Защита инвестиций и инвестиционных проектов

Защита вложений и инвестиций

Защита инвестиций – это определенные действующим законодательством юридические, технические, организационные и финансовые действия, позволяющие инвестору наиболее эффективным способом защитить собственные капиталовложения.

Сущность явления

Инвестирование в каждом конкретном случае сопряжено с определенными рисками. Они могут быть выше или ниже, но совсем нерискованных инвестиций не существует.

Развивающиеся страны с переходной экономикой и неустойчивой политической ситуацией традиционно считаются наиболее рискованными для инвесторов. В то же самое время вложения инвестиционные проекты государств Западной Европы и Северной Америки имеют куда меньшие риски, но обещают и гораздо меньшую доходность.

Цель инвестора – получение максимальной прибыли на инвестированный капитал. Механизм защиты вложений позволяет инвестировать денежные средства даже в развивающиеся государства. Он обеспечивает гарантию прав инвесторов, у которых не возникает опасений, что их деньги могут безвозмездно национализировать, не заплатив компенсацию.

Защита иностранных инвестиций

Когда инвестор вкладывает собственные деньги в инвестиционный проект, осуществляемый в иностранном государстве, он должен отдавать себе отчет в том, что такая его деятельность должна осуществляться в соответствии с нормами национального законодательства. Это обстоятельство само по себе связано с определенными рисками.

В то же самое время международные отношения в инвестиционной сфере имеют под собой прочный правовой фундамент. В настоящее время выработан четкий механизм, гарантирующий законные интересы иностранного инвестора. При этом по общему правилу ратифицированные нормы международного законодательства имеют примат над национальными законами.

Когда иностранная инвестиционная деятельность только проходила стадию становления, прежде всего решался вопрос правовых и финансовых гарантий. Естественно, что каждый владелец капитала был заинтересован в надежной, универсальной и работающей системе защиты собственных прав.

Страхование, как способ защиты

Защита инвестиций базируется на системе страхования инвестированных капиталов. Существующий механизм предполагает наличие двухуровневой системы:

• страхование в рамках национальной страховой системы, принадлежащей стране, в которой осуществляются вложения;
• страхование в международной страховой системе.

Международное страхование инвестиций является достаточно сложной и формализованной процедурой. Подобные финансовые правоотношения между иностранными субъектами принято регулировать при помощи двухсторонних соглашений, которые заключаются на уровне национальных правительств заинтересованных государств.

В настоящее время не разработаны единые международные страховые нормы права. Это связано с огромным количеством особенностей, которые содержатся в национальных правовых системах. Их столкновение порождает большое число коллизий.

В то же самое время международные соглашения по защите инвестиций основываются на ключевом принципе о верховенстве права. В ситуации где государство, принявшее иностранные вложения, нарушает заключенный договор в дело вступает международный арбитраж.

Страхование иностранных инвестиций находится в ведении Международного агентства по гарантии инвестиций (МИГА).

Российская реальность

Инвестиционная деятельность на территории России должна осуществляться в соответствии с нормами федерального закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капиталовложений». В числе прочих положений данный нормативный документ определяет действующий механизм защиты инвестиций.

При этом международные соглашения, заключаемые Россией, гармонично имплементируются в нашу правовую систему. Другими словами, нормы этих договоров ни в коем случае не противоречат вышепоименованному федеральному закону. Напротив, они призваны дополнять его.

Таким образом, на территории Российской Федерации фактически реализована двухуровневая защита иностранных капиталовложений и инвестиций. С одной стороны, их защищают нормы национального инвестиционного законодательства. С другой стороны, подписанные международные соглашения.

Гарантии защиты

Гарантии защиты инвестиций – это конкретные обязательства по созданию режима безопасности инвестированных денежных средств.

Проведение анализа национальных правовых систем разных стран, а также, подписанных ими международных соглашений, помогает сделать заключение, что на сегодняшний день нормативно-правовое регулирование имеет несколько групп гарантий иностранных капиталовложений. К ним относятся гарантии:

• по обеспечению неприкосновенности имущества инвестора;
• по недопустимости дискриминации;
• по постоянству финансовых условий;
• по обеспечению законного права на использование результатов инвестиционной деятельности;
• которые касаются порядка разрешения споров, возникших в связи с осуществлением инвестиций.

В своей деятельности Российская Федерация всегда придерживается всех взятых на себя международных обязательств. Это утверждение в полной мере реализуется на примере защиты внутренних и иностранных инвестиций, которые сделаны на территории России.

НАЛОГОВАЯ ЗАЩИТА ИННОВАЦИОННЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И НОВОЕ ПОНИМАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ

Особенности российского налогового законодательства

Налоговый кодекс Российской Федерации (НК РФ) содержит положения, определяющие особенности налоговой защиты инновационных инвестиционных проектов.

Для создания инновационных проектов предприятия должны осуществлять научные исследования и (или) выполнять опытно-конструкторские работы по созданию новой или усовершенствованной продукции — товаров, услуг, работ. Предприятия могут осуществлять эту деятельность самостоятельно или заказывать выполнение необходимых работ на стороне. И в том и в другом случаях предприятия несут соответствующие расходы, которые представляют собой инвестиции в создание инновационных проектов. Они не могут быть отнесены к текущим расходам на осуществление основной деятельности предприятия и должны финансироваться из прибыли. Налоговые органы взимают со всех расходов на инновационные проекты налог на прибыль.

Таким образом, стоимость средств, направляемых на финансирование исследований и разработок, следует считать равной стоимости капитала, например нераспределенной прибыли предприятия.

Расходы на научные исследования и (или) опытно-конструкторские работы по созданию новой или усовершенствованной продукции — товаров, услуг работ равномерно включаются предприятием в состав прочих расходов в течение трех лет по завершении исследований и разработок при условии, что они использованы в производстве. Если исследования и разработки оказались безрезультатными, то в состав прочих расходов в течение трех лет по их завершении включается 70% расходов.

Если в результате исследований и разработок был создан объект интеллектуальной собственности, например запатентованное изобретение, то этот объект рассматривается как нематериальный актив и подлежит амортизации в течение установленного срока использования, если он установлен, или в общем случае в течение 10 лет.

Налоговая защита инновационных проектов может быть рассмотрена на примерах.

Пример. Предприятие предполагает в течение года затратить на исследования и разработки по созданию новой модели микрокалькулятора 1,0 млн руб. Освоение производства новой модели микрокалькулятора позволит предприятию ежегодно в течение 10 лет получать дополнительно чистую прибыль в размере 250 тыс. руб. Стоимость источника капитала для реализации проекта — нераспределенной прибыли составляет 20%. Ставка налога на прибыль для предприятия — 24%.

Надо оценить чистую приведенную стоимость проекта в отсутствие налоговой защиты проекта и при наличии налоговой защиты.

В отсутствие налоговой защиты получим:

Проект имеет небольшую, но положительную чистую приведенную стоимость.

С учетом налоговой зашиты в соответствии с требованиями НК РФ получим:

Таким образом, налоговая защита инновационных проектов, предусмотренная действующим российским налоговым законодательством, позволяет существенно увеличить чистую приведенную стоимость проектов (в данном примере — на 168,5 тыс. руб.).

Пример (продолжение предыдущего примера). Предприятие уверено, что конструкция новой модели калькулятора патентоспособна, на конструкцию будет получен патент на изобретение и затраты на проект будут капитализированы как нематериальный актив, который будет амортизирован полностью за 10 лет.

Надо оценить чистую приведенную стоимость проекта.

С учетом амортизации стоимости проекта как нематериального актива, обеспечивающей налоговую защиту, получим:

Приведенная стоимость проекта оказалась больше, чем в отсутствие налоговой защиты, но меньше, чем в случае, если проект не создает объекта интеллектуальной собственности.

Следует отметить, что в этом примере для простоты мы не учли того, что балансовая стоимость объекта интеллектуальной собственности может подлежать налогообложению, с нее может взиматься налог на имущество. С учетом уплаты налога на имущество приведенная стоимость проекта, в ходе реализации которого создается объект интеллектуальной собственности, будет еще меньше.

В этом примере иллюстрируется парадокс, заключающийся в том, что в соответствии с действующим российским налоговым законодательством предприятию может быть невыгодно создавать объекты интеллектуальной собственности, ограничиваясь простым усовершенствованием своих товаров.

Пример (продолжение предыдущего примера). Оценить потери предприятия, если разработка новой модели калькулятора окажется безрезультатной. Оценим чистую приведенную стоимость проекта:

Полученный результат свидетельствует о том, что налоговая защита позволит компенсировать небольшую часть потерь — лишь 56 тыс. руб.

Нередко высказывается мнение, что существенно стимулировать инновационное развитие экономики можно, если допустить финансирование инновационных проектов из средств, направляемых на покрытие прочих расходов, которые не облагаются налогом на прибыль.

Пример (продолжение предыдущего примера). Ввиду предполагаемых изменений в налоговом законодательстве предприятие сможет финансировать проект создания новой модели калькулятора из средств, направляемых на покрытие прочих расходов, расходов, относимых на себестоимость, которые не облагаются налогом на прибыль. Оценим чистую приведенную стоимость проекта с учетом налоговой защиты капиталовложений следующим простейшим образом:

Полученный результат показывает, что в этом случае налоговая защита проекта была бы наивысшей. Если при этом еще будет создана интеллектуальная собственность и капитализирована как нематериальный актив, то степень защиты возрастет еще больше.

В последнем примере для дисконтирования денежного потока была использована величина стоимости капитала из источника «нераспределенная прибыль». Это может быть подвергнуто сомнению, так как затраты на финансирование инновационного проекта осуществляются за счет затрат, относимых на себестоимость производства, в качестве ставки дисконтирования принята величина стоимости источника капитала «нераспределенная прибыль».

Может быть предложен другой способ решения поставленной задачи, который будет более обоснованным теоретически.

Напомним, что стоимость капитала определяется альтернативной возможностью владельца получить доход на этот капитал. В рассматриваемом примере она составляет 20%.

Но для того, чтобы владельцы имели возможность распорядиться средствами, полученными предприятием, с полученных сумм должен быть уплачен налог на прибыль — только тогда средства могут поступить владельцам и быть использованы ими для получения дохода из альтернативных источников в размере 20%.

Это означает, что из всего объема используемых для финансирования проекта средств собственникам доступна только их часть, остающаяся после уплаты налогов. Тогда требуемая доходность составит:

Чистая приведенная стоимость проекта составит:

Полученный результат свидетельствует о том, что и этот, более обоснованный, подход к решению задачи, позволяет установить значительное повышение отдачи от инновационных проектов, если законодательство позволит относить затраты на финансирование этих проектов на себестоимость продукции.

Следует признать, что проблема определения цены капитала в случае финансирования инвестиционных проектов за счет средств, относимых на себестоимость производства и реализации товаров, услуг и работ, требует дополнительных исследований.

Новое понимание инвестиций

Указанная проблема особенно актуальна, так как многие виды затрат, относимых на себестоимость, современная экономическая теория и менеджмент успешных компаний, в особенности действующих в сфере высоких технологий, приравнивают к капиталовложениям, поскольку эти затраты обеспечивают долговременные дополнительные доходы. К таким затратам, например, относятся затраты на рекламу.

Инвестиционная программа предприятия

Инвестиционная программа по своей сути является стратегическим планом развития предприятия. Она рассчитывается на определенное время и включает список различных проектов инвестирования, в котором детально указаны объемы финансовых вложений. В таком бизнес-плане должна быть четко обоснована экономическая целесообразность и описаны все действия по реализации проекта инвестирования.

Виды финансирования

Любая инвестиционная программа предприятия включает такие показатели, как структура и объемы капитала, который требуется для успешной реализации бизнес-проекта. Оптимальная инвестиционная программа максимально гарантирует успешную реализацию проекта и получение прибыли в указанные сроки.

Любое предприятие может получить финансирование от внешних или внутренних источников. Среди внутренних источников финансирования проекта могут быть:

• дивиденды, которые акционеры предприятия решили предоставить для инвестирования;
• средства из амортизационного фонда;
• средства из резервного фонда;
• часть прибыли, которой распоряжается администрация предприятия.

Если предприятие не может самостоятельно выделить средства для инвестирования проекта, то возникает потребность в привлечении внешних источников финансирования. Для того чтобы привлечь внешние источники, необходимо грамотно разработать бизнес-план. Бизнес-план представляет собой документ, в котором описан процесс планируемого стратегического развития.

Предприятия за счет инвестирования не только решают имеющиеся проблемы в своей текущей деятельности, но и стараются добиться стабильности в работе и обеспечить должный уровень конкурентоспособности. В стратегическом плане четко указывается основная цель. Это может быть стратегия выживания, стабилизации или стратегия развития.

Разработка

Разработка инвестиционной программы включает в себя следующие этапы:

• устанавливается определенный период инвестирования, определяются основные направления деятельности и главные вопросы, для решения которых будут выделены средства в первую очередь;
• рассчитывается приблизительная потребность в финансировании, и определяются доступные источники привлечения инвестиций;
• осуществляется оценка окупаемости и рентабельности всех предлагаемых проектов и затем выбираются наиболее эффективные.

Любая инвестиционная программа, которая действительно может привлечь потенциальных инвесторов, должна сочетать в себе минимальные риски и максимальную доходность. На эти показатели коммерческие банки, инвестиционные компании и частные инвесторы обращают внимание в первую очередь.

Инструкция по составлению

Безусловно, для того чтобы заинтересовать инвесторов, необходимо грамотно составить инвестиционную программу. Начинать следует с описания основных целей и задач, к примеру, это может быть создание автотранспортного предприятия, строительство объектов недвижимости, приобретение современного оборудования и т. д. Обязательно указываются сведения о размерах финансирования и каким образом оно будет осуществляться, а также длительность подготовительного периода. К подготовительному периоду относится аренда, регистрация предприятия, получение необходимых разрешений и т. д.

Необходимо детально и поэтапно расписать все планируемые расходы. Это касается закупки техники, сырья, расходы на приобретение и установку специализированного оборудования, выполнения ремонтных работ в помещениях, формирования оборотных средств.

Требуется провести расчеты по производственной программе, которые включают создание собственной торговой марки, размещение рекламы и продвижение товара или услуги. Также нужно подсчитать объемы планируемой выручки за весь период инвестирования и указать полную сумму расходов, в которую будет входить приобретение сырья и оборудования, выплата заработной платы, оплата аренды и электроэнергии и т. д. Такие показатели очень важны для потенциальных инвесторов.

Любой инвестор захочет максимально себя обезопасить от возможных рисков. Сегодня в сфере финансирования широко применяется защита инвестиционной программы. Защитить собственные капиталовложения инвесторы могут, оформив страхование, расходы по которому, как правило, ложатся на предприятие, получающее финансирование. Также многие инвесторы предпочитают, чтобы все приобретаемое за их вложенные средства имущество выступало залоговым обеспечением.

Вообще стоит отметить, что вопрос защиты очень остро стоит во всех государствах с нестабильной экономикой. Правительство нашего государства также стремится максимально поддержать привлечение средств в реальные экономические секторы. Сегодня многие инвестиционные программы могут быть защищены предоставленными государством гарантиями. Все меры по защите способствуют привлечению финансирования и становятся неотъемлемой частью инвестиционной инфраструктуры.

Классификация инвестиционных проектов и их содержание.

Инвестиционные проекты и бизнес-план: главные особенности.

Инвестиционная привлекательность предприятия и ее методы оценки.

Задачи анализа инвестиционной деятельности на предприятии.

Источники: http://investoriq.ru/teoriya/zaschita-investicii.html, http://studref.com/426493/ekonomika/nalogovaya_zaschita_innovatsionnyh_investitsionnyh_proektov_novoe_ponimanie_investitsiy, http://kudainvestiruem.ru/predpriyatie/investitsionnaya-programma.html

Источник: invest-4you.ru