ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
Инвестиции – это вложение определенного актива (деньги, силы, время), с дальнейшей перспективой получения прибыли, то есть финансового вознаграждения.
Иностранные инвестиции – это долгосрочные вложения капитала, которые владельцы из других стран направляют в различные отрасли экономики России. Инвестиционный климат в стране и привлекательность объекта инвестирования определяют их объем.
Иностранные инвестиции представляют собой капитальные средства, вывезенные из одной страны и вложенные в различные виды предпринимательской деятельности за рубежом с целью извлечения прибыли или процента.
Согласно закону об иностранных инвестициях – это вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории России в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, в том числе денег, ценных бумаг, иного имущества, имущественных прав на результаты интеллектуальной деятельности, а также услуг и информации.
Иностранные инвестиции — это все виды вложений имущественных (денежных) и интеллектуальных ценностей иностранными инвесторами, а также зарубежными филиалами российских юридических лиц в объекты предпринимательской и других видов деятельности на территории России с целью получения последующего дохода.
В иностранных инвестициях нуждается любая страна в мире, каким бы высоким ни был уровень ее экономического развития. Российская Федерация не является исключением, ей тоже требуется иностранный капитал для решения экономических задач и проведения реформ.
Использование иностранных инвестиций является объективной необходимостью, обусловленной системой участия экономики страны в международном разделении труда и переливом капитала в отрасли, свободные для предпринимательства. Привлечение иностранного капитала относится к стратегическим задачам развития российской экономики. Создание благоприятных условий для увеличения притока средств иностранных инвесторов является одним из приоритетных направлений государственной экономической политики в РФ.
ВИДЫ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
Существует ряд признаков, по которым можно классифицировать все инвестиции в целом, в том числе и иностранные.
В зависимости от активов, в которые инвестируется капитал, выделяют:
— реальные;
— финансовые;
— нематериальные иностранные инвестиции.
Реальные инвестиции – инвестирование капитала в реально существующие и действующие проекты. К реальным инвестициям можно отнести вложения в строительство каких-либо объектов, а также инвестирование в образование и медицину.
Финансовые инвестиции — инвестирование капитала путем приобретения ценных бумаг и других денежных активов.
Нематериальные инвестиции – инвестирование капитала путем приобретения нематериальных активов, то есть различных патентов, лицензий, торговых марок и др.
В зависимости от формы собственности выделяют:
— государственные;
— частные;
— смешанные инвестиции.
Государственные инвестиции осуществляются за счет средств государственного бюджета. Выделяются только при официальном решении правительства страны. Представляют собой государственные кредиты, помощь другим странам, а также различные гранты.
Частные инвестиции осуществляются за счет личных средств инвесторов. Представляют собой покупку различных объектов. Смешанные инвестиции осуществляются как государственными, так и частными инвесторами.
В зависимости от объекта вложений выделяют:
— прямые;
— портфельные;
— прочие инвестиции.
Прямые инвестиции – это вложения в акции, ценные бумаги, облигации. Процент приобретаемого капитала составляет более 10% от всех акций конкретного предприятия. Использование прямых инвестиций подразумевает непосредственное участие инвесторов в управлении данным предприятием.
Портфельные инвестиции – это вложения иностранных инвесторов в ценные бумаги. Основное отличие портфельных инвестиций от прямых заключается, в том, что процент приобретаемого капитала составляет менее 10%. Использование такого вида инвестиций не подразумевает активного участия инвесторов в делах компании.
В зарубежной литературе иностранные инвестиции обычно делятся на прямые и портфельные (предпринимательская форма инвестиций). В отечественной литературе дополнительно выделяют прочие иностранные инвестиции (ссудная форма инвестиций). Прочие инвестиции — вклады в банки, торговые кредиты, кредиты правительства иностранных государств, прочие кредиты и т. п. Этот вид иностранных инвестиций занимает более 57% от общего объема инвестиций.
В зависимости от срока, в течение которого инвестор планирует получать прибыль, выделяют:
— краткосрочные (от одного дня до одного года);
— среднесрочные (от одного года до трех лет);
— долгосрочные вложения (более трех лет).
В зависимости от характера использования выделяют:
— предпринимательские;
— ссудные инвестиции.
Предпринимательские инвестиции – это инвестирование капитала в различные виды предпринимательской деятельности. Прибыль достигается путем получения дивидендов.
Ссудные инвестиции отличаются от предпринимательских только видом получаемой прибыли. Здесь прибыль достигается путем получения ссудных процентов.
С точки зрения страны, принимающей капитал, в том числе России, предпочтительнее вложения иностранного капитала в виде прямых инвестиций, так как они не требуют возврата и заинтересовывают инвестора повышать эффективность деятельности компании, в которую они вложены. Портфельные инвестиции, т. е. покупка иностранцами акций и облигаций коммерческих организаций, также может быть источником финансирования производства. Однако портфельные инвестиции очень чувствительны к изменениям конъюнктуры и могут быстро перемещаться из одной страны в другую.
ФОРМЫ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
По закону, иностранный инвестор имеет право осуществлять инвестиции на территории РФ в любых формах, не запрещенных законодательством РФ. Основными формами иностранных инвестиций являются:
— создание предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам;
— долевое участие в капитале предприятий, создаваемых совместно с юридическими лицами либо гражданами РФ;
— приобретение предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений;
— приобретение иных имущественных прав;
— приобретение облигаций, акций, паев и иных ценных бумаг;
— инвестиции в форме государственных займов;
— приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами.
Банки выдают кредиты обычно под предоставление правительственных гарантий. Правительство через аффилированные организации (министерства, специально созданные фонды) выступает гарантом предприятия и выплачивает сумму кредита иностранному инвестору в случае невозврата.
Объектами инвестиционной деятельности являются:
— недвижимое и движимое имущество (здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности) и соответствующие имущественные права;
— вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях;
— ценные бумаги;
— права на интеллектуальные ценности;
— научно-техническая продукция;
— целевые денежные вклады.
Правовое регулирование иностранных инвестиций на территории РФ осуществляется Федеральным законом от 9 июля 1999 г. № 106-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» с последующими изменениями и дополнениями, другими законами и правовыми актами, а также международными договорами.
РОЛЬ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
Приоритетное значение среди различных форм иностранных инвестиций имеют прямые инвестиции, так как они оказывают существенное воздействие на национальные экономики и международный бизнес в целом. Роль прямых иностранных инвестиций заключается:
— в содействии общей социально-экономической стабильности, стимулировании производственных вложений в материальную базу (в отличие от спекулятивных и нестабильных портфельных инвестиций, которые могут быть внезапно выведены с негативными последствиями для национальной экономики);
— в способности активизировать инвестиционные процессы в силу присущего инвестициям мультипликативного эффекта;
— в сочетании переноса практических навыков и квалифицированного менеджмента со взаимовыгодным обменом ноу-хау, облегчающим выход на международные рынки;
— в способности при правильных организации, стимулировании и размещении ускорить развитие отраслей и регионов;
— в активизации конкуренции и стимулировании развития среднего и малого бизнеса;
— в стимулировании развития производства экспортной продукции с высокой долей добавленной стоимости, инновационных товаров и производственных технологий, управления качеством, ориентации на потребителя;
— в содействии росту занятости и повышению уровня доходов населения, расширению налоговой базы.
Факторы определяющие инвестиционную привлекательность
Положительную роль в привлечении иностранных инвестиций играют следующие факторы:
— богатые и сравнительно недорогие природные ресурсы (лес, нефть, газ, уголь, полиметаллы, алмазы и др.);
— огромный внутренний рынок;
— относительная дешевизна квалифицированной рабочей силы;
— отсутствие серьезной конкуренции со стороны российских производителей;
— кадры с достаточно высоким уровнем базового образования, способные к быстрому восприятию новейших технологий в производстве и управлении;
— возможность получения быстрой сверхприбыли.
Главным фактором, снижающим инвестиционную привлекательность российского рынка, подавляющее большинство инвесторов считают коррупцию.
Другим существенным фактором, сдерживающим инвестиционную активность иностранных инвесторов, являются административные барьеры, значительно увеличивающие издержки ведения бизнеса. Бюрократическая волокита при оформлении необходимых разрешений, лицензий, заключений, виз и других документов значительно осложняет хозяйственную деятельность и увеличивает сроки реализации инвестиционных проектов.
Еще одним негативным фактором является несовершенство законодательной базы и правоприменительной практики.
Также не способствует инвестиционной привлекательности неразвитая инфраструктура, в том числе транспорт, связь, система коммуникаций, гостиничный сервис.
Преимущества и недостатки иностранных инвестиций
Иностранные инвестиции имеют следующие преимущества по сравнению с другими видами международной экономической помощи:
1. Иностранные инвестиции способствуют развитию эффективных интеграционных процессов, включению национальной экономики в мировое хозяйство, благоприятствуют и способствуют умелому использованию преимуществ международного разделения труда, глобализации, нахождению и освоению эффективных ниш в системе мирового хозяйства.
2. Дополнительный источник капитала, существенно увеличивающий ресурсы страны для обновления и расширения основного капитала, реализации инвестиционной политики, обеспечивающий подъем и развитие национальной экономики, насыщение рынка конкурентоспособными товарами и услугами.
3. Иностранные инвестиции побуждают к овладению и закреплению опыта функционирования рыночной экономики, освоению присущих ей правил игры.
4. Служат источником средств для внедрения прогрессивных технологий, ноу-хау, современных методов управления и маркетинга.
5. Иностранные инвестиции сближают условия функционирования капитала в стране с общепринятыми в мире и ускоряют процесс формирования благоприятного инвестиционного климата, как для отечественных, так и для иностранных инвесторов, что в свою очередь порождает уверенность иностранного инвестора в возврате вложенных средств с достаточной прибыльностью.
6. Способствуют обучению персонала, эффективно использующего новые технологии, рыночные механизмы, осваивающего международный опыт.
7. Способствуют расширению ассортимента выпускаемой продукции.
8. Способствуют расширению экспорта и поступления иностранной валюты.
9. Не увеличивают внешнего долга страны, а напротив, способствуют получению средств для его погашения.
10. Увеличивают объем налоговых поступлений, позволяющих расширить государственное финансирование социальных и других программ.
11. Способствуют повышению уровня жизни и покупательной способности населения.
Вложения иностранных капиталов могут оказывать на экономику принимающих стран как положительные, так и отрицательные воздействия. Как показывает международная практика, к отрицательным последствиям привлечения иностранного капитала можно отнести:
— подавление местных производителей и ограничение конкуренции;
— усиление зависимости национальной экономики, угрожающее ее экономической и политической безопасности;
— репатриация капитала и перевод прибыли в различных формах (дивидендов, процентов, роялти и др.), что ухудшает состояние платежного баланса принимающей страны;
— увеличение импорта оборудования, материалов и комплектующих, требующее дополнительных валютных расходов;
возможная деформация структуры национальной экономики;
— упадок традиционных отраслей национальной экономики;
— ослабление стимулов для проведения национальных НИОКР вследствие ввоза иностранной технологии, что, в конечном счете, может привести к усилению технологической зависимости;
— ухудшение состояния окружающей среды в результате перевода в страну «грязных» производств и хищнической эксплуатации местных ресурсов.
Разумеется, все перечисленные выше преимущества и недостатки иностранных инвестиций не реализуются автоматически, а существуют лишь в потенции. Поэтому принимающие страны должны проводить разумную политику регулирования иностранных инвестиций, которая позволяла бы в полной мере использовать их положительные эффекты и устранять или минимизировать отрицательные.
Формы осуществления иностранных инвестиций
Выход на международные рынки может осуществляться в различных формах. Наибольшее распространение получили следующие формы:
инвестиции в существующие или новые производственные объекты за границей;
- — приобретение иностранных ценных бумаг;
- — покупка концессий, торговых марок, патентов, лицензий и других нематериальных активов.
В зависимости от варианта вложения иностранного капитала выделяют следующие формы осуществления иностранных инвестиций:
- • рынок ценных бумаг: покупка государственных ценных бумаг; покупка финансовых инструментов юридических лиц;
- • капитал предприятия: создание предприятия, принадлежащего иностранному инвестору; долевое участие в совместном предприятии (создание, покупка доли); покупка предприятий; венчурное инвестирование;
- • кредитование: финансовые кредиты; лизинговые кредиты; государственные заимствования.
Инвестиционное взаимодействие с нерезидентами всегда оказывает определенное влияние на организационно-правовые формы предприятий. Для привлечения прямых и портфельных инвестиций используются различные формы.
Основные способы осуществления прямых инвестиций следующие:
— создание за границей собственного филиала или предприятия, находящего в полной (100%-ной) собственности инвестора (так называемое инвестирование «с нуля»);
приобретение или поглощение зарубежных предприятий;
финансирование деятельности зарубежных филиалов, в том числе за счет внутрикорпорационных займов и кредитов, предоставляемых материнской компанией своему зарубежному филиалу;
приобретение нрав пользования землей (включая аренду), природными ресурсами и иных имущественных прав;
- — предоставление прав на использование определенных технологий, ноу-хау и т.д.;
- — приобретение акций или паев в уставном капитале иностранной компании, обеспечивающих инвестору право контроля за деятельностью предприятия (такое участие иногда называют мажоритарным);
- — реинвестирование прибыли, полученной инвестором, в стране размещения филиала или совместного предприятия.
В числе прямых инвесторов выделяется группа финансовых предприятий (банков, небанковских финансовых учреждений — институциональных инвесторов), являющихся посредниками на финансовом рынке, через которые осуществляются прямые иностранные инвестиции. Они сами также могут осуществлять прямые инвестиции, которыми считаются только сделки банков, связанные с возникновением долгосрочных долговых обязательств и приобретением акций и доли в основном капитале зарубежных компаний. Депозиты и другие обычные для банковской сферы активные и пассивные операции относятся к портфельным и прочим инвестициям.
В России основной организационной формой деятельности иностранного капитала являются совместные предприятия. Предприятие с участием иностранного капитала в России может быть организовано в форме открытого или закрытого акционерного общества и зарегистрировано как российская компания.
Уставный капитал совместного предприятия образуется с участием капитала нс менее чем двух стран (российского и иностранного). В случаях когда в коммерческой организации представлен один или несколько иностранных партнеров, а доля российского капитала отсутствует (доля иностранного капитала достигает 100%), то такая организация полностью принадлежит иностранным инвесторам и считается предприятием со 100-ными иностранными инвестициями, таким образом, переходит из разряда совместных предприятий в разряд полностью иностранных.
Совместное предприятие означает осуществление совместной деятельности. Но не всякая совместная деятельность — это совместное предприятие. Определение совместной деятельности дается в Международном стандарте финансовой отчетности (МСФО, IFRS) 11 «Совместная деятельность». В соответствии с этим определением под совместной деятельностью понимается деятельность, которая совместно контролируется двумя или большим числом сторон. В данном стандарте отмечаются следующие особенности совместной деятельности: стороны связаны договорным соглашением; договорное соглашение предоставляет двум или большему числу из указанных выше сторон совместный контроль над деятельностью.
В зависимости от прав и обязательств сторон, осуществляющих совместную деятельность, ее могут классифицировать либо как совместную операцию, либо как совместное предприятие.
Совместная операция — это совместная деятельность, которая предполагает наличие у сторон, обладающих совместным контролем над деятельностью, нрав на активы и ответственности по обязательствам, связанным с деятельностью.
Совместное предприятие — это совместная деятельность, которая предполагает наличие у сторон, обладающих совместным контролем над деятельностью, прав на чистые активы деятельности.
В определении совместного предприятия говорится о наличии у участников совместного предприятия совместного контроля над деятельностью.
Совместный контроль — контроль, разделенный между сторонами в соответствии с договором, причем совместный контроль имеет место только тогда, когда принятие решений касательно значимой деятельности требует единогласного согласия сторон, осуществляющих совместный контроль.
Предприятия с иностранными инвестициями могут быть дочерней компанией, ассоциированной компанией, филиалом 1 .
Дочернее предприятие — предприятие, в том числе неакционерное предприятие, такое, как партнерство, которое контролируется другим предприятием, называемым материнским предприятием.
Ассоциированное предприятие — предприятие, в том числе неакционерное предприятие, такое, как партнерство, на деятельность которого инвестор оказывает значительное влияние и которое не является ни дочерним предприятием, ни долей в совместной деятельности.
Филиал — предприятие, полностью принадлежащее прямому иностранному инвестору и потому выступающее как его обособленное подразделение.
Существует принципиальное различие между дочерним и ассоциированным предприятиями. Обязательным условием признания предприятия дочерним является наличие контроля у материнской компании. В случае ассоциированного предприятия контроль отсутствует, но инвестор оказывает значительное влияние на деятельность предприятия.
Рассмотрим различие в понятиях «контроль» и «значительное влияние».
Под контролем понимается право определять финансовую и операционную политику предприятия с целью извлечения выгод от его деятельности.
Инвестор обладает контролем над объектом инвестиций только в том случае, если инвестор [1] [2] :
- — обладает полномочиями в отношении объекта инвестиций;
- — подвергается рискам, связанным с переменным доходом от участия в объекте инвестиций, или имеет право на получение такого дохода;
- — имеет возможность использовать свои полномочия в отношении объекта инвестиций с целью оказания влияния на величину дохода инвестора.
Под значительным влиянием понимается право участвовать в принятии решений по вопросам финансовой и операционной политики объекта инвестиций, не являющееся контролем или совместным контролем над указанной политикой.
Понятие «значительное влияние» раскрывается в международном стандарте финансовой отчетности IAS 28 «Инвестиции в ассоциированные предприятия». В соответствии с данным стандартом о наличии у инвестора значительного влияния на деятельность предприятия можно говорить в том случае, когда ему прямо или косвенно (например, через дочерние предприятия) принадлежит не менее 20% прав голоса в отношении объекта инвестиций, за исключением случаев, когда существуют убедительные доказательства обратного. И наоборот, владение менее 20% прав голоса говорит об отсутствии значительного влияния, за исключением случаев, когда существуют убедительные доказательства обратного. Наличие у инвестора значительного влияния на деятельность объекта инвестирования может иметь место и в случае, если другому инвестору принадлежит крупный или контрольный пакет акций. Наличие у инвестора значительного влияния может быть подтверждено одним или несколькими из следующих фактов:
- • представительство в совете директоров или аналогичном органе управления объектом инвестиций;
- • участие в процессе выработки политики, в том числе участие в принятии решений о выплате дивидендов или ином распределении прибыли;
- • наличие существенных операций между инвестором и объектом инвестиций;
- • обмен руководящим персоналом;
- • предоставление важной технической информации.
При оценке наличия у организации значительного влияния на деятельность другой организации должны учитываться реализуемые или конвертируемые на момент оценки потенциальные права голоса, в том числе потенциальные права голоса, имеющиеся у других организаций. Под нереализуемыми или неконвертируемыми на данный момент времени понимаются потенциальные права, которые не могут быть реализованы до определенной даты в будущем или до наступления определенного события. Под потенциальными правами голоса понимаются права организации на увеличение (в том числе на первичное приобретение) числа голосов в акционерном капитале другой организации как результат реализации финансовых инструментов (опционов на покупку акций, конвертируемых в обыкновенные акции, долговых или долевых инструментов или других аналогичных инструментов). Если организация владеет такими финансовыми инструментами, то в случае исполнения или конвертации, это может обеспечить ей дополнительные права голоса или сократить права голоса другой стороны в отношении финансовой и операционной политики другого предприятия. Отметим, что при оценке нужно рассматривать не только свои потенциальные права голоса, но и потенциальные права голоса других сторон (т.е. те потенциальные права голоса, которыми владеют сторонние компании).
Оценивая влияние потенциальных прав голоса, необходимо проанализировать все факты и обстоятельства, влияющие на потенциальные права, включая условия их реализации и другие положения договора, которые должны быть рассмотрены как по отдельности, так и в совокупности, за исключением намерений и финансовой возможности руководства реализовать или конвертировать эти потенциальные права.
Если организация утрачивает право участвовать в принятии решений по вопросам финансовой и операционной политики объекта инвестиций, то она утрачивает значительное влияние на этот объект. Утрата значительного влияния не всегда связана с изменением абсолютных или относительных долей участия. Например, значительное влияние может быть утрачено в том случае, когда ассоциированное предприятие становится объектом контроля со стороны государства, судебного, административного или регулирующего органа, а также это может произойти в результате договора.
Филиал является обособленным подразделением юридического лица, которое расположено вне места его нахождения и осуществляет все его функции или их часть, в том числе функции представительства. Юридическое лицо, создавшее филиал, наделяет его имуществом и назначает руководителей, которые действуют на основании его доверенности. Филиалы действуют на основании положений, утвержденных создавшим их юридическим лицом. В учредительных документах юридического лица, создавшего филиалы, должны быть указаны сведения о них.
Таким образом, главная характеристика филиала заключается в том, что он не является юридическим лицом и в гражданском обороте выступает от имени и в интересах учредившего его предприятия; руководитель филиала назначается предприятием и действует на основании доверенности. Представительство имеет право пользования определенным имуществом организации и действует па основании уставов или положений о них, утверждаемых предприятием.
Для коммерциализации большинства инновационных проектов в наибольшей степени подходит весьма гибкая и избирательная система венчурного финансирования. Венчурный капитал (venture capital) — капитал инвесторов, который предназначен для финансирования новых, растущих или борющихся за место на рынке предприятий и фирм (стартапов) и поэтому сопряженный с высокой или относительно высокой степенью риска; долгосрочные инвестиции, вложенные в рискованные ценные бумаги или предприятия, в ожидании высокой прибыли. Как правило, венчурный капитал ассоциируется с инновационными компаниями.
Венчурное финансирование является бизнесом с высокой степенью риска. Как показывают экономические исследования, среди 10 проинве- стированных компаний 3 становятся банкротами; 3 могут только вернуть вложенные средства; 3 имеют небольшой доход, по уровню сравнимый с вложениями малого риска; 1 приносит сверхдоход.
При рисковом (венчурном) финансировании, которое, как правило, осуществляется в малые и средние частные или приватизированные предприятия, не требуется предоставления предприятиями, являющимися объектами инвестирования, какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского кредитования.
Венчурное финансирование представляет собой долгосрочные инвестиции в среднем на 5—7 лет в новые или уже существующие компании. Причем все инвестиции осуществляются за счет участия частного капитала, и деятельность компании напрямую связана с высокотехнологичными производственными процессами и наукоемкими продуктами. Таким образом, компании-инвесторы (венчурные капиталисты) рассчитывают на получение долгосрочной прибыли в перспективе, а компании-производители получают необходимые средства для развития бизнеса.
Предпочтительным объектом инвестирования для венчурных капиталистов (фондов, компаний, частных лиц) являются непубличные компании, чьи акции не торгуются на фондовом рынке, а полностью распределены между акционерами — физическими или юридическими лицами. Средства инвесторов могут быть внесены в акционерный капитал закрытых или открытых акционерных обществ либо предоставлены в форме инвестиционного кредита на срок от 3 до 7 лет. Возможно сочетание этих двух форм, что чаще и встречается на практике: часть средств вкладывается в акционерный капитал, а часть средств предоставляется в форме инвестиционного кредита.
Процесс венчурного финансирования состоит в следующем: часть акционерного капитала компании, являющейся объектом инвестирования, выкупается, например, венчурным фондом. Управляющая компания фонда, являющаяся юридическим лицом, пользуется средствами одного либо нескольких инвесторов. Объект инвестирования, получив дополнительное финансирование, развивается и увеличивает свою стоимость. В дальнейшем управляющая компания обменивает приобретенные ею акции на денежные средства, фиксируя свою прибыль.
Венчурный фонд — это механизм инвестирования с образованием общего фонда (обычно партнерства) для инвестирования финансового капитала, в основном сторонних инвесторов предприятия, которые для обычных рынков капитала и банковских займов представляют слишком большой риск.
Венчурные фонды — это коммерческие финансовые организации, основной целью которых является аккумулирование на своих счетах финансовых средств и инвестирование их в наиболее интересные инвестиционные проекты с целью получения прибыли.
Как правило, в качестве учредителей и инвесторов венчурных фондов выступают банки, крупные корпорации, пенсионные фонды, страховые компании и частные лица. Венчурным фондам в качестве объектов для инвестирования в первую очередь интересны стабильно работающие предприятия, располагающие определенным инновационным потенциалом.
Как говорилось выше, фонд может осуществлять как акционерное финансирование (equity financing), когда приобретает часть акционерного капитала компании — объекта инвестирования
Источник: