Принятие решений об инвестициях фирмы основано

Принятие решений об инвестициях фирмы основано

Процесс принятия решений об инвестициях

В ходе своей инвестиционной деятельности я обнаружил, что финансовые рынки следуют принципу, который несколько родствен научному методу процесс принятия решения об инвестициях похож на формулирование научной гипотезы и представление ее на практическое испытание. Основное различие здесь в том, что гипотеза, на которой основаны решения об инвестициях, должна принести прибыль, а не установить универсально верную закономерность. Обе эти операции связаны со значительным риском и в обоих случаях успех приносит соответствующее вознаграждение — материальное в одном случае, научное — в другом. Придерживаясь этой точки зрения, можно рассматривать финансовые [c.15]

Экологические проблемы отражаются во всех документах корпоративного планирования, программирования и оперативной деятельности транснациональных корпораций (ТНК). Образно говоря, происходит процесс формирования экологического сознания. То же самое наблюдается и в финансовых кругах, где все большее число крупных банков и финансовых компаний учитывают экологические проблемы в процессе принятия решений об инвестициях. Данное обстоятельство особенно важно для предприятий стран с переходной экономикой, которые пытаются получить поддержку у западных партнеров и инвесторов и обеспечить более привлекательные условия для сотрудничества с ними/ [c.422]

В процессе принятия решений об инвестициях в недвижимость прогнозирование возможных доходов занимает важное место. В наши дни инвесторы все чаще дополняют оценку рыночной стоимости объекта инвестиционным анализом. Это дополнение к традиционным подходам к определению стоимости (затратному подходу, методу рыночных сравнений и доходному подходу) дает инвесторам более полное представление о том, насколько выбранный ими объект удовлетворяет их инвестиционным целям. [c.721]

До сих пор мы имели дело с методами оценки альтернативных инвестиций, которые уже определены. Этой теме уделяется большое внимание в литературе, посвященной оценке инвестиций, однако мы должны помнить о том, что это лишь часть процесса принятия решений об инвестициях. Существуют другие важные аспекты, которые менеджерам также необходимо учитывать. [c.169]

Описанная выше последовательность этапов может создать впечатление, что процесс принятия решений об инвестициях — полностью рационален. Однако исследования показывают, что на практике это не всегда бывает так. Проводились дискуссии о том, что инвестиционные проекты часто получают поддержку у менеджеров по мере работы над ними, и чем выше уровень поддержки, тем выше вероятность искажения информации, используемой в оценке проекта. Это может означать, что будущие денежные потоки завышены или что риски, связанные с проектом, преуменьшены. Также отмечено, что спонсоры проектов часто ищут политической поддержки у высших менеджеров, поэтому окончательное утверждение проекта — простая формальность [2]. Эти поведенческие аспекты выходят за рамки содержания данной книги. Тем не менее важно осознавать, что инвестиционные решения принимают люди, которые могут стремиться к реализации своих собственных интересов. [c.175]

Номинальная процентная ставка — это процентная ставка, выраженная в долларах при их текущей стоимости (без поправки на инфляцию). Реальная процентная ставка — это номинальная процентная ставка с поправкой на инфляцию (или дефляцию). Реальная процентная ставка существенна при принятии решений об инвестициях — она отражает реальные издержки при взятии денег в долг. В процессе принятия решения она сравнивается с ожидаемой прибылью от инвестиций. Реальная процентная ставка равна 4% (12%—8%). Эти люди сэкономили, потому что если бы не держали деньги на сберегательном счете, то не получили бы никакой номинальной процентной ставки, и цена их сбережений уменьшилась бы в соответствии с инфляцией. При инфляции в 12% и ставке по сбережениям, например, 7%, эти люди теряли по 5% в год. Не очень хорошо, но лучше, чем терять все 12%. [c.925]

Инвестиционные решения и процессы носят, как правило, стратегический характер, т.е. связаны с достаточно серьезными преобразованиями всей деятельности предприятия (см. гл. 7). Проблема принятия решения об инвестициях (их организации и финансировании) сводится к анализу адекватности плана предполагаемого развития событий с учетом их вероятностного характера ожидаемым результатам. В самом общем случае такой план действий можно назвать инвестиционным проектом. [c.336]

Инвестиционный процесс — развернутая во времени реализация инвестиционного проекта. Началом инвестиционного процесса является принятие решения об инвестициях, а концом — либо достижение всех поставленных целей, либо вынужденное прекращение осуществления проекта. [c.67]

Величина инвестиций зависит от оценки будущей предельной производительности капитала, и до сих пор мы рассматривали этот фактор как нечто данное, вытекающее из производственной функции. На практике же инвестиционные решения сопряжены с неопределенностью. Существуют миллионы самых разных товаров, и предельный продукт капитала при производстве любого из них зависит от будущего спроса на товар (спрос определяет и цену товара в будущем). Предельный продукт капитала зависит также от бесчисленного множества неопределенных обстоятельств, технологических и других факторов, влияющих на производственный процесс. Эта неопределенность усугубляется тем, что до принятия решения об инвестициях необходимо оценить деловую конъюнктуру на многие годы вперед, а не только на ближайший период. [c.156]

Для инвесторов имеет особое значение принятие решений об инвестициях учитывая это, ответственным моментом является эффективный отбор инвестиционных предложений. Гарантия того, что предприятие применяет подходящие методы оценки, — важная часть этого процесса. Исследования показывают, что во всем мире на практике компании применяют четыре метода оценки инвестиционных возможностей. Это [c.139]

Прочие факторы. Принятие решений об инвестициях не нужно рассматривать как чисто механическое упражнение. Результаты, получаемые в результате применения конкретного метода оценки капиталовложений, представляют только одну часть данных, используемых для процесса принятия решений. Могут возникнуть более трудные проблемы, связанные с решением, которые необходимо учитывать, но сложно выразить количественно. Например, местная компания, занимающаяся автобусными перевозками, может рассматривать вопрос о вложении средств в новый автобус, обслуживающий конкретный маршрут, необходимый местным жителям. Хотя вычисления значения NPV этого проекта могут показать, что это вложение обернется для компании убытками, может оказаться, что невыполнение этого вложения и, следовательно, отсутствие обслуживания нового маршрута будет представлять риск отзыва лицензии компании на пассажирские перевозки. В подобной ситуации до принятия окончательного решения можно сравнивать масштабы предполагаемых убытков, определяемые в результате расчетов, с перспективой потери права на работу вообще. Таким образом, необходимо учитывать факторы, которые очень сложно или невозможно оценить количественно, но которые могут иметь значительные экономические последствия. [c.165]

В рассмотренных примерах контроллер предлагает методику экономических обоснований, создающую определенные рамки или задающую путь в процессе принятия решений. Когда речь шла об обосновании инвестиций, это был метод дисконтированных денежных потоков (ДДП), в других задачах — метод сумм покрытия. Следует отметить, что в методе ДДП также встречаются элементы, соответствующие структуре расчетов по покрытию. Так, срок окупаемости — это своего рода критическая точка, т.е. время, которое должно пройти, прежде чем инвестируемая сумма будет возвращена за счет денежных потоков. [c.333]

Следует учитывать, что на принятие решений об инвестировании и на ход инвестиционного процесса влияет социальная оценка инвестиций. Система социальных оценок может быть представлена либо как вектор, отражающий все показатели уровня жизни, ее качество и благосостояние, либо в виде иерархической структуры ценностей. Хотя различия в толковании качества и уровня жизни в каждом регионе, городе и, наконец, [c.283]

Для изучения процесса принятия решений в маркетинге, в производственном и финансовом менеджменте важное значение имеет классификация управленческих решений по определенным признакам. В зависимости от объема и характера информации решения подразделяются на принимаемые в условиях определенности при наличии риска в условиях неопределенности [14]. По содержанию решения делятся на решения количественного характера (например, произвести определенные инвестиции в модернизацию производства) и качественного характера (например, поменять поставщика металла такой-то марки и такого-то сортамента). По своему значению обе группы решений могут быть существенными, то есть влияющими на экономику, финансовое положение фирмы, и несущественными. В данной работе рассматриваются существенные решения количественного характера и качественные решения, основанные на количественных оценках и расчетах. [c.17]

Читайте также  Выгодные инвестиции в памм счета

Компания в качестве стратегической цели выбрала лидерство по издержкам. Ton-менеджмент компании разрабатывает идеи, которые помогут компании достичь этой цели. В распоряжении предприятия есть много вариантов, например снижение закупочных цен или передача производства отдельных частей продукта на аутсорсинг. Однако было принято решение о первоочередных инвестициях в увеличение производительности труда. Как это будет реализовано конкретно Такая конкретизация — решение руководителей отдельных подразделений, но не топ-менеджмента. Возникло большое число вариантов — от покупки нового оборудования до оптимизации бизнес-процессов. В качестве цели одного из подразделений решено было обозначить необходимость снижения числа вариантов выпускаемого продукта. Однако от каких типов продукта следует отказаться, а какие оставить На уровне руководителя отдела было принято решение об объединении варианта А и варианта В. Команде специалистов было поручено унифицировать конструкторские чертежи обоих вариантов (рис. 1.38). [c.93]

На первом (подготовительном) этапе — этапе принятия решения об инвестировании — в рамках его первой фазы формируют цели инвестирования, во второй фазе определяют направление инвестирования и в третьей фазе происходит выбор конкретных объектов для инвестирования, подготовка и заключение инвестиционного договора, в котором определяются права и обязанности участников договора в отношении величины вкладываемых средств, сроков и порядка инвестиций, взаимодействие сторон при осуществлении инвестиционного процесса, порядок пользования объектом инвестиций, отношения собственности на созданный объект инвестиций, распределение будущих доходов от эксплуатации объекта и т.д. Подписанием инвестиционного договора вкладываемым материальным и нематериальным благам придается статус инвестиций. [c.7]

Вспомним, что домашнее хозяйство может принимать решение о величине инвестиций, не обращая внимания на многопериодные предпочтения. На первом этапе процесса принятия решений целью является только максимизация богатства, и такие решения не имеют ничего общего с личными предпочтениями. Принятие инвестиционного решения независимо от решения об уровне потребления иногда называют сепаратным принятием решений об оптимальных инвестициях, и уровне потребления. [c.153]

Категории риск и доходность составляют ядро современных концепций управления риском. Неизбежность риска в стремлении к сверхвысоким доходам учитывают при планировании создания и развития предприятия в бизнес-планах. Например, при проведении маркетинговых исследований учитывают возможность оказаться в убытках при падении спроса и изменении цен на продукты и ресурсы — предпринимательский риск, В планировании и организации производственных процессов учитывают риск снижения рентабельности, задавая определенный уровень эффективности использования ресурсов и, соответственно, уровня текущих затрат и прибыли. Принимая решения об инвестициях и финансировании, учитывают риск потери финансовой устойчивости и ликвидности. В процессе мониторинга бизнес-плана осознанный и принятый уровень риска контролируют при организации и координировании деятельности подразделений и исполнителей. Вознаграждение менеджеров соответственно должно зависеть от их способности предвидеть развитие событий и принимать действенные решения в условиях повышения риска. [c.36]

Управление риском — это динамический процесс с обратной связью, при котором принятые решения должны периодически анализироваться и пересматриваться. Время идет, обстоятельства меняются и несут с собой перемены появляются новые виды риска, или новые сведения об имеющихся видах риска, или дешевеет стратегия управления риском. Например, будучи одиноким человеком, вы решили отказаться от страхования жизни, но обстоятельства изменились, вы женились и завели детей — и это привело к изменению решения. Или вы принимаете решение об изменении доли вашего портфеля инвестиций, вложенной в акции. [c.174]

Рисковый бизнес является наиболее эффективной формой организации инвестиционных процессов. Но с точки зрения промышленного предприятия он имеет крупный недостаток, заключающийся в слишком высокой степени предпринимательского риска. Кроме того, рассмотрение инвестиционной практики предприятий показало, что нет стандартных решений по инвестициям и каждый инвестиционный процесс, как правило, требует особого подхода. Поэтому правомерно говорить не столько о, конкретных формах и методах организации инвестиций, сколько об общих принципах принятия стратегических решений по капиталовложениям в промышленной сфере. [c.273]

Установление инвестиционных приоритетов и направление корпоративных ресурсов в наиболее привлекательные виды бизнеса. Различные виды бизнеса, входящие в состав диверсифицированной компании, обычно не обладают одинаковой привлекательностью с точки зрения инвестирования дополнительных фондов. Эта часть процесса формирования стратегии включает принятие решения о приоритетах, т.е. об инвестировании большего капитала в некоторые виды бизнеса и о направлении ресурсов в те области, в которых потенциал получения прибылей выше, и об изъятии ресурсов из тех областей, где он ниже. Корпоративная стратегия может включать отказ от тех структурных подразделений, которые хронически имеют слабые показатели или работают во все более и более непривлекательных отраслях. Такое отторжение высвобождает непроизводительно используемые инвестиции для их вложения в более перспективные виды бизнеса или для финансирования новых привлекательных приобретений. [c.51]

Наконец, мы увидели, что методы и критерии оценки инвестиций — это только один аспект процесса инвестирования, и что другие аспекты, такие как поиск подходящих проектов, мониторинг и контроль проектов, имеют жизненно важное значение для принятия эффективных решений об инвестировании. [c.176]

На рисунке показано, что процесс принятия решений об инвестициях включает последовательность из шести ключевых этапов. Оценка проектов, использующая технологии оценки инвестиций, рассмотренная вэтой главе, представляетсобой всего лишь один из этих этапов. [c.170]

Очевидно, что процедуры принятия решений об инвестициях тесно связаны со всеми видами управленческой и экономической деятельности предприятия планированием, маркетингом, экономическим и финансовым анализом, финансовым менеджментом, инновационным менджментом, бухгалтерским учетом и т.п. Но в основе инвестиционных решений лежат и собственные теоретические построения и представления, т.е. определенная методология организации и управления инвестиционными процессами. [c.333]

Дополнение системы внутренней отчетности может принести пользу и процессу улучшения системы внешней отчетности. В ходе эмпирического исследования (опрос портфельных менеджеров) было установлено, что примерно треть информации, используемой ими при принятии решений об инвестициях/девестициях, носит нефинансовый характер (Ernst Young, 1997). Соответственно в процессе составления отчетов для учредителей и потенциальных инвесторов компании используют и нефинансовые индикаторы для подтверждения финансовой стабильности. [c.36]

Применительно к обыкновенным акциям процесс оценки их стоимости означает определение того, сколько они должны стоить, если исходить из оценки доходности инвестиций для акционера (дивиденды и прирост капитала) и возможного уровня риска. Модели оценки стоимости акций определяют либо ожидаемую доходность, либо внутреннюю стоимость акции, которая в действительности представляет собой так называемый «справедливый курс». Таким путем инвестор получает критерий оценки динамики акций, основанный на будущих показателях, и этот критерий может быть использован для принятия решений об инвестиционных достоинствах конкретных акций. Ясно, что, если подсчитанная доходность превышает ставку доходности, которая, по оценкам инвестора, ему гарантирована (т.е. ставку доходности по альтернативным доступным вариантам инвестиций. — Прим, науч. ред), либо если «справедливый курс», или внутренняя стоимость акций, превышает их текущий рыночный курс, данные акции следовало бы рассматривать как привлекательные инструменты инвестирования. [c.372]

Развитие аудита в России предполагает расширение его границ в процессе увеличения объектов аудиторского контроля. Это проявляется в том, что аудиторские организации осуществляют экспертизу инвестиционных проектов на этапах принятия решения об их выборе и внедрении. Цель такой оценки состоит в том, чтобы определить ценность проекта, принимая во внимание все положительные и отрицательные последствия его реализации. В процессе экспертизы аудитор устанавливает, насколько количественные характеристики инвестиционного проекта удовлетворяют установленным стандартам. Это соответствует определению аудита, принятому в зарубежной теории. Аудит — это процесс, посредством которого компетентный независимый работник накапливает и оценивает свидетельства от информации, которая поддается количественной оценке и относится к специфической хозяйственной системе [2]. Цель такой оценки состоит в том, чтобы выразить в своем заключении степень соответствия этой информации установленным критериям. Процесс оценки инвестиционных проектов соответствует требованиям этого определения. В качестве объекта процесса оценки принимается инвестиционный проект, устанавливающий комплекс взаимосвязанных мероприятий, предназначенных для достижения в течение заданного времени и при установленном капитальном бюджете поставленных задач с целью увеличения и реконструирования производственных возможностей предприятия, создания производственной и специальной инфраструктуры. Инвестиционный проект имеет определенные количественные характеристики срок окупаемости инвестиций (РР), дисконтный срок окупаемости инвестиций (ОРР), расчетная норма прибыли (AROR), внутренняя норма прибыли (YRR), чистая приведенная стоимость (NPV), индекс доходности (PY), что является базой для проведения аудита. [c.199]

Читайте также  Инвестиции в инновации в электроэнергетике

В своей книге доктор Мартин Д. Вайс — глава компании Weiss Ratings, In . — описывает процесс принятия частными инвесторами решений об использовании различных финансовых активов в наиболее напряженных, сложных, но одновременно и самых многообещающих ситуациях — в периоды обвального падения рынка акций и облигаций, валютных кризисов, во время инфляции. Автор формулирует десять практических стратегий, которые помогут вам обеспечить блестящее финансовое будущее независимо от возраста и финансового положения. Приводя реальные примеры из недавнего прошлого, он предлагает практический план для защиты ваших инвестиций от потерь, а также для немедленного вступления на путь быстрого восстановления вашего финансового положения и получения прибыли. [c.4]

Например, в учебнике И.НЛерчиковой находим . управленческие решения принимаются в системе менеджмента на основе информации, получаемой и обрабатываемой в процессе подготовки решений [5, с. 14]. При этом не конкретизируется, какая именно информация используется для принятия решений, какими службами она готовится. В главе под названием Информационное обеспечение менеджмента , правда, отмечается роль бухгалтерской информации, однако об управленческом учете упоминается лишь однажды — ему отводится роль информационного обеспечения финансового менеджмента. Среди задач последнего (в числе которых — разработка и реализация финансовой политики организации с использованием различных финансовых инструментов принятие решений по финансовым вопросам, их конкретизация и выработка методов реализации оценка инвестиционных проектов и формирование портфеля инвестиций) в учебнике выделяется информационное обеспечение — составление и анализ финансовой отчетности по фирме в целом и ее центрам ответственности финансовое планирование и контроль [5, с. 205]. Из этого еле- [c.15]

Критерии принятия инвестиционных решений

Инвестиционными активами могут быть недвижимость, оборудование, транспортные средства, имущественные комплексы, ценные бумаги и т.д. В качестве направлений инвестирования инвесторами рассматриваются две крупные группы инвестиционных активов: реальные и финансовые. Реальные активы представлены на рынке прежде всего капиталообразующими инвестициями, которым принадлежит особое место в экономике, поскольку они создают материальное богатство общества. Финансовые активы, по сути, являются производными от реальных активов. Значительный вес в финансовых инвестициях имеют ценные бумаги. Финансовые инвестиции ввиду высокой ликвидности и относительно низких входных барьеров на рынок для инвестора позволяют реализовывать портфельное инвестирование, т.е. возможность вложения финансовых ресурсов в различные по факторам риска активы. Формирование портфеля предполагает обоснование выбора активов и доли вложения капитала в каждый.

Инвестиционные решения по выбору долей капитала, направляемых на разные инвестиционные активы, называют распределением инвестиционных активов. Распределение активов предполагает постоянный анализ объектов инвестирования с учетом вновь поступающей с рынка информации и оценку инвестиционной привлекательности активов.

Инвестиционная привлекательность активов — понятие субъективное для каждого инвестора. Разные инвесторы исходя из целей и представлений о развитии экономики, наличия информации и возможностей оказывать влияние на управление потоками выгод от инвестиционного объекта по-разному оценивают инвестиционную привлекательность активов.

Стратегические инвесторы на качественном уровне оценивают инвестиционную привлекательность активов, усиливающих их стратегическую позицию (новые рынки сбыта, новые технологические процессы и т.п.). Для портфельных инвесторов важно развитие инфраструктуры фондового рынка, защищенность прав собственности, правоприменительная практика. Главным показателем инвестиционной привлекательности для прямых финансовых инвесторов является потенциал роста стоимости бизнеса объектов инвестиций. Специфических инвесторов — кредиторов и владельцев облигаций — интересуют платежеспособность компаний, привлекающих финансовые ресурсы.

На инвестиционную привлекательность объектов инвестиций на рынке влияют два основных фактора:

  • 1) «недооцененность актива» рынком относительно «справедливой стоимости» объекта инвестирования в текущий момент;
  • 2) потенциал совершенствования объекта инвестирования.

Первый фактор, «справедливая стоимость» актива — это цена,

уравновешивающая спрос и предложение на него на рынке. Формируют цену актива на рынке ожидаемые чистые выгоды в различные периоды, период получения выгод и степень гарантированности их обладания. Чем больше выгод может принести актив, и чем более гарантированы прогнозируемые выгоды, тем выше его справедливая цена. Расчет справедливой стоимости может проводиться методом приведения к текущему моменту времени будущих денежных поступлений.

Очевидно, что если инвестиционный актив в настоящий момент времени недооценен, то его приобретение является верным инвестиционным решением. При этом ограничением возможности вхождения в тот или иной объект инвестирования является критерий превышения риска, который у каждого инвестора индивидуален.

Второй фактор — потенциал совершенствования объекта инвестирования. Если инвестор в состоянии реализовать рычаги влияния на стоимость (например, повысить качество управления операционной, инвестиционной деятельностью) или привлечь более дешевый капитал для развития, то покупка инвестиционного объекта является привлекательной операцией. Типичный случай — приобретение неэффективно функционирующих предприятий, чаще всего убыточных, на грани банкротства, проходящих процедуру внешнего управления или ликвидации. При этом создание инвестиционно привлекательного объекта, который в дальнейшем может быть продан заинтересованному инвестору, лежит через смену менеджмента, реструктуризацию, продажу непрофильных и неиспользуемых активов и формирование более эффективного бизнеса.

В концептуалыюм плане критерий оценки инвестиционной привлекательности объектов инвестиций нацелен на максимизацию доходности, но при этом важным релевантным условием принятия инвестиционного решения является риск, связанный с инвестированием в конкретный актив.

Традиционно финансовый результат разных направлений инвестирования оценивается в показателе ожидаемой выгоды. Денежные выгоды, получаемые от различных объектов инвестирования, различны. Так, держатель купонной облигации получает фиксированный купонный доход и номинал. Если облигация была приобретена по цене ниже номинала (со скидкой), то кроме купонных выплат держатель фактически получит прирост стоимости капитала. Держатель акции рассчитывает на дивиденды и прирост ее курсовой стоимости. Владелец компании заинтересован в поддержании платежеспособности и финансовой устойчивости компании, наличии свободных денежных потоков, росте стоимости бизнеса и акционерного капитала.

Выбор направлений инвестиционных вложений предполагает оценку возможных вариантов инвестирования проектов с позиций их соответствия целям инвестора и требованиям, предъявляемым к инвестиционным качествам инвестиционного актива. При этом основным правилом принятия решений по инвестированию (правилом магического треугольника инвестиционных качеств) является объединенный критерий вложения средств (инвестирования): «доходность — риск — ликвидность».

Устойчивые зависимости между доходностью, ликвидностью и риском как инвестиционными качествами объектов инвестирования выражаются в том, что, как правило, по мере увеличения доходности возрастает риск вложений и снижается их ликвидность. Соединение в каком-либо активе всех инвестиционных качеств практически невозможно. Поскольку инвестиционных ценностей, обладающих одновременно всеми инвестиционными качествами, нет в принципе, у различных объектов инвестиций существует противоречивость объединенного критерия инвестирования «доходность — риск — ликвидность». Выбор оптимальных форм инвестирования с учетом альтернативности инвестиционных качеств предполагает определение допустимых с позиций целей инвестора соотношений этих качеств.

Читайте также  Основными формами реальных инвестиций являются

Общая закономерность, отражающая взаимосвязь между ожидаемой доходностью и риском, выражается в постулатах:

  • 1) более высокая доходность сопряжена с повышенным риском;
  • 2) при росте дохода уменьшается вероятность его получения, тогда как определенный минимально гарантированный доход может быть получен практически без риска.

Оптимальность соотношения доходности и риска означает достижение максимума для комбинации «доходность — риск» или минимума для комбинации «риск — доходность». При этом должны одновременно выполняться два обязательных условия:

  • 1) ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить большей доходности при данном или меньшем уровне риска;
  • 2) ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить меньшего риска при данном или большем уровне доходности.

Компенсацией принятия инвестиционного риска является «премия за риск», которая выступает как дополнительный доход, требуемый инвестором сверх уровня, который могут принести безрисковые инвестиции. При оценке реальных инвестиционных проектов это требование может выполняться путем использования для расчетов ставки дисконтирования, равной норме требуемой доходности с учетом премии за риск. Инвестиционный проект будет считаться инвестиционно привлекательным, если величина полученного чистого дохода, приведенного к настоящему времени с использованием данной ставки, будет положительной.

При оценке фондовых инструментов требуемую норму доходности можно определить по модели САРМ (модель ценообразования на капитальные активы — Capital Asset Pricing Model), устанавливающей взаимосвязь между уровнем риска и необходимой нормой дохода.

Взаимосвязь между ожидаемой доходностью и ликвидностью инвестиционного актива выражается в том, что более ликвидным вложениям, как правило, присуща более низкая доходность. Инвестиционные решения в пользу высоколиквидных объектов инвестирования обеспечивают инвестору большую гибкость маневра в процессе управления инвестициями за счет возможности реинвестирования денежных средств. Менее ликвидные активы определяют требования инвестора к получению дополнительного дохода — премии за счет снижения ликвидности инвестиций. Поскольку риск ликвидности является одним из видов рисков, связанных с инвестированием, то чем ниже ликвидность инвестиционного актива, тем выше должен быть размер инвестиционного дохода.

Другой важный критерий принятия инвестиционного решения вытекает из «золотого правила» финансирования. «Золотое правило» финансирования — это научное открытие немецкой экономической школы, уступившей, к сожалению, в континентальной Европе первенство англо-американской финансовой школе. «Золотое правило» формулирует общие закономерности для эффективного финансирования, называемые справедливым принципом соответствия. Данный принцип устанавливает взаимосвязь между сроками инвестиционных вложений и источниками их финансирования.

В широком смысле экономисты и финансисты континентальной Европы, в том числе и российские, определяют «золотое правило» финансирования через соответствие инвестиционных вложений источникам их финансирования по суммам и срокам. Необходимые для инвестиций финансовые ресурсы должны находиться в распоряжении компании до тех пор, пока они остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций. Отсюда долгосрочные вложения (капитальные вложения с длительными сроками окупаемости) целесообразно финансировать за счет долгосрочных источников.

Данное правило имеет особое значение при принятии инвестиционных решений. Из него вытекает, что при прочих равных условиях эффективность инвестирования будет тем выше, чем ниже стоимость источников, используемых для финансирования инвестиций. Л это означает необходимость учета структуры источников финансирования, поскольку их стоимость зависит от структуры инвестируемых средств по видам, объемам и срокам привлечения источников финансирования инвестиций. Средневзвешенная стоимость этих источников формирует уровень требуемой доходности инвестиционных вложений, сопоставимый с уровнем доходности, который может быть получен по альтернативным инвестициям.

Справедливости ради отметим, что в реальном мире соблюдение «золотого правила» финансирования является весьма сложной задачей из-за существующего противоречивого единства магического треугольника инвестиционных качеств «доходность — риск — ликвидность». Эти противоречия в случае обострения ведут к потере финансового равновесия компании и к банкротству.

Контрольные вопросы и задания

  • 1. Что следует понимать под инвестиционными решениями компании?
  • 2. Почему следует разделять стратегические и тактические инвестиционные решения?
  • 3. Какие инвестиционные решения определяют жизнеспособность и благополучие компании?

Какие факторы оказывают влияние на инвестиционную привлекательность инвестиционных объектов?

  • 5. Определите соотношение инвестиционных и финансовых решений компании.
  • 6. Назовите критерии принятия инвестиционных решений.
  • 7. Объясните, почему важен принцип соответствия и взаимосвязи между инвестиционными вложениями и источниками их финансирования.

Инвестиционные решения

Инвестиционное решение это результат взвешенной оценки всей информации об объекте инвестиций, о возможностях и рисках, которые он несет, а также это компромисс и единое решение всех участников инвестиционной деятельности.

Ключевыми моментами для принятия решения об осуществлении инвестиций являются

  • перспективы увеличения спроса на производимый предприятием товар, либо услугу
  • желание фирмы развивать и расширять собственный бизнес путем развития производственной деятельности или освоения новой
  • желание укрепить свои позиции на рынке и увеличить конкурентоспособность выпускаемого товара путем внедрения и ввода в эксплуатацию новых технологических линий, оборудования и т.п., что позволяет снизить издержки производства.

Каждое новое инвестиционное решение должно приниматься на основании расчетов, а именно сопоставления предстоящих расходов с возможной прибылью от инвестиций в будущем.

Так как инвестиции могут приносить не только материальные выгоды, фирме необходимо сопоставить все возможные благоприятные эффекты от инвестиций (развитие инфраструктуры, улучшение условий труда и другие социальные аспекты, прибыль и многое другое) с уровнем расходов на них и принять взвешенное решение.

Принятие инвестиционных решений

Этапы, присутствующие в принятии любого инвестиционного решения

  • выявление ситуации, подходящей для осуществления инвестиций
  • формулировка, первичный анализ и отбор инвестиционных предложений
  • оценка, анализ и принятие инвестиционного решения
  • осуществление и реализация
  • мониторинг за процессом осуществления инвестиций и их контроль.

Основное влияние на принятие инвестиционных решений оказывает структура капитала.

К примеру, компания планирует осуществить дополнительную эмиссию ценных бумаг с целью увеличения уставного капитал. В этом случае на принятие инвестиционного решения оказывает влияние уставный капитал, а точнее будет сказать его размер.

Инвестиционное решение по увеличению основного капитала зависит от нераспределенной прибыли организации.

Инвестиционные решения по вложению во внеоборотные активы напрямую зависит от долгосрочных обязательств компании, составление и формирование оборотных активов зависит от краткосрочных обязательств.

Принимая инвестиционное решение, оно не должно противоречить следующим тезисам:

  • инвестиции оправданы в случае, если их доходность превышает доход от вложений в банковские депозиты
  • инвестиции оправдана в случае, если их рентабельность превышает инфляцию
  • инвестиции оправданы в наиболее рентабельные проекты с учет дисконтирования.

Для принятия положительного инвестиционного решения, объект инвестиций должен удовлетворят следующим требованиям:

  • высокая степень рентабельности
  • низкий уровень рисков
  • короткий срок окупаемости вложенных средств.

Также на принятие инвестиционного решения влияет такой признак, что каждая инвестиция должна повышать уровень ценности объекта своих вложений. Повышение ценности определяют по следующим показателям:

  • увеличение уровня доходов объекта вложений
  • повышение эффективности производственной и хозяйственной деятельности
  • снижение производственных и финансовых рисков.

Классификация и виды инвестиционных решений

Выделяют следующие виды инвестиционных решений в зависимости от их направления:

  • обязательные
  • направленные на уменьшение производственных издержек
  • направленные на развитие и рост организации
  • связанные с покупкой финансовых активов
  • связанные с освоением новых рынков
  • связанные с покупкой нематериальных активов.

Момент принятие инвестиционного решения очень важен и сложен одновременно, так как при его осуществление необходимо учитывать интересы разных групп лиц. Такими лицами являются акционеры или собственника капитала компании, её кредиторы, рабочий персонал, управляющие менеджеры организации и конечно общество.

(Пока оценок нет)

Источники: http://economy-ru.info/info/196508/, http://bstudy.net/707361/ekonomika/kriterii_prinyatiya_investitsionnyh_resheniy, http://investicii-v.ru/investicionnye_resheniya/

Источник: invest-4you.ru

Преном Авто