Управление проектами изменения риски инвестиции

Управление рисками инвестиционных проектов

Задачу управления рисками проектной деятельности не следует рассматривать как изолированную, обособленную от большинства других функций управления проектами. На всех этапах — при определении финансовых потребностей, расчете сметы и бюджета, подготовке и заключении контрактов, в ходе контроля за реализацией проекта — решаются задачи, связанные с защитой участников проектной деятельности от разного рода рисков. Риски присутствуют во всех фазах и на всех этапах проектной деятельности, и функция управления проектными рисками не исчезает до закрытия проекта.

Некоторые проблемы в рамках научного направления «управление проектами» довольно глубоко разработаны и широко апробированы во многих странах мира (например, подбор исполнителей проектов, расчет сметы и бюджета проекта, разработка графиков реализации проекта), но этого пока нельзя сказать о таком направлении, как «управление проектными рисками». В настоящее время оно находится в стадии становления, и при его формировании возникает много сложностей, обусловленных, во-пер- в ых, тем, что они порождены многообразием проектных рисков и до сих пор даже не создана достаточно стройная их классификация; во-вторых, управление проектными рисками «пронизывает» практически все другие направления деятельности в рамках управления проектами. В связи с этим возникают организационные, психологические и другие сложности в вычленении управления проектными рисками в самостоятельный элемент организационных структур управления проектами.

На этапах снижения и управления проектными рисками основное внимание обычно уделяется выбору метода и мер управления риском. Теория и практика выработали четыре основных метода управления риском, рассмотренные ниже.

• 1. Упразднение риска происходит вследствие отказа отданного вида деятельности или такой существенной (радикальной) трансформации деятельности, в результате которой данный риск сводится к нулю. Меры по упразднению рисков обычно определяются по итогам этапов идентификации и оценки рисков. Как правило, они предполагают изменение первоначально выбранного варианта реализации проекта. Например, к их числу относятся: выбор другого поставщика оборудования в связи с возможными осложнениями в работе изначально планировавшегося поставщика в данной стране (при наличии конфликтных ситуаций из-за долгов, нарушения принятых обязательств и т.д.); отказ от производства некоторых видов полуфабрикатов из добытого сырья в связи со снижением цен на них на мировом рынке и т.п.
• 2. Предотвращение и контролирование риска — организация деятельности таким образом, чтобы участники проекта могли максимально влиять на факторы риска и имели возможность снижать вероятность наступления неблагоприятного события. Контролирование риска предполагает комплекс мер, направленных на ограничение потерь, если неблагоприятное событие все-таки наступило. Предотвращение и контролирование риска обычно требуют дополнительных затрат: а) на снижение вероятности неблагоприятного события, что связано с вложениями в надежность оборудования, в повышение квалификации персонала, в системы контроля за технологическими процессами; б) на уменьшение ущерба, ожидаемого от неблагоприятного события, например, за счет усиления сейсмостойкости объекта, организации более эффективных систем эвакуации населения и персонала.

Предотвращение и контролирование риска основываются также на мониторинге качества выпускаемой продукции и контроле за качеством используемых при ее производстве ресурсов, на отслеживании ценовых изменений на рынках сырья, оборудования, на разработке соответствующих стратегий ресурсного обеспечения проекта и т.п.

Риски могут быть предотвращены и путем формирования рационального варианта реализации проекта. Например, в долгосрочных инвестиционных проектах (как правило, в добывающих отраслях) в целях предотвращения рисков, обусловленных колебанием мировых цен на продукцию, срок эксплуатации (месторождения) обычно выбирается не менее 10 лет.

3. Страхование риска — метод, позволяющий снизить ущерб, возникающий в ходе деятельности, за счет финансовой компенсации из страховых фондов. Например, страхованию подлежат простои производства из-за действия коммерческих факторов (непоставки ресурсов, изменений конъюнктуры рынка и т.д.), политических факторов (смена власти, военные действия, забастовки и т.п.), природно-экологических факторов (стихийные бедствия и т.д.), техногенных факторов (аварии, катастрофы и проч.). В основном страхуются убытки, понесенные участниками проекта от соответствующих событий (упущенная прибыль, расходы на восстановление ситуации, дополнительные расходы по ликвидации последствий событий). При этом страхованию обычно подлежат прогнозируемые (оцениваемые) риски.

Хеджирование рисков является разновидностью страхования рисков изменения цен на продукцию, обменного курса валют, процентной ставки и некоторых других рисков финансовых операций. В мировом экономическом сообществе хеджирование используется как метод управления рисками, позволяющий минимизировать издержки колебаний ценовых условий финансовых операций. Практика разработки инвестиционных проектов свидетельствует о том, что движение цен на сырье, товары на несколько пунктов в нежелательную сторону является угрозой существованию не только проектов, но и участвующих в них инвестиционных организаций.

Арсенал современных инструментов хеджирования включает разные виды срочных контрактов типа опционов, фьючерсов.

Опционы заключаются на продажу или покупку валюты, сырья, акций и т.п. Основная особенность опциона как формы срочного контракта состоит в том, что приобретающий его инвестор в зависимости от складывающейся на рынке ситуации имеет право на выполнение или невыполнение его условий на определенную дату (европейский опцион) или в любой момент времени в течение указанного в контракте периода (американский опцион).

Различают опционы на покупку и продажу. В опционах на покупку (опцион покупателя) условием договора является покупка владельцем опциона соответствующего товара по цене исполнения. В случае, если цена товара на рынке оказывается ниже цены опциона, то его владелец имеет право отказаться от его исполнения и приобрести товар непосредственно на рынке. Однако при этом владелец опциона теряет определенную сумму средств, которые он выплачивает продавцу опциона за право выбора решения по исполнению опциона.

Опцион на продажу предоставляет право его владельцу продать товар по установленной заранее цене исполнения, а противоположная сторона опциона купит этот товар вне зависимости от того, какая цена на рынке сложилась к моменту исполнения опциона. При этом, если цена на рынке оказывается выше, чем цена, указанная в опционе, то владелец имеет право реализовать товар на рынке. Однако и в этом случае он несет издержки в виде платы за право выбора решения. Платы за опционы являются аналогом страхового взноса для инвестора, покупающего опцион.

Таким образом, покупка опциона устраняет неопределенность будущих денежных потоков (как отрицательных, так и положительных), что позволяет получить представление о будущих доходах и расходах инвестора, возникающих на различных фазах реализации проекта.

4. Поглощение риска — такой способ ведения деятельности, при котором ущерб в случае материализации риска ложится полностью на его участника (участников). Данный метод управления риском обычно применяется, когда вероятность риска невелика или ущербы в случае его наступления не оказывают сильного негативного влияния на участника (участников) деятельности.

Например, к инструментам поглощения относятся:

0 создание резервных фондов для покрытия непредвиденных расходов участников проекта вследствие их потерь на различных этапах реализации проекта из-за действия неблагоприятных факторов;

О расширение круга участников проекта для уменьшения «рисковой нагрузки» для одного участника;

0 диверсификация закупок и сбыта — мероприятия, ослабляющие зависимость участников проекта от рыночного окружения, что снижает риски, связанные со срывом реализации проекта из-за возможного отказа контрагента от закупки продукции или нарушения поставщиком графика поставок сырья и комплектующих. При этом усложняется работа по снабжению и сбыту, что обычно приводит к увеличению совокупных затрат на производство и реализацию продукции;

О гарантии, которые предоставляют одни участники проекта другим, а также некоторые другие способы распределения риска (например, залоги).

