Инвестиционный процесс. Международный инвестиционный рынок
Международные инвестиции
Экономическая сущность и цели международных инвестиций. Роль инвестиций в экономике.
Международные инвестиции — широкое и емкое понятие, охватывающее процесс движения и соединения материальных и финансовых ресурсов с целью роста и развития экономики. Международные инвестиции — это форма движения международного финансового капитала. Свободные международные капиталы устремляются в первую очередь в те отрасли и регионы мира, где их соединение сулит наивысшую отдачу.
Существует множество толкований термина «инвестиции». Так, например, Дж. Кейнс определяет инвестиции как сбережения. Рассматривая проблему инвестиций, У. Шарп отмечает, что инвестиции — это «отказ от определенной ценности в настоящий момент за (возможно, неопределенную) ценность в будущем». Дж. Гитман и М. Джонк определяют инвестиции как «способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода» [5, стр. 84]. Таким образом, под международными инвестициями обычно понимаются вложения свободных в данный момент средств, оставшихся после удовлетворения необходимых потребностей участников инвестиционного процесса, в иностранные ценные бумаги или другие имущественные ценности с целью получения дохода в будущем.
Основные участники инвестиционного процесса — это государство в лице разных органов исполнительной власти, корпорации и частные лица [3, стр. 186]. На разных уровнях необходимые потребности различны: на уровне государства в целом — это капиталовложения в общественно значимые сооружения (школы, больницы, мосты, очистные сооружения и т.д.) и финансирование дефицита бюджета (финансирование текущих расходов на поддержание границ, оборону государства, здравоохранение, образование, культуру и т.п.); на уровне корпораций — это капитальное строительство, приобретение зданий и сооружений, разработка новых технологий, материально-техническое, сырьевое и энергетическое обеспечение, выплаты работникам и т.д.; на уровне индивида — покупка товаров и услуг для обеспечения необходимого уровня жизни [3, стр. 214].
Немаловажный фактор, побуждающий людей к сбережениям, влияющий на осуществление инвестиций, — безопасность. В условиях политической и экономической нестабильности в стране, при наличии галопирующей инфляции найдется немного желающих откладывать свои сбережения в надежде получить доход на этом рынке в будущем, отказавшись от потребления сегодня. В условиях спада производства не только получение дохода, но и возврат вложенных средств в том же объеме остается под вопросом. Следовательно, происходит отток инвестиционных ресурсов с этого рынка. Именно политическая и экономическая стабильность является необходимым условием для привлечения международных инвестиций в экономику [6, стр. 249].
Международные инвестиции — это финансовые и материальные средства права на имущественную или интеллектуальную собственность, вывезенные из одного государства и вложенные в предприятия на территории другого государства с целью получения прибыли или социального эффекта.
Среди целей иностранных инвестиций можно выделить следующие:
Иностранный инвестиции – это хороший способ заработать. Если говорить о том, что представляют собой иностранные инвестиции, то их можно охарактеризовать следующим образом: покупка ценных бумаг (акций или облигаций) любой иностранной компании. Главная задача иностранных инвесторов – это извлечение максимальной прибыли при небольших рисках. В большинстве случаев иностранный инвестор, скупая акции компании, стремится к поглощению или слиянию с этим предприятием. Идеальные условия для вложения средств в экономику других стран – это стабильность государства и всех его сфер. Т.е. наибольший поток иностранных инвестиций течет в страны с развитой экономикой, современной инфраструктурой, стабильной экономической и политической ситуацией, высоким уровнем жизни населения.
Инвестиционный процесс. Международный инвестиционный рынок.
Инвестиционный процесс выступает как совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. Осуществление инвестиционного процесса в экономике любого типа предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются: достаточный для функционирования инвестиционной сферы ресурсный потенциал; существование экономических субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах; механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности.
В рыночном хозяйстве инвестиционный процесс реализуется посредством механизма инвестиционного рынка.
