций, а также причинит ущерб тем из них, кто захочет продать свои облигации (поскольку их стоимость может существенно снизиться).

Риск ликвидности

В то время как рынок государственных облигаций функционирует практически бесперебойно, рынок корпоративных облигаций может иногда полностью останавливаться. Всегда существует риск того, что инвестор не сможет быстро продать свои корпоративные облигации вследствие тонкого рынка с малым количеством покупателей и продавцов.

Низкая заинтересованность в определенной эмиссии облигаций может привести к существенной волатильности цен и, возможно, оказать неблагоприятное влияние на совокупный доход владельца облигаций (в момент продажи). Как и по акциям, которые торгуются на тонком рынке, Вы, скорее всего, получите намного более низкую цену за свои облигации, чем ожидали.

Заключение

Облигации могут обеспечить стабильный поток доходов для инвесторов и, в зависимости от эмиссии, они могут также помочь снизить полный портфельный риск. Помните о шести главных рисках облигаций, при принятии инвестиционного решения.

Кодекс деловой этики CFA

Институт CFA организован в первую очередь для продвижения более высоких стандартов среди профессионалов инвестиционной отрасли, в основе которых лежит Кодекс деловой этики . читать дальше

Структура процентных ставок

Структура процентных ставок состоит из множества компонентов, каждый из которых представляет собой определенную компенсацию кредитору . читать дальше

Уступка дебиторской задолженности

Уступка дебиторской задолженности является договором займа, обеспечением по которому выступает сама дебиторская задолженность . читать дальше

Метод процента от чистой реализации в кредит

Метод процента от чистой реализации в кредит является одним из разрешенный способов оценки величины сомнительных долгов при подаче финансовой отчетности соответствующей стандартам МСФО . читать дальше

Управление денежными средствами

Управление денежными средствами является одним из ключевых аспектов управления предприятием, направленное на достижение компромисса между ликвидностью и рентабельностью . читать дальше

Невозвратные затраты

Невозвратные затраты являются понесенными в прошлом расходами, которые невозможно возместить, поэтому их не следует учитывать при принятии инвестиционных решений . читать дальше

Larson&Holz – нулевой спред от брокера

Мы продолжаем разговор о самых интересных и уникальных сервисах от компании Larson&Holz. Необходимо отметить, что компания разработала множество сервисов . читать дальше

Альтернативные затраты

Концепция альтернативных затрат широко используется в управленческом учете при обосновании решений с учетом не только затрат, но и упущенной выгоды . читать дальше

Реестр старения дебиторской задолженности

Реестр старения дебиторской задолженности является дополнением к финансовой отчетности, которое позволяет оценить долю безнадежной дебиторской задолженности . читать дальше

Использование материалов «Финансовые инвестиции — образовательный центр» разрешается при условии гиперссылки на www.allfi.biz

Copyright © 2010 — 2017. Все права защищены.

Инвестиции в Облигации — Куда вложить деньги

Цели и задачи инвестирования в облигации

Инвестиции в облигации являются одним из достаточно надежных и доходных способов вложения денежных средств, который может быть рекомендован всем желающим понизить риск потери капитала и получить доход выше, чем по банковскому депозиту.

Основной смысл инвестиций заключается в получении держателем облигаций фиксированного дохода в виде регулярных выплат процентов. В целом, инвестиции в облигацию во многом схожи с вкладом в банке: инвестор вкладывает средства под уже известный процент на достаточно длительный срок. Однако облигации отличаются более высокой доходностью и возможностью в любой момент забрать вложенные средства, не потеряв при этом накопленные проценты.

Объект инвестирования в облигации

Облигация представляет собой ценную бумагу, выпускаемую компанией-эмитентом. Приобретая облигацию, инвестор превращается в кредитора компании, при этом компания-эмитент обязуется выплатить инвестору номинальную стоимость облигации по завершении срока ее обращения. Кроме того, компания обязуется регулярно выплачивать инвестору доход в виде заранее установленного процента от стоимости облигации.

Такого рода бумаги выпускают, как правило, крупные компании, заинтересованные в привлечении инвесторов.

Облигация чаще всего действительна в течение 4-5 лет. Инвестор (держатель облигации) имеет право продать ее в любой момент или же дождаться срока погашения компанией-эмитентом. В момент продажи (или истечения срока действия облигации) номинальная стоимость ценной бумаги и доход в виде процентов перечисляются инвестору.

По сравнению с акциями, облигации считаются менее рискованным способом вложения средств. Это связано с приоритетом владельцев облигаций перед владельцами акций компании в случае ликвидации последней.

Классификация инвестирования в облигации

Существует несколько типов облигаций, среди которых можно выделить следующие основные группы.

Классификация по компании-эмитенту

• Государственные облигации – выпущенные госкомпаниями. Как правило, доход от таких облигаций не облагается налогом.
• Муниципальные облигации – выпущенные областямирегионами с целью привлечения средств для реализации проектов.
• Корпоративные облигации – выпущенные крупными компаниями.
• Иностранные облигации – выпущенные иностранными компаниями, эти бумаги отличаются высокой стоимостью.

Классификация по типу дохода

• Дисконтные облигации. Купить такую ценную бумагу можно ниже ее номинальной стоимости, а погасить – по номиналу. При этом доход в виде процентов для таких облигаций не предусмотрен.
• Купонные облигации. Позволяют инвестору получать стабильный доход в виде процентов, известных заранее (существуют также купонные облигации и с процентом, меняющимся с течением времени).

Классификация по сроку погашения

• Краткосрочные облигации (до 5 лет).
• Среднесрочные облигации (до 10 лет).
• Долгосрочные облигации (свыше 10 лет).
• Бессрочные облигации (срок погашения не определен).

Классификация по степени обеспеченности

• Обеспеченные облигации – имеющие залог в виде других ценных бумаг, имущества и т.д.
• Необеспеченные облигации – не имеющие никакого залога.
• Гарантированные облигации – выплату инвесторам по таким облигациям гарантирует не только компания-эмитент, но и другая организация.
• Субординированные необеспеченные облигации – в случае банкротства компании-эмитента инвестор имеет право требовать выплат в последнюю очередь.

Цели и задачи инвестирования в облигации

Основная задача инвестора, приобретающего облигации, заключается в обеспечении надежности вложения средств. По сравнению с депозитом в банке, покупка облигаций является более надежной, особенно если приобретаются облигации крупных компаний. Покупка облигаций означает, что инвестор кредитует компанию напрямую, а, следовательно, может сам управлять кредитным качеством своего портфеля. Портфель облигаций же может быть продан инвестором в любой удобный ему момент без потери процентов.

Способы инвестирования в облигации

Приобрести облигации можно на бирже ММВБ, предварительно открыв счет у брокера. Как правило, облигации продаются поштучно. Наиболее распространенный номинал – 1000 рублей, цена облигаций на рынке незначительно отличается от номинала. На бирже принято выражать цену облигации не в рублевом эквиваленте, а в проценте от номинала. То есть, если облигация торгуется на уровне 98%, а ее номинал составляет 1000 рублей, то цена облигации – 980 рублей.

Приобретая облигации, инвестор должен помнить, что кроме стоимости самой ценной бумаги он также должен уплатить так называемый накопленный купонный доход, то есть тот доход, который успел накопиться за облигацией к моменту ее приобретения инвестором.

Риски инвестирования в облигации

Несмотря на то, что вложения в облигации считаются наиболее надежными, им присущи определенные риски. Среди основных рисков – следующие:

1. Риск дефолта – ключевая опасность при вложении средств в облигации. Риск дефолта подразумевает, что компания-эмитент не сможет выполнить обязательства перед инвесторами. Как правило, чем выше у облигации доходность к погашению, тем выше и риск, поэтому при покупке таких облигаций следует быть настороже. Высокая доходность к погашению всегда означает пониженную цену на облигации – следовательно, дела у компании-эмитента идут не слишком хорошо, и риск дефолта велик.
2. Риск инфляции – опасность того, что текущий уровень инфляции превысит доходность облигаций.
3. Процентные риски. Этот вид рисков связан со свойством среднерыночной процентной ставки регулярно меняться. Для избегания этого риска рекомендуется приобретать облигации с переменным процентом или же долгосрочные.

Управление рисками при покупке облигаций достигается за счет составления портфеля из ценных бумаг, выпущенных разными эмитентами. Кроме того, при покупке государственных облигаций инвестор страхует себя от потери средств за счет государства – ведь такие вложения имеют гаранта в лице самого государства. Причем, в отличие от депозитов, государство отвечает перед инвестором по всей вложенной сумме, а не по проценту от вклада. Корпоративные облигации с высоким кредитным рейтингом и муниципальные ценные бумаги также имеют меньший порог риска, чем прочие облигации.

Результат инвестирования в облигации

При инвестировании в облигации необходимо понимать, что доходность такого рода вложений почти всегда неразрывно связана с риском. Но, чем рискованнее облигация, тем выше ее доходность.

Текущая доходность облигации может быть вычислена следующим образом: годовой доход по купону следует разделить на текущую стоимость облигации, а результат умножить на 100%. Доходность по дисконтным облигациям может быть вычислена путем деления дисконта на число, полученное вычитанием дисконта из номинальной стоимости.

Помимо текущей доходности, важно также учитывать доходность к погашению – это более значимый параметр. Доходность к погашению – это, по сути, дисконтная ставка, при которой доход по облигации будет равен ее текущей стоимости. Доходность к погашению позволяет определить реальную ценность инвестиционного портфеля и помогает инвестору просчитать свою будущую выгоду.

Инвестиции в облигации

В продолжение темы Заработок с вложениями , поговорим о сохранении своих денег путем Инвестиции в облигации.

Инвестиции в облигации интересны людям, желающим сохранить капитал, получив небольшую доходность — немногим больше банковского процента.

Инвестиции в облигации: терминология и понятия

Облигации — это долговые ЦБ, способ для компаний и государств брать в долг, обязуясь выплатить стоимость и проценты в определенный срок. В дату погашения происходит выплата номинала и дохода, который называется купон. Для рублевых активов номинал чаще всего 1000 рублей.

Купон — аналог банковских процентов. Согласно договору выплачивается поквартально, раз в полгода или на иных условиях.

Облигация стоимостью 1000 рублей на 5 лет с купоном 10% дважды в год значит, что инвестиция будет приносить 10% ежегодно в два платежа по 5%. Спустя 5 лет держатель получит на руки номинал 1000 рублей. Купонные выплаты делятся на фиксированные, плавающие и выплачиваемые в срок погашения.

Оферта — иногда устанавливается дата до срока погашения, когда облигация может быть выкуплена владельцем, то есть эмитентом.

Вкладчик может продать ЦБ по оферте, если его устроит цена выкупа.

Номинал — цена выкупа облигации у держателя.

Нередко, облигации продаются ниже номинала. В этом случае разница, именуемая дисконтом, становится дополнительным доходом покупателя ценных бумаг. Когда рыночная стоимость облигаций выше номинала, разница называется премией. Если такие бумаги продать сразу после периода роста, то опять же можно заработать.

Самая невыгодная инвестиция — купить бумагу с дисконтом и столкнуться с дальнейшим обесцениванием, вплоть до банкротства предприятия.

Еврооблигации — бумаги РФ, выпущенные для европейского рынка. Здесь номинал и купон считаются в иностранной валюте.

Еврооблигации относятся к самым надежным инвестициям, но здесь следует учитывать политические риски. Возможен ли переворот в стране, в чьи ЦБ были вложены деньги. Когда власть не только меняется, но и национализирует предприятия или отменяет обязательства бывшей власти.

Преимущество инвестиций в облигации

Преимуществ для инвестиций в облигации достаточно, владельцы капитала могут сохранить средства, получить доход и налоговый вычет:

меньший риск и больший доход, если сравнивать с банком;

дополнительный доход между номиналом и стоимостью;

доход от еврооблигаций, больший чем от акций с меньшим риском;

ликвидность, активы можно продать без потери процентов;

надежность, держатель как минимум получит на руки номинал;

Российские держатели облигаций со сроком более 3 лет могут воспользоваться вычетом при уплате 13% налога. Сумма высчитывается по формуле:

Количество лет владения ЦБ, умноженное на 3 миллиона рублей.

То есть, если для инвестиции покупались облигации на 1 миллион рублей, а спустя 4 года бумаги проданы за 1,7 миллиона, то заработок составит 700 тысяч рублей. Значит 4 года следует умножить на 3 миллиона, получится 12 миллионов. Это значительно больше суммы прибыли и такой доход от инвестиции полностью включается в налоговый вычет.

Если доход инвестиции превысил бы сумму по формуле, то человек уплатил бы 13% с разницы между льготной суммой прибыли и фактической.

Такой вычет для инвестиций в облигации применяется раз в год, но не распространяется на ценные бумаги индивидуального инвестиционного счета.

Инвестиции в облигации: сроки и доходность

Инвестиции в облигации импонируют консервативным инвесторам. Рыночные цены на эти инструменты очень стабильны. Многим вкладчикам важна не доходность, а купонные выплаты. Хотя бывают ситуации, влияющие на текущую доходность ЦБ.

Корпоративные облигации, как инвестиции, надежнее акций, и прибыльнее банковских депозитов и вкладов.

Выгода таких инвестиций составляет от 6-7% до 19-20% в год. На корпоративном рынке встречаются бумаги крупных компаний с умеренными купонными выплатами и небольших организаций с высокими процентами.

ОФЗ, государственные облигации.

Представляют малый интерес из-за низкой купонной выплаты, около 7% в год.

Сроки погашения облигаций разные, от года до 30 лет, поэтому ценные бумаги делятся на 3 типа:

от года до 5 лет краткосрочные;

от 5 до 12 лет среднесрочные;

от 12 до 30 лет долгосрочные.

Доходность ЦБ к погашению, это процент в годовом исчислении, который получит вкладчик, купив облигацию по рыночной стоимости. Показатель доходности высчитывается как разница между текущей стоимостью инвестиции и номиналом в процентах. Соответственно, если цена облигации снижается ее доходность растет и наоборот.

Риски инвестиций в облигации

Инвестиции, даже в надежные активы, не лишены риска.

Обычно, чем выше обещания по купонным суммам и больше премия, тем выше риск .

Распределяя значимую сумму в облигации, вкладчик изучает сопутствующие активам факторы, например, для евробумаг:

среднесрочные и долгосрочные прогнозы;

перспективы изменения процентных ставок;

кредитные риски стран или компаний эмитентов.

Инвестиции в такие ЦБ не страхуются, главный риск для держателя — дефолт, когда компания или государство не в состоянии выкупить облигации.

Инфляция нередко составляет больший процент, чем доходность, особенно для бумаг государственного выпуска.

Когда реальная инфляция 12%, а купонная выплата 10% в год, инвестиции теряют 2%. Точнее эти деньги обесцениваются.

Инвестиции: инструменты прогнозирования

Государственные процентные ставки при повышении влекут снижение стоимости облигаций и увеличение доходности и наоборот.

По условиям оферты эмитент может выкупить свои бумаги. Когда ключевая банковская ставка снижается, это не выгодно лицам, выпустившим активы. Если условия оферты предусматривают выставление новых условий по купонам, это может стать невыгодно держателям. Нужно отслеживать дату оферты и принимать решение.

Иногда выгоднее продать облигации по оферте, чем держать инвестиции дальше.

Диверсификация — не стоит делать инвестиции всех средств в высокодоходные бумаги, здесь высок риск дефолта. Если классический портфель инвестора, кроме акций и других бумаг, должен содержать 25% облигаций с умеренным риском, то инвестиционный портфель только из облигаций может состоять из бумаг разной доходности, но в идеале, высоко рискованных не должно быть больше, чем прибыли по надежным.

Даже при таком раскладе, если высоко рискованные облигации сгорят, вкладчик фактически останется при первоначальной сумме инвестиций, а значит потеряет на инфляции.

Как инвестировать и где купить ЦБ

Российские и еврооблигации торгуются на ММВБ. Но реальность такова, что торговать на бирже частное лицо не может. Для инвестирования в облигации вкладчики открывают счет у брокера, который сотрудничает с ММВБ. Таких посредников много:

Альфа-банка, БКС, ВТБ24;

Финам, Сбербанк, КИТ Финанс;

АТОН, ПСБ, Открытие;

АЛОР , IT Invest и ЦЕРИХ .

Эти организации, являются представляющими ММВБ брокерами.

Одни посредники работают как брокеры, управляющие и депозитарии. Другие, как Сбербанк, осуществляют брокерские услуги на базе банковской деятельности. В действительности, на бирже ММВБ зарегистрировано более 500 профессиональных участников. Среди клиентов ММВБ много банков. Большинство не выступают как брокеры для частных лиц, а осуществляют инвестиции собственных активов.

Но есть много компаний, например, Финам, которые заключают с клиентами договора на обслуживание. Минимальный депозит, как правило, начинается от 30 тысяч рублей, может встретиться и больше — от 50 тысяч у IT Invest.

Тем не менее, на самой электронной площадке ММВБ удобно получать развернутую информацию, посетить торговую секцию, ознакомиться с документами. Для экскурсии регистрироваться не обязательно. Адрес сайта www.moex.com , переход в секцию облигаций на правой панели главной страницы.

После перехода по вкладке также справа будет перечень типов бумаг, здесь можно пройти в Облигации, а затем попасть на торговую площадку Ход Торгов. В выпадающем меню справа нужно еще раз выбрать Облигации и в центральной части страницы появится список. Сортировка по критериям справа, виды ценных бумаг в таблице на самой странице.

Кликнув на тикер попадаем на вкладку с графиком и подробными параметрами актива. Чья облигация, дата погашения и выплаты купона, на каком рынке торгуется. График настраивается в режиме от минуты до квартала. Ниже располагается детальная информация — номинал ЦБ, номер государственной лицензии, сколько дней до погашения и много других параметров. Если какой-то актив приглянулся, можно перейти на эмитента и ознакомиться с другими предложениями.

На ММВБ стоит смотреть активы, потому что не все брокеры выкладывают такие полные описания. Надо сказать, что у брокеров — ММВБ, это лишь одна из площадок, некоторые посредники работают со всеми крупными мировыми биржами. Соответственно, если интересуют инвестиции в активы биржи Санк-Петербурга, то инструменты лучше смотреть на сайте самой биржи.

С другой стороны, брокеры предлагают большой спектр инструментов для заработка на разных рынках и всевозможные услуги — доверительное управление, бесплатные стратегии, курсы и вебинары, бесплатные торговые платформы, демо-счета, калькулятор доходности.

Решив сделать инвестиции в облигации через брокера, необходимо очень внимательно прочитать документацию и вникнуть в суть комиссий — за обслуживание, за открытие и закрытие сделки, иногда за пользование торговой платформой.

На странице Облигации у брокера можно встретить информацию для анализа. Познакомиться с условиями эмитента, прочитать комментарии в тематической ветке форума по проблемным выплатам и увидеть, к чему иногда приводят обещания высоких купонных выплат или кредитные риски распространителя облигаций.

Успешных инвестиций в облигации. О новых способах инвестирования читайте в разделе Заработок с вложениями.

Источники: http://allfi.biz/bonds/biggest-bond-risks.php, http://www.invest-rating.ru/investments/bonds/, http://mnogomani.com/zarabotok-s-vlozheniyami/investitsii-v-obligatsii/

Источник: invest-4you.ru