Деятельность по управлению рисками в рамках проекта на основе метода поглощения в общем виде можно разделить на следующие блоки:

• 1) управление рисками непогашения банковского кредита на инвестиционной и предынвестиционной фазах путем распределения этих рисков между банком и спонсорами проекта;
• 2) управление рисками проектной деятельности на инвестиционной фазе проектного цикла путем распределения рисков между проектной организацией, с одной стороны, и поставщиками инвестиционных товаров и подрядчиками — с другой;
• 3) управление рисками проектной деятельности на производственной фазе проектного цикла путем распределения рисков между проектной организацией и возможными дополнительными участниками проекта (организацией — оператором проекта, покупателем проектного продукта, поставщиками производственных ресурсов);
• 4) управление всеми видами проектных рисков, базирующееся на использовании метода страхования.

На практике применяются все рассмотренные выше методы, но чаще всего — метод упразднения. При этом, как правило, речь идет не об абсолютном упразднении риска, а об условном. Это означает, что по данному проекту положительное решение не принимается, а формируется рекомендация (адресованная инициатору проекта) о переделке проекта (коррекции) с целью снижения критических рисков до приемлемого уровня. При повторном рассмотрении проекта решение может оказаться положительным и соответственно выбранные методы управления будут иными.

Практика риск-менеджмента в западных компаниях и банках, имеющих богатый опыт в области проектного финансирования, показывает, что условием эффективного управления проектами является глубокая интеграция риск-менеджмента в систему этого управления.

Риск-менеджмент в «пассивном», «неинтегрированном» варианте на предынвестиционной фазе предполагает только выполнение функции анализа рисков при заданном проекте. Риск-менеджмент в «активном», «интегрированном» варианте предусматривает не только анализ рисков предложенного проекта, но и выполнение переделки (коррекции) проекта с целью снижения критических рисков. Риск-менеджмент может выполнять эту функцию не только на предынвестиционной, но и на последующих фазах проектного цикла, если оценочные значения каких-либо рисков превысят критическое значение.

Деятельность в сфере риск-менеджмента обычно базируется на положениях теории «риск-анализа», которые позволяют научно обосновать целесообразность применения того или иного набора мер по снижению рисков инвестиционного проекта и выбрать наиболее рациональный вариант.

Управление проектами изменения риски инвестиции

Кроме того, данный метод предполагает неизменный постоянный уровень риска по годам. Это предположение некорректно, поскольку для инвестиционных проектов на начальном этапе, когда существует неопределенность многих параметров, риски, как правило, выше, чем на финальных этапах реализации проекта. Наглядным практическим примером может служить динамика цены реализации площадей в строящемся объекте недвижимости – чем выше уровень готовности объекта (а значит, риски реализации всего проекта ниже), тем выше его рыночная цена. Практика показывает, что степень риска существенно изменяется на протяжении цикла реализации проекта, на разных стадиях проекта возникают новые риски, а какие-то – нивелируются. Таким образом, проекты, не предполагающие со временем существенного увеличения риска, могут быть оценены некорректно.

Достоверность рассматриваемого метода также может быть снижена по причине его субъективизма. Составляющие риска зависят от экспертных оценок, которые, в свою очередь, подвержены ошибкам.

Что касается практической применимости, то можно отметить, что метод корректировки ставки дисконтирования логичен, понятен и достаточно прост в расчетах.

Вместе с тем с точки зрения управления данный метод не предоставляет проектным менеджерам информации касательно степени возможных отклонений результатов от проекта и возможности построения системы управления. Изменение полученных данным методом показателей эффективности возможно только за счет изменения величины премии за риск.

Метод достоверных эквивалентов в значительной мере базируется на идеях теории полезности, т.е. на том, что, рассматривая поэлементно денежный поток рискового проекта, инвестор в отношении него пытается оценить, какая гарантированная, т.е. безрисковая, сумма денег потребуется ему, чтобы быть индифферентным к выбору между этой суммой и ожидаемой, т.е. рисковой, величиной i-го элемента потока.

