Наибольшая отдача от инвестиции определяется

§ 1. Человеческий капитал. Модель индивидуальной отдачи от инвестиций в человеческий капитал

Затраты времени и денежных средств, необходимые для получения образования и профессиональной подготовки, можно рассматривать как инвестиции в человеческий капитал. Такие инвестиции будут экономически целесообразными, только если они принесут отдачу, окупятся, т. е. если полученное образование или профессиональная подготовка обеспечат более высокий уровень доходов.
Эмпирические профили возраст—доход свидетельствуют о том, что заработки увеличиваются вместе с уровнем образования и опытом работы (рис. 4.1). Основные тенденции, характеризующие профиль возраст—доход, следующие:
средние заработки работающих в режиме полного рабочего времени растут с ростом уровня образования;
наиболее быстрый рост заработков происходит в начале трудовой жизни — графики имеют выпуклую форму;
различия в заработках, связанные с образованием, возрастают с ростом трудового стажа — графики имеют тенденцию к веерообразному разрастанию;
графики возраст—заработки для мужчин оказываются более выпуклыми и разрастающимися, чем для женщин.
Простая модель принятия решений об инвестициях в образование, или модель индивидуальной отдачи от инвестиций, предполагает, что процесс образования непосредственно не увеличивает и не уменьшает полезность человека, т. е. образование — объект для инвестиций, а не потребительское благо, и что потоки доходов, связанные с различными уровнями образования, известны.
При принятии решений об инвестициях сравниваются индивидуальные выгоды и издержки от образования. Выгоды (В1 — В*) от образования (пространство А на рис. 4.2) выражаются в более высоком уровне заработков после получения образования (В1) по сравнению с уровнем заработков без образования (В*). Издержки С на получение образования включают прямые издержки (плата за обучение, расходы на приобретение учебников и т. д.) (пространство C1), альтернативные издержки, или упущенный заработок (пространство C2).

Рис. 4.1. Профили возраст — доход

Выгоды от образования представляют поток выгод во времени или сумму ежегодных выгод для предстоящего периода трудовой деятельности после получения образования. Так как решение об инвестициях принимается в настоящий момент времени, то для сопоставления издержек С и выгод (В1 — В*) последние необходимо дисконтировать, т. е. привести их к текущей стоимости выгод (PVB):

PVB =

где r — норма отдачи от инвестиций в образование (или ставка процента), характеризующая индивидуальную предпочтительность настоящего по отношению к будущему;
Т— период предстоящей трудовой деятельности;
В1t — заработки в году 1 после получения образования;
В*t, — заработки в году t без образования.
t — индекс времени,
t1 — время обучения.
Возможны два способа оценки выгодности инвестиций в человеческий капитал:
первый: определение чистой текущей стоимости (NPV) инвестиций;
второй: определение внутренней нормы отдачи.

Читайте также  Инвестиции в недвижимость земельные участки

Определение чистой текущей стоимости инвестиций предполагает нахождение текущей стоимости разницы потоков выгод и издержек при определенной ставке процента. Если чистая текущая стоимость инвестиций больше 0, то и они выгодны, чем больше значение чистой текущей стоимости инвестиций, тем более они выгодны (рис. 4.2):

Рис. 4.2. Модель отдачи от инвестиций в человеческий капитал

NPV =

где первое слагаемое — текущая стоимость потока выгод, второе слагаемое — текущая стоимость упущенных заработков, третье слагаемое — текущая стоимость прямых издержек на образование.
Метод внутренней нормы отдачи предполагает приравнивание текущих стоимостей потока выгод и потока издержек и нахождение внутренней нормы отдачи р, которая уравнивает эти текущие стоимости: отсюда находится r = р.

Затем эта внутренняя норма отдачи сравнивается с рентабельностью инвестиций в экономике в данный момент времени, т. е. с процентной ставкой i. Если р gt; i, то инвестиции в образование целесообразны.
Эти два метода не дают одинакового решения, если есть необходимость сравнить разные варианты инвестиционных проектов. На рис. 4.3 представлено соотношение значений NPV нормы отдачи (или ставки процента) для двух образовательных планов. Первый план предполагает большие издержки на образование, чем второй, но по сравнению с ним он приносит более высокие заработки в конце трудового периода, которые дисконтируются сильнее.
Первый план характеризуется более высокой чистой текущей стоимостью выгод (точка А выше точки В) при нулевой ставке процента, но при возрастании ставки процента величина чистой текущей стоимости выгод первого плана убывает быстрее и достигает 0 при меньшей ставке процента. чем во втором образовательном плане, т. е. внутренняя норма отдачи второго плана более высокая, чем первого (r1 lt; r2). При ставке процента r*m NPV1 = NPV2. Если рыночная ставка процента rm lt; r*m, то первый вариант будет иметь более высокую чистую текущую стоимость выгод, чем второй, несмотря на то, что второй имеет более высокую внутреннюю норму отдачи. Тогда для принятия решения о предпочтительности того или иного образовательного плана нужны дополнительные аргументы.

Рис. 4. 3. Соотношение чистой текущей стоимости и нормы отдачи

Модель инвестиций в человеческий капитал имеет простые следствия, соответствующие основным параметрам модели. Инвестировать в человеческий капитал тем выгоднее, чем:
больше период предстоящей трудовой жизни и, следовательно, больше отдача от инвестиций;
чем меньше издержки, связанные с получением образования;
чем больше различия в заработках высокообразованных и низкообразованных работников;
чем в большей степени материальное положение и способности позволяют ориентироваться на будущее, а не на настоящий момент.

V1: 3.Методы оценки инвестиционных проектов

S: Динамические методы инвестиционного анализа, или методы дисконтирования денежных потоков…

+: Учитывают динамику поступления от проекта

-: Не учитывают динамику от проекта

-: Изменяются пропорционально динамике поступлений

Читайте также  Классификация видов портфеля финансовых инвестиций

S: Наиболее точными методами оценки проектов являются…

S: Внутренняя норма доходности обозначается как…

S: Модифицированная внутренняя норма доходности обозначается как…

S: Используемый в проекте капитал, включает:

S: Если внутренняя норма доходности проекта больше стоимости инвестиций, то…

S: … — это сумма текущих доходов за весь расчетный период времени, приведенных к начальному времени.

+: Чистый дисконтированный доход

S: … — это наращенные чистые доходы на конец периода.

+: Чистая т*рм*нал*ная сто*мост#S#

S: … — это отношение суммы приведенных доходов к величине инвестиций.

S: … -это норма доходности или дисконтная ставка, при которой приведенные доходы равны приведенным инвестициям.

+: Внутр*н*я* норма д*х*дн*ст#S#

Q: Установите соответствие между методами оценки проектов и их международными обозначениями

L1: Чистая терминальная стоимость

L2: Внутренняя норма доходности

L3: Индекс доходности

L4: Дисконтированный срок окупаемости

S: Сопоставление величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока позволяет определить показатель…

S: Для определения IRR проекта используется метод…

S: Если ставка дисконтирования ниже внутренней нормы доходности, то инвестирование будет…

S: Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта проводится на . стадии.

S: Строительство сталелитейного цеха можно отнести к проекту … типа.

S: К внутренним источникам финансирования проекта относятся…

-: Ассигнования из федерального бюджета

-: Средства, полученные за счет размещения облигаций

-: Прямые иностранные инвестиции

+: Реинвестируемая часть чистой прибыли

S: Критическим значением индекса рентабельности является…

S: Экспертный метод оценки рисков инвестиционных проектов относится к . методам оценки.

S: Определение настоящей стоимости денег характеризует процесс…

S: Дисконтированная стоимость – это сумма…

-: инвестированная в данный момент времени под некоторую процентную ставку

+: ожидаемая к получению (выплате) в будущем, но оцененная с позиции текущего времени

-: оба ответа верны

S: Приведенная стоимость определяется в результате…

S: Однонаправленный денежный поток, у которого элементы имеют место через равные промежутки времени и одинаковые по величине, называются…

S: Чистая дисконтированная стоимость- это разница между…

-: суммой всех притоков денежных средств и исходной инвестицией

+: cуммой дисконтированных элементов возвратного потока и исходной инвестицией.

-: исходной инвестицией и суммой дисконтированных элементов возвратного потока

S: При формировании инвестиционной программы наибольшая отдача на сделанные инвестиции достигается при отбое проектов с помощью критерия…

S: Соотношение значений критериев PP и DPP…

S: Между критериями «Чистая поведенная стоимость» и «Чистая терминальная стоимость» существует следующее соответствие…

Два основных методических подхода, к определению выгодности вложения инвестиций в развитых странах с рыночной экономикой.

Поэтому большой теоретический и практический интерес представляет методика определения выгодности вложения инвестиций в развитых странах с рыночной экономикой, которая на протяжении десятилетий не претерпела существенных изменений, что свидетельствует, во-первых, о ее глубокой научной обоснованности, во-вторых, о ее подтверждении практикой. Основные методические подходы достаточно подробно, описаны в экономической литературе западных стран. Известны два метода решения данной проблемы, хотя они имеют и много общего.

Читайте также  Инвестиции риски способы их оценки

Первый метод связан со сравнением величины инвестиций с величиной получаемого дохода от их использования путем сопоставления цены спроса с ценой предложения. Предприниматель заинтересован во вложении инвестиций, т.е. в приобретении капитального товара, только в том случае, если ожидаемый доход от его использования за определенный период составит не менее величины вложения инвестиций. Но как сравнить эти величины?

Предприниматель за товар сразу платит определенную сумму, а доход будет получать частями в течение ряда лет. Следует определить, сколько стоит тот доход, который предприниматель может получить в будущем, в момент вложения инвестиций. В мировой практике подобные расчеты называют дисконтированными, а полученную в результате этих расчетов величину называют дисконтированной или текущей стоимостью.

Дисконтированная стоимость (PV) любого дохода (П) через определенный период (Т) при процентной ставке (r) будет равна:

где 1, 2, 3. n—годы, в течение которых ожидаются ежегодные доходы в размерах П1П2, П3. Пn.

Из этой формулы следует, что дисконтированная стоимость какой-то суммы будет тем ниже, чем больше срок, через который вкладчик намерен получить искомую сумму П, и чем выше процентная ставка r.

Выгодность вложения инвестиций, как было уже отмечено, определяется путем сопоставления цены спроса с ценой предложения.

Цена спроса (ДР) на товар — это самая высокая цена, которую мог бы заплатить предприниматель. Она равна дисконтированной стоимости ожидаемого чистого дохода от вложения инвестиций:

ДР = PV ожидаемого чистого дохода

Предприниматель не будет вкладывать инвестиции больше этой суммы (цены спроса), ибо в противном случае ему выгоднее вложить деньги в банк под проценты.

Цена предложения товара (СР) определяется как сумма издержек производства этого товара и затрат на его реализацию. Как правило, это цена, указанная в прейскуранте, или продажная цена.

Итак, можно сделать следующий вывод: если цена спроса на капитальный товар превышает цену его предложения, то фирме имеет смысл приобретать дополнительные единицы товара; если цена спроса равна цене предложения, то для предпринимателя будет одинаково правильно любое из инвестиционных решений — приобретать или не приобретать дополнительные товары; для предпринимателя невыгодно вкладывать инвестиции, если цена спроса ниже цены предложения.

Значит, стратегия принятия фирмой инвестиционного решения зависит в конечном итоге от соотношения цены спроса и цены предложения.

Если все это перевести на более понятные нам термины, то это означает:

если Д > K—выгодно вкладывать инвестиции;

если Д г, то фирме выгодно вкладывать инвестиции, если же ROR

Источники: http://uchebnik.online/ekonomika-truda-knigi/chelovecheskiy-kapital-model-individualnoy-45463.html, http://lektsii.org/4-19749.html, http://studwood.ru/1292212/finansy/osnovnyh_metodicheskih_podhoda_opredeleniyu_vygodnosti_vlozheniya_investitsiy_razvityh_stranah_rynochnoy_ekonomikoy

Источник: invest-4you.ru

Преном Авто