Риски при инвестициях в облигации

информационный портал об инвестициях и инвестиционных инструментах

Облигации могут отличным инструментом получения стабильного дохода, а, кроме того, являются относительно безопасными инвестициями, особенно по сравнению с акциями. Однако существуют некоторые потенциальные ловушки и риски инвестирования в корпоративные и/или государственные облигации, о которых должны знать все инвесторы. В этой статье мы рассмотрим риски облигаций, которые могут свести к нолю ожидаемую прибыль.

Риск процентной ставки

Процентные ставки и цены облигаций находятся в обратной зависимости; когда процентные ставки падают, цена облигаций, торгующихся на рынке, растет. Наоборот, когда процентные ставки повышаются, цена облигаций обычно снижается. Так происходит потому, что когда процентные ставки снижаются, инвесторы пытаются приобрести или удерживать облигации с самыми высокими ставками. Чтобы сделать это, они скупают существующие облигации, за которые платят более высокую процентную ставку, чем преобладающая рыночная. Это увеличение спроса переводит к росту цен облигаций. И наоборот, если бы рыночные процентные ставки повышались, инвесторы естественно будут продавать облигации с более низкими процентными ставками, что приведет к снижению цен облигаций.

Давайте рассмотрим воздействие риска процентной ставки на примере.

Пример. Инвестору принадлежит облигация, которая торгуется по номинальной стоимости и купоном 5% годовых. Предположим, что рыночные процентные ставки вырастут до 6%. Что произойдет в этом случае? Инвесторы будут хотеть продать 5%-ые облигации в пользу облигаций, которые будут приносить 5 %, что, в свою очередь, вызовет снижение цены 4%-ых облигаций ниже номинала.

Реинвестиционный риск

Другим риском облигаций, с которым сталкиваются инвесторы, является реинвестиционный риск. Другими словами — это риск необходимости реинвестировать доходы по более низкой процентной ставке, чем ставка, по которой средства инвестора были вложены ранее. Одно из главных проявлений этого риска происходит тогда, когда процентные ставки падают в течение длительного периода времени, а отзывные облигации досрочно погашаются эмитентами.

Возможность отзыва позволяет эмитенту погашать облигацию до истечения срока обращения. В результате владелец облигаций получает принципал, часто с небольшой премией к номинальной стоимости.

Однако негативной стороной отзыва облигации является то, что инвестор остается с кучей наличных средств, которые, скорее всего, невозможно реинвестировать по сопоставимой с предыдущей процентной ставке. Этот реинвестиционный риск может оказать главное негативное влияние на окупаемость инвестиций в течение длительного периода времени.

Чтобы компенсировать этот риск облигаций, инвесторы получают более высокий доход по отзывной облигации, чем по подобной облигации, но без права отзыва. Активные инвесторы облигаций могут попытаться смягчить реинвестиционный риск своих портфелей, дифференцируя потенциальные даты погашения для различных облигаций. Это снижает вероятность того, что большинство облигаций будут отозваны единовременно.

Инфляционный риск

Когда инвестор покупает облигацию, он по существу получает определенную норму прибыли, либо фиксированную, либо переменную, в течение всего срока обращения облигации, или, по крайней мере, пока он ее удерживает.

Но что произойдет, если прожиточный минимум и инфляция начнут резко увеличиваться, причем по более высокой ставке, чем доходность инвестиций? Когда это произойдет, инвесторы будут видеть, что их покупательная способность снижается, и могут фактически получить отрицательную норму прибыльности (с учетом фактора инфляции).

Другими словами, предположим, что инвестор получает норму прибыльности по облигации 4%. Если инфляция с момента покупки облигации вырастет до 5%, то реальная норма прибыльности инвестора (из-за снижения покупательной способности) составит -1%.

Кредитный/дефолтный риск

Когда инвестор покупает облигацию, он фактически приобретает долговой сертификат. Проще говоря, он дает деньги взаймы, которые должны быть возмещены компанией в течение определенного периода времени (как правило, длительного) с процентами. Многие инвесторы не понимают, что корпоративные облигации не гарантируются «полным доверием и кредитом» американского правительства, а зависят исключительно от способности корпорации погасить эту задолженность.

Инвесторы должны принимать во внимание возможность дефолта и учитывать этот риск облигаций при принятии инвестиционного решения. Как один из инструментов анализа возможности дефолта, некоторые аналитики и инвесторы рассчитывают коэффициент покрытия компании прежде, чем осуществлять инвестиции. Они будут анализировать отчет о прибыли и убытках корпорации, отчет о движении денежных средств, определять размер дохода от операционной деятельности и денежных потоков, а затем сравнят их с величиной расходов на обслуживание долга. В теории, чем большим является покрытие (или операционный доход и денежный поток) относительно к расходам на обслуживание долга, тем более безопасными считаются инвестиции.

Риск снижения кредитного рейтинга

Способность компании обслуживать и погасить ее долговые обязательства часто оценивается основными рейтинговыми агентствами, такими как Стэндард энд Пур или Moody’s. Оценки колеблются от «AAA» для инвестиций с самой высокой кредитоспособностью, до «D» для облигаций в состоянии дефолта. Принятые решения и рейтинги, присвоенные этими агентствами, имеют большой вес для инвесторов.

Если кредитный рейтинг компании будет низким, или ее способность обслуживать и погасить долг подвергнута сомнению, то банки и кредитные учреждения учтут это и могут установить для такой компанию более высокую процентную ставку для будущих кредитов. Это может оказать неблагоприятное влияние на способность компании выплатить ее долги перед текущими владельцами облигаций, а также причинит ущерб тем из них, кто захочет продать свои облигации (поскольку их стоимость может существенно снизиться).

Риск ликвидности

В то время как рынок государственных облигаций функционирует практически бесперебойно, рынок корпоративных облигаций может иногда полностью останавливаться. Всегда существует риск того, что инвестор не сможет быстро продать свои корпоративные облигации вследствие тонкого рынка с малым количеством покупателей и продавцов.

Низкая заинтересованность в определенной эмиссии облигаций может привести к существенной волатильности цен и, возможно, оказать неблагоприятное влияние на совокупный доход владельца облигаций (в момент продажи). Как и по акциям, которые торгуются на тонком рынке, Вы, скорее всего, получите намного более низкую цену за свои облигации, чем ожидали.

Заключение

Облигации могут обеспечить стабильный поток доходов для инвесторов и, в зависимости от эмиссии, они могут также помочь снизить полный портфельный риск. Помните о шести главных рисках облигаций, при принятии инвестиционного решения.

Кодекс деловой этики CFA

Институт CFA организован в первую очередь для продвижения более высоких стандартов среди профессионалов инвестиционной отрасли, в основе которых лежит Кодекс деловой этики . читать дальше

Структура процентных ставок

Структура процентных ставок состоит из множества компонентов, каждый из которых представляет собой определенную компенсацию кредитору . читать дальше

Уступка дебиторской задолженности

Уступка дебиторской задолженности является договором займа, обеспечением по которому выступает сама дебиторская задолженность . читать дальше

Метод процента от чистой реализации в кредит

Метод процента от чистой реализации в кредит является одним из разрешенный способов оценки величины сомнительных долгов при подаче финансовой отчетности соответствующей стандартам МСФО . читать дальше

Управление денежными средствами

Управление денежными средствами является одним из ключевых аспектов управления предприятием, направленное на достижение компромисса между ликвидностью и рентабельностью . читать дальше

Невозвратные затраты

Невозвратные затраты являются понесенными в прошлом расходами, которые невозможно возместить, поэтому их не следует учитывать при принятии инвестиционных решений . читать дальше

Larson&Holz – нулевой спред от брокера

Мы продолжаем разговор о самых интересных и уникальных сервисах от компании Larson&Holz. Необходимо отметить, что компания разработала множество сервисов . читать дальше

Альтернативные затраты

Концепция альтернативных затрат широко используется в управленческом учете при обосновании решений с учетом не только затрат, но и упущенной выгоды . читать дальше

Реестр старения дебиторской задолженности

Реестр старения дебиторской задолженности является дополнением к финансовой отчетности, которое позволяет оценить долю безнадежной дебиторской задолженности . читать дальше

Использование материалов «Финансовые инвестиции — образовательный центр» разрешается при условии гиперссылки на www.allfi.biz

Copyright © 2010 — 2017. Все права защищены.

Инвестиции в облигации

Инвестирование в последние годы обретает все большую популярность, как инструмент получения пассивного дохода, и считается одним из самых доходных. Вкладывать деньги предлагается в облигации и акции. Облигация – это ценная бумага выпускаемая эмитентом с целью привлечения внешнего капитала, по окончании срока действия эмитент обязан выкупить ее у владельца. В течении срока действия облигации приобретший ее владелец получает доход.

Для справки! Эмитент – компания, которая для увеличения суммы оборотных средств выпускает облигации и пускает их в продажу на бирже.

Вложить деньги брокеры предлагают, как правило, в государственные, муниципальные и выпущенные частными компаниями долговые бумаги. Доходность этих объектов определяется размером купона (фиксированный размер вознаграждения для держателя) и при последующей перепродаже разницей между первичной стоимостью документа и рыночной ценой.

Инвестиции в облигации часто приравнивают по уровню безопасности и простоты использования к банковским вкладам. При этом, такой подход не совсем верен, риски при работе с ценными бумагами несколько выше, и за помощью в ведении счетов необходимо обращаться к опытному и надежному брокеру. С другой стороны, доходность такого вложения выше, чем у депозита. Некоторые бумаги прибыльнее банковских вкладов в несколько раз, это зависит от применяемых основных стратегий инвестирования.

Многие начинающие инвесторы задаются вопросом, а выгодно ли вкладывать деньги в облигации в трудные для бизнеса и государства времена. Эксперты заверяют, что для инвестирования именно такой период самый благоприятный, поскольку характеризуется стремительным ростом экономики.

В какие облигации вложить деньги

Облигации делится на виды исходя из нескольких параметров:

Форма собственности эмитента:

• Государственная займовая бумага;
• Муниципальная облигация;
• Корпоративная.

По системе заработка:

• Купонные облигации – в течении срока действия бумаги владелец получает фиксированный доход;
• Дисконтные – основной прибылью держателя облигации будет разница в ее стоимости на момент покупки и момент продажи.

В зависимости от валюты выпуска:

• Рублевые ценные бумаги – их номинальная стоимость, как правило, составляет 1000 рос. руб., при этом реальная рыночная, может отличаться;
• Облигации в иностранной валюте – условия по ним каждый раз диктуются рынком.

Перечень инструментов согласно рейтингу надежности и доходности

Сейчас перечень финансовых инструментов выглядит следующим образом:

1. Государственные облигации – эмитент государство, владелец бумаги вкладывает средства в бюджет страны. Доходность составляет 10-11% в валюте рубли, и считается самым надежным.
2. Вторым по безопасности с доходностью в 13-15% инструментом считаются муниципальные ценные бумаги.
3. Безопасные корпоративные облигации с доходностью в пределах 14%, к ним же относятся займы ломбардного списка. О надежности инструмента говорит возможность беспрепятственно использовать свой пакет ЦБ для предоставления в качества залога по банковскому кредиту. Выпускают такие инструменты в основном крупные компании.
4. Эмитент умеренной степени риска. Доходность для владельца от 18 до 19%. В список таких входят обычно компании финансового сектора.
5. Компании второго эшелона, они не самые рисковые, но и по мнению профессионалов могут пострадать от колебаний рынка. Доход от таких облигаций может варьироваться от 25 до 45 процентов.
6. Ценные бумаги проблемных компаний эмитентов. Тут доходность начинается от 50% и может даже перевалить за 100%. Риск вложений в таки облигации максимален.

Определиться с выбором начинающему инвестору очень сложно самостоятельно, и тут есть два варианта начать инвестировать: пойти по опытному пути и самому попытаться во всем разобраться или обратиться к профессиональным участникам рынка за помощью.

Большинство экспертов советуют собирать свой портфель ценных бумаг, наполняя его составляющими всех категорий, более надежные для обеспечения стабильности и минимизации рисков, а высокодоходные для получения максимальной прибыли. Если портфель грамотно подобран, то у инвестора не возникнет проблем, даже если сгорят облигации одной из компаний.

Риски вложения в облигации

Безусловно, как и любой другой финансовый инструмент инвестиции в облигации не лишены рисков и минусов, при этом есть и очевидные плюсы от использования таких возможностей.

Положительные характеристики инвестирования в облигации:

• При грамотном составлении портфеля – риски минимальны;
• Возможность самостоятельно решать, во что финансировать, например, по банковским вкладам деньги клиента также участвуют в инвестиционной деятельности, при этом, куда их вкладывать решает финансовая компания;
• Облигации в течении срока действия можно перепродавать, и покупать другие, более выгодные.
• В использовании инструмента не сложно разобраться, даже новичку;
• По государственным облигациям нет налогообложения.

• Отсутствие страхования – все риски владелец несет сам;
• Придется прибегнуть к услугам посредников для открытия счетов, покупки/продаже облигаций и ведения сделок;
• Риски, как кредитные (предприятие может, не справится со своей долговой нагрузкой), так и рыночные (когда спрос на продукцию резко снижается).Особенно актуально для корпоративных облигаций, которые могут подвергнуться колебаниям экономики вне зависимости от уровня надежности компании.

Не смотря на все описанные нюансы прибегать к инвестированию в облигации, становится в некоторых случаях значительно выгоднее, чем классические депозиты физических лиц. Условие сохраняется, даже не смотря на страхование вкладов. Дело в том, что риски у банка те же, что и у корпораций. При этом, если прецедент случится, клиент теряет все средства, тогда как у владельца облигаций в портфеле остаются еще документы других эмитентов.

Вкладывать деньги, по мнению профессионалов лучше всего прибегая к методу разделения. Портфель ценных бумаг делится между разными по риску и доходности эмитентами, а вся доступная для инвестирования сумма распределяется между разными финансовыми инструментами. В этом случае риски минимальны, а потери не так заметны.

Для того, чтобы лучше разобраться в том, почему инвестировать в облигации выгоднее чем в депозиты, советуем посмотреть данное видео:

bond-invest.ru

Инвестиционные риски при вложениях в облигации

Облигации считаются одним из самых надежных инвестиционных инструментов. Вложения в эти ценные бумаги отличаются безопасностью вложений при относительно низкой доходности. Однако даже самые надежные облигации (государственные или корпоративные) подвержены рискам, которые необходимо учитывать при формировании инвестиционного портфеля. В статье мы рассмотрим причины, которые могут уменьшить сумму прибыли и стать причиной финансовых потерь.

Дефолт эмитента

При покупке облигации риски аналогичны приобретению долгового сертификата. Инвестор кредитует эмитента в расчете на то, что получит проценты и деньги будут возвращены спустя оговоренный период. В долгосрочном периоде экономическая ситуация может измениться к худшему. В результате компания (иногда и государство) не сможет обслуживать свои долги в полном объеме и объявит дефолт по облигациям.

Для расчета этого риска инвесторы используют коэффициент покрытия долгов компании. Он дает возможность определить возможность технического дефолта по облигациям. Для этого расходы на обслуживание задолженности сравниваются со следующими показателями:

• доход от текущей операционной деятельности;
• прибыли и убытки за период;
• движение финансов;
• денежные потоки.

Безопасность инвестиций пропорциональна отношения покрытия, операционного дохода либо денежного потока к предполагаемым затратам на выплату процентов и выкуп облигаций. Низкое соотношение этих показателей говорит об опасности дефолта.

Важно: дефолтные облигации не всегда приводят к полной потере денег инвестора. Они нередко выкупаются эмитентом с просрочкой платежа. Реструктуризация облигационного долга помогает компании выйти из сложной финансовой ситуации не прибегая к банкротству.

Процентные ставки

Цены на облигации и процентные ставки находятся в обратной зависимости. Рост процентных ставок сопровождается снижением стоимости ценных бумаг. Когда же проценты по облигациям уменьшаются, доходные ЦБ растут в цене. Это происходит из-за желания инвесторов приобрести или удержать высокодоходные облигации во время падения рыночных процентных ставок. Они скупают ценные бумаги, ставки по которым превышают преобладающие на рынке. Увеличение спроса неизбежно ведет к росту стоимости ценных бумаг. Зато при повышении процента игроки рынка стараются избавиться от низкодоходных облигаций, которые приносят меньше прибыли, чем можно получить на рынке. Одновременно с ростом предложения падает цена.

Например: держатели облигаций с 4% купонного дохода постараются избавиться от них после роста преобладающих ставок до 5%. Всплеск предложения приведет к падению рыночной стоимости 4-процентных облигаций ниже номинальной стоимости.

Ликвидность

В отличие от рынка гособлигаций, торговля облигациями банков, производственных предприятий и корпораций может быть полностью приостановлена. Тонкий рынок с небольшим количеством продавцов и покупателей затрудняет продажу активов. Ликвидность облигаций в таких условиях резко снижается. Отсутствие покупателей вызывает рост волатильности. Это уменьшает размер выручки за реализованные облигации. В таких условиях вероятна продажа ценных бумаг дешевле их номинальной стоимости. Инвестору остается только переждать кризис ликвидности, воздержавшись от продажи. Однако стратегия выжидания роста ликвидности может усугубить убыток.

Покупка облигации дает инвестору право на определенную норму прибыли в течение времени удержания ценной бумаги до момента выкупа эмитентом. Эта прибыль имеет фиксированное или переменное значение и определяет номинальный заработок на облигациях.

Облигации отличаются длительным сроком действия. Если в этом период процент инфляции превысит ставку купонного дохода, инвестор понесет убыток. При инфляции 10% держатели облигаций с купонным доходом 6% за отчетный период получат реальный убыток 4%. Такие риски затруднительно прогнозировать в долгосрочном периоде.

Падение рейтинга

Независимые рейтинговые агентства (Moody’s, Standart and Pools и другие) проводят регулярную оценку возможностей компаний и правительств обслуживать долг и своевременно погашать обязательства. Для этого разработана специальная шкала оценок от «ААА» для надежных облигаций банка, компании или государства до дефолтной оценки «D».

Оценки агентств имеют большое значение для принятия решения об инвестировании. Низкие кредитные рейтинги уменьшают возможность доступа компании (государства) к кредитному рынку. При слабых возможностях обслуживания займов банки и кредитные организации (например, Международный валютный фонд) увеличивают процентные ставки или отказывают в кредитовании. У субъектов с низким рейтингом снижается возможность развития и происходит вымывание оборотных средств. Это негативно сказывается на возможности обслуживания и выплаты долгов.

Инвестору не удастся реализовать облигации таких компаний по хорошей цене. Поэтому принимать решения о вложениях необходимо после знакомства с рейтингом облигаций.

Реинвестиционный риск

Инвестор, вложившийся в отзывные облигации с высокой доходностью может столкнуться с проблемой реинвестирования доходов и вложений. Особенность отзывных облигаций в том, что эмитент имеет право досрочно гасить их при необходимости. Заемщик получает возможность воспользоваться падением процентных ставок на рынке и, выкупив высокодоходные облигации, запустить эмиссию ценных бумаг с меньшим купонным доходом. Цена отзыва, которая установлена чуть выше номинальной стоимости, не компенсирует недополученный доход. Полученные деньги приходится инвестировать под меньший процент. Реинвестиционные риски негативно сказываются на долгосрочных доходах инвестора при снижении преобладающего купонного дохода на рынке. Поэтому, чтобы привлечь покупателей, отзывные облигации отличаются от стандартных более высокой доходностью. Опытные игроки рынка наполняют портфели ценными бумагами с разными датами отзыва. Это снижает риск проблемы реинвестирования вследствие одновременного выкупа большого количества облигаций.

При покупке ценных бумаг необходимо минимизировать общий портфельный риск по каждому из шести направлений. Взвешенная работа с инвестиционными инструментами позволяет получать стабильную прибыль в долгосрочном периоде, невзирая на инфляцию и другие рыночные процессы.

Если вы понимаете все возможные риски, и готовы на них пойти рекомендуем вам прочитать статью о вложениях в высокорискованные инструменты и как в этом могут помочь облигации.

Источники: http://allfi.biz/bonds/biggest-bond-risks.php, http://dengikupera.ru/investicyi/v-obligatsii/, http://bond-invest.ru/riski-pri-vlozhenijah-v-obligacii/

Источник: invest-4you.ru