Инвестиции и по каким критериям их оценивают

Критерии оценки инвестиционных проектов (стр. 1 из 6)

Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Любая фирма в результате своего функционирования сталкивается с необходимостью вложения средств в свое развитие или выхода из кризисной ситуации. Все средства вкладываются для получения конечного результата (увеличения объема производства, повышения качества продукции, увеличение объема работ). Следовательно, возникает задача определения эффективности вложений. В любой эффективно действующей фирме вопросы управления инвестиционным процессом занимают одно из самых главных мест.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет, как правило, ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому необходимо выбирать оптимальный инвестиционный проект, а для этого уметь его правильно оценить. Расчет, как правило, должен помочь в выборе и обосновании оптимальных вариантов вложения средств. Все вышесказанное определяет актуальность изучения методов и критериев оценки инвестиционных проектов.

Как показали результаты многочисленных обследований практики принятия решений в области инвестиционной политики в условиях рынка, в анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются критерии NPV (чистой приведенной стоимости) и IRR (внутренней нормы прибыли инвестиций). Поэтому для исследования выбран критерий внутренней нормы прибыли проекта и метод его расчета как количественный метод оценки эффективности инвестиционного проекта.

1. Понятие оценки инвестиционных проектов и критериев оценки.

1.1. Понятие инвестиций, цели их оценки.

Инвестиции — это понятие, охватывающее:

1. Реальные инвестиции (инвестиции в землю, машины и оборудование, недвижимость и т.д.), близкие к термину «капитальные вложения». Капитальные вложения — затраты на создание новых, реконструкцию и расширение действующих основных фондов (основного капитала).

Понятие «новые» (или «чистые») инвестиции означает, что увеличивается размер основного капитала. «Инвестиции в модернизацию» — это средства, направляемые на возмещение износа капитала. Сумма «чистых» инвестиций и «инвестиций на возмещение» называется «валовыми инвестициями».

2. Финансовые (портфельные) инвестиции , т.е. вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение дохода от собственности.

Целевое использование финансовых инвестиций не детерминировано, они могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг; при этом часть портфельных инвестиций — вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства — по своей природе ничем не отличается от прямых инвестиций в производство.

Выделяют семь основных причин инвестирования, а следовательно и групп проектов: 1) инвестиции в повышение эффективности производства; 2) инвестиции в расширение действующего производства; 3) инвестиции в создание производственных мощностей при освоении новых сфер бизнеса; 4) инвестиции, связанные с выходом на новые рынки сбыта; 5) инвестиции в исследования и разработку новых технологий; 6) инвестиции преимущественно социального предназначения; 7) инвестиции, осуществляемые в соответствии с требованиями закона.

Цели оценки инвестиционных проектов (далее – ИП), могут быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, не обязательно носят характер очевидной прибыли. Могут быть проекты, сами по себе убыточные в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые рынки сырья и сбыта продукции, достижения некоторого социального эффекта , снижения затрат по другим проектам и производствам и др. Во многих экономически развитых странах очень остро ставится вопрос об охране окружающей среды и обеспечении безопасности продукции компаний для пользователей и природы (нередко крупные компании включают в аналитические разделы своих годовых отчетов соответствующую информацию о капитальных и эксплутационных затратах в этом направлении). В этом случае традиционные показатели эффекта, а также критерии оценки целесообразности принятия проекта, основанные на формализованных алгоритмах, могут уступать место неким неформализованным критериям. Выделяют шесть видов эффекта: 1) наращивание объемов производства; 2) сокращение затрат, сопровождающееся получением дополнительной прибыли; 3) снижение риска производства и сбыта; 4) новое знание (технология); 5) политико-экономический эффект; 6) социальный эффект.

1.2. Понятие эффективности инвестиционного проекта и ее

показателей.

Эффективность ИП — категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников. Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования . Она включает в себя[1] :

— общественную (социально — экономическую) эффективность проекта;

— коммерческую эффективность проекта.

В Методических рекомендациях по оценке ИП рекомендуется выделять следующие виды эффективности ИП[2] : эффективность ИП в целом; эффективность участника в проекте. Эффективность ИП в целом оценивается с целью обеспечения его потенциальной привлекательности для возможных участников и поиска источника финансирования и включает в себя общественную (социально-экономическую) и коммерческую эффективность ИП.

