Оценка риска инвестиций в облигации

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Облигации могут отличным инструментом получения стабильного дохода, а, кроме того, являются относительно безопасными инвестициями, особенно по сравнению с акциями. Однако существуют некоторые потенциальные ловушки и риски инвестирования в корпоративные и/или государственные облигации, о которых должны знать все инвесторы. В этой статье мы рассмотрим риски облигаций, которые могут свести к нолю ожидаемую прибыль.

Риск процентной ставки

Процентные ставки и цены облигаций находятся в обратной зависимости; когда процентные ставки падают, цена облигаций, торгующихся на рынке, растет. Наоборот, когда процентные ставки повышаются, цена облигаций обычно снижается. Так происходит потому, что когда процентные ставки снижаются, инвесторы пытаются приобрести или удерживать облигации с самыми высокими ставками. Чтобы сделать это, они скупают существующие облигации, за которые платят более высокую процентную ставку, чем преобладающая рыночная. Это увеличение спроса переводит к росту цен облигаций. И наоборот, если бы рыночные процентные ставки повышались, инвесторы естественно будут продавать облигации с более низкими процентными ставками, что приведет к снижению цен облигаций.

Давайте рассмотрим воздействие риска процентной ставки на примере.

Пример. Инвестору принадлежит облигация, которая торгуется по номинальной стоимости и купоном 5% годовых. Предположим, что рыночные процентные ставки вырастут до 6%. Что произойдет в этом случае? Инвесторы будут хотеть продать 5%-ые облигации в пользу облигаций, которые будут приносить 5 %, что, в свою очередь, вызовет снижение цены 4%-ых облигаций ниже номинала.

Реинвестиционный риск

Другим риском облигаций, с которым сталкиваются инвесторы, является реинвестиционный риск. Другими словами — это риск необходимости реинвестировать доходы по более низкой процентной ставке, чем ставка, по которой средства инвестора были вложены ранее. Одно из главных проявлений этого риска происходит тогда, когда процентные ставки падают в течение длительного периода времени, а отзывные облигации досрочно погашаются эмитентами.

Возможность отзыва позволяет эмитенту погашать облигацию до истечения срока обращения. В результате владелец облигаций получает принципал, часто с небольшой премией к номинальной стоимости.

Однако негативной стороной отзыва облигации является то, что инвестор остается с кучей наличных средств, которые, скорее всего, невозможно реинвестировать по сопоставимой с предыдущей процентной ставке. Этот реинвестиционный риск может оказать главное негативное влияние на окупаемость инвестиций в течение длительного периода времени.

Чтобы компенсировать этот риск облигаций, инвесторы получают более высокий доход по отзывной облигации, чем по подобной облигации, но без права отзыва. Активные инвесторы облигаций могут попытаться смягчить реинвестиционный риск своих портфелей, дифференцируя потенциальные даты погашения для различных облигаций. Это снижает вероятность того, что большинство облигаций будут отозваны единовременно.

Инфляционный риск

Когда инвестор покупает облигацию, он по существу получает определенную норму прибыли, либо фиксированную, либо переменную, в течение всего срока обращения облигации, или, по крайней мере, пока он ее удерживает.

Но что произойдет, если прожиточный минимум и инфляция начнут резко увеличиваться, причем по более высокой ставке, чем доходность инвестиций? Когда это произойдет, инвесторы будут видеть, что их покупательная способность снижается, и могут фактически получить отрицательную норму прибыльности (с учетом фактора инфляции).

Другими словами, предположим, что инвестор получает норму прибыльности по облигации 4%. Если инфляция с момента покупки облигации вырастет до 5%, то реальная норма прибыльности инвестора (из-за снижения покупательной способности) составит -1%.

Кредитный/дефолтный риск

Когда инвестор покупает облигацию, он фактически приобретает долговой сертификат. Проще говоря, он дает деньги взаймы, которые должны быть возмещены компанией в течение определенного периода времени (как правило, длительного) с процентами. Многие инвесторы не понимают, что корпоративные облигации не гарантируются «полным доверием и кредитом» американского правительства, а зависят исключительно от способности корпорации погасить эту задолженность.

Инвесторы должны принимать во внимание возможность дефолта и учитывать этот риск облигаций при принятии инвестиционного решения. Как один из инструментов анализа возможности дефолта, некоторые аналитики и инвесторы рассчитывают коэффициент покрытия компании прежде, чем осуществлять инвестиции. Они будут анализировать отчет о прибыли и убытках корпорации, отчет о движении денежных средств, определять размер дохода от операционной деятельности и денежных потоков, а затем сравнят их с величиной расходов на обслуживание долга. В теории, чем большим является покрытие (или операционный доход и денежный поток) относительно к расходам на обслуживание долга, тем более безопасными считаются инвестиции.

Риск снижения кредитного рейтинга

Способность компании обслуживать и погасить ее долговые обязательства часто оценивается основными рейтинговыми агентствами, такими как Стэндард энд Пур или Moody’s. Оценки колеблются от «AAA» для инвестиций с самой высокой кредитоспособностью, до «D» для облигаций в состоянии дефолта. Принятые решения и рейтинги, присвоенные этими агентствами, имеют большой вес для инвесторов.

Если кредитный рейтинг компании будет низким, или ее способность обслуживать и погасить долг подвергнута сомнению, то банки и кредитные учреждения учтут это и могут установить для такой компанию более высокую процентную ставку для будущих кредитов. Это может оказать неблагоприятное влияние на способность компании выплатить ее долги перед текущими владельцами облигаций, а также причинит ущерб тем из них, кто захочет продать свои облигации (поскольку их стоимость может существенно снизиться).

Риск ликвидности

В то время как рынок государственных облигаций функционирует практически бесперебойно, рынок корпоративных облигаций может иногда полностью останавливаться. Всегда существует риск того, что инвестор не сможет быстро продать свои корпоративные облигации вследствие тонкого рынка с малым количеством покупателей и продавцов.

Низкая заинтересованность в определенной эмиссии облигаций может привести к существенной волатильности цен и, возможно, оказать неблагоприятное влияние на совокупный доход владельца облигаций (в момент продажи). Как и по акциям, которые торгуются на тонком рынке, Вы, скорее всего, получите намного более низкую цену за свои облигации, чем ожидали.

Заключение

Облигации могут обеспечить стабильный поток доходов для инвесторов и, в зависимости от эмиссии, они могут также помочь снизить полный портфельный риск. Помните о шести главных рисках облигаций, при принятии инвестиционного решения.

Кодекс деловой этики CFA

Институт CFA организован в первую очередь для продвижения более высоких стандартов среди профессионалов инвестиционной отрасли, в основе которых лежит Кодекс деловой этики . читать дальше

Структура процентных ставок

Структура процентных ставок состоит из множества компонентов, каждый из которых представляет собой определенную компенсацию кредитору . читать дальше

Уступка дебиторской задолженности

Уступка дебиторской задолженности является договором займа, обеспечением по которому выступает сама дебиторская задолженность . читать дальше

Метод процента от чистой реализации в кредит

Метод процента от чистой реализации в кредит является одним из разрешенный способов оценки величины сомнительных долгов при подаче финансовой отчетности соответствующей стандартам МСФО . читать дальше

Управление денежными средствами

Управление денежными средствами является одним из ключевых аспектов управления предприятием, направленное на достижение компромисса между ликвидностью и рентабельностью . читать дальше

Невозвратные затраты

Невозвратные затраты являются понесенными в прошлом расходами, которые невозможно возместить, поэтому их не следует учитывать при принятии инвестиционных решений . читать дальше

Larson&Holz – нулевой спред от брокера

Мы продолжаем разговор о самых интересных и уникальных сервисах от компании Larson&Holz. Необходимо отметить, что компания разработала множество сервисов . читать дальше

Альтернативные затраты

Концепция альтернативных затрат широко используется в управленческом учете при обосновании решений с учетом не только затрат, но и упущенной выгоды . читать дальше

Реестр старения дебиторской задолженности

Реестр старения дебиторской задолженности является дополнением к финансовой отчетности, которое позволяет оценить долю безнадежной дебиторской задолженности . читать дальше

Использование материалов «Финансовые инвестиции — образовательный центр» разрешается при условии гиперссылки на www.allfi.biz

Copyright © 2010 — 2017. Все права защищены.

Риски облигаций

Иногда приходится слышать, что облигации – безрисковый инструмент. Спешим заверить, это не так. Всегда есть какой-то риск, этот риск может быть ниже или выше по сравнению с другим финансовыми инструментами. А какие риски все-таки есть и как они соотносятся с такими же рисками других инструментов попробуем разобрать в статье.

Кредитный риск

Самый очевидный риск. Кредитный риск – это риск невозврата вложенных средств, ровно, как и нарушение графика платежей, т.е. несвоевременный возврат вложенных средств.

В случае с облигациями это может выглядеть так: не выплата очередного купона, по причине ухудшения финансового положения. Невозможность погасить облигации. Такое событие называют дефолтом по облигациям. Вопрос в таком случае будет решаться через реструктуризацию долга (например, утверждения нового графика платежей) или через процедуру банкротства предприятия.

Однако дефолт может быть техническим, введу непредвиденных финансовым планом событий. Непредвиденных расходов (например, судебные решения о выплате крупных денежных средств, необходимость устранения каких-либо крупных аварий на производстве), в также не поступления предполагаемых доходов (например, не исполнение контракта).

Теперь попробуем сравнить такие риски у разных групп эмитентов.

Кредитный риск по гособлигациям

Если говорить о рублевых облигациях, то кредитный риск у ОФЗ самый низкий. Принято считать, что поскольку государство само регулирует финансовую систему страны, то оно никак не может допустить таких просчетов, чтобы загнать себя в ловушку и стать неплатежеспособным. В национальной валюте всегда найдутся деньги. В самом крайнем случае ЦБ может напечатать деньги – тут естественно утрированно, и влечет за собой другие проблемы, но тем не менее это снижает кредитные риски государства в своей валюте почти до нуля.

Есть также другие государственные облигации, выпускаемы не федеральным правительством. Это субфедеральных облигаций (облигаций регионов РФ) и облигаций муниципалитетов. С ними ситуация другая (подробнее уже описывали здесь http://4bonds.ru/subfed-obl-rf/#i-3), но в общем, это почти такой же надежный инструмент, как и облигации федерального займа.

Помимо рублевых облигаций, Россия и регионы эмитируют облигации, номинированные в иностранной валюте. Здесь уже кредитный риск выше. Это связано, в первую очередь, с тем, что Российская Федерация получает очень небольшой доход в иностранной валюте. Налоги собираются в рублях, а валюту для погашения долга необходимо покупать на рынке, на рыночных условиях. Таким образом, на кредитный риск накладывается курсовой риск. Естественно у государства есть подушка безопасности – резервы Минфина.

Здесь не помешает посмотреть рейтинги крупных международных рейтинговых агентств. Имеется ввиду именно рейтинг в иностранной валюте. Так, например, рейтинг надежности некой российской компании нефтегазового сектора может оказаться выше рейтинга российского государства, ввиду наличия у компании больших доходов именно в иностранной валюте.

Кредитный риски унитарных предприятий и госкорпораций

Теперь мы переходим к следующей очень важной группе эмитентов облигаций. Здесь важно отметить, что и унитарное предприятие и госкорпорация – это НЕ тоже самое, что государство. И государство в общем случае не несет ответственности по обязательствам этих эмитентов. Что касается унитарных предприятий в ФЗ от 14.11.2002 N 161-ФЗ «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях», статье 7 указывается, что Российская Федерация, субъект Российской Федерации, муниципальное образование не несут ответственность по обязательствам государственного или муниципального предприятия, за исключением случаев, если несостоятельность (банкротство) такого предприятия вызвана собственником его имущества (т.е. государством).

В отношении госкорпораций также отсутствует ответственность государства. ФЗ от 12.01.1996 N 7-ФЗ «О некоммерческих организациях», Статья 7.1. пункт 1.

Такие же пункты можно найти в федеральных закона о конкретных госкорпорациях. Например, в случае с Венешэкономбанком, ФЗ от 17.05.2007 N 82-ФЗ «О банке развития», статья 5, пункт второй определяет, что Внешэкономбанк не отвечает по обязательствам Российской Федерации. Российская Федерация не отвечает по обязательствам Внешэкономбанка.

Таким образом в случае с этой группой предприятий нельзя возлагать надежды, на то, что их учредитель – государство. Оно не обязано будет брать на себя ответственность в случае ухудшения финансового положения этих предприятий. И оценивать риски госкорпораций и унитарных предприятий нужно только по их финансовой отчетности – насколько их финансовое положение устойчиво.

Кредитные риски по облигациям банков и компаний

Теперь перейдем к самой многочисленной группе эмитентов облигаций. Тут, если стоите перед выбором, чьи облигации покупать, нужно либо смотреть финансовую отчетность, либо доверится рейтингам, присвоенными рейтинговыми агентствами, либо и то, и другое.

Существуют специализированные агентства, которые присваивают рейтинговые оценки в результате глубоко и всестороннего анализа деятельности, отчетности и окружения, как отдельных компаний, так и государств.

Анализ же отчетности заключается в оценке тяжести финансовой нагрузки. Сравнении стоимость обслуживания долга с доходами, сравнение объема долга с имуществом и т.д.

Сравнение кредитного риска облигации и депозита

Интересный момент возникает при сравнении депозита и облигации. Дело в том, что сумму до миллиона четырехсот тысяч государство страхует и таким образом в отношении этой суммы риск депозита равняется риску вложений в ОФЗ. А вот в отношении суммы свыше страхуемой риск уже равен риску вложений в облигации банка, в котором и размещен депозит.

При этом кредитный риск банка всегда в первом приближении достаточно высок, ввиду того, что долговая нагрузка приблизительно равна активам, собственные средства, уставной капитал не могут сильно перевесить это соотношение.

Риск ликвидности

Этот риск связан с возможной потребностью продать облигации до погашения. То есть в тот момент, когда понадобится продать облигации может просто не оказаться желающих купить эту бумагу. Выглядит это как на рисунке – стакан с маленьким количеством заявок на покупку и по очень низкой цене (большой спрэд).

Отсюда следует, то что в нужный момент вы не сможете продать весь необходимый объем и/или не сможете продать по устраивающей вас цене, т.е. придется продавать по цене ниже рыночной.

Нужно отметить, что для частного инвестора сегодня на российском фондовом рынке вряд ли будет актуальна такая проблема. А вот для крупных игроков (банков, фондов), риск ликвидности достаточно существенный фактор.

Риск увеличения процентных ставок

В общем случае доходность всех облигаций приблизительно равнозначна, т.е. с поправкой на особенности и риски отдельного инструмента доходности всех облигаций находятся на одном уровне. Называется это стоимость заимствований или рыночные процентные ставки. По сути, ставки в экономике регулирует Центробанк путем изменения ключевой ставки (ставки по которой ЦБ выдает кредиты банкам и принимает от них депозиты).

Увеличение ключевой ставки приводит к увеличению доходности облигаций, а доходность уже обращающихся облигаций увеличивается за счет дисконта (снижения цены облигаций). Ставки растут – цены на облигации падают и наоборот. Подробнее про дисконт и премию…

Держателям облигаций в такой ситуации придется ждать до погашения или снижения ключевой ставки.

Способ снижения этого риска следующий. Если вы ожидаете роста ключевой ставки, то нужно брать облигации с маленьким значением дюрации – они меньше будут падать при увлечении ставки.

Курсовой риск

Этот риск касается облигаций, номинированных в иностранной валюте. Например, еврооблигации. Риск заключается в том, что укрепление рубля (рост) по отношению к доллару и евро может практически съесть доход и даже создать убыток в рублевом исчислении.

Также нужно отметить, что периоды укрепления рубля продолжались иногда по несколько лет. Хотя и можно сказать, что на длинной дистанции в истории всегда наблюдалась обратная картина.

Риски снижения процентной ставки

Реинвестиционный риск

Вложения, подразумевающие реинвестирование дохода сталкиваются с проблемой снижения процентных ставок, что позволяет вложить высвободившиеся денежные средства только под более низкий процент.

Риск досрочного погашения

Большинство облигаций компаний предусматривают возможность эмитентом досрочного погашения или выкупа облигаций. Для компании – это способ снизить долговую нагрузку при снижении процентных ставок. А для инвестора это неприятность ввиду недополученного дохода, на которой он изначально рассчитывал.

Хотя с другой стороны инвесторы часто соглашаются на облигации с переменным купоном, и понимают, что так или иначе их доход будет меняться при изменении процентных ставок. Смысла досрочно погашать – нет, эмитент просто снизит размер купона.

Инфляционный риск

Это риск НЕ вложения денег, если можно так сказать, или вложения денег под низкий процент. Инфляция постоянно уменьшает покупательскую способность денег. И на 100 рублей через год вы можете купить только столько товаров, сколько вы могли бы купить сегодня на 95 рублей (при инфляции 5% в год).

Облигации с этой точки зрения обеспечивают очень скромный доход. Компенсируют инфляцию с небольшой премией.

Экономическая теория говорит о том, что вложения в акции являются защитой от инфляции, но в случае с акциями возникают другой спектр рисков.

Такова общая картина, но не нужно отчаиваться. Возрастание риска имеет и обратную хорошую сторону – увеличивается доходность. Любой из пунктов статьи имеет обратную — положительную сторону.

Что такое облигации и как в них инвестировать

От выбора финансового инструмента напрямую зависит результативность и эффективность программы инвестирования. Облигации занимают одно из лидирующих мест в рейтинге самых доходных субъектов финансирования. Расскажем, как построить заработок на данном виде ценных бумаг и минимизировать риски таких вложений.

Содержание статьи

Как выбрать облигации для инвестирования

Облигации являются альтернативой банковских вкладов и депозитов. Основным отличием является то, что бумаги эмитируют не только банки, но и коммерческие, некоммерческие предприятия.

Информация об облигациях не распространяется в массы, поскольку сегодня спрос на эти ценные бумаги превышает предложение. Эмитенты не испытывают необходимости рекламировать свои продукты, всегда находится заинтересованный клиент, готовый заключить контракт.

Клиент приобретает облигации по фиксированной стоимости, получает периодически определенные дивиденды. По окончанию срока действия актива производится его полное погашение, а залоговая сумма возвращается покупателю. Преимуществом облигаций в предпринимательской деятельности является возможность привлечения стороннего капитала за короткие сроки, с минимальными затратами и рисками.

Как собственникам капитала заработать на облигациях? Фактически инвестор выкупает эмиссионную ценную бумагу, передает свои денежные средства во временное распоряжение компании, выпустившей актив. Благодаря обороту заемных средств, предприятие имеет шанс на восстановление, развитие, совершенствование. А собственник капитала по гарантии получает фиксированную прибыль.

Сегодня основная масса облигационных бумаг обращается на фондовом рынке. Они выпускаются в бездокументарном виде, для покупки актива достаточно стать участником биржи. При подборе облигаций приоритетным является критерий потенциальной доходности. Инвесторы предпочитают вкладывать деньги в активы с прибыльностью выше банковских депозитов. Без сомнения, необходимо обратить внимание на компанию, которая осуществила выпуск ценной бумаги. Если предприятие крупное, с достойной деловой репутацией, риск дефолта минимален.

Инвесторы выбирают вложения в облигации в сравнении с депозитами, поскольку такой вариант позволяет получить налоговые льготы при открытии индивидуальных инвестиционных счетов. Дополнительное преимущество ценных бумаг – высокая ликвидность. Активы легко купить и продать в любой день. Рыночная стоимость финансового инструмента напрямую зависит от внешних факторов, поэтому особенно важно отслеживать ленту новостей и знакомится с главными событиями политики и экономики страны.

Благодаря доступной стоимости облигаций, пользователи получают возможность диверсифицировать инвестиционный портфель и снизить риски вложений. Стоит отметить, что даже муниципальные и корпоративные облигации не подлежат страхованию, поэтому они уступают по надежности банковским вкладам. Исключение составляют только ценные бумаги, выпущенные непосредственно государством. Здесь клиент получает комплекс гарантий исполнительности эмитента.

Различают два варианта капитализации актива: ежемесячные дивиденды и выплата профита при погашении ценной бумаги. Доходность инструмента складывается из двух составляющих: купонной прибыли и дельты стоимости. Чаще всего эмитенты работают на бирже с использованием купонов. Инвестор зарабатывает с установленной периодичностью конкретную выгоду и вправе реинвестировать ее в другие объекты.

Разница между рыночной ценой и номиналом облигации – достойный источник получения прибыли. Нередко встречаются ситуации, когда выкупная стоимость оказывается значительно ниже котировки на рынке. Именно поэтому преимущественное число инвесторов предпочитают купонные активы. Чтобы оценить платежеспособность и исполнительность эмитента облигаций, необходимо регулярно анализировать финансовую отчетность и рассчитывать показатели экономической эффективности бизнеса.

Немаловажно при выборе облигаций обратить внимание на дату погашения. В некоторых ситуациях срок выплаты возмещения оказывается текущим: доля инвестора выплачивается частями. Такое явление в финансовой среде называется амортизацией. Инвестировать в ценные бумаги рекомендуется на торговых площадках официальных дилеров. Они готовят профессиональные кредитные рейтинги, публикуют статистику оборотов, доходности.

Виды облигаций

За основу классификации облигационных бумаг принимают сроки оборота, процент доходности, эмитента и многие другие факторы. По периоду погашения финансовые инструменты подразделяют на бессрочные, отзывные, с правом закрытия, отсроченные, продлеваемые. Существуют именные облигации и бумаги на предъявителя. По факту обеспечения выделяют закладные, гарантированные ценные бумаги, а также активы без залога. Охарактеризуем коротко некоторые виды финансовых инструментов по основным параметрам группировки.

Корпоративные

К этой группе относятся финансовые инструменты, эмитированные частными юридическими лицами с целью финансирования предпринимательской деятельности. Финансы, полученные от продажи облигаций, направляются на увеличение оборотных фондов, расширение бизнеса, развитие нового направления, проекта.

Размещение облигаций – экономически более выгодный процесс по сравнению с системой банковского кредитования. Нередко процентные ставки по ценным бумагам в разы меньше платы за пользование деньгами по кредиту, ссуде. Дополнительным преимуществом ценных бумаг становится большая продолжительность оборота.

Корпоративные облигации продаются крупными предприятиями, холдингами, корпорациями. Для обеспечения гаранта платежеспособности эмитент предоставляет под залог объекты недвижимости, имущество. Когда компания оказывается не способной погасить обязательство в установленные сроки, объект залога передается на реализацию, а вырученные от продажи средства выплачиваются инвесторам.

Ценные бумаги, выпущенные организациями, признаются высокодоходными и высокорисковыми. Средний процент прибыли варьирует между 10 и 50%. Купонная прибыль, дисконтная разница подлежат налогообложению. На фондовом рынке представлено богатое разнообразие корпоративных облигаций, поэтому любой инвестор подберет актив под свои цели и финансовые возможности.

Государственные (федерального займа)

Из названия очевидно, что ценные бумаги эмитирует казначейство конкретной страны. В России выпуском этих финансовых инструментов занимается Министерство Финансов, активы получили название облигаций федерального займа (ОФЗ). Бумаги выпускаются для покрытия дефицита бюджета государства. Поскольку отрицательный баланс в казне формируется регулярно, активы запускаются в оборот на среднесрочной или долгосрочной перспективе.

Нередко финансовая ситуация государства далека от кризиса, просто сформировался так называемый кассовый разрыв. Правительство уже израсходовало капитал, а планируемые поступления налогов еще не произведены. Для нейтрализации ситуации производится выпуск краткосрочных облигаций. Они способны урегулировать проблемы и покрыть временный дефицит бюджета.

Чиновники достаточно часто инициируют выпуск облигационных бумаг для формирования финансовой базы под крупные проекты. Например, дополнительное финансирование потребуется при строительстве жилых комплексов, федеральных трасс. В исключительных случаях государство выпускает облигации для рефинансирования – покрытия других долговых бумаг и обязательств.

Рискованность государственных облигаций сведена к минимуму. Редкие случаи дефолта возникают у ослабленных государств, не способных удовлетворить иски кредиторов. Доходность ОФЗ уступает остальным проектам (8-12%), она напрямую зависит от ключевой ставки Центробанка. В пропорции со сроком действия актива определяется процент прибыли: чем короче период оборота, тем ниже профит.

Купонная прибыль не является объектом обложения налогами, но с дисконтной разницы бюджетный сбор придется перечислить. Облигации от государства бывают краткосрочными, среднесрочными, долгосрочными. Максимальный интервал жизни актива сегодня составляет четверть века.

Иностранные и выпускаемые в США

Ценные бумаги выпускаются зарубежными эмитентами, обращаются на международном фондовом рынке. Основную долю оборота занимают биржи Лондона, Сингапура, Гонконга, небольшая часть инструментов обращается на площадках США, Японии и других стран. К иностранным относят ценные бумаги, выпущенные для оборота на международных биржах или в валюте, отличной от национальных символов инвестора.

Эмитентами облигаций становятся корпорации, казначейство иностранного государства. В финансовой среде используются жаргонные определения для активов конкретных стран: янки (США), самураи (Япония), матадор (Испания), кенгуру (Австралия) и пр. Валютные облигации открывают доступ к национальному рынку ссудного капитала.

Участниками биржевых операций становятся надежные клиенты, с проверенной кредитной историей. Приобретают такие активы чаще всего институционные инвесторы, управляющие портфелями и капиталами группы лиц. Такие покупки позволяют произвести диверсификацию валютных рисков.

Крупнейший рынок иностранных облигаций – Швейцарский. Он существует более пятидесяти лет, характеризуется большим числом эмиссий. Торговая площадка предлагает пользователям стойкую национальную валюту, развитую банковскую систему. Японский рынок пополняют облигации государства и федеральной сети банков. Биржа существует около сорока лет. Молодой, но стремительно развивающийся сектор – рынок США. Он привлекает инвесторов высокой ликвидностью и разнообразием торгуемых активов.

По видам выплаты дохода

В мировой практике различают шесть основных типов осуществления платежей по облигациям:

1. фиксированная ставка (твердопроцентные) – самая распространенная форма погашения обязательств;
2. плавающий процент (переменный купон) – размер дохода периодически изменяется в соответствии с ключевыми экономическими факторами;
3. ступенчатые дивиденды – инвестор получает прибыль по установленным датам, каждая последующая сумма больше предыдущей;
4. по индексу прироста потребительских цен – редко используемая методика, принцип которой определяется тесной взаимосвязью рынка и активов в обороте;
5. дисконт по покупке – пользователь получает доход исключительно при продаже ценной бумаги за счет разницы номинала и рыночной цены;
6. выигрыш – особая система, основанная на проведении тиражных розыгрышей, когда победитель получает вознаграждение.

Где можно приобрести облигации

Торговлей ценными бумагами занимаются официальные дилеры с действующей лицензией: брокеры, кредитные учреждения. По условиям приобретения активов торговые площадки очень похожи, различается развитость сервиса обслуживания клиентов и размер вознаграждений посредников. Крупные брокерские агентства составляют актуальные рейтинги, публикуют новости, аналитику. Мелкие продавцы не готовы нести дополнительные расходы, ведут бизнес в узких рамках.

Чтобы выбрать надежную торговую площадку, рекомендуется регулярно изучать рейтинги. Популярные аналитические агентства готовят подборки лучших продавцов и организаторов торговли ценными бумагами. Крупнейший банк Сбербанк торгует корпоративными и государственными облигациями. На официальном сайте представлены подробные инструкции по инвестированию.

Не менее популярный банк ВТБ-24 предлагает инвесторам богатый выбор продуктов. Дилер позволяет новичкам попробовать свои силы в демо-аккаунте. Регистрация реального счета не отнимет много времени, достойная информационная база облегчит процесс инвестирования. Среди брокеров популярны Финам, Открытие, БКС, Церих и др..

Как выбрать самые прибыльные облигации для инвестирования? Максимальную выгоду инвесторы получат от покупки активов на платформе брокера, поскольку посредник имеет большую заинтересованность в увеличении потока клиентов, взимает приемлемые комиссии. Дополнительно продавцы предлагают услуги советников, помощников, персональных менеджеров. Полезная опция брокерских счетов – готовые стратегии инвестирования.

Доходность от инвестирования

Фактически величина доходности финансирования в облигации – процентное соотношение чистой прибыли инвестора к затратам. Показатель представлен из трех составляющих:

• купонный процент – фиксированная ставка по ценной бумаге;
• текущий профит – соотношение процента прибыли к стоимости покупки лота;
• полная доходность – совокупная прибыль от сделки.

Базовую прибыль инвесторы получают на купонах. Основная масса эмитентов выплачивает дивиденды покупателям с завидной регулярностью: каждый месяц, квартал или полугодие. Финансы зачисляются на счет инвестора и становятся свободными для оборота.

Банки и дилеры придерживаются тактики расчета доходности, когда процент прибыли по облигациям в 1,5-2 раза превышает стандартную ставку по депозитным счетам. По подсчетам аналитиков, государственные ценные бумаги обеспечивают около 10% прибыли, муниципальные, корпоративные – до 15%, активы с умеренным риском – 18-19%, фирмы второго эшелона – около 30%, самые проблемные компании – более 50%.

Прибыльность вложений в облигационные бумаги напрямую зависит от политико-экономической ситуации в стране, на международном рынке. Размер дохода меняется при инфляции, природных катаклизмах, введении межгосударственных санкций и пр.

Налоги с прибыли

Инвестор при реализации торговых сделок с облигациями должен руководствоваться нормами законодательства страны-эмитента ценных бумаг. В России вся сумма дохода, полученного пользователем от операций на фондовом рынке, признается объектом налогообложения. Сюда включаются также курсовые разницы по еврооблигациям. Поэтому частные клиенты получают купонную, дисконтную прибыль за вычетом 13%. ОФЗ относятся к льготной категории: по ним прибыль по купонам не подлежит налогообложению.

Корпоративные ценные бумаги, эмитированные с 2017 по 2020 г. по новым критериям российского законодательства освобождаются от уплаты налога с купона, если его величина не превышает ключевую ставку ЦБ РФ на пять пунктов. Обязанность по удержанию и перечислению налогов возлагается на брокеров, они выступают налоговыми агентами.

Существует единственный вариант освобождения от подоходного налога – ведение торговых операций через ИИС. Когда проект существует более трех лет, владелец получает возможность применения налоговой льготы или полного освобождения от обязательств. Убытки прошлых отчетных периодов также позволят в исключительных случаях освободиться от налогового бремени.

Риски инвестирования

Инвестиционная деятельность всегда сопряжена с определенными рисками, независимо от выбранной стратегии и торгуемого финансового инструмента. Облигации не являются исключением. Ключевую опасность представляет дефолт – неспособность эмитента своевременно погасить долговое обязательство. Чем большую доходность заявляет владелец актива, тем выше вероятность убытка.

Инвесторы не застрахованы от инфляции, тогда доходность ценных бумаг существенно упадет в сравнении с общерыночными ценами. Поскольку процентная ставка на облигации постоянно меняется, владелец актива рискует оказаться в убытке. Рекомендуется выбирать долгосрочные инвестиции в облигации, проекты с переменным процентом.

Для управления рисками инвесторы передают финансы в доверительное управление профессионалам, создают персональные портфели, диверсифицируют вложения. Выбирая государственные облигации, клиенты фондового рынка получают дополнительные гарантии исполнения сделки.

Покупатели должны всегда задумываться над тем, как продать облигации. Такая необходимость возникает при ухудшении финансового состояния инвестора, падении спроса на активы эмитента. В последнем случае вкладчик теряет в доходности и вынужден закрыть сделку досрочно, чтобы сохранить значительную часть капитала.

Ослабленные компании-эмитенты оказываются в зоне кредитных рисков. Финансовые учреждения оценивают низкую платежеспособность клиента, повышают процентные ставки по кредитам. В результате продавец ценных бумаг оказывается неспособным в обозначенные сроки и в полном объеме удовлетворить требования инвестора.

Рынок государственных облигаций отличается относительной стабильностью. Корпоративные активы подвержены воздействию комплекса внешних и внутренних факторов, поэтому ликвидность таких инструментов непостоянна. Падение спроса на активы корпораций приводит к волатильности цен, а инвестор рискует потерять существенную долю прибыли.

Приобретение облигаций – популярный вид инвестирования на фондовом рынке. Эмитентами становятся частные учреждения, корпорации, государство. Корпоративные бумаги приносят доходность до 50%, сопряжены с высокими рисками. Федеральные активы надежные, дают возможность получения налоговых льгот, но отличаются низким процентом прибыли. При выборе объекта инвестиций рекомендуется учитывать рейтинги, динамику изменения курса, спроса на облигации за несколько периодов.

Источники: http://allfi.biz/bonds/biggest-bond-risks.php, http://4bonds.ru/riski-obligacii/, http://finswin.com/vlozheniya/kuda/investicii-v-obligacii.html

Источник: invest-4you.ru