Управление инвестициями на рынке ценных бумаг

Инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг

является выполнением конкретных действий по привлечению, вложению и осуществлению других операций с инвестициями участников рынка.

Фондовый рынок это сложная финансовая структура выполняющая ряд важнейших экономических функций, как на макро, так и на микро уровнях. Фондовой рынок наряду с другими рынками является составной частью глобального финансового рынка.

Инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг это по сути своей приобретение либо реализация акций, облигаций и других финансовых инструментов. Результатом таких действий для участников рынка является получение прибыли либо нанесение убытков в зависимости от успешности проведенной сделки.

Особенностью инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг может служить тот фактор, что сама покупка либо продажа ценных бумаг не создает реального капитала и не служит его увеличению, однако прибыль, извлеченная от такой деятельности, может быть направлена на развитие многие отраслей производства. Прибыль от инвестиций в ценные бумаги направляется на развитие инфраструктурных проектов, развитие производства, строительство. В случае если инвестиционную деятельность на рынке ценных бумаг проводит конкретное предприятие, извлеченную прибыль оно способно потратить на приобретение и пополнение основных производственных фондов, а также на пополнение собственных оборотных средств.

Инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг может носить следующий характер:

• спекулятивный (прибыль от такой деятельности получается в результате быстрой купли продажи основанной на курсовой разницы какого-либо финансового актива)
• накопительный (инвестиции в финансовые активы, со временем преобразующиеся в реальный капитал)
• портфельный (инвестиции в целый набор ценных бумаг. Цель такого рода вложений усреднение значений инвестиционного риска и уровня извлекаемой прибыли).

Основные участники инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг:

• стратегические участники (приоритетом служит расширение и развитие конкретной области экономики, конкретного производства, достижение стратегических задач)
• портфельные участники (вложения во множество финансовых активов и инструментов для минимизации собственных рисков и поддержание приемлемого уровня доходности)
• мелкие участники (интересы данной группы ограничены их финансовыми возможностями).

Задачи инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг

Основными задачами инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг являются:

• создание условий для массового инвестирования населения в финансовые инструменты и общее развитие инвестиционного процесса
• отражение с помощью рынка ценных бумаг реального состояния политической, экономической, социальной и других сфер жизни
• регулирование и контроль финансовых и инвестиционных потоков. Движение капитала происходит через фондовые рынки
• обеспечение выполнения государственной экономической политики. Путем покупки акций тех предприятий, которые важны в стратегическом развитии для страны государство реализует собственную экономическую политику
• обеспечение выполнения государственной инвестиционной политики. Выпуская на рынок государственные ценные бумаги, государство имеет возможность контролировать баланс бюджета и уровень его дефицита. Также это воздействует на общий объем денежной массы на рынке
• поддержание баланса отраслевой и региональной структуры. Путем инвестирования средств в предприятия конкретных отраслей находящихся на конкретной территории, что позволяет дать толчок к развитию этих мощностей и общему экономическому росту региона.

(Пока оценок нет)

Инвестиции на рынке ценных бумаг

Рассмотрим существующие варианты инвестиции в ценные бумаги. На фондовом рынке применятся три метода инвестирования. В первом случае – предоставление управления деньгами передается другим. Инвестор выбирает инвестиционный фонд и производит перечисление средств компании по управлению активами. Второй вариант – когда управление ценными бумагами ведется совместно с торговцем, его еще называют доверительным управлением. И третья разновидность заключается в полностью самостоятельном принятии всех решений о покупке ценных бумаг. В таком случае инвестор заключает договор с компанией на брокерское обслуживание.

Инвестирование в ценные бумаги через инвестиционные фонды

При решении произвести финансовые инвестиции в ценные бумаги, значимым для инвестора становится выбор одного или нескольких фондов. От правильно принятого решения в итоге зависит весь результат вложения. Ведь на один временной промежуток, первый фонд может показать прибыль, а второй, наоборот, понести убытки.

Прибыльные результаты деятельности достигаются профессиональными способностями сотрудников инвестиционной компании по управлению активами (КУА). О периоде и назначении вложения денег принимает решение управляющий инвестфондом в согласовании с инвестиционным комитетом. Обычно он состоит из директора компании, аналитиков и руководителей отделов КУА. От грамотных и профессиональных действий сотрудников КУА зависит, что инвестирование в ценные бумаги принесет вкладчику: прибыль или убыток. Квалифицированный управляющий должен предпринять необходимые действия для спасения денежных средств даже в условиях кризисных ситуаций.

Типы фондов для инвестиций на рынке ценных бумаг

Делая инвестиции на рынке ценных бумаг, на результат может повлиять тип фонда. В нашей стране насчитывается три разновидности фондов: интервальные, открытые и закрытые.

Инвестиционные фонды открытого типа подразумевают бессрочное действие. Поэтому, производя инвестиции в ценные бумаги, вкладчик такого фонда в любой момент имеет возможность требовать возвращения своих средств, как с прибылью, так и с убытком. Результат по выплатам рассчитывается в зависимости от временного периода, на который пришлось держание ценных бумаг фонда. То есть, от момента покупки эмитированных ценных бумаг, до момента их продажи.

Инвестиционные фонды закрытого типа создаются на какой-либо период, например на 5 лет. По прошествии означенного промежутка времени, фонд производит полный расчет со своими вкладчиками. При решении вкладчика выйти из фонда ранее этого срока, он имеет право продать ценные бумаги на вторичном рынке. При этом КУА ранее означенного срока не обязуется выкупать его ценные бумаги.

Интервальный тип инвестфонда отличается тем, что берет обязательства в определенные промежутки времени, производить выкуп ценных бумаг у всех вкладчиков, желающих выйти из фонда.

В итоге, делая финансовые инвестиции в ценные бумаги открытого фонда, вкладчик определяет его период самостоятельно, а закрытый инвестфонд предполагает, что ответственность за это в полной мере лежит на управляющих фондом.

Стратегии фондов по инвестированию ценных бумаг

Доходность фонда во многом определяется его стратегией. Как правило, ее утверждает управляющий фондом, обязательно учитывая мнение инвестиционного комитета. Стратегия инвестиции в ценные бумаги заключается в способе принятия решений о покупке акций и используемым при этом основным принципам. Это могут быть самые разнообразные решения: инвестиции средств в акции, облигации или их размещение на банковских депозитах. Любая инвестиционная стратегия обозначается фондом в инвестиционной декларации, с которой каждый вкладчик имеет возможность и, просто обязан, ознакомиться, производя инвестиции на рынке ценных бумаг.

В основном, сейчас можно начинать инвестировать в фонды сумму в 1000 гривен. Но при покупке ценных бумаг, вкладчику предстоят некоторые дополнительные расходы. Во-первых, это комиссия за вступление в фонд, затем услуги хранителя и т.д.

Еще один важный момент заключается в том, что инвестиционные фонды, получая доход от инвестирования, не выплачивают налог на прибыль. Это обязан делать инвестор, подавая декларацию о доходах.

Доверительное управление на фондовом рынке

Помимо услуг компаний по управлению денежными средствами, производя инвестирование в ценные бумаги, их можно получить у торговцев, имеющих соответствующую лицензию на управление ценными бумагами. Такой способ услуг в России принято называть доверительным управлением, а, скажем в Европе или США — private banking. Их принцип заключается в формировании сотрудниками компании индивидуального портфеля для каждого клиента, предварительно согласовав свои действия. Сумма вознаграждения за данные услуги торговцу обозначается отдельным пунктом в договоре.

Сама процедура управления ценными бумагами производится индивидуально, а в фондах совместного инвестирования – портфель формируется на всех вкладчиков. Для наиболее оптимально сформированного портфеля ценных бумаг, требуется сумма от 50 тысяч гривен. Однако большинство инвестиционных банков занимаются управлением ценными бумагами, сформировав портфель от одного миллиона гривен. Такое положение связано с затратами компании, в частности для выплаты зарплат специалистам, консультирующим частных инвесторов.

Самостоятельное инвестирование в ценные бумаги

Как правило, фондовые биржи продают акции и облигации различных видов: государственные, корпоративные, муниципальные. Самостоятельное инвестирование в ценные бумаги предполагает заключение договора с брокером. За оговоренное вознаграждение он обязуется производить покупку и продажу ценных бумаг. В отличие от инвестиционных фондов, где ответственность за управление активами полностью возлагается на управляющего фондом, при самостоятельном способе инвестирования, вкладчик принимает решение о покупке и продаже ценных бумаг самостоятельно, а брокер лишь выполняет указания своего клиента. Именно вкладчик, а не брокер определяет принадлежность и количество ценных бумаг при покупке. Поэтому прибыль от произведенной инвестиции в ценные бумаги полностью зависит от правильности принимаемых им решений: какие именно ценные бумаги, за какую стоимость и когда покупать и продавать. Здесь играет определенную роль осведомленность вкладчика в какой-либо отрасли, например, в металлургии.

Спрогнозировать, какие именно предприятия покажут лучшие финансовые результаты в будущем, будет гораздо легче, соответственно и выбрать надежных эмитентов. Если же вы не обладаете необходимыми знаниями о перспективах предприятий металлургической промышленности, необходимо будет получить базовую информацию о финансовых показателях предприятий данной отрасли. И только потом принимать решение произвести финансовые инвестиции в ценные бумаги.

Главный риск при приобретении акций предприятия – его банкротство. В этом случае вкладчики не получают ничего. При инвестиции в ценные бумаги в виде облигаций, опасность представляет дефолт эмитента. Это ситуация, когда организация, город, государство не может вовремя произвести полный расчет по своим обязательствам. Фиксированный доход облигации, по мнению многих аналитиков, считается не менее рискованным вложением, нежели акции. Но такое мнение не совсем верно. Кризисные периоды влекут за собой объявление дефолта по облигациям эмитентов гораздо чаще, нежели банкротство. Таким образом, вкладчику нужно очень внимательно анализировать финансовое положение предприятия при покупке облигаций, так же, как и при покупке акций.

Основным отличием, когда вкладчик производит инвестиции в ценные бумаги посредством инвестиционных фондов от самостоятельного инвестирования через брокера, считаются затраты времени. Ведь, чтобы детально изучить информацию, проанализировать ее и принять решение, потребуется определенный срок. Как мы помним, в инвестиционных фондах принимает решение управляющий, а при самостоятельном инвестировании – сам вкладчик. Вот для принятия правильных решений и требуется время на поиск информации об эмитенте.

Принятие решения об инвестировании средств в ценные бумаги

Какова будет доходность от инвестиции в ценные бумаги? Факторов, влияющих на это, довольно много. Но главным является уровень ваших знаний. Грамотное вложение средств повлечет за собой их приумножение.

Если у вас достаточно денежных средств, и вы имеете намерение произвести их инвестирование в ценные бумаги, обязательно нужно обозначить ля себя ряд вопросов, влияющих на ваше решение. Самое главное – можете ли вы позволить себе потерять данные деньги. Естественно, любой вкладчик будет прилагать усилия на приумножение инвестируемых средств, но никогда не нужно сбрасывать со счетов возможность их потери. Поэтому руководствуйтесь правилом, что для инвестиции в ценные бумаги, нельзя занимать деньги в долг.

Следующий момент: определите для себя, какое время вы готовы потратить на инвестирование. Ваша принципиальная позиция в данном вопросе станет определяющей при выборе стратегии инвестирования: активной или пассивной. При активной стратегии нужно быть готовым тратить массу рабочего времени и заниматься инвестированием профессионально. В то время, как пассивная стратегия, предполагает пересмотр портфеля ценных бумаг один раз в год.

ТЕМА 6 ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ;

6.1. Виды и принципы деятельности инвесторов

Инвестиционная деятельность на рынке ценных бумаг — это совокупность практических действий по вложению средств в инструменты рынка ценных бумаг в целях получения прибыли и/или достижения иного положительного эффекта.

Субъектами инвестиционной деятельности являются юридические и физические лица, называемые инвесторами. Инвесторы представляют тех участников фондового рынка, которые являются источником инвестиционных средств. Инвесторы различаются стратегией и тактикой поведения на рынке, а так же по своим инвестиционным возможностям.

В зависимости от той стратегической цели, которую ставят инвесторы, различают прямое, портфельное и спекулятивное инвестирование.

Прямые (стратегические) инвестиции предполагают участие в уставном капитале для получения контроля над организацией. Таким образом, объектом прямых инвестиций являются обыкновенные акции. Причем, стратегические инвесторы ставят своей целью не получение прибыли от владения ими, а возможность воздействия на функционирование акционерного общества. Степень влияния на деятельность акционерного общества зависит от количества акций принадлежащих инвестору. Согласно законодательству обладание различной долей акций предоставляет инвестору различные права. Подробнее о правах акционеров смотри в параграфе об акциях. Пороговым значением прямых инвестиций принято считать приобретение более 10 % акций общества.

Портфельные инвестиции осуществляются с целью получения дохода, путем формирования инвестиционного портфеля. Инвестиционным портфелем называется совокупность ценных бумаг, обладающих инвестиционной привлекательностью. Инвестиционная привлекательность ценных бумаг зависит двух факторов:

· доходности (величины инвестиционного дохода за период);

· рискованности (вероятности потери инвестированных средств).

В условиях рыночной экономики эти факторы находятся в прямой зависимости между собой. Крайними полюсами при этом могут служить, например, государственные облигации и акции инновационных предприятий. Первые, при низкой доходности отличаются низкой рискованностью (высокой надежностью), а вторые — наоборот. Смысл формирования инвестиционного портфеля в придании совокупности ценных бумаг таких инвестиционных параметров, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Таким образом, инвестиционный портфель обладает большей инвестиционной привлекательностью, чем пакет однородных ценных бумаг.

При формировании инвестиционного портфеля инвестор должен придерживаться следующих принципов:

· диверсификации по эмитентам;

· диверсификации по видам ценных бумаг;

· диверсификации по срокам получения дохода;

· ликвидности инвестиционного портфеля (т.е. возможности изъятия из портфеля ценных бумаг и их безубыточной продажи).

Формируя инвестиционный портфель, инвестор решает задачу максимизации прибыли при минимизации риска. Однако она не имеет однозначного решения. Поэтому, существуют различные виды инвесторов, с точки зрения тактики инвестирования. Условно можно выделить «консервативного», «прагматичного» и «агрессивного» инвестора (таблица 6.1).

Таблица 6.1. Виды портфельных инвесторов

Спекулятивные инвестиции осуществляются с целью получения дохода от перепродажи ценных бумаг. Рыночные спекулянты могут быть отнесены к инвесторам лишь с известной долей приближения. Срок, на который они вкладывают денежные средства в фондовые инструменты, исчисляется днями, если не часами. Объектом их инвестирования зачастую являются не ценные бумаги, а опционные и фьючерсные контракты. Однако, они обеспечивают ликвидность рынка ценных бумаг, принимая на себя значительную часть рисков совершения операций и создавая условия для работы портфельных инвесторов. К тому же, спекулянты являются одной из наиболее многочисленных групп участников рынка.

Исходя из особенностей работы на рынке ценных бумаг, а также объема совершаемых операций, инвесторов подразделяют на индивидуальных и институциональных. К индивидуальным инвесторам можно отнести не только физических лиц, но и организации, не занимающиеся профессиональным инвестированием в ценные бумаги.

Институциональные инвесторы — это финансовые институты, аккумулирующие временно свободные денежные средства индивидуальных инвесторов (сберегателей, вкладчиков, акционеров, страхователей) и осуществляющие инвестиционную деятельность. Они являются формами реализации коллективных инвестиций.

В условиях наличия у организаций и физических лиц временно-свободных денежных средств, когда возникает потребность в сохранении и приумножении капитала, они обеспечивают наиболее эффективное и надежное вложение этих средств. Имея возможность использования активов для среднесрочных инвестиций, менеджеры организаций и граждане, как правило, не могут самостоятельно осуществлять эффективные операции на финансовых рынках. Причинами этого являются — недостаточная информированность потенциальных инвесторов, неизбежные накладные расходы и необходимость концентрации капитала для проведения высокодоходных операций.

Многие фирмы не могут позволить себе затраты на содержание лиц, которые могли бы, оценивая текущую конъюнктуру рынка, отдавать распоряжения профессиональным участникам о покупке-продаже для них ценных бумаг. Значительные слои населения не располагают ни временем, ни соответствующими познаниями и опытом для занятия аналогичной деятельностью. Доход от операций с ценными бумагами зависит от объема инвестиционного портфеля, чем больше объем, тем больше прибыль. Небольшой объем операций увеличивает издержки, что ведет к снижению доходности инвестиции. Кроме того, достаточный объем позволяет производить диверсификацию вложения, что уменьшает финансовый риск. Вышеозначенные причины побуждают индивидуальных инвесторов обращаться к профессионалам и с их помощью выбирать наиболее выгодные способы вложения средств.

Не у всех институциональных инвесторов вложения в ценные бумаги являются основной деятельностью. По этому критерию их можно разделить науниверсальные и специализированные институты.

К универсальным институтам, относятся кредитные и страховые организации. Вложения в государственные и корпоративные ценные бумаги занимают значительную долю в активах российских банков. Они осуществляются как за счет собственных ресурсов банка, так и за счет привлеченных средств вкладчиков. Банки, в которых это направление размещения средств является преобладающим, могут быть названы инвестиционными банками. Инвестиционная деятельность, в том числе на рынке ценных бумаг, является основным источником получения прибыли для страховых организаций. Она осуществляется путем использования части средств страхового фонда, сформированного за счет взносов страхователей. Объектом вложения являются, как правило, государственные ценные бумаги. Деятельность универсальных институтов не будет являться предметом нашего рассмотрения. Другую группу институциональных инвесторов составляют специализированные институты, которые существуют в виде различных фондов. В настоящее время к специализированным институтам можно отнести: акционерный инвестиционный фонд, негосударственный пенсионный фонд, управляющую компанию паевого инвестиционного фонда.

Организационно-экономические и правовые основы деятельности специализированных инвестиционных институтов будут рассмотрены отдельно.

В зависимости от возможностей осуществления инвестиционной деятельности различают квалифицированных и неквалифицированных инвесторов.

Квалифицированными инвесторами являются лица, указанные в статье 51.2 Закона «О рынке ценных бумаг», а также лица, признанные таковыми в надлежащем порядке. В соответствии с законом к квалифицированным инвесторам относятся: брокеры, дилеры и управляющие; кредитные и страховые организации; акционерные инвестиционные фонды; управляющие компании инвестиционных фондов; негосударственные пенсионные фонды; Центральный банк; государственные корпорации Банк развития и Агентство по страхованию вкладов; а также международные финансовые организации.

Иные лица могут быть признаны квалифицированными инвесторами, если они отвечают установленным требованиям. Для физического лица эти требования связаны с наличием опыта работы на рынке ценных бумаг, совершением определенного объема сделок с ценными бумагами или владением определенным объемом ценных бумаг. Для коммерческих организаций установлены требования по размерам собственного капитала, активов, выручки от реализации и, также по совершению определенного объема сделок с ценными бумагами.

Признание лица по его заявлению квалифицированным инвестором осуществляется брокерами и доверительными управляющими, которые ведут реестр соответствующих лиц. Лицо может быть признано квалифицированным инвестором в отношении одного вида или нескольких видов ценных бумаг и иных финансовых инструментов, одного вида или нескольких видов услуг, предназначенных для квалифицированных инвесторов. Профессиональный участник, признавший квалифицированного инвестора, обязан требовать от соответствующего юридического лица, подтверждения соблюдения требований, выполнение которых необходимо для признания инвестора квалифицированным, и осуществлять проверку их соблюдения. Такая проверка должна осуществляться не реже одного раза в год.

6.2. Инвестиционные фонды

Наиболее распространенной формой реализации коллективных инвестиций на рынке ценных бумаг являются инвестиционные фонды.

Инвестиционный фонд – имущественный комплекс, находящийся в собственности акционерного общества или в общей долевой собственности физических и юридических лиц. Пользование и распоряжение фондом осуществляется управляющей компанией исключительно в интересах собственников.

Индивидуальные инвесторы (физические и юридические лица), которые вкладывают средства в инвестиционные фонды, рассчитывают на получение дохода. Исходя из механизма распределения дохода инвестиционные фонды подразделяются на распределительные и накопительные. Распределительные фонды распределяют между инвесторами полученный доход в виде дивидендов, к ним относится акционерный инвестиционный фонд. Накопительные фонды не распределяют свой доход, реинвестируя его в приобретение новых активов. Таким образом, доход инвестора реализуется за счет прироста стоимости имущества фонда. К накопительным фондам относятся паевой фонд и общий фонд банковского управления.

Первыми в российской экономике появились акционерные инвестиционные фонды. Правовая база их создания и деятельности была заложена в Указе Президента РФ «О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий» от 07.10.1992 № 1186. В соответствии с этим документом, могли создаваться два вида фондов: инвестиционный фонд и специализированный инвестиционный фонд приватизации (чековый инвестиционный фонд). Большинство созданных фондов были чековыми (ЧИФ), они аккумулировали приватизационные чеки граждан для последующего вложения в акции приватизируемых предприятий. В ходе чековой приватизации ЧИФ заняли лидирующее положение по темпам роста привлеченных средств, обогнав банки, финансовые и страховые компании. С 2001 года деятельность акционерных инвестиционных фондов регулируется Законом «Об инвестиционных фондах».

Акционерный инвестиционный фонд (АИФ)– открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты. АИФ не вправе осуществлять иные виды предпринимательской деятельности. Он действует на основании лицензии выдаваемой ФСФР.

Уставный капитал АИФ формируется путем размещения обыкновенных акций. Они могут размещаться только путем открытой подписки. Оплата акций производится, как правило, денежными средствами и обязательно в полном объеме. Выпуск иных ценных бумаг АИФ запрещен. Минимальный размер собственного капитала фонда установлен в сумме 5 млн. рублей.

Органами управления фонда являются общее собрание акционеров и совет директоров. Особенностью проведения общего собрания акционеров АИФ является то, что любое решение может быть принято путем заочного голосования. Повторное собрание акционеров (при их числе более 10 000), созванное взамен несостоявшегося из-за отсутствия кворума, правомочно по любым вопросам независимо от числа его участников.

Имущество АИФ подразделяется на:

· имущество, предназначенное для инвестирования;

· имущество, предназначенное для обеспечения деятельности органов управления АИФ.

Соотношение между ними определяется Уставом фонда. Инвестиционные резервы (имущество для инвестирования) переданные в доверительное управление управляющей компании называются инвестиционными активами.

Общее собрание акционеров или совет директоров принимают инвестиционную декларацию АИФ, которая должна содержать:

— описание целей инвестиционной политики фонда;

— перечень объектов инвестирования;

— описание рисков, связанных с инвестированием;

— требования к структуре активов фонда.

В состав инвестиционных активов АИФ могут входить:

· денежные средства, в т.ч. в иностранной валюте;

· государственные и муниципальные ценные бумаги;

· акции и облигации открытых акционерных обществ;

· ценные бумаги иностранных государств;

· акции и облигации иностранных эмитентов;

· паи (акции) инвестиционных фондов;

· российские и иностранные депозитарные расписки;

· иные ценные бумаги, разрешенные ФСФР;

· недвижимое имущество и права на него;

· иные активы, разрешенные ФСФР.

Требования к структуре активов устанавливаются ФСФР и инвестиционной декларацией фонда.

Акционеры АИФ имеют право требовать выкуп принадлежащих им акций в следующих случаях:

— при внесении изменений в устав фонда,

— при решении о реорганизации фонда,

— при решении о крупных сделках,

— при изменении инвестиционной декларации фонда.

если они голосовали против этих решений или не участвовали в голосовании. Процедура выкупа акций при этом осуществляется в порядке, предусмотренном Законом «Об акционерных обществах».

Деятельность инвестиционного фонда обеспечивается группой аффилированных институтов, в которую входят:

1) управляющая компания АИФ,

2) специализированный депозитарий АИФ,

3) регистратор АИФ,

4) независимый оценщик АИФ,

5) независимый аудитор АИФ.

Управляющая компания инвестиционного фондаосуществляет доверительное управление инвестиционными активами фонда. Она действует по договору доверительного управления или договору о передаче полномочий единоличного исполнительного органа. Управляющая компания может быть создана в форме хозяйственного общества без государственного или муниципального участия. Деятельность управляющей компании лицензируется ФСФР и совмещается только с иными видами доверительного управления.

В целях обеспечения надежности деятельности фонда на управляющую компанию накладывается ряд ограничений. Она не имеет право:

— нарушать требования по составу и структуре активов инвестиционного фонда,

— безвозмездно отчуждать имущество инвестиционного фонда,

— предоставлять займы за счет имущества инвестиционного фонда;

— использовать имущество инвестиционного фонда для обеспечения собственных обязательств;

— совершать сделки с инвестиционным фондом по купле-продаже имущества и другие.

Учет и хранение имущества инвестиционного фонда осуществляется одним специализированным депозитарием. Управляющая компания, как правило, не может распоряжаться имуществом фонда без согласия депозитария. Он следит за соблюдением этой компанией законодательства и инвестиционной декларации. Специализированный депозитарий действует в соответствии депозитарным договором и не может пользоваться и распоряжаться имуществом инвестиционного фонда.

Специализированный депозитарий может быть создан в форме хозяйственного общества. Его деятельность лицензируется ФСФР и может совмещаться с иными видами деятельности (кроме расчетно-депозитарной, клиринговой и деятельности по организации торговли). Депозитарий регистрируется в качестве номинального держателя ценных бумаг инвестиционного фонда. Кроме того, обычно он ведет бухгалтерский учет АИФ.

Реестр акционеров АИФ ведет регистратор по договору с фондом. Он действует в соответствии с законодательством о деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Оценка активов инвестиционного фонда осуществляется при их приобретении – отчуждении и не еже одного раза в год. Эту деятельность осуществляет независимый оценщик фонда. Бухгалтерский учет, учет и отчетность по имуществу фонда подлежат аудиторской проверке. Эту деятельность осуществляет независимый аудитор фонда.

Вознаграждения управляющей компании, специализированному депозитарию, регистратору, оценщику и аудитору выплачиваются из имущества инвестиционного фонда. Их сумма не должна превышать 10 % среднегодовой стоимости чистых активов фонда. Вознаграждение управляющей компании, как правило, зависит от величины полученного инвестиционного дохода. Управляющая компания, депозитарий, регистратор, оценщик и аудитор АИФ не могут быть его акционерами.

Другим типом инвестиционных фондов являются накопительные фонды. Они представлены в основном паевыми фондами. Правовая основа их создания и деятельности была заложена в Указе Президента РФ «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики в Российской Федерации» от 26.07.1995 № 765. В настоящее время, деятельность паевых инвестиционных фондов регулируется в Законе «Об инвестиционных фондах».

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – обособленный имущественный комплекс, состоящий в общей долевой собственности учредителей и переданный в доверительное управление, что удостоверяется инвестиционными паями. ПИФ не является юридическим лицом.

Управление паевым фондом осуществляет управляющая компания ПИФ. Она принимает Правила доверительного управления, которые являются условиями договора управления. Присоединение учредителя к договору осуществляется путем приобретения инвестиционных паев выпускаемых управляющей компанией. Имущество, переданное учредителями в оплату инвестиционных паев, объединяется на праве общей долевой собственности и его раздел не допускается.

Управление ПИФ осуществляется с целью прироста его имущества. Учредители доверительного управления несут риск убытков от обесценения стоимости имущества. Так как фонды накопительного типа не распределяют полученный доход, то учредитель, может реализовать свою выгоду, потребовав у управляющей компании погашения своего инвестиционного пая. Порядок оплаты и погашения паев определяется условиями доверительного управления. В зависимости от этого все паевые инвестиционные фонды подразделяют на три типа: открытые, интервальные и закрытые. Различия между типами паевых фондов отражены в таблице 6.2.

Источники: http://investicii-v.ru/investicionnaya_deyatelnost_na_rinke_cennyh_bumag/, http://profit-investment.ru/index.php/internet-investitsii/107-invest, http://studopedia.su/5_53731_tema—investitsionnaya-deyatelnost-na-rinke-tsennih-bumag.html

Источник: invest-4you.ru