Инвестиции в запасы
Обычно называют 4 причины создания запасов:
1) предотвращение колебаний объемов производства;
2) запасы как фактор производства;
3) защита от исчерпания запаса;
4) незавершенное производство.
Инвестиции в запасы хорошо описывает модель акселератора. В ней предполагается, что фирма обладает запасами, пропорциональными ее объему выпуска , где N — уровень запасов; Y — выпуск; β — параметр, 0
Сдвиг инвестиционного спроса на основные производственные фонды вызывается причинами, изменяющими предельную производительность капитала (изменение запаса капитала, объема применяемого труда, технологии), и изменением экономической политики (изменение налогов на прибыль корпораций, введение и отмена инвестиционного налогового кредита). Рост населения увеличивает спрос на жилье и инвестиции в жилищное строительство.
Проциклический характер поведения инвестиций объясняется следующими причинами. При росте объемов производства увеличивается занятость, а следовательно, и МРК, поэтому растут инвестиции в основные фонды предприятий. Увеличение дохода ведет к повышению спроса на жилье, а следовательно, к увеличению относительной цены жилья и возрастанию инвестиций в жилищное строительство. Более высокий объем выпуска ведет к увеличению объема запасов и инвестиций в запасы.
Основные понятия
Неокейнсианская модель инвестиций.
Неоклассическая модель инвестиций.
Реальные издержки на единицу капитала.
Налог на прибыль корпораций.
Инвестиционный налоговый кредит.
Показатель q Тобина.
Устойчивое состояние запаса капитала.
Издержки на строительство новых заводов и установку нового оборудования.
Предотвращение колебаний производства.
Запасы как фактор производства.
Защита от исчерпания запаса.
Тесты
1. При прочих равных чистые инвестиции увеличатся, если:
1)предельный продукт капитала упадет;
2)цена новых капитальных товаров вырастет;
3)реальная ставка процента упадет;
4)норма амортизации вырастет.
2. Пусть цена инвестиционных товаров растет с тем же темпом, что и цены других товаров. Если цена единицы капитала равна $1500, реальная ставка процента равна 4%, норма амортизации равна 6%, то издержки на единицу капитала:
3. При прочих равных в состоянии равновесия каждое из нижеперечисленных изменений увеличит реальную арендную цену капитала, КРОМЕ:
1) снижения количества применяемого труда;
2) снижения запаса капитала;
3) улучшения технологии,
4) увеличения отношения капитал/труд.
4. Налог на доходы корпораций подрывает стимулы к инвестированию, так как он:
1)определяет прибыль как разность между арендной ценой капитала и издержками на единицу капитала;
2)облагает прибыль прогрессивным налогом до 60%;
3) не учитывает инфляции при подсчете амортизации и прибыли;
4) учитывает амортизацию по восстановительной стоимости.
5. Некоторые фирмы держат запасы для того, чтобы избежать частого изменения объемов выпуска в ответ на изменения в объемах продаж. Этот мот ив называется:
1) использование запасов как факторов производства;
2) сглаживание объемов производства;
3) защита от исчерпания запаса;
4) поддержание непрерывности производства.
6. На финансовом рынке наблюдатели зафиксировали снижение цен на акции конкретной компании при сохранении неизменной общей экономической конъюнктуры. Тогда, в соответствии с теорией q Тобина, менеджеры этой компании примут решение:
1) об увеличении объема инвестиций текущего года, если q увеличится до q > 1;
2) об увеличении объема чистых инвестиций в связи с уменьшением q Тобина;
3) не будут возмещать выбывший капитал компании по мере его выбытия, если q Тобина уменьшится до q
ТЕМА 21. Определение величины и эффективности инвестиций в запасы
Запасы представляют собой инвестиции, и в этом качестве они конкурируют с другими видами инвестиций, которые может осуществить компания. Оптимальный уровень инвестиций в запасы может быть определен (по крайней мере теоретически) путем использования оптимизационных математических моделей. Однако финансовые менеджеры редко бывают знакомы с подобными методами. И все же они должны иметь хотя бы первичное представление о них, поскольку правильное управление запасами имеет существенное влияние на прибыль и, как отмечалось в начале данной темы, для большинства промышленных и торговых фирм инвестиции в запасы составляют значительные доли их активов.
