Оценка эффективности инвестиционных проектов (5)
Главная > Реферат >Банковское дело
Эффективность инвестиционных проектов и этапы ее оценки
Эффективность инвестиционного проекта – это категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами, акционерами и работниками, банками, бюджетами разных уровней и пр.). Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта. [6]
Оценка эффективности инвестиционных проектов — один из главных элементов инвестиционного анализа; является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков.
Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:
— эффективность проекта в целом;
— эффективность участия в проекте.
Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:
— общественную (социально — экономическую) эффективность проекта;
— коммерческую эффективность проекта, учитывающую финансовые последствия его осуществления для единственного участника, реализующего инвестиционный проект, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. [7]
Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нём всех его участников и включает в себя:
а) эффективность для предприятий — участников;
б) эффективность инвестирования в акции предприятия (для акционеров);
в) эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям — участникам инвестиционного проекта, в том числе:
— региональную и народнохозяйственную эффективность — для отдельных регионов и народного хозяйства;
— отраслевую эффективность — для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово — промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;
— бюджетную эффективность инвестиционного проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).
На первом этапе оценки рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность. При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого инвестиционного проекта рекомендуется рассмотреть возможность применения различных форм его поддержки, которые позволили бы повысить коммерческую эффективность инвестиционного проекта до приемлемого уровня.
Второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников, и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них.
Общая схема оценки эффективности инвестиционных проектов отражена в ПРИЛОЖЕНИИ Б.
Выделяют две основных группы методов оценки эффективности инвестиций:
— Метод, основанный на расчете срока окупаемости инвестиций.
Сок = К / Пч ≤ Сэк
Где К – полная сумма издержек на реализацию инвестиционного проекта;
Пч – чистая среднегодовая прибыль;
Сэк – нормативный срок окупаемости.
— Метод, основанный на определении нормы прибыли на капитал:
Где ∑Д – сумма доходов;
С – срок использования инвестиционного проекта;
К – полная сумма издержек на реализацию инвестиционного проекта.
2. Динамические методы (основанные на применении дисконтирования).
Дисконтирование – метод оценки инвестиционных проектов, путем выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией проектов, через их стоимость в текущий момент времени.
— Метод чистой приведенной стоимости (или метод чистого дисконтированного дохода).
В данной формуле дисконтирование осуществляется путем ввода множителя 1/(1+Е) – коэфицент дисконтирования
ЧДД (NVP) = ∑ (Rt – Ct) ∙ 1 / (1+E) – ∑ Kt ∙ 1 / (1+E)
Где Т – период использования проекта, лет;
Rt – результаты, достигнутые на t-ом шаге расчета;
Е – ставка дисконтирования;
К – инвестиционные расходы на t-ом шаге расчета.
Ставка дисконтирования (Е) определяется на основе учета рисков.
Этапы оценки эффективности инвестиционных проектов
Галина Сергеевна Староверова
к. э. н., руководитель кафедры экономики и менеджмента экономического
факультета Вологодского государственного технического университета.
Ограниченность инвестиционных ресурсов вызывает необходимость их эффективного использования. При этом могут быть две постановки задачи рационального использования инвестиций:
- если объем инвестиций для осуществления проекта задан, то следует стремиться получить максимально возможный эффект от их использования;
- если задан результат, который надо получить за счет вложения капитала, необходимо искать пути минимизации расхода инвестиционных ресурсов.
Экономическая эффективность инвестиционного проекта — это категория, отражающая соответствие инвестиционного проекта целям и интересам его участников.
Осуществление успешных инвестиционных проектов увеличивает внутренний валовый продукт (ВВП), который затем делится между участниками проекта — акционерами, работниками предприятий, банками, бюджетами разных уровней и др. Поступлениями и затратами этих участников определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта. Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности проекта.
1. Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом обычно производится с общественной и коммерческой позиций, причем оба вида эффективности рассматриваются с точки зрения единственного участника, реализующего проект за счет собственных средств.
Цели оценки эффективности проекта в целом:
- определение потенциальной привлекательности проекта для возможных участников;
- поиск источников финансирования.
Виды эффективности инвестиционного проекта в целом:
- общественная (социально-экономическая) эффективность проекта;
- коммерческая эффективность проекта.
Участниками проекта могут быть предприятие, реализующее проект, и его акционеры; банки, осуществляющие кредитование проекта; лизинговая компания, предоставляющая оборудование для проекта, и т.д. Проект может затрагивать интересы структур более высокого порядка (отрасль, регион и т.п.), которые способны весьма существенно повлиять на его реализацию. Проект может быть общественно значимым и требовать поддержки федерального, регионального или местного бюджетов.
Наличие нескольких участников инвестиционного проекта предопределяет несовпадение их интересов, разное отношение к приоритетности различных моментов проекта. Для каждого участника характерно формирование специфических потоков денежных средств для расчета показателей эффективности и, как следствие, возможное несовпадение результатов оценки и решения об участии в проекте. Поэтому следует определить эффективность проекта для каждого непосредственного участника в отдельности.
Цели определения эффективности участия в проекте:
- проверка реализуемости инвестиционного проекта;
- проверка заинтересованности в реализации проекта всех его участников.
Эффективность участия в проекте включает:
- эффективность участия предприятий в проекте (эффективность инвестиционного проекта отдельно для каждого предприятия-участника);
- эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров — участников инвестиционного проекта);
- эффективность участия в проекте структур более высокого уровня, в том числе: а) региональная и народнохозяйственная эффективность — для региона и народного хозяйства в целом; б) отраслевая эффективность — для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп (ФПГ), объединений предприятий и холдинговых структур;
- бюджетная эффективность инвестиционного проекта — эффективность участия в инвестиционном проекте бюджета определенного уровня.
Все виды эффективности инвестиционного проекта базируются на сопоставлении затрат и результатов (выгод) от проекта, но отличаются подходом к их оценке и составом.
Перед проведением оценки эффективности экспертно определяется общественная значимость проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты. Оценку эффективности инвестиционного проекта рекомендуется проводить в два этапа.
Первый этап — расчет эффективности проекта в целом
- интегрированная экономическая оценка проектных решений;
- создание необходимых условий для поиска инвесторов.
Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется переходить к следующему этапу оценки.
Для общественно значимых проектов сначала оценивается их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности проекты не рекомендуются для реализации. Если общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается коммерческая эффективность. При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого инвестиционного проекта рекомендуется рассмотреть различные формы его поддержки, которые повышают коммерческую эффективность до приемлемого уровня.
Задачей первого этапа является определение эффективности проекта в целом исходя из предположения, что он будет профинансирован целиком за счет собственных средств. Такой подход позволяет представить эффективность проекта как такового, т.е. эффективность технико-технологических и организационных решений, предусмотренных в проекте. Это необходимо для привлечения потенциальных инвесторов к участию в его реализации.
Второй этап — расчет эффективности участия в проекте (осуществляется после выработки схемы финансирования)
Для локальных проектов определяется эффективность участия в проекте отдельных предприятий-участников, эффективность инвестирования в акции, бюджетная эффективность.
Для общественно значимых проектов сначала определяется региональная эффективность и, если она удовлетворительна, дальнейший расчет выполняется как для локальных проектов. Если необходимо, оценивается и отраслевая эффективность.
Участие в проекте должно быть выгодным для всех инвесторов, причем для каждого из них оценка эффективности производится в соответствии с его интересами, по адекватным им критериям. Поэтому на втором этапе оценивается значительно больше видов эффективности. Компромиссное решение, удовлетворяющее всех участников, находится в процессе согласования их интересов и при условии, что проект достаточно эффективен и, следовательно, может быть выгодным для каждого.
Помимо экономического, от реализации инвестиционного проекта могут быть получены социальный и экологический эффекты. Поэтому при разработке проекта должна производиться оценка его социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.
Оценка социальных результатов проекта предполагает, что проект должен соответствовать социальным нормам, стандартам и условиям соблюдения прав человека. Предусматриваемые проектом мероприятия по созданию работникам нормальных условий труда и отдыха, обеспечению их продуктами питания, жилой площадью и объектами социальной инфраструктуры являются обязательным условием его реализации и какой-либо самостоятельной оценке в составе результатов проекта не подлежат. Когда реализация проекта предполагает улучшение жилищных и культурно-бытовых условий работников (например, предоставление бесплатно или на льготных условиях жилья), затраты по сооружению или приобретению соответствующих объектов включаются в состав затрат по проекту и учитываются в расчетах эффективности в общем порядке.
Доходы от этих объектов (часть стоимости жилья, оплачиваемая в рассрочку, выручка предприятий бытового обслуживания и т.п.) учитываются в составе результатов проекта. В расчетах эффективности учитывается и самостоятельный социальный результат подобных мероприятий, получаемый при увеличении рыночной стоимости жилья, обусловленном вводом в действие дополнительных объектов социально-бытового назначения.
Поделиться ссылкой в социальных сетях:
Комментарии к материалу: (пока комментариев нет)
Экономическая оценка инвестиций
играет ключевую роль в определении необходимости осуществления вложений и выборе всех наилучших способов для инвестирования в реальные либо финансовые активы.
Экономическая оценка инвестиций устанавливает уровень соответствия целей инвестора и их возможных путей решения. Под этим понимают соответствие финансовых, организационных, управленческих, технических и других возможностей инвестиционного проекта с целями инвестора.
Экономическая оценка инвестиций, или оценка их эффективности, говорит потенциальному инвестору об уровне сохранности вложенных им средств и о возможных уровнях их прироста.
Этапы оценки инвестиций
Любой анализ и оценку инвестиций, независимо от их отраслевой принадлежности, либо от сложности этих инвестиций, можно разбить на следующие этапы
- сбор и структурирование данных о потенциальном объекте инвестирования
- расчет и обоснование финансовой состоятельности проекта, а также выявление слабых мест
- уточнение либо дополнение ранее собранных данных на основе проведенного расчета
- проведение развернутой оценки. Расчет возможной эффективности инвестиций, анализ возможных инвестиционных рисков
- подведение итогов. Структурирование полученной информации на основе, которой делается вывод о целесообразности осуществления вложений.
Однако следует заметить, что для полноценной экономической оценки инвестиций необходима четкая и кропотливая организация труда.
Объективность оценки напрямую зависит от единого подхода к методу сбора первичной информации и её анализа. Также огромную роль играет единство методологического процесса при расчете и получении результатов, интерпретации этих результатов.
Методы оценки экономической эффективности инвестиций
Экономическая оценка инвестиций является главным инструментом выбора правильного объекта для вложений, инструментом для их улучшения, а также инструментом для определения и снижения инвестиционных рисков.
Методы оценки экономической эффективности инвестиций не всегда совпадают из-за разнообразия инвестиционных проектов и идей. Это объясняется различием в целях инвестирования, в сроках его осуществления, в его размерах, а также в желаемых результатах.
Эффективность инвестиций в небольших проектах, как правило, определяется простейшими методами расчета. С другой стороны, чем крупнее инвестиционный проект, чем больше средств он требует для капитального вложения, и чем больше факторов приходится учитывать инвестору, тем сложнее и точнее должны быть методы расчетов его эффективности и целесообразности.
На сегодняшний день существует два блока методов оценки экономической эффективности инвестиций.
Методы, не включающие дисконтирование:
- метод расчета срока окупаемости инвестиций
- метод сравнения прибыли
- метод расчета разности между доходами и инвестиционными издержками за весь период существования проекта. Метод накопленного сальдо
- метод определения нормы прибыли
Данные методы оценки экономической эффективности инвестиций базируются на практических показателях. То есть на плановых, проектных и реальных данных о затратах, а также результатах, полученных в процессе реализации инвестиционного проекта.
Методы, основанные на дисконтировании:
- метод чистой текущей стоимости
- метод аннуитета
- метод индекса доходности
- метод дисконтированного срока окупаемости
- метод внутренней нормы прибыли
Суть методов оценки инвестиций, основанных на дисконтировании — это выражение планируемых денежных потоков, которые напрямую связаны с реализацией и осуществлением инвестиционного проекта исходя из их текущей стоимости.
Принципы экономической оценки инвестиций
Правильная, грамотная, полная и объективная экономическая оценка инвестиций зависит от принципов, вложенных в неё. Существуют основные принципы, руководствуясь которыми инвестор способен правильно оценить свой потенциальный объект инвестиций.
- проведение анализа на протяжении всего жизненного цикла запланированного инвестиционного проекта
- прогнозирование и моделирование денежных потоков проекта
- сравнения с аналогичными проектами или идеями
- выбор в пользу проекта, показывающего наиболее эффективные и положительные показатели деятельности
- анализ наличия либо отсутствие временных разрывов в процессе реализации идеи или проекта
- использование в расчетах исключительно денежные потоки от поступления и затрат непосредственно связанные с осуществлением проекта
- анализ всех неэкономических факторов осуществления проекта (социальные последствия, экологические, политические и т.д.)
- оценка совместимости и совпадения интересов всех участников инвестиционного проекта
- оценка инвестиции в несколько этапов. На каждом этапе реализации проекта производится дополнительная оценка для наиболее глубокого анализа
- оценка влияния инфляции, неопределенности и рисков.
(Пока оценок нет)
Источники: http://works.doklad.ru/view/YzRs5j_LFJU/4.html, http://www.ocenchik.ru/docs/133.html, http://investicii-v.ru/economicheskaya_ocenka_investicij/
Источник: