Управление инвестициям общие основы управления

Теория инвестиций традиционно рассматривается экономической наукой как центральная проблема, решаемая как с микро-, так и с макроэкономических позиций.

Микроэкономическая теория инвестиций ставит во главу процесс принятия инвестиционных решений на уровне фирмы. Она предоставляет в распоряжение предпринимателей конкретные научно обоснованные средства и методы формирования оптимальной инвестиционной политики. Их совокупность позволяет:

осуществить анализ инвестиционного рынка и сформировать инвестиционный портфель компании с его оценкой по критериям доходности, риска и ликвидности;

оценить эффективность инвестиций с учетом факторов риска и неопределенности в рамках так называемых «Обоснований инвестиций» и «Бизнес-плана»;

разработать стратегию формирования инвестиционных ресурсов компании с оценкой общей потребности и целесообразности использования привлекаемых и заемных фондов;

произвести отбор и оценку инвестиционной привлекательности конкретных проектов;

оценить инвестиционные качества отдельных финансовых инструментов и отобрать наиболее эффективные из них;

осуществить планирование и оперативное управление реализацией конкретных инвестиционных проектов и программ;

организовать комплексное управление качеством проекта, а также процедуру закупок и поставок;

обеспечить регулирование инвестиционного процесса, включая управление изменениями и подготовку решений о своевременном закрытии неэффективных проектов и реинвестирования капитала;

организовать завершение проекта;

в полной мере учесть так называемые психологические аспекты управления инвестициями, необходимость создания проектной команды.

Макроэкономическая теория инвестиций, основоположником которой считается Д. Кейнс, рассматривает проблему инвестирования с позиций всего народного хозяйства в целом. Она уделяет основное внимание государственной инвестиционной политике, политике доходов и занятости. Делается акцент на взаимосвязь между инвестициями и сбережениями. Фундаментом макроэкономического равновесия является равенство между сбережениями, которые осуществляются потребителями, и инвестициями, которые считает необходимым осуществить бизнес. Согласно неоклассической теории, механизмом, уравновешивающим эти величины, является норма процента. Она автоматически устанавливается на уровне, когда сбережения и инвестиции равны.

При этом государство способно активно влиять на инвестиционный процесс, во-первых, прямыми государственными расходами и заказами инвестиционного характера; во-вторых, — проведением денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики, стимулирующей частные инвестиции в реальном секторе экономики; в-третьих, — проведением внешнеэкономической политики, стимулирующей приток иностранных инвестиций. Тем самым в процессе инвестиционной деятельности решаются крупные макроэкономические проблемы:

увеличение занятости и сокращение безработицы;

технический прогресс и структурная перестройка экономики;

расширение налоговой базы и бюджетное благополучие государства.

С учетом сказанного управление инвестициями (инвестиционный менеджмент) может рассматриваться как процесс управления всеми аспектами инвестиционной деятельности, включающий в себя:

— управление инвестиционной деятельностью в государственных масштабах, что предполагает регулирование, контроль, стимулирование и сдерживание инвестиционной активности законодательными и регламентирующими методами;

— управление отдельными инвестиционными проектами, включающее деятельность по планированию, организации, координации, мотивации и контролю на протяжении жизненного цикла проекта. Она осуществляется путем применения системы современных методов и техники управления, имеющей целью обеспечение наиболее эффективной реализации определенных в инвестиционном проекте результатов (по составу и объему работ, по стоимости, качеству и удовлетворению участников проекта);

— управление инвестиционной деятельностью отдельного хозяйствующего субъекта, предполагающее управление инвестиционным портфелем предприятия (его формирование, мониторинг, оценки качества, реинвестирование), управление оборотным капиталом (краткосрочные инвестиции) и пр.

Управление инвестиционной деятельностью включает такие стандартные функции управления, как:

— анализ и прогнозирование;

— стратегическое, текущее и оперативное управление;

— мониторинг (контроль) и регулирование деятельности.

Конкретное содержание этих функций существенно различается в зависимости от уровня субъекта управления. Так, на уровне государства (субъекта Федерации, региона) управление инвестиционной деятельность направлено на социально-экономическое и научно-техническое развитие страны и осуществляется:

— в соответствии с федеральными целевыми инвестиционными программами;

— путем прямого управления государственными инвестициями;

— законодательными мерами инвестирования и сдерживания (например, введением системы налогообложения с дифференцированием налоговых ставок и льгот, установлением системы платежей за пользование определенными ресурсами и пр.);

— проведением финансовой и кредитной политики, политики ценообразования (в том числе выпуском в обращение ценных бумаг), амортизационной политики;

— контролем за соблюдением государственных норм и стандартов, соблюдением правил обязательной сертификации;

— антимонопольными мерами, приватизацией объектов государственной собственности, в том числе незавершенного строительства;

— экспертизой инвестиционных проектов.

Функции управления инвестициями на данном уровне:

— анализ и прогнозирование развития инвестиционного рынка, включая его конъюнктуру и общегосударственные потребности в результатах инвестиционной деятельности;

— разработка стратегических направлений инвестиционной политики с учетом целевых направлений развития страны (субъекта Федерации, региона и пр.) и инвестиционных возможностей, в том числе разработка государственных целевых инвестиционных программ;

— законодательная деятельность в области стимулирования, регулирования, сдерживания и контроля инвестиционной деятельности;

— мониторинг инвестиционной деятельности и реализация конкретных мер ее регулирования на всех уровнях, включая поддержку и финансирование отдельных инвестиционных проектов.

Основные задачи управления инвестициями на данном уровне:

— обеспечение высоких темпов экономического развития страны (субъекта Федерации, региона и пр.) за счет эффективной инвестиционной деятельности;

— максимизация части национального дохода, определяемого инвестиционной деятельностью;

— сведение к минимуму рисков инвестиционной деятельности.

На уровне предприятия управление инвестициями осуществляется в соответствии с планами его инвестиционной деятельности и включает реализацию следующих основных целей:

— обеспечение высоких темпов экономического развития предприятия за счет эффективной инвестиционной деятельности;

— максимизацию доходов (прибыли) от инвестиций;

— обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в процессе инвестиционной деятельности;

— изыскание путей ускорения реализации инвестиционных программ.

Управление инвестициями на уровне предприятий включает выполнение ряда функций.

Исследование внешней инвестиционной среды и прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка. В процессе выполнения этой функции планируются правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестиций; исследуется текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы, ее определяющие; составляется прогноз конъюнктуры инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью фирмы.

2. Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности фирмы. В процессе реализации этой функции, исходя из общей стратегии развития фирмы и прогноза конъюнктуры инвестиционного рынка, формируются система целей инвестиционной деятельности и основные ее направления на долгосрочный период, определяются приоритетные задачи, решаемые в ближайшей перспективе.

3. Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов фирмы. В процессе выполнения этой функции прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для реализации разработанной инвестиционной стратегии по отдельным этапам ее осуществления; определяется возможность формирования инвестиционных ресурсов за счет собственных источников; изучается возможность использования привлеченных средств. В процессе оптимизации структуры инвестиционных ресурсов обеспечивается рациональное соотношение собственных и заемных средств, а также диверсификация заемных источников по отдельным кредиторам и потокам предстоящих платежей (в целях предотвращения снижения финансовой устойчивости и платежеспособности в будущем периоде).

4. Поиск и оценка инвестиционной привлекательности отдельных реальных проектов и отбор наиболее эффективных из них. В процессе реализации этой функции изучается текущее предложение на инвестиционном рынке; отбираются для изучения проекты, наиболее соответствующие инвестиционной стратегии фирмы; проводится тщательная их экспертиза; по каждому инвестиционному проекту рассчитывается уровень доходности и другие показатели экономической эффективности. По этим критериям производится ранжирование рассматриваемых вариантов возможного инвестирования.

Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов и отбор наиболее эффективных из них. В процессе выполнения этой функции рассматриваются соответствующие предложения этих инструментов на рынке; оцениваются отдельные показатели их инвестиционных качеств.

Формирование инвестиционного портфеля и его оценка по критериям доходности, риска и ликвидности. В процессе реализации этой функции с учетом возможного к привлечению объема инвестиционных ресурсов и рассчитанных показателей доходности и уровня рисков по каждому инвестиционному проекту и финансовому инструменту производится их отбор для непосредственной реализации. На первом этапе формирования инвестиционного портфеля оптимизируются пропорции между реальными и финансовыми инвестициями в целом. На втором этапе в разрезе каждой из форм подбираются наиболее эффективные (по соотношению доходности и риска) инвестиционные проекты. На третьем этапе оценивается ликвидность портфеля. Сформированный таким образом инвестиционный портфель можно рассматривать как реализуемую в текущем периоде совокупность инвестиционных программ.

7. Текущее планирование и оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов. В процессе выполнения этой функции для обеспечения оперативного управления сформированным инвестиционным портфелем разрабатываются различные виды текущих планов. Среди них наиболее важную роль играют календарные планы реализации отдельных инвестиционных проектов и их бюджеты.

8. Организация мониторинга реализации отдельных инвестиционных программ и проектов. В процессе реализации этой функции формируется система первичных наблюдаемых показателей, связанных с реализацией каждой инвестиционной программы и отдельных инвестиционных проектов; определяется периодичность сбора и анализа информации; выявляются причины отклонений реализуемых проектов от намеченных сроков, объемов, эффективности и т. п.

9. Подготовка решений о своевременном выходе из неэффективных инвестиционных проектов и реинвестировании капитала. Вследствие изменения конъюнктуры инвестиционного рынка, финансового состояния компании, просчетов в формировании инвестиционного портфеля и других факторов фактическая или ожидаемая эффективность отдельных инвестиционных проектов может оказаться намного ниже расчетной. В этом случае принимается решение о выходе из таких инвестиционных проектов (продаже отдельных финансовых инструментов) и определяются формы этого выхода (реализация, акционирование и т. п.). Соответственно осуществляется корректирование инвестиционного портфеля путем подбора других инвестиционных проектов или финансовых инструментов, куда реинвестируется высвобождаемый капитал.

Важнейшей функцией стратегического управления инвестиционной деятельностью фирмы является разработка инвестиционной стратегии, под которой понимается формирование долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Формирование инвестиционной стратегии фирмы — сложный творческий процесс, базирующийся на прогнозировании конъюнктуры инвестиционного рынка и условий осуществления инвестиционной деятельности. Сложность этого процесса заключается в том, что при формировании инвестиционной стратегии идет обширный поиск и оценка альтернативных вариантов инвестиционных решений, наиболее полно соответствующих имиджу компании и задачам ее развития. При этом инвестиционная стратегия не является неизменной. Она требует периодической корректировки с учетом меняющихся внешних условий и новых возможностей роста фирмы.

Исходной предпосылкой формирования инвестиционной стратегии является базовая стратегия экономического развития фирмы. По отношению к ней инвестиционная стратегия носит подчиненный характер и должна согласовываться с ней по целям и этапам реализации. Инвестиционная стратегия при этом рассматривается как один из главных факторов обеспечения эффективного развития компании в соответствии с избранной ею базовой стратегией. Процесс формирования инвестиционной стратегии фирмы проходит ряд этапов.

Начальный этап разработки инвестиционной стратегии — определение общего периода ее формирования. Он зависит от следующих условий: предсказуемости развития экономики в целом и инвестиционного рынка, в частности; продолжительности периода, принятого для формирования базовой стратегии фирмы; отраслевой принадлежности фирмы; ее размера.

Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности должно исходить, прежде всего, из системы целей базовой стратегии. Они могут быть сформулированы следующим образом: обеспечение прироста капитала; рост уровня прибыльности инвестиций и суммы дохода от инвестиционной деятельности; изменение пропорций в формах реального и финансового инвестирования; изменение технологической и воспроизводственной структуры капитальных вложений; изменение отраслевой и региональной направленности инвестиционных программ и т. д.

Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности фирмы базируется на системе целей этой деятельности. В процессе разработки последовательно решаются следующие задачи: определение соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода; определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности; определение региональной направленности инвестиционной деятельности.

4. Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов является важным составным элементом не только инвестиционной, но и финансовой стратегией фирмы. Она призвана обеспечить бесперебойную инвестиционную деятельность в предусмотренных объемах, наиболее эффективное использование собственных финансовых средств, финансовую устойчивость фирмы в долгосрочной перспективе. Разработка данной стратегии осуществляется по следующим этапам: прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов; изучение возможности формирования инвестиционных ресурсов за счет различных источников; определение методов финансирования отдельных инвестиционных программ и проектов; оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов.

5. Конкретизация инвестиционной стратегии по периодам ее реализации предусматривает установление последовательности и сроков достижения отдельных целей и стратегических задач. В этом процессе обеспечивается внешняя и внутренняя синхронизация во времени. Внешняя синхронизация предусматривает согласование во времени реализации инвестиционной стратегии с базовой стратегией фирмы, а также с прогнозируемыми изменениями конъюнктуры инвестиционного рынка. Внутренняя синхронизация предусматривает согласование во времени реализации отдельных направлений инвестирования между собой, а также с формированием необходимых для этого инвестиционных ресурсов.

6. Оценка разработанной инвестиционной стратегии осуществляется на основе следующих критериев:

— согласованность инвестиционной стратегии фирмы с ее базовой стратегией. При этом исследуется согласованность целей, направлений и этапов реализации этих стратегий;

— внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки определяется, насколько согласуются между собой отдельные стратегические цели и направления инвестиционной деятельности, а также последовательность их выполнения;

— согласованность инвестиционной стратегии с внешней средой. При этом оценивается, насколько разработанная инвестиционная стратегия соответствует прогнозируемым изменениям инвестиционного климата страны, а также конъюнктуры инвестиционного рынка;

— реализуемость инвестиционной стратегии с учетом имеющегося ресурсного потенциала. В процессе такой оценки в первую очередь рассматриваются потенциальные возможности фирмы в формировании финансовых ресурсов за счет собственных источников. Далее анализируются возможности привлечения к реализации инвестиционной стратегии требуемых финансовых, технологических, сырьевых, энергетических и иных ресурсов;

— приемлемость уровня риска, связанного с реализацией инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки рассматриваются уровни основных инвестиционных рисков и их возможные финансовые последствия для фирмы;

— результативность инвестиционной стратегии. Оценка результативности инвестиционных программ базируется, прежде всего, на определении экономической эффективности их реализации. Наряду с этим оцениваются и такие внешнеэкономические результаты, как: рост имиджа фирмы, улучшение условий труда ее сотрудников и т.п.

В заключении сформулируем основные общие принципы формирования инвестиционного портфеля фирмы:

принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии;

принцип обеспечения соответствия портфеля инвестиционным ресурсам;

принцип оптимизации соотношения доходности и риска;

принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности;

принцип обеспечения управляемости портфелем.

Глава 11. Управление заемным капиталом. 242

11.1. Политика привлечения заемных средств. 242

11.2. Управление привлечением банковского кредита. 248

11.3. Управление финансовым лизингом. 252

11.4. Управление облигационным займом. 269

11.5. Управление привлечением товарного (коммерческого) кредита. 275

11.6. Управление внутренней кредиторской задолженностью. 280

Раздел 5__________________________________________________

Глава 12. Общие основы управления инвестициями предприятия. 286

12.1. Экономическая сущность и классификация инвестиций предприятия………………………………………….…………. 286

12.2. Инвестиционная политика предприятия. 292

Глава 13. Управление реальными инвестициями. 296

13.1. Формы реальных инвестиций и особенности управления ими. 296

13.2. Виды инвестиционных проектов и требования

к их разработке. 302

13.3. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов. 307

Глава 14. Управление финансовыми инвестициями. 315

14.1. Формы финансовых инвестиций предприятия

и особенности управления ими. 315

14.2. Оценка стоимости финансовых инструментов инвестирования. 318

14.3. Формирование портфеля финансовых инвестиций. 324

Раздел 6.___________________________________________________

УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

Глава 15.Общие основы управления денежными потоками

15.1. Экономическая сущность денежного потока предприятия и классификация его видов. 331

15.2. Принципы управления денежными потоками предприятия. 337

15.3. Методы оптимизации денежных потоков

Глава 16. Планирование денежных потоков. 350

16.1. Разработка плана поступления и расходования денежных средств. 350

16.2. Разработка платежного календаря. 360

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

Глава 17. Общие основы управления финансовыми рисками предприятия………………. 366

17.1. Экономическая сущность и классификация

финансовых рисков предприятия. 366

17.2. Принципы управления финансовыми рисками предприятия. 375

17.3. Политика управления финансовыми рисками. 378

Глава 18. Механизмы нейтрализации финансовых рисков ……. 386

18.1. Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков. 386

18.2. формы и виды страхования финансовых рисков. 394

АНТИКРИЗИСНОЕ ФИНАНСОВОЕ УПРАВЛЕНИЕ

Глава 19. Общие основы управления предприятием в условиях финансового кризиса…………………. 406

19.1. Сущность и классификация финансовых кризисов предприятия 406

19.2. Принципы антикризисного финансового управления предприятием. 411

19.3. Содержание процесса антикризисного финансового

Глава 20. Диагностика финансового кризиса предприятия. …………………………417

20.1. Система экспресс-диагностики банкротства. 417

20.2. Система фундаментальной диагностики банкротства . 423

Глава 21. Финансовое управление процессами стабилизации, реорганизации и ликвидации предприятия. 429

21.1. Внутренние механизмы финансовой стабилизации. 429

22.2. формы санации предприятия и их эффективность. 435

В системе управления различными аспектами деятельности любого предприятия в современных условиях наиболее сложным и ответственным звеном является управление финансами. В странах с рыночной экономикой принципы и методы этого управления еще на рубеже XIX—XX веков оформились в специализированную область знаний, получившую название „финансовый менеджмент».

За столетний период своего существования финансовый менеджмент значительно расширил круг изучаемых проблем — если при его зарождении он рассматривал в основном финансовые вопросы создания новых фирм и компаний, а впоследствии — управление финансовыми инвестициями и проблемы банкротства, то в настоящее время он включает практически все направления управления финансами предприятия. Ряд проблем финансового менеджмента в последние годы получили свое углубленное развитие в новых, относительно самостоятельных областях знаний — финансовом анализе, инвестиционном менеджменте, риск-менеджменте, антикризисном управлении предприятием при угрозе банкротства. Значительная часть исследователей за разработку отдельных проблем финансового менеджмента удостоены нобелевских премий.

В нашей стране практика эффективного финансового менеджмента находится покалишь в стадии становления, сталкиваясь с-объективными экономическими трудностями переходного периода, несовершенством нормативно-правовой базы, недостаточным уровнем подготовки специалистов к работе в кризисных экономических условиях. Дальнейшее продвижение страны по пути рыночных реформ и преодоление кризисных экономических тенденций позволят в полной мере использовать теоретический базис и практический опыт финансового менеджмента.

Цель данного учебного курса — изложить в краткой и доступной форме основное содержание дисциплины „Финансовый менеджмент»; рассмотреть систему современных методов финансового управления; способствовать усвоению студентами новой финансовой

идеологии хозяйствования, адекватной рыночной экономике; сформировать логику принятия управленческих решений в сфере финансовой деятельности, обеспечивающих их высокий динамизм и вариативность; ознакомить с современными финансовыми инструментами, используемыми в отечественной практике.

Учебный курс охватывает основной круг вопросов финансового управления предприятиями, изучаемых студентами экономических специальностей. В нем изложены сущность, цель и функции финансового менеджмента, его методологические системы и методический инструментарий; рассмотрены современные методы финансового управления активами, капиталом, инвестициями, денежными потоками и финансовыми рисками предприятия; определено содержание основных механизмов антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства.

Логика построения данного учебного курса и основной его материал апробированы автором в процессе чтения соответствующей дисциплины студентам вузов, а также проведения практических семинаров с финансовыми менеджерами предприятий.

Автор выражает надежду, что предлагаемый учебный курс будет способствовать эффективному изучению дисциплины „финансовый менеджмент». Одновременно автор выражает глубокую признательность Горожину А.Д. за инициативу издания этого учебного курса.

Общие основы управления инвестициями коммерческой организации. Экономическая сущность и классификация инвестиций

В целях обеспечения устойчивого развития компании привлекают инвестиции. Инвестиции – это более широкое понятие, чем капитальные вложения. В Федеральном законе от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (ред. от 28.12.2013) дается следующее определение инвестиций.

• Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательства и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

В том же законе приведено понятие капитальных вложений.

• Капитальные вложения – инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские и другие затраты.

Одной из форм инвестирования капитальных вложений выступает лизинг.

• Лизинг представляет собой долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств, а также сооружений производственного характера.

Различают две формы лизинга: финансовый и оперативный. Финансовый лизинг характеризуется длительным сроком аренды, в течение которого происходит амортизация всей или большей части основных средств и арендодатель полностью возмещает затраты на сданное в аренду имущество, а также получает прибыль. Оперативный лизинг подразумевает передачу в аренду имущества на сравнительно небольшой срок, который короче периода функционирования основных средств.

Устойчивое развитие компании во многом определяется ее инвестиционной деятельностью, в процессе которой обновляются основные средства, расширяются производственные площади, осуществляется новое строительство, проводятся реконструкция и модернизация производства и т.д.

• Инвестиционная деятельность организации – процесс инвестирования, выражающийся в увеличении капитальных фондов, притоке нового капитала за определенный промежуток времени.

Инвестиционная деятельность в компании реализуется в основных двух формах: реальное и финансовое инвестирование.

Реальное инвестирование служит основной формой инвестиционной деятельности компании, выражающейся в обновлении, расширении, модернизации, реконструкции действующего производства и нового строительства. Следовательно, реальное инвестирование направлено на укрепление материально-технической базы компании.

Реальное инвестирование, как правило, имеет долгосрочный характер и чаще всего реализуется в форме инвестиционного проекта, под которым следует понимать вложение капитала с целью получения дохода или иного полезного эффекта.

Финансовое инвестирование представляет собой осуществление инвестиций в ценные бумаги: акции, облигации, производные финансовые активы, объекты тезаврации (драгоценные металлы, предметы коллекционного спроса и пр.), депозиты в банках и т.д.

Для обоснования целесообразности реализации того или иного вида, формы инвестиционной деятельности целесообразно проводить инвестиционный анализ.

• Инвестиционный анализ представляет собой совокупность приемов и методов оценки эффективности инвестиционной деятельности за весь период ее существования в неразрывной связи с производственно-хозяйственной деятельностью компании – объекта инвестирования.

В целом общий подход к проведению инвестиционного анализа одинаков как для реального, так и для финансового инвестирования. В то же время конкретные формы реализации инвестиционного анализа для объектов реального и финансового инвестирования имеют свои особенности.

В основе оценки эффективности инвестиционных проектов лежит сопоставление затрат (текущих и капитальных) с результатом (эффектом).

• Капитальные затраты – затраты, овеществленные в средствах производства (средствах и предметах труда).
• Текущие затраты – это затраты, связанные с производством и реализацией продукции, формирующие ее себестоимость.
• Производственный эффект – это выгоды (прибыль, доход, продукция), получаемые в течение определенного промежутка времени.

Так как инвестирование осуществляется, как правило, на долгосрочной основе, то с ним неразрывно связаны процессы наращения и дисконтирования (табл. 7.1).

Процессы наращения и дисконтирования исследуются в инвестиционном анализе с использованием коэффициента дисконтирования (Кд) и множителя наращения (Кн).

Процессы наращения и дисконтирования в инвестиционном анализе

Источники: http://cito-web.yspu.org/link1/metod/met107/node44.html, http://studfiles.net/preview/6303527/page:3/, http://studme.org/94791/finansy/obschie_osnovy_upravleniya_investitsiyami_kommercheskoy_organizatsii_ekonomicheskaya_suschnost_klassifikatsiya_i

Источник: invest-4you.ru