Инвестиционные решения
Инвестиционное решение это результат взвешенной оценки всей информации об объекте инвестиций, о возможностях и рисках, которые он несет, а также это компромисс и единое решение всех участников инвестиционной деятельности.
Ключевыми моментами для принятия решения об осуществлении инвестиций являются
- перспективы увеличения спроса на производимый предприятием товар, либо услугу
- желание фирмы развивать и расширять собственный бизнес путем развития производственной деятельности или освоения новой
- желание укрепить свои позиции на рынке и увеличить конкурентоспособность выпускаемого товара путем внедрения и ввода в эксплуатацию новых технологических линий, оборудования и т.п., что позволяет снизить издержки производства.
Каждое новое инвестиционное решение должно приниматься на основании расчетов, а именно сопоставления предстоящих расходов с возможной прибылью от инвестиций в будущем.
Так как инвестиции могут приносить не только материальные выгоды, фирме необходимо сопоставить все возможные благоприятные эффекты от инвестиций (развитие инфраструктуры, улучшение условий труда и другие социальные аспекты, прибыль и многое другое) с уровнем расходов на них и принять взвешенное решение.
Принятие инвестиционных решений
Этапы, присутствующие в принятии любого инвестиционного решения
- выявление ситуации, подходящей для осуществления инвестиций
- формулировка, первичный анализ и отбор инвестиционных предложений
- оценка, анализ и принятие инвестиционного решения
- осуществление и реализация
- мониторинг за процессом осуществления инвестиций и их контроль.
Основное влияние на принятие инвестиционных решений оказывает структура капитала.
К примеру, компания планирует осуществить дополнительную эмиссию ценных бумаг с целью увеличения уставного капитал. В этом случае на принятие инвестиционного решения оказывает влияние уставный капитал, а точнее будет сказать его размер.
Инвестиционное решение по увеличению основного капитала зависит от нераспределенной прибыли организации.
Инвестиционные решения по вложению во внеоборотные активы напрямую зависит от долгосрочных обязательств компании, составление и формирование оборотных активов зависит от краткосрочных обязательств.
Принимая инвестиционное решение, оно не должно противоречить следующим тезисам:
- инвестиции оправданы в случае, если их доходность превышает доход от вложений в банковские депозиты
- инвестиции оправдана в случае, если их рентабельность превышает инфляцию
- инвестиции оправданы в наиболее рентабельные проекты с учет дисконтирования.
Для принятия положительного инвестиционного решения, объект инвестиций должен удовлетворят следующим требованиям:
- высокая степень рентабельности
- низкий уровень рисков
- короткий срок окупаемости вложенных средств.
Также на принятие инвестиционного решения влияет такой признак, что каждая инвестиция должна повышать уровень ценности объекта своих вложений. Повышение ценности определяют по следующим показателям:
- увеличение уровня доходов объекта вложений
- повышение эффективности производственной и хозяйственной деятельности
- снижение производственных и финансовых рисков.
Классификация и виды инвестиционных решений
Выделяют следующие виды инвестиционных решений в зависимости от их направления:
- обязательные
- направленные на уменьшение производственных издержек
- направленные на развитие и рост организации
- связанные с покупкой финансовых активов
- связанные с освоением новых рынков
- связанные с покупкой нематериальных активов.
Момент принятие инвестиционного решения очень важен и сложен одновременно, так как при его осуществление необходимо учитывать интересы разных групп лиц. Такими лицами являются акционеры или собственника капитала компании, её кредиторы, рабочий персонал, управляющие менеджеры организации и конечно общество.
(Пока оценок нет)
Принятие управленческих решений по инвестициям
операционный бюджет инвестиция налоговый
В процессе хозяйственной деятельности каждая организация должна уделять постоянное внимание своей инвестиционной деятельности.
Инвестиционная деятельность характеризует процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.
В зависимости от сферы, в которую направляются инвестиции, они делятся на производственные и финансовые.
Производственные инвестиции — это вложения в конкретную сферу и вид деятельности, приносящие приращение реального капитала, т.е. увеличение средств производства, материально-вещественных ценностей и запасов.
Финансовые инвестиции представляют собой вложения в ценные бумаги и финансовые ресурсы. Такие вложения сами по себе не дают приращения реального вещественного капитала, но способны приносить прибыль, в том числе спекулятивную, за счет изменения курса ценных бумаг во времени или различия курсов в разных местах их купли и продажи.
Инвестиции в целом есть вложения денег, ресурсов на продолжительные сроки. Но эти сроки могут быть весьма разными, в связи с чем различают долгосрочные инвестиции (свыше года) и краткосрочные (до года).
Вопрос об инвестициях обычно является наиболее сложным для любой организации, поскольку инвестиционные затраты могут принести доход только в будущем. Поэтому для принятия правильных инвестиционных решений организации необходимо оценить прежде всего экономическую привлекательность предлагаемых проектов, постараться получить наиболее точный прогноз о процессе, в который вовлекается, как правило, довольно значительная доля ее свободных денежных средств. Источниками инвестиций могут быть также заемные средства. В этом случае организации необходим детальный расчет их окупаемости, с тем, чтобы убедить инвестора в целесообразности подобных вложений.
Вложения капитала в конкретное дело происходят, как правило, посредством привязки вкладываемых средств к определенному создаваемому, модернизируемому, расширяемому экономическому объекту или группе объектов, процессов, необходимых для достижения поставленных целей, решения возникающих проблем. Вложения, имеющие четкую адресную направленность, ориентацию, называют вложениями в проект. С одной стороны, это замысел, идея, образ объекта в виде его описания, расчетов, схем, изображений, раскрывающих сущность замысла и иллюстрирующих возможность его практической деятельности. С другой стороны, в экономическом смысле проект — это программа действий, мер по практическому осуществлению конкретного, предметного социально-экономического замысла.
Инвестиционный проект осуществляется в несколько стадий. Прежде всего различают разработку и реализацию проекта.
Разработка проекта — это создание модели, образа действий по достижению целей проекта, осуществление расчетов, выбор вариантов, обоснование проектных решений. Главное в разработке инвестиционного проекта — подготовка развернутого технико-экономического обоснования, являющегося основным документом, на основании которого принимается решение об осуществлении проекта и выделяются инвестиции под этот проект. В дополнение к технико-экономическому обоснованию или в его составе разрабатывают бизнес-план проекта, в особенности если проект носит коммерческий характер.
Реализация проекта есть его практическое осуществление, превращение проектного образа в конкретную экономическую действительность, достижение заложенных в проекте целей.
Обе рассмотренные стадии объединяются в единое целое, согласовываются и координируются посредством управления процессом разработки и реализации проекта, для чего существуют или создаются органы управления.
Наряду с указанным разделением и в тесной связи с ним инвестиционный проект расчленяется на фазы в зависимости от характера, направленности выделения и использования инвестиций, а также получения отдачи от вложения средств в объект.
В литературе, посвященной инвестиционному проектированию, принято выделять три основные фазы полного инвестиционного цикла. Весь этот период называют также сроком жизни проекта, или жизненным циклом. Чтобы полнее и глубже представить сущность и различие фаз инвестиционного цикла проекта, изобразим на графике (рис.5), как изменяется во времени объем инвестиционных ресурсов, затрачиваемых на осуществление проекта (нижняя часть графика), и величина дохода (прибыли), характеризующая отдачу, эффект от вложения капитала в проект (верхняя часть графика).
Рис.1. Изменение инвестиционных затрат и приносимого ими дохода на разных стадиях инвестиционного проекта
На этапе, соответствующем первой фазе цикла, проводятся исследования и разработки в обоснование проекта, готовится и проектная документация. В этой фазе сочетаются экономическая, техническая и технологическая разработка проекта, прорабатываются организационные основы его осуществления и намечаются источники инвестирования. Первую фазу принято называть прединвестиционной, так как она предшествует вложению основных инвестиций в проект.
Вторая фаза обычно именуется инвестиционной. Основное содержание этой фазы сводится к превращению интенсивно выделяемых и поглощаемых денежных инвестиций в реальные факторы производства продукта, предусмотренного проектом. В течение этой фазы возводятся здания и сооружения, приобретается и монтируется оборудование, создается производственная инфраструктура, начинаются опытный, а вслед за ним серийный выпуск и реализация, продажа продукции. Это самая затратная фаза, поглощающая основной объем инвестиций. Однако, начиная с некоторого момента t0 соответствующего продаже первой партии товара, приносящей прибыль, проект становится не только затратным, но и доходным.
По мере завершения инвестиционной фазы, когда объект входит в строй, объем инвестиционных затрат начинает уменьшаться, а объем приносимого проектом дохода увеличиваться, так как он постепенно выходит на проектную мощность, что позволяет значительно увеличить объем продаж при снижающихся издержках производства.
Подобное развитие проекта наблюдается в его третьей и завершающей фазе, которую называют эксплуатационной, поскольку она соответствует времени и режиму производственного использования, эксплуатации объекта, созданного согласно проекту.
В течение третьей фазы инвестиции обычно в снижающемся объеме все еще необходимы для поддержания производства, его увеличения, амортизации оборудования. Однако доход от продажи продукта в этой фазе намного превышает инвестиционные затраты, вследствие чего в некоторый момент времени t1 общая сумма дохода становится равной стоимости капитала, вложенного в проект, что свидетельствует о достижении точки окупаемости проекта.
Затем проект начинает постепенно устаревать, спрос на его продукт падает, цена продукта уменьшается, что вызывает снижение доходности проекта. В то же время основные средства проекта постепенно устаревают и в моральном и в физическом отношении, в связи с чем на их поддержание могут потребоваться увеличивающиеся объемы инвестиций. Становится ясным, что жизненный цикл проекта идет к завершению и во избежание превращения проекта в убыточный целесообразно его свертывать.
Следует отметить, что и в ходе разработки и в процессе осуществления проекта на всех его фазах нужна финансовая оценка проекта с точки зрения проверки его финансовой состоятельности, сбалансированности. Для этого проводится анализ ликвидности проекта, понимаемой в данном случае как платежеспособность. Лица, разрабатывающие, осуществляющие, финансирующие проект, обязаны следить за тем, чтобы в любой момент времени деньги для оплаты проекта, наступающие платежи были обеспечены поступлением средств из источников финансирования проекта[13].
Острая потребность в инвестициях, их очевидная недостаточность всегда вызывают необходимость в рациональном, эффективном использовании инвестиционных ресурсов. Эта задача может быть поставлена двояким образом. Если объем инвестиций для осуществления экономического проекта задан, то надо стремиться получить максимально возможный экономический эффект от расходуемого объема инвестиций, а следовательно, и от каждой единицы инвестиционного ресурса. Если же задан необходимый результат, который надо получить за счет вложений капитала, то нужно искать пути минимизации расхода инвестиционных ресурсов, позволяющих достичь заданной цели.
При оценке эффективности инвестиций следует различать понятия «экономический эффект» и «экономическая эффективность». Эффект есть результат, достигаемый за счет инвестирования, вложений капитала, тогда как эффективность — это соотношение между достигаемым эффектом и величиной инвестиций, обусловивших получение эффекта.
Абсолютный экономический эффект (Э) от вложения капитала (К) определяется в виде разницы между доходом (Д), полученным за счет вложений, и величиной самих вложений, т.е. Э = Д — К.
Абсолютный эффект является функцией времени. Вначале он отрицателен, так как на вложенный капитал еще не получен доход, а затем, по мере отдачи капитала, постепенно увеличивается и становится положительным, когда доход от вложений капитала превышает сами вложения. Динамика изменений абсолютного экономического эффекта от вложений в инвестиционный проект наглядно показана на рис.5
Период, в течение которого доход от вложений становится равным вложениям, как мы уже сказали, называется сроком окупаемости инвестиций. Это важнейший показатель эффективности капиталовложений в производственный сектор экономики. Вложения в малый бизнес, в быстро вводимые объекты окупаются обычно в течение 2-3 лет, тогда как для окупаемости долгосрочных вложений необходимо 10-15 лет и более.
Принятие решений по финансовым инвестициям
Доходность представляет собой показатель эффективности, который рассчитывается соотнесением дохода D и инвестиций I
K = D/I
В качестве дохода может выступать, дивиденд, процент, прирост капитализированной стоимости, поэтому существуют различные варианты расчета доходности. Расчет доходности имеет значение как для ретроспективного анализа, так и для прогноза. В общем случает приобретая финансовый актив, инвестор может рассчитывать на 2 вида потенциальных доходов: дивиденд и доход от прироста капитала.
Пусть цена финансового актива приобретенного в начальный момент времени Р0 известен также регулярный доход D0 в виде процентов или дивидендов. Ожидается, что через определенный срок регулярный доход составит величину D1 и данные актив может быть реализован по рыночной цене P1, тогда Р1-Р0 – доход от прироста капитала, тогда общий доход, генерируемый за данный период – D1 + (P1 – P0), тогда общая доходность может быть найдена по следующей формуле:
(17)
Т.о. общая доходность финансового актива представляет собой сумму дивидендной и капитализированной доходности.
Доходность можно рассчитать также и другим способом, если предположить, что известна текущая рыночная цена ценной бумаги и доходы, которые эта бумага будет генерировать в будущем, то подставив в формулу (6) вместо Vt –текущую рыночную цену, вместо C – можно решить это уравнение относительно параметра r, значение которого можно рассматривать как доходность данного фин. Актива.
С другой стороны в зависимости от вида финансового актива и абсолютных показателей, выбранных для его характеристики, можно вычислить несколько показателей доходности.
Для оценки доходности облигаций рекомендуют ориентироваться на показатель дивидендной доходности или текущей доходности, под которым понимают отношение купонного дохода к затратам на приобретение облигации
(18)
N- номинал облигации
— купонная ставка
— текущая рыночная цена
Для определения доходности привилегированной или обыкновенной акции с неизменным дивидендом можно воспользоваться следующей формулой:
(19)
D –DIV ожидаемый
— текущая рыночная цена
Однако данную формулу можно применять в том случае, если инвестор не предполагает продавать акции в ближайшем будущем. Если инвестор приобретает акцию, намереваясь продать ее через некоторое время, то пользуются следующей формулой:
(20)
P0 – текущая цена
Р1 – цена акции на момент продажи
Для оценки доходности обыкновенных акций с равномерно возрастающими дивидендами, можно воспользоваться формулой, полученной на основании модели Гордона:
(21)
Источники: http://investicii-v.ru/investicionnye_resheniya/, http://studwood.ru/951024/finansy/prinyatie_upravlencheskih_resheniy_investitsiyam, http://lektsii.org/3-53734.html
Источник: