Источники инвестирования инновационных проектов
Источники инвестиций на предприятии делятся на собственные и заемные.
К собственным источникам инвестиций относятся:
1) Собственные финансовые средства,формирующиеся в результате начисления амортизации на действующий основной капитал, отчислений от прибыли на нужды инвестирования, сумм, выплаченных страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий;
2) Иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность в виде патентов, программных продуктов, торговых марок);
3) Привлеченные средства в результате выпуска предприятием акций и их продажи.
4) Средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;
5) Благотворительные и другие аналогичные взносы. К внешним источникам инвестиций относятся:
1) Ассигнования из Федерального, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;
2) Иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных орг-ий и финансовых институтов, государств, предприятий (организаций) различных форм собственности и частных лиц;
3) Различные формы, заемных средств, в т.ч. кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства на возвратной основе, кредиты банков и др институциональных инвесторов, других предприятий, векселя и иные средства.
46.8.209.61 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.
Отключите adBlock!
и обновите страницу (F5)
очень нужно
Источники инвестиций в инновационном проекте
Соколов Ист инв.doc
Федеральное агентство по образованию и культуре Российской Федерации
Челябинский государственный университет
Институт экономики отраслей, бизнеса и администрирования
Реферат по дисциплине
На тему: «Источники инвестиций в инновационном проекте»
Выполн ил: Соколов А.С.
Проверил: Горбунов Н.И.
- Учебные цели элемента
- Инновационная деятельность как объект инвестирования
- Источники инвестиций
- Бюджетные ассигнования
- Иностранные инвестиции
- Собственные средства организаций
- Финансовый капитал
- Инвестиционная привлекательность проектов и программ в инновационной деятельности
- Факторы инвестиционной привлекательности
- Отраслевая инвестиционная привлекательность
- Внутрикорпоративная инвестиционная привлекательность
- Лизинг
- Форфейтинг
- Франчайзинг
- Критерии инвестиционной привлекательности
- Цена собственного капитала
- Цена привлеченного капитала
- Цена капитала
- Норма прибыли при финансировании инновационных проектов
- Норма прибыли для инноватора
- Норма прибыли для инвестора
- Обоснование экономической эффективности проекта
- Обоснование дисконта
- Премия за риск
- Экономическая экспертиза коммерческого предложения или проекта в целом
- Устойчивость
- Чувствительность
1. Учебные цели элемента
Инвестиции в инновационном процессе являются одним из основных факторов. Инвестиционная привлекательность инновационных проектов — основной мотив финансирования инноваций. Успех инновационной деятельности во многом зависит от достаточности ресурсного обеспечения, в том числе и от инвестиционной обеспеченности. Таким образом, управление инновациями должно учитывать особенности инвестиционной деятельности, что и является предметом изучения в данном учебном элементе. Его цели:
• дать слушателям представление о роли цены различных источников капитала при принятии решений об инвестировании в инновации;
• изучить основные источники инвестиций для инновационной деятельности;
• проиллюстрировать взаимосвязь рынков новаций, капитала и инноваций;
• рассмотреть систему критериев, используемых инвестором при принятии решения об инвестировании инноваций;
• обосновать целесообразность существования ограничений на доходность инновационных проектов и определить значение этих ограничений;
• раскрыть механизм перераспределения инвестиций в связи с изменениями отраслевой инвестиционной привлекательности;
• раскрыть значение экономического смысла показателя нормы прибыли и его отличие от показателя рентабельности.
Конкретная ситуация: «Повышаем конкурентоспособность продукции»
Акционерная компания «Прогресс» выпускает электронную бытовую технику для населения и малых предприятий общественного питания. Для обеспечения конкурентоспособности своей продукции Совет директоров АК «Прогресс» принял решение обновить номенклатуру продукции, одновременно улучшив качество и дизайн пользующейся спросом бытовой техники.
Таким образом, перед руководством компании были поставлены следующие задачи:
• оценить перспективность выпускаемой продукции, возможность ее модернизации и совершенствования;
• определить перечень осваиваемой в производстве бытовой техники, способы разработки технической документации и подготовки производства;
• обосновать выбор технологии изготовления бытовой техники нового поколения;
• оценить источники финансирования инновационной деятельности, определить структуру инвестиций и возможности их привлечения;
• идентифицировать и классифицировать риски инновационного проекта, оценить их количественно и качественно, разработать методы управления рисками инновационной деятельности;
• определить стратегию финансирования инновационного проекта;
• разработать маркетинговую инновационную стратегию с учетом выпуска новой продукции;
• организовать и обеспечить материально-техническую, информационную, социальную и организационную поддержку и сопровождение реализуемого проекта.
2. Инновационная деятельность как объект инвестирования
2.1. Источники инвестиций
Эмпирически установлена зависимость: чем на больший успех рассчитывает предприниматель в будущем, тем к большим затратам он должен быть готов в настоящем.
Инновации в любом из секторов экономики требуют финансовых вложений. Для того, чтобы получить дополнительную прибыль, повысить эффективность деятельности организации, получить социально-экономический эффект, необходимо осуществить финансовые вложения.
Тем не менее, проблема выбора объекта финансовых вложений для предпринимателя не ограничивается предельной суммой инвестиций. Исследования показали, что наибольшей эффективностью обладают вложения в инновации, где предприниматель имеет возможность получать сверхмонопольную прибыль. Высокий потенциал эффективности инноваций обеспечивает спрос на нововведения со стороны предпринимателей, формируя рынок научно-технических, организационных, экономических и социальных новшеств.
В качестве источников инвестиций могут выступать ассигнования бюджетов всех уровней, иностранные инвестиции, собственные средства организаций, а также аккумулированные в форме финансового капитала временно свободные средства организаций и учреждений, сбережения населения.
2.2. Бюджетные ассигнования
Бюджетные ассигнования на разработку и реализацию инноваций ограничены доходами бюджетной системы. При этом в зависимости от политико-экономических условий направления, формы и размеры бюджетных инвестиций в инновации имеют существенные различия.
В технологически развитых странах размеры бюджетных ассигнований на научно-техническое развитие достаточно велики, объекты инвестирования определяются на конкурсной основе с учетом национальной стратегии развития и оборонной доктрины. Например, в Японии на уровне конституционального закона введено ограничение, согласно которому не менее 3% валового национального дохода из бюджета должно направляться на развитие фундаментальных научных исследований.
Бюджетный кризис, характерный для экономики развивающихся стран, а также для государств, осуществляющих макроэкономические преобразования, ограничивает возможности государственного участия в развитии инновационных процессов.
2.3. Иностранные инвестиции
Иностранные инвестиции в инновационную деятельность могут осуществляться как в форме межгосударственных, межправительственных программ по научно-техническому и экономическому сотрудничеству, так и в форме частных инвестиций от зарубежных финансовых организаций и частных предпринимателей.
Международные частные инвестиции являются достаточно активными на развивающихся рынках. Американские инвестиционные фонды, немецкие банки и другие иностранные частные инвесторы стремятся обеспечить высокую доходность собственных инвестиций с помощью международной диверсификации деятельности. Риск инвестиций в развивающиеся рынки достаточно высок, но он, как правило, обеспечивается большей доходностью вложений. При этом наиболее привлекательными для внешних инвесторов являются сырьевые и перерабатывающие отрасли промышленности, поскольку, как правило, эти отрасли не требуют значительных предварительных инвестиций, а достаточное для конкурентоспособности качество вывозимых на экспорт сырья, заготовок и полуфабрикатов может быть обеспечено даже без использования последних достижений научно-технического прогресса.
В России, по оценкам Центра по иностранным инвестициям Министерства экономики РФ, наиболее привлекательными для зарубежных инвесторов в 1996 г. были нефте — газодобыча и алюминиевая промышленность.
2.4. Собственные средства организаций
Собственные средства организаций остаются основным источником финансирования инновационной деятельности. Отрасли, которые в годы проведения макроэкономических реформ в России сохранили достаточный объем оборотных средств, в настоящее время получили реальный шанс активно осуществлять инновационную деятельность. В первую очередь это относится к отрасли связи, где за счет короткой длительности производственного цикла предприятия практически не испытывали влияния инфляции и создали достаточный резерв для осуществления научно-технических проектов.
Московская городская телефонная сеть приступила к реализации проекта «Золотая пуля», в основе которого лежит принципиально новая концепция организации связи с помощью оптиковолоконных колец. Международный оператор связи в России АО «Ростелеком» в 1996 г. завершил строительство международной оптико-волоконной линии связи ИТУР (Италия — Турция — Украина — Россия).
Организации с длительным технологическим циклом производства в условиях инфляции не смогли сохранить собственные оборотные средства, что привело к их тяжелому финансовому положению. Поэтому в настоящее время практически все организации промышленности лишены реальной возможности финансирования инновационной деятельности за счет собственных средств.
Как показывает мировая практика, 80-90% инноваций в мире финансируются промышленными компаниями преимущественно за счет собственных финансовых средств.
2.5. Финансовый капитал
Финансовый капитал формируется за счет аккумулирования средств юридических лиц и граждан в финансово-кредитных учреждениях (см. слайд 6.3).
На этапе разработки и реализации инноваций рынок капитала выступает как один из главных факторов общественного признания инноваций. Без достаточного финансового обеспечения жизненный цикл инновации* ограничивается стадией «идея». Любое новшество должно быть инвестиционно привлекательным и конкурентоспособным на рынке капитала. Поэтому наряду с показателями инновационности проектов не менее важными в рыночных условиях становятся финансово-экономические показатели: объем инвестиций; ожидаемая доходность (рентабельность); срок окупаемости; чистый доход и др.
*См. также модуль «Управление программами и проектами»
Экономические показатели становятся основными, если речь идет о привлечении стратегического инвестора (финансово-кредитного учреждения, которое готово организовать финансирование разработки и реализации инновации за счет собственных и привлеченных средств). Как правило, на рынке инноваций информационный минимум о нововведениях включает сведения не только об их целях, но и о размерах инвестиций, ожидаемой доходности и сроке окупаемости вложений (см. табл. 6.1).
3. Инвестиционная привлекательность проектов и программ в инновационной деятельности
3.1. Факторы инвестиционной привлекательности
Тема: Инвестиции в инновационном процессе.
1. Источники инвестиций.
2. Оценка инвестиционной привлекательности проектов и программ в инновационной деятельности.
3. Обоснование экономической эффективности инновационных проектов.
4. Рисковое (венчурное) финансирование нововведений.
1. Источники инвестиций.
Инновации в любом из их проявлений требуют финансовых вложений. Для того чтобы получить дополнительную прибыль, повысить эффективность деятельности организации, получить социально-экономический эффект, необходимо осуществить финансовые вложения.
Проблема выбора объекта финансовых вложений для предпринимателя не ограничивается предельной суммой инвестиций. Высокая привлекательность инноваций для инвестиций определяется возможностью получения сверхмонопольной прибыли.
В качестве источников инвестиций могут выступать:
1) собственные средства предприятий;
2) ассигнования из бюджетов всех уровней;
3) заемные средства организаций, учреждений и частных лиц на финансовом рынке;
4) иностранные инвестиции.
Источниками собственных средств являются:
В целом собственные средства инвестиций составляют около 70% капиталовложений рентабельно функционирующего крупного предприятия. Основная масса хозяйствующих субъектов малого бизнеса в своей инвестиционной деятельности ориентируется, в основном, на внешние источники финансирования.
В структуре собственных источников амортизация занимает ведущее место и прослеживается тенденция дальнейшего роста ее доли. Особенно возрастает значение амортизации как источника финансирования инноваций в условиях ускоренной амортизации. Система ускоренной амортизации (20-50% стоимости в первый год эксплуатации) применяется к активной части капитала и позволяет в кратчайшие сроки накапливать средства для инвестиций в техническое обновление и перевооружение производства.
Значение прибыли как источника финансирования инвестиций зависит от характера производственной деятельности предприятия (длительность производственного цикла, регулярность поступления денежных средств за продукцию и т.п.) и экономической политики государства (налоговая политика). Практика успешно действующего предприятия в промышленности показывает, что около 35-45% прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, накапливается, а остальная часть уходит на потребление.
Акционерные предприятия по своей природе имеют хорошие потенциальные возможности для аккумулирования крупных финансовых ресурсов. К числу факторов, обуславливающих необходимость проведения вторичной эмиссии акций, относятся:
1) необходимость финансирования перспективных инновационных проектов;
2) необходимость развития материально-технической базы;
3) необходимость финансирования перспективных поисковых исследований;
4) необходимость пополнения оборотных средств;
5) возможность повышения финансовой устойчивости предприятия.
Вместе с тем при дополнительной эмиссии акций необходимо соблюдать особую осторожность, чтобы сохранить контрольный пакет акций.
Важнейшим финансовым источником, обеспечивающим решение крупномасштабных научно-технических проблем, являются средства бюджетов всех уровней. За счет бюджетных средств выполняются целевые, комплексные программы, формируется Российский фонд фундаментальных исследований, Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, а также федеральный фонд производственных инноваций. ). К ним в первую очередь относятся Российский фонд технологического развития (РФТР), Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (Фонд содействия), Венчурный инновационный фонд (ВИФ). Бюджеты этих фондов достаточно скромные: так, бюджет Фонда содействия составляет 1,5% от общих расходов госбюджета на гражданскую науку. До недавнего времени российские государственные фонды действовали в основном независимо друг от друга в соответствии со своими уставами. Более того, в местах «соприкосновения», когда у них появлялись общие (или одни и те же) объекты финансирования, нередко наблюдались элементы конкуренции. Около двух лет назад фонды, работающие на разных стадиях инновационного цикла, начали взаимодействие через развитие принципиально новой для нашей страны программы по поддержке продвижения результатов НИР на рынок.
Углубляется кооперация РФФИ с Фондом содействия развития малых форм предприятий в научно-технической сфере (7). Результатом сотрудничества двух государственных фондов будет создание новых механизмов связи научных организаций России, и в первую очередь научных организаций РАН, с малыми предприятиями научно-технической сферы. Малые предприятия, возникающие на стыке науки и производства, активно проводят процесс коммерциализации научно-технического потенциала, и именно они имеют огромные возможности роста в еще не занятых сегментах мирового рынка.
Заемные средства для финансирования инноваций формируются за счет банковских кратко- и долгосрочных займов, коммерческих кредитов, финансового лизинга, форфейтинга.
Среди этих источников банковские кредиты составляют от 60 до 90% поступлений. Для получения банковского кредита для финансирования нововведений необходимо, кроме показателей инновационности проекта, выполнение ряда условий. При решении вопроса о выдаче кредита банк анализирует перспективы экономического роста кредитуемого инновационного предприятия, возможности реализации новшества, ожидаемый рост доходов. Эта информация содержится в бизнес-планах, которые подготавливаются по каждому инновационному проекту и передаются заинтересованному банку. Как правило, коммерческие банки кредитуют только такие инновации, которые имеют реальные сроки окупаемости и при наличии источников возврата кредитов, обеспечивают окупаемость вложений в более короткие сроки, чем среднеотраслевые сроки окупаемости. Практика показывает, что банковский кредит, в отличие от бюджетного финансирования, позволяет повысить эффективность инвестиционных мероприятий.
В последние годы все более широкое распространение получает финансовый лизинг, особенно в тех условиях, когда решается задача быстрого освоения крупных технических инноваций, связанных с приобретением дорогостоящего оборудования, транспортных средств, энергетических установок и т.п. Современный рынок лизинговых услуг – один из наиболее динамичных и быстроразвивающихся. В США, например, на долю лизинга приходится примерно 25-30% в общей сумме капитальных вложений в машины и оборудование.
Под лизингом понимается вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору лизинга арендодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей. При этом право собственности на указанные материальности ценности на весь срок договора сохраняется за арендодателем и учитывается на его балансе. Для финансового лизинга характерно то, что срок аренды, как правило, очень близок к срокам окупаемости оборудования. Главное преимущество финансового лизинга состоит в том, что он позволяет тиражировать и распространять дорогостоящие новинки даже при недостатке у предпринимателей собственных финансовых ресурсов, а также позволяет производителю быстрее проникнуть на рынок и получить конкурентное преимущество. По истечении срока лизингового договора оборудование либо возвращается, либо, что бывает чаще, переходит в собственность арендатору, если стоимость имущества с процентами полностью получены арендодателем в виде арендной платы. В случае просрочки платежей лизингодатель имеет право востребовать переданное в лизинг имущество и распорядиться им по своему усмотрению, при этом платежи, уплаченные лизингодателю, не возвращаются. Таким образом, инвестиции лизингодателя достаточно надежно защищены по сравнению с традиционным кредитованием и обеспечивают его финансовые интересы.
Важнейшими факторами, определяющими конкретные сроки лизингового договора, являются:
1) срок службы оборудования, определяемый его технико-экономическими характеристиками;
2) нормы амортизационных отчислений, а также порядок их индексации, устанавливаемые на правительственном уровне;
3) появление более новой производительной техники;
4) конъюнктура рынка ссудного капитала и тенденции его развития.
Форфейтинг – финансовая операция, превращающая коммерческий кредит в банковский. Коммерческий кредит представляет собой отсрочку оплаты по поставленным товарам или выполненным работам. Продавец при отсутствии достаточных средств для инвестиций выписывает комплект векселей без оборота на продавца, которые выкупает с определенным дисконтом банк или финансовая компания (форфетор). Размер дисконта зависит от надежности и платежеспособности покупателя продукции или услуги срока кредита, рыночных процентных ставок. Банк может перепродавать эти векселя на вторичном рынке. Форфейтинг освобождает продавца от кредитных рисков, обеспечивает получение средств до начала поставок продукции, в силу этих и других причин он дороже, чем банковский кредит.
Иностранные инвестиции в инновационную деятельность могут осуществляться как в форме межгосударственных, межправительственных соглашений и программ по научно-техническому и экономическому сотрудничеству, так и в форме частных инвестиций от зарубежных финансовых организаций и частных предпринимателей. Направления таких инвестиций, их масштабы и условия зависят от многих факторов и главным образом от инвестиционной привлекательности страны, которая определяется экономической и правовой средой, политической стабильностью и предсказуемостью проводимых реформ.
Российский рынок с этих позиций не является привлекательным для иностранных инвесторов, риск инвестиций достаточно велик, но вместе с тем имеются и достаточно мощные побудительные мотивы для иностранных инвестиций в российскую экономику. Это в первую очередь высокая доходность вложений, масштабы и перспективность российского рынка. При этом наиболее привлекательными для иностранных инвесторов в России являются сырьевые и перерабатывающие отрасли, поскольку, как правило, эти отрасли не требуют значительных предварительных инвестиций, а достаточное для конкурентоспособности качество вывозимых на экспорт сырья и полуфабрикатов может быть обеспечено без использования последних достижений научно-технического прогресса.
Источники: http://studopedia.ru/5_15098_istochniki-investirovaniya-innovatsionnih-proektov.html, http://stud24.ru/management/istochniki-investicij-v-innovacionnom-proekte/56982-191971-page1.html, http://studfiles.net/preview/4179956/
Источник: