Оценка окупаемости инвестиций в технологии

Срок окупаемости: формула и методы расчета, пример

Разбираемся, что такое срок окупаемости, почему инвестору без него не обойтись, смотрим, как можно его рассчитать самому

Чтобы понять, что из себя представляет срок окупаемости, нужно представлять для каких сфер предпринимательской деятельности подходит это определение.

Для инвестирования

В данном контексте срок окупаемости представляет собой отрезок времени, после которого доход от проекта становится равен сумме вложенных денег. То есть коэффициент срока окупаемости при инвестировании в какое-либо дело будет показывать, сколько нужно будет времени, чтобы вернуть вложенный капитал.

Часто этот показатель является критерием выбора для человека, который планирует инвестировать в какое-либо предприятие. Соответственно, чем меньше показатель, тем привлекательнее дело. А в случае, когда коэффициент излишне большой, то первая мысль будет в пользу выбора другого дела.

Для капитальных вложений

Здесь речь идёт о возможности провести модернизацию или реконструкцию производственных процессов. При капитальных вложениях важность приобретает период времени, за который полученная от модернизации экономия или доп.прибыль станет равна сумме потраченных на эту модернизацию средств.

Соответственно на коэффициент срока окупаемости смотрят, когда хотят понять, есть ли смысл тратить средства на модернизацию.

Для оборудования

Коэффициент покажет, за какой промежуток времени окупит себя тот или иной прибор, станок, механизм (и так далее), на который тратятся деньги. Соответственно окупаемость оборудования выражается в доходе, который получает фирма за счёт этого оборудования.

Как производить расчёт срока окупаемости. Виды расчётов

Стандартно выделяется два варианта расчёта срока окупаемости. Критерием разделения будет учёт изменения ценности затраченных денежных средств. То есть, происходит учёт или во внимание он не берётся.

1. Простой
2. Динамичный (дисконтированный)

Простой способ расчёта

Применялся изначально (хотя и сейчас часто встречается). Но получить нужную информацию с помощью этого метода можно только при нескольких факторах:

• Если анализируется несколько проектов, то берутся проекты только с одинаковым сроком жизни.
• Если средства будут вкладываться только один раз в самом начале.
• Если прибыль от вложенного будет поступать примерно одинаковыми частями.

Только так с помощью простого способа расчёта можно получить адекватный результат по времени, которое потребуется для «возврата» своих денег.

Ответ на главный вопрос — почему этот метод не теряет популярности — в его простоте и прозрачности. Да и если вам нужно поверхностно оценить риски вложений при сравнении нескольких проектов, он также будет приемлемым. Чем больше показатель — тем рискованнее вложение. Чем показатель при простом расчёте меньше, тем выгоднее инвестору вкладывать средства, ведь он может рассчитывать на возврат инвестиций заведомо большими частями и более короткие сроки. А это позволит поддерживать уровень ликвидности фирмы.

Но у простого способа есть и однозначные недостатки. Ведь он не учитывает крайне важные процессы:

• Ценность денежных средств, которая постоянно меняется.
• Прибыль от проекта, которая будет идти компании после прохождения отметки окупаемости.
• Поэтому зачастую используется более сложный метод расчёта.

Динамичный или дисконтированный метод

Как следует из названия, этот метод определяет время от вложения до возврата средств с учётом дисконтирования. Речь о таком моменте времени, когда чистая текущая стоимость становится неотрицательной и такой и остаётся дальше.

Вследствие того, что динамичный коэффициент подразумевает учёт изменения стоимости финансов, он заведомо будет больше коэффициента при расчёте простым способом. Это важно понимать.

Удобство этого способа частично зависит от того, постоянны ли финансовые поступления. Если суммы различны по размеру, а денежный поток не постоянен, то лучше применять расчёт с активным использованием таблиц и графиков.

Далее разберём возможные формулы расчёта

Как рассчитать простым способом

Формула, к которой прибегают для расчёта простым способом вычисления коэффициента срока окупаемости выглядит так:

Принимаем во внимание, что РР — срок окупаемости выраженный в годах.

К0 — сумма вложенных средств.

ПЧсг — Чистая прибыль в среднем за год.

Пример.

Вам предлагают инвестировать в проект сумму в размере 150 тысяч рублей. И говорят, что проект будет приносить в среднем 50 тысяч рублей в год чистой прибыли.

Путём простейших вычислений получаем срок окупаемости равный трём годам (мы поделили 150 000 на 50 000).

Но такой пример выдаёт информацию, не принимая во внимание, что проект может не только давать доход в течение этих трёх лет, но и требовать дополнительных вложений. Поэтому лучше пользовать второй формулой, где нам нужно получить значение ПЧсг. А рассчитать его можно вычтя из среднего дохода средний расход за год. Разберём это на втором примере.

Пример 2:

К уже имеющимся условиям прибавим следующий факт. Во время осуществления проекта, каждый год будет тратиться порядка 20 тысяч рублей на всевозможные издержки. То есть мы уже можем получить значение ПЧсг — вычтя из 50 тысяч рублей (чистой прибыли за год) 20 тысяч рублей (расход за год).

А значит, формула у нас будет выглядеть следующим образом:

РР (срок окупаемости) = 150 000 (вложения) / 30 (среднегодовая чистая прибыль). Итог — 5 лет.

Пример показателен. Ведь стоило нам учесть среднегодовые издержки, как мы увидели, что срок окупаемости увеличился аж на два года (а это гораздо ближе к реальности).

Такой расчёт актуален, если вы имеет одинаковые поступления за все периоды. Но в жизни почти всегда сумма доходов меняется от одного года к другому. И чтобы учесть и этот факт, нужно выполнить несколько шагов:

Находим целое количество лет, которое понадобится для того, чтобы итоговый доход был максимально близок к сумме затраченных на проект средств (инвестированных).

Находим сумму вложений, которые так и остались непокрытыми прибылью (при этом принимается за факт, что в течение года доходы поступают равномерно).

Находим количество месяцев, которое потребуется для прихода к полноценной окупаемости.

Рассмотрим этот вариант дальше.

Пример 3.

Условия похожи. В проект нужно вложить 150 тысяч рублей. Планируется, что в течение первого года доход будет 30 тысяч рублей. В течение второго — 50 тысяч. В течение третьего — 40 тысяч рублей. А в четвёртом — 60 тысяч.

Вычисляем доход за три года — 30+50+40 = 120 тысяч рублей.

За 4 года сумму прибыли станет 180 тысяч рублей.

А учитывая, что вложили мы 150 тысяч, то видно, что срок окупаемости наступит где-то между третьим и четвёртым годом действия проекта. Но нам нужны подробности.

Поэтому приступаем ко второму этапу. Нам нужно найти ту часть вложенных средств, которая осталась после третьего года не покрытой:

150 000 (вложения) — 120 000 (доход за 3 года) = 30 000 рублей.

Приступаем к третьему этапу. Нам потребуется найти дробную часть для четвёртого года. Покрыть остаётся 30 тысяч, а доход за этот год будет 60 тысяч. Значит мы 30 000 делим на 60 000 и получаем 0,5 (в годах).

Получатся, что с учётом неравномерного притока денег по периодам (но равномерного — по месяцам внутри периода), наши вложенные 150 тысяч рублей окупятся за три с половиной года (3 + 0,5 = 3,5).

Формула расчёта при динамическом способе

Как мы уже писали, этот способ сложнее, потому что учитывает ещё и тот факт, что денежные средства в течение времени окупаемости меняются по стоимости.

Для того чтобы этот фактор был учтён вводят дополнительное значение — ставку дисконтирования.

Возьмём условия, где:

Kd — коэффициент дисконта

d — процентная ставка

Тогда

Чтобы разобраться в этой формуле, которая на порядок сложнее предыдущих, разберём ещё пример. Условия для примера будут те же самые, чтобы было понятнее. А ставка дисконтирования составит 10% (в реальности она примерно такая и есть).

Рассчитываем в первую очередь коэффициент дисконта, то есть дисконтированные поступления за каждый год.

• 1 год: 30 000 / (1+0,1) ^ 1 = 27 272,72 рублей.
• 2 год: 50 000 / (1+0,1) ^ 2= 41 322,31 рублей.
• 3 год: 40 000 / (1+0,1) ^ 3 = 30 052,39 рублей.
• 4 год: 60 000 / (1+0,1) ^ 4 = 40 980,80 рублей.

Складываем результаты. И получается, что за первые три года прибыль составит 139 628,22 рубля.

Мы видим, что даже этой суммы недостаточно, чтобы покрыть наши вложения. То есть с учётом изменения стоимости денег, даже за 4 года мы этот проект не отобьём. Но давайте доведём расчёт до конца. По пятому году существования проекта у нас не было прибыли с проекта, поэтому обозначим её, к примеру, равной четвёртому — 60 000 рублей.

• 5 год: 60 000 / (1+0,1) ^ 5 = 37 255,27 рублей.

Если сложить с нашим бывшим результатом, то получим сумму за пять лет равную 176 883,49. Эта сумма уже превышает вложенные нами на старте инвестиции. Значит, срок окупаемости будет располагаться между четвёртым и пятым годами существования проекта.

Приступаем к вычислению конкретного срока, узнаём дробную часть. Из суммы вложенного вычитаем сумму за 4 целых года: 150 000 — 139 628,22 = 10 371,78 рубля.

Полученный результат делим на дисконтированные поступления за 5-ый год:

13 371,78 / 37 255,27 = 0,27

Значит, до полного срока окупаемости нам не достаёт 0,27 от пятого года. А весь срок окупаемости при динамическом способе расчёта будет составлять 4,27 года.

Как и было заявлено выше — срок окупаемости при дисконтированном способе в большую сторону отличается от того же расчёта, но простым способом. Но при этом он правдивее отражает реальный результат, который вы получите при обозначенных цифрах и условиях.

Срок окупаемости — один из важнейших показателей для предпринимателя, который планирует инвестировать собственные средства и выбирает из ряда возможных проектов. При этом, каким именно способом производить вычисления — решать самому инвестору. В этой статье мы разобрали два основных решения и посмотрели на примерах, как будут меняться цифры в одной и той же ситуации, но с разным уровнем показателей.

Оценка окупаемости инвестиции в технологии

Оценка экономической целесообразности инвестиций — задача очень сложная, особенно потому, что целью приобретения новой технологии является не только сокращение затрат на рабочую силу, но и повышение качества и расширение ассортимента продукции, сокращение сроков подготовки новой продукции к выпуску и повышение гибкости производственного процесса. В силу того, что некоторые из этих преимуществ не влекут за собой прямого сокращения издержек на рабочую силу, оправдать их выбор бывает очень сложно. Кроме того, стремительное развитие новых технологий приводит к тому, что приобретенное оборудование устаревает в течение каких- нибудь нескольких месяцев, что делает оценку затрат и выгод еще более сложной задачей.
Не следует считать, что внедрение новых технологий непременно ведет к снижению издержек производства. Иногда бывает, что выгоды автоматизации не вызывают ни малейшего сомнения, но их внедрение оказывается экономически нецелесообразным. Например, в недавнем прошлом многие специалисты предсказывали, что интегрированные системы CAD/САМ станут решением всех проблем, связанных с производством. Однако немало компаний, вложившие в них средства, потеряли свои деньги. Основная цель, которую они преследовали, заключалась в удалении из процесса станочной обработки как можно большего количества квалифицированной рабочей силы и в ускорении технологического процесса3. Но в современном производстве нередки ситуации, когда быстрее, например, вручную фрезеровать сложные детали, выпускаемые небольшими партиями, чем запрограммировать фрезерный станок на выполнение этой операции. Кроме того, рабочее время программиста стоит намного дороже, чем рабочее время оператора фрезерного станка. Далее, зачастую оказывается сложно перенести весь опыт и знания, полученные оператором станка на протяжении многих лет, в компьютерную программу. Только совсем недавно появилось интегрированное программное обеспечение CAD/САМ, использование которого может быть экономически выгодным даже в производственной среде, для которой характерен выпуск небольших партий разнотипной продукции.
Ниже в этом дополнении к главе 4 описаны выгоды от внедрения новых технологий как материального, так и нематериального характера, которые можно использовать для экономического и стратегического обоснования их приобретения. Материальные выгоды служат критериями в традиционных методах финансового анализа, например, при таком методе окупаемости капиталовложений, как приведение к настоящему времени будущих поступлений наличности. Впоследствии, при принятии инвестиционных решений, менеджер может использовать результаты такого традиционного финансового анализа в совокупности с оценкой нематериальных выгод.
Снижение издержек производства
Затраты на рабочую силу
Обычно автоматизация позволяет сократить затраты на рабочую силу, снижая потребность в ней. Так, например, промышленный робот способен заменить рабочего, выполняющего сварку или покраску деталей, экономя тем самым затраты на оплату его труда. Современные прокатные станы вообще могут работать практически без прямого использования людских ресурсов. Нередки ситуации, когда для работы и на новом, и на старом станке требуется один человек, но при этом новое оборудование имеет большую производительность в единицу времени и, таким образом, затраты труда на единицу времени будут меньше. Так, например, на быстром копировальномножительном аппарате, как и на медленном, работает один человек, но первый делает намного больше копий в минуту. Следовательно, рабочее время и затраты на оплату труда за изготовление одной копии будут меньше, чем эти же показатели для медленного аппарата. Однако не следует считать, что внедрение новых технологий непременно приводит к снижению затрат на рабочую силу. В некоторых случаях они повышают эти затраты, но при этом приносят другие выгоды. Так, несмотря на то, что для работы на сложном оборудовании требуется высококвалифицированный рабочий, получающий большую зарплату, использование такой машины приводит к повышению

Затраты на материалы
Новые технологии нередко позволяют использовать в производстве альтернативные материалы, которые могут быть либо дешевле старых, либо позволяют обеспечить больший выход продукции. Например, недавний значительный технологический прорыв в телекоммуникациях привел к тому, что медный кабель повсеместно заменяется волоконно-оптическим, способным передавать значительно большие объемы информации. Это способствовало резкому сокращению стоимости передачи единицы информации. В текстильной и бумажной промышленности методы оптимизации, внедренные в компьютерное программное обеспечение, привели к значительному сокращению уровня отходов (и затрат на материалы) при вырезании деталей из больших рулонов бумаги или ткани.
Из статьи «Automating the Automators», Forbes, February 14, 1994.
Затраты на товарно-материальные запасы
Для многих производственных компаний одним из самых серьезных преимуществ внедрения новых технологий является возможность сокращения издержек на хранение и перемещение товарно-материальных запасов. Системы автоматической обработки заказов,
усовершенствованные системы составления графиков и гибкое производственное оборудование с малым временем монтажа и наладки могут в значительной мере снизить затраты на управление материальными запасами. Однако нередки случаи, когда фирма приобретает
высокопроизводительное оборудование, но с большим временем наладки и переналадки, что фактически повышает затраты на движение товарно-материальных запасов. Длительное время наладки ведет к увеличению продолжительности производственного цикла, что в конечном счете приводит к увеличению материальных запасов. В свою очередь, уменьшение товарноматериальных запасов способствует сокращению потребности в производственных помещениях.
Затраты на транспортировку и сбыт
Исторически сложилось так, что после появления разветвленной сети железных и автомобильных дорог затраты на транспортировку значительно сократились, поскольку сократилось время транспортировки. Дальнейший прогресс в сфере развития воздушного, водного и наземного транспорта привел к дополнительному снижению транспортных расходов. Одновременно в последние десятилетия значительные изменения в области информационных технологий способствовали снижению затрат и повышению скорости передачи информации.
Все это особо повлияло на операции в сервисном секторе, в котором перемещение информации доминирует над перемещением товаров. Но и в производстве эти технологии позволяют фирмам обеспечивать более тесную интеграцию с поставщиками и потребителями и сокращать затраты на приобретение, сбыт и транспортировку продукции.
Затраты на обеспечение качества
Внедрение нового оборудования для автоматизации технологического процесса обеспечивает выпуск более однородной продукции и нередко приводит к значительному снижению количества дефектов. При переходе от выполнявшихся вручную операций к использованию автоматизированного оборудования многим фирмам удается снизить размеры отходов, брака и переделок в 5—10 раз. Кроме того, благодаря снижению процента дефектов и повышению уровня контроля качества на производстве уменьшается потребность в послеоперационном контроле и в специалистах-контролерах. Подобные преимущества легко поддаются количественному анализу. Кроме всего прочего, использование новейшего оборудования ведет к снижению расходов на гарантийный ремонт. Выгоды, связанные с гарантийными расходами, обычно оценивать значительно сложнее, но игнорировать их также не следует.
Прочие затраты
За последние несколько десятков лет в результате использования всевозможных новых технологий значительно снизились затраты на техническое обслуживание и текущий ремонт, на энергию и многое другое. Сложное оборудование, особенно электронное, редко нуждается в техническом обслуживании и ремонте. Кроме того, появление новых материалов и технологий в

строительной промышленности привело к значительному снижению затрат предприятий и учреждений на энергию.
Другие выгоды
Дальше описаны другие выгоды от внедрения новых технологий. Некоторые из них носят нематериальный (неосязаемый) характер, следовательно, оценить их влияние на снижение затрат несколько сложнее, чем для перечисленных выше.
Увеличение ассортимента продукции
В 20-е годы потребители буквально из рук рвали автомобили, выпущенные на заводах Генри Форда, невзирая на то, что все они были окрашены в один и тот же черный цвет. В нашем современном мире с его жесточайшей конкуренцией такая ситуация невозможна. Благодаря новым технологиям производители могут предлагать своим покупателям значительно больше разновидностей продукции. Например, гибкие производственные системы обеспечивают выпуск небольшими партиями многих вариаций товаров с низкой себестоимостью. Это называют эффектом масштаба производства. Благодаря внедрению передовых технологий фирмы часто осваивают новые виды продукции. Так, например, компания Sony с момента вывода на рынок основной модели плейера Walkman освоила уже свыше 300 модификаций этой продукции.
Улучшенные характеристики и качество продукции
Благодаря внедрению новых технологий многие фирмы добились значительного улучшения характеристик выпускаемой ими продукции, повышения качества предлагаемых ими товаров и услуг и сохранения высокого уровня качества на протяжении продолжительного времени. Например, новые технологии в производстве компьютерных чипов позволили таким компаниям, как Intel, выпускать более сложные и мощные микропроцессоры, а автомобилестроители используют новые технологии покраски автомобилей и промышленные роботы для повышения качества лакокрасочного покрытия своей продукции.
Сокращение продолжительности производственного цикла
Среди других выгод, часто называемых фирмами, внедряющими новые технологии, например гибкие или интегрированные производственные системы, следует назвать сокращение
продолжительности производственного цикла и сроков выполнения поставок. Как правило, сокращение товарно-материальных запасов также сопровождается уменьшением
продолжительности цикла производства. Большинство выгод от сокращения цикла ассоциируется с экономией, связанной с товарно-материальными запасами, но следует также особо отметить соответствующие маркетинговые преимущества. Меньшая продолжительность цикла приносит двойную выгоду: позволяет фирме сократить сроки выполнения поставок (что становится очень важным орудием конкурентной борьбы) и обеспечивает возможность быстро реагировать на изменения рыночного спроса.
Увеличение разновидностей продукции, улучшенные характеристики и качество продукции и сокращенная продолжительность циклов, как правило, позволяют компаниям увеличивать объемы производства либо повышать цены на свои товары. Однако все эти выгоды сложно точно оценивать или прогнозировать, поскольку они очень сильно зависят от действий конкурентов, которые практически непредсказуемы. Но несмотря на это, их не следует игнорировать, поскольку по своей природе такие преимущества являются стратегическими и чрезвычайно важны для долговременного успеха любой компании. Как отметил Роберт Каплан (Robert Kaplan): «Вместо того чтобы пытаться приклеить долларовый ярлык к выгодам, количественные характеристики которых трудно оценить вследствие их нематериальной природы, менеджерам следует изменить направления своих поисков и постараться оценить, насколько должны быть велики эти выгоды для того, чтобы оправдывались инвестиции в их достижение»[10].
Риски освоения новых технологий
И все же, несмотря на то, что приобретение новых технологий ведет к целому ряду различных выгод и преимуществ, существует несколько факторов риска, связанных с этих процессом. Прежде чем внедрить ту или иную технологическую новинку, компания должна тщательно проанализировать и оценить степень этих рисков и сравнить их с потенциальными выгодами. Ниже описаны некоторые основные риски, связанные с приобретением новых технологий.
Технологические риски
Компания, быстро внедрившая новейшую технологию, получает значительное конкурентное преимущество, однако при этом она подвергает себя риску приобрести непроверенное оборудование. Проблемы, возникающие при эксплуатации таких технологий, способны нарушить весь производственный процесс фирмы. Кроме того, существует риск устаревания, особенно при использовании технологий, связанных с электронным оборудованием, совершенствование которых происходит очень быстро, а постоянные издержки на приобретение таких технологий и стоимость их модернизации велики. Кроме того, альтернативные технологии ближайшего будущего могут оказаться намного эффективнее, сводя на нет все преимущества от приобретения сегодняшней технологии. Два примера уменьшения влияния технологических рисков в разнородных компаниях Motorola и 7-Eleven приведены во врезке «Новации».
Производственные риски
Определенные риски существуют также при внедрении новых технологий в производственный процесс компании. Введение новой технологии обычно приводит по меньшей мере к кратковременному нарушению нормального хода производства, что является следствием широкомасштабной реорганизации, необходимости переподготовки кадров и т.д.

Еще одна группа рисков связана с простоями и ошибками в производственном процессе, а также с фактором неопределенности и возникновением непредвиденных потребностей в различных ресурсах.
Организационные риски
Вполне вероятно, что в компании, внедрившей новую технологию, может отсутствовать организационная культура и способность высшего руководства воспринять и смягчить кратковременные нарушения производственного процесса и фактор неопределенности, связанный с этим внедрением. В таких компаниях существует риск, что рабочие и менеджеры, испугавшись временных трудностей, быстро откажутся от нововведения либо будут избегать значительных перемен, просто автоматизируя старый и неэффективный технологический процесс и не пользуясь в полной мере преимуществами новой технологии.
Риски, связанные с окружающей средой, и рыночные риски
Нередки случаи, когда фирма инвестирует капитал в конкретную технологию и только спустя несколько лет обнаруживает, что в результате изменения некоторых факторов, связанных с рынком и окружающей средой, эти инвестиции были совершенно бесполезными. Например, многие автомобилестроительные компании не спешат инвестировать средства в технологии производства электромобилей с аккумуляторными батареями по той причине, что они не знают, какие стандарты выброса загрязняющих веществ в атмосферу примут в будущем на правительственном и федеральном уровне; каковы потенциальные возможности снижения выбросов автомобилей с бензиновым двигателем; каковы перспективы усовершенствований технологии аккумуляторных батарей. В качестве типичных примеров рыночного риска можно назвать колебания обменных валютных курсов и процентных ставок.

Зачем и как проводить оценку эффективности инвестиционного проекта

При поиске инвесторов или лучших условий кредитования компании может потребоваться проведение оценки инвестиционной привлекательности проекта.

Оценка инвестиционной привлекательности проекта — задача для опытных специалистов.

Оценка инвестиционной привлекательности проекта может помочь в разработке новых стратегий управления и развития компании.

Проведение оценки инвестиционных проектов лучше доверить независимому консультанту, чтобы исключить личную заинтересованность в деятельности компании.

Без оценки бизнеса обычно не проводится ни одна серьезная операция по купле-продаже имущества, кредитованию, страхованию, налогообложению.

Задачи оценки эффективности инвестиционного проекта

В понятие эффективности инвестиционного проекта обычно вкладывают степень его соответствия целям и интересам участников инвестирования. Для того чтобы определить эту степень и используется оценка, при этом проект может быть оценен сразу по двум показателям:

• его эффективность в целом — общественная (социально-экономическая) и коммерческая (финансовая);
• эффективность участия в проекте — оценка проводится для определения реализуемости проекта и заинтересованности в этом всех участников.

Сама оценка проекта базируется на нескольких основополагающих принципах:

1. Рассмотрение и анализ проекта на всех этапах жизненного цикла — от предынвестиционного этапа до завершения проекта.
2. Обоснованность прогнозов финансовых потоков для всего расчетного периода.
3. Сопоставимость условий сравнения разных проектов для выбора оптимального решения.
4. Максимальность и положительность эффекта от реализации проекта.
5. Учет временного фактора.
6. Учет будущих финансовых затрат и поступлений.
7. Учет наиболее существенных последствий от реализации проекта.
8. Учет интересов всех участников проекта.
9. Оценка влияния инфляции.
10. Оценка влияния рисков реализации.

Целью оценки инвестиционных проектов является исчерпывающий ответ на три основных вопроса:

• какова рентабельность инвестиции;
• каковы сроки окупаемости проекта;
• каковы риски проекта.

Грамотно проведенная инвестиционная оценка проекта позволяет:

• оценить реальную потребность в инвестировании и наличие необходимых для этого условий;
• в

Источники: http://businessmens.ru/article/srok-okupaemosti-formula-i-metody-rascheta-primer, http://uchebnik.online/proizvodstvennyiy-menedjment_1336/otsenka-okupaemosti-investitsii-70504.html, http://www.kp.ru/guide/otsenka-investitsionnykh-proektov.html

Источник: invest-4you.ru