Прямые и портфельные инвестиции. Формы совместных предприятий.
Прямы́е инвести́ции — вложения (инвестиции) денежных средств в материальное производство и сбыт с целью участия в управлении предприятием или компанией, в которые вкладываются деньги, и получения дохода от участия в их деятельности (прямые инвестиции обеспечивают обладание контрольным пакетом акций).
В соответствии с принятой международной классификацией иностранных инвестиций, к прямым инвестициям относятся инвестиции, в результате которых инвесторполучает долю в уставном капитале предприятия не менее 10 % [1] . Приобретение доли в капитале предприятия не менее этой величины даёт возможность непосредственно участвовать в управлении предприятием, в частности иметь своего представителя в совете директоров. Прямые инвестиции позволяют непосредственно влиять на проинвестированный бизнес. В современном мире прослеживается тенденция к увеличению объёма именно прямых инвестиций и сокращению портфельных.
Прямые инвестиции обычно осуществляются через фонды Private Equity (фонды прямых инвестиций) — специализированные компании, имеющие обязательства своих «подписчиков» перечислять заранее согласованные суммы денег в случае одобрения фондом тех или иных сделок. Интерес подписчика заключается в получении прибыли после закрытия фонда через 3-5 лет после создания за счёт продажи всех проинвестированных компаний стратегическим инвесторам или другим фондам [2] .
Портфельное инвестирование основывается на владение ценными бумагами. Владелец таких ценных бумаг является членом совета акционеров предприятия, акциями которого он владеет. И в случае необходимости, он может стать инициатором созыва совета акционеров.
Портфельными его инвестиции являются, если он владеет не более 10% акций. Если же, процент его акций составляет от 10 до 50, то данные инвестиции можно будет назвать прямыми, т.к. доля участия в деятельности данного предприятия, у данного акционера увеличится.
Владение таким количеством ценных бумаг не позволяет влиять на решение вопросов, связанных с деятельностью предприятия, но, польза от такого вложения капитала имеется:
· Во-первых, владелец ценных бумаг, в любом случае, будет получать процент от прибыли предприятия;
· Во-вторых, ценные бумаги, всегда имеют свою цену, т.е. при благоприятных условиях или в случае необходимости, их можно продать и получить либо вложенные деньги, либо большую сумму. Все зависит от ситуации.
Совместное предприятие – это международная фирма, создающаяся двумя или несколькими национальными предприятиями с целью наиболее полного использования потенциала каждой из сторон для максимизации полезного экономического эффекта их деятельности. Оно является разновидностью предприятий с иностранными инвестициями и в соответствии с законодательством определяется как предприятие с долевым участием российских и иностранных инвесторов. Важным признаком совместного предприятия считается наличие в числе его учредителей хотя бы одного иностранного инвестора.
Иностранные инвестиции в российской экономике, их структура, динамика и направления вложений, влияние на экономику. Причины колебаний оттока и притока иностранного капитала в России.
Иностранными инвестициями являются все виды имущества и имущественных прав, в том числе права на результаты интеллектуальной деятельности и иные права, не относящиеся к вещным, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли и передачи знаний.
Привлечение иностранного капитала относится к стратегическим задачам развития российской экономики. Особую роль в этом процессе играют прямые инвестиции, которые обеспечивают доступ к финансовых ресурсам, современным технологиям, управленческим навыкам, инновационным товарам и услугам, а также напрямую способствуют повышению конкурентоспособности отечественной экономики, ее устойчивому росту и улучшению уровня жизни российских граждан. В этой связи создание благоприятных условий для увеличения притока средств иностранных инвесторов является одним из приоритетных направлений государственной экономической политики в РФ.
Правовое регулирование иностранных инвестиций на территории РФ осуществляется Федеральным законом от 9 июля 1999 г. № 106-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» с последующими изменениями и дополнениями, другими законами и правовыми актами, а также международными договорами.
Согласно ст. 2 настоящего Закона иностранная инвестиция — это вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в РФ в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной и местной валюте), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку, исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации.
Под прямыми иностранными инвестициями понимается:
§ приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ в форме хозяйственного товарищества или общества в соответствии с ГК РФ;
§ вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического липа, создаваемого на территории РФ;
§ осуществление на территории РФ иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, указанного в разделах XVI и XVII Товарной номенклатуры внешнеэкономической деятельности Содружества Независимых Государств (ТН ВЭД СНГ), таможенной стоимостью не менее 1 млн руб.
В настоящее время в России проводятся активные реформы во всех сферах общественной жизни, в первую очередь, в экономике. На этом этапе развития решающим условием быстрого подъема российской экономики является восстановление и рост инвестиций в разных отраслях производства и регионах государства, в том числе и иностранных инвестиций. Основная роль инвестиций в экономическом развитии определяется тем, что они способствуют накоплению общественного капитала, внедрению достижений науки и техники, благодаря чему создаются база для расширения производственных возможностей государства и их экономического роста. Иностранные инвестиции в Российской Федерации, по мнению многих аналитиков, должны дать дополнительный толчок в развитии экономики. Согласно данным Ernst & Young European Investment Monitor за 2013 год, Россия занимает третье место по инвестиционной привлекательности для иностранных корпораций[1]. По состоянию на конец 2013г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил $384,1 млрд, что на 6% больше по сравнению с 2012г [2].
Крайне неравномерным является распределение прямых иностранных инвестиций по регионам нашей страны. Можно выделить три основные уровня регионального привлечения иностранных инвестиций в России: Москва, сырьевые регионы и крупные индустриальные центры и регионы, находящиеся в непосредственной близости от них.
Большая часть поступивших иностранных инвестиций приходится на Центральный Федеральный округ – 62,22%. Значительная часть приходится на Северо-западный Федеральный округ – 10,61%, Уральский федеральный округ – 8,05%, Сибирский Федеральный округ – 7,69%. Меньше всего инвестиций поступило в Северо-кавказский Федеральный округ – 0,03%. На Южный Федеральный округ приходится 1,45% иностранных инвестиций, на Приволжский Федеральный округ – 3,05%, на Дальневосточный Федеральный округ – 4,04%.
Представленные данные свидетельствуют о неравномерном распределении иностранных инвестиций по регионам страны.
Главной причиной такого неравномерного распределения иностранных инвестиций в России является то, что в регионах, привлекательных для иностранных инвесторов, имеется большой ресурсный потенциал, выше платежеспособный спрос, лучше развиты инфраструктура.
Для привлечения инвестиций региональные администрации используют практически все свои возможности, прежде всего по снижению налогов и предоставлению налоговых льгот, предоставляют отсрочки по налоговым арендным и иным платежам и т.п. Решающими факторами при осуществлении инвестиций являются географическое и социально-экономическое положение региона. Стоит отметить, что на данный момент руководство страны уделяет особое внимание развитию Дальнего Востока, и благодаря этому сегодня, по мнению иностранных инвесторов, Приморский край становится понятной территорий для инвестиций. Привлекательность Приморского края для бизнеса подтверждается пятикратным ростом иностранных инвестиций в 2012 году, увеличением в структуре инвестиций доли частного капитала до 72 процентов против 58 процентов, расширением числа партнеров внешнеэкономической деятельности Приморья до 106 стран.
Всего в экономике Приморья работают иностранные инвестиции на сумму около 800 миллионов долларов США. Важнейшие инвесторы – Германия (31%), Япония (25%), Республика Корея (10%), Китай (9%) .
Согласно представленным сведениям Росстата за последние годы, ведущими странами-инвесторами в экономику Россию, доля которых в общем объеме накопленных иностранных инвестиций составляет 80 %, являются Кипр, Нидерланды, Люксембург, Германия, Великобритания и Франция.
(http://www.scienceforum.ru/2015/1053/15801)
Экспорт капитала – это перемещение за границу стоимости в денежной или товарной форме в целях систематического получения прибылей или достижения других экономических, а также политических выгод.
Можно выделить основные причины оттока капитала:
1) Относительный избыток капитала в стране;
2) Наличие в странах, куда экспортируется капитал более дешевого сырья и рабочей силы, т.е. стремление сэкономить на издержках производства;
3) Вложение капитала в добывающие отрасли за рубежом обеспечивает постоянные источники сырья;
4) Вложение капитала в обрабатывающую промышленность развитых стран позволяет преодолевать таможенные барьеры, стоящие на пути расширения экспорта;
5) Недостаток капитала в принимающих странах в целом или в отдельных секторах, отраслях, инфраструктуре при наличии других благоприятных факторов. Немаловажную роль играют также экологические факторы – перенос вредных для окружающей среды производств в другие страны, в первую очередь развивающиеся.
6) Стабильная политическая обстановка и благоприятный инвестиционный климат в принимающей стране, льготный инвестиционный режим в свободных экономических зонах.
7) Стремление получить выигрыш в области налогообложения, используя трансфертные цены
В отношении России можно назвать ещё несколько значительных причин оттока капитала:
8) Частная непоследовательность реформ, слабость институциональной основы, выраженная в коррупции.
9) Произвольный и конфискационный характер системы налогообложения способствует уклонению от уплаты налогов, а перевод средств за рубеж позволяет легко укрывать их от налоговых органов.
10) Несовершенство законодательной базы в России не гарантирует безопасного ведения бизнеса, но пугает отчасти даже не отсутствие законов, а не исполнение имеющихся.
Приток капитала — это приобретение активов страны иностранными покупателями, а также кредиты в иностранных банках фирмами, деловыми предприятиями и отдельными гражданами данной страны.
Для активизации притока иностранных инвестиций в российскую экономику необходимо создание благоприятного инвестиционного климата. Критерием привлекательности национальной экономики для иностранных инвесторов является уровень риска предпринимательской деятельности и рентабельность инвестиционных проектов. При этом учитываются следующие факторы: политическая стабильность, емкость и спрос внутреннего рынка, доступ к природному сырью, развитие правового регулирования деятельности иностранных инвесторов в стране, макроэкономическая политика и перспективы экономического роста, издержки производства и качество рабочей силы, кредитоспособность субъектов хозяйственной деятельности.
Позитивными причинами, способствующими привлечению иностранных инвестиций в экономику России, являются:
• масштабы рынка, насчитывающего почти 150 млн. потенциальных потребителей; наличие относительно высококвалифицированной и дешевой рабочей силы;
• начавшийся экономический рост;
• сокращение бюджетного дефицита и снижение инфляции;
• осуществление налоговой реформы, предусматривающей снижение налогов с юридических и физических лиц;
• дальнейшая либерализация экономики в связи с вступлением в международные экономические и финансовые организации.
Портфельное инвестирование это
осуществляется путем составления и инвестирования в портфель ценных бумаг.
Именно портфель ценных бумаг дает возможность инвестору спланировать, оценить и проконтролировать результаты своей инвестиционной деятельности.
Портфель ценных бумаг это совокупность разного рода финансовых инструментов, принадлежащих физическому или юридическому лицу, обладающих определенным отношением риска и доходности и способных решить конкретные инвестиционные задачи.
Портфельное инвестирование — это вложения в акции, облигации, в бумаги с фиксированным гарантированным доходом, а также в бумаги с потенциально высоким уровнем доходов при возможных высоких рисках.
Каждый инвестор, составляет свой уникальный портфель, который состоит из разного рода бумаг. Кто-то дает предпочтение быстрому получению прибыли, и в его портфель преимущественно входят акции. Кто- то наоборот, делает ставку на надежность, и основой такого портфеля являются государственные ценные бумаги и облигации крупных компаний.
Особенности портфельного инвестирования
Основной же целью и задачей портфельного инвестирования является постоянное улучшение такого качественного показателя инвестиционного портфеля, как отношения риска к доходности всех бумаг, которые в него входят.
Также, немало важной особенность инвестиционного портфеля является предание ему того инвестиционного качества, которое необходимо инвестору. Объясняется это тем, что не все цели и задачи, возможно, достичь путем инвестирования в одну ценную бумагу, для этого и существует портфельное инвестирование. Комбинируя объекты инвестиций, а конкретно ценные бумаги, инвестор достигает поставленных перед собою целей.
Доходы от портфельного инвестирования равны общей прибыли по всем ценным бумагам, которые входят в инвестиционный портфель, с учетом возможных рисков. Поэтому, каждый инвестор, обязан постоянно анализировать состав своего инвестиционного портфеля и корректировать и регулировать отношение риска к доходности.
Часто доход от портфельного инвестирования называют спекулятивным. Ведь доход, получаемый инвестором, складывается из повышения стоимости той ценной бумаги, в которую он инвестировал, а также от дивидендов по ней.
Главное правило портфельного инвестирования звучит так, не при каких обстоятельствах нельзя вкладывать все свободные денежные средства в один объект инвестиций, в одну ценную бумагу. Всегда необходимо обладать резервным фондом для решения непредвиденных задач.
Главное отличие портфельного инвестирования от других видов, это то, что инвестор является пассивным обладателем ценной бумаги и не участвует в управленческих и других делах компании-владельца его ценной бумаги.
(Пока оценок нет)
Портфельные и прочие иностранные инвестиции
Портфельные инвестиции. Понятие инвестиционного портфеля
Портфельные инвестиции — инвестиции в ценные бумаги, фор- ми-руемые в виде портфеля ценных бумаг. Портфельные инвестиции представляют собой пассивное владение ценными бумагами, например акциями компаний, облигациями и пр., и не предусматривает со стороны инвестора участия в оперативном управлении предприятием, выпустившим ценные бумаги.
В общем случае, инвестиционный портфель (ип) — это совокупность нескольких инвестиционных объектов, управляемая ради достижения поставленной цели. Теоретически, в инвестиционный портфель одновременно могут входить:
A. Объекты реального капитала (предприятия, иная недвижимость, станки)
Б. Нефинансовые средства (антиквариат, драг камни)
B. Финансовые средства (ценные бумаги, валюта, золото)
Г. Объекты интеллектуального капитала (права на патенты)
Главное отличие ип — управление совокупностью объектов. Обычно термин ип используется для портфеля ценных бумаг. Вкладывая деньги в ЦБ, можно ставить ряд целей, которые условно делятся на 2 направления:
- 1. Получение контроля над фирмой-эмитентом (путем приобретения голосующих обыкновенных акций) — стратегическое (прямое) инвестирование, а совокупность акций — пакет.
- 2. Получение дохода (без стратегических целей) — портфельное инвестирование.
Можно указать сущность, задачи цели и принципы формирования портфеля. В частности, одним из принципов является диверсификация — изменение содержимого портфеля для снижения риска. Преимущества портфельного инвестирования:
- 1. Портфель позволяет достигать цели, невозможные для отдельной ценной бумаги.
- 2. Формирование и управление портфелем позволяет достигать оптимального соотношения доходности и риска для каждого инвестора.
- 3. Портфель цб требует небольших денежных затрат, в сравнении с другими портфелями.
- 4. Информация о рцб широко доступна и почти бесплатна
- 5. Портфель цб позволяет получать доход за короткий промежуток времени.
- 6. Рцб довольно жестко регулируются государством, что снижает риск инвестирования.
Процесс формирования портфеля состоит из ряда этапов:
- 1. Разработка инвестиционной политики (определение целей формирования портфеля, учет финансовых возможностей, учет соотношения доходности и риска).
- 2. Анализ цб. В этих целях используются методы фундаментального и технического анализа. С помощью этих методов можно выявить инвестиционные качества (инвестиционную привлекательность цб), которые определяются совокупностью факторов:
A. Доходность Б. Риск
Г. Способ получения дохода Д. Срок существования цб
- 3. Формирование портфеля
- 4. Реструктуризация портфеля
- 5. Оценка результатов инвестиционной деятельности Классификация портфелей.
Обычно для классификации применяют два критерия:
- • Способ получения дохода: рост курсовой стоимости («портфель роста», обычно такой портфель содержит акции или бескупонные облигации); дополнительные доходы (дивиденды, процентная выплата по облигациям — «портфель дохода», обычно содержит облигации). Как правило, инвесторы ориентируются на оба источника дохода и формируют комбинированный портфель.
- • По уровню риска. Риск — субъективная категория (неопределенность — объективная). Поэтому, классификация портфелей основана на делении инвесторов на ряд типов, в зависимости от их отношения к риску: агрессивные инвесторы; умеренно-консервативные; консерваторы.
Чтобы получить желаемый результат, портфелем необходимо управлять. Методы управления портфелем условно делят на 2 вида:
- • Активное управление — постоянный мониторинг портфеля и его трансформация.
- • Пассивное управление — формируется диверсифицированный, который сохраняется неизменным.
Существуют модели управления портфелем акций и портфелем облигаций. Анализ портфеля акций.
Современная портфельная теория была сформулирована в 1952г американским экономистом Гарри Марковицем.
В основе модели — ряд принципиальных допущений.
Допущение 1. Инвестирование в портфель акций происходит на 1 шаг (холдинговый период).
Допущение 2. Рынок акций и рцб в целом является эффективным.
По Марковицу инвестиционные решения на рцб (покупать цб, продавать, удерживать, коротко продавать) инвестор принимает с учетом единственного фактора — информации о событиях на рцб, которые ожидаются к моменту т1. Эта информация оценивается всеми участниками рынка и формирует спрос и предложение на рцб, а значит и равновесные цены. Эффективность рцб определяется тем, сколь быстро цены цб реагируют на новую информацию. Эффективным считается такой рынок, на котором цены цб реагируют на новую информацию немедленно в ходе первых же торгов. Достаточное условие эффективности рцб:
- 1. Сделки с цб проходят без транзакционных издержек (не учитываются комиссионные брокерам, биржевые сборы, налоги и т.д.)
- 2. Информация о рцб абсолютно доступна любому инвестору.
- 3. Все инвесторы имеют однородные (гомогенные) ожидания, т.е. они одинаково реагируют на новую информацию.
- 4. Никто из инвесторов не в состоянии воздействовать на цены ценных бумаг.
Допущение 3. Поступающая на рынок информация носит случайный характер, поэтому цены акций также являются случайными величинами. Пусть инвестор формирует портфель в момент тО и задает длительность будущего холдингового периода. Пусть в портфель включена акция i. В момент тО инвестору известна начальная цена Рнач. Если рынок акций эффективный, то инвестор в состоянии оценить желаемую цену акции Ркон в момент т1 и возможный дивиденд D. Тогда он может оценить желаемую или требуемую доходность этой акции за холдинговый период.
Как видно из формулы, если Рнач падает, то доходность растет, значит падение цен акций приходит к росту требуемой доходности. По формуле 1 можно вычислить реализованную доходность за уже закончившийся шаг расчета. В этой связи доходности акций также являются случайными величинами и для анализа портфеля акций можно использовать аппарат теории вероятностей.
Допущение 4. (формулируется позже).
Если инвестор формирует портфель в момент тО и задает длительность будущего холдингового периода (1мес), то его интересует доходность акций портфеля за будущий холдинговый период.
Прочие инвестиции
Прочие инвестиции — это остаточная категория, которая не попадает под определение прямых и портфельных инвестиций. Из прочих инвестиций выделяются:
- • торговые кредиты (сюда относится предварительная оплата за импорт или экспорт и предоставление кредитов для импорта или экспорта);
- • прочие кредиты (включают различные кредиты, кроме торговых, полученные .не от прямых инвесторов); в их числе выделяются кредиты, полученные от международных финансовых организаций: Мирового банка, Международного валютного фонда, Европейского банка реконструкции и развития и т.п.;
- • банковские вклады (к ним относятся собственные счета зарубежных юридических лиц в российских банках (инвестиции в Россию из-за рубежа) и российских юридических лиц в зарубежных банках (инвестиции из России за рубеж);
- • прочее (в эту остаточную категорию входят все неотраженные выше финансовые активы и пассивы, например, дебиторские и кредиторские задолженности, относящиеся к просроченным процентным платежам, просроченным ссудным платежам, невыплаченной заработной плате, неуплаченным налогам).
Источники: http://mylektsii.ru/14-38757.html, http://investicii-v.ru/portfelnoe_investirovanie/, http://bstudy.net/617297/ekonomika/portfelnye_prochie_inostrannye_investitsii
Источник: