Финансовое обеспечение инвестиций в основные фонды предприятия
Главная > Реферат >Финансы
3) Дана характеристика объектам инвестиционной деятельности – это объекты, в которые вкладываются инвестиции; и определена их структура (объекты реального капитала, финансовые средства, человеческий капитал и т.д.). Определены основные субъекты: инвесторы, заказчики, исполнители и пользователи.
4) Выявлены функции инвестиций как на макро-, так и на микроуровне, такие как: расширение производства, осуществление природоохранных мероприятий, повышение технического уровня производства и т.д. Так же названы основные источники финансирования инвестиционной деятельности: собственные, заемные и привлеченные финансовые ресурсы; средства внебюджетных фондов и т.д.
5) Дана классификация инвестициям по основным признакам, таким как: объекты вложения средств; характер участия в инвестировании; период инвестирования; формы собственности; инвестиционная территория; способ учета средств; характер использования инвестиций.
6) Дана характеристика основных фондов предприятия, выявлена их сущность. Так же названа характеристика основных средств предприятия по пяти основным признакам: назначение объектов, виды объектов, специфика выполняемых функций, принадлежность и источники финансирования.
2 ФИНАНСОВОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ В ОСНОВНЫЕ СРЕДСТВА
2.1 Сущность финансового обеспечения инвестиций на предприятиях
В настоящее время далеко не все организации могут предложить и должным образом преподнести интересные проекты, которые могли бы активизировать поток инвестиций. Сами же инвесторы заинтересованы в получении наибольшего дохода и экономического эффекта и не собираются вкладывать деньги в не эффективный проект. Следовательно, инвестиционный процесс – это непрерывный поиск наиболее выгодных и оригинальных решений. А его финансирование – логическое продолжение реализации наиболее удачного проекта. Реализация инвестиционного процесса связана с поиском решений в области определения возможных источников финансирования инвестиций, способов их мобилизации, повышения эффективности использования.
Таким образом, финансовое обеспечение инвестиционного процесса можно охарактеризовать, как участие финансов в воспроизводстве основного капитала. Оно является как бы связующим звеном при переходе проекта «от слов к делу».
Все виды инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов осуществляются за счет формируемых ими инвестиционных ресурсов.
Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны.
Основные формы и источники финансового обеспечения инвестиций:
1) Собственные инвестиционные ресурсы. Одной из важнейших форм финансового обеспечения инвестиционной деятельности фирм (компаний) является самофинансирование. Оно основано на использовании собственных финансовых ресурсов, в первую очередь прибыли и амортизационных отчислений. Кроме прибыли и амортизационных отчислении источниками финансирования инвестиций выступают: реинвестируемая путем продажи часть основных фондов, иммобилизуемая в инвестиции часть излишних оборотных активов, страховые возмещения убытков, вызванных потерей имущества и т.д.
2) Заемное финансирование. В условиях отсутствия собственных средств (прибыли и амортизационных отчислений) и дефицита централизованных средств заемное финансирование было и остается одной из главных форм финансирования текущей и инвестиционной деятельности предприятий в развитых странах. К этой группе относятся: Облигационные займы, кредиты российских банков, кредиты иностранных банков, кредиты международных банков (МБРР, ЕБРР), займы других (небанковских) организаций.
3) Централизованное финансирование за счет средств государственного бюджета. В целом схема выделения средств бюджета развития на возвратной основе и предоставления государственных гарантий оценивается как потенциально эффективная, поскольку она основана на строгом отборе приоритетных проектов и предприятий, которые могут рассчитывать на получение централизованных средств или сравнительно дешевых централизованных кредитов.
4) Акционерное финансирование за счет вкладов учредителей и стратегических инвесторов. При реализации этой схемы взаимоотношений инициатор проекта получает возможность осуществить проект за счет привлечения инвестиций и максимизировать прибыль, а инвесторам предоставляется возможность получить в собственность акции привлекательного предприятия. 11
Так же существует деление источников формирования инвестиционных ресурсов на внутренние и внешние.
С позиций предприятия (фирмы) к внешним источникам относятся: бюджетные инвестиции; средства кредитных организаций, страховых компаний, негосударственных пенсионных и инвестиционных фондов и других институциональных инвесторов; сбережения населения, которые могут быть привлечены на цели инвестирования путем продажи акций, размещения облигаций, других ценных бумаг, а также при посредстве банков в виде банковских кредитов.
Внутренними источниками инвестирования являются: прибыль, амортизация, инвестиции собственников предприятия.
При классификации источников инвестирования необходимо также учитывать специфику различных организационно-правовых форм. Так, для предприятий, находящихся в частной или коллективной собственности, внутренними источниками могут выступать личные накопления собственников предприятий. Для предприятий, находящихся в совместной с зарубежными фирмами собственности, инвестиции иностранных совладельцев также следует рассматривать как внутренний для данного предприятия источник.
Анализ структуры источников финансирования инвестиций на уровне фирм в странах с развитой рыночной экономикой свидетельствует о том, что доля внутренних источников в общем объеме финансирования инвестиционных затрат в различных странах существенно колеблется в зависимости от многих объективных и субъективных факторов.
Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность, и растет в периоды экономического спада, что связано с сокращением масштабов инвестирования, сокращением предложения денег, удорожанием кредита. 12
2.2 Финансовое обеспечение инвестиций в основные средства
При всем многообразии источников финансирования основными методами инвестирования являются самофинансирование, кредитный, бюджетный, а также комбинированный методы.
Метод самофинансирования является приоритетным для коммерческих предприятий. Самофинансирование обеспечивается за счет собственного капитала предприятия — уставного фонда, а также потока средств, формируемого в процессе деятельности предприятия.
С одной стороны, собственные средства служат источником капитальных вложений на техническое перевооружение, реконструкцию и расширение производства, освоение и организацию выпуска конкурентоспособной продукции, пользующейся спросом на рынке. С другой — реализация такой продукции приводит к росту выручки и прибыли, увеличению возможностей воспроизводства основного капитала.
Важнейшими собственными источниками финансирования инвестиций в основные средства в любом коммерческом предприятии, формирующими поток самофинансирования, являются чистая прибыль и амортизационные отчисления.
1) Ключевую роль в структуре собственных источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий играет прибыль. Она выступает как основная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта.
После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятий остается чистая прибыль. Часть ее предприятие вправе направить на капитальные вложения производственного и социального характера, а также природоохранные мероприятия. Как правило, часть прибыли, направляемая на инвестиционные цели, аккумулируется в фонде накопления или других фондах аналогичного назначения, создаваемых на предприятии. Порядок формирования и использования средств этих фондов регулируется учредительными и другими внутренними документами предприятия.
Нераспределенная часть прибыли также может быть направлена для капитализации, так как по своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных средств предприятия, используемых для развития.
2) Вторым крупным источником финансирования инвестиций в основные средства (фонды) предприятий являются амортизационные отчисления.
Эти отчисления образуются на предприятиях в результате переноса стоимости основных производственных фондов на стоимость готовой продукции. Функционируя длительное время, основные производственные фонды постепенно изнашиваются и переносят свою стоимость на готовую продукцию частями. Поскольку основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого воспроизводственного цикла, предприятия осуществляют затраты па их восстановление по истечении нормативного срока службы. Денежные средства, высвобождающиеся в процессе постепенного восстановления стоимости основных производственных фондов, аккумулируются в виде амортизационных отчислении в амортизационном фонде. 13
Величина амортизационного фонда зависит от объема основных фондов предприятия и используемых методов начисления. Начисление амортизационных отчислений по объектам основных средств производится одним из следующих способов: линейным; способом уменьшаемого остатка; способом списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования; списанием стоимости пропорционально объему продукции (работ). В течение отчетного года амортизационные отчисления по объектам основных средств начисляются ежемесячно независимо от применяемого способа начисления в размере 1/12 годовой суммы.
Не подлежат амортизации:
— объекты основных средств, полученные по договору дарения и безвозмездно;
— объекты основных средств, потребительские свойства которых с течением времени не изменяются (земельные участки и объекты природопользования).
Таким образом, собственные средства предприятий являются важнейшим источником ресурсов, инвестируемых в основной капитал. Относительно амортизационных отчислений актуальна задача более полного их использования для целей инвестирования в основной капитал, расширения масштабов применения ускоренной амортизации, применения санкций к предприятиям, допускающим нецелевое использование сумм ускоренной амортизации.
Что касается прибыли, как источника инвестиций, то ее увеличение связано с ростом объемов производства и продаж конкурентоспособной продукции, ограничением экспорта добытых полезных ископаемых и углублением их переработки на отечественных предприятиях; снижением себестоимости продукции, в частности, за счет реструктуризации и технологической модернизации производства.
