Простой срок окупаемости инвестиций на инновации

Discovered

Деньги, банки, страхование, экономика и бизнес

Срок окупаемости инвестиций

Основная цель вложения денег в инвестиционный проект – это приумножение капитала. Но прежде чем получить прибыль, сначала нужно окупить инвестиции. Таким образом, окупаемость выступает отправной точкой, когда проект начинает генерировать прибыль для инвестора. В данной статье мы рассмотрим, что такое срок окупаемости инвестиций, как произвести расчёт окупаемости проекта, а также проанализируем некоторые особенности периода окупаемости.

Что такое срок окупаемости инвестиций?

Срок окупаемости инвестиций – это период времени, который необходим для того, чтобы доходы, генерируемые инвестиционным проектом, полностью покрыли изначальные инвестиционные расходы по реализации такого проекта. Например, если инвестиции составили 500 тыс. дол., а прогнозный положительный денежный поток по проекту ожидается в размере 100 тыс. дол. ежегодно, то период окупаемости проекта составит 5 лет.

Срок окупаемости является одним из базовых показателей, используемым для оценки инвестиционной привлекательности проекта. Довольно часто, помимо периода окупаемости по рассматриваемому проекту также производится расчёт таких показателей как чистая текущая стоимость (NPV) и внутренняя норма доходности (IRR).

Срок окупаемости довольно часто обозначают как PP (от англ. Pay-Back Period).

Методика расчёта срока окупаемости инвестиций

Если по инвестиционному проекту ожидаются равноразмерные поступления денежных потоков, то применяется самая простая формула расчёта периода окупаемости:

Если денежные потоки по инвестиционному проекту будут неравномерными, тогда применяется следующая формула:

В данном случае срок окупаемости является минимальным значением временного периода (), когда кумулятивные денежные потоки превысят первоначальные инвестиции.

Предположим, что в проект было инвестировано 500 тыс. дол., а денежные потоки формируются в разрезе периодов как указано в нижеприведённой таблице.

Таким образом срок окупаемости проекта составит 4 года, т.к. кумулятивный денежный поток в размере, превышающем изначальную сумму инвестиций в 500 тыс. дол., будет достигнут к концу 4-го года и составит 505 тыс. дол.

Метод расчёта периода окупаемости является довольно востребованным и удобным инструментом в инвестиционном анализе в силу простоты его расчёта. Однако данный метод имеет существенный недостаток — он не учитывает изменение стоимости денег во времени, что в некоторой степени приводит к искажению расчётных данных. Чтобы устранить этот недостаток рассчитывают дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

.

Рассмотрим пример расчёта дисконтированного срока окупаемости инвестиций, исходя из нижеуказанных данных. Денежные потоки продисконтируем по ставке 10% годовых. Обычно за ставку дисконтирования принимают стоимость заёмного капитала (процентная ставка по кредиту) или альтернативные варианты инвестирования — процентная ставка по депозиту, доходность по облигациям или же некая «безрисковая норма доходности + премия за риск».

Проведённый расчёт показывает, что снижение стоимости денег во времени приводит к увеличению срока окупаемости. Так, если принять во внимание обычные (недисконтированные) денежные потоки, то окупаемость проекта составит 5 лет. А в случае дисконтирования — увеличится до 8 лет. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций позволяет инвестору более корректно произвести расчёт окупаемости.

В мировой практике средний срок окупаемости капиталовложений составляет 7-10 лет. В тоже время в отечественной практике (в силу нестабильности финансово-экономической ситуации) большинство реализованных инвестиционных проектов имели период окупаемости 3-5 лет. Более длительные сроки окупаемости несут для инвесторов повышенные риски, что пагубно сказывается на реализации долгосрочных инвестиционных программ.

Чистый доход от осуществления инновационного проекта и срок окупаемости инвестиций в проект;

К основным показателям, используемым для оценкиэкономической эффективности инновационных проектов предприятия, соизмеряющей полученный результат (доход, прибыль) от их реализации с инвестиционными затратами, обусловившими этот результат, относится чистый доход,чистый дисконтированный доход,чистый денежный поток, срок окупаемости инвестиций в форме капитальных вложений и другие.

Чистый доход — сумма дохода от реализации инновационного проекта за каждый год за вычетом сумм затрат, возникающих в ходе реализации проекта. Чистый доход определяется как сумма чистой прибыли (прибыли от реализации товара после налогообложения) и амортизации оборудования, применяемого в рамках проекта.

Чистый дисконтированный доход — современная (приведенная) стоимость суммы чистых стоимостей доходов, ожидаемых по всем будущим поступлениям по годам реализации инновационного проекта.

Для сопоставления альтернативных инновационных проектов проводится дисконтирование будущих доходов, что позволяет оценить планируемые доходы от их реализации с учетом современной стоимости денежных средств. Если инвестиции в течение «n» лет будут приносить годовой доход «P», то общий дисконтированный доход (PV) рассчитывается по формуле: Pt

Чистый денежный поток (net cash flow) — разность между суммами поступлений и инвестиционных затрат за определенный период времени. Чистый денежный поток рассчитывается с учетом выплат, дивидендов и налогов.

При сопоставлении альтернативных инновационных проектов и выборе из их числа наиболее эффективного используется метод чистой приведенной стоимости — Net present value method (NPV метод). Это — инвестиционное правило, согласно которому инвестиции в проект следует производить, если их чистая приведенная (текущая, т.е. современная) стоимость имеет положительное значение. Современная стоимость — текущая сумма наличными, эквивалентная размеру инвестиций или доходов, которые должны быть получены в будущем. Чистая современная стоимость используется для оценки инновационных проектов, требующих инвестиций в форме капитальных вложений. Проекты с отрицательной чистой современной стоимостью следует отвергать.

При выборе из альтернатив инновационных проектов используется метод окупаемости (recoupment method) — метод оценки инновационных проектов, требующих инвестиций в форме капитальных вложений, согласно которому предпочтение должно отдаваться проектам с наименьшим сроком окупаемости.

Срок окупаемости (payback period — PP) инвестиций в форме капитальных вложений — период, в течение которого возмещается первоначальная стоимость проекта независимо от временной стоимости денег.

PP—число лет, которое необходимо для возмещения первоначальных (исходных) инвестиций за счет прибыли от реализации инновационного проекта.

Величина срока окупаемостизависит от равномерности или не­равномерности осуществления инвестиций и распределения по годам прогнозируемых дохо­дов от инвестиций.

Срок оку­паемости ин­вестиций (PP), достигаемыйв течение одного ин­тервала планирования (одного года), а также при равномерном распределении денежных поступлений по годам определяется без дисконтирова­ния отношением инвестиций к полученной прибыли по формуле:

При ин­тервале планирования более одного года для расчета срока окупаемости,характеризующего период возврата капитала (Capital recovery period),требуется дисконтирование. Если денежные доходы поступают по годам неравномерно, то используется алгоритм расчета PP прямым подсчетом числа лет, в тече­ние которых капитальные вложения будут погашены кумулятивным доходом. Срок оку­паемости ин­вестиций равен периоду времени (числу лет), за который суммарные денежные поступления (кумулятивный доход) превысят величину инвестиций:

PP — это число лет, при котором å Pt > I, Т-минимально

Срок окупаемости инвестиций в форме капитальных вложений с учетом дисконтирования тесно связан с NPV инновационного проекта, так как определяется на основе тех же показателей.

Простой срок окупаемости инвестиций

Простые методы оценки инвестиций

Простые (рутинные) методы оценки инвестиций относятся к числу наиболее старых и широко использовались еще до того, как концепция дисконтирования денежных потоков приобрела всеобщее признание в качестве способа получения самой точной оценки приемлемости инвестиций. Однако и по сей день эти методы остаются в арсенале разработчиков и аналитиков инвестиционных проектов. Причиной тому — возможность получения с помощью такого рода методов некоторой дополнительной информации. А это никогда не вредно при оценке инвестиционных проектов, так как позволяет снижать риск неудачного вложения денежных средств.

Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления NV (k) становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

Метод расчета срока окупаемости РР инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.

Формула расчета срока окупаемости имеет вид:

(5.16)

где РР — срок окупаемости инвестиций (лет);

Ко — первоначальные инвестиции;

CFcг — среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока их экономического жизненного цикла инвестиционного проекта.

Пример 5.3 (продолжение). В нашем простом примере видно, что окупаемость произойдет предположительно за 4 года при оцениваемом сроке экономического жизненного цикла инвестиций 6 лет

Хотя простой срок окупаемости инвестиций рассчитать достаточно просто, что, вероятно, и является причиной популярности этого показателя, при его применении возникает ряд проблем. Показатель предусматривает возмещение первоначальных инвестиций на так называемой «взносовой» основе, т.е. в данном случае подразумевается вопрос: «Сколько времени пройдет, пока мы не получим свои деньги обратно?».

Просто возместить капитал будет недостаточно, потому что с экономической точки зрения инвестор дополнительно надеется получить прибыль на вложенный в дело капитал.

Проведем аналогию со сберегательным счетом, на который положено 100 тыс. руб., из которых 25 тыс. руб. изымаются в конце каждого года. После 4 лет основная сумма будет выплачена со счета. Однако вкладчик будет разочарован, если узнает, что в данном случае его счет полностью исчерпан. Ожидаемая норма прибыли на вложенные инвестиции составляет 6 или 8 процентов в год по уменьшающемуся остатку средств на счете. Инвестор будет, например, дополнительно требовать выплаты накопленного процента.

Пример 5.3 (продолжение). В нашем примере с инвестициями в новое оборудование срок окупаемости рассчитан исходя из первоначального предположения о том, что не намечается получение какой-либо прибыли на вложенные денежные средства. Четыре года как раз достаточно для того, чтобы предусмотреть получение прибыли. В самом деле, если срок экономического жизненного цикла и срок окупаемости точно совпадают, то это означает, что инвестор понесет потенциальный убыток, поскольку те же самые денежные средства, инвестированные каким-либо иным образом, вероятно, приносили бы определенную прибыль каждый год — по крайней мере на уровне не ниже банковского процента по депозитам.

Это показано в табл. (5.6). Здесь опять предполагается, что инвестиции капитала в сумме 100 тыс. руб. обеспечивают ежегодные поступления денежных средств в сумме 25 тыс. руб. Если предприятие обычно зарабатывает от своих инвестиций 10% годовых после уплаты налогов, то часть ежегодных денежных поступлений должна рассматриваться в качестве этой нормальной нормы прибыли, в то время как остаток (по графе 5 табл. 5.6) будет показывать сокращение остатка задолженности.

Возмещение инвестиций в сумме 100 тыс. руб. при 10% годовых

Источники: http://discovered.com.ua/finance_analysis/srok-okupaemosti-investicij/, http://studopedia.su/11_71103_chistiy-dohod-ot-osushchestvleniya-innovatsionnogo-proekta-i-srok-okupaemosti-investitsiy-v-proekt.html, http://studopedia.ru/3_1300_prostoy-srok-okupaemosti-investitsiy.html

Источник: invest-4you.ru