Инвестиции как фактор реструктуризации предприятия

Текущая инвестиционная и финансовая реструктуризация предприятия

Главная > Контрольная работа >Экономика

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ РФ

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ НЕФТЕГАЗОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Институт менеджмента и бизнеса.

по дисциплине «Теоретические основы реструктуризации»

Текущая, инвестиционная и финансовая реструктуризация предприятия

Нормативно-правовая база осуществления процедуры реструктуризации в рамках конкурсного производства.

Текущая, инвестиционная и финансовая реструктуризация предприятия

Реструктуризация предприятия — это широкий круг мер, направленных на повышение экономической эффективности и рыночной конкурентоспособности. Будучи по существу процессом рыночной адаптации субъектов реального сектора, реструктуризация может проводиться двумя принципиально различными путями.

Первый — проблемы реструктуризации могут решаться непосредственно на микроуровне экономики, т.е. индивидуально на каждом предприятии, преимущественно с помощью целенаправленного подбора стратегических инвесторов, способных предоставить необходимый капитал и привнести современный опыт управления.

Второй — реструктуризация может быть результатом общесистемных изменений в экономике (прежде всего отношений собственности), проводимых быстро и комплексно. При этом поиск окончательных эффективных собственников переадресуется рынкам капиталов. Потенциальные инвесторы самостоятельно формируют на фондовых рынках пакеты акций интересующих их приватизированных компаний либо участвуют в конкурсах по продаже таких акций и выполняют соответствующие инвестиционные и социальные условия (например, вложить в реструктуризацию определенную сумму средств, создать определенное количество рабочих мест и т.п.). В ходе рыночных реформ в странах с переходной экономикой используются оба пути реструктуризации.

Многообразие методов реструктуризации может быть сведено к двум большим группам: организационные и финансовые.

О р г а н и з а ц и о н н а я р е с т р у к т у р и з а ц и я — это комплекс мер, направленных на приближение размеров предприятия и его подразделений к требованиям конкурентной рыночной среды. Такая задача стояла перед всеми странами с переходной экономикой, получившими от социализма сверхконцентрированное и монополизированное хозяйство.

Вычленение небольших единиц из крупных предприятий, их дробление (по решению трудовых коллективов или администрации), разделение промышленных гигантов там, где это оказывалось возможным, обычно происходило или перед началом приватизации, или на первых же ее этапах (Венгрия, Чехия, Восточная Германия, Румыния). В результате быстро и резко увеличилось число мелких предприятий, часть которых продавалась новым’ частным владельцам, а часть ликвидировалась с распродажей имущества и активов. В России организационная реструктуризация получила ограниченное распространение.

О р г а н и з а ц и о н н а я р е с т р у к т у р и з а ц и я может приводить к распределению собственности крупных государственных предприятий по 15—20 компаниям или фирмам-спутникам, формально независимым, но вращающимся в орбите головной компании. Сложность и разветвленность производственно-технических связей приводит к большому разнообразию форм взаимного переплетения капиталов. Сеть взаимосвязей, построенная на перекрестном и комбинированном владении капиталами, в отличие от административно создаваемых жестких структур гибка, подвижна, способна к перераспределению и развитию через рынки капиталов. Разновидностью таких структур являются некоторые финансово-промышленные группы и холдинги в России.

Ф и н а н с о в а я р е с т р у к т у р и з а ц и я — это меры по расчистке баланса предприятия, упорядочению активов компании по критериям рыночной экономики. В отличие от организационной, финансовая реструктуризация не может растягиваться на годы. Финансовое оздоровление должно проводиться быстро, иначе оно просто потеряет смысл.

Этот тип реструктуризации не обязательно сразу приводит к банкротству или ликвидации проблемных предприятий. Главное — расчистить активы, достигнуть приемлемой для всех заинтересованных лиц договоренности по долгам. В Польше еще в 1993 г. был принят Закон о финансовой реструктуризации предприятий и банков, предусматривающий несколько моделей оздоровления финансов — от «полюбовной» договоренности до публичной распродажи долгов. Кредиторы могут требовать процедуры банковского (несудебного) урегулирования при задолженности в размере 20% обязательств. Долги могут быть проданы по рыночной цене с аукциона на основе публичного предложения. Их можно обменять на акции. Благодаря такому широкому выбору вариантов финансового оздоровления кризисных предприятий реальной процедуре банкротства с распродажей активов подверглись только 15% потенциально неплатежеспособных фирм.

Практикуемая в ряде стран частичная продажа активов в целях оздоровления финансового положения может помочь оказавшимся в кризисе государственным предприятиям лишь временно, так как средства тратятся на цели краткосрочного выживания: погашение кредитов, выплату заработной платы, прочие текущие расходы, а не на инвестирование и улучшение структуры производства. Напротив, частные инвесторы, приобретая активы, встраивают их в жизнеспособную структуру и используют более эффективно.

Традиционная задача реструктуризации – максимизация стоимости бизнеса. Разработка ее концепции предполагает следующую методику. На первом этапе оценивается стоимость компании “как есть” с помощью метода дисконтированного денежного потока. Затем разрабатываются различные варианты реструктуризации операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

В рамках операционных (производственных) факторов необходимо проанализировать решения о номенклатуре производимой продукции, ценообразовании, эффективности затрат, рынках сбыта, рекламной деятельности и системе сбыта, системе послепродажного обслуживания продукции.

К инвестиционным факторам, определяющим движение стоимости, можно отнести управление вложениями в основные и оборотные средства, оптимизацию уровня собственного оборота капитала. В связи с этим анализируются уровни товароматериальных запасов, сбор дебиторской задолженности, управление кредиторской задолженностью, расширение мощностей, планирование капиталовложений, продажа активов.

К числу финансовых факторов относится стоимость собственного капитала, его соотношение с суммой долга, структура капитала. Анализируются управление факторами делового риска, способы поддержания оптимальной структуры капитала, дивидендная политика. Снижение делового риска уменьшает ставку дохода (дисконта), которую хотел бы получить инвестор, и таким образом увеличивает стоимость бизнеса.

Разработанные мероприятия проверяются с помощью модели дисконтированного денежного потока, в качестве критерия отбора вариантов выступает увеличение стоимости компании. Стратегия, ведущая к увеличению стоимости бизнеса, представляет основу для рассмотрения последующих вариантов реструктуризации.

Стратегии реструктуризации должны рассматриваться от простого к сложному – от вариантов, предусматривающих минимальные капиталовложения и внешнее финансирование, до инвестиционных проектов полного перевооружения производства. Однако необходимо учитывать, что многие предприятия находятся в такой ситуации, когда главной целью должно быть удовлетворение требований кредиторов. Ее достижение далеко не всегда сочетается с решением традиционной задачи реструктуризации – максимизацией стоимости компании, так как эта стратегия, как правило, сопряжена с высоким уровнем риска из-за значительных капиталовложений и необходимости дополнительного внешнего финансирования.

Нормативно-правовая база осуществления процедуры реструктуризации в рамках конкурсного производства

Конкурсное производство – система мероприятий, проводимых под контролем арбитражного суда, целью которых является, проведение ликвидаций должника – юридического лица, соразмерное удовлетворение требований кредиторов должника с последующим исключением предприятия из реестра действующих.

Конкурсное производство начинается после принятия арбитражным судом решения о признании должника банкротом и означает невозможность восстановления финансового состояния.

Конкурсное производство не может продолжаться более года.

В решении арбитражного суда о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства указывается срок, в течение которого оно должно быть осуществлено. Арбитражный суд вправе продлить этот срок на шесть месяцев. Срок, на который продлевается конкурсное производство в этом случае, должен быть определен применительно к конкретным обстоятельствам конкурсным управляющим, одобрен собранием кредиторов, утвержден арбитражным судом. Принятие арбитражным судом решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства влечет для должника ряд последствий, направленных на обеспечение интересов кредиторов и завершение конкурсного процесса.

Выделяют следующие группы последствий.

Наступление срока исполнения всех денежных обязательств должника, а также обязательных платежей, в том числе отсроченных.

Прекращение начисления всех видов неустоек, процентов, иных финансовых санкций по всем видам задолженности.

Это значит, что требования кредиторов не могут включать какие-либо суммы санкций, начисленных в период конкурсного производства, даже если это производство продолжается достаточно длительное время.

Лишение любых сведений о финансовом состоянии должника характера конфиденциальной информации либо коммерческой тайны. Это означает возможность опубликования сведений о должнике. Опубликование сведений о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства осуществляется конкурсным управляющим за счет должника в «Вестнике Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации» и официальном издании государственного органа по делам о банкротстве и финансовому оздоровлению. Понятие коммерческой тайны и перечень сведений, составляющих коммерческую тайну, определены ст.139 ГК РФ, постановлением Правительства РФ от 5 декабря 1991 года № 35 «О перечне сведения, которые не могут составлять коммерческую тайну». Указом Президента РФ от 6 марта 1997 года №188 «Об утверждении перечня сведений конфиденциального характера».

Изменение порядка совершения сделок, направленных на любую передачу имущества должника, как в собственность, так и в пользование третьих лиц, — любые сделки могут производиться конкурсным управляющим.

Снятие любых ограничений возможности распоряжения имуществом должника. Это означает прекращение действия мер обеспечительного характера, связанных с арестом имущества должника. В рамках конкурсного производства невозможно наложение ареста на имущество должника или применение других обеспечительных мер, поскольку все указанные меры служат цели защиты интересов кредиторов от действий должника, а при проведении процедур конкурсного производства дееспособность должника является ограниченной.

Конкурсный управляющий – основная фигура конкурсного производства. Он осуществляет функции как руководителя, так и органов управления должника. В случае проведения ликвидации крупного производства возможно назначение нескольких конкурсных управляющих, каждый из которых обладает самостоятельным объемом обязанностей и ответственности. Каждый арбитражный управляющий выполняет определенную задачу или группу задач, устанавливаемых арбитражным судом.

Назначение конкурсного управляющего производится судом одновременно с вынесением определения о признании должника банкротом и открытии конкурсного производства. Кандидатура конкурсного управляющего предлагается арбитражному суду после утверждения собранием кредиторов, причем его утверждение должно происходить одновременно с решением собрания кредиторов о признании должника банкротом. Конкурсный управляющий призван действовать в интересах кредиторов, поэтому кредиторам предоставлены широкие возможности для его избрания.

После назначения конкурсный управляющий принимает все полномочия по осуществлению функций управления должником. Полномочия по управления конкурсному управляющему передает внешний управляющий. Вся документация, включая бухгалтерскую, а также касающуюся предъявления и удовлетворения требований кредиторов, аудиторских проверок деятельности предприятия, инвентаризации имущества, реализации его, если она была произведена, а также печати и штампы, материальные и иные ценности, находящиеся у должника, должна быть передана конкурсному управляющему в течение трех дней.

Полномочия конкурсного управляющего являются весьма широкими, он осуществляет все мероприятия по формированию и распределению конкурсной массы. Функции конкурсного управляющего в основном связаны с распоряжением имуществом, находящимся у должника, и имуществом должника, находящимся у третьих лиц. Прежде всего конкурсный управляющий принимает имущество находящееся у должника, проводит инвентаризацию и оценку этого имущества, в ходе которой выделяет имущество, не принадлежащее должнику.

Конкурсный управляющий имеет следующие полномочия: обеспечение сохранности принятого имущества.

Анализ финансового состояния должника. В результате проведения этого анализа управляющий делает вывод о достаточности средств для осуществления конкурсного производства, о ликвидности принадлежащего должнику имущества и возможных сроках его реализации, о целесообразности продолжения функционирования производства, если оно еще функционирует, об общих сроках, в течение которых возможно завершение конкурсного производства.

Ликвидация дебиторской задолженности. Конкурсный управляющий обязан предпринять все возможные меры, направленные на исполнение третьими лицами требований должника.Уведомление работников должника об увольнении в связи с его ликвидацией.

Работа с требованиями кредиторов, предъявленными на этапе проведения конкурсного производства. Управляющий может заявлять возражения на поступившие к нему требования кредиторов. В случае несогласия кредитора с возражениями спор передается на рассмотрение в арбитражный суд.

Решение вопросов, связанных с исполнением либо отказом от исполнения сделок должника, заключенных до принятия арбитражным судом заявления о признании несостоятельности должника. Эта проблема возникает, если предприятие- должник продолжает функционировать в период конкурсного производства. Если конкурсный управляющий не заявляет отказ от исполнения договора, значит, контрагент обязан исполнить такой договор.

Осуществление дополнений имущества должника в целях формирования конкурсной массы. Конкурсный управляющий выявляет имущество должника, находящееся у третьих лиц, и принимает меры к его истребованию и возврату в конкурсную массу. Это может быть имущество, находящееся на хранении у третьих лиц, переданное по договору комиссии, по договору купли-продажи с условием о переходе права собственности после полной оплаты, если оплата не была произведена.

Передача на хранение документов должника, подлежащих обязательному хранению. С этой целью управляющий должен изучить и выделить соответствующие документы, а также указать срок хранения каждого документа.

Осуществление признания недействительными некоторых сделок должника. Если конкурсное производство открыто после проведения внешнего управления, то конкурсный управляющий имеет право заявлять о недействительности всех перечисленных сделок, если соответствующих заявлений не было сделано внешним управляющим; кроме того, конкурсный управляющий может повторно заявить о признании недействительной какой-либо сделки должника.

Кроме осуществления перечисленных полномочий конкурсный управляющий должен осуществлять необходимые изъятия из конкурсной массы, устанавливать очередность удовлетворения каждого требования и производить их удовлетворение.

Конкурсный управляющий обязан использовать в ходе конкурсного производства только один счет должника в банке. Конкурсный управляющий не реже одного раза в месяц представляет комитету кредиторов или собранию кредиторов отчет о своей деятельности, информацию о финансовом состоянии должника. После завершения расчетов с кредиторами конкурсный управляющий обязан представить в арбитражный суд отчет о результатах проведения конкурсного производства.

К отчету прилагаются: документы, подтверждающие продажу имущества должника; реестр требований кредиторов с указанием размера погашенных требований кредиторов; документы, подтверждающие погашение требований кредиторов.Отчет конкурсный управляющий обязан предоставить в арбитражный суд и ознакомить с отчетом любого из кредиторов.

В конкурсную массу входит все имущество предприятия, имеющееся на момент признания должника банкротом и открытии конкурсного производства и выявлено в ходе конкурсного производства.

Из конкурсной массы исключается имущество, изъятое из оборота, имущественные права, связанные с личностью должника, в том числе права, основанные на разрешении (лицензии) на осуществление определенных видов деятельности, жилищный фонд социального использования, детские дошкольные учреждения и объекты коммунальной инфраструктуры, жизненно необходимые для региона, подлежат передаче соответствующему муниципальному образованию в лице уполномоченных органов местного самоуправления.

Обязанность по содержанию и обеспечению функционирования указанных объектов в соответствии с их целевым назначением возлагается на уполномоченные органы местного самоуправления по истечении одного месяца с момента получения уведомления от арбитражного управляющего.

Передача вышеперечисленных объектов уполномоченным органам местного самоуправления осуществляется по фактическому состоянию без каких-либо дополнительных условий.

Блейк Э., Леви Ф., «Мифы о реструктуризации в России»//»Рынок ценных бумаг», №6, 1998 г.

Стратегия реструктуризации предприятий в условиях кризисной ситуации». Адрес данной статьи http://www.ptpu.ru/issues/3_99/21_3_99.htm По данному адресу имеются материалы о классификации кризисных ситуаций, целях реструктуризации и критериях их достижения. Статья содержательна в теоретическом плане.

Реструктуризация российских предприятий и компаний: обобщение опыта управления проектами. Статья И. И. Мазура и В. Д. Шапиро

Реструктуризация предприятий и компаний: успешный ответ на вызов посткризисной ситуации. Статья Н. Г. Ольдерогге

Текущая, инвестиционная и финансовая реструктуризация предприятия

Реструктуризация предприятия — это широкий круг мер, направленных на повышение экономической эффективности и рыночной конкурентоспособности. Будучи по существу процессом рыночной адаптации субъектов реального сектора, реструктуризация может проводиться двумя принципиально различными путями.

Первый — проблемы реструктуризации могут решаться непосредственно на микроуровне экономики, т.е. индивидуально на каждом предприятии, преимущественно с помощью целенаправленного подбора стратегических инвесторов, способных предоставить необходимый капитал и привнести современный опыт управления.

Второй — реструктуризация может быть результатом общесистемных изменений в экономике (прежде всего отношений собственности), проводимых быстро и комплексно. При этом поиск окончательных эффективных собственников переадресуется рынкам капиталов. Потенциальные инвесторы самостоятельно формируют на фондовых рынках пакеты акций интересующих их приватизированных компаний либо участвуют в конкурсах по продаже таких акций и выполняют соответствующие инвестиционные и социальные условия (например, вложить в реструктуризацию определенную сумму средств, создать определенное количество рабочих мест и т.п.). В ходе рыночных реформ в странах с переходной экономикой используются оба пути реструктуризации.

Многообразие методов реструктуризации может быть сведено к двум большим группам: организационные и финансовые.

О р г а н и з а ц и о н н а я р е с т р у к т у р и з а ц и я — это комплекс мер, направленных на приближение размеров предприятия и его подразделений к требованиям конкурентной рыночной среды. Такая задача стояла перед всеми странами с переходной экономикой, получившими от социализма сверхконцентрированное и монополизированное хозяйство.

Вычленение небольших единиц из крупных предприятий, их дробление (по решению трудовых коллективов или администрации), разделение промышленных гигантов там, где это оказывалось возможным, обычно происходило или перед началом приватизации, или на первых же ее этапах (Венгрия, Чехия, Восточная Германия, Румыния). В результате быстро и резко увеличилось число мелких предприятий, часть которых продавалась новым’ частным владельцам, а часть ликвидировалась с распродажей имущества и активов. В России организационная реструктуризация получила ограниченное распространение.

О р г а н и з а ц и о н н а я р е с т р у к т у р и з а ц и я может приводить к распределению собственности крупных государственных предприятий по 15—20 компаниям или фирмам-спутникам, формально независимым, но вращающимся в орбите головной компании. Сложность и разветвленность производственно-технических связей приводит к большому разнообразию форм взаимного переплетения капиталов. Сеть взаимосвязей, построенная на перекрестном и комбинированном владении капиталами, в отличие от административно создаваемых жестких структур гибка, подвижна, способна к перераспределению и развитию через рынки капиталов. Разновидностью таких структур являются некоторые финансово-промышленные группы и холдинги в России.

Ф и н а н с о в а я р е с т р у к т у р и з а ц и я — это меры по расчистке баланса предприятия, упорядочению активов компании по критериям рыночной экономики. В отличие от организационной, финансовая реструктуризация не может растягиваться на годы. Финансовое оздоровление должно проводиться быстро, иначе оно просто потеряет смысл.

Этот тип реструктуризации не обязательно сразу приводит к банкротству или ликвидации проблемных предприятий. Главное — расчистить активы, достигнуть приемлемой для всех заинтересованных лиц договоренности по долгам. В Польше еще в 1993 г. был принят Закон о финансовой реструктуризации предприятий и банков, предусматривающий несколько моделей оздоровления финансов — от «полюбовной» договоренности до публичной распродажи долгов. Кредиторы могут требовать процедуры банковского (несудебного) урегулирования при задолженности в размере 20% обязательств. Долги могут быть проданы по рыночной цене с аукциона на основе публичного предложения. Их можно обменять на акции. Благодаря такому широкому выбору вариантов финансового оздоровления кризисных предприятий реальной процедуре банкротства с распродажей активов подверглись только 15% потенциально неплатежеспособных фирм.

Практикуемая в ряде стран частичная продажа активов в целях оздоровления финансового положения может помочь оказавшимся в кризисе государственным предприятиям лишь временно, так как средства тратятся на цели краткосрочного выживания: погашение кредитов, выплату заработной платы, прочие текущие расходы, а не на инвестирование и улучшение структуры производства. Напротив, частные инвесторы, приобретая активы, встраивают их в жизнеспособную структуру и используют более эффективно.

Традиционная задача реструктуризации — максимизация стоимости бизнеса. Разработка ее концепции предполагает следующую методику. На первом этапе оценивается стоимость компании “как есть” с помощью метода дисконтированного денежного потока. Затем разрабатываются различные варианты реструктуризации операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

В рамках операционных (производственных) факторов необходимо проанализировать решения о номенклатуре производимой продукции, ценообразовании, эффективности затрат, рынках сбыта, рекламной деятельности и системе сбыта, системе послепродажного обслуживания продукции.

К инвестиционным факторам, определяющим движение стоимости, можно отнести управление вложениями в основные и оборотные средства, оптимизацию уровня собственного оборота капитала. В связи с этим анализируются уровни товароматериальных запасов, сбор дебиторской задолженности, управление кредиторской задолженностью, расширение мощностей, планирование капиталовложений, продажа активов.

К числу финансовых факторов относится стоимость собственного капитала, его соотношение с суммой долга, структура капитала. Анализируются управление факторами делового риска, способы поддержания оптимальной структуры капитала, дивидендная политика. Снижение делового риска уменьшает ставку дохода (дисконта), которую хотел бы получить инвестор, и таким образом увеличивает стоимость бизнеса.

Разработанные мероприятия проверяются с помощью модели дисконтированного денежного потока, в качестве критерия отбора вариантов выступает увеличение стоимости компании. Стратегия, ведущая к увеличению стоимости бизнеса, представляет основу для рассмотрения последующих вариантов реструктуризации.

Стратегии реструктуризации должны рассматриваться от простого к сложному — от вариантов, предусматривающих минимальные капиталовложения и внешнее финансирование, до инвестиционных проектов полного перевооружения производства. Однако необходимо учитывать, что многие предприятия находятся в такой ситуации, когда главной целью должно быть удовлетворение требований кредиторов. Ее достижение далеко не всегда сочетается с решением традиционной задачи реструктуризации — максимизацией стоимости компании, так как эта стратегия, как правило, сопряжена с высоким уровнем риска из-за значительных капиталовложений и необходимости дополнительного внешнего финансирования.

Реструктуризация бизнес-процессов на малых инновационных предприятиях в целях привлечения венчурного инвестора

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 22.09.2017 2017-09-22

Статья просмотрена: 37 раз

Библиографическое описание:

Полиит-Заниздра Т. А. Реструктуризация бизнес-процессов на малых инновационных предприятиях в целях привлечения венчурного инвестора // Молодой ученый. — 2017. — №38. — С. 68-71. — URL https://moluch.ru/archive/172/45667/ (дата обращения: 16.01.2019).

Для успешного экономического развития России, повышения конкурентоспособности ее промышленно-производственной базы ключевым фактором является наращивание доли инновационных производств. Сегодня наша страна имеет почти десятикратное отставание от развитых стран по доле инновационной продукции в общем объеме промышленного производства: лишь 4 % по сравнению с 35–40 %. В статье «Реструктуризация бизнес-процессов на малых инновационных предприятиях» автор уже высказывал мнение, что именно развитие малых инвестиционных предприятий (МИП), как связующего звена между наукой и производством, может способствовать успешному решению этой проблемы. Однако для этого сами МИП и их руководители должны устранить одну из главных, по мнению ряда исследователей и самого автора, проблем — неэффективность организации бизнес-процессов на самом предприятии, его неспособность подстроиться под требования рынка.

В данной статье автор более подробно останавливается на уже упоминавшемся аспекте процесса реструктуризации бизнес-процессов — повышении эффективности управления МИПом как средстве повышения его инвестиционной привлекательности и расширения возможностей привлечения внешнего финансирования. Ведь именно недостаток собственных денежных средств в условиях ограниченной государственной поддержки и высокой затратности реализуемых проектов целым рядом исследователей называется в качестве главной причины краха большинства малых инновационных предприятий. Подобная ситуация в России не является уникальной. Ограниченный доступ к финансовым ресурсам — это ключевая проблема для малого инновационного бизнеса как такового. Во всем мире основным источником финансирования таких компания является система венчурных фондов. Европейская ассоциация венчурных инвестиций в Западной Европе проводила исследование, согласно которому 72 % инновационных предприятий региона не смогли бы создать коммерческий продукт и выйти с ним на рынок без привлечения венчурного капитала на ранних стадиях своего развития. 90 % заявили, что не выжили бы или развивались медленнее без подобных финансовых вложений на стадии устойчивого роста.

Однако венчурное финансирование — это бизнес, который связан с высокой степенью риска и особое значение здесь приобретает качество экспертизы инвестиционных проектов. В мировой и российской практике сложилась система жесткого отбора потенциальных получателей финансирования. К примеру, в Силиконовой долине (США) из 1 тыс. заявок, поданных в венчурные фонды, реальное финансирование получает лишь 7 проектов, уже на стадии первичного ознакомления отсеивается до 90 % предложений. Главное, на что с самого начала обращает внимание потенциальный инвестор, — это уровень подготовки, управленческие навыки, будущие намерения создателей новой компании. Проводившиеся в США исследования подтвердили, что при оценке инновационных проектов среди всех критериев на первое место инвесторами ставится уровень квалификации и практический опыт управленческого персонала создаваемой под конкретный проект фирмы. Также тщательно оценивается руководящий и линейный персонал компании. Таким образом, потенциальный инвестор ставит ожидаемый успех проекта в прямую зависимость от организационно-управленческих навыков инициаторов проекта.

Об этом же свидетельствуют и опросы, проводившиеся среди российских венчурных фондов. Квалификацию менеджмента как главный критерий отметило абсолютное большинство управляющих. Следующими факторами они назвали потенциал роста и наличие стратегии выхода на рынок. При этом непосредственно текущий уровень квалификации менеджмента российских инновационных предприятий управляющие фондами оценили очень низко: ни одна управляющая компания не назвала его высоким, около 50 % фондов посчитали его средним и около 30 % — низким. Это, в свою очередь, влияет и на качество готовящихся инвестиционных предложений. Так, низкий уровень качества заявок от МСБ на соискание финансирования у институтов развития, как один из основных факторов отказа в предоставлении инвестиционных средств, отметила «Российская венчурная компания» в «Национальном докладе об инновациях в России 2015». Также в публикации указывалось, что подготовка к научно-технической, производственно-технологической, правовой и финансовой экспертизе требует от соискателей прикладных навыков и компетенций, которые часто у малых инновационных предприятий отсутствуют. Примерно об этом же в своем интервью федеральному изданию «Эксперт Татарстан» говорила и директор ресурса «Бизнес Платформа» Альбина Сафиулина. Она, в частности отметила, что в России пока не распространена культура инвестирования: «Не все авторы (инвест-проектов) понимают, что сначала надо разработать бизнес-план и финансовую модель будущего бизнеса, и только потом идти к инвестору. Одна голая идея ему не интересна. Инвестор в первую очередь смотрит на заложенные ключевые показатели — наличие собственных средств и их объем, срок окупаемости проекта, наличие образца продукции и патента на новацию».

Таким образом, уже на самой ранней стадии создания МИП первостепенной задачей организации либо реструктуризации бизнес-процессов должно быть выстраивание эффективной управленческой системы, привлечение квалифицированных управленцев и маркетологов с четко прописанной стратегией ведения деятельности, планом работы на краткосрочную и долгосрочную перспективу. При этом необходимо принимать во внимание, что привлечение венчурного фонда в качестве инвестора решает не только одну лишь проблему обеспеченности финансовыми ресурсами. Одним из главных отличий венчурных фондов, как инструмента финансирования, от других категорий инвесторов является их стремление активно участвовать в деятельности предприятия, готовность оказывать нефинансовую поддержку проектам для достижения ими коммерческого успеха.

Согласно классификации Российской ассоциации прямого и венчурного инвестирования (РАВИ), поддержка инновационным предприятиям со стороны венчурных фондов оказывается по четырем направлениям:

1. Доверие — венчурный инвестор выступает в качестве гаранта по отношению к компании и ее инновационному проекту во взаимоотношениях с контрагентами, включая банки, поставщиков и заказчиков;
2. Совет — имея опыт реализации множества других проектов по коммерциализации научных разработок, венчурный инвестор оказывает консультационные услуги по стратегии развития компании;
3. Вызов — как инвестор фонд ориентируется прежде всего на достижение положительного коммерческого результата и осуществляет постоянный контроль повышения операционной эффективности проекта, снижения издержек, качества управления;
4. Контакты — управляющие фондами, как правило, имеют широкий круг контактов в отрасли, знают потенциальных покупателей, поставщиков различных профессиональных услуг и обеспечивают ими инновационные предприятия.

Тем самым венчурный инвестор принимает активное участие в деятельности малого инновационного предприятия, привлекает дополнительное финансирование на последующих этапах развития проекта, подбирает управляющих, включая топ-менеджеров. Совершенствование системы управления входит в одну из ключевых задач венчурного инвестора по развитию проекта, с этой целью он, как правило, организует управленческий учет, внедряет информационные технологии и международные стандарты бухгалтерского учета. Кроме того, сам инвестор заинтересован и способствует созданию стратегических альянсов и партнерских отношений как на российском, так и на зарубежных рынках.

Ключевым элементом посредничества между малыми инновационными предприятиями и потенциальными инвесторами, в том числе и венчурными, могли бы стать институты диагностики компаний на предмет соответствия их систем менеджмента требованиям, предъявляемым к участникам различных программ развития. Одним из положительных примеров в мировой практике является опыт Японии, в которой после окончания Второй мировой войны для кредитования малого бизнеса была создана «Народная финансовая корпорация». Для повышения эффективности использования ее кредитов, минимизации риска банкротства предприятия и была создана специальная система диагностики, элементами которой были меры по совершенствованию менеджмента предприятий и выявлению наиболее эффективных путей их модернизации. Успешное прохождение диагностики являлось обязательным условием получения кредитных ресурсов по льготной ставке. К 1963 году во всех регионах и 12 крупнейших городах страны были организованы комплексные диагностические центры по обследованию малых и средних предприятий. Специалисты центров проводили анализ системы управления предприятием, финансового состояния, технического уровня, состояния оборудования и квалификации сотрудников. По итогам диагностики собственники предприятий получали рекомендации по повышению эффективности компании, реализация этих мер также проходила под контролем местных структур поддержки малого и среднего бизнеса и диагностических центров. В настоящее время в Японии сложилась практика, по которой при получении кредита или иной внешней поддержки, связанной с оздоровлением предприятия, для предприятий малого и среднего бизнеса получение официального заключения диагностического центра является, фактически, обязательным. Центр, в частности, оценивает финансовые, технические, кадровые и иные аспекты, характеризующие состояние данного хозяйствующего субъекта. Все это позволяет существенно снизить риски инвесторов, вкладывающих свои средства в малый бизнес.

В текущих экономических условиях, когда малым инвестиционным предприятиям вряд ли стоит рассчитывать на сколь либо значимую прямую финансовую поддержку государства (эффективность которой у исследователей вызывает сомнения), ориентация на частных венчурных инвесторов должна стать главным приоритетом в их деятельности. Соответственно, качественная организация бизнес-процессов на самых ранних стадиях реализуемых проектов является одной из главных предпосылок успешного привлечения внешнего инвестора и партнера в лице венчурного фонда.

1. Полиит-Заниздра Т. А. Реструктуризация бизнес-процессов на малых инновационных предприятиях Татьяна Александровна, аспирант Кубанский государственный университет (г. Краснодар), «Молодой учёный», № 4 (138), с. 520

2. «Национальный доклад об инновациях в России 2015», Российская венчурная компания (РВА), с. 107

Источники: http://works.doklad.ru/view/frT7rtXgvss.html, http://studbooks.net/2075602/ekonomika/tekuschaya_investitsionnaya_finansovaya_restrukturizatsiya_predpriyatiya, http://moluch.ru/archive/172/45667/

Источник: invest-4you.ru