Финансирование инвестиций путем выпуска акций

финансирование за счет эмиссии обыкновенных акций

Компания может получить дополнительные средства, выпустив дополнитель­но обыкновенные акции. Этот шаг делит собственность компании на две части. Часть, которая принадлежит старым владельцам, и часть, которая принадлежит покупателям новых акций.

Предположим, что компания 5 лет тому назад выпустила 80 тыс. акций, кото­рые находятся во владении «старых» акционеров. Сегодня компания выпустила 20 тыс. новых акций. Теперь в обращении находятся 100 тыс. акций. Первоначаль­ные владельцы, которые владели 100% акций компании, теперь владеют только 80% акций компании, а новые держатели акций, которые купили 20 тыс. акций, владеют теперь 20% стоимости компании. Если компания сейчас выплатит диви­денды в размере 1 млн руб., то денежные средства должны быть распределены по акциям. «Старые» акционеры имели бы право на 80% от 1 млн руб., в то время как новые акционеры на 20% от 1 млн руб.

Предположим, что полная стоимость акций компании равна 2 млн руб. Новые ак­ционеры тогда согласны заплатить компании 400 тыс. руб. (20% от 2 млн руб.) за 20 тыс. акций. Это составляет 20 руб. за акцию. На практике руководство решает, сколько денег необходимо (400 тыс. руб.), и определяет цену, которую новые ин­весторы будут готовы заплатить за акцию (20 руб.). Отталкиваясь от этой инфор­мации, определяют число акций, которое должно быть выпущено (20 тыс.).

Акционеры как владельцы компании имеют право голоса при выборе совета директоров, который определяет политику компании и доходы акционеров. Таким образом, новые акционеры получают 20% голосов. Во многих случаях компания неохотно продает обыкновенные акции, так как новые акционеры могут не согла­ситься с политикой руководства, выбранного старыми акционерами. Это особенно
актуально в малом бизнесе, где старые акционеры обычно и есть управляющие компании. К примеру, президент небольшой компании, который также являет­ся крупным акционером, может потерять контроль над бизнесом, если компания продаст достаточно большое количество акций.

Главное преимущество финансирования за счет обыкновенных акций в срав­нении с заемным финансированием — это отсутствие каких-либо требований к вы­платам акционерам. Если компания занимает некоторое количество денег, а на момент выплаты оказывается неплатежеспособной, то она может быть вынуждена продать часть своего имущества, чтобы сделать выплату (или даже вообще уйти из бизнеса) по вине кредиторов. С другой стороны, компания не обязана платить ди­виденды своим акционерам и даже не обязана делать какие-то выплаты новым ак­ционерам. Держатели обыкновенных акций, которые хотят вернуть назад свои ин­вестиции, должны найти покупателя или попытаться ликвидировать компанию.

Финансирование путем выпуска акций

Акция — это ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обще­ством и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Выделяют различные классификационные признаки акций в за­висимости от того, какой признак положен в основу, мы возьмем основной: в соответствии с механизмом выплаты дивидендов и участия в управлении акционерным обществом акции подразде­ляются на:

• обыкновенные (простые или обычные).

Привилегированными акциями называются акции, дающие право на получение закрепленного в проспекте эмиссии дивиден­да — процента от номинальной стоимости акции вне зависимости от ее курсовой стоимости. Привилегированными они называются потому, что владельцы этих акций, в отличие от держателей обык­новенных акций, имеют ряд привилегий. Привилегированные ак­ции в общем случае не дают права голоса на общем собрании ак­ционеров, но гарантируют фиксированный дивиденд и минималь­ный размер ликвидационной стоимости акции.

Дивидендом называется часть прибыли акционерного обще­ства, подлежащая распределению среди акционеров, приходящих­ся на одну акцию за определенный период.

Размер дивиденда по привилегированным акциям, равно как и размер ликвидационной стоимости привилегированных акций, может быть обозначен следующим образом:

• в виде фиксированной денежной суммы;

• в виде процента от номинальной стоимости акции;

• в уставе может быть определен порядок расчета дивидендов или ликвидационной стоимости;

Вторым основным видом акций являются обыкновенные акции.

Обыкновенная акция — это ценная бумага, дающая право го­лоса на собрании акционеров на участие в распределении чистой прибыли после пополнения резервов, выплаты % по облигациям и

дивидендов по привилегированным акциям. Главное отличие обыкновенных акций от привилегированных:

1) владельцы обыкновенных акций имеют право голоса на со­брании акционеров;

2) размер дивидендов зависит от результатов работы акционер­ного общества и заранее не оговаривается.

Для определения реальной стоимости акции необходимо сде­лать элементарные расчеты:

Финансирование инвестиций путем выпуска акций

Под финансированием понимается процесс образования денежных средств или в более широком плане процесс образования капитала фирмы во всех его формах. Источники финансирования предприятия делят на внутренние (собственный капитал) и внешние (заемный и привлеченный капитал). Внешнее финансирование предусматривает использование средств государства, финансово-кредитных организаций, нефинансовых компаний и граждан. Кроме того, оно предполагает использование денежных ресурсов учредителей предприятия. Такое привлечение необходимых финансовых ресурсов часто бывает наиболее предпочтительным, так как обеспечивает финансовую независимость предприятия и облегчает в дальнейшем условия получения банковских кредитов.

В условиях рыночной экономики производственно-хозяйственная деятельность фирмы невозможна без использования заемных средств, к которым относятся: кредиты банков, коммерческие кредиты, т.е. заемные средства других организаций; средства от выпуска и продажи акций и облигаций организации; бюджетные ассигнования на возвратной основе и др.

Привлечение заемных средств позволяет фирме ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, сокращать объемы незавершенного производства. Однако использование данного источника приводит к возникновению определенных проблем, связанных с необходимостью последующего обслуживания принятых на себя долговых обязательств. (6).

В связи с этим, с учетом сложившейся ситуации на рынке ценных бумаг и в экономике страны в целом, предложена стратегия выхода предприятия «второго эшелона» на фондовый рынок с целью привлечения долгосрочного финансирования. Стратегия заключается в том, что на первом этапе проводится эмиссия облигаций со сроком обращения не более года и фиксированным купоном. Далее проводятся эмиссии облигаций с увеличением срока обращения и с переходом на плавающий купон. На втором этапе проводится эмиссия привилегированных акций и заключительным этапом является эмиссия обыкновенных акций.

Закон «Об акционерных обществах» разрешает компании (акционерному обществу) размещать:

• -обыкновенные акции;
• -несколько типов привилегированных, чья номинальная стоимость не может превышать 25% от уставного капитала;
• -облигации.

Акционерное общество имеет уставный капитал, состоящий из номинальной стоимости размещенных акций. Размещение происходит: при учреждении акционерного общества, при решении об увеличении уставного капитала путем размещения акций, при конвертации в акции других ценных бумаг. При учреждении акционерного общества все акции размещаются среди учредителей.

В настоящее время важнейшей проблемой структурной перестройки российской промышленности является формирование инвестиционного потенциала для расширения и модернизации производственных мощностей предприятий.

С развитием рыночных отношений появилось множество новых способов для финансирования инвестиционных проектов, например, эмиссия ценных бумаг, и теоретически расширились возможности по привлечению средств.

Опыт западных стран свидетельствует, что самофинансирование является одним из наиболее привлекательных способов развития компаний, с учетом их стратегических интересов.

В силу отсутствия реальных источников долгосрочного финансирования на данном этапе экономического развития страны, эмиссия ценных бумаг является эффективным способом самофинансирования, в целях модернизации, расширения и дальнейшего перспективного развития предприятий промышленности. Эмиссия является также инструментом повышения эффективности бизнеса в целом.

Эмиссия ценных бумаг должна быть хорошо просчитана и иметь конкретные цели и задачи, для чего должна быть разработана грамотная эмиссионная и дивидендная политика.

Эмиссия акций эффективна при большом объеме эмиссии и подходит, в основном, крупным, широко известным компаниям с хорошей репутацией и положительной кредитной историей.

Первичный рынок ценных бумаг это экономические отношения между эмитентом и первым покупателем по поводу размещения ценных бумаг с целью привлечения инвестиционных ресурсов. Это размещение обычно организует андеррайтер, который приобретает весь или основной объём эмитированных акций или облигаций с целью последующей их перепродажи инвесторам (1).

При проведении эмиссии ценных бумаг, в силу сложности организации и проведения процесса, необходимо привлечение профессиональных консультантов — андеррайтеров.

Внешние (привлеченные) источники средств

Предприятия могут привлекать собственные средства путем увеличения уставного капитала за счет дополнительных взносов учредителей или выпуска новых акций. Возможности и способы привлечения дополнительного собственного капитала существенно зависят от правовой формы организации бизнеса.

Акционерные общества, испытывающие потребность в инвестициях, могут осуществлять дополнительное размещение акций по открытой или закрытой подписке (среди ограниченного круга инвесторов).

В общем случае первичное размещение акций предприятия по открытой подписке (Initial Public Offering — IPO) представляет собой процедуру их реализации на организованном рынке с целью привлечения капитала от широкого круга инвесторов.

Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» под публичным размещением понимается «размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг».

Таким образом, IPO российской компании — это размещение дополнительной эмиссии акций ОАО путем открытой подписки на фондовых биржах, при условии, что до момента размещения акции не обращались на рынке. При этом в соответствии с директивами ФСФР не менее 30% от общего объема проводимого IPO должно быть размещено на отечественном рынке.

Финансирование за счет эмиссии обыкновенных акций имеет следующие преимущества:

• · этот источник не предполагает обязательных выплат, решение о дивидендах принимается советом директоров и утверждается общим собранием акционеров;
• · акции не имеют фиксированной даты погашения — это постоянный капитал, который не подлежит «возврату» или погашению;
• · проведение IPO существенно повышает статус предприятия как заемщика (повышается кредитный рейтинг, по оценкам экспертов, стоимость привлечения кредитов и обслуживания долга снижается на 2—3 % годовых), акции могут также служить в качестве залога по обеспечению долга;
• · обращение акций предприятия на биржах предоставляет собственникам более гибкие возможности для выхода из бизнеса;
• · повышается капитализация предприятия, формируется рыночная оценка его стоимости, обеспечиваются более благоприятные условия для привлечения стратегических инвесторов;
• · эмиссия акций создает положительный имидж предприятия в деловом сообществе, в том числе — международном, и т. д.

Предложения эмитента строятся, как правило, на потребности в обеспечении развития реального производства необходимыми инвестиционными ресурсами, объём которых не может быть сформирован за счёт внутренних источников. При этом эмиссия ценных бумаг для компании (или государства) предоставляется одним из способов привлечения денежных ресурсов посредством внешних источников. Если стоимость привлечения кредита будет ниже, чем привлечение средств через эмиссию ценных бумаг, то эмиссия экономически нецелесообразна при прочих равных условиях. (1)

Источники: http://economics.studio/finansovyiy-menedjment/finansirovanie-schet-emissii-obyiknovennyih-21867.html, http://finlit.online/finansyi-predpriyatiy/finansirovanie-putem-vyipuska-59111.html, http://studwood.ru/1446220/finansy/aktsionernoe_obschestvo_emissiya_aktsiy_sposob_finansirovaniya

Источник: invest-4you.ru