Обоснование инвестиций в стадии проект

Вопрос 36. Прединвестиционная фаза проекта. Формирование инвестиционного замысла проекта. Разработка обоснования инвестиций. Финансирование проекта.

Прединвестиционная фаза проекта в общем случае осуществляется в три стадии, на каждой из которых проводятся исследования и разрабатываются соответствующие основные предпроектные документы.

Основные причины появления (источники идей) проектов: 1) неудовлетворенный спрос; 2) избыточные ресурсы; 3) инициатива предпринимателей; 4) реакция на политическое давление; 5) интересы кредиторов.

После формирования определенного числа альтернативных идей проекта специалист — аналитик

проекта должен выполнить предварительную экспертизу и исключить из дальнейшего рассмотрения заведомо неприемлемые. Причины, по которым идея может быть отклонена, имеют весьма общий характер. Например:

» недостаточный спрос на продукцию проекта или отсутствие его реальных преимуществ перед

аналогичными видами продукции;

»чрезмерно высокая стоимость проекта (имеется в виду не только экономическая, но и социальная или, например, экологическая);

» отсутствие необходимых гарантий со стороны заказчика проекта (или правительства);

» высокая стоимость сырья.

В процессе формирования инвестиционного замысла проекта должны быть получены ответы наследующие вопросы:

» цель и объект инвестирования, место (район) размещения;

» продукция проекта— характеристика и объем выпуска;

» назначение, мощность и основные характеристики объекта инвестирования;

» предполагаемые источники и схема финансирования.

Обоснование инвестиций — это проектный документ, в котором рассматриваются несколько альтернативных технико-организационных вариантов воплощения замысла Заказчика и определяются их основные технико-экономические и финансовые показатели, позволяющие сравнивать варианты между собой, выявлять наиболее привлекательный из них и определять обоснованность вложений финансовых средств в инвестиционный проект.

Обоснование инвестиций является частью предпроектных работ и связано с формированием у Заказчиков и/или Инвесторов проекта понимания обоснованности вложений финансовых средств в инвестиционный проект. Стадия следует после разработки технической концепции инвест.проекта.

Обоснование инвестиций должно состоять из следующих основных разделов:

1. Исходные данные.

2. Мощность предприятия,номенклатура продукции.

3. Основные технологические решения.

4. Обеспечение предприятия ресурсами.

5. Место размещения предприятия.

6. Основные строительные решения.

7. Оценка воздействия на окружающую среду.

8. Кадры и социальное развитие.

9. Эффективность инвестиций.

10. Выводы и предложения.

Проектное финансирование– современная форма долгосрочного международного кредитования. Специфика проектного финансирования заключается в том, что основные этапы инвестиционного цикла увязаны между собой и входят в компетенцию определенного банковского синдиката, возглавляемого банком-менеджером. Банк, организующий проектное финансирование, выделяет шесть этапов инвестиционного цикла:

1. Поиск объектов для инвестиций.

2. Оценка рентабельности и риска проекта.

3. Разработка схемы кредитования.

4. Заключение взаимоувязанных соглашений с участниками проектного финансирования.

5. Выполнение производственной, коммерческой и финансовой программы до момента полного погашения кредитов.

6. Оценка финансовых результатов проекта и их сопоставление с запланированными показателями.

Следовательно, проектное финансирование – это разновидность банковского кредитования инвестиционных проектов, при котором кредитор берет на себя частично или полностью риски, связанные с их реализацией. При этом кредит погашается исключительно или в основном за счет доходов от реализации проекта; дополнительным обеспечением могут служить активы, относящиеся к инвестиционному проекту. Кредит обычно предоставляется специальной структуре, учреждаемой для реализации проекта, – проектной компании.

Экономическое обоснование инвестиций

Обоснование инвестиций в проектировании

Обоснование инвестиций в проектировании. Технико-экономическое обоснование (ТЭО) [1] — основной предпроектный документ, который отвечает на вопрос «быть или не быть» проекту.

Обоснование инвестиций разрабатывается, как правило, заказчиком с привлечением, при необходимости, на договорной основе научно-исследовательских и проектных (или проектностроительных) организаций, других юридических и физических лиц. Настоящий документ содержит принципиальные, обобщенные подходы, требования и рекомендации по составу и содержанию обоснований на строительство объекта.

В качестве основного предпроектного документа ТЭО было воспринято не сразу, поскольку те вопросы, что разрабатываются в ТЭО по ходу развития технологии проектирования, входили в другие проектные работы. Однако с течением времени этот проектный документ постоянно совершенствовался.

С 1930-х до 1970-х годов в одних проектных организациях выполнялись ТЭО, в других — ТЭД (технико-экономические доклады), но общей задачей был предварительный поиск оптимальных экономических решений. За разработкой ТЭО или ТЭД проектная организация начинала разрабатывать проект ное задание на основе принятых технических решений по технологии, энергетике, строительству и т.д. Утвержденное проектное задание чаше всего было единственным обоснованием для инвестирования строительства объекта.

Период разработки ТЭО (ТЭД) и проектного задания был довольно длительный — 2—3 года, что сдерживало развитие отраслей, строительство новых основных фондов, не корреспондировалось с планированием развития народного хозяйства.

В соответствии с «Указаниями» 1 в состав ТЭО вошли такие пункты:

• • определение потребности народного хозяйства в продукции предприятия (сооружения), его проектной мощности и специализации;
• • обеспечение предприятия сырьем, полуфабрикатами, электроэнергией, топливом и водой;
• • обоснование размещения предприятия;
• • основные технологические решения;
• • состав предприятия;
• • основные строительные решения;
• • экономика строительства и производства.

Согласно этим положениям ТЭО объединило два разработанных ранее документа ТЭО (ТЭД) прежнего состава и проектное задание.

Технико-экономическое обоснование называлось в указанном Постановлении «предпроектным документом», хотя при формировании очередного пятилетнего плана 1971 — 1975 гг. оно использовалось уже как предплановый документ. Объемы проектной работы были достаточно представительными и достоверными, так что при планировании могли использовать этот вид документа для многих плановых решений.

Но одно предложение, принятое в «Указаниях», расстраивало все намерения и ожидания для наведения порядка в планировании капитального строительства. В подразделе (ж) «Экономика строительства и производства» [2] [3] было записано, что в ТЭО определяются «ориентировочные объемы капитальных вложений, в том числе строительно-монтажных работ по промышленному и жилищно-гражданскому строительству, с учетом сопряженных затрат в смежные отрасли промышленности народного хозяйства».

Возложение на ТЭО функций двух ранее существовавших документов ТЭО (ТЭД) и проектного задания ослабили требования к определению стоимости строительства. Запись «ориентировочные капитальные вложения. » в корне противоречила ранее существовавшему положению проектного задания, в котором значилось: «Должна быть доказана техническая возможность и экономическая целесообразность всех основных проектных решений». Это означало, что показатели должны быть достоверными и по ним должно начинаться и заканчиваться строительство объекта. Жесткость этого требования нужно было сохранить и в новом ТЭО. В результате обсуждения «Указаний» министерства и ведомства предложили требования к определению стоимости строительства снять и определять только ориентировочные капитальные вложения.

Одним из мотивов такого подхода было стремление хозяйственников «приукрасить технико-экономические показатели» тех объектов, которые должны быть включены в титульный список плана капитального строительства очередной пятилетки. Заниженная стоимость строительства обеспечивала высокую окупаемость вложений, поскольку в ТЭО разрешается определять «ориентировочные капитальные вложения», то само собой разумеется, что в техническом проекте должна происходить корректировка стоимости строительства объекта по смете в большую сторону. Иногда это увеличение достигало двукратного и более размера по сравнению со стоимостью строительства, определенной в ТЭО. При этом многие министерства предлагали уточнять сметную стоимость еще и по рабочим чертежам. И так проходила по всем министерствам и ведомствам постоянная корректировка стоимости строительства в большую сторону. Такое «узаконенное обкрадывание» государства стало массовым явлением. Не было случаев, чтобы стоимость строительства объекта, определенная в ТЭО, уменьшалась или сохранялась на том же уровне в техническом или технорабочем проекте.