Инвестиционный рынок — сложное динамическое экономическое явление, которое характеризуется такими основными элементами, как инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена.
При осуществлении международных инвестиций любому потенциальному инвестору и прежде всего коммерческому банку необходимо учитывать следующие особенности: психологические барьеры; информационные трудности; юридические сложности; дополнительные издержки; риски международных инвестиций; преимущества международных инвестиций.
Психологические барьеры, связанные с международными инвестициями, обусловлены чаще всего слабым знанием экономики, политики и культуры других стран, а также иностранных языков, методов торговли на финансовых рынках, порядка отчетности и др. Российские институциональные инвесторы (крупнейшие банки, инвестиционные компании и фонды) осуществляют свои международные инвестиции преимущественно через брокеров соответствующих национальных рынков. Например, для работы на американском фондовом рынке российскому банку достаточно представить брокерской компании информацию о размере планируемых инвестиций, сведения о регистрации юридического лица, копии учредительных документов и финансовую отчетность за последний год.
Получение информации об иностранных рынках и эмитентах с той же степенью подробности, которая возможна для инвестора об участниках его национального рынка, может быть связано с определенными затруднениями. В настоящее время, однако, многие иностранные брокеры обеспечивают постоянно обновляемые данные финансового анализа по большей части иностранных акций, торгуемых на международных рынках. Американские, японские и европейские брокеры обеспечивают также информацию по ожидаемым доходам компаний и дают советы инвесторам по компьютерным системам, работающим в реальном масштабе времени. Большая часть такой информации публикуется на национальном и английском языках. В компьютерных информационных системах содержатся также данные о мировых рыночных ценах. К ним относятся такие известные международные информационные системы, как Reuters, CQG, Bloomberg, которые обеспечивают новости и приводят цены по отдельным рынкам и ценным бумагам.
Кроме того, в различных странах могут существовать юридические сложности для иностранных инвесторов при размещении их капиталов и возвращении в свою страну полученных доходов, включая особенности налогообложения.
Международные инвестиции обычно связаны с дополнительными издержками, включающими:
— более высокие комиссионные посредникам на иностранных рынках;
— более высокую плату за оформление сделок;
— более высокую плату управляющим портфелями международных инвестиций.
Международный инвестиционный рынок и инвестиционные ресурсы
Сущность и составляющие международного инвестиционного рынка
Инвестиционная деятельность — это совокупность практических действий субъектов по реализации инвестиций.
Инвестиционный рынок — это рынок, регулирует совокупность экономических отношений, возникающих между продавцом и покупателем инвестиционных ресурсов.
Инвестиционные ресурсы — это сочетание реального и финансового капитала в процессе их обращения. Ресурсы инвестора состоят из ресурсов, полученных из всех доступных источников инвестирования (внутренних, привлеченных и заемных).
Субъектом инвестиционной деятельности, который принимает решение о вложении собственных, заемных или привлеченных имущественных или интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования, есть инвестор. В зависимости от масштаба управляемых ресурсов, характера и методик принятия решений инвесторы распределяются следующим образом:
■ индивидуальный инвестор — самостоятельно (без посредников) осуществляет инвестиционную деятельность;
■ институциональный инвестор — финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляет специализированную инвестиционную деятельность, как правило, относительно операций с ценными бумагами (инвестиционные фонды и компании, пенсионные фонды, страховые компании, взаимные фонды и банки)
■ корпоративный инвестор — предприятия и организации различных отраслей экономики;
■ как специфический инвестор выступает правительство.
Участники инвестиционной деятельности — физические и юридические лица, которые обеспечивают реализацию инвестиций как исполнители заказов или поручений инвестора.
Объекты инвестирования можно систематизировать по трем группам: материальные, нематериальные и финансовые активы. Классификация инвестиций по объектам инвестирования представлена на рис. 10.4.
Международная инвестиционная деятельность — это совокупность действий субъектов (инвесторов и участников) по осуществлению инвестиций за границу и иностранных инвестиций с целью получения прибыли.
Международный инвестиционный рынок — это регулятор совокупности экономических отношений, возникающих между продавцом инвестиционных ресурсов и их покупателем, которые являются резидентами разных стран.
Функциональная структура международного инвестиционного рынка:
1. Рынок объектов реального инвестирования.
1.1. Рынок прямых капиталовложений:
Рис. 10.4. Классификация инвестиций по объектам инвестирования
1.2. Рынок недвижимости.
1.3. Рынок других объектов реального инвестирования.
2. Рынок инструментов финансового инвестирования.
2.1. Фондовый рынок:
■ рынок облигаций (иностранных, еврооблигации;)
■ рынок акционерного капитала (биржевой, евроакций).
2.2. Денежный рынок.
Инвестиционная деятельность, направленная на осуществление прямых инвестиций за границу или иностранных, может рассматриваться как международная предпринимательская инвестиционная деятельность. Основу международного портфельного инвестирования составляют международные операции с ценными бумагами.
Специфику типов международной инвестиционной деятельности приведены в табл. 10.1. Комплекс мероприятий с момента принятия решения об инвестировании до завершающей стадии инвестиционного проекта определяется как инвестиционный цикл, включающий прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную фазы.
Специфика типов международной инвестиционной деятельности
Классификация по основным признаком
Международная предпринимательская инвестиционная деятельность
Получение прибыли (дохода) через инвестирование непосредственно предпринимательских объектов на основе взаимного экономического интереса
Международные операции с ценными бумагами
Получение прибыли (дивидендов) за использование финансовых инструментов без четко выраженной мотивации
Ряд инвестиционных циклов повторяющихся — это инвестиционный процесс. К нему постоянно привлекаются те, кто имеет свободные инвестиционные ресурсы, и те, кто чувствует в них потребность. В табл. 10.2 представлены этапы инвестиционного процесса предприятия.
По субъектам международной инвестиционной деятельности принимают следующие понятия:
■ инвестор инвестиций за границу — субъект донор, который является резидентом определенной страны и вкладывающий средства в объекты за рубежом
■ зарубежный реципиент инвестиций — субъект, который не является резидентом страны базирования и который получает средства от инвестора, является резидентом страны базирования;
■ иностранный инвестор — субъект, который не является резидентом принимающей страны и вкладывающий средства в реципиентов, являющихся резидентами принимающей страны;
■ реципиент иностранных инвестиций — субъект, который является резидентом принимающей страны и который привлекает средства иностранных инвесторов.
Этапы инвестиционного процесса
■ определение целей и критериев инвестирования;
■ формирование инвестиционной проирамы;
расчет общих показателей;
■ определение особенностей инвестиционного цикла
■ определение потребности в инвестиционных ресурсах
■ определение оптимальной структуры источников инвестирования:
■ выбор способов аккумуляции накоплений и их хранения
Формирования инвестиционных ресурсов
■ формирование комплекса имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вводятся в обращение с целью получения прибыли или социального эффекта
Использование инвестиционных ресурсов
■ эксплуатация комплекса имущественных и интеллектуальных ценностей с целью получения прибыли или социального эффекта
Формирование инвестиционных благ
■ получение материальных ценностей или поступления платежей от результатов эксплуатации комплекса имущественных и интеллектуальных ценностей
■ оценка фактической эффективности инвестиций;
■ распределение прав по эксплуатации комплекса инвестиционных благ;
■ распределение прибыли от инвестирования; выплата процентов, кредитов, дивидендов, паев
На международные инвестиционные процессы влияет целый ряд факторов:
1. Глобально-экономические — состояние развития мировой экономики, международных факторных рынков в т. Ч. Инвестиционного; стабильность мировой валютной системы; уровень транснационализации и региональной интеграции; развитие международной инвестиционной инфраструктуры.
2. Политические и экономические — политическая стабильность; степень вмешательства правительства в экономику; отношение к зарубежным и иностранных инвестиций; соблюдение двух- и многосторонних соглашений.
3. Ресурсно-экономические — наличие природных ресурсов; демографическая ситуация; географическое положение.
4. Обще-экономические — темпы экономического роста; соотношение потребления и сбережений; ставка ссудного процента; норма чистой прибыли; уровень и динамика инфляции; конвертируемость валюты; состояние платежного баланса.
Инфраструктура международного инвестирования обеспечивает международную инвестиционную деятельность и представляет собой;
■ в широком смысле — информационные и транспортные сети, валютные и финансовые рынки, рынки золота и других ценных металлов, национальные, региональные и международные валютно-кредитные и финансовые организации и тому подобное;
■ в узком смысле — совокупность инвестиционных институтов и сетей.
Международные инвестиционные институты включают; международные инвестиционные фонды, компании, промышленные и финансовые ТНК, международные финансовые организации. их совокупность можно рассматривать как международную инвестиционную инфраструктуру, которая не только обслуживает движение средств от инвестора к реципиенту, но и задает возможные схемы такого движения.
Мотивация стран-доноров; при инвестировании за рубеж превалируют такие экономические стимулы, как повышение средней нормы доходности капитала и снижения рисков, а также политические и стратегические приоритеты.
Мотивация стран-реципиентов; иностранные инвестиции способствуют экономическому росту принимающей экономики на основе более эффективного использования национальных ресурсов. Субъекты инвестиционной деятельности имеют различные источники ресурсов (табл. 10.3).
Структура инвестиционных ресурсов, с одной стороны, существенно влияет на доходность, риск и эффективность инвестиционной деятельности, а с другой — определяет круг и специфику учетно-аналитических задач и процедур.
Потоки ресурсов на международном финансовом рынке довольно изменчивы в географическом, функциональном и институциональном аспектах. Современные инвестиционные потоки все активнее концентрируются в промышленно развитых странах, при этом концентрация в развитых странах характерна и для портфельного инвестирования, и для международных инвестиционных кредитов. Параллельно формируются несколько новых центров инвестиционной активности, таких как Мексика, земли бывшей Восточной Германии, Китай, страны Азиатско-Тихоокеанского региона, отдельные европейские страны с переходными экономиками (Россия, Польша, Венгрия, Чехия, Словакия).
В целом для современного международного инвестиционного рынка характерными е постоянная дифференциация, диверсификация отдельных его сегментов, преимущественно глобальный характер функционирования.
Ресурсы субъектов инвестиционной деятельности
Мировой рынок иностранных инвестиций
Международный переток капитала – многосторонний процесс. Одной из составляющих этого перетока являются международные инвестиции, к которым относятся долгосрочные вложения капитала в различные отрасли мирового хозяйства с целью получения прибыли. Однако необходимо учитывать, что осуществление инвестиций, в том числе иностранных, должно быть взаимовыгодным процессом, то есть приносить прибыль как получателю, которому направляются инвестиции, так и корпорации – инвестору.
В мировой практике выделяют три основные формы зарубежного инвестирования:
1. Прямые, или реальные, инвестиции (помещение капитала в промышленность, торговлю, сферу услуг – непосредственно в предприятия).
2. Портфельные, или финансовые, инвестиции (инвестиции в иностранные акции, облигации и иные ценные бумаги).
3. Среднесрочные и долгосрочные международные кредиты и займы ссудного капитала промышленным и торговым корпорациям, банкам и другим финансовым учреждениям.
Прямые инвестиции могут обеспечивать инвестирующим корпорациям либо полное владение инвестируемой корпорацией, либо установление над ней фактического контроля. Иногда для этого необходимо иметь не более 10% акционерного капитала корпорации. Ведущими инвесторами являются развитые экономически страны, в первую очередь США, но за последние 20 лет их доля в общем объеме зарубежных прямых инвестиций сократилась с 55% до 44%, доля же стран Западной Европы и Японии возросли (соответственно с 37% до 44% и с 1% до 10%).
Анализ показывает, что значительны также изменения и в направлениях прямых инвестиций: до второй мировой войны основная часть капиталовложений приходилась на отсталые страны, тогда как в последнее время вкладчиков притягивают страны с уже развитой экономической системой. Объясняется данное поведение сдвигами в отраслевой структуре инвестирования, которое теперь преимущественно сосредотачивается в обрабатывающей промышленности, а внутри нее – в наукоемких и высокотехнологичных отраслях. Импортером капитала становится и США, причем последние годы здесь приток прямых инвестиций даже превышает их отток.
Портфельные инвестиции – основной источник средств для финансирования выпускаемых предприятиями, крупными корпорациями и частными банками акций. В послевоенный период объем таких инвестиций растет, что свидетельствует об увеличении количества частных инвесторов. Посредниками же при зарубежных портфельных инвестициях в основном выступают инвестиционные банки (посреднические организации на рынке ценных бумаг, занимающиеся финансированием долгосрочных вложений).
На движение данного вида инвестиций оказывает влияние разница в норме процентных ставок, выплачиваемых по различным ценным бумагам. Так, высокая норма процентных ставок в США привлекла множество иностранных инвесторов, особенно японских.
В 70-80 гг. произошел взрыв роста международных кредитов, что привело к образованию мировой кредитно-финансовой сферы. Международный рынок ссудных капиталов растет особенно высокими темпами: его валовый объем увеличился с 10 млрд. долл. в 1960 г. до 2 395 в конце 80 гг. Основная доля этих сумм приходится на межбанковские операции.
В настоящее время международный рынок ссудных капиталов разделяется на денежный рынок и рынок собственно капиталов.
1. Денежный рынок – рынок краткосрочных кредитов (до одного года). С их помощью корпорации и банки пополняют временную нехватку оборотных средств.
2. Рынок капиталов – рынок среднесрочных (от 2 до 5 лет) банковских кредитов и долгосрочных (свыше 10 лет) займов, которые предоставляются в основном при выпуске и приобретении ценных бумаг.
В последние годы на международном рынке используются нетрадиционные формы долгосрочного финансирования, например проектное финансирование, заключающееся в предоставлении крупных кредитов под конкретные промышленные проекты предприятий. Таким образом, указанная форма долгосрочного кредитования сближается с прямыми инвестициями.
Рассмотрим теперь главные причины привлекательности Российской Федерации и ее корпораций для иностранных кредиторов.
Сегодня, в силу развития глобальных коммуникационных систем происходит процесс повсеместной интеграции. Упрощение процедур перевода и перетока финансовых ресурсов, возможность контроля финансовых потоков в режиме реального времени позволяет различным странам и организациям осуществлять инвестиции, не взирая на расстояния. В этой связи, главными факторами, влияющими на инвестиционный процесс, становятся экономические и правовые условия, составляющие внешнее окружение потока инвестиций.
В 1997 г. общемировой приток только прямых иностранных инвестиций оценивался в 370 млрд. долл. Как правило, главным их источником являются транснациональные корпорации (ТНК). Сто наиболее крупных в мире по размерам иностранных активов ТНК владеют через свои иностранные филиалы почти 2 трлн. долл., контролируя, по экспертным оценкам, пятую часть глобальных зарубежных активов (табл. 9).
Транснациональные корпорации с наибольшими зарубежными
Источники: http://megaobuchalka.ru/7/3083.html, http://studbooks.net/85261/ekonomika/mezhdunarodnyy_investitsionnyy_rynok_investitsionnye_resursy, http://studopedia.ru/4_156879_mirovoy-rinok-inostrannih-investitsiy.html
Источник: