Норма инвестиций в развитых странах

Эффективность использования инвестиций в развитых и развивающихся странах Текст научной статьи по специальности «Экономика и экономические науки»

Аннотация научной статьи по экономике и экономическим наукам, автор научной работы — Энхтайван Долгоон

Выполнен сравнительный анализ динамики накопления капитала и показателей эффективности его использования в развитых и развивающихся странах . Показано, что развивающиеся страны проигрывают развитым по основным индикаторам экономического роста , характеризующим эффективность инвестирования национальной экономики

Похожие темы научных работ по экономике и экономическим наукам , автор научной работы — Энхтайван Долгоон,

Текст научной работы на тему «Эффективность использования инвестиций в развитых и развивающихся странах»

© Энхтайван Долгоон, 2012

УЛК 339.727.22/.24 Энхтайван Долгоон

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В РАЗВИТЫХ И РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАНАХ

Выполнен сравнительный анализ динамики накопления капитала и показателей эффективности его использования в развитых и развивающихся странах. Показано, что развивающиеся страны проигрывают развитым по основным индикаторам экономического роста, характеризующим эффективность инвестирования национальной экономики.

Ключевые слова: инвестиционные ресурсы, развивающиеся страны, экономический рост.

В развитии экономики любой страны инвестиции играют решающую роль. От их объема, состояния инвестиционного процесса зависит решение социально-экономических задач, связанных с обеспечением экономического роста, роста жизненного уровня населения, конкурентоспособности страны, макроэкономической стабильности. Это задачи, которые наиболее остро стоят перед развивающимися странами и которые в значительной мере решены в развитых странах путем наращивания объема инвестиций и повышения их эффективности.

Основным источником инвестиционных ресурсов страны выступают сбережения компаний, домашних хозяйств и государства, которые идут, прежде всего, на накопление капитала, инвестируемого в национальную экономику.

Объем накопления капитала (инвестиций) прямо зависит от нормы накопления (в процентах ВВП) и абсолютного размера ВВП страны, являясь произведением этих двух величин. Очевидно, что страны с высоким уровнем ВВП обладают преимуществом перед остальными, имея возможность инвестировать сразу в несколько дополняющих друг друга производств.

Вместе с тем, высокий объем накопления капитала является необходимым и достаточным условием устойчивого экономического роста лишь при эффективном использовании инвестиций. Оценками эффективности являются капиталоотдача инвестиций и предельная капиталоемкость экономического роста.

Уровень и динамика нормы накопления капитала и капиталоотдачи различны у развитых и развивающихся стран (табл. 1). При более высокой, чем в развитых странах, норме накопления капитала в развивающихся странах (от 1,1 раза в 1990 г. до 1,4 раза в 2010—2020 гг.) капиталоотда-ча инвестиций в них ниже в

1,4 раза. Также различны уровень и динамика предельной капиталоемкости — индикатора, характеризующего отношение нормы накопления к приросту ВВП. В развитых странах его величина колеблется в пределах 8—11.

В наиболее крупных и интенсивно развивающихся странах (Китай, Индия, Индонезия) предельная капиталоемкость экономического роста равна 4—5 ед. (табл. 2).

Отмеченное различие в уровне и динамике макроэкономических характеристик экономик развивающихся и развитых стран обусловлено, главным

Динамика показателей экономического роста стран мира

Динамика предельной капиталоемкости ряда стран мира, единицы

1990 2000 2010 2020**

Производительность (тыс. долл. на душу населения)

Весь мир 7,1 8,3 11,3 15,9

Развитые страны 26,6 31,9 38,7 49,3

Развивающиеся страны 3,5 4,4 7,0 11,0

Накопление капитала, (% от ВВП)

Весь мир 23,7 22,2 22,1 22,0

Развитые страны 23,0 22,0 19,5 19,5

Развивающиеся страны 26,0 23,0 27,5 26,0

Капиталоотдача* (ВВП на единицу инвестиций долл.)

Весь мир 4,22 4,50 4,52 4,54

Развитые страны 4,35 4,55 5,13 5,13

Развивающиеся страны 3,85 4,36 3,64 3,85

Источник: Стратегический глобальный прогноз 2030. Под ред. А. Дынкиеа М. МАГИСТР, 2011 107-114 , *по среднегодовым курсам национальных валют к доллару США 2009 г., ** прогноз ИМЭМО РАН.

1980 1990 1995 2000 2005 2010

США 4,7 7,0 8,7 10,2 12,8 11,2

Австралия 10,3 8,7 8,4 7,3 7,9 8,4

Китай 5,0 3,9 — 4,0 4,5 4,8

Индия — 4,0 — 5,5 3,8 4,4

Составлено автором по данным Э.Василевского [МЭиМО, 2006, № 9], А.Салицкого [МЭиМО, 2011, №11], Ьйр:/ш1дие1-киа.

образом, различной структурой факторов роста ВВП (табл. 3): в развитых странах рост ВВП контролируется совокупной факторной производитель-ностью(СФП), в развивающихся — инвестициями в физический капитал.

Суммарный вклад труда и СФП в рост ВВП в развитых странах почти в два раза выше, чем в развивающихся. Высокий уровень СФП в развитых странах свидетельствует о том, что там инвестиции в большей степени сосредоточены в секторах интенсивного развития экономики с определяющей ролью человеческого капитала.. В развивающихся странах пока решающее

значение имеют инвестиции в физический капитал ( вклад капитала в темп роста ВВП в 1990-2007 гг. в близок к уровню 1953-1990 гг.)

Таким образом, развивающиеся страны проигрывают развитым по основным индикаторам экономического роста, характеризующим эффективность использования труда и капитала (финансового и человеческого). Учитывая, что уже накопленное богатство развитых стран является их решающим конкурентным преимуществом перед развивающимися странами, эффективное использования ресурсов, прежде всего, человеческого ка-

Параметры роста развивающихся стран с различной экспортной ориентацией

Структура факторов экономического роста основных стран мира

Голы Темп роста ВВП, % Вклал факторов в рост ВВП, % Трул + СФП

Трул Капитал СФП*

Развитые страны 1953-1990 5,2 27,6 23,8 43,5 71,1

1990-2007 2,2 33,7 10,6 55,5 89,2

Развивающиеся страны 1953-1990 6,1 27,2 51,4 20,1 47,3

1990-2007 5,2 24,3 43,2 32,3 56,6

‘совокупная факторная производительность = TFP (the total factor productivity) — доля вклада интенсивных факторов производства в прирост ВВП.

Пери- Группа ВВП на лу- Темп роста Доля в Накопление, Сбереже-

ол шу населе- ВВП на лушу мировом капитала, % ниекапи-

ния, лолл. населения % ВВП, % ВВП тала, % ВВП

1960— ЭПИ 2996 5,7 11,6 23,7 17,5

1973 ЭПР 9755 5,3 1,7 24,2 38,1

1974— ЭПИ 5893 5,1 19,5 30,5 27,6

1989 Э ПР 9233 0,7 2,9 29,4 35,8

1990— ЭПИ 10564 4,1 22,8 28,9 33,1

2004 Э ПР 8090 1,3 3,0 23,5 30,7

1960— ЭПИ 6687 4,9 19,1 27,9 26,5

2004 ЭПР 7726 1,8 2,6 25,6 32,7

Источник: МЭиМО, 2008, №2. World Development Indicators, 2006. Wash.2006.

питала, как необходимое условие включения бедных стран в мировые производственных цепочки обеспечит приоритетное развитие собственных, часто уникальных конкурентных преимуществ развивающихся стран.

. Необходимость эффективного использования капитала иллюстрирует сопоставление параметров роста экономики развивающихся стран, ориентированных на экспорт промышленной продукции (группа ЭПИ),

и развивающихся стран, сконцентрировавшихся на экспорте природных ресурсов (группа ЭПР) — табл.4.

В странах ЭПИ сбережения на 9095 % идут на накопление капитала (инвестиции в развитие), соответственно, темпы роста ВВП на душу населения на уровне

5 %. В странах ЭПР от 30 до 60 % сбережений не идут на накопление капитала — темпы роста ВВП на душу населения в 1974—2004 гг. не превышает 1,8 %.

КОРОТКО ОБ АВТОРЕ —

Энхтайван Долгоон — Российский университет дружбы народов.

Норма накопления

Норма накопления — составляющая вложений в ВВП страны, один из основных показателей, который отображает темпы роста экономики. Чем больше норма накопления, тем более явным является рост экономики и наоборот.

— доля капитала, который выделяется в качестве инвестиций (вложений средств) в общем объеме полученной прибыли. В сфере макроэкономики накопления — часть финансовых средств, которые выделяются обществом и государством для достижения определенных задач в будущем, а в дальнейшем инвестируются в развитие страны и учитываются в общем национальном доходе.

— параметр, который меняется в широком диапазоне — от 10 до 40 процентов. Причина изменения — инвестиционная политика страны. Норма накоплений может быть непроизводственного и производственного накопления, в зависимости от того, в какую из сфер направляются инвестиции (сбережения).

Норма накопления: сущность и особенности

Понятие нормы накопления часто применяется в предприятиях, вне зависимости от действующей формы собственности. В итоге формируется национальный фонд накопления. Как правило, ряд преобразований происходит и в национальном доходе, который делится на две ветви — фонда потребления и фонда накопления, находящихся в обратной зависимости друг от друга.

Объем национального накопления зависит от объемов (пропорций), по которым происходит разделение фондов накопления и потребления.

Чем выше уровень развития внутри страны, тем большую величину имеют накопления;

Здесь есть обратная связь. Чем больше размер ставки процента, тем ниже объем и норма накоплений;

определенного государства;

Этот показатель находится в зависимости от издержек в сфере производства и уровня ценовой политики;

. Этот фактор влияет на каждую отрасль в частности;

. Чем ниже уровень налогов, тем большие возможностей есть у граждан и страны в целом.

Что касается национальных накоплений и их норм, то они могут сильно отличаться (в зависимости от года). К примеру, если составить пару графиков — национальные накопления и национальный доход по каждому из годов, то получается интересная картина. Национальный доход будет меняться плавно, постепенно. Что касается объема национальных накоплений, то здесь часто имеют место «скачки» (резкий рост или спад).

Норма накопления в национальном масштабе равна общему объему (массе) накоплений, поделенных на национальный доход. Есть и второй способ расчета, когда масса инвестиций делится на национальную прибыль. При этом полученный параметр всегда выражается в процентном отношении.

Особое внимание уделяется и личному доходу населения, который делится на несколько категорий — фонды потребления и сбережения, а также выплата налогов и прочих обязательств. На практике нормы накопления и сбережения часто путаются между собой. На самом же деле, эти понятия разные по своей сути.

— это применение имеющейся в распоряжении прибыли с целью снижения общего потребления. Конечная задача — повысить потребление, но уже в будущем.

— использование текущих сбережений для увеличения объемов производства. По сути, основная цель — рост производственного потребления. Как следствие, сбережение нельзя соотносить с накоплением. При этом отличаются и мотивы, ведь цель накопления — повышение доходов через некоторый промежуток времени.

— доля сбережений, которые вкладываются (инвестируются) гражданином или предприятием (юрлицом) для получения прибыли в будущем. Накопление с позиции макроэкономики имеет тесную связь с собственностью.

В свою очередь, норма сбережения — часть личной прибыли, которая осталась в распоряжении держателя и применяется для погашения задолженности или простого накопления. При этом главная задача — сбережение, а не потребление средств. Расчет нормы сбережения можно выполнить путем деления объема личных сбережений на личную прибыль.

С позиции отдельного гражданина норма накопления — определенная часть дохода, которая выделяется как инвестиция (капиталовложение). В структуре государства норма накопления — средства, которые выделяются для достижения определенных целей путем инвестирования. Норма может меняться в широком диапазоне — от 10 до 40% (многое зависит от выбранной политики в инвестиционной сфере).

Нормы накоплений: классификация, международная практика

В экономической литературе, как правило, выделяется целая группа норм накоплений:

— наименьший параметр, который должен обеспечивать:

— эффективный прирост в производственной сфере (не ниже, чем прирост среди населения);

— максимальную занятость людей (в первую очередь речь идет о молодежи). Важно учесть, что связь занятости и накоплений является весьма сложной. К примеру, на фоне уровня занятости (высокого или низкого) накопления могут влиять на прирост в производственной сфере, цены, а далее и на уровень инфляции. Оценить действие уровня занятости на инфляционные процессы и ценовую политику можно по кривой Филипса. По ней отлично видна функциональная зависимость между ростом в ценовой политике и занятостью среди населения;

— минимальная норма накоплений. Этот параметр должен учесть достаточность капитала в трудовой сфере. Если же фондовооруженность отличается недостаточным уровнем и не меняется со временем, то для расчета наименьшей нормы накопления «вооруженность» капиталом одного работника умножается на количество работников, достигших трудоспособного возраста. Из полученного параметра должны быть вычтены работники, которые ушли на пенсию. При росте «вооруженности» капиталом, может потребоваться корректировка наименьшей нормы накопления. Показатель наименьшей нормы должен находиться около 4-5% от уровня национальной прибыли.

. Этот параметр накопления представляет собой такую норму, при которой будет гарантирован сбалансированный и стабильный рост экономики страны. При этом экономическая система в подобных условиях может существовать неограниченный промежуток времени, а циклы в расчет не берутся.

Задача расчета максимальной нормы накопления всегда находится в тесной связи с ориентацией на повышение норм потребления в долгосрочном периоде.

Норма накопления — один из наиболее важных параметров, учитываемых ВВП страны. По нему можно судить, насколько активным является экономический рост и каковы перспективы страны в будущем. Международная практика показала, что чем больше нормы накопления внутри страны, тем более активно растет экономика. В случае убывания этого параметра внутри государства наблюдается переход к модели, ориентированной на импорт и потребление.

Если же страна ориентируется на экспорт, а ее экономика относится к категории быстрорастущих, то часть накоплений может сочетаться с минимальными нормами потребления на уровне страны или домашнего хозяйства. К примеру, сегодня к «индустриальным» экономикам нового типа можно отнести экономики Казахстана, Китая, Индии и прочих стран. В них наблюдаются высокие темпы роста.

На планете есть и другая категория экономик, которые живут «в долг». По сути, они ориентируются на потребление импорта (зарубежных человеческих, финансовых и товарных ресурсах). В таких государствах преобладают низкие нормы сбережений и накоплений при высоком уровне потребления. Наиболее яркими примерами являются США, Великобритания и ряд стран Западной Европы. Их особенность — высокие параметры инновационного сегмента в экономической сфере.

Такую форму развития часто называют моделью «заимствованного роста». К ее характеристикам можно отнести увеличение государственного долга, дефицит торгового баланса, получение (заимствование) добавленной цены, произведенной в других государствах (при условии роста потребления внутри страны).

У индустриальных экономик с высокими нормами потребления страны и домашних хозяйствующих субъектов темпы развития еще ниже. В таких странах экспорт превышает уровень импорта на фоне низкой нормы накопления. Это легко объяснить, ведь большая часть добавленной стоимости оказывается за рубежом. К примеру, к данной категории можно отнести Германию.

Если анализировать нормы накопления в развитых странах, то почти половина индустриальных государств могут похвастаться нормой накопления не превышающей 22%, еще часть — 24%. Что касается развивающихся стран, то у них норма накопления (больше чем у 50% стран) превышает показатель в 26%.

В России норма накопления находится на уровне 24-26%. Данный параметр находится в непосредственной близости к кластеру стран с умеренным темпом развития. Но столь высокий показатель был не всегда. К примеру, в период 1994-1999 годов норма накопления опустилась с 25 до 15%. Основной причиной был кризис. Полностью стабилизировать ситуацию удалось лишь путем контроля уровня экспорта и импорта в стране и отказа от практики ликвидации избыточной ликвидности.

Норма инвестиций в развитых странах

Действительно ли плоха низкая норма сбережений как следствие низкая норма инвестиций На первый взгляд — да, потому что низкая норма инвестиций приводит к снижению темпов экономического роста. А как указывалось в предыдущих главах, экономический рост — одна из целей развития национальной экономики. [c.86]

При исследовании проблем экономического роста часто задача состоит в том, чтобы найти оптимальную норму накопления, ибо как слишком малая, так и слишком большая доля накопления в национальном доходе способны только замедлить рост в первом случае нехватка инвестиций тормозит прирост производства (строительство, технический прогресс и т.д.), во втором — перекачка национальных ресурсов в инвестиции снизит уровень жизни населения, а значит, и стимулы к труду. Существуют модели оптимизации траектории экономического роста, применяющие как постоянную, так и переменную нормы накопления (для упрощения часто термин «Н.н.» замещается терминами норма сбережения или норма инвестиций, хотя это и не совсем точно). [c.228]

При высокой эластичности замещения изменение параметра а существенно отразится на выборе оптимальных значений sue. Сама экономика окажется в этом случае достаточно податливой для осуществления экономического маневра. В частности, если технология станет более капиталоинтенсивной, это найдет свое отражение в соответствующем увеличении нормы инвестиций в основные фонды. Другими словами, экономика с низкой эластичностью замещения является более грубой системой по отношению к изменению параметра а, чем экономика с высокой эластичностью замещения. [c.57]

Таким образом, можно сделать вывод, что тестирование теории Калдора представляет собой выявление ее результативности как концепции, прогнозирующей динамику нормы инвестиций //У.21 Какие наблюдения уместны в ходе такой проверки Ясно, что не все, поскольку предполагается, что теория применима только к ситуациям полной занятости. Значит, годы депрессии с 1930-го по 1939-й здесь не имеют значения, и сейчас мы от них абстрагируемся. В рассуждениях Калдора ничего нельзя найти в пользу исключения из сферы действия его теории военного времени (1915-1919 и 1942-1945 гг.). Однако, по общему мнению, нормы сбережений в течение этих периодов были значительно выше их нормального уровня в мирное время (т. е. в течение указанных периодов s , и sp временно увеличивались) поэтому мы абстрагируемся также и от этих [c.136]

Покупная цена для получения заданной нормы инвестиции [c.158]

Для характеристики реальных инвестиций применяются понятия «объем» и «норма» инвестиций. Объем инвестиций — это стоимостное выражение вкладываемого капитала, а норма инвестиций представляет собой отношение [c.222]

Рост реальной процентной ставки и соответствующее ему сокращение нормы инвестиций приводят к тому, что в распоряжении экономики остается меньше заводов и оборудования, и рано или поздно дефицит вызовет снижение уровня жизни. В этом состоит бремя государственною долга. Допуская дефицит и финансируя его посредством выпуска ценных бумаг, одно поколение имеет возможность увеличить свое потребление, оставляя будущим поколениям возросший долг, меньше основного капитала и, следовательно, более низкие масштабы потребления. [c.649]

Правительство оказывает огромное влияние на формирование целей инвесторов, менеджеров, персонала, проводимую ими в различных областях политику. Правительство должно направлять усилия на стимулирование существенных вложений в повышение квалификации работников, инновации, а также в материальные активы. Самым мощным и единственным средством увеличения нормы инвестиций в отрасль является налоговый стимул для долгосрочного дохода от прироста капитала, использование которого ограничено новыми вложениями в акции корпорации. [c.11]

Интересен вопрос о направлениях использования спекулятивных денег. Спекулятивные деньги, за небольшим исключением, вновь инвестируются, образуя широкий набор возможностей, из которого отметим две 1) инвестиции в производственный капитал и 2) инвестирование снова в спекулятивную игру. Соотношение между объемами обоих вложений зависит от ожидаемой сравнительной нормы доходности. Если доходность спекулятивной игры выше доходности инвестирования в основной капитал, то рост спекулятивного предложения денег будет увеличивать объем спекулятивной игры в ущерб вложениям в про- [c.19]

Вычисления опираются на следующие исходные посылки 1) начальные удельные инвестиции в нефтедобывающую мощность 1 барр. в сутки — более 9,73 тыс. долл. (В случае применения методов интенсификации добычи они резко возрастают, приближаясь к 19,5 тыс. долл.) [117, с. 8] 2) издержки добычи нефти (амортизация основного капитала и текущие затраты) — 11,6 — 12,7 долл. на барр. [389, 1982, т. 195, № 3, с. 159] и 3) расчетные данные о средней норме валовой предпринимательской прибыли на собственный инвестированный капитал в США и ФРГ [63, с. 191 — 192 125, с. 94, 97 335, с. 12— 24]. [c.202]

Уравнения (14.1) и (14.2) показывают, как стоимость двух различных облигаций, зависящую от ставки процента, используют для дисконтирования будущих доходов. Эти уравнения можно развернуть , чтобы показать зависимость стоимости облигации от ставки процента. Это особенно легко сделать в случае с бессрочной облигацией. Предположим, рыночная цена (а значит, и стоимость) бессрочной облигации равна Р. Тогда из уравнения (14.2) следует, что Р = 100 долл./R, a R = 100 долл./Р. Поэтому если цена бессрочной облигации 1000 долл., то ставка процента R=100 долл./ЮОО долл. = 0,10, или 10%. Эту ставку процента называют реальным доходом, или нормой прибыли. Это процент прибыли, получаемой от инвестиций в бессрочные облигации. [c.408]

Ответ зависит от альтернативных способов, по которым фирма может использовать свои деньги. Например, вместо данных инвестиций фирма может вложить деньги в другой объект, который приносит иной доход, или купить облигации, приносящие другую прибыль. В результате мы можем рассматривать R как вмененные издержки на основной капитал. Если бы фирма не вкладывала капитал в данный проект, она могла бы заработать прибыль, произведя инвестиции во что-нибудь другое. Следовательно, значение R является нормой прибыли, которую фирма могла бы получить от аналогичного капиталовложения. [c.412]

В течение двух последних десятилетий автомобильная промышленность США сталкивалась с нарастающей мировой конкуренцией. Например, в 1965 г. импорт составлял всего 6,1 % общего объема продаж внутри страны. Однако эта доля выросла до 28,8 % в 1980 г., когда отрасль имела отрицательную норму прибыли — 9,3 % на величину инвестиций. Частично эти трудности отрасли связаны с более высоким качеством и дешевизной японских автомобилей. Чтобы решить эти проблемы, автомобилестроители в 1981 г. убедили правительство заключить с Японией соглашение о добровольных экспортных ограничениях. В результате японский экспорт снизился до 1,68 млн. автомобилей в год по сравнению с 2,5 млн. в 1980 г. Считалось, что такие квоты позволят американскому автомобилестроению выиграть время, чтобы, обновив оборудование и перезаключив договоры с профсоюзами, эффективно конкурировать на мировом рынке. [c.446]

ОЦЕНКА ПРОЕКТОВ КАДРОВЫХ НОВОВВЕДЕНИЙ — установление значимости или результативности кадровых нововведений, соответствия их определенным нормам и принципам морали. Существуют следующие подходы к О.п.к.п. а) человеческие ресурсы рассматриваются как текущие затраты на производство продукции, поэтому расходы, связанные с персоналом, относят на текущие издержки производства б) человеческие ресурсы рассматриваются как активы организации, как капитализированные вложения. Ценность человеческого капитала может возрастать (в результате повышения квалификации работника) либо уменьшаться со временем и обладает способностью к амортизации точно так же, как долгосрочные инвестиции. Поэтому затраты, связанные с повышением квалификации расцениваются не как текущие издержки, а как долгосрочные капитальные вложения. С этих позиций, если происходит уход работника за пределы организации, то организация, не использовавшая до конца потенциал работника, считает потерявшим вложенный на эти цели капитал. О.п.к.н. выражается в расчете экон. и соц. эффективности. [c.235]

Внутренняя норма доходности представляет собой ту норму дисконта Евн, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Или, иными словами, — ту норму дисконта, при которой осуществление проекта приносит возврат осуществленных вложений точно к концу расчетного периода. ВИД проекта определяют в процессе расчетов и затем сравнивают с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В случае, если ВНД проекта равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и можно рассматривать вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект не соответствуют ожиданиям и требованиям данного инвестора. Если, однако, сравнение альтернативных инвестиционных проектов или вариантов по ЧДД и ВНД приводит к взаимно противоположным выводам, предпочтение следует отдавать результатам по показателю ЧДД. Способы расчетов ВНД довольно сложны для изложения в учебнике и будут приведены в ходе практических занятий по курсу на конкретных примерах. [c.127]

Роль фактора издержек в нефтяном бизнесе трудно переоценить. После падения. цен на нефть в восьмидесятые годы только реализация программ снижения издержек позволила мировым нефтяным компаниям сократить удельные затраты и восстановить норму прибыли до масштабов, обеспечивающих нормальный поток инвестиций. Минимизация издержек как ведущий фактор в конкурентной борьбе определяет сегодня структурную политику западных компаний — развитие производства за рубежом, закрытие малорентабельных нефтеперерабатывающих комплексов и терминалов, перевод транспортировки нефтепродуктов на трубопроводную систему и т.п. [c.115]

При оценке коммерческой эффективности научно-технических и организационных мероприятий рассчитывается поток реальных денег или наличности, представляющей разность между притоком и оттоком денежных средств. Под притоком денежных средств понимается выручка от реализации дополнительной добытой за счет проведения мероприятия нефти, а под оттоком денежных средств понимается сумма инвестиционных затрат, текущих издержек производства и налогов. Кроме потока реальных денег по мероприятиям, связанным с инвестициями, рассчитывается чистый дисконтированный доход, индекс доходности (прибыльности) и внутренняя норма доходности проекта. [c.26]

К традиционным методам оценки инвестиционных проектов относятся методы, основанные на расчете периода окупаемости и простой или годовой нормы прибыли. Традиционные методы оценки эффективности инвестиций имеют ряд существенных недостатков. [c.170]

К числу современных методов оценки инвестиций относится концепция потока реальных денег. В практике применяют два основных метода дисконтирования метод чистого дисконтированного дохода и метод внутренней нормы доходности или метод дисконтированного потока реальных денег. [c.170]

Таким образом, внутренняя норма доходности определяет рубеж, при переходе, через который чистый дисконтированный доход меняет знак. Следовательно, четко определяет границу минимальной прибыльности инвестиций. [c.171]

Концепция дисконтирования потока реальных денег может быть применена для определения чистого дисконтированного дохода инвестиций для владельца акций. Чистый дисконтированный доход для владельца акций будет определяться как разница между дисконтированной стоимостью выплаченных дивидендов и дисконтированной стоимостью оплаченного акционерного капитала. В данном случае, если чистый дисконтированный доход положителен для периода планирования владельца акций, то инвестиции смогут обеспечить требуемую норму прибыли. Внутренняя норма доходности показывает прибыльность вложения средств в акции данного акционерного общества, которая представлена величиной выплачиваемых дивидендов. [c.171]

Рассмотрев в комплексе показатель прибыльности продаж и отраслевой структуры инвестиций в основной капитал промышленности России, можно констатировать, что норма прибыли в различных отраслях промышленности значительно разнится. При этом различный уровень прибыльности не обязательно приводит к снижению объемов инвестиций в менее доходных отраслях. [c.334]

В условиях развитой рыночной экономики (такой, как экономика США) требуемая отдача на венчурные инвестиции должна составлять 30—60%. В России, с учетом всех существующих рисков, норма отдачи должна быть значительно выше, хотя единой статистической информации по требуемым инвестором нормам отдачи от инвестиционных проектов в России не существует Есть примеры проектов с нормами отдачи 200 % и выше. Однако даже это еще не гарантирует проекту получение инвестиций. [c.85]

Как мы уже отмечали, границы изменения рассчитанных экономических показателей эффективности инвестиций — чистой приведенной стоимости, внутренней нормы рентабельности и срока окупаемости проектов — четко обозначить весьма затруднительно, но, не- [c.99]

Чтобы понять, что это означает, предположим (вслед за Калдором), что ставка заработной платы постоянна, а ее получатели имеют более низкую склонность к сбережению, чем остальные лица. Тогда увеличение инвестиций должно (при сохранении стабильности системы) вызвать рост товарных цен, который означает уменьшение доли заработной платы (поскольку количества как труда, так и капитала фиксированы), достаточное для повышения нормы сбережений (относительно дохода) на величину возрастания нормы инвестиций. Если по какой-либо причине ставка заработной платы растет, то, чтобы достичь того же результата, уровень цен должен возрастать в еще большей степени.17 [c.133]

Такая трактовка порождает трудности при определении временных характеристик потока инвестиций. Если на начало периода Т требуется больший запас капитала, то планируемая норма инвестиций будет выше, чем в случае, когда запланирован постепенный рост капитала в течение периода Тдля достижения им величины kT к концу [c.560]

Мы исследовали разницу в эффективности функционп-в тех случаях, когда стратегия и структура соот-друг другу и когда они рассогласованы . Спе-компания может применять как функ-з, так и дивизиональную структуру, и здесь не проблемы рассогласования . Когда диверсифицированные компании вводят функциональную структуру, то это может восприниматься как рассогласование , поэтому мы исследовали разницу в нормах прибыли диверсифицированных компаний в зависимости от того, являются ли они функционально или дивизионально организованными компаниями. В более ранний период (1962—1972 гг.) в отдаче на инвестиции была (функционально-ди- [c.145]

Согласно результатам нашего анализа, затраты на исследования у высоконнтернационалпзированных компаний выше, а для среднеинтернационализированных компаний — ниже среднего. Это объясняется, возможно, тем, что в последнем случае учитываются не только эффективные, но и оказавшиеся не вполне успешными капиталовложения. Например, зарубежные инвестиции в омпа-нип — производителей синтетического волокна оказались неэффективными. Поэтому автор разделил высоко- и среднеинтернацпонализированные компании на две группы эффективно и неэффективно функционирующие. Разграничительная черта между этими двумя группами компаний проходит на уровне 9%-ной нормы прибыли (в расчете на весь капитал материнской компании при этом мы предполагаем, что функционирование филиалов влияет па эффективность материнской компании). У высокоэффективной многонациональной компании расходы на исследования и разработки намного больше, чем у ных 3,49 против 1,76%. Это заставляет допустить, компании, энергично использующие новые технологии, могут более успешно вкладывать капитал за рубежом, несмотря на то что эффективность функционирования материнской компании формируется под влиянием ее тельности не только за рубежом, но и в своей стране. [c.190]

Сформулирован также краткосрочный план создания условий для начального экономического роста. Предлагаемые правительством меры (снижение ставки рефинансирования до 20% годовых, некоторое увеличение реального объема денежного агрегата М2, робкое уменьшение ставки налога на прибыль, создание паевых инвестиционных фондов, способствующих приходу массового инвестора на фондовый рынок, снижение нормы доходности по краткосрочным государственным обязательствам) правильны, но недостаточны. Необходимы полное освобождение от налогов всей прибыли, используемой в производстве, и введение налога на сверхбогатство, а также институциональные преобразования, направленные на увеличение информационной прозрачности экономики и политики. Это заложит основу конкурентного инновационного рынка и увеличит число потенциально прибыльных долгосрочных инвестиционных проектов. Только в этом случае снижение процентной ставки приведет к росту инвестиций в производственную [c.45]

Таким образом, статистические аргументы убедительно подтверждают утрату абсолютной рентой ее внутренней стоимостной базы в продукции современной горнодобычи. В производстве углеводородного сырья данная рента лишилась этой своей основы, по всей вероятности, еще задолго до первого обострения энергетического кризиса в капиталистическом мире. Повышение органического строения капитала над средним общественным уровнем и соответственно цены производства над стоимостью продукции отрасли означает автоматический переход регулирующей функции к цене производства на рынке нефти и газа. Отсюда также следует вывод, что средняя прибыль на инвестиции в наиболее капиталоемкие нефтегазодобывающие предприятия, которые функционируют в худших природных условиях, существенно превосходит величину прибавочной стоимости, создаваемой занятой на них рабочей силой. Соответственно закономерности формирования средней нормы прибыли и цен производства должны перераспределять в пользу этих предприятий часть прибавочной стоимости из других отраслей с более низким органическим строением капитала. [c.17]

Следовательно, некоторая доля дифференциальной ренты под воздействием объективных технико-экономических факторов ныне приобрела перераспределенческий характер. Она включила прибавочную стоимость из менее капиталоемких отраслей, поскольку для всей нефтедобычи средняя (в политэкономическом смысле) норма прибыли начисляется на инвестиции с наивысшим органическим строением в разработку худших месторождений. [c.18]

Весьма серьезную тревогу патриотических сил страны вызывала фактически ничем не оправданная растрата ее исчерпае-мого природного богатства, которая почти не компенсировалась-формированием какой-либо альтернативной экономической базы на перспективу. Несмотря на принятие закона об использовании на социально-экономическое развитие минимум 70% отчислений от нефти, в действительности на эти цели было выделено за 1963/64—1968/69 финансовые годы менее половины нефтяных доходов, а реализовано — менее 42% общая же норма государственных внутренних инвестиций оказалась еще ниже — 31% бюджетных поступлений (рассчитано по [284, с. 122, 125 357, 09.06-1977]). [c.157]

Прежде всего были весьма радикально изменены основные направления расходования нефтеденег в Ливии. С этой целью были обеспечены опережающий рост государственного капитало-накопления по сравнению с текущими расходами, а также существенное повышение нормы государственных инвестиций или отношения капитальных расходов государства к общей сумме бюджетных поступлений. В результате темпы роста государственных капитальных затрат в 70-е годы в Ливии почти в 2,6 раза превысили темпы увеличения текущих расходов по административному бюджету, а норма государственных инвестиций от уровня менее 30% была доведена более чем до половины доходов госбюджета (рассчитано по [94, с. 2 262, с. 40—42 284, с. 122, 125]). [c.161]

Всемерно поощряя частнокапиталистический и мелкотоварный секторы в отраслях материального производства, Совет революционного командования уже в начальный период своего пребывания у власти стал ограничивать деятельность торгового капитала и собственников недвижимости. Так, была введена монополия государственных организаций на импорт ряда важнейших товаров, в первую очередь продовольственных, запрещен их реэкспорт и твердо зафиксированы внутренние рыночные цены на этиг продукты, а также в целом подверглось запрету несанкционированное повышение цен в розничной торговле. Наконец, были лимитированы инвестиции в торговлю и недвижимое имущество, норма торговой прибыли, а также объявлено о снижении квартирной платы почти йа треть [157, с. 136 262, с. 71—74]. [c.169]

В 80-е годы было расширено упорядочено использование экономических стимулов противозагрязняющей деятельности. Налоговая реформа 1981 г. устранила большинство различий в сроках амортизации между очистными сооружениями и другими категориями производственного оборудования (сократив нормы для последних). Тем самым была устранена основа для предпочтения фирмами более выгодных с финансовой зрения, но менее эффективных для борьбы с загрязнением инвестирования [2]. Налоговая реформа 1986 г. упразднила 10%-ную налоговую скидку на инвестиции (в том числе и природоохранного назначения) для всех отраслей за исключением коммунального хозяйства, а также ликвидировала практику финансирования через беспроцентные облигации, выпускаемые штатами. Эти меры ставили устранить положение, при котором стимулирование лишь одного направления одновременно уничтожало стимулы выбора других путей. Следует также отметить повышение роли штрафных санкций за невыполнение требований регулирования, активное [c.28]

Часто говорят, что только одна мера оценки работы управляющего — уровень нормы прибыли — может заставить управляющих филиалами избегать рискованных проектов или инвестиций. Президент компании То-сихико Ямасита считает, однако, что результатом такого поведения в течение одного периода работы не может быть низкий эффект. Но если такая консервативная политика продолжается в течение нескольких периодов, она будет негативно влиять на уровень нормы прибыли филиала. [c.90]

Кредитное финансирование выступает в двух формах в виде получения долгосрочных банковских ссуд на реализацию конкретных проектов и облигационных займов. Долгосрочные кредиты коммерческих банков сейчас привлекаются в реальные и быстрореализуемые проекты с высокой нормой прибыльности инвестиций. В отличие от бюджетных средств, привлечение долгосрочных кредитов банков на финансирование инвестиций повышает ответственность заемщиков за их рациональное использование благодаря возвратности и платности заемных средств. Однако необходимо учесть, что коммерческие банки в России в современных условиях долгосрочным кредитованием строительства крупных объектов без льгот, компенсирующих потери по сравнению с результатами краткосрочного кредитования, вряд ли будут заниматься. Исключение составляют консорциональные кредиты , [c.357]

Источники: http://cyberleninka.ru/article/n/effektivnost-ispolzovaniya-investitsiy-v-razvityh-i-razvivayuschihsya-stranah, http://utmagazine.ru/posts/12838-norma-nakopleniya, http://economy-ru.info/info/20564/

Источник: invest-4you.ru