В рамках метода достоверных эквивалентов осуществляется корректировка ожидаемых значений денежных потоков путем умножения их на специальные понижающие коэффициенты (коэффициенты достоверности или коэффициенты определенности). Данный метод имеет несколько вариантов в зависимости от способа определения понижающих коэффициентов. Один из способов заключается в вычислении отношения достоверной величины чистых поступлений денежных средств по безрисковым вложениям (операциям) в период t к ожидаемой величине чистых поступлений от реализации инвестиционного проекта в этот же период. Другой вариант данного метода заключается в экспертной корректировке денежных потоков с помощью понижающего коэффициента, устанавливаемого в зависимости от субъективной оценки вероятностей.

Достоверность данного метода подвергается сомнению, поскольку при использовании первого способа расчета аналитик будет оперировать потоками, имеющими весьма отдаленное отношение к конкретному проекту. Второй способ расчета понижающих коэффициентов экспертным путем несет в себе ошибку субъективного экспертного мнения. Интерпретация коэффициентов достоверности как субъективных вероятностей, свойственная данному подходу, не соответствует экономической сущности оценки риска. Применение коэффициентов достоверности в такой интерпретации делает принятие инвестиционных решений произвольным и при формальном подходе может привести к серьезным ошибкам и, следовательно, к последующим негативным последствиям для предприятия.

При практическом применении данного метода аналитики сталкиваются с определенными сложностями расчета коэффициентов достоверности, адекватных риску на каждом этапе проекта.

Использование данного метода также не обеспечивает менеджмент управленческими возможностями. Данный метод не позволяет провести анализ вероятностных распределений ключевых параметров, выявить и предупредить возможные риски наступления негативных событий. Денежные потоки от реализации проекта интерпретируются как поступления от безрисковых вложений, что приводит к невозможности провести анализ эффективности инвестиционного проекта в условиях неопределенности и риска и, соответственно, сформировать систему управления рисками и эффективностью, разработать план необходимых мероприятий.

Анализ чувствительности проводит сравнительный анализ влияния различных факторов инвестиционного проекта на ключевой показатель эффективности проекта. Метод анализа чувствительности показателей эффективности проекта (NPV, IRR и др.) позволяет на количественной основе оценить влияние на эффективность инвестиционного проекта изменения его главных переменных. В целом применение этого метода анализа рисков позволяет получить полезную информацию об ожидаемых значениях NPV и чистых поступлений, а также провести анализ их вероятностных распределений.

Данный метод является хорошей иллюстрацией влияния отдельных исходных факторов на конечный результат проекта.

Однако данный метод не выдерживает теста на достоверность, в связи с тем что изменение одного фактора рассматривается изолированно от других, тогда как на практике все экономические факторы в той или иной степени коррелированы. По этой причине практическое проектное управление не представляется возможным.

Вместе с тем использование этого метода предполагает, что вероятности для всех вариантов денежных поступлений известны либо могут быть точно определены. В действительности в некоторых случаях распределение вероятностей может быть задано с высокой степенью достоверности па основе анализа прошлого опыта при наличии больших объемов фактических данных. Однако чаще всего такие данные недоступны, поэтому распределения задаются исходя из предположений экспертов и несут в себе большую долю субъективизма.

Метод сценариев представляет собой разработку сценариев путем прогнозирования возможных исходов и присвоение им вероятностей. Такой подход позволяет оценить наиболее вероятный ход развития событий и возможные последствия принимаемых решений. При этом используются:

• а) типовые ситуации с известной вероятностью;
• б) статистические данные о предыдущих распределениях вероятностей:
• в) субъективные оценки, сделанные аналитиком самостоятельно либо с привлечением группы экспертов.

Метод сценариев предполагает следующую последовательность действий: на первом этапе прогнозируются возможные исходы, в качестве которых могут выступать различные показатели, например доход, прибыль, приведенная стоимость ожидаемых поступлений и др., далее каждому исходу присваивается соответствующая вероятность, затем определяется критерий отбора, и, наконец, осуществляется выбор варианта, удовлетворяющего выбранному критерию. Для принятия обоснованного инвестиционного решения по выбору наиболее целесообразного инвестиционного проекта из совокупности альтернативных в условиях неопределенности и отсутствия возможности достоверной оценки их вероятностей применяются критерии из теории игр. Рассмо

трим основные критерии, поскольку они в итоге определяют логику принятия управленческого решения.