Тысячи объектов, включенные в пятилетние планы с «ориентировочными капитальными вложениями», требовали увеличения финансирования в связи с уточнением стоимости строительства в техническом проекте или технорабочем проекте в несколько раз. А поскольку это явление носило массовый характер, в стране постоянно создавался искусственный дефицит инвестиций в капитальные вложения по всем министерствам и ведомствам.

Постоянные корректировки планов, переключение инвестиций с одних объектов на другие дезорганизовывали планирование капитального строительства, стройки «замораживались» на неопределенное время, страна не получала нужных видов продукции новых поколений.

Сроки строительства объектов растягивались и выходили за пределы нормативных и расчетных, нарастало количество переходящих строек, в незавершенном строительстве омертвлялись огромные средства, эффективность капитальных вложений падала. Государство работало на «черную дыру», вкладывая огромные средства в обновление основных фондов производства и не получало от него нужной отдачи и возмещения вложенных средств в обещанные в ТЭО сроки.

В середине 1970-х годов это явление было вскрыто и соответствующие ведомства получили поручение по подготовке предложений, направленных на искоренение этого явления в экономике страны.

В мае 1974 г. под эгидой Правительства СССР состоялось Всесоюзное совещание работников проектных и изыскательских организаций страны. Оно приняло рекомендации, направленные на совершенствование проектно-сметного дела; обратило особое внимание на необходимость разработки ТЭО как предпланового документа, дополняющего и развивающего прогнозные оценки и решения. Было установлено, что расчетная стоимость строительства, согласованная с подрядной организацией и предусмотренная в утвержденном ТЭО, является лимитом на весь период проектирования и строительства и учитывается при составлении планов капитального строительства [4] .

В ТЭО определяются традиционные параметры проектируемого предприятия: производственная мощность, номенклатура и качество выпускаемой продукции, обеспечение сырьем, материалами, полуфабрикатами, топливом, электро- и теплоэнергией, водой и трудовыми ресурсами. На основе сравнения вариантов выбираются наиболее эффективные технические, организационные, экономические (специализация, кооперирование производства и т.п.) решения по эксплуатации и строительству объекта, включая выбор конкретной площадки для строительства, определение расчетной стоимости строительства и основных техникоэкономических показателей.

Предусматриваемые в ТЭО технический уровень, основные технико-экономические показатели и качество выпускаемой продукции после окончания строительства предприятия должны соответствовать или быть выше показателей лучших отечественных и зарубежных предприятий.

Итак, при разработке ТЭО необходимо:

• • учитывать перспективы развития науки и техники, предусматривать применение при строительстве предприятия прогрессивных строительных решений;
• • обеспечивать высокую эффективность используемых капитальных вложений и минимизировать объемы строительно-монтажных работ на основе вариантной проработки строительных решений;
• • предусматривать строительство предприятий, как правило, очередями с определением основных технико-экономических показателей на полное развитие и на очереди;
• • обеспечивать рациональное и экономное использование земель, материальных, топливно-энергетических, финансовых и трудовых ресурсов;
• • предусматривать комплексное решение вопросов строительства объектов производственного назначения, жилых домов, объектов социально-бытового назначения и природоохранные мероприятия;
• • при рассмотрении вариантов технических решений учитывать сейсмичность районов размещения предприятий, комфортность или дискомфортность природной среды обитания их работников, взрыво- и пожаробезопасность предприятий.

В технико-экономическом обосновании необходимо определять стоимость строительства объектов, поскольку в условиях перехода к рыночным отношениям занижение стоимости строительства в результате реализации проекта приведет заказчика к банкротству из-за неполучения ожидаемых результатов от вложенных в объект инвестиций.

Цели любого наращивания или обновления производственных фондов могут быть достигнуты, если все участники процесса созидания новых фондов будут решать задачи на высшем техническом уровне. Однако часто вновь вводимые фонды (или реконструируемые) по своим технико-экономическим показателям уступают зарубежным аналогам из-за того, что отечественные машиностроители поставляют машины и оборудование устаревших конструкций, сконструированные для производств с устаревшими технологиями. Громоздкость технологического, энергетического и нестандартного оборудования, завышенные габариты, большая масса продукции машиностроения приводят к увеличению производственных площадей, а в итоге — к неоправданному увеличению объемов строительно-монтажных работ и абсолютных и удельных капитальных вложений по сравнению с аналогичными объектами строительства за рубежом.

В технико-экономических обоснованиях должны быть разработаны вопросы о сроках строительства и основные решения по его организации, об объемах строительно-монтажных работ по годам, адекватном развитии приобъектной базы строительной индустрии и возможности поставки строительных материалов, деталей, конструкций и т.п., о кооперации с другими базами региона и отрасли. Каждое предприятие в современных условиях может успешно развиваться и выполнять поставленные задачи лишь в условиях рынка. Поэтому маркетинговые исследования должны сопровождать ход проектирования и строительства предприятия; пуск в эксплуатацию новых производственных мощностей должен гарантировать активный сбыт продукции с помощью организованной системы рекламы.

Эффективна разработка ТЭО на конкурсной основе. В период перехода к рыночным отношениям разработка ТЭО предусматривает:

• • проведение полномасштабного маркетингового исследования (спрос и предложение, сегментация рынка, цены, эластичность спроса, поведение основных конкурентов, мар- гетинговая стратегия, программа повышения авторитета продукции и т.п.);
• • подготовку программы выпуска продукции;
• • подготовку пояснительной записки, включающей данные предварительного обоснования инвестиционных возможностей;
• • подготовку исходно-разрешительной документации;
• • разработку технических решений, в том числе генерального плана, технологических решений (анализ состояния технологии, состава оборудования; загрузка действующих производственных мощностей; предложения по модернизации производства; закупка зарубежных технологий; расширение производств; производственный процесс, используемые сырьевые и другие материалы, комплектующие изделия, энергоресурсы);
• • градостроительные, архитектурно-планировочные и строительные решения;
• • инженерное обеспечение;
• • мероприятия по охране окружающей среды и гражданской обороне;
• • описание организации строительства;
• • данные о необходимом жилищно-гражданском строительстве;
• • описание системы управления предприятием, организации труда рабочих и служащих;
• • сметно-финансовую документацию, в том числе оценку издержек производства; расчет капитальных издержек; расчет годовых поступлений от деятельности предприятий; расчет потребности в оборотном капитале; проектируемые и рекомендуемые источники финансирования проекта; предполагаемые потребности в иностранной валюте; условия инвестирования, выбор конкретного инвестора, оформление соглашения;
• • оценку рисков, связанных с осуществлением проекта;
• • планирование сроков реализации проекта;
• • оценку коммерческой эффективности проекта;
• • анализ бюджетной и (или) экономической эффективности проекта при использовании бюджетных инвестиций;
• • формирование условий прекращения реализации проекта.

• [1] Термин технико-экономическое обоснование (ТЭО) в последних нормативныхизданиях заменен на термин обоснование (См. СП-1-01—95, Госстрой России. —М., 1998). В учебнике термин ТЭО сохранен, потому что он наиболее точно отражает суть этого предпроектного документа и его экономическую основу, связанную с экономическим обоснованием новой техники и технологии.
• [2] Указания о составе, порядке разработки и утверждения технико-экономическихобоснований (ТЭО) проектирования и строительства крупных и сложных предприятий и сооружений. Утверждены Постановлением Госплана СССР № 1 от9 января 1970 г.
• [3] Там же. С. 7.
• [4] Указания о порядке разработки и утверждения технико-экономических обоснований строительства по крупным и сложным предприятиям и сооружениям (апри необходимости и по другим объектам) утверждены Постановлением Госплана СССР и Госстроя СССР № 95/60 от 24 апреля 1985 г.

