Методы оценки риска портфельных инвестиций

Портфельные инвестиции

Портфельные инвестиции представляют собой вложения средств в ценные бумаги сторонних организаций для получения прибыли.

Они существенно отличаются от прямых инвестиций, цель которых не только получение процентов от прибыли компании, но и получение возможности принимать решения связанные с ее деятельностью. Портфельные инвестиции, формирующие портфель инвестора, представляют собой пассивное владение акциями компаний, как правило, без возможности принимать участие в управлении организацией.

Цель портфельных инвестиций

Цель портфельного инвестора состоит в получении дохода от повышения стоимости купленных акций, а также в получении дивидендов на эти акции. Для снижения рисков инвестирования при портфельных инвестициях инвестор вкладывает средства в активы различных компаний.

Виды портфельных инвестиций

Инвестиционные портфели в зависимости от прибыльности и рискованности делятся на:

высокодоходные портфели, ориентированы на получение высокой прибыли, обычно с большими рисками.

постоянно доходные портфели, ориентированы на получение средней прибыли, обычно состоят из набора надежных ценных бумаг, риски, при таком виде инвестирования, значительно меньше.

комбинированные портфели, вложения такого вида происходит в компании с разными уровнями доходности и рискованности, для минимизации рисков.

Международные портфельные инвестиции.

Главным достоинством такого инвестирования является возможность инвестору самому выбирать страну для инвестирования, где будет обеспечиваться оптимальный доход, при минимальных рисках. Также данное инвестирование можно использовать как средство защиты от инфляции. В настоящее время для осуществления международных необходимо преодолеть несколько препятствий:

психологические, такие как незнание политики, экономики, культуры, языка, методов торговли и т.д.

информационные, инвестору довольно сложно получить достоверную информацию о зарубежных рынках, в отличие от национальных.

юридические, связанны со сложностью размещения капитала в другой стране и возвращение его, вместе с доходом собственной. Ведь доход будет облагаться сначала налогом в стране инвестирования, а потом еще и в родной стране.

повышенные расходы на обслуживание, в них входят вознаграждения посредникам, более высокая плата за оформление соглашений (в связи с многовалютностью), коммуникационные расходы.

Проведение всех операций самостоятельно, что требует постоянного контролирования состава своего портфеля, уровня доходности и т.д.

В настоящее время портфельным инвестированием занимаются многие категории профессионалов: экономисты, трейдеры, аналитики, математики и т.д. При правильном размещении инвестиций прибыль в разы превосходит банковские проценты, а риски, при взвешенном подходе, практически одинаковы.

Методы оценки риска портфельных инвестиций

Качественный анализ: Задачей является выявление источников и причин риска, проектов, при выполнении которых возникает риск, то есть:

Определение потенциальных зон риска;

Выявление рисков, сопутствующих деятельности предприятия;

Прогнозирование практических выгод и возможных негативных последствий проявления выявленных рисков.

Количественный анализ риска. На этапе количественного анализа риска вычисляются числовые значения величин отдельных рисков и риска портфеля в целом. Также выявляется возможный ущерб и даётся стоимостная оценка от проявления риска и, наконец, завершающей стадией количественной оценки является выработка системы антирисковых мероприятий и расчет их стоимостного эквивалента.

Количественный анализ можно формализовать, для чего используется инструментарий теории вероятностей, математической статистики, теории исследования операций. Наиболее распространенными методами количественного анализа риска являются статистические, аналитические, метод экспертных оценок, метод аналогов.

Суть статистических методов оценки риска заключается в определении вероятности возникновения потерь на основе статистических данных предшествующего периода и установлении области (зоны) риска, коэффициента риска и т. д. Достоинствами статистических методов является возможность анализировать и оценивать различные варианты развития событий и учитывать разные факторы рисков в рамках одного подхода. Основным недостатком этих методов считается необходимость использования в них вероятностных характеристик. Возможно применение следующих статистических методов: оценка вероятности исполнения, анализ вероятного распределения потока платежей, деревья решений, имитационное моделирование рисков, а также технология «Risk Metrics».

1. Метод оценки вероятности исполнения позволяет дать упрощенную статистическую оценку вероятности исполнения какого — либо решения путем расчета доли выполненных и невыполненных решений в общей сумме принятых решений.

2. Метод анализа вероятностных распределений потоков платежей позволяет при известном распределении вероятностей для каждого элемента потока платежей оценить возможные отклонения стоимостей потоков платежей от ожидаемых. Поток с наименьшей вариацией считается менее рисковым.

3. Деревья решений обычно используются для анализа рисков событий, имеющих обозримое или разумное число вариантов развития. Они особо полезны в ситуациях, когда решения, принимаемые в момент времени t = n, сильно зависят от решений, принятых ранее, и в свою очередь определяют сценарии дальнейшего развития событий. Предполагает пошаговое разветвление процесса реализации проекта с оценкой рисков, затрат, ущерба и выгод.

4. Имитационное моделирование является одним из мощнейших методов анализа экономической системы; в общем случае под ним понимается процесс проведения на ЭВМ экспериментов с математическими моделями сложных систем реального мира. Имитационное моделирование используется в тех случаях, когда проведение реальных экспериментов, например, с экономическими системами, неразумно, требует значительных затрат и/или не осуществимо на практике. Кроме того, часто практически невыполним или требует значительных затрат сбор необходимой информации для принятия решений, в подобных случаях отсутствующие фактические данные заменяются величинами, полученными в процессе имитационного эксперимента (то есть генерированными компьютером). Базируется на пошаговом нахождении значения результирующего показателя за счёт проведения многократных опытов с моделью.

Читайте также  Способы снижения риска при инвестициях

5. Технология «Risk Metrics» разработана компанией «J.P. Morgan» для оценки риска рынка ценных бумаг. Методика подразумевает определение степени влияния риска на событие через вычисление «меры риска», то есть максимально возможного потенциального изменения цены портфеля, состоящего из различного набора финансовых инструментов, с заданной вероятностью и за заданный промежуток времени.

Позволяют определить вероятность возникновения потерь на основе математических моделей и используются в основном для анализа риска инвестиционных проектов. Возможно использование таких методов, как анализ чувствительности, метод корректировки нормы дисконта с учетом риска, метод эквивалентов, метод сценариев.

1. Анализ чувствительности сводится к исследованию зависимости некоторого результирующего показателя от вариации значений показателей, участвующих в его определении. Другими словами, этот метод позволяет получить ответы на вопросы вида: что будет с результирующей величиной, если изменится значение некоторой исходной величины?

2. Метод корректировки нормы дисконта с учетом риска является наиболее простым и вследствие этого наиболее применяемым на практике. Основная его идея заключается в корректировке некоторой базовой нормы дисконта, которая считается безрисковой или минимально приемлемой. Корректировка осуществляется путем прибавления величины требуемой премии за риск.

3. С помощью метода достоверных эквивалентов осуществляется корректировка ожидаемых значений потока платежей путем введения специальных понижающих коэффициентов (а) с целью приведения ожидаемых поступлений к величинам платежей, получение которых практически не вызывает сомнений и значения которых могут быть достоверно определены.

4. Метод сценариев позволяет совместить исследование чувствительности результирующего показателя с анализом вероятностных оценок его отклонений. С помощью этого метода можно получить достаточно наглядную картину для различных вариантов событий. Он представляет собой развитие методики анализа чувствительности, так как включает одновременное изменение нескольких факторов. Рассчитываются пессимистический сценарий возможного изменения переменных, оптимистический и наиболее вероятный.

Метод экспертных оценок — Представляет собой комплекс логических и математико-статистических методов и процедур по обработке результатов опроса группы экспертов, причем результаты опроса являются единственным источником информации.

В этом случае возникает возможность использования интуиции, жизненного и профессионального опыта участников опроса. Метод используется тогда, когда недостаток или полное отсутствие информации не позволяет использовать другие возможности. Метод базируется на проведении опроса нескольких независимых экспертов, например, с целью оценки уровня риска или определения влияния различных факторов на уровень риска. Затем полученная информация анализируется и используется для достижения поставленной цели. Основным ограничением в его использовании является сложность в подборе необходимой группы экспертов.

Используется в том случае, когда применение иных методов по каким — либо причинам неприемлемо. Метод использует базу данных аналогичных осуществленных проектов для выявления общих зависимостей и переноса их на исследуемый проект.

Риск и доходность находятся в прямо пропорциональной зависимости: чем выше обещаемая бумагой доходность, тем выше риск ее неполучения.

Основными индикаторами на рынке ценных бумаг, используе­мыми инвесторами, являются:

безрисковая доходность kr, под которой понимают доходность го­сударственных ценных бумаг,

— ожидаемая доходность ценной бумаги ke, целесообразность операции с которой анализируется,

— коэффи­циент b, характеризующий предельный вклад данной акции в риск рыночного портфеля.

Разность (km kr) представляет собой рыноч­ную премию за риск; разность (ke kr) — ожидаемая премия за риск вложения в данную ценную бумагу; два этих показателя связаны прямо пропорциональной зависимостью через b-коэффициент:

Риски инвестирования

Успешный инвестор отличается от неудачников тем, что может адекватно и трезво оценивать весь спектр существующих финансовых рисков в процессе осуществления инвестиций, принимая на этом фоне обдуманные решения.

Финансовые риски инвестиций – невероятно важный вопрос экономической сферы, требующий пристального изучения и большого внимания, перед тем, как начинать инвестировать в какой-либо проект. В чем же заключается сущность финансовых рисков в процессе инвестирования? Какие существуют виды рисков? Какие существуют методы оценки рисков инвестиций? Именно на эти темы мы будем говорить в этой статье. Если вы готовы, тогда вперед!

Риски финансовых инвестиций: понятие, разновидности

Риски инвестиций – варианты, при которых вложенные финансовые средства в развитие проекта в результате определенных действий и процессов могут частично или полностью утратиться. Любые инвестиции по своей природе имеют вероятность быть потерянными.

Однако подкованные в финансовой области и грамотные инвесторы понимают, что без осуществления инвестиций приумножение капитала попросту невозможно. Ведь даже сохраненные «на потом» средства не защищены от пагубного воздействия различных видов инфляции, а финансово-экономический кризис всяческим образом вставляет палки в колеса перспективным инвесторам.

Стоит отметить: успешный инвестор отличается от неудачников тем, что может адекватно и трезво оценивать весь спектр существующих финансовых рисков в процессе осуществления инвестиций, принимая на этом фоне обдуманные решения. Классификация источников рисков для инвестирования разделяется на два вида:

  • рыночный риск (системный) – тесно связан с факторами внешней среды, оказывающими глобальное влияние на общий рынок. Риски, связанные с уровнем инфляции, положением в политике, изменениями процентной ставки, валютными котировками, уровень спроса и другие, можно более-менее просчитать, но проконтролировать их инвестору практически невозможно – все может измениться в любую минуту. Однако именно они оказывают серьезнейшее влияние на портфельные инвестиции;
  • нерыночный риск (несистемный) – характерен для конкретной отрасли. Подобные риски присущи деятельности отдельно взятого инвестора. Их влияние на развитие проекта можно минимизировать, если правильно проработать портфельные инвестиции, при необходимости сменить стратегию осуществления инвестиций, рационализировать управление проектом.
Читайте также  Инвестиции в недвижимость научные статьи

Посмотрите видео, чтобы убедиться что
инвестиции в долги это безопасно

Анализ и методы оценки рисков

Даже исключительная грамотность в области теоретического понимания рисков для инвестиций не поможет надежно защитить деньги. Чтобы увеличить вероятность успешности инвестирования, важно предпринять некоторые практические шаги.

В первую очередь, перед инвестором стоит задача самым тщательным образом провести анализ портфельных инвестиций. Это шаг поможет не только плавно обдумать свои действия, но и выявить риски инвестиций. Дабы грамотно осуществить рассматриваемый шаг, нужно правильно оценивать свои вложения.

Оценка инвестиционных рисков проводится определенными методами. Основные методы оценки рисков инвестиций:

  • экспертный метод: можно смело рассматривать в качестве базы для оценки инвестиционных рисков и принятии решений. Для его осуществления необходимо привлечение эксперта, который никак не относится к вашей фирме или проекту. Он, основываясь на полученных данных после изучения всех материалов, предоставляет свою экспертную оценку, рассчитав потенциальные уровни рисков;
  • метод Делфи: является разновидностью экспертного метода. Его суть заключается в одновременном привлечении для оценки инвестиций нескольких экспертов. На основе сопоставления их выводов разрабатывается концепция дальнейших действий относительно вложения средств в развитие проекта;
  • метод анализа: рассматриваемая методика оценивает целесообразность затрат, выявляя наиболее «перспективные» зоны появления рисков. Проводить эту процедуру может как сам инвестор, так и привлеченный эксперт;
  • метод аналогии: суть методы состоит в оценке и анализе инвестиционных проектов, которые имеют взаимосвязи или аналогичны с вашим проектом;
  • метод количественной оценки: по словам экспертов, именно этот метод оценки рисков является наиболее сложным и затратным. Все дело в том, что он содержит в себе несколько инструментов для аналитики, позволяющих в итоге получить качественную и количественную оценки в численном выражении для окончательного принятия решения. Виды инструментов:
  1. анализ возможных сценариев развития проекта;
  2. вычисление чувствительности проекта;
  3. определение уровней устойчивости стартапа;
  4. разработка моделей рисков, согласно методике Монте-Карло.

Для минимизации возможности получения искаженных результатов, эксперты советуют использовать на практике разные виды оценки, осуществляя учет всех полученных показателей. Только так можно надеяться на разумную адекватность полученных данных.

Риск и доходность финансовых активов и портфельных инвестиций. Методы оценки риска.

Риск и доходность финансовых активов.

Известные различные определения понятия «риск», в наиболее общем виде риск может быть определен как вероятность осуществления некоторого нежелательного события. Риск финансовых активов связан со снижением или потерей доходности вложенного в них капитала. Он является разновидностью финансового риска, обусловленного соотношением потерей денежных средств или снижением их стоимости в результате инфляции или нахождения в форме краткосрочных финансовых вложений или дебиторской задолженности.

Классификация рисков финансовых активов.

По факторам, определяющим риски:

1.
систематический риск – обусловлен действие разнообразных, общих для всех хозяйствующих субъектов факторов;

2.
несистематический риск – риск, обусловленный факторами, обусловленными деятельностью хозяйствующего субъекта.

По виду возможных убытков:

1.
кредитный риск – опасность потери денежных средств организации в результате невозврата кредита и процентов по нему;

2.
процентный риск – опасность потерь денежных средств организации вследствие повышения процентов по привлекаемым источникам;

3.
валютный риск – «то же», вследствие изменения курса валют;

4.
риск упущенной выгоды – возникает в результате наступления косвенного ущерба от снижения отдачи на вложенный капитал.

По величине возможных потерь:

1.
допустимый уровень финансового риска – определяется величиной недополученной прибыли;

2.
критический уровень финансового риска – определяется отсутствием прибыли от авансирования капитала в данный вид финансовых активов;

3.
катастрофический уровень финансового риска – определяется величиной сокращения стоимости активов, в которые был авансирован капитала;

Существуют 3 формы управления рисками:

1.
Активная – на основе максимального использование имеющейся информации для минимизации рисков. При этой форме управления управляющие воздействия определяют события хозяйственной жизни.

2.
Адаптивная – принцип выбора «меньшего зла», на принципе адаптации к сложившейся обстановке. Управляющее воздействие осуществляется в ходе осуществления хозяйственной операции, предотвращается лишь часть ущерба.

3.
Консервативная – управляющее воздействие запаздывает. Рисковое событие наступило, ущерб от него неотвратим и поглощается хозяйствующим субъектом, действия должны быть направлены на локализацию ущерба, нейтрализацию его влияния на другие события.

Основными способами снижения рисков вложения в финансовые активы являются: повышение уровня информационного обеспечения хозяйственной деятельности; ограничение уровня приемлемого риска; страхование рисков; диверсификация вложений капитала и расширение различных видов деятельности; создание эффективной системы экономического и правового управления рисками.

Читайте также  Срок для возмещения первоначальных инвестиций

Риск также можно снизить, если в вопросах вложения капитала в финансовые активы придерживаться следующих принципов предосторожности: всегда есть возможность не рисковать; желание получить больше связано с большим риском; величина риска уменьшается, если он под контролем; не стоит рисковать большим ради малого; риск можно поделить среди желающих; не следует рисковать выше собственных возможностей; самая надежная гарантия против риска – самоконтроль и создание резервов.

Риск и доходность портфельных инвестиций.

Совокупность всех ценных бумаг, принадлежащих инвестору, называется портфелем ценных бумаг. При формировании инвестиционного портфеля и управлении им преследуются следующие цели: обеспечить безопасность вложения капитала в ценные бумаги; достичь заданной доходности вложений; осуществить прирост капитала и его ликвидности. Эти цели могут быть альтернативными и соответствовать различным типам портфелей ценных бумаг. Рассмотрим основные типы портфелей ценных бумаг и соответствующие им портфельные стратегии в таблице 2.2.

Типы портфелей, цели их создания и принципы управления

Могут иметь место и другие типы портфелей ценных бумаг и соответствующих им стратегий. Например,сбалансированный портфель – состоит из ценных бумаг с быстро растущей курсовой стоимостью и из высокодоходных. В этом портфеле могут также присутствовать и высоко рисковые ценные бумаги. Таким образом, цели приращения капитала, получения доходов и общие рисков и оказываются сбалансированными. Примером другого типа портфеля является специализированный портфель – в нем выделяются ценные бумаги не по общему целевому признаку, а по наиболее частным: региональные и отраслевые портфели; портфели иностранных ценных бумаг и т.д. Тип портфеля не является чем-то постоянным, а варьируется вслед за состоянием рынка и соответствующим изменением целей инвестора. При формировании любого из портфелей предприятие должно обеспечивать как его определенную доходность, так и необходимый уровень ликвидности.

^ Основные принципы формирования портфеля инвестиций и управления им, сформулированные В. Шарпом и Х. Марковицем заключаютсявследующем:

1.
Успех инвестиций во многом зависит от правильного распределения средств по видам активов, при этом прибыль определяется:

— на 94% — выбором типа используемых инвестиционных инструментов;

— на 4 % выбором конкретных ценных бумаг заданного типа;

— на 2% — оценкой момента закупки ценных бумаг.

2.
Риск инвестиций в определенный тип ценных бумаг определяется вероятностью отклонения прибыли от ожидаемого значения (есть программы , позволяющие сконструировать разную структуру активов, например минимизировать риск при заданном уровне прибыли на основе обработки статистических данных.

3.
Общая доходность и риск инвестиционного портфеля могут меняться в зависимости от варьирования его структурой.

4.
Все оценки, используемые при составлении портфеля носят вероятностный характер.

Сложность управления портфелем заключается в том, что все применяемые к нему методы и модели управления приблизительны, поэтому их использование не всегда приводит к положительному результату. Вероятностный характер получения дохода определяет использование в оценке портфельных инвестиций стохастических показателей, характеризующих доходность и риск от вложения в них капитала. Для проведения такого рода оценок используются следующие показатели:

1.
среднее (математическое) ожидаемое значение доходности – центр распределения вероятности.

2.
Величины изменчивости (абсолютной колеблемости) доходности, характеризующие уровень риска, связанный с ее получением

— среднее квадратическое отклонение действительной доходности от среднего ожидаемого значения — мера разброса случайной величины.

Чем значения показателей абсолютной колеблемости результата меньше, тем меньшим будет риск вложений в формирование фондового портфеля

3.
Показатели относительной колеблемости – используются для сравнительных оценок и выявления допустимости риска при формировании инвестиционного портфеля. К ним относятся:

— Коэффициент вариации . Если значение ν находится в пределах от 0 до 10% — то финансовый риск – незначителен; от 10% до 25% — допустимый; свыше 25 % — высокий.

Если фактическое значение бета коэффициента больше единицы это говорит о том, что данный вид ценной бумаги имеет более существенные колебания в курсовой стоимость, чем ценные бумаги на рынке в целом, а это свидетельствует о большей, нежели средней для данного рынка рискованности вложения в них. Если же значение этого показателя меньше единицы, то это свидетельствует о меньшей колеблемости, нежели по другим бумагам на рынке рыночной цены этого финансового инструмента, а следовательно о большей его надежности.

Управлять портфелем ценных бумаг можно активно и пассивно. При пассивном управлении ценные бумаги приобретают в основном в целях получения дополнительных доходов в виде дивидендов, процентов. При активном управлении реализуется возможность получения доходов за счет постоянных операций купли-продажи ценных бумаг, вследствие которого изменяется структура портфеля.

Следует учитывать, что любое изменение структуры портфеля связано с дополнительными затратами (налогами, комиссионными, разницей между ценой покупки и ценой продажи). Поэтому необходимо предварительно рассчитывать все выгоды и потери и решать насколько целесообразно изменение структуры портфеля ценных бумаг.

Источники: http://studfiles.net/preview/3858778/, http://sodrugestvo.org/page/riski-investirovaniya, http://megalektsii.ru/s11838t9.html

Источник: invest-4you.ru

Преном Авто