Тэо инвестиций и тэо инвестиционного проекта

Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта

Этапы и разделы ТЭО.

Любой проект, направленный на внедрение того или иного организационно-технического или хозяйственного мероприятия требует технико-экономического обоснования, основная цель которого сводится к определению организационно-технических возможностей, предпринимательской целесообразности и экономической эффективности требуемых для его реализации инвестиций.

Структуру и содержание отдельных частей проекта определяет разработчик. Он отвечает за правильность и объективность полученных результатов. Для крупных проектов ТЭО включает несколько этапов:

І этап сводится к Выявлению возможностей реализации проекта. В нем излагается краткое описание проекта, носящее общий характер и базирующееся на обобщенных оценках, аналогиях и т. п. Он не требует больших затрат времени и средств. Если в итоге выполнения первого этапа будет сделан вывод о перспективности проекта, то далее выполняется второй этап, затраты на выполнение которого составляют примерно 1 % от стоимости всего проекта.

II этап Называется «Предварительный выбор» и представляет собой ориентировочное (грубое) ТЭО. Точность получаемых оценок находится в пределах ± 20%.

III этап завершающий – разработка полного ТЭО, которое служит базой для принятия окончательного решения. Точность оценок ± 10%.

Полное ТЭО проекта включает в себя следующие разделы:

1. Исходные данные и условия. В этом разделе отражается собственно идея проекта, цели и задачи строительства нового, организация совместного или реконструкция действующего предприятия, отраслевая направленность, географические аспекты.

2. Рынок и мощность предприятия. В разделе указываются данные о сложившихся объемах производства, ведущих производителях, перспективах роста спроса на продукт, его конкурентоспособность. Дается прогноз сбыта и затрат на маркетинг. Результат раздела – примерная производственная программа, включая утилизацию отходов, и расчет N.

3. Расположение предприятия. Этот раздел включается в ТЭО, если проект предусматривает строительство нового объекта. В нем обосновывают выбор района и конкретной площадки строительства. Основным итогом раздела является расчет стоимости земельного участка или арендной платы, компенсационных выплат, связанных с переносом существующих объектов и т. п.

4. Материальные факторы производства. В данном разделе оценивается приблизительная потребность в сырье, материалах, энергии. Выявляются возможные поставщики. Основной итог – расчет годовых издержек на материальные факторы производства.

5. Проектно-конструкторская документация. Основой выполнения данного раздела служит аналитический обзор, в результате которого выбирают технологическую схему производства, технологические расчеты. Если проектом предусматривается реконструкция действующего производства, то анализируют профиль производственной мощности, выявляют «узкие» места и предлагают мероприятия по их «расшивке». Составляется спецификация оборудования, в том числе подлежащего замене, приводится информация о необходимых НИОКР, лицензиях. Результатом этого раздела является расчет стоимости оборудования, зданий и сооружений, приобретаемых лицензий и Общей суммы КВ по вариантам.

6. Трудовые ресурсы. Для нового цеха или предприятия оценивается предполагаемая потребность в трудовых ресурсах с разбивкой по категориям (руководители, специалисты, рабочие). Для реконструируемого объекта рассчитывается изменение численности работающих. Итогом раздела является расчет годового фонда оплаты труда, среднегодовой заработной платы и ПТ.

7. Организация предприятия и накладные расходы. При проектировании нового объекта разрабатывается приблизительная организационная структура (производственная, сбытовая, управленческая). Итог раздела – смета накладных расходов.

8. Планирование сроков осуществления проекта. В этом разделе приводится примерный график осуществления проекта и рассчитывается смета расходов на его реализацию в соответствии с графиком.

9. Финансово-экономическая оценка проекта. Это один из важнейших разделов ТЭО, на основе которого принимается окончательное решение о реализации проекта или отказе от него.

Раздел включает в себя:

А) сведения об общих инвестициях (их состав мы уже рассматривали);

Б) данные об источниках и условиях финансирования (кто, сколько, на каких условиях);

В) информацию о размере производственных издержек (их состав и классификацию мы изучили);

Г) сведения о денежных потоках;

Д) финансово-экономические показатели проекта.

Основные направления ТЭО инвестиционного проекта;

Содержание инвестиционной деятельности

Инвестирование средств — это сложный по содержанию и динамич­ности процесс, который на предприятии выделяется в относительно самостоятельную производственно-финансовую сферу и называется инвестиционной деятельностью.

Инвестиционная деятельность направлена на решение стратегиче­ских задач развития промышленного предприятия, создание необхо­димых для этого материально-технических предпосылок. Она тесно связана с операционной деятельностью, т. е. с процессами производства и реализации продукции. В то же время при осуществлении операци­онной деятельности формируются финансовые предпосылки для реа­лизации инвестиционной деятельности.

