Оценка риска портфеля финансовых инвестиций

Как оценивать риски портфеля инвестиций?

Здравствуйте, дорогие подписчики и гости блога!

Успешный инвестор должен не только формировать инвестиции, но и оценивать возможные риски своего портфеля. Поэтому предлагаю детально рассмотреть, что такое оценка риска портфеля инвестиций, а также какие бывают методы оценивания.
При создании своего портфеля, вкладчики опираются только на два основных принципа: будущая доходность и факторы риска.
Уровень риска играет немаловажную роль в инвестиционной деятельности, поэтому ему уделяют особое внимание. Как можно оценить портфельные риски?
Существую два вида портфельных рисков: систематический и несистематический.

Несистематический не рассматривается обобщено, так как взаимодействует только с одним эмитентом. Частью его, является покупательская способность и риски в процентном выражении. Иными словами, вкладчик, создавая портфель, может убрать систематический риск, правильно подбирая инструменты, где коэффициент корреляции не будет в равенстве при положительной единицы (1).

Если инвестиционный портфель оформлен с разносторонними активами, значит, будет присутствовать несистематического риск. Если сформировать малый инвестиционный портфель ( при количестве не более 35 разных ценных бумаг) — несистематический риск заметно сократится.
Систематический риск рассматривает коммерческие и финансовые риски
за счет влияющих аспектов инвестиционных инструментов во всем рынке. Если инвестиционный портфель достаточно широк и включает все задействованные инструменты играющие на рынке, тогда риск будет нивелированным.

В качестве вычисления такого систематического риска был изобретен коэффициент – Бета, ученым У. Шарп.

Для того, чтобы сделать оценку новой ценной бумаги в широком инвестиционном портфеле, не стоит акцентировать свое внимание на обобщенный риск отдельного актива, достаточной мерой, будет определить, насколько чувствительна ценная бумага( акция, облигация и т.д.) касательно изменениям на рынке.
Коэффициент Бета служит основным показателем этой чувствительности, также Бета- коэффициент нам показывает взаимосвязанность прибыльности от ценных бумаг и рынка. При специальных расчетах, если бета показывает наклон линии, тогда будет иметь название –характеристической прямой линией или просто прямой.
В качестве примера рассмотрим ситуацию, где акционерное общество « Росснефтегаз» имела бета коэффициент -2,30% на ноябрь 2013 года. Учитывая изменения в финансовой сфере организации в2014 году, где Бета показатель всегда обусловлен капиталом организации и инвестиционных проектов при увеличении рынка (или портфеля) в общем значении на один процент. Акции по цене рынка «Росснефтегаза» непременно бы увеличилась на 2,30%.

А это может показывать лишь одно, что прибыльность вложения в акции (иные ценные бумаги) увеличились бы за год на 2,30%. Однако всегда стоит учитывать риски со стороны рынка, если бы обстановка на рынке повлияла к упадку -10 %, тогда стоимость акций АО сократились бы на 23%.
Важно знать, что акции с Бета- коэффициентом при единичном значении, а также превышающие ноль –передвигаются в том же потоке что и рынок, но в замедленном темпе. Сам же рынок можно рассматривать как огромный инвестиционный портфель из всех акций. Также данный коэффициент укажет нам: как изменится цена актива (увеличится, или снизится в целом, при определенном поведении рынка), спрогнозирует колебания цен активов на рынке, риск инвестирования и ожидаемый доход. Используя Бета- коэффициент, можно создавать портфель инвестиций из самых разнообразных финансовых инструментов.

Благодаря точности вычисления можно практично анализировать включения нового актива в портфель инвестора. Выделим, что существуют специальные программы для расчета и оценивания рисков портфельных инвестиций, где применяются новейшие математические модели в финансовой деятельности, показывающие ожидаемые риски.

Вот и приблизились к концу. Если понравилась моя статья, не забудьте оценить ее и поделиться ее с помощью специальной кнопки « Поделиться с друзьями», так я буду знать, что мой труд прошел не напрасно.

Формирование портфеля финансовых инвестиций, оценка его уровня доходности и риска.

Инвестиционный портфель — целенаправленно сформированную совокупность финансовых инструментов, предназна­ченных для осуществления финансового инвестирования в соответствии с разработанной инвестиционной политикой.

Главной цельюформирования инвестиционного портфеля явля­ется обеспечение реализации основных направлений политики финансо­вого инвестирования предприятия путем подбора наиболее доходных и безопасных финансовых инструментов

Типизация инвестиционных портфелей п/п:

1) По целям формирования инвестиционного дохода:портфель дохода — инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации уровня инвестиционной прибыли в текущем периоде вне зависимости от темпов прироста ин­вестируемого капитала в долгосрочной перспективе; портфель роста — инвестиционный портфель, сформированный по критерию максимизации темпов прироста инвес­тируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе вне зависимости от уровня формирования инвестиционной прибыли в текущем периоде .

2) По уровню принимаемых рисков:агрессивный (спекулятивный) портфель — ин­вестиц. портфель, сформированный по критерию максимизации текущего дохода или прироста инвестированного капитала вне зави­симости от сопутствующего ему уровня инвестиц. риска; умеренный (компромиссный) портфель — сфор­мированная совокупность финансовых инструментов инвестирования, по которому общий уровень портфельного риска приближен к средне­рыночному.; консервативный портфель – инвестиц. портфель, сформированный по критерию минимизации уровня инвес­тиционного риска.

3)По уровню ликвидности:высоколиквидный, среднеликвидный, низколиквидный.

4) По инвестиционному периоду:краткосрочный, долгосрочный.

5) По стабильности структуры основных видов финансовых инструментов инвестирования:портфель с фиксированной структурой активов — характеризу­ет такой его тип, при котором удельные веса основных видов финан­совых инструментов инвестирования (акций, облигаций, депозитных вкладов и т.п.); портфель с гибкой структурой активов -характеризует такой его тип, при котором удельные веса основных видов финансовых инстру­ментов инвестирования являются подвижными и изменяются под воз­действием факторов внешней средыили целей осуществления финансовых инвестиций.

6) По специализации основных видов финансовых инструментов инвестирования:портфель акций, облигаций, векселей, международных инвестиций, депозитных вкладов, прочих форм специализации

7) По числу стратегических целей формирования:моноцелевой портфель -характеризует такой его тип, при кото­ром все входящие в его состав финансовые инструменты инвестиро­вания отобраны по критерию решения одной из стратегических целей его формирования, полицелевой (комбинированный) портфель — предусматривает воз­можности одновременного решения ряда стратегических целей его формирования.

8) По первичности формирования: стартовый портфель, реструктурированный портфель

Этапы формирования портфеля финансовых инвестиций предприятия

1. Выбор портфельной стратегии и типа формиру­емого инвестиционного портфеля.На этом этапе в первую очередь формулируются цели формирования инвестиционного портфеля предприятия, опреде­ляющие содержание его портфельной стратегии.

2.Оценка инвестиционных качеств финансовых ин­струментов инвестирования по показателям уровня доходности, риска и взаимной ковариации.Оценка уровня ожидаемой доходности отдельных финансовых инструментов инвестирования осуществляется с учетом их специфики. Результатом этого этапа формирования портфеля является оп­ределение перечня финансовых инструментов инвестирования, обра­щающихся на рынке, полностью соответствующих избранному его типу по всем важнейшим параметрам.

3.Отбор финансовых инструментов в формируемый инвестиционный портфель с учетом их влияния на параметры уровня доходности и риска портфеля.Этот этап связан с обоснованием инвестиционных решений относи­тельно включения в портфель конкретных финансовых инструментов, соответствующих его параметрам, а также пропорций распределения инвестируемого капитала в разрезе основных видов финансовых ак­тивов (т.е. формированием структуры портфеля). Результатом этого этапа формирования инвестиционного пор­тфеля является определение его видовой структуры, а также стар­тового его состава по конкретным финансовым инструментам ин­вестирования.

4.Оптимизация портфеля, направленная на сниже­ние уровня его риска при заданном уровне ожи­даемой доходности.Результатом этого этапа формирования портфеля является обеспечение достижения минимально возможного уровня его риска при заданном уровне ожидаемого инвестиционного дохода.

5.Оценка основных параметров сформированного инвестиционного портфеля.Такая оценка позволяет оценить эффективность всей работы по его формированию.Результатом этого этапа формирования портфеля является минимизация отклонения стартовых его характеристик от целевых параметров его построения.

Инвестиционный портфель, который полностью отвечает целям его формирования, как по типу, так и по составу включенных в него финансовых инструментов, представляет собой «сбалансированный стартовый инвестиционный портфель».

Папиллярные узоры пальцев рук — маркер спортивных способностей: дерматоглифические признаки формируются на 3-5 месяце беременности, не изменяются в течение жизни.

Поперечные профили набережных и береговой полосы: На городских территориях берегоукрепление проектируют с учетом технических и экономических требований, но особое значение придают эстетическим.

Механическое удерживание земляных масс: Механическое удерживание земляных масс на склоне обеспечивают контрфорсными сооружениями различных конструкций.

АНАЛИЗ РИСКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ

Риск инвестиционного портфеля

Риск и доход в финансовом менеджменте рассматриваются как две взаимосвязанные категории.

Государственные ценные бумаги обладают относительно небольшим риском, поскольку вариация дохода по ним практически равна нулю. А обыкновенная акция любой компании представляет собой: значительно более рисковый актив, поскольку доход по такого рода акциям может ощутимо варьировать.

Доход, обеспечиваемый каким-либо активом, состоит из двух элементов: дохода от изменения стоимости актива и дохода от полученных дивидендов. Доход, исчисленный в процентах к первоначальной стоимости актива, называется доходностью данного актива или нормой дохода.

Финансовые менеджеры должны учитывать риск в своей работе. При этом возможны различные варианты поведения, а значит, и типы менеджера. Однако ключевая идея, которой руководствуется менеджер, заключается в следующем: требуемая доходность и риск изменяются в одном направлении (пропорционально друг другу).

Совершенно очевидно, что риск является вероятностной оценкой, следовательно, его количественное измерение не может быть. однозначным и предопределенным. В зависимости от того, какая методика исчисления риска применяется, величина его может меняться. Известны две основные методики оценки рынка:

• — анализ чувствительности конъюнктуры;
• — анализ вероятностного распределения доходности.

Сущность первой методики заключается в исчислении размаха вариации доходности актива (R) исходя из пессимистической (Дп), наиболее вероятной (Дв) и оптимистической (До) ее оценок, который и рассматривается как мера риска, ассоциируемого с данным активом:

Сущность второй методики заключается в построении вероятного распределения значений доходности и исчислении стандартного отклонения от средней доходности и коэффициента вариации, который и рассматривается как степень риска, ассоциируемого данным активом. Таким образом, чем выше коэффициент вариации, тем более рискованным является данный, вид актива [5,230c.].

Риск, ассоциируемый с данным активом, как правило, ‘рассматривают во времени. Очевидно, чем дальше горизонт планирования, тем труднее предсказать доходность актива, т.е. размах вариации доходности, равно как и коэффициент вариации, увеличивается.

Таким образом, с течением времени риск, ассоциируемый с данным активом, возрастает. Отсюда можно сделать очень важный вывод: чем более долговременным является вид актива, тем более рискован, тем большая вариация доходности с ним связана. Именно поэтому различаются доходность и рискованность различных финансовых инструментов, например, акций и облигаций: вариация доходности акций может ощутимо варьировать, т.е. этот вид финансового инструмента более рискован.

Риск, ассоциируемый с каким-то конкретным активом, не может рассматриваться изолированно. Любая новая инвестиция должна анализироваться с позиции ее влияния на изменение доходности и риска инвестиционного портфеля в целом. Поскольку финансовые инвестиции различаются по уровню доходности риска, их возможные сочетания в портфеле усредняют эти количественные характеристики, а в случае оптимального их сочетания можно добиться значительного снижения риска финансового инвестиционного портфеля.

Как правило, общий риск портфеля состоит из двух частей:

• — диверсифицированный (несистематический) риск, т. е. риск, который может быть элиминирован за счет диверсификации (инвестирование 1 млн. тенге в акции десяти компаний менее рискованно, нежели инвестирование той же суммы в акции одной компании);
• — недиверсифицированный (систематический) риск, т. е. риск, который нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля.

Исследования показали, что если портфель состоит из 10-20 различных видов ценных бумаг, включенных с помощью случайной выборки из имеющегося на рынке ценных бумаг набора, то несистематический риск может быть сведен к минимуму. Таким образом, этот риск поддается элиминированию довольно несложными методами, поэтому основное внимание следует уделять возможному уменьшению систематического риска [2,103c.].

Финансовые менеджеры пользуются так называемой «портфельной теорией» (portfolio theory) в рамках которой с помощью статистических методов осуществляются наиболее выгодное распределение риска портфеля ценных бумаг и оценка прибыли. Эта теория состоит из четырех основных элементов:

• — оценка активов (security valuation);
• — инвестиционные решения (asset allocation decision);
• — оптимизация портфеля (portfolio optimization);
• — оценка результатов (performance measurement).

Источники: http://financial-independence.ru/other/ocenka-riska-portfelya-finansovih-investicij.html, http://cyberpedia.su/12x6dc4.html, http://studwood.ru/1413015/finansy/analiz_riska_investitsionnogo_portfelya

Источник: invest-4you.ru