Организация и финансирование инвестиций мелкумов

Организация и финансирование инвестиций (2)

Главная > Реферат >Банковское дело

ОРГАНИЗАЦИЯ И ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ

Латкин Александр Павлович, д.э.н., профессор

Бризицкая Анна Валентиновна, к.э.н.

Рыночные реформы в российской экономике обусловливают существенное усиление теоретической и практической значимости проблем рациональной организации инвестиционной деятельности. При сокращении централизованных государственных вложений капитала в регионах и отраслях национального хозяйства все больше используются собственные и заемные средства предприятий, а также иностранные инвестиции.

В условиях централизованной плановой экономики максимально возможная доля инвестиционных ресурсов была сконцентрирована в союзном бюджете. Ранее существовавшие подходы к планированию инвестиций не только характеризовались высокой степенью централизации инвестиционных ресурсов, но и создавали видимость их острой нехватки на макро- и микроуровнях.

В рыночной экономике методология и методы планирования инвестиций обусловлены изменениями объемов, структур и направлений использования инвестиционных ресурсов. При сокращении централизованных капиталовложений это позволяет решить следующие задачи:

— существенно расширить резервы собственных инвестиционных ресурсов за счет увеличения прибыли, целевого использования ускоренной амортизации;

— коренным образом изменить подход к получению привлеченных заемных средств, необходимых для обеспечения расширенного воспроизводства на уровне хозяйствующего субъекта.

В этих условиях возрастают требования к экономическому обоснованию инвестиций, определению рациональных вариантов организации инвестиционной деятельности на макро-, мезо- и микроуровнях, формированию региональной инвестиционной политики, инвестиционной стратегии предприятий. Принципиально новыми для российских специалистов стали в переходный период проблемы разработки бизнес-планов инвестиционных проектов, оптимизации управления портфелем ценных бумаг, инвестиционными фондами. Особенно важное значение в инвестиционном проектировании приобретает объективная оценка широкого спектра реально существующих в России и ее регионах рисков вложения капитала.

Перечисленные обстоятельства повышают актуальность теоретического и практического освоения базовых положений дисциплины «Организация инвестиционной деятельности», которая в последние годы входит в учебные планы подготовки специалистов с высшим образованием по большинству экономических специальностей. Умение грамотно делать предварительное обоснование инвестиций, осуществлять расчеты экономической эффективности альтернативных вариантов вложения капитала в производство и бизнес, предлагать наиболее надежные и эффективные источники финансирования инвестиционных проектов, управлять инвестиционными рисками – эти и другие качества становятся обязательными для современного специалиста.

Преподавание курса «Организация инвестиционной деятельности» связано с другими дисциплинами государственного образовательного стандарта: «Деньги, кредит, банки», «Финансы», «Финансовый менеджмент».

По завершению обучения дисциплины студент должен:

знать сущность и финансово-экономическое содержание инвестиций и инвестиционной деятельности;

иметь представление о порядке предварительного обоснования инвестиций и методах оценки их экономической эффективности;

знать особенности планирования инвестиций в бюджетной сфере;

уметь разрабатывать бизнес-план инвестиционного проекта;

знать основные подходы к выбору источников финансирования инвестиций;

знать методы оценки и предупреждения инвестиционных рисков.

В структуру курса входят следующие основные блоки:

Сущность инвестиционной деятельности;

Основы реализации инвестиционных проектов;

Основные субъекты и инструменты инвестирования.

Модуль 1. Сущность инвестиционной деятельности

Глава 1.1 Инвестиции и инвестиционная деятельность: основные понятия

Экономическая сущность и значение инвестиций

1.1.2. Субъекты инвестиционной деятельности

1.1.1 Экономическая сущность и значение инвестиций

Понятия «инвестиции», «инвестиционная политика», «инвестиционная деятельность» в последние годы стали весьма популярны как на страницах российской печати, так и в устном общении специалистов различного профиля. Объясняется это, с одной стороны, важностью самих понятий и базирующихся на них процессов на этапе выхода страны и ее регионов из глубокого социально-экономического кризиса, а с другой – существующей и все обостряющейся проблемой поиска инвестиций для реструктуризации и технологического обновления производства.

Понятие инвестиционных ресурсов охватывает все виды денежных и иных активов, аккумулируемых субъектами экономических отношений в целях осуществления инвестиционной деятельности, которая представляет собой совокупность практических действий юридических лиц, государства и граждан, направленных на расширение основного и оборотного капитала, получение прибыли, достижение социального эффекта и удовлетворение потребностей граждан. Инвестиционная деятельность может осуществляться на основе личной и коллективной собственности, государственной собственности, иностранных инвесторов, смешанной собственности.

Следует отметить, что инвестиционная деятельность осуществляется в рамках инвестиционного процесса, который понимается как совокупность целенаправленных действий, осуществляемых субъектами рыночных отношений по привлечению инвестиций в различные сектора экономики в масштабах обеспечивающих их постоянное воспроизводство и рост доходности. Инвестиционную деятельность обычно сводят к двум разновидностям:

инвестиции с целью получения дохода в виде процентов, дивидендов или прибыли;

инвестиции с целью получения дохода в виде разницы между ценой приобретения активов и их последующей реализацией по более высокой цене.

В Федеральном законе об инвестиционной деятельности от 25.02.1999 г. под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций, и осуществление практических действий в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность тесно связана с формированием и движением инвестиций и распространяется на всю инвестиционную сферу, то есть она присутствует на всех этапах формирования, размещения, вложения, трансформации и возмещения инвестиций.

Процесс инвестирования в нашем государстве осуществляется в соответствии с Законами «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации» и «Об иностранных инвестициях на территории Российской Федерации». В соответствии с этими документами объектами инвестиционной деятельности в России являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды, оборотные средства во всех отраслях и сферах национального хозяйства, ценные бумаги, интеллектуальные ценности, научно-техническая продукция, а также имущественные права. В качестве объекта инвестиционной деятельности может выступать земля и другие природные ресурсы в их стоимостной (денежной) форме.

В отечественной и зарубежной литературе существует много определений инвестиций. Классическое определение дается в большом энциклопедическом словаре, где под инвестициями (от лат. investio — одеваю) понимаются долгосрочные вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за границей.

В широком смысле слова под инвестициями понимается капитал в любой его форме (ссудной, акционерной, предпринимательской), направляемый на увеличение производства будущих благ.

В наиболее современной трактовке под инвестициями подразумеваются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект. При этом затраты, которые обеспечивают получение доходов и выгод в течение периода, превышающего год, называются долгосрочными инвестициями.

На макроэкономическом уровне достаточно распространенным является понятие валовых инвестиций, под которыми понимаются совокупные (суммарные) инвестиции страны, включающие амортизацию и чистые инвестиции. На этом же уровне правомерно рассмотрение инвестиций в составе валового внутреннего продукта (ВВП). В настоящее время в научном обороте используется множество вариантов понятия «инвестиции», что связано с традициями различных экономических школ и течений. В макроэкономике под инвестициями понимается часть ВВП, которая не потребляется в текущем периоде и обеспечивает прирост капитала в экономике. В данной трактовке они рассматриваются как долгосрочные вложения капитала в собственной стране или за рубежом в предприятия различных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты. В микроэкономике инвестиции трактуются как процесс создания нового капитала (средств производства и человеческого капитала). В финансовой теории под инвестициями понимают приобретение реальных и финансовых активов (то есть это затраты) с целью получения будущих выгод. Иными словами, инвестиции представляют собой обмен сегодняшней стоимости на большую будущую стоимость.

Так, например, Л. Дж. Гитман, М. Д. Джонк трактуют инвестиции как «способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода». В ряде публикаций имеет место идентификация термина «инвестиции» с термином «капитальные вложения». Часть экономистов считают, что инвестиции — понятие более широкое. Оно включает в себя кроме вложений в воспроизводство основных фондов вложения в оборотные активы, различные финансовые инструменты (акции, облигации, другие ценные бумаги), в отдельные виды нематериальных активов (приобретение патентов, лицензий, ноу-хау). Следовательно, капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их аналог.

Во многих определениях инвестиций отмечается, что они являются вложением денежных средств. С этим нельзя согласиться, так как инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной, но и в других формах — движимого и недвижимого имущества, различных финансовых инструментов, нематериальных активов и т.д.

И, наконец, в ряде определений отмечается, что инвестиции представляют собой долгосрочное вложение средств. Безусловно, отдельные формы инвестиций (в первую очередь, капитальные вложения) носят долгосрочный характер, однако инвестиции могут быть и краткосрочными (краткосрочные финансовые вложения в акции, сберегательные сертификаты и т.п.).

Инвестиции в активы предприятия отражают на левой стороне бухгалтерского баланса, а источники их финансирования — на правой (в пассиве баланса). Они направляются в капитальные, нематериальные, оборотные и финансовые активы. Последние выступают в форме долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.
В западной литературе главное внимание уделяют рассмотрению фондового рынка, так как в странах с развитой рыночной экономикой (США, Канада, Великобритания, Япония) инвестирование осуществляют с помощью ценных бумаг.
Так, У. Шарп определяет инвестиции следующим образом: «Реальные инвестиции обычно включают инвестиции в какой-либо тип материально осязаемых активов, таких как земля, оборудование, заводы. Финансовые инвестиции представляют собой контракты, записанные на бумаге, такие как обыкновенные акции и облигации. В примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций. Как правило, эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими». Капитальные вложения неразрывно связаны с реализацией реальных инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков проведения капитальных вложений, включая необходимую документацию, разрабатываемую в соответствии с принятыми в России стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по реализации инвестиций (бизнес-план). Приоритетный инвестиционный проект — проект, общий объем капитальных вложений в который соответствует требованиям законодательства России, включенный в перечень, утвержденный Правительством РФ.

Срок окупаемости инвестиционного проекта — временной лаг со дня начала финансирования реального проекта до дня, когда разность между полученной суммой чистой прибыли вместе с амортизационными отчислениями и объемом капитальных вложений приобретает положительное значение.

Совокупная налоговая нагрузка — расчетный общий объем денежных средств, подлежащих уплате инвестором в бюджетную систему на день начала финансирования проекта в форме ввозных таможенных пошлин, федеральных налогов (за исключением акцизов и НДС на товары, произведенные на территории РФ) и взносов в государственные внебюджетные фонды (за исключением взносов в Пенсионный фонд РФ).

Организация и финансировани инвестиций / Вопросы — Организация и финансирование инвестиций

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

МОСКОВСКАЯ ФИНАНСОВО-ЮРИДИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ

РОССИЙСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ИННОВАЦИЙ

Проректор по УМР Зав. кафедрой

_________ ________ В.И. Потапенко «__ »_____ 2006 г. « ____ » _______2006 г.

Для всех факультетов МФЮА и РУИ

Дисциплина «Организация и финансирование инвестиций»

Преподаватель: д.э.н. проф. Коваль И.Г. к.э.н. Б.С. Вольдер

Форма отчетности — зачет

1. Понятие инвестиций и их роль на макро- и микроуровне.

2. Портфельные (финансовые) и реальные инвестиции.

3. Классификация инвестиций: по отдельным признакам и на предприятии.

4. Роль государства в регулировании инвестиционной деятельности и классификация факторов, влияющих на инвестиционную деятельность.

5. Понятие инвестиционной политики государства и ее цель; механизм реализации инвестиционной политики.

6. Задачи инвестиционной политики и принципы ее разработки на предприятии.

7. Основные задачи системы управления инвестиционной деятельности в регионе.

8. Понятие технического перевооружения, реконструкции, расширения и нового строительства.

9. Понятие капитального строительства; три этапа строительного процесса.

10. Основные участники инвестиционного процесса и проектирование капитального строительства.

11. Основные задачи расчетной системы ценообразования и системного нормирования в строительстве, структура сметного расчета и общая стоимость объекта.

12. Сущность и классификация источников финансирования инвестиций.

13. Бюджетное финансирование инвестиций и ипотечное кредитование.

14. Прибыль как источник финансирования инвестиций и иностранные инвестиции.

15. Амортизационные отчисления как источник финансирования инвестиций, и способы начисления амортизационных отчислений.

16. Долгосрочный кредит и инвестиционный налоговый кредит.

17. Лизинг и форфейтинг, основные понятия.

18. Цена и структура капитала, основные понятия; средневзвешенная цена капитала.

19. Цены основных источников собственного капитала.

20. Цены основных источников заемного капитала. Средняя цена заемного капитала.

21. Анализ структуры долгосрочных инвестиций и источников финансирования инвестиций; влияние факторов на величину инвестиций.

22. Метод чистой современной стоимости и индекс рентабельности инвестиций.

23. Внутренняя норма доходности и метод определения срока окупаемости инвестиций с учетом фактора времени.

24. Финансовые риски.

25. Воздействие риска на текущую стоимость денежных потоков инвестиционных проектов.

26. Понятие дисперсии и ее расчет. Среднее квадратическое отклонение.

27. Методы анализа эффективности инвестиционных проектов в условиях риска. Метод корректировки нормы дисконта.

28. Метод достоверных эквивалентов (коэффициент достоверности).

29. Анализ чувствительности критериев эффективности проектов (КРУ, 1КК).

30. Анализ вероятности распределения потоков платежей и дерево решений.

Сергеев И.В. Организация м финансирование инвестиций .-М.: Финансы и статистика, 2006

Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций.-М.: ДиС, 2006

Научная электронная библиотека

Топсахалова Ф. М.-Г.,

СПИСОК РЕКОМЕНДУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. / Под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.
2. Вахрин П.И. Организация и финансирование инвестиций (сборник практических задач и конкретных ситуаций): Учеб. Пособие. М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 1999.
3. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования: Пер. с англ. М.: Дело, 1997.
4. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Финстатинформ, 1997.
5. Ендовицкий Д.А. и др. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. Методология и практика. М.: Финансы и статистика, 2000.
6. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.
7. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Информационный издательский дом «Филин», 1997.
8. Игонина Л.Я. Инвестиции: учебное пособие. М.: «Экономистъ», 2004.
9. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2001.
10. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов: Пер. с нем. СПб.: Издательство «Питер», 2000.
11. Лившиц В.Н., Виленский П.А., Смоляк С.А. Теория и практика оценки инвестиционных проектов в условиях переходной экономики. М.: Дело, 2000.
12. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ООО Издательско-Консалтинговая Компания ДеКа, 1998.
13. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. М.: БЕК, 1996.
14. Марковиц Г., Шарп У. Инвестиционный портфель и фондовый рынок. М.: Дело, 2001.
15. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций : Учебное пособие. М.: Инфра-М, 2000.
16. Попов В.М. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт. Современная практика. М.: Финансы и статистика, 2001.
17. Черкасов В.Е. Международные инвестиции. М.: Дело, 2001.
18. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 2001.
19. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2001.

Кодексы

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 г. № 145-ФЗ (в редакции последующих изменений и дополнений).
2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30 ноября 1994 г. № 51-ФЗ (в редакции последующих изменений и дополнений).
3. Гражданский кодекс Российской федерации (часть вторая) от 26 января 1996 г. № 14-ФЗ (в редакции последующих изменений и дополнений).
4. Земельный кодекс Российской Федерации от 25 октября 2001 г. № 136-ФЗ.
5. Налоговый кодекс Российской федерации (часть первая) от 31 июля 1998 г. № 146-ФЗ (в редакции последующих изменений и дополнений).
6. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 5 августа 2000 г. № 117-ФЗ (в редакции последующих изменений и дополнений).
7. Таможенный кодекс Российской Федерации (утв. ВС РФ 18 июня 1993 г. № 5221-1) (в редакции последующих изменений и дополнений).

Федеральные законы, законы Российской Федерации

1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».
2. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ «О лизинге».
3. Федеральный закон от 31 июля 1998 г. № 148-ФЗ «О едином налоге на вмененный доход для определенных видов деятельности» (в редакции последующих изменений и дополнений).
4. Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг».
5. Федеральный закон от 21 июля 1997 г. № 123-ФЗ «О приватизации государственного имущества и об основах приватизации муниципального имущества в Российской Федерации».
6. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в редакции последующих изменений и дополнений).
7. Федеральный закон от 29 декабря 1995 г. № 222-ФЗ «Об упрощенной системе налогообложения, учета и отчетности для субъектов малого предпринимательства» (в редакции последующих изменений и дополнений).
8. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (в редакции последующих изменений и дополнений).
9. Федеральный закон от 8 декабря 1995 г. № 193-ФЗ «О сельскохозяйственной кооперации».
10. Федеральный закон от 23 ноября 1995 г. № 174-ФЗ «Об экологической экспертизе».
11. Закон РФ от 29 мая 1992 г. № 2872-1 «О залоге» (в редакции последующих изменений и дополнений).
12. Закон РФ от 21 февраля 1992 г. № 2395-1 «О недрах» (в редакции последующих изменений и дополнений).
13. Закон РФ от 20 февраля 1992 г. № 2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговле» (в редакции последующих изменений и дополнений).
14. Закон РФ от 12 декабря 1991 г. № 2033-1 «О налоге на операции с ценными бумагами» (в редакции последующих изменений и дополнений).
15. Закон РФ от 12 декабря 1991 г. № 2020-1 «О налоге с имущества, переходящего в порядке наследования или дарения» (в редакции последующих изменений и дополнений).

Источники: http://works.doklad.ru/view/Xldy9G5bxts.html, http://studfiles.net/preview/848949/, http://monographies.ru/en/book/section?id=2679

Источник: invest-4you.ru