Потребность в запасах.Если производство и поставки товаров носят разовый характер, в запасах нет необходимости, за исключением разве что хеджирования, имеющего целью снизить риски от колебаний цен. Но большинство компаний имеет непрерывный характер операций, и потому им, как правило, необходим хотя бы минимальный уровень запасов. Потребность в них усиливается тем, что в реальном бизнесе нередко существует неопределенность в сроках поставок и их несогласованность со сроками производства.
Традиционные запасы, которые формируют современные компании, включают следующие типы:
запасы, приобретенные с целью получения скидки за покупки крупными партиями. Создание или покупка партий товаров больших, чем немедленная потребность в них, приводит к экономии в производстве и закупках; ниже будет приведена модель, учитывающая возможность такой экономии;
запасы, созданные ради безопасности. Часто такой вид запасов также называют страховым, как и тот, что упомянут ниже. Они играют роль «буфера» и создаются вследствие неопределенности спроса и сроков реализации заказа;
запасы незавершенного производства. Это запасы продукции, не доведенной до конечной стадии готовности в период составления отчетности;
прогнозные запасы. Они создаются в целях стабилизации производства при сезонных колебаниях;
страховые запасы закупаются авансом в ожиданий прогнозируемого повышения цен, забастовок, неаккуратности поставщиков и т.п.
Запасы, создаваемые ради безопасности, — это дополнительные единицы запасов, которые компании имеет смысл держать в качестве защиты от возможных дефицитов сырья, материалов и комплектующих. Их имеет смысл формировать в тех случаях, когда компания не уверена либо в уровне спроса на свою продукцию, либо в сроках поставки товаров, из которых она формирует запасы. В том случае, когда трудно определить спрос на продукцию, запас безопасности имеет смысл формировать исходя из следующей формулы:
Запас безопасности = (Максимальное использование запасов – Среднее использование запасов) × Срок поставки. (218)
Рассмотрим использование данной формулы в таблице 50.
Формирование запасов безопасности
Проблемы управления запасами осложняются тем фактом, что существуют противоположные взгляды на то, каким должен быть адекватный уровень инвестиций в запасы.
Менеджер по маркетингу имеет естественное желание иметь много товаров, готовых для продажи, чтобы ни один покупатель не был потерян для фирмы или принужден ждать из-за недостаточного запаса готовой продукции.
Производственный менеджер стремится иметь большие запасы, как сырья, так и незавершенного производства, чтобы обеспечить бесперебойность производственного процесса.
Агент по закупкам предпочитает покупать их в больших количествах, чтобы иметь скидки за покупку большими партиями и за транспортировку.
Финансовый менеджер несет ответственность за то, чтобы запасы не были чрезмерными и чтобы стоимость их хранения (включая альтернативные издержки) не снижала общую прибыльность компании.
Из-за этих противоречивых целей политика запасов должна быть тщательно выстроена.
Проблемы, возникающие при чрезмерных инвестициях в запасы. Хранить такое количество запасов, которое гарантирует полное отсутствие дефицита поставок на все времена, нереалистично для компании. Инвестиции в запасы увеличиваются с растущим темпом, когда уровень обслуживания клиента приближается к 100% стандарту. Например, стремясь выполнить 85% всех поступивших заказов из существующих запасов, компания должна хранить запас в 800 тыс. руб. Для того чтобы увеличить уровень обслуживания клиентов на пять процентных пунктов, т.е. до 90%, инвестиции в запасы должны быть увеличены на 2500 тыс. руб. Если увеличить стандарт еще на пять пунктов, до 95%, инвестиции в запасы должны вырасти на 6000 тыс. руб.
Почему кривая инвестиций в запасы имеет такой вид? Дело в том, что с ростом запасов затраты по контролю их использования, хранению, организации поставок растут, как показывает опыт бизнеса, быстрее их совокупной величины.
Это не означает, однако, что улучшение обслуживания клиента никогда не может быть гарантированно. Очевидно, что высокое качество обслуживания влечет за собой рост популярности фирмы и продаж. Но насколько существенно увеличатся продажи, прибыли и денежные потоки при снижении дефицита поставок? Вот в чем вопрос. Этот вопрос требует тщательного анализа ожидаемого спроса и приемлемого уровня дефицита.
Излишнее инвестирование в запасы вызывает ряд проблем.
1. Проблемы с ликвидностью. Компания может обнаружить нехватку наличности для других целей. Возможно, в таком случае придется прибегнуть к заимствованию, увеличив тем самым риск неплатежеспособности.
2. Неправильное использование мощностей. Мощности и площади, которые могли быть более эффективно использованы для других целей, должны сейчас использоваться под излишние запасы. Более того, возможно, придется приобретать, расширять или арендовать дополнительные мощности.
3. Потери запасов. Потери из-за порчи, устаревания и воровства могут существенно возрасти.
4. Проблемы конкурентоспособности. Компания несет более высокие, по сравнению с другими, издержки по хранению запасов, пользуется более старыми товарами.
5. Проблемы из-за недостаточного инвестирования в запасы. Компания, которая недостаточно инвестирует в запасы, также несет потери. Перечислим некоторые из них.
6. Потери клиентов. Клиенты могут уйти, если у них не будет широкого выбора товаров нужных им групп или если они будут поставляться с задержками.
7. Ненужные операционные затраты. Дефицит сырья может породить временные остановки производства, которые повлекут за собой различные общепроизводственные затраты, имеющие место даже в периоды простоев.
8. Потери от роста цен. Не предусмотрев адекватные запасы в период низких цен, фирма понесет потери, закупая ресурсы по более высоким ценам. Подобный риск может быть, однако, уменьшен хеджированием.
46.8.209.61 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.
Отключите adBlock!
и обновите страницу (F5)
очень нужно
Определение величины и эффективности инвестиций в запасы;
Запасы представляют собой инвестиции, и в этом качестве они конкурируют с другими видами инвестиций, которые может осуществить компания. Оптимальный уровень инвестиций в запасы может быть определен (по крайней мере, теоретически) путем использования оптимизационных математических моделей. Однако финансовые менеджеры редко бывают, знакомы с подобными методами. И все же они должны иметь хотя бы первичное представление о них, поскольку правильное управление запасами имеет существенное влияние на прибыль и, как отмечалось в начале данной темы, для большинства промышленных и торговых фирм инвестиции в запасы составляют значительные доли их активов.
Потребность в запасах.Если производство и поставки товаров носят разовый характер, в запасах нет необходимости, за исключением разве что хеджирования, имеющего целью снизить риски от колебаний цен. Но большинство компаний имеет непрерывный характер операций, и потому им, как правило, необходим хотя бы минимальный уровень запасов. Потребность в них усиливается тем, что в реальном бизнесе нередко существует неопределенность в сроках поставок и их несогласованность со сроками производства.
Традиционные запасы, которые формируют современные компании, включают следующие типы:
· запасы, приобретенные с целью получения скидки за покупки крупными партиями. Создание или покупка партий товаров больших, чем немедленная потребность в них, приводит к экономии в производстве и закупках; ниже будет приведена модель, учитывающая возможность такой экономии;
· запасы, созданные ради безопасности. Часто такой вид запасов также называют страховым, как и тот, что упомянут ниже. Они играют роль «буфера» и создаются вследствие неопределенности спроса и сроков реализации заказа;
· запасы незавершенного производства. Это запасы продукции, не доведенной до конечной стадии готовности в период составления отчетности;
· прогнозные запасы. Они создаются в целях стабилизации производства при сезонных колебаниях;
· страховые запасы закупаются авансом в ожидании прогнозируемого повышения цен, забастовок, неаккуратности поставщиков и т.п.
Запасы, создаваемые ради безопасности,— это дополнительные единицы запасов, которые компании имеет смысл держать в качестве защиты от возможных дефицитов сырья, материалов и комплектующих. Их имеет смысл формировать в тех случаях, когда компания не уверена либо в уровне спроса на свою продукцию, либо в сроках поставки товаров, из которых она формирует запасы. В том случае, когда трудно определить спрос на продукцию, запас безопасности имеет смысл формировать исходя из следующей формулы:
Запас безопасности = (Максимальное использование запасов — Среднее использование запасов) * Срок поставки (22.3.)
Рассмотрим использование формулы (22.3.) в табл. 22.7.
Источники: http://mylektsii.ru/9-113597.html, http://studopedia.ru/1_114511_tema—opredelenie-velichini-i-effektivnosti-investitsiy-v-zapasi.html, http://studopedia.su/9_23462_opredelenie-velichini-i-effektivnosti-investitsiy-v-zapasi.html
Источник: