Инвестиции целесообразны если срок окупаемости

Срок окупаемости: формула. Вложение и прибыль

Формула окупаемости проекта является одним из важных показателей при его оценке. Период окупаемости для инвесторов является основополагающим. Он в целом характеризует насколько ликвиден и доходен проект. Для правильного определения оптимальности вложений, важно понимать каким образом получается и рассчитывается показатель.

Смысл расчета

Один из самых важных показателей при определении эффективности вложений — срок окупаемости. Формула его показывает за какой отрезок времени доход от проекта покроет все единовременные затраты на него. Метод дает возможность рассчитать время возврата средств, которое затем инвестор соотносит со своим экономически выгодным и приемлемым сроком.

Экономический анализ предполагает использование различных методов при расчете упомянутых показателей. Его используют, если осуществляется сравнительный анализ для определения самого выгодного проекта. Важно при этом, что он не применяется как основной и единственный параметр, а рассчитывается и анализируется в комплексе с остальными, показывающими эффективность того или иного варианта инвестиций.

Расчет срока возврата средств как основной показатель можно применить, если предприятие нацелено на быструю отдачу от вложений. Например, при выборе способов оздоровления компании.

При прочих равных условиях принимается к реализации тот проект, у которого самый маленький срок возврата.

Окупаемость вложений – формула, демонстрирующая число периодов (лет или месяцев), за которое инвестор вернет свои вложения в полном объеме. Иначе говоря, это срок возврата средств. При этом следует помнить, что названный период должен быть короче отрезка времени, на протяжении которого осуществляется пользование внешними займами.

Что необходимо для расчета

Период окупаемости (формула его использования) предполагает знание таких показателей:

• издержки по проекту — сюда включены все инвестиции, осуществленные с его начала;
• чистый доход в год — это выручка от реализации проекта, полученная за год, но за вычетом всех издержек, включая налоги;
• амортизация за период (год) — размер денежных средств, которые были потрачены на совершенствование проекта и способов его реализации (модернизация и ремонт оборудования, совершенствование техники и т.п.);
• длительность затрат (имеются ввиду инвестиционные).

А для расчета дисконтированного срока возврата вложений, важно принять во внимание:

• приход всех средств, сделанных за рассматриваемый период времени;
• норма дисконта;
• срок, на который дисконтировать;
• первоначальный размер инвестиций.

Формула расчета окупаемости

Определение периода возврата вложений происходит с учетом характера поступления чистого дохода по проекту. Если подразумевается, что денежные потоки поступают равномерно на протяжении всего времени работы проекта, период окупаемости, формула которого представлена ниже, можно рассчитать так:

Где Т – срок возврата инвестиций;

Д – полная сумма прибыли.

При этом полная сумма дохода складывается из чистой прибыли и амортизации.

Понять, насколько целесообразен рассматриваемый проект при использовании данной методики, поможет то, что получаемая величина срока возврата инвестируемых средств должна быть ниже той, которая была задана инвестором.

В реальных условиях работы проекта, инвестор отказывается от него, если период возврата вложений выше заданной им лимитной величины. Либо он изыскивает методы по снижению периода окупаемости.

Например, инвестор вкладывает в проект 100 тыс. руб. Доход от реализации проекта:

• в первый месяц составил 25 тыс. руб.;
• во второй месяц – 35 тыс. руб.;
• в третий месяц – 45 тыс. руб.

В первые два месяца проект не окупился, так как 25+35 = 60 тыс. руб., что ниже суммы вложений. Таким образом, можно понять, что проект окупился за три месяца, так как 60+45 = 105 тыс. руб.

Преимущества метода

Достоинствами описанного выше метода выступают:

1. Простота расчета.
2. Наглядность.
3. Возможность провести классификацию инвестиций с учетом заданной инвестором величины.

В целом по этому показателю возможно вычислить и риск инвестиций, так как существует обратная зависимость: если срок окупаемости, формула которого указана выше, снижается, уменьшаются и риски проекта. И наоборот, с ростом срока ожидания окупаемости инвестиций, увеличивается и риск — инвестиции могут стать невозвратными.

Недостатки метода

Если же говорить о недостатках метода, то среди выделяют: неточность расчета, ввиду того что при его вычислении не принимается во внимание временной фактор.

По факту, выручка, которая будет получена за границей срока возврата, никаким образом не влияет на его срок.

Чтобы грамотно осуществить расчет показателя, важно под инвестициями подразумевать издержки на формирование, реконструкцию, улучшение основных средств предприятия. Вследствие этого эффект от них не может наступить сиюминутно.

Инвестор, когда вкладывает деньги в совершенствование какого-либо направления, обязан понимать тот факт, что лишь спустя какое-то время он получит неотрицательную величину денежного потока капитала. Из-за этого важно использование в расчетах динамических методов, которые дисконтируют потоки, приводя цену денег к одному моменту во времени.

Необходимость в подобных сложных расчетах вызвана тем, что цена денег на дату начала инвестиций не совпадает со стоимостью денег в конце реализации проекта.

Дисконтированный метод расчета

Срок окупаемости, формула которого представлена ниже, предполагает принятие в расчет временного фактора. Это расчет NPV – чистой приведенной стоимости. Расчет осуществляется по формуле:

где Т – период возврата средств;

IC – инвестиции в проект;

FV – планируемый доход по проекту.

Здесь учитывается стоимость будущих денег, и поэтому планируемый доход дисконтирован при помощи ставки дисконта. Эта ставка включает в себя риски по проекту. Среди них можно выделить основные:

Все они определяются в процентах и суммируются. Ставка дисконта при этом определяется так: безрисковая ставка доходности + все риски по проекту.

Если поток денег неодинаковый

Если поступления от реализации проекта каждый год разные, окупаемость затрат, формула которой рассматривается в настоящей статье, определяется в несколько шагов.

1. Сперва, необходимо определить число периодов (причем, оно должно быть целым), когда сумма прибыли нарастающим итогом станет приближенной к сумме вложений.
2. Затем необходимо определить остаток: из суммы вложений вычитаем размер накопленной величины поступлений по проекту.
3. После этого величина непокрытого остатка делится на величину денежных притоков следующего отрезка времени. Главный экономический показатель в этом случае – ставка дисконтирования, которая определяется в долях единицы либо в процентах в год.

Срок окупаемости, формула которого была рассмотрена выше, показывает за какой отрезок времени произойдет полный возврат вложений и наступит момент, когда проект начнет давать доход. Выбирается тот вариант вложений, у которого период возврата самый маленький.

Для расчета используют несколько методов, которые имеют свои особенности. Самый простой – это деление суммы затрат на величину годовой выручки, которую приносит профинансированный проект.

Discovered

Деньги, банки, страхование, экономика и бизнес

Срок окупаемости инвестиций

Основная цель вложения денег в инвестиционный проект – это приумножение капитала. Но прежде чем получить прибыль, сначала нужно окупить инвестиции. Таким образом, окупаемость выступает отправной точкой, когда проект начинает генерировать прибыль для инвестора. В данной статье мы рассмотрим, что такое срок окупаемости инвестиций, как произвести расчёт окупаемости проекта, а также проанализируем некоторые особенности периода окупаемости.

Что такое срок окупаемости инвестиций?

Срок окупаемости инвестиций – это период времени, который необходим для того, чтобы доходы, генерируемые инвестиционным проектом, полностью покрыли изначальные инвестиционные расходы по реализации такого проекта. Например, если инвестиции составили 500 тыс. дол., а прогнозный положительный денежный поток по проекту ожидается в размере 100 тыс. дол. ежегодно, то период окупаемости проекта составит 5 лет.

Срок окупаемости является одним из базовых показателей, используемым для оценки инвестиционной привлекательности проекта. Довольно часто, помимо периода окупаемости по рассматриваемому проекту также производится расчёт таких показателей как чистая текущая стоимость (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR).

Срок окупаемости довольно часто обозначают как PP (от англ. Pay-Back Period).

Методика расчёта срока окупаемости инвестиций

Если по инвестиционному проекту ожидаются равноразмерные поступления денежных потоков, то применяется самая простая формула расчёта периода окупаемости:

Если денежные потоки по инвестиционному проекту будут неравномерными, тогда применяется следующая формула:

В данном случае срок окупаемости является минимальным значением временного периода (), когда кумулятивные денежные потоки превысят первоначальные инвестиции.

Предположим, что в проект было инвестировано 500 тыс. дол., а денежные потоки формируются в разрезе периодов как указано в нижеприведённой таблице.

Таким образом срок окупаемости проекта составит 4 года, т.к. кумулятивный денежный поток в размере, превышающем изначальную сумму инвестиций в 500 тыс. дол., будет достигнут к концу 4-го года и составит 505 тыс. дол.

Метод расчёта периода окупаемости является довольно востребованным и удобным инструментом в инвестиционном анализе в силу простоты его расчёта. Однако данный метод имеет существенный недостаток — он не учитывает изменение стоимости денег во времени, что в некоторой степени приводит к искажению расчётных данных. Чтобы устранить этот недостаток рассчитывают дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

.

Рассмотрим пример расчёта дисконтированного срока окупаемости инвестиций, исходя из нижеуказанных данных. Денежные потоки продисконтируем по ставке 10% годовых. Обычно за ставку дисконтирования принимают стоимость заёмного капитала (процентная ставка по кредиту) или альтернативные варианты инвестирования — процентная ставка по депозиту, доходность по облигациям или же некая «безрисковая норма доходности + премия за риск».

Проведённый расчёт показывает, что снижение стоимости денег во времени приводит к увеличению срока окупаемости. Так, если принять во внимание обычные (недисконтированные) денежные потоки, то окупаемость проекта составит 5 лет. А в случае дисконтирования — увеличится до 8 лет. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций позволяет инвестору более корректно произвести расчёт окупаемости.

В мировой практике средний срок окупаемости капиталовложений составляет 7-10 лет. В тоже время в отечественной практике (в силу нестабильности финансово-экономической ситуации) большинство реализованных инвестиционных проектов имели период окупаемости 3-5 лет. Более длительные сроки окупаемости несут для инвесторов повышенные риски, что пагубно сказывается на реализации долгосрочных инвестиционных программ.

Оценка и критерии отбора инвестиционных проектов

Инвестиционные проекты в основном оцениваются еще при разработке или экспертизе для решения задач трех типов:

• 1) собственно оценки конкретного проекта;
• 2) обоснования целесообразности участия в проекте;
• 3) сравнения нескольких проектов и выбора лучшего. Критериями выбора конкретного проекта предусматривается:
  • • оценка финансовой реализуемости проекта;
  • • оценка выгодности реализации проекта или участия в нем с точки зрения участников проекта;
  • • выявление граничных условий эффективной реализации проекта;
  • • оценка риска, связанного с реализацией проекта, и устойчивости проекта (сохранение его выгодности и финансовой реализуемости) при случайных колебаниях рыночной конъюнктуры.

По результатам принимается решение о реализации проекта или его отклонении (отказе от реализации).

Обоснование целесообразности участия в проекте выполняется, главным образом, для внешних инвесторов, кредиторов, государства и других потенциальных участников проекта. Внешних инвесторов интересует объем и потребности в инвестициях и размеры доходов от них, кредиторов – потребность в кредите и сроки его погашения, государство – предусмотренные в проекте размеры, сроки и формы государственной поддержки проекта.

Сравнение инвестиционных проектов проводится при наличии нескольких, как правило, альтернативных вариантов капиталовложений. Соответствующие расчеты носят название расчетов сравнительной эффективности. В эту же группу попадают расчеты, связанные с необходимостью отбора проектов для включения их в инвестиционные программы. Принятие решения здесь предполагает использование какого-либо интегрального показателя (критерия) эффективности проектов. Необходимо иметь в виду, что таких критериев в экономической теории несколько, поэтому принятие управленческого решения в данных условиях требует от финансового менеджера знаний, достаточных для обоснованного выбора конкретного и наиболее обоснованного из них.

Все существующие методы оценки инвестиционных проектов основаны на оценке и сравнении объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений, обусловленных соответствующими инвестициями. Рассмотрим наиболее часто используемые в условиях современного бизнеса.

Срок окупаемости инвестиций

К наиболее распространенным из простейших показателей оценки инвестиционных проектов относятся срок окупаемости (Payback period, PP).

Под периодом (сроком) окупаемости проекта понимается промежуток времени от момента начала его реализации до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям (капитальным затратам и эксплуатационным расходам).

Для иллюстрации данного метода рассмотрим конкретный числовой пример, предположив, что компания выясняет возможность производства нового вида продукции. Для реализации этого проекта понадобится затратить 200 тыс. долл. США. Маркетологи рассчитали цикл жизни товара (он составляет шесть лет), а финансовый менеджер – чистый денежный поток, который компания будет предположительно иметь в течение предстоящих шести лет:

Чистый денежный поток, тыс. долл.

Расчет срока окупаемости рассматриваемого инвестиционного проекта представлен в табл. 6.1.

Таблица 6.1

Расчет периода окупаемости

Значение показателя по годам расчетного периода, тыс. долл.

Чистый денежный поток CF

Сальдо кумулятивного денежного потока

Для расчета срока окупаемости элементы платежного ряда суммируются нарастающим итогом, формируя сальдо накопленного денежного потока, до тех пор пока сальдо нс примет положительного значения. Порядковый номер интервала планирования, в котором сальдо кумулятивного денежного потока становится положительным, соответствует сроку окупаемости, выраженному в интервалах планирования. Общая формула расчета показателя PP имеет вид

где CF0 – величина первоначальных инвестиций; Т – «срок жизни» инвестиционного проекта.

При получении дробного числа оно округляется до ближайшего большего целого: (][). Нередко показатель PP рассчитывается более точно, т.е. рассматривается и дробная часть интервала (Δt); при этом делается предположение, что в пределах одного расчетного периода сальдо накопленного денежного потока изменяется линейно. Тогда «расстояние» Δt от начала рассматриваемого периода до момента окупаемости определяется по формуле

где – отрицательная и положительная величины сальдо накопленного потока на интервале, предшествующем периоду окупаемости соответственно.

Для рассматриваемого примера

Следовательно, точный расчет периода окупаемости дает значение PP = 3,5 года.

Основная особенность расчета периода окупаемости по денежным потокам наличности заключается в том, что в нем игнорируется фактор времени или альтернативные издержки капитала, используемого для финансирования инвестиций, и делается акцент (упор) на преимущества краткосрочных потоков наличности в начальный период.

Дисконтируемый срок окупаемости инвестиций (Discounted payback period, DPP), учитывая стоимость денег во времени, устраняет отмеченный недостаток PP, а соответствующая формула для расчета дисконтированного срока окупаемости DPP имеет вид

Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, т.е. всегда DPP > PP. Экономический смысл дисконтирования заключается, как уже было отмечено выше, в учете альтернативных издержек (упущенных возможностей) размещения капитала.

Ставка дисконтирования должна ориентировать разработчиков проектов на учет наиболее эффективных альтернативных возможностей. Каждая компания или инвестор сами устанавливают размеры ставок дисконтирования, принимая во внимание все возможные варианты размещения своих финансовых средств. Очевидно, что ставка дисконта постоянно изменяется в зависимости от конъюнктуры финансовых рынков.

В качестве ориентира можно выбрать среднюю процентную ставку доходов по наиболее надежным ценным бумагам (например, государственным облигациям) или банковскую ставку процента на депозитные вклады. В качестве дисконта можно принять и ставку дохода на средства, размещаемые в высоконадежных портфелях ценных бумаг (пакеты акций и облигаций различных банков и компаний, имеющие высокий рейтинг надежности), по которым ожидаются стабильные доходы. Иногда в качестве ставки дисконта берут величину ставки ссудного процента на рынке капиталов, сопоставляя таким образом рассматриваемый инвестиционный проект с вариантом предоставления ссуд на рынке капиталов. Необходимо отметить, что метод расчета срока окупаемости широко используется в реальной практике. К его очевидным достоинствам могут быть отнесены:

• • простота использования;
• • обоснованность применения в условиях затруднений с денежными средствами, когда основной целью предприятия становится обеспечение себя ликвидными средствами;
• • эффективность в условиях высокой степени риска инвестиций, в частности, при зарубежных инвестициях (особенно в странах с высоким политическим риском);

Предпочтительное отношение к инвестиционным проектам, которые могут быстро окупиться, со стороны кредитных учреждений.

Руководители предприятий часто составляют свое мнение об инвестициях исходя из доходов, которые дают проекты, инициированные ими самими. К тому же многие менеджеры полагают, что нс увидят в полной мере результатов долгосрочных инвестиций своей компании, что также приводит к смещению их выбора в сторону проектов с короткими сроками окупаемости.

Вместе с тем метод расчета периода окупаемости обладает и недостатками, наиболее серьезным из которых считается игнорирование денежных поступлений после срока окупаемости инвестиций. В качестве иллюстрации данного утверждения рассмотрим условный пример, исходные данные для которого приведены в табл. 6.2.

Таблица 6.2

Сопоставительный анализ инвестиционных проектов

Источники: http://fb.ru/article/235673/srok-okupaemosti-formula-vlojenie-i-pribyil, http://discovered.com.ua/finance_analysis/srok-okupaemosti-investicij/, http://studme.org/74852/finansy/otsenka_kriterii_otbora_investitsionnyh_proektov

Источник: invest-4you.ru