Бизнес-планирование и обоснование инвестиционного проекта

Инвестиционный проект

Инвестиционная деятельность начинается с формирования инвестиционного замысла (идеи), ответов на вопросы: с какой целью, сколько и во что инвестировать? Для того чтобы ответить на эти вопросы, необходимо исследовать инвестиционные возможности, рассмотреть различные варианты инвестиционных решений, разработать комплекс мероприятий по осуществлению инвестиций.

Понятие проект в современном языке используется в двух значениях: как комплект научной, организационной или технической документации, и как деятельность, направленная на достижение какой-либо цели. В отечественной теории и практике до недавнего времени, в основном, использовалось первое значение этого слова. И только в последние годы этот термин стал использоваться применительно к некоторой целенаправленной последовательности действий, работ, мероприятий, обеспечивающих достижение определенных целей.

В зарубежной экономической теории и практике понятие проект трактуется очень широко. Это любая разработка по планированию деятельности, направленной на решение какой- либо проблемы или достижение определенной цели Инвестиции в России и зарубежных странах. /Под ред. И.К. Комарова. — М. РАУ-Университет, 2010.-С.-360.. В «Кодексе знаний об управлении проектами» (США) проект определяется как некоторая задача с определенными исходными данными и требуемыми результатами (целями), обусловливающими способ ее решения Ильин Н.И. Управление проектами / Н.И. Ильин, И.Г. Лукманова и др. — СПб.; «Два-ТрИ, 2011 — 210 с..

Мы определим понятие «проект» применительно к инвестиционной деятельности следующим образом:

Инвестиционный проект — это комплекс организационно-технических решений и финансово-экономических обоснований, обеспечивающих реализацию инвестиционной идеи, а также совокупность практических действий по достижению цели инвестирования.

Рис. 3. Этапы реализации инвестиционного проекта

Реализация инвестиционного проекта осуществляется, в несколько этапов (рис. 3). Началу осуществления инвестиционного процесса предшествует этап предварительной разработки и обоснования инвестиционного предложения, на котором принимается решение о целесообразности и возможности осуществления проекта. Основой принятия решения о целесообразности реализации инвестиционной идеи является бизнес-план инвестиционного проекта. На следующем этапе осуществляется разработка проектной документации.

На этом этапе также выполняется обоснование эффективности инвестиционного и принимается окончательное решение о целесообразности его осуществления. Технические, технологические, архитектурно-планировочные и конструктивные решения, принятые на этапе разработки проектной документации, материализуются в строительную продукцию на этапе строительства в процессе выполнения строительно-монтажных работ. И уже только на следующем этапе, после ввода объекта в эксплуатацию, достигается конечная цель инвестирования — получается прибыль, и обеспечивается окупаемость (возврат) вложенных инвестиций.

Если инвестиционным проектом не предусматривается создание новых основных фондов (например, разрабатывается проект приобретения существующего предприятия), то продолжительность реализации инвестиционного проекта значительно сокращается за счет исключения проектного и строительного этапов Барбаумов В.Е. и др. Финансовые инвестиции. — М.: Финансы и статистика, 2010. С.-68..

Один и тот же инвестиционный замысел может быть реализован разными способами, могут быть приняты разные организационные, технические или экономические решения. Следовательно, инвестору необходимо сделать выбор наиболее приемлемого для себя варианта реализации инвестиционного проекта.

Итак, каковы же критерии выбора альтернативных вариантов реализации инвестиционных проектов? Поскольку целью инвестирования является получение прибыли, было бы логично предположить, что именно размер предполагаемого дохода на вложенный капитал является основным критерием принятия инвестиционного решения.

Доходность инвестиций, безусловно, является важнейшим, но не единственным критерием принятия инвестиционного решения.

При разработке инвестиционного проекта обязательно должен быть учтен инвестиционный риск.

Источники: http://mylektsii.ru/1-108194.html, http://studref.com/465942/ekonomika/ekonomicheskoe_obosnovanie_investitsiy, http://studwood.ru/731196/ekonomika/biznes_planirovanie_obosnovanie_investitsionnogo_proekta

Источник: invest-4you.ru