Показатели общественной эффективности учитывают социально-экономические последствия осуществления ИП для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние»: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. «Внешние» эффекты рекомендуется учитывать в количественной форме при наличии соответствующих нормативных и методических материалов. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, при отсутствии указанных документов допускается использование оценок независимых квалифицированных экспертов. Если «внешние» эффекты не допускают количественного учета, следует провести качественную оценку их влияния. Эти положения относятся также к расчетам региональной эффективности. Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего ИП, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.[3]

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки его реализуемости и обеспечения заинтересованности в нем всех его участников. Эффективность участия в ИП включает в себя следующие виды расчетов[4] :

— эффективность участия в проекте предприятия, эффективность инвестирования в акции предприятия (для акционеров акционерных предприятий – участников ИП);

— эффективность участия в ИП структур более высокого порядка по отношению к предприятию, в т.ч.: региональная и народнохозяйственная эффективность – для отдельного региона и народного хозяйства; отраслевая эффективность – для отдельных отраслей, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур;

— бюджетная эффективность ИП (эффективность участия государства в ИП с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

В Методических рекомендациях оценку эффективности ИП предлагается проводить в 2 этапа: 1) расчет показателей эффективности проекта в целом (для общественно-значимых проектов сначала рассчитывается общественная, а затем – коммерческая эффективность); 2) уточнение состава участников, определение финансовой реализуемости и эффективность участника проекта для каждого из них (эффективность участия в ИП отдельных предприятий, акционерных обществ, региональная отраслевая эффективность).

1.3. Критерии оценки инвестиционных проектов.

С любым проектом увязывается денежный поток — поступление денежных средств и их эквивалентов, а также платежи при реализации ИП, определяемые для всего расчетного периода. Инвестиционная деятельность на предприятии в целом приводит к оттоку денежных средств. Операционная деятельность является главным источником окупаемости ИП и генерирует основной поток денежных средств. Финансовая реализуемость ИП характеризуется положительным сальдо денежных потоков на каждом шаге реализации данного проекта.[5]

По каким критериям оценить инвестиционную привлекательность проекта

Во-первых, критерий это показатель. Но если показатель это мерило какой-нибудь характеристики объекта или процесса, то критерий это показатель, на основе которого формируется выбор пути достижения цели и уровень достижения цели. Целью инвестиций является увеличение капитала инвестора. Поэтому все инвестиции инвесторы рассматривают под эти углом.

Исходя из этого, главные показатели оценки инвестиционных проектов являются одновременно их критериями эффективности. Единого критерия эффективности инвестиционных проектов сейчас нет. В СССР в плановой экономике такой критерий был, это критерий нормативной эффективности капитальных вложений. Он устанавливался на государственном уровне и был предельной величиной для большинства инвестиций на уровне 0,15, что означало, что 1 рубль капитальных вложений должен был обеспечивать не менее 15 копеек ежегодной прибыли. Для некоторых отраслей он равнялся 0,12 и даже 0,10 (для сельского хозяйства). Сегодня некоторым аналогом этому критерию является показатель PI — рентабельность инвестиций и, естественно, она не является нормативом. Но, как и в Советском союзе, рентабельность инвестиций отличается в разных отраслях. Это происходит в связи с различной отраслевой доходностью производства в каждой отрасли. Высокодоходные отрасли включают в себя высокотехнологичные отрасли производства и ресурсодобывающие отрасли. Низкодоходными отраслями можно назвать сельскохозяйственные отрасли и инфраструктурные отрасли.

Критерии эффективности инвестиционных проектов сегодня составляют целую группу показателей, каждый из которых отражает ту или иную грань оценки интегрального критерия эффективности инвестиций.

Основные критерии оценки эффективности

Главным критерием эффективности инвестиционных проектов является доходность для инвестора.

Доходность может быть выражена абсолютными показателями в виде денег, и относительными в виде процентов или коэффициентов. Помимо них в качестве критерия эффективности инвестиционных проектов используют показатели окупаемости инвестиций, измеряемые годами или месяцами. Косвенно в оценку эффективности инвестиций входят и показатели риска, поскольку все иные критерии будут бесполезны, если инвестиции будут высоко рискованными.

Критерии эффективности инвестиционных проектов в денежном выражении

Важнейшим среди прочих является приведенная чистая стоимость. Данный критерий определяет доходность от инвестиций в валюте его расчета, приведенную к дате ее расчета. Он определятся как разница между всеми приведенными инвестициями и приведенными поступления чистого дохода от инвестируемых вложений. Критерием служит 0. Если приведенная чистая стоимость NPV>0, то проект инвестор рассматривает далее, анализирует другие критерии оценки эффективности инвестиций, если NPV r1 при равенестве объема инвестиций для этих вариантов. Соответственно, и срок окупаемости 2 варианта больше срока окупаемости 1 варианта. Таким образом, норма дисконтирования денежных потоков является критерием эффективности инвестиционных проектов.

Норма или ставка дисконтирования денежного потока отражает динамику изменения стоимости денег во времени. А на такие изменения влияют множество факторов мировых, национальных, региональных, отраслевых, корпоративных по масштабам воздействия. Кроме этого на норму дисконтирования действуют социальные, экологические и ресурсные факторы.

Конечно, все их невозможно учесть при прогнозировании нормы дисконтирования для конкретного инвестиционного проекта.

Поэтому инвесторы ориентируются на ряд похожих показателей в финансовой сфере, в отрасли или ориентируются на стоимость собственного капитала как на барьер минимальной предельной доходности инвестируемого капитала.

Например: стоимость капитала инвестируемого объекта WACC зафиксирована на уровне 16%, поэтому при расчете NPV инвестируемого объекта норма дисконтирования денежных потоков от инвестиций должна равняться 16% или несколько быть выше. При более низкой норме дисконтирования объективность критерия NPV будет очень сомнительной, т.е. результат расчетов будет завышен в сравнении с реальной ситуацией.

Или другой пример: Для реализации инвестиционного проекта привлекаются кредитные ресурсы. Процентная ставка банка для размещения депозитов составляет 12%. Банк предлагает кредит под 14% годовых. Очевидно, что инвестору нет смысла кредитоваться в данном банке, а при поиске других источников финансирования проекта норма дисконтирования для NPV для данного случая должна быть не менее 12%. В ином случае, проще разместить инвестиции на депозите у банка по ставке 12% годовых.

Критерии эффективности в относительном выражении

Критерии оценки эффективности инвестиционных проектов в относительных единицах измерения многочисленнее, чем предыдущие. Достоинствами относительных критериев эффективности является их наглядность и возможность отразить многообразие результативности инвестиций.

Самым полезным для инвестора критерием эффективности инвестиционных проектов является внутренняя норма доходности IRR.

Сравнение данного критерия с принятой нормой дисконтирования денежных потоков в инвестиционном проекте дает инвестору представлении о целесообразности инвестирования и о средней норме доходности за жизненный цикл инвестиций.

Данный критерий широко используется инвесторами. Методика его расчета основана на поиске такой нормы доходности при которой инвестиционные затраты равнялись бы инвестиционным доходам, или:

• CFt – денежные притоки в t-ый год жизни инвестиций;
• ICt – инвестиционные денежные потоки в t-ый год жизни инвестиций;
• n – срок жизненного цикла инвестиций.

Полученный результат от решения данного равенства IRR инвестор сравнивает с нормой дисконтирования денежных потоков, стоимостью капитала инвестируемого объекта или средним уровнем доходности финансовых инструментов в данный момент. На основании сравнения полученного расчетного критерия с этими данными инвестор принимает решение об инвестировании средств в инвестируемый объект. Данный критерий позволяет инвестору оценивать разномасштабные инвестиции по их размеру и срокам их жизненных циклов, что является неоспоримым преимуществом перед абсолютными критериями эффективности.

Дополнением к данному критерию служит критерий рентабельности инвестиционного проекта PI, определяемый на прединвестиционной стадии инвестиционного проектирования при выборе из вариантов проектирования. Он рассчитывается как отношение суммы дисконтированных денежных потоков за жизненный цикл инвестиционного проекта к первоначальной стоимости инвестиций, или:

• PI – рентабельность инвестиционного проекта;
• Io – первоначальные инвестиции;
• CFt – денежные притоки в t-ый год жизни проекта;
• r – норма дисконтирования
• n – длительность жизни инвестиционного проекта.

Данный критерий работает только в случае одинакового размера инвестиций в сравниваемые варианты инвестирования.

Критерии оценки инвестиционных проектов включают в себя временные показатели, о которых мы упоминали ранее: жизненный цикл проекта и срок его окупаемости.

Жизненный цикл инвестиционного проекта очень важный критерий, особенно в условиях быстрого обновления производственного аппарата предприятий в современной фазе ускорения научно-технического прогресса. От него зависит абсолютная сумма полученного дохода инвестору и инвестиционная привлекательность проекта.

Жизненный цикл проекта достаточно сложно определить точно, но периоды обновления производства фиксируются в различных отраслях и видах техники и технологии. Технические специалисты экспертным путем также могут определить жизненный цикл того или иного технического и производственного внедрения. Одновременно маркетологи могут определить состояние рынка по производимому товару и сроках его замены.

Дать однозначный и точный прогноз длительности жизненного цикла практически невозможно, поэтому инвесторы на основе полученных данных берут пессимистический вариант прогноза жизненного цикла и в процессе реализации инвестиций наблюдают за показателями доходности вложений. Стабильное снижение доходности может свидетельствовать о приближении момента завершения жизненного цикла.

Срок окупаемости инвестиций, как критерий эффективности, применяется на стадии выбора того или иного варианта инвестиций, то есть, на прединвестиционной фазе.

Этот критерий легко рассчитать, если планируемые денежные потоки дохода от инвестиций регулярные и релятивные. Тогда определяется среднегодовая доходность от инвестиций, и срок окупаемости рассчитывается как частное от деления полных инвестиций на их среднегодовую доходность, или:

• PP – срок окупаемости в годах;
• I – полные инвестиции;
• CFt – среднегодовой доход от инвестиций.

Более точным является критерий дисконтированный срок окупаемости DPP, который не требует определения среднегодовой доходности и учитывает дисконтируемые потоки доходов, то есть DPP= min t, при котором:

т.е. сумма накопленного дисконтированного денежного потока равна размеру инвестиций, осуществленных за этот период.

Все вышеназванные критерии не являются исключительными в процессе выбора инвестиционного проекта, они наиболее часто применяются в практике инвестиционного проектирования, потому что достаточно просты в исчислении и дают инвестору достаточно полную картину для принятия решения об инвестировании.

Вложенный капитал в финансовые инструменты и реальный сектор экономики.

Как правильно рассчитать период окупаемости инвестиций.

Коэффициент покрытия инвестиций и пример расчета показателей.

Экономическая оценка реальных инвестиций и анализ их эффективности.

Оценка инвестиционных проектов — 5 простых шагов как оценить эффективность и чувствительность проекта + профессиональная помощь в оценке

Приветствую читателей сайта «ХитёрБобёр». С вами снова Мария Даровская, и сегодня мы поговорим об оценке эффективности инвестиционных проектов.

У любых вложений есть разные аспекты: технические, коммерческие, социальные, экологические и другие. Но сегодня мы поговорим о финансовом аспекте оценки, как решающем факторе при принятии решений куда и как вкладывать деньги.

В конце статьи я поделюсь с вами советами, полезными для начинающих инвесторов. Итак, начнём!

1. Что такое оценка инвестиционных проектов и для чего она проводится?

Каждое предприятие решает, вкладывать ли деньги в тот или иной проект, чтобы получить прибыль.

Чтобы инвестировать эффективно, нужно тщательно проанализировать предстоящие траты и доходы при реализации проекта. Это и называется оценкой инвестиционных проектов. Инвестициями выступают денежные активы, банковские депозиты, акции, оборудование, техника, ценные бумаги, права собственности, кредиты, паи, интеллектуальные ценности.

Перед финансовым менеджером ставится задача: выбрать проект с максимальной приведенной стоимостью в сравнении с объемом вложений.

Приведенная стоимость — текущая стоимость ожидаемых в будущем поступлений средств.

Методов оценки существует множество, подробнее о каждом из них мы поговорим далее. Но важно понимать, что принцип, объединяющий все методы один — после реализации проекта капитал предприятия должен возрасти.

При оценочных работах анализируют финансовую ситуацию на предприятии, исследуют условия внешней среды с точки зрения пригодности для инвестирования, прогнозируют денежный поток, планируют стратегию развития, ставят цели, формируют инвестиционную политику предприятия, выбирают ставку дисконтирования, рассчитывают показатели эффективности.

Все это делается с учётом рисковых факторов. В процессе реализации проекта принятые инвестиционные решения постоянно пересматривают.

Давайте разберемся с термином денежного потока: его за эту статью вы увидите еще много раз.

