Динамика инвестиций по источникам финансирования

Финансы для инвестиций из нестандартных источников

Третья кризисная волна современной России движется своим чередом. Можно ли в условиях переживаемого опыта 2014-2016 годов погружаться в голое теоретизирование об источниках финансирования инвестиций? Почему-то хочется хотя бы одним глазом приглядывать за реалиями экономики и политики, чтобы не брать в расчет те методы, которые не способны сформировать полноценные источники инвестиций. Сегодня уже очевидно многим, что мир за стенами офиса преобразился до неузнаваемости, значит, и осмыслять его необходимо с учетом произошедших трансформаций.

Состояние современных источников в России

Проходящие в стране и за рубежом события продолжают свое действие на бизнес. Больше всего страдают малые и средние субъекты хозяйствования. Этим процессам присущи четыре акта, имеющие долговременные последствия:

• девальвация рубля;
• всплеск стоимости кредитов;
• падение накоплений населения и компаний;
• инвестиционный спад.

Сформирован комплекс ограничений деятельности компаний, вызванный санкционным давлением, взрывным ростом внешних угроз и вызовов. В октябре 2015 года Аналитический центр при Правительстве РФ издал информационно-аналитический бюллетень на тему влияния общеэкономического спада на финансирование накопления в экономике. Анализ данных Росстата свидетельствуют, что в 2015 и 2016 годах произошло существенное падение капитальных вложений (более чем на 10%). Фонд национального благосостояния исчерпал свои возможности как донора долгосрочных инвестиций.

Наиболее значительную отрицательную динамику продемонстрировали такие источники инвестиций, как кредиты банков (падение в первом полугодии 2015 года на 20% в сравнении с тем же периодом 2014 г.), заемные средства от иных субъектов (-26%), помощь от вышестоящих организаций (-23%). Естественно, что источники финансирования долгосрочных инвестиций были поддержаны из Федерального бюджета (+6%). Но этого оказалось недостаточно, чтобы предприятия и другие организации не испытали потрясений от развивающихся событий. Ниже представлена таблица свода данных по инвестициям в основной капитал за период с 1995 по 2014 гг., составленная на основе данных Росстата.

Стоит заметить, что структура источников, организация и финансирование инвестиций в 2015 и 2016 годах не претерпели существенных изменений. Анализ таблицы позволяет говорить о поступательном снижении общей доли бюджетных средств и внебюджетных фондов в реализации программ капитальных вложений. Выпуск корпоративных облигаций и эмиссии акций как был по совокупности на уровне 1%, так и сохраняется в пределах расчетной погрешности и по сей день. Огорчает, что с 2010 года Росстат прекратил аналитику по такому источнику, как собственные средства компаний в разрезе прибыли и амортизации. Ключевые привлекаемые источники инвестиций в динамике за период с 1995 по 2015 гг. представлены далее.

Какие выводы можно сделать из складывающейся ситуации на рынке в пользу тех или иных источников? Несмотря на продолжающуюся снижаться прибыль, у многих предприятий и дальнейшее старение ОПФ, собственные источники финансирования инвестиционной деятельности впервые за 11 лет с 2005 года превысили привлеченные. Далее вашему вниманию предлагается дихотомическая структура источников инвестиционных средств, представленная в динамике с 1995 по 2015 гг. Анализ и заключение по элементам собственных и привлеченных средств для целей инвестирования мы сделаем в следующем разделе.

Классификация инвестиционных источников

Источники финансирования инвестиций нами уже неоднократно рассматривались в статьях сайта. Вопрос о средствах предприятия для инвестиций, накапливаемых за счет формирования из собственных источников и в результате целенаправленного привлечения, был рассмотрен в материале, посвященном классификации в инвестиционной деятельности. Классификация источников вложений в основной капитал была выполнена в статье об изыскании средств для капитальных вложений. В ней подробно рассмотрена структура доступных источников инвестиций реального сектора. Наконец, в материале на тему о методах проектного финансирования мы проведи краткий анализ вариантов финансового обеспечения предприятия в его проектной деятельности.

Основные источники финансирования инвестиций за счет собственных средств могут быть сформированы, исходя из полученной чистой прибыли предприятия и накопленной амортизации. Две этих формы действительно могут играть основную роль в благополучной экономике, но пока не в России. К слову сказать, в США, Великобритании и других развитых странах финансирование инвестиций в основной капитал выполняется преимущественно за счет собственных средств компаний (их доля составляет 70-80% всех источников). В ФРГ и Японии структура источников несколько иная в силу проводимой государственной политики.

Анализ, выполненный Аналитическим центром при Правительстве РФ, дает основания полагать, что прибыль в реальном секторе экономики продолжает снижаться по сравнению с периодом до IV квартала 2014 года. И данный источник не может быть драйвером роста инвестиционной активности. С другой стороны, в исследованиях подчеркивается, что предприятия России имеют средства для вложений (порядка 27 трлн. рублей на счетах и депозитах в банках по состоянию на 1.10.2015 года). Вряд ли ситуация поменялась и в 2016 году.

Конечно же, в условиях современной стоимости денег на рынке предприятиям выгоднее ожидать, когда новые «правила игры» станут не только очевидными, но и возникнет определенная стабильность хотя бы среднесрочную перспективу. Вместе с тем прорыва в амортизационной политике государства также не наблюдается. Все это говорит о том, что структура источников не может быть радикально изменена в ближайшее время. Локальные и специфические возможности для собственных источников остаются. О них речь пойдет ниже. Структура привлекаемых финансовых источников инвестиций традиционно состоит из следующих элементов.

Какие методы доступны для привлечения средств?

Позволю себе напомнить, чем различаются источники, формы и методы финансирования инвестиций между собой. Под методами здесь мы понимаем определенные механизмы и способы, благодаря которым могут привлекаться средства и собираться в комплекс инвестиционных денежных ресурсов. Объективно в российской действительности приходится говорить только о смешанной форме финансирования развития бизнеса. Выделить один или даже два источника в качестве основных невозможно.

Источники финансирования инвестиций – это собственно денежные средства в их исконной принадлежности, которые могут быть привлечены компанией для целей инвестирования. Формы источников представляют собой виды внешнего проявления методов, используемых для привлечения средств. Организация и финансирование инвестиций в основе своей строится на нескольких одновременно применяемых методах. Они делятся на составы взаимосвязанных групп.

1. Самофинансирование предприятия, включая средства эмиссии акций, анализ НК РФ и налоговое планирование.
2. Коммерческое кредитное финансирование.
3. Финансовый лизинг.
4. Проектное финансирование.
5. Неординарные методы: франчайзинг, факторинг, краудфандинг, бутстрэппинг и т.п.
6. Смешанное финансирование.

Источники и методы финансирования инвестиций часто пересекаются. Заметьте, например, что такой источник, как прямые инвестиции, может быть применен через несколько методов: вхождение в состав владельцев бизнеса, через режим заимствований или формы проектного финансирования. На этот счет интересно выразился автор статьи «Урок финансовой ирригации» Д. Яковенко (журнал «Эксперт», 16 (942) 2015 г.). Он полагает, что прямые инвестиции в Российскую экономику как источники финансирования инвестиционной деятельности имеют не меньшие перспективы, чем банковские кредиты.

Действительно, мы наблюдаем в 2016 году значительное повышение активности, в том числе на самом высшем уровне за счет привлечения в экономику страны именно прямых инвестиций. И хотя сегодня кредиты банков занимают в процессах формирования пакета ресурсов ведущую роль, потенциал прямых инвестиций среди привлекаемых источников может вырасти многократно. Тут нет никаких чудес, и опыт Южной Кореи, Гонконга, Сингапура, континентального Китая явно свидетельствуют в пользу наметившегося тренда.

В России проектное финансирование тесно связано с проектами мега-уровня и с бюджетными источниками. Так сложилось исторически. Однако сформированная в прошлые годы структура источников исчерпана, и масштабные проекты больше не могут финансироваться из Фонда национального благосостояния. Минэкономразвития, выполнив анализ ситуации, сделало альтернативные предложения и в ноябре 2016 г. презентовало новую систему финансирования крупных и средних инвестиционных проектов. Государство оставляет за собой только госгарантии, акцент делается на инвестиционный потенциал негосударственных пенсионных фондов. Какие возможности остаются для маневра бизнеса в складывающихся условиях? Откровенно говоря, очень незначительные: специфические методы самофинансирования и неординарные средства.

Специфические методы привлечения средств

Что же может сделать руководство компании в условиях ожидания новой промышленной и инвестиционной политики государства? Анализ сложившейся ситуации и 25-тилетняя история современной России наводят на мысль, что иной тактики и стратегии, как только собирать с «мира по нитке», у компаний нет. Тем не менее, в рамках действующего законодательства остаются реальные возможности формирования источников с использованием инструментов налогового планирования.

Финансирование инвестиционной деятельности, как правило, связано с первой стадией реализации проекта – инвестиционной. Наиболее крупные проекты предприятия носят черты бизнес-проектов. Это означает, что гипотетически вывод их на уровень самостоятельных субъектов хозяйствования может быть весьма полезным. Во многих случаях генерация доходной части в полном объеме возникает на 2-м или даже 3-м году с момента начала эксплуатационной фазы проекта.

А теперь представим, что проект, выведенный в отдельное предприятие по налогово-правовой схеме, первые год-два работает на упрощенной системе налогообложения. Инвестиции предприятия на УСН в первый же год использования способны уменьшить налогооблагаемую базу на всю стоимость основных средств и НМА. На этот счет в кодексе есть конкретные указания. При этом не потребуется применять нелинейный режим амортизации или ускоренную амортизацию, возможности которой ограничены НК.

Выведенные таким образом из-под налогообложения средства и есть дополнительный источник инвестиций. Затем, когда на эксплуатационной стадии пойдут значительные обороты, потребуется перевести предприятие на общий режим, но основная масса основных средств уже будет списана. Подобных вариантов может быть найдено несколько, включая и инвестиционный налоговый кредит. Важно своевременно и полно провести анализ инвестиционной деятельности с позиции открывающихся налоговых возможностей, включая инновационность и социальную востребованность решений.

Пионерами в области нетривиальных методов снижения издержек, ускорения оборачиваемости оборотных средств, снижения инвестиционных бюджетов являются представители западных управленческих школ. Неслучайно, видимо, все эти методы в своих названиях имеют суффикс отглагольного существительного «-ing», и счет их не заканчивается на первом десятке приемов. Вот эти универсальные формы, каждой из которых мы намерены в будущем уделить отдельное внимание:

• аутсорсинг (передача обеспечивающих процессов на сторону);
• аутстаффинг (передача обеспечивающего персонала за штат предприятия);
• лизинг;
• франчайзинг;
• факторинг (вид банковских услуг по ускорению расчетов с покупателем);
• краудфандинг (форма коллективного сотрудничества людей, доноров инвестиционной идеи, поддерживающих инициатора за счет относительно небольших взносов);
• бутстрэппинг (методика реализации проекта в парадигме сознательного отказа от несущественных инвестиционных расходов, буквально «затянув пояса»).
• другие формы снижения инвестиционных издержек.

Организация и финансирование инвестиций в последние годы стали откровенно сложнее. В этом главный вывод данной статьи. Может ли это служить причиной и оправданием для финансовых директоров, кураторов и проект-менеджеров, если процесс развития бизнеса тормозится? Не думаю. Во всяком случае, всегда есть внутренние резервы эффективности и за счет мелких, но многочисленных шагов ситуация вполне может быть компенсирована в зоне неординарных решений в налогово-правовом проектировании.

В конечном итоге, анализ, пересчет разнообразных вариантов и ответственный выбор способны модифицировать налоговую модель, к которой сводятся все вышеперечисленные методы и формы. И неважно, будь то амортизация или новомодные приемы, их ни в коем случае нельзя выпускать из арсенала потенциальных средств, а использовать следует исключительно грамотно.

Анализ динамики структуры источников финансирования инвестиций как показателя степени зрелости инвестиционных рынков России

АНАЛИЗ ДИНАМИКИ СТРУКТУРЫ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ КАК ПОКАЗАТЕЛЯ СТЕПЕНИ ЗРЕЛОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЫНОК РОССИИ

Институциональные инвесторы — коллективные держатели ценных бумаг: акций и облигаций. Это — крупные кредитно-финансовые учреждения, служащие посредниками между инвесторами и объектами инвестирования. Они аккумулируют временно свободные денежные средства предприятий и населения для последующего их инвестирования в производство товаров и услуг. При этом инвестор остается хозяином своих сбережений [1].

В широкий круг институциональных инвесторов входят страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компании различного вида. Наиболее крупными являются ныне страховые и пенсионные фонды. Страховые фонды, предоставляющие страховые услуги, образуются за счет добровольных взносов частных компаний и физических лиц. Временно свободные средства страховых фондов инвестируются в первоклассные ценные бумаги, в т. ч. в государственные обязательства. Аналогичный механизм используется и негосударственными пенсионными фондами, образуемыми за счет добровольных взносов предпринимателей и отдельных работников. В Великобритании 85% всех активов пенсионных фондов помещены в акции компаний. На долю этих фондов приходится 40% стоимости всех акций, котирующихся на Лондонской фондовой бирже.

Инвестиционные компании — это особые кредитно-денежные институты, которые путем эмиссии собственных ценных бумаг собирают ресурсы частных инвесторов и помещают их в акции и облигации компаний в своей стране и за рубежом. К ним относятся, в частности, инвестиционные траст-фонды, которые управляют ценными бумагами, как правило, мелких инвесторов на основе доверительного договора. Зная конъюнктуру на фондовой бирже, траст-фонд вкладывает доверенные ему инвестиционные ресурсы в наиболее выгодные и перспективные проекты.

Институты коллективного инвестирования создаются по мере развития фондового рынка и в России. К ним относятся, например, ПИФы — паевые инвестиционные фонды, которые позволяют объединить денежные средства мелких инвесторов в большой капитал и добиться их прироста.

Фактически институциональный инвестор — это финансовый посредник, который аккумулирует деньги индивидуальных инвесторов и осуществляет специализированную инвестиционную деятельность. По степени развитости финансового посредничества можно судить о степени развития инфраструктуры инвестиционных рынков и о степени зрелости инвестиционного рынка в целом.

Проведем анализ динамики структуры источников финансирования инвестиций в России на примере инвестиций в основные производственные фонды по данным Росстата [2].

В 2002-2005 годах в экономике Российской Федерации наблюдается устойчивая тенденция роста инвестиционной активности, несмотря на некоторое замедление темпа роста инвестиций в основной капитал.

Объем инвестиций в 2002 году составлял 1762 млрд. руб. В 2003 году общая величина инвестиций в основной капитал достигла уровня 2186 млрд. руб., то есть на 12,5% выше уровня 2002 года. В 2004 году объем инвестиций составил 2805 млрд. руб., что на 10,9 % больше, чем в 2003 году. В 2005 году объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования равен 3431 млрд. руб., что на 10,5% выше уровня 2004 года.

В целом, динамика инвестиций в основной капитал в Российской Федерации за счет всех источников финансирования за весь период исследования (2002-2005 годы) составила 100,6%, то есть в 2 раза (Рис.1).

Рис. 1 Динамика инвестиций в основной капитал в РФ за 2002-2005 годы

Относительно высокий темп роста объема инвестиций в основной капитал удалось сохранить благодаря продолжающемуся росту внутреннего спроса, увеличению притока в страну экспортной валютной выручки в результате благоприятной внешнеторговой конъюнктуры для многих экспортируемых из России товаров, рост реальных денежных доходов населения и доходов от предпринимательской деятельности.

Сдерживающее влияние на инвестиционную деятельность оказывали следующие факторы долговременного характера: сохранение неравномерности в обеспеченности инвестициями между отраслями топливно-энергетического комплекса и обрабатывающими отраслями, недостаточный уровень развития банковского сектора и фондового рынка, нерешенность вопросов в сфере собственности, слабость механизмов трансформирования сбережений населения в инвестиции и увеличение оттока капитала за рубеж.

Доля инвестиций в основной капитал в структуре инвестиций в нефинансовые активы за 2002-2005 годы практически не изменялась (Рис. 2).

Рис. 2 Структура инвестиций в нефинансовые активы в динамике за 2002-2005 годы, %

инвестиция институциональный инвестор финансирование

В 2002 году доля инвестиций в основной капитал составляла 98,6%, в 2003 и году отмечено незначительное увеличение на 0,3%, в 2004 году — на 0,2%.

В 2005 году наблюдается сокращение доли инвестиций в основной капитал в структуре инвестиций в нефинансовые активы на 0,9%, что вызвано ростом удельного веса инвестиций в нематериальные активы в структуре инвестиций в нефинансовые активы с 0,5% в 2002 году до 0,8% в 2005 году. А также появлением такого показателя, как затраты на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы, доля которых составила 0,3%.

Наличие и эффективное использование источников финансирования инвестиций в настоящее время является одной из главных проблем в инвестиционной деятельности. С переходом России на рыночные отношения наблюдался острый дефицит источников финансирования, что связано в первую очередь с общим экономическим кризисом.

В настоящее время в связи с длительным устойчивым ростом цен на энергоносители на мировом рынке в стране проявились некоторые возможности осуществления процесса накопления и инвестирования. Однако проблемы наличия и использования источников финансирования не исчезли, но переросли в новое качество. Основными из них являются:

• 1. Вывоз (бегство) отечественного частного капитала за границу, где обеспечены лучшие условия для инвестирования (налоговое законодательство, эффективность инвестиций, меньший риск и т.д.).
• 2. Нежелание инвесторов вкладывать в «длинные» затратные проекты. Политические, экономические риски до сих пор достаточно велики. Велик уровень инфляции, что препятствует осуществлению долгосрочных инвестиций.
• 3. Повышенные цены на нефть против заложенных при составлении бюджета обеспечивают дополнительный приток средств, не обеспеченный соответствующим реальным ростом ВВП. Эффективное инвестирование этих дополнительных источников становится условием сдерживания инфляции, обеспечения конкурентоспособности отечественных товаров на внутреннем рынке.

Система финансирования обеспечения инвестиционного процесса складывается из двух компонентов:

• — источников финансирования инвестиционной деятельности
• — методов инвестирования.

Под источниками финансирования понимаются:

• — инвестиции из собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий);
• — заемные финансовые средства инвестора или переданные ему средства на возвратной основе (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);
• — привлеченные финансовые средства инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
• — финансовые средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
• — средства внебюджетных фондов;
• — средства федерального бюджета, предоставляемые на безвозвратной и возвратной основе, средства бюджетов субъектов Российской Федерации;
• — средства иностранных инвесторов.

Анализ структуры инвестиций в основной капитал по источникам финансирования в Российской Федерации в динамике за 2002-2005 годы (Рис.3) выявил следующее. На протяжении всего периода наибольший удельный вес занимают привлеченные средства.

В 2002 году доля привлеченных средств составила 55%. В 2003 и 2004 годах отмечено незначительное сокращение на 0,2 и 0,2% соответственно. В 2005 году доля привлеченных средств выросла на 0,3% и составила 54,9%, что на 0,1% меньше, чем в 2002 году.

Доля собственных средств в 2002 году составила 45%, в 2003 и 2004 годах наблюдается рост на 0,2 и 0,2% соответственно, в 2005 году отмечено сокращение на 0,3%, и величина собственных средств в этом году составила 45,2%, что на 0,1% выше, чем в 2002 году.

Рис. 3 Структура источников финансирования инвестиций в РФ в динамике за 2002-2005 годы, %

В составе собственных средств то же время наблюдаются следующие изменения (Рис. 4).

Рис. 4 Структура собственных источников финансирования инвестиций в динамике за 2002-2005 годы, %

В 2002 году доля прибыли, остающейся в распоряжении организаций и направляемой на инвестиции, составила в общей структуре источников финансирования инвестиций 19,1%, а доля амортизации, используемой в инвестиционных целях, составляла 21,9%.

В 2003 году наблюдается сокращение доли прибыли на 1,3%, при одновременном росте доли амортизации на 2,3%.

В 2004-2005 годах наблюдается устойчивая тенденция роста доли прибыли (на 1,4% и 1,4%) и, одновременно, сокращение доли амортизации на 1,4% и 1,5% в 2004 и 2005 годах соответственно.

В структуре инвестиций в основной капитал по источникам финансирования доля привлеченных средств за 2002-2005 годы претерпевала изменения практически по всем составляющим (Рис. 5).

Рис. 5 Динамика удельных весов привлеченных источников финансирования инвестиций за 2002-2005 годы, %

Наблюдается устойчивая тенденция роста доли кредитов банков с 5,9 % в 2002 году до 8,3%, то есть на 2,4%. Также наблюдается рост заемных средств других организаций — с 6,5% в 2002 году до 7,4% в 2005 году или на 0,9%.

Одновременно наблюдается сокращение доли бюджетных средств с 19,9% в 2002 году до 17,9% в 2004 году (на 2%). В 2005 году тенденция изменилась: отмечен рост доли бюджетных средств до 20,7% или на 2,8%.

Доля прочих привлеченных средств в структуре источников финансирования инвестиций в 2003 году выроста с 20,3% до 21,1%, а в 2004 и 2005 годах отмечается сокращение показателя на 0,3% и 2,8% соответственно.

Отдельно рассмотрим структуру средств, направленных на финансирование инвестиций из консолидированного бюджета РФ (Рис. 6).

Рис. 6 Структура средств, направленных на финансирование инвестиций из консолидированного бюджета РФ в динамике за 2002-2005 годы, %

В 2002-2003 годах наблюдается тенденция увеличения доли средств федерального бюджета, направляемых на инвестиции с 6,1% до 6,7%, соответственно. В 2004 году отмечено сокращение данной величины на 1,4%.а в 2005 году отмечен рост показателя до 7,1%, то есть на 1,8%. В целом, уровень показателя в 2005 году превышает уровень 2002 года на 1%.

Одновременно наблюдается тенденция сокращения доли средств бюджетов субъектов РФ в 2002-2004 годах с 12,2% до 11,6% соответственно. В 2005 году отмечен рост до 12,5%, то есть на 0,9%. Удельный вес средств бюджетов субъектов РФ в 2005 году превышает значение 2002 года на 0,3%.

Удельный вес средств внебюджетных фондов в общей структуре источников финансирования инвестиций в течение всего периода исследовании сокращается с 2,4% до 0,5% (на 1,9%).

Таким образом, можно сделать вывод о незрелости пока еще российских инвестиционных рынков, так как доля институциональных инвесторов на них пока не велика. Однако в качестве положительной тенденции необходимо отметить преобладание в структуре источников финансирования привлеченных средств над собственными (для сравнения — в начале радикальной экономической реформы более 75% финансировались из собственных средств предприятий).

Анализ источников финансирования инвестиций в РФ

Секция: Экономика

XXXIX Студенческая международная заочная научно-практическая конференция «Молодежный научный форум: общественные и экономические науки»

Анализ источников финансирования инвестиций в РФ

Данная статья посвящена изучению основных источников финансирования инвестиций. В статье приводится анализ динамики и структуры источников финансирования инвестиционной деятельности в РФ за период с 2009–2015 гг.

Одним из наиболее значимых факторов развития экономики являются инвестиции – долгосрочные вложения капитала для создания нового или совершенствования и модернизации действующего производственного аппарата с целью получения прибыли [1,с.7]. Роль инвестиций в обеспечении эффективности функционирования экономической системы очень велика, они способны влиять на возможность экономического роста в долгосрочной перспективе и от правильного подбора источников финансирования зависит очень многое, это не только жизнеспособность инвестиционной деятельности, но и распределение конечных доходов от нее, что дает финансовую устойчивость государству и предприятию, осуществляющему инвестиционные вложения.

Финансирование инвестиционной деятельности предприятия может происходить из разных источников. Разнообразие источников финансирования объясняется как нехваткой собственных ресурсов предприятия, так и различием интересов, преследуемых субъектами инвестиционной деятельности.

Существует три источника финансирования инвестиций: – инвестиции, осуществляемые посредством самофинансирования (собственные средства);

· инвестиции, осуществляемые посредством кредитного финансирования (заемные средства);

· инвестиции, осуществляемые посредством привлеченных средств.

Важным условием устойчивого развития экономики страны является его инвестиционная активность, так как инвестиции формируют производственный потенциал и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках. Высокая инвестиционная активность достигается посредством роста объемов реализуемых инвестиционных ресурсов и наиболее эффективного их использования [3, c.64].

Единство источников финансирования инвестиций и методов финансирования образует систему финансирования инвестиционной деятельности. Проблема изучения и анализа источников финансирования инвестиций очень актуальна.

Важным эта проблема является сегодня и для Российской Федерации, так как с 2015 г. отмечается усиление падения инвестиционной активности в стране.

Для анализа источников финансирования инвестиционной деятельности в Российской Федерации за период с 2009–2015 гг. использовались данные краткого статистического сборника «Россия в цифрах» [2,с.449].

В таблице 1 представлена структура источников финансирования инвестиций. На протяжении рассмотренного периода увеличивалась доля собственных средств (на 14%) и снижалась доля привлеченных источников финансирования инвестиций, также на 14%.

Инвестиции в основной капитал по источникам финансирования (в % к итогу)

Инвестиции в основной капитал – всего

в том числе по источникам финансирования:

в том числе кредиты иностранных банков

инвестиции из-за рубежа

из федерального бюджета

из бюджетов субъектов РФ

из средств местных бюджетов

средства организаций и населения на долевое

из них средства населения

Тенденция увеличения доли собственных средств является негативной, так как основным недостатком собственных средств, как источника формирования инвестиционных ресурсов, является их ограниченность, в то время как привлеченные средства обладают практически неограниченными возможностями.

Хочется отметить, что использование банковских кредитов как источника финансирования инвестиций происходит не в полной мере, так как из-за низкой капитальной базы отечественные кредитные институты пока не в силах обеспечить российские компании необходимым объемом инвестиционных ресурсов. Если исходить из опыта развитых стран, то там доля кредитов банков в структуре источников достигает нескольких десятков процентов.

Большая часть средств из федеральных бюджетов, которые были выделены на инвестиционные цели, была направлена на решение важнейших социальных проблем, не имеющих альтернативных источников финансирования.

Сокращение государственного участия в инвестиционном процессе предполагается за счет развития финансовых рынков, за счет роста иностранных инвестиций, а также с помощью внедрения государственно-частного партнерства в инфраструктурных отраслях.

Роль фондового рынка в финансировании инвестиционной деятельности в РФ пока что остается очень незначительной. Дальнейшее развитие фондового рынка, безусловно, способно активизировать развитие инвестиционного процесса в РФ. При этом необходимо понимать, что сложность и затратность процедуры эмиссии акций и облигаций существенно ограничивает возможности данных источников для финансирования капитальных вложений. Так преимущества облигационных займов как метода финансирования проявляются только в том случае, если объемы заимствования большие, что имеет место при реализации крупных инвестиционных проектов. Это относится и к процедуре размещения акций.

В настоящее время, в условиях глобализации, ведущую роль в качестве источника финансирования инвестиционной деятельности играют иностранные инвестиции, использование которых направлено на получение материальных и финансовых ресурсов из-за рубежа, использование передовой техники и технологий.

В экономике РФ в 2015 году доля иностранных инвестиций осталась на том же уровне, что и в 2014 году. Иностранные инвесторы опасаются вкладывать свои средства, считая Российский рынок рискованным. Поэтому, не отказываясь от использования эффективных механизмов мобилизации иностранных инвестиций, целесообразно делать упор на создание необходимых условий для активации внутренних инвестиций и их оптимального использования.

Каждый источник финансирования инвестиций имеет свои плюсы и минусы. Выбор одного определенного источника может зависеть от различных факторов: возможностей предприятия, экономической стабильности и т.д. При этом наличие достаточного количества инвестиционных ресурсов позволит создать новые высокотехнологичные предприятия и произвести модернизацию уже существующих производственных фондов.

Для российской экономики важным представляется привлечение национальных и иностранных инвестиций (с предоставлением гарантий инвесторам) для создания благоприятного инвестиционного климата.

В заключение хочется отметить, что инвестиции представляют собой сложный механизм, который способен увеличить в разы экономический потенциал страны. Эффективная инвестиционная политика предопределяет успешное проведение различных реформ социально-экономического характера.

Источники: http://projectimo.ru/strategicheskoe-planirovanie/istochniki-finansirovaniya-investicij.html, http://studwood.ru/2524721/finansy/analiz_dinamiki_struktury_istochnikov_finansirovaniya_investitsiy_kak_pokazatelya_stepeni_zrelosti_investitsionnyh_rynkov_rossii, http://nauchforum.ru/studconf/social/xxxix/13536

Источник: invest-4you.ru