Оценка эффективности инвестиций в торговли

Оценка эффективности инвестиционной деятельности ритейла

экономические науки

• Айнутдинова Валерия Всеволодовна , магистр, студент
• Дятлова Татьяна Петровна , магистр, студент
• Санкт-Петербургский государственный экономический университет

• КАПИТАЛЬНЫЕ ВЛОЖЕНИЯ
• ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ
• ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РЕСУРСЫ
• ИНВЕСТИЦИИ
• ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Похожие материалы

Эффективный процесс осуществления инвестиционной деятельности любой организации должен в свою очередь обеспечить ее финансовое равновесие, которое характеризуется платежеспособностью и высоким уровнем финансовой устойчивости на всех этапах развития предприятия.

Таким образом, осуществляя инвестиционное управление во всех его направлениях, организации необходимо заранее прогнозировать какое влияние окажут те или иные инвестиционные решения на ее финансовое равновесие и на основе этих прогнозов оптимизировать инвестиционные денежные потоки и структуру инвестируемого капитала [3, с. 86].

Исследуемая ниже компания является одним из лидеров на рынке продуктового ритейла в России и на протяжении последних лет осуществляет активную инвестиционную деятельность, направленную на долгосрочную стратегию роста своей розничной сети.

Рассмотрим основные результаты и показатели инвестиционной деятельности ООО «Лента» за 2013-16 года приведенные в таблице 1 (исследуемые результаты получены из консолидированного отчета о движении средств компании).

Таблица 1. Результаты и показатели инвестиционной деятельности ООО «Лента» за 2013-2016 гг.

Движение денежных средств от инвестиционной деятельности

Приобретение основных средств

Приобретение дочерних компаний, за вычетом полученных денежных средств

Приобретение нематериальных активов, кроме права аренды

Приобретение прав аренды

Поступления от продажи основных средств

Чистые денежные средства, использованные в инвестиционной деятельности

Свободный денежный поток фирмы

Коэффициент рентабельности инвестиций (ROI), %

Коэффициент рентабельности инвестированного капитала(ROIC), %

Рентабельность собственного капитала (ROE), %

Капитальные вложения компании в 2016 году составили 54,3 млрд. рублей, что на 73,0% больше вложений за 2015 г.: 31,4 млрд. рублей.

Такой рост инвестиций компании обусловлен быстрым темпом роста розничной сети, а именно покупкой земельных участков, строительством новых гипермаркетов и поглощением других розничных сетей. В четвертом квартале 2016 г. Лента провела сделку по приобретению российского бизнеса Kesko (финской холдинговой компании) — продовольственной сети K-Ruoka стоимостью 11,4 млрд. рублей. Капитальные вложения в данную сделку были профинансированы преимущественно заемными средствами и частично собственными из операционного денежного потока.

Коэффициент рентабельности инвестиций показывает доходность (или убыточность) инвестиционных вложений компании. Анализ данного показателя превышает 100% на протяжении всего периода, и говорит о том, что вложенные инвестиции компании полностью окупаются [4, с. 112].

Коэффициент рентабельности инвестированного капитала (ROIC), демонстрирует, насколько эффективно инвестируются средства в основную деятельность и характеризует доходность, полученную на капитал, привлеченный из внешних источников. Данный коэффициент является косвенным и сравнивается с отраслевыми показателями компаний, но в данном случае, по наблюдаемой отрицательной динамике данного показателя можно сказать о возможном риске падения стоимости акции, так как этот показатель является важным критерием для потенциальных инвесторов.

Показатель рентабельности собственного капитала (ROE), также на протяжении всего периода имеет отрицательную динамику, в 2016 году он составил 19,2% (на 2,6 п.п. ниже чем в 2015). Но это нельзя интерпретировать как неэффективность управления собственными средствами, так как сейчас компания мобилизировала все средства на расширение, окупаемость которых компания получит в следующих периодах.

В целом, на основе проанализированных показателей, можно сделать вывод, что ООО «Лента» осуществляет эффективную инвестиционную политику, но для полного понимания эффекта данной политики на финансовое состояние компании в целом, необходимо оценить, какое влияние инвестиционная деятельность исследуемой компании оказала на свой уровень финансовой стабильности и платежеспособности [5, с. 135].

Проанализируем изменения основных показателей финансовой устойчивости ООО «Лента» за весь рассматриваемый период в таблице 2.

Таблица 2. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости.

Инвестиции и капитальные вложения в торговле, источники финансирования и оценка эффективности капитальных вложений

1. Инвестиции и капитальные вложения в торговле. Источники финансирования и оценка эффективности капитальных вложений

Вопрос эффективности инвестиций в торговый бизнес является неоднозначным и требует тщательного подхода к оценке собственных ресурсов и возможностей. Прежде всего, необходимо обозначить основные недостатки торговли на рынках.

Высокая конкуренция и ориентация на потребителя с низким уровнем доходов требует жесткого контроля соответствия цен на продукцию средним показателям рынка. Для обеспечения рентабельности торговых точек возникает необходимость закупки товаров основного ассортимента большими партиями у крупных оптовиков, так как в этом случае цены товара значительно ниже и дополнительно действует система скидок, зависящая от объема закупок.

Таким образом, к проблеме насыщенности рынка предложением, можно добавить еще и необходимость использования в обороте значительных денежных средств и создание складских помещений, предназначенных для хранения больших объемов продукции, в соответствующих для них условиях. Еще одним фактором, создающим дополнительную финансовую нагрузку, является необходимость поддержания (в большинстве случаев) широкого ассортимента продукции, в рамках одной или разных групп товаров. Значительные сложности в процессе деятельности торговых структур возникают в связи с резкими изменениями стоимости рубля на валютном рынке. В случае, когда рубль обесценивается, рублевые средства, вложенные в покупку товара, после его реализации не могут обеспечить оборота продукции в прежнем объеме, и для восстановления запасов требуются дополнительные денежные вливания. Резкое понижение курса доллара ведет к тому, что товары, купленные за “дорогие” деньги могут быть проданы с убытками.

Для успешной торговли необходимо представлять схему поступления товаров на рынок, и принципы формирования цен. Для наглядности произведем укрупненную разбивку торговых организаций и торговых точек и дадим краткую характеристику принципов их функционирования (Таблица).

Принципы формирования цен

Для оценки эффективности инвестиций в торговлю необходимо учитывать факторы сезонности.

В ноябре было решено утвердить ассортимент, состоящий из следующих групп товаров:

-овощная консервация (кукуруза, горошек, огурцы, помидоры, фасоль, маслины, оливки);

Оценка эффективности инвестиций в торговли

Методика оценки экономической эффективности инвестиционного и инновационного процесса на предприятиях торговли

Социально-экономическая эффективность инвестиционного и инновационного процесса характеризуется системой обобщающих и частных показателей.

К обобщающим показателям относятся [21]:

1) народнохозяйственный дисконтированный экономический эффект (интегральный доход, дисконтированный, экономический эффект);

2) чистый дисконтированный доход;

3) срок окупаемости;

4) индекс доходности (индекс прибыльности, рентабельность, эффективность капитальных вложений).

Для проектов, завершающихся созданием новой или модернизированной продукции, к числу обязательных показателей относятся также:

1)взвешенный показатель качества;

3)объем импортозамещающей продукции;

4)объем экспортных поступлений.

Определение обобщающих показателей требует расчета целого ряда частных показателей, характеризующих назначение продукции, долговечность, транспортабельность, производительность и др. (выбор зависит от специфики проекта).

2. Обобщающие показатели рассчитываются за весь период разработки и использования результатов проекта. Для этого определяется расчетный период, расчетный год, шаг расчета.

3. Для расчета социально-экономического эффекта может быть использован метод абсолютной или сравнительной эффективности. При использовании метода абсолютной эффективности потребуется полный расчет ожидаемых результатов (объем работ, цен), расчет полной себестоимости, активной и пассивной части основных средств, расчет потерь у изготовителя в связи с переходом на новую продукцию, изменений экономических результатов у потребителя. Такой метод расчета используется при разработке и постановке на производство продукции, характеризующейся значительной новизной, требующей реконструкции производства или строительства новых объектов.

Для отдельных составляющих расчета эффективности, таких как социально-экологические затраты и результаты, изменение величины оборотных средств, сопутствующие результаты используется приростной метод: в расчете учитывается разность стоимостных показателей со знаком «+» или «-«.

4. При расчетах обобщающих показателей эффективности предусматривается учет изменения цен по отдельным видам продукции и услуг, ресурсов, курсов валют, индексов внутренней инфляции за весь расчетный период на основе перспективных планов и прогнозов органов государственного управления в области экономической политики.

5. Расчеты обобщающих показателей производятся в национальной валюте. Для совместных проектов возможен расчет и в национальной валюте и в условных денежных единицах. Денежные потоки по внешнеторговым операциям рассчитываются в национальной валюте и в той валюте, куда будет экспортироваться продукция или откуда будут поступать ресурсы. Результаты расчета обобщающих показателей представляются в табличной форме.

6. Основным показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (интегральный эффект, накопленный дисконтированный эффект, прибыль) [14].

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) характеризует превышение денежных поступлений над суммарными затратами, приведенными к единому моменту времени. Это реальный доход, который может обеспечить конкретный проект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле:

Pti — ожидаемый приток средств за i-ый шаг расчета (выручка от реализации), руб.;

Зti — затраты на производство и реализацию продукции за i-ый шаг расчета, руб.;

t- расчетный период (горизонт расчета), лет;

ai- коэффициент дисконтирования.

7. Срок окупаемости — это период (измеряемый в годах и месяцах) начиная с которого первоначальные вложения и другие единовременные затраты, связанные с Проектом покрываются суммарными результатами. Это продолжительность времени, в течение которого недисконтированные прогнозируемые поступления денежных средств превысят недисконтированную сумму единовременных затрат (инвестиций). Сроком окупаемости считается момент времени в расчетном периоде, после которого показатель эффекта становится положительным числом.

Период возврата единовременных затрат определяется последовательным сложением величины дохода ( Pti — Зti) до момента, когда получаемая сумма не сравняется с величиной единовременных затрат [10]. Срок окупаемости может определяться от различного начального момента: от начала осуществления проекта, от даты ввода в действие первого пускового комплекса, от завершения периода освоения проектной мощности. Основной недостаток показателя срока окупаемости в том, что он не учитывает весь эффективный период функционирования техники, поэтому в нем не отражается вся та отдача, которая имеет место за пределами срока окупаемости. Ориентация только на этот показатель в случаях с высоким уровнем эффективности и снижением ее в последующем может существенно исказить общую оценку эффективности в сторону необоснованного завышения. В этой связи данный показатель не может являться критерием выбора, а используется лишь в виде ограничения при принятии решения. Если срок окупаемости проекта больше, чем принятое ограничение, то при отсутствии других, важных для народного хозяйства республики преимуществ, он исключается из списков проектов, нуждающихся В финансовой поддержке государства.

8. Разрабатываемые проекты могут обеспечивать одинаковые размеры доходов, но при этом инвестиции для их реализации будут различны. Поэтому рассчитывается относительный показатель эффективности (доходности), характеризующий экономию, приходящуюся ид один рубль вложений. Индекс доходности (ИД) рассчитывается по формуле:

ИД — индекс доходности, эффект, приходящийся на единицу инвестиций;

Рti — ожидаемый приток средств за i-ый шаг расчета, руб.

Зti — затраты на реализацию проекта без единовременных затрат и капитальных вложений за 1-ый шаг расчета, руб.;

ti и tp — порядковый номер соответственно 1-го шага расчета и расчетного года.

Если ИД>Е, то это означает, что доходность (рентабельность) проекта превышает заранее выбранный норматив, проект устойчив, если он превышает 1,2. Индекс доходности, близкий к Е, свидетельствует о невысокой устойчивости проекта к возможным колебаниям доходов и расходов, постановка на производство такой продукции сомнительна.

9. Для оценки устойчивости проекта определяется внутренняя норма доходности (ВНД). Она представляет собой такую ставку дисконта, при которой обеспечивается равенство стоимости ожидаемых денежных оттоков и ожидаемых денежных притоков по каждому году расчетного периода.

Если ВНД>Е, будет иметь место ЧДД, проект эффективен, если ВНД

Источники: http://novainfo.ru/article/14464, http://referat54.ru/Economic_theory/18940/, http://studbooks.net/1875681/ekonomika/metodika_otsenki_ekonomicheskoy_effektivnosti_investitsionnogo_innovatsionnogo_protsessa_predpriyatiyah_torgovli

Источник: invest-4you.ru