Денежный поток — количество денег и их эквивалентов, а также платежей, которые поступят во время воплощения проекта в жизнь. Определяется на весь расчетный период.

Важно понимать, что инвестиционная деятельность всегда приводит к оттоку денег. Ответ на вопрос, стоит ли реализовывать проект, зависит от величин денежных потоков на каждом из этапов реализации.

Потоки бывают:

• ординарными — денежный поток всегда идет вслед за оттоком;
• неординарными — когда потоки чередуются с оттоками в свободной последовательности.

Дисконтирование — определение стоимости денежного потока с помощью приведения стоимости выплат к определенному времени. Используется для расчёта изменений стоимости денег из-за временного фактора.

Больше о дисконтировании денежных потоков вы узнаете в видео.

Выбирая критерии, чтобы оценить проект, нужно понимать, какие именно потоки предстоят.

Рекомендуем также ознакомиться с материалом «Оценка бизнеса».

2. По каким критериям оценивается эффективность инвестиционного проекта — 5 главных критериев

Практика такова, что вкладывают деньги ближе к концу года перед годом реализации проекта. Что касается притока, его ожидают в конце года реализации.

Оценки и прогнозы для расчета многообразны, то есть основные параметры и критерии варьируются. Критерии анализа разделяют на два типа — статические, в которых не учитывают временной параметр, и динамические, в которых время учитывают.

Прочтите статью об оценке нематериальных активов, если хотите углубиться в тему.

Также проводят анализ чувствительности проекта, то есть оценивают влияние каждого из входных параметров, чтобы предусмотреть худшие варианты развития ситуации.

Помните, что наиболее простые критерии оценки — это срок окупаемости и показатели прибыли. Начинать оценивать проект нужно именно с них.

Каждый показатель одновременно становится критерием при выборе проекта: показатели разных проектов сравнивают и выбирают самый привлекательный.

Критерий 1. Чистый доход

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяет ценность проекта. Определяется он как сумма поступлений после вычета ежегодных затрат. Подсчитываются затраты на весь срок осуществления проекта.

Чтобы признать проект прибыльным, чистый доход должен быть положительным. Если сравнивают аналогичные проекты, то чем выше положительное значение ЧДД, тем большее предпочтение отдают проекту.

Критерий 2. Внутренняя норма доходности

Технически это такая ставка дисконтирования, которая приводит к безубыточности проекта.

Когда рассматривают эффективность проекта, показатели внутренней нормы доходов сопоставляют с нормой дисконтирования. Внутренняя норма доходов влияет на дисконтированный доход. Если ВНД превышает норму дисконтирования, то значит ЧДД положительный, а проект эффективный, и наоборот.

Критерий 3. Потребность в дополнительном финансировании

Потребность в дополнительном вложении средств — величина абсолютная. Это отрицательное сальдо по инвестиционным и операционным показателям в его предельном значении.

Эта величина показывает минимум денежных затрат, нужных, чтобы обеспечить проект.

Критерий 4. Индексы доходности затрат и инвестиций

Эти индексы показывают отдачу от вложений. Если проект доходный, то значения индекса всегда больше 1. Когда оценивают эффективность проекта, обращаются к индексу доходности, как обычному, так и дисконтированному.

Затратный индекс показывает, как дисконтированные денежные потоки относятся к сумме дисконтированных финансовых отчислений. Инвестиционный индекс равняется отношению чистого дохода к общему объему инвестиций, увеличенному на 1.

Критерий 5. Дисконтированный срок окупаемости

Дисконтированный срок окупаемости показывает, сколько длится минимальный срок, за который ЧДД станет положительным и продолжит им оставаться. Это практически аналогичный обычному сроку окупаемости термин, разница в том, что значения берут дисконтированные.

Срок окупаемости не должен превышать длительность самого проекта. Заметьте, что если проект финансируют несколько предприятий, то эффективность участия рассчитывают для каждого отдельно в соответствии с долей участия.

Чтобы узнать о вложениях больше, прочтите статью «Оценка акций».

3. Какие методы используются при оценке инвестиционных проектов — 5 основных методов

Мы не будем углубляться в сложные экономические расчеты. Это работа экономистов и финансовых консультантов. Гораздо актуальнее и эффективнее методы, которые вы сможете применить самостоятельно при оценке проекта. Давайте разберем их подробнее.

К слову, ваши финансовые консультанты работают с этими же методами в том числе, но учитывают больший массив информации. Самостоятельный просчет не даст таких точных результатов, но позволит увидеть общую картину. Станет ясно, углубляться ли в оценку проекта или его стоит отмести уже на стадии предварительного рассмотрения.

1) Метод условного выделения

Если проект изолирован от предприятия, то этот метод эффективен. Работает он так: представьте проект в качестве отдельного юрлица, владеющего активами и пассивами, получающего выручку, несущего затраты. А теперь оцените финансовую состоятельность этого лица, ответьте себе на вопрос, имели бы вы с ним дело.

Этот метод поможет оценить финансовую состоятельность проекта, но имеет погрешности. Ведь проект и самостоятельное юрлицо все же не тождественны. Но увидеть картину со стороны вы сможете.

2) Метод объединения

Для воплощения этого плана постройте финансовый план компании, реализующей проект. Спрогнозируйте прибыль, баланс, движение денежных средств в виде отчёта.

Чтобы сделать это, нужно хорошо понимать работу компании, обладать информацией. Если такая информация о компании в вашем распоряжении отсутствует и получить её в достоверном виде невозможно, этот метод вам не подходит.

3) Метод сравнения

Чтобы применить этот метод, нужно описать план бюджета предприятия, реализующего проект. После этого опишите действующее производство без учета проекта. Оцените, насколько финансово состоятельна фирма, занимающаяся этим проектом. Сравните доходы с проектом и без него.

4) Метод анализа изменения

Просчитайте приращения, который привнесет реализация проекта в деятельность компании. Вам предстоит сравнить прирост чистой выручки с объемом инвестиций, требуемых для увеличения прибыли. Преимущество метода — в простоте получения нужных данных.

5) Метод наложения

Изучите проект, определите его состоятельность. Затем подготовьте финансовый план компании, не учитывая инвестиционный проект. Как и предполагает название метода, наложите полученные результаты друг на друга. Результаты этого просчета покажут вам финансовую состоятельность компании с учетом реализации нового проекта.

Советуем ознакомиться с материалами «Независимая оценка» и «Независимая экспертиза», чтобы понимать нюансы этих процедур.

4. Как оценить эффективность инвестиционного проекта — пошаговая инструкция для новичков

Для выяснения состоятельности проекта анализируют отчёты о движении денежных средств предприятия. Этот позволяет подробнее оценить экономический статус предприятия, определить, хватит ли средств для реализации проекта.

Если недостаточно, рассматривают варианты с кредитованием или привлечением дополнительного инвестора, оценивают, выгодно ли использование кредитных или партнерских средств для этого проекта с учетом существующей процентной ставки и процента рентабельности проекта.

Только после такого просчета приступают к оценке инвестиционной привлекательности.

Шаг 1. Прогнозируем возможный уровень дохода проекта

Основной показатель эффективности — . Под прибылью подразумевают не прирост капитала сам по себе. Важен прирост с учетом компенсации постоянного обесценивания денег в течение всего срока проекта.

То есть фактически надо предугадать, какие новые для вас товары или услуги будет поставлять предприятие, какие новые технологии будут внедряться благодаря инвестиционному проекту и что это даст в денежном эквиваленте с учетом инфляции.

Важно учитывать, что риск в инвестициях есть всегда. И он довольно велик. Инвестиционная работа практически всегда происходит в условиях частичной неопределенности: конъюнктура рынка постоянно меняется, нельзя знать наверняка, какова будет судьба того или иного проекта.

По этой причине решения об инвестировании часто принимаются интуитивно. Но это не отменяет необходимости экономического просчёта.

Пример

При инвестициях в сферу строительства, торговли или услуг предприятие вкладывает средства в выбранный проект, обладающий привлекательными перспективами и широким рынком сбыта.

Однако финансовый кризис резко снижает потребность рынка в такой продукции/услуге, что приводит к отрицательной рентабельности проекта. Или в результате девальвации национальной валюты импортные составляющие резко возрастают в цене, делая производство не рентабельным.

Учет объективных и субъективных рисков, выработка мер их упреждения, позволяют компании увеличить свои доходы. В свою очередь, непродуманный оптимизм в оценке рисков и возможностей может привести к банкротству.

Главная цель — понять, какую прибыль с учетом рисков и инфляции принесет проект предприятию при его реализации.

Шаг 2. Анализируем текущие затраты

При расчете притоков нельзя не учитывать оттоки средств. Ведь если затраты превысят поступления, проект окажется убыточным.

К относят заработные платы сотрудников, содержание помещений и производства, закупку товаров, материалов, оборудования и другие траты. Относят сюда и расходы, связанные с обеспечением активов.

Не стоит пренебрегать в расчетах эксплуатационным расходами. Тем более, что в силу специфики, рассчитать объем трат на них можно заранее.

— регулярные (ежегодные) издержки на использование активов.

Капитальный ремонт — затраты на обеспечение активов. Потребность в нем нерегулярна и возникает с неопределённой периодичностью. Поэтому к эксплуатационным расходом он не относится.

Амортизационные издержки, напротив, регулярны и направлены на поддержание рабочего состояния оборудования, а потому относятся к эксплуатационным тратам.

Шаг 3. Учитываем инвестиции, которые могут понадобиться в будущем

Наиболее распространенная ошибка, ведущая к банкротству, — оптимистичное занижение будущих расходов при предварительной анализе проекта. Для объективной оценки необходимо учесть не только первоначальные капитальные расходы, но и все последующие системные и разовые расходы.

В том числе непредвиденные (в зависимости от сферы реализации проекта они могут составлять от 5% до 20%). Важно учесть расходы связанные с налогообложением, а также неоднозначные статьи расходов, которые всё же нельзя исключить.

В ходе реализации проекта часто нужны дополнительные инвестиции. Обычно они требуются на такие опции, как строительство, подводка коммуникаций, дополнительные вложения в оборотный капитал. Заранее продумайте, где будете брать эти деньги. Отсутствие средств на покрытие непредвиденных расходов сведёт на нет весь проект.

Шаг 4. Внимательно изучаем источники финансирования

Помните золотое правило инвесторов — .

Вы должны знать откуда поступят деньги на реализацию проекта и быть уверены в источниках финансирования. Если один из источников финансирования отпадёт, реализация проекта остановится и не принесёт ничего, кроме убытков.

В таблице вы увидите упрощенную картину статей расходов и потенциальных выгод при производстве:

Шаг 5. Обращаем внимание на учет основных налогов

При просчете эффективности проекта обязательно учитывайте объем налогов, которые придется отдать с прибыли. Заранее проконсультируйтесь с юристами и выясните, какие налоги и в каком объеме придется отдать с проекта в казну. Иногда выгодный на первый взгляд проект при просчете «чистыми» оказывается убыточным при просчете с уплатой налогов.

Консультация юриста не помешает и на предыдущих стадиях оценки. Не поленитесь обратиться к юристу заранее. Получить ответы на вопросы у профильного юриста можно даже не выходя из дома. Достаточно зайти на сайт Правовед.ру.

Ресурс обеспечивает клиентов профессиональной юридической помощью онлайн и по телефону. Доступны консультации (бесплатные и платные), заказы на оформление документов и даже представительство в суде.

Все юристы Правоведа имеют большой стаж и профильное образование. Цены на консультации ниже очных альтернатив по причине удобства и уменьшения временных затрат не только для клиента, но и для самого юриста.

5. Профессиональная помощь в оценке инвестиционного проекта — обзор ТОП-3 оценочные компании

Если в инвестициях и финансовом прогнозировании вы новичок, то безопаснее всего будет обратиться в специализированную компанию перед принятием решения.

Мы подготовили для вас обзор трёх оценочных компаний, которые помогут в вашей инвестиционной деятельности.

1) Атлант Оценка

Компания «Атлант Оценка» занимается оценками имущества, юридическим сопровождением, финансами, бухгалтерской отчетностью, аудитом, консалтингом, страхованием, торгами, тендерами и аукционами.

Предприятие аккредитовано в коммерческих и государственных банках России. Активно использует опыт работы иностранных специалистов. Компания представлена по всей России, представители есть во всех крупных городах страны, по сути это крупнейшая оценочная компания на территории РФ. Ответственность «Атлант Оценки» застрахована на 550 млн рублей.

Опыт фирмы насчитывает 70 кейсов по оценке инвестиционных проектов, причем анализ компания проводит не только на местном уровне, но и в международном секторе.

2) Русфининвест

Компания «Русфининвест» работает в Москве. Занимается оценкой в различных сферах, в том числе в сфере инвестиций. Оценивая инвестиционную привлекательность, фирма анализирует финансовую ситуацию предприятия, проводит маркетинговые исследования, рассчитывает производственные затраты, подбирает подрядчиков, оборудование, разрабатывает планы реализации, составляет рекламные планы.

Также в сферу деятельности «Русфининвеста» входит определение схем финансирования, финансовое моделирование, оценка рисков и расчет ключевых показателей эффективности. Благодаря помощи сотрудников «Русфининвеста», вы сможете определить целесообразность финансирования проекта.

3) Новые горизонты

Компания «Новые горизонты» существует уже 7 лет и занимается оценкой, консалтингом, инжинирингом, экспертизами. Ответственность компании застрахована. Консалтинговая группа «Новые горизонты» состоит в саморегулируемых организациях, зарегистрирована на портале поставщиков.

Оставляйте заявку на получение услуг онлайн, прямо на сайте. Либо делайте заказ по телефону. Офис компании расположен в центре Москвы.

О том, как выбрать оценочную компанию вы узнаете в нашем материале.

6. На что обращать внимание при оценке инвестиционных проектов — 4 полезных совета для начинающего инвестора

Если вы начинающий инвестор, прежде всего разберитесь, куда вы собираетесь вложить средства — в единоразовый проект или инвестиционный портфель.

Учтите, что для оценки единоразового проекта вам, скорее всего, хватит простейших методов и собственных сил, если вы учли все риски и затраты. Если же речь идёт об инвестиционном портфеле, то вам понадобится помощь финансового консультанта.

Но сейчас мы разберем несколько простых советов, которые помогут во всех случаях.

Совет 1. Знакомьтесь с отзывами других инвесторов

Перед тем как вложить свои средства, тщательно изучите всё, что можете узнать о проекте.

Обязательно найдите отзывы других инвесторов. Предпочтения отдавайте отзывам из первых рук. Ведь, как известно, умные люди учатся еще и на чужих ошибках, а не только на собственных.

Совет 2. Анализируйте оригинальность идеи проекта

Если в проекте главное — идея, изучите её с точки зрения уникальности.

Если что-то подобное уже придумали и реализовали на той территории, где это собираетесь делать вы, то это добавит палок в колёса. Оцените опыт реализации подобных идей в других странах или регионах.

Совет 3. Обращайте внимание на рекламную кампанию

Обратите внимание на позиционирование проекта в рекламе.

Стоит посмотреть и на то, как качественно выполнена реклама, насколько обещания соответствуют реальному положению дел, насколько серьезно предприятие отнеслось к рекламной кампании в целом.

Совет 4. Проводите анализ динамики роста компании

Посмотрите, как развивалось предприятие за весь период существования.

Спады и подъемы это нормальное положение дел. Но если упадок сопровождает фирму постоянно или она находится в депрессивном состоянии уже долгое время, то возможно не стоит иметь с ней дела, даже если ее владельцы или руководители ссылаются на «объективные» причины проблем.

7. Заключение

Итак, друзья, теперь вы знаете, зачем нужна и как проводится оценка инвестиционных проектов.

Не забывайте о золотых правилах инвестиционной политики:

1. Сохранение денег важнее, чем их приумножение. Популярный слоган про риски и шампанское подходит для казино, а не для бизнеса.
2. Как использование, так и получение средств должно совершаться в установленные сроки. А значит, долгосрочные инвестиции финансируют за счет долгосрочных финансов.
3. Инвестиции нужно планировать так, чтобы платежеспособность предприятия сохранялась в любое время.
4. Оценивайте рынок сбыта важных товаров и услуг без ложного оптимизма, проанализируйте, насколько он подходит для вашей продукции/услуг.
5. Заранее старайтесь для каждого решения найти страховочный вариант. Это касается запасного поставщика нужных вам товаров/услуг, запасного заказчика вашей продукции/услуг, запасного источника кредитования и т.д.

Вопрос к читателям

Приходилось ли вам оценивать инвестиционные проекты? И если да, какие трудности возникали в процессе этой процедуры?

Источники: http://mirznanii.com/a/242519/kriterii-otsenki-investitsionnykh-proektov, http://kudainvestiruem.ru/proekt/kriterii-ocenki-ehffektivnosti.html, http://hiterbober.ru/legal-assistance/ocenka-investicinnyh-proektov.html

Источник: invest-4you.ru