Рассмотренный метод самофинансирования (самоинвестирования) предприятий является наиболее перспективным. Дальнейшее наращивание инвестиционного капитала предприятий возможно за счет внешних источников финансирования инвестиций.
Самофинансирование (за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений) позволяет предприятию обеспечить возмещение затрат по расширенному воспроизводству и реализации социальных программ. 14
Одной из форм воспроизводства основных средств (фондов) является их ремонт. Ремонт зданий, сооружений, оборудования и других основных средств делится на капитальный и текущий:
1) капитальный ремонт выполняется для восстановления исправности инвентарного объекта с заменой или восстановлением любых его частей.
2) текущий ремонт производится для обеспечения или восстановления работоспособности объекта и состоит в замене отдельных его частей.
Предприятие вправе самостоятельно выбирать способ отнесения затрат на ремонт на издержки производства и обращения:
— включать в себестоимость фактические затраты на проведение ремонта непосредственно после его осуществления;
— создавать за счет себестоимости ремонтный фонд;
— относить в случае необходимости фактические затраты на проведение ремонта на расходы будущих периодов с последующим их ежемесячным списанием на себестоимость продукции.
Ремонт основных фондов непосредственного назначения возмещается за счет чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.
На основании рассмотренного материала можно сделать следующие выводы:
Определена сущность финансового обеспечения инвестиций на предприятии в целом, которая заключается в участии финансовых ресурсов в воспроизводстве основного капитала.
Названы основные источники формирования инвестиционных ресурсов, такие как: самофинансирование, заемное финансирование, централизованное и акционерное финансирование. Так же рассмотрено деление на внутренние и внешние источники.
Определено значение финансового обеспечения и инвестиций в основные средства, которое заключается в том, что инвестиции в основные средства имеют первостепенную роль для развития предприятия и определяют всю стратегию фирмы и важнейшим источником для их финансового обеспечения является самоинвестирование.
Определены важнейшие собственные источники финансирования в основные средства, такие как прибыль (основная форма чистого дохода предприятия, которая выражает стоимость прибавочного продукта) и амортизация (процесс переноса стоимости основных фондов на выпускаемую продукцию в течение нормативного срока службы). А так же рассмотрена одна из форм воспроизводства основных средств, такая как их ремонт.
3 СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ МЕТОДИК ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ
ТЕМА 7. ФИНАНСОВОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ.
Финансовые ресурсы предприятий направляются на финансирование текущих расходов и на инвестиции.
Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.
Задачи инвестиционной деятельности предприятия:
· Расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов.
· Приобретение новых предприятий.
· Диверсификация деятельности вследствие освоения новых областей бизнеса.
Объекты инвестиционной деятельности:
· Создаваемые и модернизируемые основные средства;
· Целевые денежные вклады;
· Права на интеллектуальную собственность;
· Другие объекты собственности.
Инвестиции можно классифицировать по различным признакам.
Главный признак – объект вложения капитала. Различают: реальные (прямые) и финансовые (портфельные) инвестиции.
Реальные (прямые) инвестиции – любое вложение денежных средств в реальные активы, связанное с производством товаров и услуг для извлечения прибыли. Реальные инвестиции реализуются путем нового строительства основных фондов, расширения, технического перевооружения или реконструкции действующих предприятий.
Финансовые (портфельные) инвестиции – приобретение активов в форме ценных бумаг для извлечения прибыли. Это вложения, направленные на формирование портфеля ценных бумаг.
По периоду инвестирования различают:
Краткосрочные инвестиции – вложения денежных средств на период до одного года. Это, как правило, финансовые инвестиции.
Долгосрочные инвестиции – вложения денежных средств в реализацию проектов, которые будут обеспечивать получение фирмой выгоды в течение периода, превышающего один год. Основной формой являются капитальные вложения в воспроизводство основных средств.
По характеру участия фирмы в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции.
Прямые – подразумевается непосредственное участие фирмы-инвестора в выборе объектов вложений капитала, к ним относятся капитальные вложения, вложения в уставные фонды других фирм, в некоторые виды ценных бумаг.
Непрямые – подразумевают участие в процессе выбора объекта инвестирования посредника, инвестиционного фонда или финансового посредника. Чаще всего это инвестиции в ценные бумаги.
В зависимости от формы собственности инвестируемых средств различают частные и государственные инвестиции.
Частные – это вложения средств физических лиц и предприятий негосударственных форм собственности.
Государственные – это вложения средств государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его и уровней и государственных внебюджетных фондов.
Дата добавления: 2016-02-20 ; просмотров: 386 ; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ
ОРГАНИЗАЦИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
В настоящее время в экономической науке возрастает интерес к исследованию финансовых аспектов социально-экономических явлений и процессов. Объективной причиной отмеченной тенденции является формирование и активное развитие региональных и муниципальных финансов, а также соответствующих им институтов. Одним из наиболее сложных и важных институтов является инвестиционная деятельность.
Инвестиции выступают первоосновой развития экономики и социальной сферы муниципальных образований. В то же время уровень экономического и социального развития муниципалитета служит фактором, определяющим его инвестиционную привлекательность. Без создания эффективной системы финансирования инвестиционной деятельности на всех уровнях управления невозможно решить первостепенную для России задачу обеспечения устойчивых темпов качественного экономического роста.
Вопросы финансов РФ относятся к одному из наиболее актуальных направлений финансовой науки. Актуальность темы обусловлена тем, что финансирование инвестиционной деятельности — один из главных факторов экономического роста, обеспечение устойчивых темпов которого является приоритетной задачей государственной политики, а исследование финансирования инвестиционной деятельности представляет собой относительно новый и мало изученный раздел финансовой науки. А также необходимостью усиления государственного регулирования инвестиционной деятельности, поскольку мировой опыт свидетельствует, что далеко не все механизмы, необходимые для естественного протекания воспроизводственного процесса, регулируются посредством рыночных отношений.
Единого подхода к определению сущности категории «инвестиции» не существует. Под инвестициями следует понимать все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. Именно наличие в качестве рассматриваемого потенциального эффекта от капитальных вложений социального эффекта является отличительной особенностью данной трактовки термина «инвестиции», что весьма актуально в свете реализуемых в настоящее время в нашей стране национальных проектов.
Представляется, что более точно суть экономических процессов и отношений, связанных с использованием инвестиций, выражает понятие финансирование инвестиционной деятельности.
Финансирование инвестиционной деятельности — это совокупность практической деятельности по использованию инвестиций в основой капитал и правовых и экономических отношений между субъектами инвестиционной сферы, в процессе которых формируются источники финансирования капитальных вложений, спрос и предложение на рынке, а также реализуются социально-экономические интересы территории, корпоративных структур и населения.
К основным этапам финансирования инвестиционной деятельности следует отнести:
- — формирование в процессе разработки комплексных программ развития территории;
- — разработку инвестиционных программ и проектов и определение возможных источников их финансирования;
- — оценку эффективности альтернативных проектов;
- — размещение инвестиционных программ и проектов по территории.
На основе проведенного анализа и с учетом требований рынка разработана общая схема этапов финансирования инвестиционной деятельности (рисунок 1).
Рис. 1. Схема этапов финансирования инвестиционной деятельности
Рис. 2. Основные элементы системы формирования и распределения финансовых ресурсов инвестиционной деятельности
Анализ опыта развитых капиталистических государств в инвестиционной сфере свидетельствует, что при всем значении для экономики западных стран частных инвестиций также ощутима роль государственных ресурсов как источников финансирования инвестиционной деятельности. Государственные инвестиции есть объективно необходимая система мероприятий, направленных на совершенствование экономической структуры страны, в том числе на региональном и местном уровнях. Особое значение имеет государственная инвестиционная деятельность в отраслях непроизводственной инфраструктуры. Инвестиции могут иметь разные цели: создание новой отраслевой структуры, обеспечение определенного уровня занятости и др., но по своему содержанию они являются косвенными финансовыми методами, используемыми в целях обеспечения источниками денежных средств реализации государственных целей в экономической и социальной сфере.
Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике многообразны, что обуславливает необходимость определения содержания источников и их классификации. В качестве основы для исследования проблемы финансирования инвестиций примем классификацию, согласно которой, все источники формирования инвестиционных ресурсов можно разделить на три основные группы: собственные, заемные, привлеченные.
При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние (вторичные), а привлеченные и заемные средства — как внешние (первичные) источники финансирования.
К собственным средствам относятся: чистая прибыль от производственной и финансовой деятельности предприятия; амортизационные отчисления; страховые возмещения убытков, вызванных потерей имущества; средства от продажи основных средств и иммобилизация излишков оборотных средств; средства о реализации нематериальных активов.
При всем многообразии источников финансирования к основным методам финансирования инвестиционной деятельности можно отнести самофинансирование, акционерное финансирование, бюджетное финансирование, кредитное финансирование, лизинговое и комбинированное (смешенное) финансирование. Под методом финансирования понимается механизм привлечения инвестиционных ресурсов с целью финансирования инвестиционного процесса. Под формами финансирования понимается внешние проявления сущности метода финансирования.
Полное внутреннее самофинансирование является самым надежным и предусматривает финансирование инвестиционного проекта исключительно за счет собственных (внутренних) источников. Этот метод финансирования, характеризуется в зарубежной практике термином «финансирование без левериджа».
Важнейшими собственными источниками финансирования инвестиций являются чистая прибыль и амортизационные отчисления.
Прибыль выступает как основная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта и являющаяся обобщающим показателем результатов деятельности предприятий. После уплаты налогов и других обязательных платежей в распоряжении предприятия остается чистая прибыль, которая накапливается в виде резервного капитала, нераспределенной прибыли и фонда накопления. Как правило, часть прибыли, направляемая на инвестиционные цели, аккумулируется в фонде накопления или других фондах аналогичного назначения.
Фонд накопления выступает как источник средств хозяйствующего субъекта, используемый для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств т.д.
Резервный фонд создается для покрытия убытков предприятия, погашения облигаций и выкупа собственных акций.
Нераспределенная часть прибыли также может быть направлена для капитализации, так как по своему экономическому содержанию прибыль является одной из форм резерва собственных средств, используемых на развитие.
Следующим по значению собственным источников финансирования инвестиций являются амортизационные отчисления, которые образуются на предприятиях в результате переноса стоимости основных производственных фондов на стоимость готовой продукции. Денежные средства, высвобождающиеся в процессе постепенного восстановления стоимости основных производственных фондов, аккумулируются в виде амортизационных отчислений в амортизационном фонде.
К основным преимуществам использования собственных источников относятся: в части прибыли: отсутствие затрат времени и средств по их мобилизации, отсутствие риска невозврата, применение в качестве источника улучшает инвестиционную привлекательность предприятия; в части амортизации: наличие в распоряжении предприятия при любом финансовом состоянии, возможность начисления амортизации различными методами.
К недостаткам в части прибыли можно отнести ограниченность источников этого метода, вследствие неплатежей, бартера, налогообложения и т.д., в части амортизации: зависимость величины амортизационного фонда от уровня инфляции, возможность нецелевого использования из-за отсутствия действенного механизма контроля.
Остальные из перечисленных собственных источников формирования инвестиционных ресурсов, как правило, в процессе разработки инвестиционной стратегии компании не рассматривают, поскольку их формирование является предметом тактического или оперативного планирования.
Акционерное финансирование представляет собой вклады юридических и физических лиц в уставной капитал предприятия, в результате которых инвесторы становятся собственниками предприятия. Мобилизация инвестиционных средств в рамках данной формы финансирования осуществляется через рынок ценных бумаг. Ценные бумаги, акции, обращающиеся на рынке, по экономическому содержанию являются долевыми, представляющими собой непосредственную долю их владельца в реальной собственности и делающие его совладельцем последних. Увеличение собственного капитала через выпуск акций возможно при преобразовании фирмы, испытывающей потребность в финансовых средствах, в акционерное общество или при выпуске уже функционирующим акционерным обществом новых акций, которые могут размещаться как среди прежних, так и среди новых акционеров. При этом различаются два варианта размещения: публичное, когда ценные бумаги предлагаются неограниченному кругу инвесторов, и частное — для ограниченного числа инвесторов. Публичное размещение предусматривает более полное раскрытие информации. При частном размещении процедура обычно бывает более упрощенной и подразумевается, что инвесторы достаточно квалифицированны для того, чтобы определиться с рисками, связанными с покупкой данных бумаг. Вклады инвесторов в собственность предприятия можно классифицировать в зависимости от метода финансирования на куплю-продажу пакта акций основной эмиссии, куплю-продажу пакта акций дополнительной эмиссии, рекапитализацию.
К преимуществам данного метода финансирования относится: возможность получения значительного капитала; при больших объемах низкая цена привлекаемых средств; отсутствие необходимости фиксированных выплат — в случае обыкновенных акций и относительно небольшая стоимость обслуживания в виде дивидендных выплат — в случае привилегированных выплаты за пользование привлеченными ресурсами не носят безусловный характер, а выплачиваются в зависимости от финансового результата; не требует дополнительного обеспечения (гарантии); использование привлеченных средств не ограничено по срокам.
К основным недостаткам можно отнести: эмиссия и размещение акций требует значительных затрат времени и денежных средств, вероятен риск размещения выпуска акций не в полном объеме; размывание пропорциональных долей участия прежних акционеров в уставном капитале и уменьшению их доходов; возможность допустить к управлению компанией новых акционеров; регламентация порядка эмиссии со стороны органов управления рынком ценных бумаг; давление акционеров направленное на увеличение роста прибыли; новая эмиссия может быть расценена инвесторами как негативный сигнал, что может сказаться на курсе акций предприятия.
Привлеченные средства предприятий — средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода, и которые могут не возвращаться владельцам.
К ним относят: средства, получаемые от размещения акций акционерного общества; паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц в уставной фонд предприятия; средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями; государственные средства, предоставляемые на целевое инвестирование в виде дотаций, грантов и долевого участия; средства иностранных инвесторов в форме участия в уставном капитале совместных предприятий и прямых вложений международных организаций, государств, физических и юридических лиц.
Заемные средства предприятий — средства, полученные на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой платы за их использование. Их можно разделить на долгосрочные и краткосрочные.
Долгосрочные заемные средства включают: долгосрочные кредиты банков и других институциональных инвесторов; долгосрочные государственные инвестиционные кредиты; средства от выпуска долгосрочных облигаций и других долговых обязательств (срок свыше года); лизинг и т.д.
Краткосрочные заемные средства: коммерческий (товарный) кредит; средства от выпуска краткосрочных облигаций и других долговых обязательств (срок менее года); краткосрочные кредиты банков и других институциональных инвесторов.
Собственные и привлеченные источники инвестиций образуют собственный капитал предприятия. Суммы, привлеченные по этим источникам извне, как правило, не подлежат возврату. Инвесторы участвуют в доходах от реализации инвестиций на правах долевой собственности. Заемные источники инвестиций образуют заемный капитал предприятия.
Заемное финансирование может выступать в форме кредитов и займов, полученных из различных источников, выпуска облигаций и других долговых обязательств. Мобилизация инвестиционных средств в рамках данной формы финансирования осуществляется через рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов и государственное финансирование.
Под кредитом понимается ссуда в денежной или товарной форме выданная на условиях возвратности, чаще всего с выплатой заемщику процента за пользование ссудой. Кредит выдается при соблюдении основных принципов кредитования: возвратности, срочности, платности, обеспеченности, целевого использования. Кредитный метод инвестирования предполагает наличие взаимосвязи между фактической окупаемостью вложений и возвратом кредита в сроки, определенные договором. Количественные границы кредита определяются, с одной стороны заинтересованностью заемщика в использовании кредита, а с другой — наличием возможности у заемщика погасить ссуду и проценты по ней в обусловленные сроки.
К преимуществам кредитного финансирования относится: значительный внешний контроль за эффективностью их использования, возможна гибкая система заимствования и погашения долга, возможность отсрочки выплаты до поступления достаточного по величине денежного потока и постепенного погашения, обеспечиваются долговременные обязательства по финансированию.
К недостаткам можно отнести: сложность привлечения и оформления, необходимость предоставления соответствующих гарантий и залога имущества (ликвидного), повышение риска банкротства в связи с несвоевременным погашением полученных ссуд и потери части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с необходимостью уплаты процента, предоставление ссуды ограничивается установленным лимитом, возможны высокие процентные ставки.
Облигационный заем как форма заемного финансирования представляет собой внешнее заимствование на основе эмиссии облигаций. Облигация — ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца в возмещении в обусловленный срок номинала этой ценной бумаги с уплатой фиксированного процента или без уплаты процента (дисконтные облигации). Привлекательность облигаций для потенциальных инвесторов во многом определяется условиями размещения облигаций. Условия облигационного займа включают: сумму и срок займа, число выпущенных облигаций, уровень процентной ставки, условия процентных выплат, дату, формы и порядок погашения, оговорки по вопросам конверсии облигаций, защиты интересов кредиторов и др. Предлагаемые условия должны быть достаточно выгодными для инвестора и обеспечить ликвидность облигаций, возможность возврата средств по ним до истечения определенного при эмиссии облигаций срока путем купли продажи на фондовых биржах или через инвестиционные институты внебиржевого рынка.
К преимуществам эмиссии облигаций относятся: фиксированный размер процентной ставки, возможность разместить заем среди множества заемщиков, что уменьшит зависимость от одного кредитора, повышение инвестиционной привлекательности предприятия, налогообложение процентов по облигациям входит себестоимость, что снижает налогооблагаемую базу, отсутствует риск потери контроля над управлением предприятием.
Недостатками является: отсутствие оперативности финансирования вследствие наличия строгих регулятивных государственных норм, затягивающих процесс организации финансирования, необходимость уплаты налога на операции с ценными бумагами до момента размещения облигаций, который не относится на себестоимость, наличие законодательных ограничений на выпуск облигации сумма которого не должна превышать размер уставного капитала, невыполнение эмитентом обязательств по обслуживанию долга влечет за собой процедуры взыскания задолженности вплоть до банкротства.
Государственное финансирование осуществляется чаще всего в форме финансовой поддержки высокоэффективных инвестиционных проектов, финансирование в рамках целевых программ, финансирование проектов в рамках государственных внешних заимствований.
Выделяют следующие виды государственного финансирования инвестиций: прямое (целевое) кредитование — выделение государством ссуды непосредственно предприятию с условием возвратности этих денег. В этом случае государство, как и коммерческий банк, устанавливает процентные ставки, срок и механизм возврата; гранты и дотации — субсидии на конкретный проект, обычно выделяются безвозмездно; долевое участие — государство через делегированные органы выступает долевым вкладчиком в проект, остальная часть вклада осуществляется обычно коммерческими структурами; гарантии по кредитам — в этом случае предприятие получает кредит от коммерческой структуры, а правительство через аффилированные организации (министерства, специально созданные фонды) выступает гарантом предприятия и выплачивает сумму кредита коммерческой структуре в случае не возврата.
К положительным сторонам этого метода относится более низкие суммы платежей в погашение при более длительных периодах, вычитание процента из суммы налогооблагаемой прибыли, возможность предоставления дополнительных услуг.
Отрицательными сторонами являются возможная низкая эффективности использования полученных средств, зависимость от наполнения бюджета, необходимость дополнительного обеспечения при государственном кредитовании, жесткий и длительный отбор проектов для финансирования, узкие приоритеты при отборе проектов.
Лизинговое финансирование имеет сходство кредитом, предоставленным на покупку оборудования, но базируется на отношениях собственности. Лизинг представляет собой особый вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временной свободных или привлеченных финансовых средств, при котором арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей. При лизинге собственность на предмет аренды сохраняется за лизингодателем, а лизингополучатель приобретает его лишь во временное пользование, т.е. право пользования имуществом отделяется от права владения им. За обладание этим правом лизингополучатель платит лизинговой компании соответствующие суммы — лизинговые платежи, размер, вид и график которых определяется условиями двустороннего договора. Лизинг можно рассматривать как особую форму, имеющую признаки и производственного инвестирования и кредита. Двойственная природа заключается в том, что с одной стороны, он является своеобразной инвестицией капитала, поскольку предполагает вложение средств в материальное имущество с целью получения дохода, а с другой стороны, сохраняет черты кредита (условия платности, срочности и возвратности).
Преимуществами лизинга является широкий комплекс предоставляемых услуг, предприятие получает арендуемое имущество и начинает его эксплуатацию без отвлечения значительной суммы средств из хозяйственного оборота, возможность сохранения оптимального соотношения собственного и заемного капитала, гибкий порядок платежей, возможность выкупа оборудования, ускорение обновления технической базы, меньшая потребность в дополнительных гарантиях, поскольку обеспечением является арендуемое имущество, имущество по лизинговому соглашению учитывается на балансе лизингодателя, а лизинговые платежи относятся на издержки производства, что снижает налогооблагаемую прибыль.
Смешенное финансирование довольно распространено на практике и предполагает одновременное использование не одного, а нескольких методов финансирования. При смешенном финансировании необходимо контролировать долю собственных источников финансирования инвестиций.
Источники: http://works.doklad.ru/view/AvyySTojl00/3.html, http://helpiks.org/7-12592.html, http://studwood.ru/786119/finansy/organizatsiya_finansirovaniya_investitsionnyh_proektov
Источник: