Учет фактора времени при экономической оценке инвестиций.
Инвестиции— собственные или заемные средства, направленные владельцами на создание, или развитие материально-технической базы, т.е. на строительство и создание новых предприятий, реструктуризацию или техническое перевооружение старых предприятий.
-срок возврата инвестиций;
-средняя рентабельность инвестиций;
-чистая реальная ценность инвестиц. проекта.
Срок возврата инвестиций — это отношение приведенного по времени и темпам инфляции чистого дохода от реализации проекта к суммарной величине инвестиций за период осуществления проекта. По этому критерию можно ответить на вопрос, в течение какого срока времени мы предполагаем окупить данный инвестиционный проект.
Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, основанного на расчете срока окупаемости затрат, может быть целесообразным. В частности, это ситуация, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта — главное, чтобы инвестиции окупились как можно скорее. Метод также хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений.
Dt- величина чистого дохода инвестора от реализации проекта каждый год t.
ДФt – дисконтирующий фактор.
ДФt =1/(1+r)в степени t , r –ставка дисконта.
ИФt =1/(1+it) , I –ожидаемый темп прироста инфляции в году t по сравнению с годом t-1
ИФt – инфляционный фактор в году t.
K(t) – суммарный коэффициент.
Средняя рентабельность инвестиций (проекта) — характеризует приведенную по времени и темпам инфляции суммарную прибыль за период реализации проекта к суммарной величине инвестиций в данный проект.
РИП = ∑(Пt *ДФt* ИФt)/K(t)
Пt –прибыль в год t от реализации данного проекта.
Критерий показывает, сколько единиц прибыли мы снимем на единицу вложенных инвестиций.
ВНП – суммарная прибыль инвестора, полученная за годы действия инвестиционного проекта после возврата заемных средств и процентов кредиторам.
Момент возникновения ВНП, определяется моментом времени, при котором становится положительной величина чистой реальной стоимости или ценности инвестиционного проекта.
На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экономического потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, можно назвать «ценой» авансированного капитала (CC). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.
Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя CC (или цены источника средств для данного проекта, если он имеет целевой источник). Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.
Если: IRR > CC. то проект следует принять;
Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (r1,r2), а наилучшая аппроксимация с использованием табулированных значений достигается в случае, когда длина интервала минимальна (равна 1%), т.е. r1 и r2 — ближайшие друг к другу значения коэффициента дисконтирования, удовлетворяющие условиям (в случае изменения знака функции с «+» на «-«):
r1 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, минимизирующее положительное значение показателя NPV, т.е. f(r1)=minr0>;
r2-значение табулированного коэффициента дисконтирования, максимизирующее отрицательное значение показателя NPV, т.е. f(r2)=maxr
Источник: