Инвестиции с позиции жизненного цикла

Классификация инвестиций с позиции жизненного цикла предприятия.

Управление реальными инвестициями

1.Сущность и виды инвестиций

2.Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

3.Инвестиционная стратегия предприятия

I. Сущность и виды инвестиций

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы.

Инвестиции обеспечивают динамичное развитие предприятия и позволяют расширять собственную предпринимательскую деятельность, приобретать новее предприятия, осуществлять диверсификацию деятельности предприятия.

Особенности трактовки термина «инвестиции» в западной экономической литературе заключаются в непосредственной связи инвестиций с получением дохода, который и является основной целью данной деятельности. При этом, инвестиции определяются как вложение капитала с целью его увеличения в будущем.

ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», определяет инвестиции следующим образом:

Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

Классификация инвестиций

Базисным классификационным признаком в современной российской литературе является объект вложения средств. По этому признаку инвестиции подразделяются на:

1) Реальные – вложения в создание реальных активов.

· Материальные (вещественные) предполагают вложения в средства производства. Они включают:

— Стратегические инвестиции, направленные на создание новых предприятий и производств в иной сфере деятельности или в другом регионе

— Базовые инвестиции – направлены на расширение действующих предприятий или создание новых производств в той же сфере деятельности или в том же регионе

— Текущие инвестиции – это вложения, связанные с заменой основных средств и пополнением оборотных активов

— Новационные инвестиции связаны с модернизацией предприятия

· Нематериальные (потенциальные). Они способствуют получению нематериальных благ. К ним относятся: затраты на повышение квалификации персонала, на проведение научно-исследовательских работ, на получение товарного знака

2) Финансовые – вложения в финансовые инструменты.

Классификация инвестиций с позиции жизненного цикла предприятия.

1) Начальные инвестиции связаны с созданием новых предприятий

2) Экстенсивные инвестиции направлены на расширение существующих предприятий

3) Реинвестиции – это вложения, связанные с процессом воспроизводства ОС

По характеру участия инвесторов в инвестиционном процессе можно выделить:

1) Прямые инвестиции, предполагающие непосредственное участие инвестора в процессе инвестирования

2) Непрямые (косвенные) инвестиции – вложение капитала осуществляется с помощью финансовых посредников

По цели инвестирования:

1) Прямые инвестиции — вложения с целью получения контроля над объектом инвестирования

2) Портфельные инвестиции – вложения с целью извлечения определенного дохода и диверсификации рисков

По сроку вложения инвестиции подразделяются на:

1)Краткосрочные

2)Среднесрочные

3)Долгосрочные

По уровню инвестиционного риска:

1) Агрессивные инвестиции, для них характерен высокий уровень доходности и риска

Жизненный цикл инвестиционного проекта

Жизненный цикл инвестиционного проекта это определенный период времени между началом осуществления проекта и моментом его закрытия или ликвидации.

Стадии жизненного цикла инвестиционного проекта это те этапы развития, которые он проходит на протяжении всего своего существования.

уникален и неповторим, но можно выделить три стадии, присутствующие в любом проекте:

• до инвестиционная
• инвестиционная
• эксплуатационная

Этап жизненного цикла инвестиционного проекта, предшествующий привлечению инвестиций это период времени, во время которого появляется идея о его реализации и принимается решение об осуществлении проекта.

Данный этап проекта можно разбить на следующие фазы

• формулировка идеи инвестиционного проекта
• финансовый анализ возможности осуществления проекта. Определение объемов финансирования и выявления источников инвестиций
• анализ рынка сбыта, потребителей
• составление бизнес плана
• привлечение инвестиций и инвесторов.

Этап жизненного цикла инвестиционного проекта, заключающий в себе процесс инвестирования проекта это период времени между началом реализации проекта и момент выхода его на запланированную производственную мощность.

На данном этапе важнейшей фазой является определение необходимых объемов инвестиций, обоснование их целесообразности, поиск инвесторов, разработка плана и сроков финансирования.

Данный этап проекта, включает следующие фазы

• обоснование инвестиций. Экономическая оценка выбранной технологии или технологических решений для производства
• реализация технической части проекта. Строительство объектов, создание необходимой инфраструктуры, установка оборудования и т.д.
• формирование предприятие. Приобретение оборотных активов (сырье, материалы, инвентарь, необходимые для выпуска первой партии продукции) и формирование штата сотрудников
• выпуск первых опытных образцов, вывод проекта на запланированную производственную мощность.

Этап жизненного цикла инвестиционного проекта, объединяющий в себе период времени между выводом проекта на производственную мощность и его ликвидацией называется эксплуатационным.

Важнейшей частью этапа является закуп сырья, материалов для производства. Поиск ниш на рынке для сбыта продукции, проведение маркетинговых исследований. Особое внимание заостряется на расчетах, формирующих денежные потоки на предприятии. Это позволяет оценить его экономическую эффективность.

Данный этап проекта, включает следующие фазы

• сертификация и лицензирование выпускаемой продукции
• производству продукции и её реализация
• контроль над экономическими показателями инвестиционного проекта
• завершение проект.

Ликвидация инвестиционного проекта осуществляется по достижению всех поставленных целей от проекта или в случае, если проект исчерпал свои возможности. Инвесторы и собственники проекта оценивают стоимость активов для их дальнейшей продажи.

Также ликвидация проекта возможна и в случае нехватки средств для его финансирования, по причине изменения планов инвесторов, возникновения альтернативных и более успешных проектов и т.д.

(Пока оценок нет)

Этапы жизненного цикла инвестиционного проекта

Жизненный цикл инвестиционного проекта – последовательность стадий (фаз) в период между началом проекта (документально оформленной идеей в виде инвестиционного проекта) и его ликвидацией вследствие исчерпания возможностей реализации идеи. Продолжительность жизненного цикла рассчитывается математически для каждой фазы жизненного цикла инвестиционного проекта с последующим их суммированием. Всего таких фаз (или стадий) выделяют три:

• предынвестиционная,
• инвестиционная,
• эксплуатационная.

Некоторые авторы заключительный этап эксплуатационной стадии – ликвидацию проекта – рассматривают в качестве самостоятельной ликвидационной фазы.

Содержание статьи

Взаимосвязь параметров жизненного цикла

Существует целый ряд классификаций инвестиционных проектов по различным параметрам, однако некоторые из них имеют прямое отношение к параметрам жизненного цикла и связаны между собой. Так параметр времени реализации инвестиционных проектов с разделением их на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные зависит от сущности проектов, которая определяет проекты либо как инновационные, либо как проекты простого расширения производства. Так, при прочих равных, проекты из инновационной группы будут воплощаться дольше проектов из группы расширения производства на существующей технической базе. А мега- и крупномасштабные проекты, при прочих равных, всегда имеют более продолжительный жизненный цикл, чем региональные и отраслевые.

Условия существования инвестиционного проекта также формирует ряд зависимостей:

• Чем более благоприятный инвестиционный климат, тем меньше бюрократических проволочек и тем меньше жизненный цикл при одновременной более высокой отдаче инвестиций.
• Чем дольше эксплуатируются инвестиции, тем выше их эффективность (зависимость ярче проявляется в процессе расширения производства на уже существующей технологической базе).
• Чем длиннее жизненный цикл инвестиционного проекта, тем предпочтительнее инвестиции при условии одинаковых характеристик эффективности, выраженных в относительных единицах (например, при одинаковой внутренней норме доходности поступающего с инвестициями капитала).

При этом сама по себе, вне остального контекста, длительность жизненного цикла инвестиционного проекта ещё не определят качества инвестиционного проекта, не создавая обязательной зависимости «чем дольше, тем лучше».

Продолжительность каждой стадии жизненного цикла инвестиционного проекта различна. В классическом виде предынвестиционная стадия занимает около 17-20% времени. Ещё порядка 8-10% времени приходится на инвестиционную стадию, после завершения которой начинается операционная деятельность. При этом весь этот период располагается ниже линии окупаемости проекта. Далее около 70% проектного времени занимает период эксплуатационной стадии, причём, начиная приблизительно с 1/5 этой фазы линия денежного потока проходит точку окупаемости инвестиций и начинает постепенное движение вверх. Конец эксплуатационной фазы совпадает с окончанием операционной деятельности и началом ликвидации проекта. На ликвидационную стадию, если рассматривать её отдельно, приходится порядка 5% общего времени жизненного цикла.

Все этапы жизненного цикла инвестиционного проекта по-своему важны, но ключевой считается первая предынвестиционная стадия.

Прединвестиционная стадия

От эффективности предынвестиционной фазы зависит судьба инвестиционного проекта в целом, поскольку целесообразность и жизнеспособность идеи, её технического и материально-финансового воплощения оценивается именно на этом этапе. Эта фаза определяется как промежуток времени между появлением первоначального замысла и окончательным принятием решения о фактической реализации. Но для того чтобы принятие решения было взвешенным и объективным, нередко выбор проекта делается после сравнения с другими конкурирующими проектами. Причём, могут быть представлены как несколько вариантов инвестирования, так и целые инвестиционные программы, где предстартовую экспертизу проходят несколько независимых или взаимодополняющих проектов.

Окончательное решение принимается на основе сравнительной характеристики инвестиционных проектов по совокупности критериев эффективности и рискованности, а в случае вариабельности объёма привлекаемых ресурсов – ещё и на основе анализа имеющейся ресурсной базы. Разные авторы в предынвестиционной стадии выделяют разное количество этапов, но все они описывают несколько обязательных общепринятых действий.

1. Формирование замысла и формулирование его в виде основной идеи с конкретизацией предпочитаемого результата.
2. Анализ возможностей проекта с точки зрения эффективности инвестирования. Здесь в первую очередь, оценивается потребность в привлечении финансовых ресурсов и, после выявления объёма потребности, – возможные источники ресурсного обеспечения. Параллельно оцениваются собственные финансовые возможности и их место в общем объёме средств.
3. Анализ рынка на основе маркетингового исследования.

В серьёзных проектах не существует т. н. «очевидных потребностей», которые можно интуитивно назвать, не проводя статистических исследований и не анализируя с помощью специальных методов целевую аудиторию. Оценить уровень спроса на товар и/или услуги, проанализировать конкурентную среду и
потребительский спрос – отдельная важнейшая задача.

Составление бизнес-плана. Цель этого этапа – выделить конкурентные преимущества, продемонстрировав потенциальному инвестору привлекательность проекта.

Выбор среды реализации проекта. Если, например, речь идёт о строительстве, то на данном этапе определяется месторасположения будущего предприятия. Здесь же прорабатываются меры взаимодействия исполнителя проекта с администрацией той территории, в зоне которой будет воплощаться проект (достигается договорённость о выделении земли и о получении разрешения на строительство).

Поиск инвесторов. Выбор потенциальных инвесторов зависит от соотношений собственных средств инвестора и привлечения заёмного капитала. Одним из инструментов взаимодействия (рассмотрения предложения обеими сторонами) становится инвестиционный меморандум, адресованный потенциальным инвесторам. Он представляет собой декларацию возможностей для определённого инвестора, на основе которой можно понять, стоит ли вкладывать средства в проект. Несмотря на то, что перечень нормативных документов РФ не включает в себя инвестиционный меморандум, им широко пользуются на практике. Это узконаправленный документ для избранного круга инвесторов, как правило, на двух языках (для нерезидентов), в котором проговариваются возможности и риски, характеристика компании с дочерними фирмами и прописывается взгляд на проект с точки зрения самого инвестора и т. д.

Выделение первоначальных инвестиций на проектно-изыскательные работы. На данном стадии исследования занимают порядка 50% всего времени.

Конкурс на проектно-изыскательные работы. Чаще всего такие работы проводятся по договору подряда, поэтому одна из задач этого этапа – заключение контракта с выбранным проектировщиком. Учётными факторами при проведении тендера становятся репутация проектировщика, стоимость работ (смета затрат), сроки выполнения и другие факторы.

Утверждение плана подготовки к строительству и согласование с инвестором этапов реализации после передачи документации выбранному инвестору.

На предынвестиционной стадии участие инвестора зачастую не требуется совсем, а работы этого периода проводятся за счёт инициатора. Но на этой стадии максимально высоки риски, поскольку значимее всего и факторы неопределённости.

Инвестиционная стадия

Инвестиционная стадия определяется как время от начала проектно-изыскательных работ до перехода работающего предприятия на проектную мощность, что требует вложения порядка 3-8% всего объёма инвестиций. Инвестор принимает активное участие в осуществлении следующих мероприятий данной стадии:

1. Создание технико-экономического обоснования. Оно делается на основе бизнес-плана, но с акцентом на технологической стороне проектной реализации – определяется более перспективная и целесообразная технология и обосновывается её выбор.
2. Разработка проектной документации.
3. Документальное оформление прежней договорённости о месте реализации проекта (выделение и закрепление земли под предприятие, разрешение на строительство и т. д.).
4. Определение подрядчика и заключение договора с ним. Строительная организация выбирается путём проведения тендера, после чего утверждается окончательная смета.
5. Создание объекта – производительной базы инвестиционного проекта. В случае строительства подрядчик чаще всего привлекает субподрядные компании для возведения инженерных и технических коммуникаций.
6. Монтаж и запуск технологического оборудования. Этот этап завершается проведением пусконаладочных работ.
7. Формирование капитала. На данном этапе складываются активы и трудовые ресурсы – кадровый состав, состоящий из руководителей, специалистов, рабочих. Деньги инвестируются в приобретение объектов основного и первоначального оборотного капиталов.
8. Производство первых опытных образцов. Этап завершается выходом на проектную мощность, однако надо учитывать, что полное освоение производственных мощностей, как правило, происходит не сразу (в текущем по отношению к старту году), а со временем.

Несмотря на то, что объект в завершении этой стадии уже сдаётся в эксплуатацию, маркетинговые исследования продолжаются, а их результаты влияют на брендинг продукции.

Эксплуатационная стадия

Самая длинная по времени стадия жизненного цикла, причём, чем она длиннее (90-95%), тем проект считается успешнее. Эксплуатационная стадия определяется как время между выходом на проектную мощность и завершением проекта. В случае выделения ликвидационной стадии в отдельную, эксплуатационная фаза завершается исчерпанностью процесса. Проект считается исчерпанным, если показатели величины прибыли демонстрируют системное (или стремительное) падение, а также, в любом случае, если доходы становятся меньше расходов. Эксплуатационная стадия состоит из следующих этапов:

1. Производство продукции. Объём произведённого продукта зависит от мониторинга уровня спроса.
2. Реализация продукции. Показатели этого этапа соотносятся с показателями предыдущего этапа, то есть, объём производства коррелирует с фактическим объёмом продаж.
3. Сертификация продукции. Документальное подтверждение качества производимого продукта.
4. Обслуживание продукции. Если в ходе проекта производится продукция, требующая ремонта и гарантийного обслуживания, на этом этапе создаются центры ремонта.
5. Постоянный мониторинг процесса. В ходе этого непрерывного мониторинга отслеживается как эффективность работы предприятия, с одной стороны, так и изменение рыночной ситуации – с другой для своевременной реакции на возможные изменения. В целом отслеживаются все значимые экономические показатели с обеих сторон.

Завершением эксплуатационной стадии считается и ситуация, при которой для реконструкции текущего процесса необходимо создание нового инвестиционного проекта.

Ликвидационная стадия

На этой стадии, где происходит остановка производства и распродажа активов, важно определить точку невозврата. Сложность в том, что спрос на продукции ещё может существовать, но рентабельность уже снижается, что снижает и средневзвешенную стоимость капитала. Это становится сигналом к завершению производства и/или создания более эффективных условий производства.

Окончательная ликвидация может проходить быстро, но может и значительно растягиваться во времени, проходя два этапа:

1. Демонтаж оборудования и переоснащение помещений для новых инвестиционных проектов.
2. Реализация устаревшего для данного проекта оборудования на вторичном рынке. Если оборудование ориентировано на специфическую продукцию с ещё сохранившимся спросом, и оно по-прежнему имеет запас прочности до физического износа, его покупают мелкие предприятия для возобновления цикла в более мелких масштабах. Если нет, оборудование может быть реализовано в качестве металлолома.

В функционально-динамическом аспекте управления на первых двух стадиях основное значение имеет управление инвестициями, а на эксплуатационной – управление капиталом. При этом управление рисками – составная часть процесса на любой стадии – меняется только специфика. Предынвестиционная стадия связана с рисками, зависящими от ошибок в бизнес-плане (неверные прогнозы ставки дисконтирования, уровня спроса и др.). В инвестиционной стадии на первый план выходят риски срыва строительного процесса из-за задержек строителей или технологических проблем. На эксплуатационной стадии сохраняются технологические риски, связанные с авариями, и финансовые, связанные с платёжеспособностью, однако в целом на этой стадии уровни риска ниже, чем на предыдущих.

Расчёт продолжительности жизненного цикла инвестиционного проекта

На примере возведения и запуска завода железобетонных конструкций можно продемонстрировать расчёт продолжительности жизненного цикла проекта. Вводными условиями считаются следующие показатели:

• 2 месяца – проведение маркетинговых исследований,
• 1 месяц – разработка бизнес-плана,
• 3 месяца – поиск инвесторов проведение переговоров по выделению инвестиций на проектирование,
• 1 месяц – определение местоположения объекта,
• 2 месяца – проведение тендера по выбору компании-проектировщика и заключение с ней договора.
• 6 месяцев – проектирование заводских корпусов с параллельной разработкой технико-экономического обоснования.
• 24 месяца – непосредственное строительство завода.
• 360 месяцев (то есть, ориентировочно – 30 лет) – время эффективной работы предприятия.
• 12 месяцев – время ликвидации проекта.

Для подсчёта высчитывается сумма месяцев предынвестиционной стадии ­– Т1 = 9 месяцев, инвестиционной Т2 = 30 месяцев и эксплуатационной (вместе с ликвидацией) Т3 = 372 месяца. Затем всё суммируется (Т1+Т2+Т3) и в итоге получается 9+30+372 = 411/12 (месяцев в году) = 34,25 года, что и является продолжительностью жизненного цикла в проекте строительства завода.

Источники: http://sdamzavas.net/2-760.html, http://investicii-v.ru/jiznennij_cikl_investicionnogo_proekta/, http://finswin.com/projects/osnovnye/zhiznennyj-cikl-investicionnogo-proekta.html

Источник: invest-4you.ru