Инвестиции в еврооблигации российских компаний

Еврооблигации: доходность, обзор предложений на рынке, плюсы и минусы

Еврооблигациями называются ценные бумаги о долговых обязательствах, номинированных в иностранной валюте для эмитента.

Эмитент – это государство или компания, которые выпустили еврооблигации.

К примеру, некая российская компания выпускает облигации в рублях и долларах.

По долларовым облигациям выплата дохода держателям будет произведена в долларах. Главная особенность еврооблигации – доходность и погашение выплачивается долларами.

Основные свойства евробонда

Евробондом на сленге брокеров называют еврооблигацию. Она обладает всеми признаками обычной долговой бумаги:

• номинальной стоимостью, которая определяется эмитентом и обозначается соответствующим знаком на облигации;
• купонный доход – означает сумму, которая является ежегодным доходом держателя еврооблигации, доходность выплачивается эмитентом;
• срок действия евробонда и дата погашения определяют время получения доходов по купонам и возврат номинала;
• рыночная стоимость еврооблигации может отличаться от номинала в сторону увеличения или уменьшения, при этом купонный доход не меняется в течение всего срока жизни евробонда;
• текущие показатели прибыли зависят от рыночной стоимости еврооблигации, прибыль от которой рассчитывается в процентах как годовая по отношению к объему капитализированных средств;
• еще один признак еврооблигации – доходность к погашению, определяется как среднегодовой доход в процентах, с условием, что держатель владеет ценной бумагой до полного погашения (по какой бы цене ни была приобретена облигация, держатель получит номинальную стоимость от эмитента).

Инвестиции как способ сохранения сбережений

Еврооблигации стали популярным видом инвестиций на российском рынке.

Доходность от еврооблигаций в России может в несколько раз превышать доходы по депозитным вкладам.

Минимальная цена евробонда составляет тысячу долларов, однако на бирже ценные бумаги торгуются пакетами (лотами) по сто, двести штук.

С 2015 года на Московской бирже разрешено дробить продажу лотов, что дает возможность инвестировать доступные суммы для широкого круга инвесторов. Физическое лицо может приобрести еврооблигации только через брокера.

Доходность еврооблигаций российских компаний формируется в двух видах:

• купонные выплаты для держателей ценных бумаг;
• спекулятивные операции, рассчитанные на изменение котировок ценной бумаги и, как следствие, ее рыночной стоимости.

Деньги к деньгам, или Расчет доходности еврооблигации

Дополнительные плюсы, отличающие доходность по ценным бумагам от банковских вкладов — это:

• повышенная доходность по сравнению с валютными депозитными вкладами, на 4-5 % выше;
• ликвидность евробондов, то есть возможность быстрой продажи без потери НКД (накопленного купонного дохода), который делает облигацию дороже;
• при необходимости возможна продажа части облигаций;
• фиксированный доход по купонным выплатам, размер которых тем выше, чем дольше срок погашения евробонда;
• выплата купонов до двух раз в год.

По сути, вклады в еврооблигации российских эмитентов и доходность по ним – неплохая защита от обесценивания рубля, при резком падении курса можно получить прибыль в переводе на рубли

Риски держателей ценных бумаг

Инвестирование в еврооблигации и доходность не всегда дружат. Могут возникнуть объективные риски, с которыми сталкивается держатель ценных бумаг. К ним относят:

• Дефолт, при котором эмитент не исполняет обязательства по выплате. Например, крупная российская транспортная группа допустила в мае технический дефолт по еврооблигациям с погашением в 2018 году, после чего ее рейтинг снизился на несколько пунктов, соответственно и облигации потеряли в цене.
• Держатели субординированных еврооблигаций в случае банкротства эмитента получают выплаты в последнюю очередь, в связи с чем цена на ценные бумаги может упасть в несколько раз.
• Изменение рыночных цен, которым особенно подвержены ценные бумаги с длительным сроком обращения, когда может периодически проседать или подниматься. Главное, выдержать срок погашения и получить все деньги, в случае досрочной продажи можно понести убытки.
• Проблема «лотности» – набор классических ошибок инвестора, связанных с покупкой еврооблигаций. Проблема «лотности»: купить еврооблигацию целиком. На это может потребоваться, например, $200 тыс. Если клиент имеет при себе $10 тыс., ему могут продать только часть, и прав собственности на еврооблигацию в этот момент не возникает. Кроме того, при выборе такого способа инвестирования происходит неизбежное налогообложение купона, о чем клиент зачастую и не подозревает. С инвестициями в ОФЗ (облигации федерального займа) этого бы не произошло: на горизонте трех лет есть так называемая льгота на долгосрочное владение ценными бумагами или, по-другому, трехлетняя льгота.

Инвестиционная привлекательность российского рынка ценных бумаг

Уровень котировок и цены на еврооблигации российских эмитентов, доходность и перспективы роста инвестиционного рынка ожидаются в ближайшей перспективе в сфере среднесрочных евробондов с базовыми ставками. А также запланирован плавный рост в инвестиции корпоративных российских эмитентов.

На фоне достижения максимума со стороны долгосрочных и среднесрочных ОФЗ и обесценивания рынка недвижимости ожидается увеличение доходности еврооблигаций российских компаний. Это вызывает интерес физических лиц и организаций к инвестированию в корпоративные облигации с небольшим сроком погашения и стабильным купоном.

Для частного инвестора доступны три варианта возможного приобретения еврооблигаций:

1. Самостоятельное приобретение через торговый терминал. Для этого необходимо заключить договор с брокером биржи, получить доступ в личный кабинет, пополнить счет и, получив доступ к торгам, осуществлять инвестиции. Стоимость от тысячи долларов.
2. Покупка через ETF (биржевые фонды) еврооблигаций, в данный фонд входят десятки крупных российских эмитентов – «Газпром», «Роснефть», Сбербанк и другие. Акция ETF доступна по цене от 1500 рублей.
3. Приобрести ПИФы, которые аналогичны акциям ETF. Покупка паев делается через управляющую компанию и заключение договоров с ней.

Где увидеть доступные к покупке еврооблигации?

Список еврооблигаций, которые актуальны и доступны к приобретению, можно увидеть на сайте ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа).

Лучше приобретать акции с минимальным содержанием лота. Например, лот «Газпрома» торгуется в сто облигаций, с учетом, что один евробонд стоит тысячу долларов, покупателю потребуется 100 тыс. долларов.

Также можно увидеть торгуемые евробонды на сайте брокера или в терминале.

Вот, что нужно учитывать частному инвестору:

• Стоимость пакета облигации.
• Выбрать наименьший пакет, чтобы воспользоваться налоговыми преференциями и получить правовое преимущество, покупая весь лот.
• Найти подходящие евробонды из расчета одна облигация – один лот.
• Покупать евробонды на ИИС (инвестиционно-индивидуальный счет), с возможностью дальнейшего получения налогового вычета, а это 13 % от суммы инвестиций.

• Учесть размер комиссий и возможных налогов, которые могут существенно отразиться на доходности акций. Особенно это касается скрытых комиссий и неучтенных налогов. Например, доходность от разницы дисконта покупки и погашения облигации расценивается как дополнительная прибыль и облагается налогом. Общее налогообложение еврооблигации составляет 13 % от дохода (за исключением евробондов Минфина, с купонных доходов акций МФ РФ налог не взимается).
• Не торопиться покупать. Сравнить все плюсы и минусы инвестиций.
• Брокер самостоятельно удерживает налоги, и купон к инвестору приходит за минусом налогов.

Актуальный навигатор по российским эмитентам еврооблигаций

Еврооблигации в России можно условно разделить на две основные группы.

• Государственные. Гособлигации, выпущенные в иностранной валюте. В настоящее время находится тринадцать выпусков с различным сроком погашения, номиналом и купонными платежами.
• Корпоративные еврооблигации РФ доходность обещают более высокую, чем государственные эмитенты, от 2-х и выше 10-ти процентов годовых. Однако повышенную ставку предлагают эмитенты «второго» уровня, не самые крупные банки. Чем больше государственной собственности в активах российского эмитента, тем ниже доход по евробондам, который все же фиксируется выше прибыли от вкладов в депозитные валютные счета.

Не всегда евробонды выпускаются в долларах, номинал может быть и в евро, и в швейцарских франках, австралийских долларах, китайских юанях и других видах валют. В таком же виде валюты выплачиваются годовые.

Разница годового дохода корпоративных эмитентов

Как уже отмечалось, годовой процент доходности по разным акциям может колебаться в достаточно больших диапазонах. Вот некоторые примеры:

• К евробонду корпорации «Газпром» номиналом 1000 евро и с погашением ценной бумаги в апреле 2018 была установлена низкая доходность. Купон выплачивался раз в год в размере 2,933 % годовых.
• Еврооблигация «Банк ВТБ — 40-2018-евро» номиналом 5000 франков – с купоном в размере 2,9 % годовых.
• Корпорация «Лукойл» обещает более высокую доходность по облигациям с погашением в 2022 году. Купон выплачивается два раза в год на уровне более 6 %.

Однако для держателя ценных бумаг такая доходность российских еврооблигаций все же выше, чем депозитарное размещение денег.

Время работает на увеличение дохода

Как правило, чем длиннее срок обращения ценной бумаги, тем выше ее доходность. Так, корпорация «Газпром» обещает доход более 7% по евробондам с циклом обращения в 30 лет, номинал облигации также доступен для широкого круга инвесторов и составляет 1000 долларов.

В диапазоне 5-10 % годовых можно найти облигации известных и топовых эмитентов:

• «Сбербанк-09-2021» — это еврооблигации Сбербанка, доходность по которым обещана в 5,717 %. Погашены евробонды номинальной стоимостью 1000 долларов будут в середине 2021 года.

Кто самый щедрый?

Инвестору предлагаются и более высокие доходы по ценным бумагам. Некоторые российские эмитенты увеличивают как проценты годовых выплат, так и количество выплат купонов в год.

• Владельцам своих еврооблигаций со сроком погашения в 2021 году «Промсвязьбанк» выплачивает 10,5 % купонного дохода.
• Финансовая корпорация «Открытие» предлагает еврооблигации с погашением в 2019 году под 10 % годовых. В настоящее время приобрести ценные бумаги можно за 75 % от номинальной стоимости в 1000 долларов.
• Наиболее высокие годовые доходности предлагает своим инвесторам «Тинькофф». Доходность по «тинькоффским» евробондам определяется в 14 % годовых, купон выплачивается два раза в год. Номинальная стоимость евробонда «Тинькофф Банк-2018» составляет 1000 долларов, срок обращения заканчивается в 2018 году.

Как не прогадать?

После регистрации и открытия ИИС на бирже ММВБ брокер может предложить инвестору различные программы инвестирования.

Это могут быть мультивалютные корзины, а также различные варианты и сочетание по сути мультивалютных депозитов, например фьючерсных сделок, с покупками еврооблигаций для защиты инвестиций держателя ценных бумаг от колебаний курсов валют.

Частному инвестору необходимо учесть следующее:

• Размер номинала корпоративных еврооблигаций колеблется от доллара до 500 тыс. долларов. В основном стоимость евробонда российских эмитентов составляет 1000 долларов.
• Доходность по ценным бумагам колеблется от 5 до 10 %.
• Выпуск лотов в 1000 долларов, как правило, ограничен, и выбор не так широк, поэтому инвестору, желающему получать прибыль от купонов, надо рассчитывать на вложения от 1,5 млн. рублей, а лучше 5, которые кратны 100 тысячам долларов и дают возможность держателю обладать полноценным лотом евробонда.
• Преимущество еврооблигаций — в их ликвидности, однако в критических ситуациях не всегда можно досрочно продать облигации по цене номинала.

• Чем длиннее срок обращения ценной бумаги, тем выше доходность, не дождавшись погашения облигации, инвестор обычно теряет доходы.
• Инвестиции часто связаны с риском наступления форс-мажорных обстоятельств.
• Физические лица не всегда могут приобрети понравившийся лот, есть различные ограничения, о которых проконсультирует профессиональный брокер.

Формула успеха

Инвестиционный российский рынок привлекателен для частных инвесторов, особенно популярны еврооблигации, которые обещают более высокую доходность, чем вклады на депозитные счета.

В условиях, когда рынок недвижимости претерпевает кризис и стагнацию, евробонды пользуются повышенным успехом.

Однако завышенные ожидания частного инвестора могут не оправдаться по ряду объективных причин: изменение ключевой ставки доллара, проблемы с правом собственности на ценную бумагу, комиссиями банков, низкая диверсификация ценных бумаг.

При приобретении евробондов, использовании этого инструмента для укрепления и увеличения собственного капитала требуется максимальная прозрачность сделки. Подготовьте плацдарм для отступления в случае крайних рисков.

Это возможно, российский рынок предлагает различные инструменты регулирования и управления еврооблигациями.

Что нужно знать о еврооблигациях начинающему инвестору

И как получить нормальный доход в валюте

Не все еврооблигации торгуются в евро. И не все облигации в евро — это еврооблигации.

Хватит читать про политику, давайте лучше поговорим про деньги. Сегодня разберемся, что такое еврооблигации, насколько это законно и что как вообще.

Облигация — это долговой инструмент с фиксированной доходностью. Проще всего сравнить их с кредитом, только в обратную сторону — вы даете денег какой-то компании. В течение срока кредита вы получаете заранее известные фиксированные выплаты за то, что отдали деньги в пользование. В конце срока вам возвращают всю сумму облигации. Смотрите на полях ссылку, мы об этом уже подробно писали.

Еврооблигации — это те же самые облигации, но выпущенные в валюте, которая для заемщика считается иностранной. Эта валюта может быть любой — хоть евро, хоть долларом, хоть рублем.

Если российская компания выпускает облигации в рублях — это просто облигации, а если в евро или долларах — это еврооблигация. Если американская компания выпускает облигации в долларах — это просто облигация, если она выпускает их в евро — это еврооблигация.

Выпуск облигаций в иностранной валюте может иметь множество причин: например, компании нужно рассчитываться с поставщиками в этой валюте или как-то застраховаться от рисков. Нас интересует сторона частного инвестора — и здесь нам нужны еврооблигации, чтобы разнообразить портфель с помощью нескольких валют.

Еврооблигации — это то же, что просто облигации. Чтобы понять, зачем давать в долг именно валюту, нужно сравнить еврооблигации с другим валютным инструментом — валютными вкладами в банке.

Как хранить деньги почти без риска

Для сравнения: вклады в валюте

Вот самые доходные валютные вклады на сегодня по данным сайта «Банки-ру». Лучшее предложение — 3% годовых. Если вы оставите в банке 1000 $, через год вы получите 1030 $. Вау, 30 $ за год!

Лучшее предложение — всего 3% годовых по валютным вкладам

Но и эти 3% дадут не всем: в Кемерове, Красноярске, Волгограде, Саратове, Липецке, Сургуте, Нижнекамске, Туле, Сергиевом Посаде, Перми, Омске этот вклад открыть не получится. Кроме того, по этому вкладу вам будут выплачивать проценты каждый месяц, без возможности их капитализации. Ну и наконец — это промопредложение для пользователей самого «Банки-ру». Вам еще нужно сначала получить промокод.

Если же в фильтр еще добавить поиск только по топ-100 банков, то лучшее реальное предложение — это 2,3% годовых без капитализации от банка «Таврический».

Реальная ставка, которую вам могут дать банки, — это как раз около 2,3%. А теперь еще три аргумента против вклада в банк.

Лимиты. Если у банка отзовут лицензию, ваша сумма вклада должна быть в рамках застрахованных АСВ 1,4 миллиона рублей — не более 23 тысяч долларов.

Конвертация. Если банк обанкротится или у него отзовут лицензию, то деньги назад вы получите уже не в долларах, а в рублях. Сумму будут считать по курсу Банка России в день страхового случая — банкротства или отзыва лицензии. То есть доллары за вас насильно обменяют по тому курсу, который будет, а не по тому, который вы захотите.

Инфляция доллара в 2016 году была около 2,07%, а в 2017 году — примерно 2,4% годовых. Даже открыв вклад под 2,3% годовых, вы в итоге все равно потеряете часть покупательной способности доллара.

Имея теперь эту информацию и память о черном вторнике 2014 года, когда рубль в течение дня обвалился с 60 до 80 рублей за доллар, можно сделать два вывода:

1. Нужно диверсифицировать свой портфель с помощью валюты.
2. Вклады как инструмент вложения своих валютных сбережений сейчас однозначно не привлекают.

Теперь тема еврооблигаций становится куда интереснее.

Простой доступ к еврооблигациям

Самый доступный способ купить еврооблигации — это сходить на Московскую биржу. Вам они уже доступны, если у вас есть брокерский счет или ИИС . А еще вам не нужно думать о двойных налогах, как если бы вы выходили за валютной диверсификацией к иностранным брокерам.

Если вы клиент Тинькофф-инвестиций, то нужно перейти на вкладку «Облигации» — «Фильтр» — «Иностранная валюта» и они предстанут перед вами во всей красе.

Московская биржа предлагает клиентам два типа еврооблигаций: минфиновские и корпоративные. Минфиновские более надежные, но менее доходные (в теории); корпоративные — менее надежные, но более доходные.

На момент написания этой статьи в Тинькофф-инвестициях есть только одна валютная облигация Минфина — «Russia 12.75 2028». Вот она же на сайте Московской биржи. В будущем в Тинькофф-инвестициях могут появиться и другие облигации Минфина, так что проверяйте.

Валютная облигация Минфина XS0088543193 в Тинькофф-инвестициях

Доходность еврооблигаций Минфина

Посмотрим на еврооблигации Минфина на примере бумаги с кодом RUS -28. Я выделил наиболее важные параметры инструмента:

Номинал нашей облигации — 1000 $, но последняя сделка была совершена по цене 167% от номинала, то есть реально мы можем купить такую облигацию за 1670 $. Мы будем получать купонный доход 63,75 $ два раза в год. За год наш купонный доход составит 63,75 × 2 / 1670 $ × 100% = 7,6% годовых. Это лучше, чем депозит.

А вот если бы мы купили эти еврооблигации еще в 1998 году, на момент начала торгов и по цене номинала, то гарантировали бы себе доходность 12,75% годовых в долларах аж на 30 лет вперед. Ну или как минимум на 19 лет вперед вплоть до сегодняшнего дня.

На самом деле из числа доступных еврооблигаций Минфина RUS -28 — это чуть ли не единственный реальный для нас вариант, потому что здесь порог входа 1000 $, в то время как у других министерских еврооблигаций порог входа — 200 000 $. Есть еще RUS -30 — здесь порог входа 475 $ — и, пожалуй, всё. Но нам много вариантов и не нужно.

Доходность корпоративной облигации

Теперь разберем одну из корпоративных еврооблигаций. Я выберу ту, у которой неплохой оборот на бирже и известный эмитент, — АФК «Система» . Я разбираю эту облигацию еще и затем, чтобы вы почувствовали риск, который сопряжен с корпоративными еврооблигациями.

Еврооблигации АФК «Система»

Номинал еврооблигации АФК «Система» — 1000 $ США , но реально сейчас можно купить за 1025 $. При этом мы за год получим два купона по 34,75 $ за каждую еврооблигацию. Итого за год мы сможем получить доходность 34,75 $ × 2 / 1025 $ × 100% = 6,8% годовых.

Это однозначно выгоднее вклада. Но почему у еврооблигации АФК «Система» доходность меньше, чем у еврооблигации Минфина? Или, наоборот, почему у Минфина такая высокая доходность? Тут два фактора.

1. Завышенная цена облигаций Минфина. Дата погашения у RUS -28 еще очень далеко, в 2028 году. Но когда-то этот срок настанет, и чем ближе он будет подходить, тем ниже будет становиться рыночная цена облигации: ведь погашение у нас будет по 100% номинала, а сейчас мы покупаем по 167% номинала. Именно этот риск и компенсируется купонной доходностью больше, чем у АФК «Система» .

Купив еврооблигацию Минфина за 167%, мы точно не захотим держать ее в портфеле до погашения за 100%. А в случае снижения рыночной цены мы получим потенциальный убыток, который может даже перекрыть всю возможную прибыль.

С другой стороны, купив еврооблигацию АФК «Система» , мы гарантированно получим 6,8% годовых и можем при этом сильно не бояться рыночного изменения цены, ведь в крайнем случае мы просто сможем дождаться срока погашения: здесь мы купили за 1025 $, а погасят нам ее за 1000 $ — пусть это и снизит нашу итоговую доходность, но даже так мы получим более 4% годовых. Но еще есть риски увидеть дефолт со стороны АФК «Система» — тогда можно потерять вообще все деньги.

2. Налог 13%. И еще не забывайте про налог 13%, которым облагается купонный доход корпоративных еврооблигаций. Еврооблигации Минфина от него освобождены, как и ОФЗ . Это значит, что 13% от 6,8% дохода вам придется отдать, а значит, ваш реальный процентный доход составит только 6,8% × 0,87 = 5,9% годовых.

Как действовать

Теперь все риски оглашены и вы видите, что еврооблигации не такой простой инструмент, как могло показаться. Но в сравнении с депозитом это по-прежнему интересный инструмент.

Еврооблигации

На этой странице представлены государственные и корпоративные облигации в иностранной валюте. Выберите подходящие вам по сроку инвестирования, степени риска, и оцените возможный доход, которые они могут принести. Цены и доходность еврооблигаций могут отличаться от брокерских.

КАК КУПИТЬ

Как известно, деньги должны работать и приносить доход. В ситуации снижения процентов по банковским вкладам вопрос инвестирования стоит особенно остро. Свободный капитал можно не только перевести в банки, но и разместить на бирже.

Одним из привлекательных инструментов являются еврооблигации – долговые обязательства, которые выпускают международные компании. Ставки по валютным вкладам существенно проигрывают доходности таких финансовых активов. Сроки погашения варьируются от полугода до нескольких лет. Возможна продажа ценной бумаги до ее погашения, при этом накопленный купонный доход не теряется.

Покупка ценных бумаг уже не представляет сложности – все операции можно совершить, не выходя из дома. Приобрести долговые обязательства разных эмитентов можно на интернет-портале Банки.ру.

Для подбора продукта воспользуйтесь сервисом поиска. В специальную форму нужно ввести сумму, которую Вы планируете инвестировать, на какие сроки, а также уровень риска: низкий, средний, высокий или любой. Нажмите кнопку «Найти», и система подберет для Вас выгодные продукты по заданным параметрам.

Изучите предложения, отобранные для Вас, исследуйте цены финансовых инструментов. Ознакомившись с условиями продукта, Вы можете выразить желание купить понравившийся актив прямо на сайте Банки.ру, нажав на соответствующую кнопку. На открывшейся страничке заполните все поля, а далее Вам перезвонит специалист инвестиционной компании и расскажет, что делать дальше. Для продолжения работы необходимо завести брокерский счет. Организация возьмет комиссию, ее стоимость будет зависеть от объема сделки. ПИФы также вкладывают средства в евробонды.

Прежде чем совершать покупку на любую сумму, рекомендуется узнать, как функционирует и регулируется рынок ценных бумаг РФ. Чтобы быть в курсе событий, которые могут повлиять на котировки акций и облигаций, следите за новостями на специализированных сайтах.

Источники: http://fb.ru/article/400317/evroobligatsii-dohodnost-obzor-predlojeniy-na-ryinke-plyusyi-i-minusyi, http://journal.tinkoff.ru/euroobligations/, http://www.banki.ru/investment/search/eurobond/

Источник: invest-4you.ru