• • Критерий MAXIMAX не учитывает при принятии инвестиционного решения риска, связанного с неблагоприятным развитием внешней среды.
• • Критерий MAXIMIN (критерий Вальда) минимизирует риск инвестора, однако при его использовании многие проекты, являющиеся высокоэффективными, будут необоснованно отвергнуты. Этот метод искусственно занижает эффективность проекта, поэтому его использование целесообразно, когда речь идет о необходимости достижения гарантированного результата.
• • Критерий MINIMAX (критерий Сэвиджа), в отличие от критерия MAXIMIN, ориентирован не столько на минимизацию потерь, сколько на минимизацию сожалений по поводу упущенной прибыли. Он допускает разумный риск ради получения дополнительной прибыли. Пользоваться этим критерием для выбора стратегии поведения в ситуации неопределенности можно лишь тогда, когда есть уверенность в том, что случайный убыток не приведет фирму (инвестиционный проект) к полному краху.
• • Критерий пессимизма-оптимизма Гурвица устанавливает баланс между критерием MAXIMIN и критерием MAXIMAX посредством выпуклой линейной комбинации. При использовании этого метода из всего множества ожидаемых сценариев развития событий в инвестиционном процессе выбираются два, при которых проект достигает минимальной и максимальной эффективности. Выбор оптимального инвестиционного проекта по показателю NPV осуществляется исходя из коэффициента пессимизма-оптимизма, который принимает значение в зависимости от отношения к риску лица, принимающего решение, от его склонности к оптимизму или к пессимизму.

Метод сценариев позволяет преодолеть основной недостаток метода анализа чувствительности, так как с его помощью можно учесть одновременное влияние изменений факторов риска. Однако достоверность данного метода подвергается сомнению в связи с тем, что он также подвержен большой доле субъективизма в выборе сценариев развития, определении вероятностей их возникновения, а также в выборе критерия отбора, который зависит от склонности к риску лица, принимающего решение.

Что касается практической применимости, то η целом метод позволяет получать достаточно наглядную картину для различных вариантов реализации проектов, а также предоставляет информацию о чувствительности и возможных отклонениях, а применение программных средств типа Excel позволяет значительно повысить эффективность подобного анализа путем практически неограниченного увеличения числа сценариев и введения дополнительных переменных.

Разрабатываемые специалистами сценарии развития анализируемой ситуации позволяют с тем или иным уровнем достоверности определить возможные тенденции развития, взаимосвязи между действующими факторами, сформировать картину возможных состояний, к которым может прийти ситуация под влиянием тех или иных воздействий. С одной стороны, профессионально разработанные сценарии позволяют более полно и отчетливо определить перспективы развития ситуации как при наличии различных управляющих воздействий, так и при их отсутствии. С другой стороны, сценарии ожидаемого развития ситуации позволяют своевременно осознать опасности, которыми чреваты неудачные управленческие воздействия или неблагоприятное развитие событий. Поэтому можно сделать выводы о том, что метод сценариев удовлетворяет критерию управляемости.

Анализ вероятностных распределений потоков платежей позволяет при известном распределении вероятностей для каждого элемента потока платежей оценить возможные отклонения стоимости потоков платежей от ожидаемых. Поток с наименьшей вариацией считается менее рисковым.

В целом применение этого метода анализа рисков позволяет получить полезную информацию об ожидаемых значениях NPV и чистых поступлений, а также провести анализ их вероятностных распределений. Вместе с тем использование этого метода предполагает, что вероятности для всех вариантов денежных поступлений известны либо могут быть точно определены. В действительности в некоторых случаях распределение вероятностей может быть задано с высокой степенью достоверности на основе анализа прошлого опыта при наличии больших объемов фактических данных. Однако чаще всего такие данные недоступны, поэтому распределения задаются исходя из предположений экспертов и несут в себе большую долю субъективизма. Таким образом, данный метод не может полностью удовлетворить требованиям по критериям достоверности и практической применимости.

Поскольку риск инвестиционного проекта в данном случае зависит только от вероятности распределения денежного потока, проектные менеджеры могут управлять рисками в рамках данного метода только путем снижения вариации, что достаточно ограничивает их в инструментах и методах управления.

Метод построения «дерева решений» родственен методу сценариев и представляет собой построение многовариантного прогноза динамики внешней среды. В отличие от метода сценариев, он предполагает возможность принятия самой организацией решений, изменяющих ход реализации инвестиционного проекта и использующих специальную графическую форму представления результатов («дерево решений»). Данный метод может применяться в ситуациях, когда более поздние решения сильно зависят от решений, принятых ранее и, в свою очередь, определяют сценарии дальнейшего развития событий.

Практическое применение данного метода ограничено технической сложностью при наличии больших размеров исследуемого «дерева решений», так как затрудняется не только вычисление оптимального решения, но и определение данных. Ограничением практического использования данного метода является исходная предпосылка о том, что проект должен иметь обозримое или разумное число вариантов развития.

Методу построения «дерева решений», также как и рассматриваемым ранее методам, присущ слишком высокий субъективизм принимаемых решений.

По критерию управляемости метод построения «дерева решений» очень схож с методом сценариев. Он формирует наглядную картину возможного развития проекта, раскрывает динамику и перспективу, исходя из той или иной последовательности управленческих решений. Поэтому можно признать, что данный метод обладает управленческой гибкостью.

Имитационное моделирование (по методу Монте-Карло) является наиболее сложным из рассмотренных методов, но и более прогрессивным методом оценки и учета рисков при принятии инвестиционного решения. Метод имитационного моделирования позволяет построить математическую модель для проекта с неопределенными значениями параметров и, зная вероятностные распределения параметров проекта, а также связь между изменениями параметров (корреляцию), получить распределение доходности проекта.

Данный метод появился как результат синтеза анализа чувствительности и анализа сценариев на базе теории вероятностей. В процессе реализации этого метода происходит проигрывание достаточно большого количества сценариев. Метод Монте-Карло дает наиболее точные и обоснованные оценки вероятностей по сравнению с вышеописанными методами, успешно сочетается с теорией игр и другими экономико-статистическими методами. Таким образом, имитационное моделирование удовлетворяет по критерию управляемости, демонстрируя широкие возможности использования в инвестиционном проектировании.

Практическое применение данного метода упрощается в связи с появлением современных программных средств, которые позволяют учесть законы распределения вероятностей и корреляцию входных параметров.

Несмотря на наличие программного обеспечения, позволяющего моделировать огромное количество сценариев и быстро обрабатывать результаты, достоверность данного метода может быть потеряна по причине того, что аналитики измеряют вариации основных переменных и подбирают законы распределения вероятностей и статистические связи между переменными субъективно. Зачастую на практике отсутствует качественная статистическая информация о законах распределения переменных, особенно в отношении инновационных, уникальных проектов, поэтому аналитики, использующие метод Монте-Карло для оценки риска, вынуждены исходить из собственных экспертных оценок. Принимая во внимание, что результат, получаемый по методу Монте-Карло, очень чувствителен к законам распределения вероятностей и видам зависимостей входных переменных инвестиционного проекта, не исключена ошибка полученных результатов, а следовательно, и принятие ошибочного управленческого решения.

Все об управлении инвестиционными проектами

Инвестиционные проекты в своем большинстве являются сложными системными объектами с большим количеством внутренних и внешних связей, значительным количеством ресурсов, включая трудовые ресурсы. Даже если предположить, что в инвестиционных документах прописаны все действия для исполнителей и их взаимодействие в процессе его исполнения, все равно могут возникнуть «нештатные ситуации», в которых потребуется «ручное управление». Тем более что часть принимаемых и принятых решений базируется на неполной информации, такие решения могут пересматриваться в процессе реализации инвестиций. Поэтому требуется управление инвестиционными процессами на всех этапах их формирования и реализации.

Принципы управления

В своей деятельности управленческие структуры инвестиционными процессами руководствуются общими принципами управления, среди которых наиболее важными для инвестиций являются:

• целеполагание и руководство достижения поставленных целей в кратчайшие сроки с минимумом используемых ресурсов;
• единая методология управления на протяжении всего жизненного цикла инвестиционного процесса;
• соотнесение управления инвестиционными процессами с общей стратегией развития объекта инвестирования;
• мониторинг управленческих решений и их результатов на всех этапах реализации инвестировани;
• обратная связь управленческих решений с их результатами и организация коррекции этих решений в случаях отклонения от генеральной линии;
• использование экспертных сообществ для оценки управленческих решений с позиций общества или внешней среды (учет социальных, экологических и иных факторов общественного признания).

Преобразовывая эти общие принципы в конкретные положения управления инвестиционными проектами, обозначим их ниже:

1. Инвестиционный проект, как объект управления, рассматривается как целостная система, состоящая из различных элементов, объединенных одной целью – достижение эффективного увеличения капитала.
2. Финансовое моделирование денежных потоков осуществляется на протяжении всего жизненного цикла.
3. Обеспечение условий сопоставимости различных проектов на одном объекте инвестирования.
4. Результирующие денежные потоки должны быть в итоге положительными, при возможных изменениях в отрицательную область в отдельные периоды жизненного цикла инвестиционного процесса.
5. Учет фактора времени, дисконтирование денежных потоков с учетом внешних факторов и внутренних условий для инвестируемого объекта.
6. Учет влияния интересов всех участников инвестиционного процесса.
7. Многоэтапность оценки процесса инвестирования и его результатов.
8. Учет особенностей каждого этапа инвестирования при оценке результатов.
9. Учет инвестиционных, эксплуатационных и рыночных рисков в процессе управления жизненным циклом.

Этапы инвестиционного проекта

Инвестиционный проект с точки зрения управления следует разделить на этапы, каждый из которых имеет собственную специфику управления.

Этапы инвестиционного процесса:

• этап инициализации,
• этап планирования,
• этап реализации,
• этап эксплуатации,
• этап закрытия.

Иногда начальные два этапа объединяют, и называют прединвестиционным этапом. Внутри каждого этапа могут быть несколько подцелей, например, в этапе реализации можно выделить подэтапы:

• строительство инвестиционного объекта;
• создание инфраструктуры инвестиционного объекта;
• закупка, доставка, монтаж и пусконаладка оборудования.

Каждый из этих подэтапов является самостоятельным объектом управления, при сохранении общего графика его запуска в эксплуатацию.

Этап планирования проекта содержит основу управления проектом – разработку стратегии реализации, разработку всех этапов в виде дерева целей и алгоритма последовательного или параллельного достижения каждой цели.

Этап эксплуатации инвестиционного объекта состоит в основном из оперативного управления производством, включающего все его элементы: управление трудовыми ресурсам; запасами; организация вспомогательного производства и т.д.

Этап закрытия проекта состоит из разработки процедуры ликвидации объекта, для осуществления которой требуется создание специальной структуры управления этим процессом.

По существу процесс управления инвестиционным проектом представляет собой взаимодействие субъекта и объекта управления. Обозначив на этапе инициализации проекта объект управления, сразу создается субъект управления со структурой под данный объект. В практике часто происходит реализация нескольких инвестиционных проектов, их координацию осуществляет структура более высокого уровня. Такая структурная единица создается в виде совета по управлению инвестициями, в который входит основное руководство предприятием или корпорацией и руководители специализированных подразделений, связанных с реализацией инвестиционных процессов, такие как руководители маркетингового подразделения, инженерных служб, сбытовых подразделений, планово-экономических служб. Руководит таким советом генеральный директор или директор по развитию. В задачу совета входит утверждение стратегии развития предприятия, утверждение инвестиционных проектов, определение очередности их реализации, распределение ресурсов между проектами и мониторинг их исполнения.

Управление инвестиционными проектами

Разработка инвестиционного проекта поручается специально созданной группе специалистов с куратором во главе. Группа отвечает и координирует все этапы разработки и реализации проекта.

Структура управления инвестиционными проектами выглядит следующим образом:

В данной схеме служба обеспечения инвестиционного проектирования отвечает за разработку для команд аналитических материалов по теме проекта, технико-экономических обоснований и разработку критериев отбора, разработку бизнес-планов на каждом этапе проектного инвестирования. То есть, данная служба предоставляет команде инструменты для разработки проекта и аналитику для его оценки.

Служба обеспечения реализации инвестиционных проектов:

• подготавливает финансовую базу для инвестиционного проекта;
• участвует в выборе инвестора или в поиске финансовых ресурсов для его реализации;
• анализирует имеющиеся ресурсы и производит их сравнение с необходимыми ресурсами для реализации;
• подбирает источники получения недостающих ресурсов;
• проводит тендеры среди поставщиков ресурсов;
• проводит тендеры на строительство инвестируемого объекта;
• совместно с командой, курирует строительство, закупку оборудования и пуск производства.

Команда проекта разрабатывает алгоритм реализации проекта, проводит все согласования, экспертизы, получает разрешения от соответствующих структур власти на строительство инвестируемого объекта, курирует строительство и сдачу объекта в эксплуатацию, оценивает эффективность производства и реализации продукции.

На этапе сбыта рынком проверяется реальность всех расчетов проекта, рынок является окончательным мерилом эффективности выбранного варианта инвестирования и эффективности реализации проекта.

Если продукция «не пошла» на рынке, то вся система инвестирования на предприятии работает в ошибочном алгоритме. Аналитики при совете по управлению инвестициями должны выявить для руководства предприятия причины провала и дать рекомендации по исправлению ситуации с данным проектом и провести работу по остальным проектам с позиций полученных материалов о провале. Эта служба носит название: служба постинвестиционного анализа. Она оценивает не только негативные примеры инвестиций, но и позитивные. Данная служба, на основании проведенных аналитических исследований, предоставляет руководству предприятия рекомендации по улучшению процесса инвестирования на предприятии, и в первую очередь, по учету и минимизации рисков инвестиционного проектирования.

Надо отметить, что для практики управления инвестициями разработано большое количество моделей и алгоритмов, свои услуги предлагают десятки компаний специализирующиеся на разработке систем управления инвестиционными проектами.

Это связано с тем, что многие компании, предприятия и организации не имеют возможности создавать структуры управления инвестициями из-за отсутствия ресурсов и специалистов этого профиля.

Зачастую оказывается дешевле прибегнуть к помощи специализированной компании, которая разработает весь алгоритм реализации инвестиций, оценит экономическую целесообразность проекта и поможет с поиском инвестора, поставщиков оборудования и технологий. Компании останется реализация инвестиционных проектов и стадия эксплуатации.

Все про управление реальными и финансовыми инвестициями.

Сущность мультипликатора инвестиций и пример его действия.

Виды эффективности инвестиций и основные методы их оценки.

По каким критериям следует оценивать инвестиционную привлекательность проекта.

Источники: http://studref.com/391365/finansy/upravlenie_riskami_investitsionnyh_proektov, http://studme.org/51999/ekonomika/otsenka_riskov_realizatsii_investitsionnogo_proekta, http://kudainvestiruem.ru/proekt/upravlenie-investicionnymi-proektami.html

Источник: invest-4you.ru