Существуют две основные трактовки понятия «инвестиционная де­ятельность». Согласно первой, это совокупность технологии необхо димых работ (процедур) для создания новых объектов или воспроиз­водства основных фондов. Укрупненный перечень таких работ вклю­чает:

1) формирование целенаправленной инвестиционной стратегии пред­приятия, разработку методов реализации этой стратегии;

2) проведение предынвестиционных исследований, в том числе ин­вестиционных возможностей предприятия;

3) разработку технико-экономических обоснований инвестицион­ных проектов и проектио-сметной документации;

4) подготовку многообразной договорной документации по изготов­лению, приобретению оборудования, необходимого для объекта; привлечение организаций с целью выполнения строительно-мон­тажных работ; подготовку кадров будущего предприятия и т. д.;

5) проведение строительно-монтажных работ;

6) пуск и освоение нового производства, мониторинг технико-эко­номических показателей освоения нового производства.

Несколько иная трактовка понятия «инвестиционная деятельность» дается в инвестиционном менеджменте. Ее содержание здесь сводится к двум аспектам:

1) технико-экономическому обоснованию приоритетных направле­ний инвестирования средств;

2) обоснованию объема финансовых ресурсов и возможных источ­ников их привлечения.

Учитывая, что это разделение условно, мы в последующих своих рассуждениях будем ориентироваться на второй аспект. В дальней­шем, например, увидим, что обоснование приоритетных направлений опирается на информацию о содержании работ, которое охватывает и первое определение понятия «инвестиционная деятельность».

При характеристике инвестиционной деятельности используют та­кие понятия, как «субъект» и «объект» инвестиционного процесса.

Под субъектом инвестиционной деятельности понимаются физи­ческие лица (граждане), юридические лица (предприятия, фонды, го­сударство). Объекты инвестиционной деятельности различаются: по масштабам проекта, по направленности проекта (коммерческий, соци­альный — создание новых рабочих мест, охрана окружающей среды и т. д.); по степени участия государства (государственные капиталь­ные вложения, пакет акций, налоговые льготы, государственные га­рантии и т. п.), по эффективности использования вложения средств. Объект инвестирования может охватить как полный научно-тех­нический производственный цикл создания продукта, так и отдель­ные стадии этого цикла: НИОКР, проектно-конструкторские ра­боты, расширение или реконструкцию действующего производства и т. п.

Определение направлений инвестирования средств с целью получе­ния максимального чистого дохода является одной из наиболее слож­ных экономических задач, которую периодически решают на каждом предприятии.

В условиях рыночной экономики здесь имеется ряд альтернатив.

Можно положить деньги на депозитные счета в надежные банки, но это наименее доходная форма инвестирования. Вложение в финансо­вые активы — ценные бумаги разного происхождения (акции, облига­ции и т. п.) — дает зачастую больший доход, однако при этом возраста­ет риск его получения и сохранения средств. Наглядным примером для многих предпринимателей в этом плане стало обесценение факти­ческих высокодоходных государственных обязательств.

В нормальных условиях развития основная часть средств направ­лена в реальный сектор экономики, это надежно и выгодно. Суще­ствуют объективные предпосылки, которые диктуют необходимость и целесообразность направления средств в развитие собственного про­изводства. Это связано, прежде всего, с тем, что инвестиции опреде­ляют рост фирмы, ее положение на рынке. В условиях рынка каждое предприятие находится под постоянным воздействием конкурент­ной среды.

Стремление преуспеть, избежать банкротства — главный побуди­тельный мотив предпринимательской деятельности, который направ­лен на рост фирм, рост ценности фирмы. Для повышения ценности фирма должна осуществить заметные нововведения, с тем чтобы по­высить качество продукции, обновить ассортимент, создать условия для поддержания уровня своих ценностей. Все нововведения каса­ются, прежде всего, средств производства, методов организации про­изводства. Внедряются новые технологии и способы производства продукции, новые машины, оборудование, инструменты и материалы, осваивается новая и модернизируется выпускаемая продукция, совер­шенствуются и применяются новые прогрессивные методы и средства организации и управления производством.

В современной экономике для каждой фирмы такого рода ново­введения являются необходимым условием сохранения и упрочне­ния позиций на рынке, это ни у кого не вызывает сомнения. Сегодня проблема состоит в том, чтобы выявить приоритетные направления развития, отобрать и упорядочить в определенную систему те ново­введения, которые обеспечивают достижение максимального резуль­тата, оценить предстоящие объемы инвестирования и с учетом их объема определить возможные источники финансирования, в том числе возможности мобилизации средств в рамках национальной экономики.

5.3. Инвестиционный проект: содержание, этапы разработки и реализации

Инвестиционная деятельность начинается с разработки проекта.

В переводе с латинского projectus буквально означает «брошенный вперед». В словаре русского языка С. И. Ожегова этот термин тракту­ется по нескольким направлениям:

1) как разработанный план соору­жения, устройства чего-нибудь (проект моста, дипломный проект);

2) предварительный текст какого-либо документа (проект договора);

В специальной литературе термин «проект» широко используют с давних времен для описания комплекса действий, работ, мероприя­тий, которые необходимо выполнить для создания какого-либо объек­та производственного или социального назначения.

В связи с предметом нашей учебной дисциплины — экономической оценкой инвестиций в реальном секторе экономики — мы будем при­держиваться следующего определения:

Проект— это технико-экономически обоснованный комплекс маркетинговых, технико-технологических, строительных, организационных, финансовых, управ­ленческих и иных решений, направленных на достижение сформулированной цели развития производства в форме нового строительства или расширения, ре­конструкции, технического перевооружения действующего производства.

Основу современной концепции проекта составляет взгляд на про­ект как на единое целое, охватывающее все фазы жизненного цикла объекта (предприятия, продукта) от формирования замысла, прединвестиционных исследований, материально-технического воплощения идеи и вплоть до достижения поставленных целей (ввод объекта в экс­плуатацию, выход на заданную мощность и проектные технико-эко­номические показатели).

Все мероприятия, решение которых намечено в проекте, находят от­ражение в так называемых проектных материалах: обычно они пред­ставлены в форме специальных расчетов с пояснительными записка­ми по выбору технологии, производственной системы, обоснованию характеристик изделия, обоснованию производственной мощности, по­требности в ресурсах, экономической эффективности и т. п. Проект­ные материалы, кроме того, включают разного рода планы и чертежи различной степени детализации. По особо сложным объектам и про­дуктам в дополнение к этим проектным материалам сооружаются на­турные макеты, опытно-промышленные установки.

Проект представляет собой междисциплинарную задачу, для реше­ния которой необходимы комплексные усилия инженеров, экономис­тов, социологов, бизнесменов.

Большинство проектов разрабатываются в несколько этапов, как многостадийные. Но как бы ни назывались отдельные стадии (предва­рительное технико-экономическое обоснование (ТЭО) или проектное задание, окончательное ТЭО или технический проект), суть их одна — повышение степени надежности принятых проектных решений на дан­ной стадии по сравнению с предыдущей в связи с повышением досто­верности исходной информации, применяемой для обоснования таких решений.

Начиная со второй половины 90-х гг. прошлого столетия в научный и производственный оборот в России начали вводить уточняющее по­нятие (термин) —инвестиционный проект.

Такое уточнение было обусловлено в основном двумя обстоятель­ствами. Первое, сугубо формальное: чтобы уточнить предметную осно­ву проекта, выделить те проекты, реализация которых возможна лишь путем привлечения инвестиций.

Второе обстоятельство имеет сущностный характер. Новое понятие отразило те изменения в управлении и финансировании инвестицион­ной деятельности, которые произошли со сменой социально-экономи­ческих условий развития экономики России. Возрос круг участников инвестиционных проектов, имеющих неоднозначные экономические интересы. Расширился перечень источников финансирования, каждый из которых с позиций проектоустроителя имеет свою специфическую стоимость. Возросли требования к оценке эффективности инвестиций. Возникла необходимость отражения в методике оценки эффективно­сти помимо перечисленных новых условий инвестиционного процес­са, факторов макроэкономического уровня, неопределенности усло­вий реализации проекта и т. п. В изменившихся условиях стало очевидным, что применение научно-обоснованной методики оценки эффективности, построение оптималь­ных схем финансирования могут дать эффект, сопоставимый с совершен­ствованием технико-технологической части проекта.

Таким образом, можно считать, что возрастание роли экономиче­ского обоснования проекта как решающего условия принятия реше­ния об инвестировании повлекло за собой введение в экономический оборот нового понятия «инвестиционный проект».

В то же время не следует противопоставлять упомянутые термины. В основе инвестиционного проекта лежит проект в том смысле, кото­рый нами был обозначен в начале параграфа.

Инвестиционный проект — это проект, в котором все мероприятия и свя­занные с ними действия описываются с позиций инвестирования денежных средств и ресурсов и полученных в связи с этим результатов.

Зачастую с инвестиционным проектом в том значении, которое было изложено выше, отождествляют бизнес-план инвестиционного проек­та. Такое отождествление нельзя признать корректным.

Бизнес-план инвестиционного проекта есть не что иное, как концен­трированное выражение его технико-экономического обоснования. Он предназначен для внешнего окружения — потенциальных инвесторов. По этой причине бизнес-план строго структурирован. Требования к нему формализованы, а главное, он ограничен по объему. Бизнес-план в ряде случаев может заменить лишь начальную стадию проектирова­ния: разработку предварительного технико-экономического обоснова­ния инвестиционного проекта.

С помощью инвестиционного проекта решается важная задача по выяснению и обоснованию технической возможности и экономической целесообразности создания объекта предпринимательской деятельнос­ти избранной целевой направленности. Осознанное решение об инвес­тировании в объекты предпринимательской деятельности может быть принято лишь на основе тщательно проработанного инвестиционного проекта.

Общественная значимость (масштаб) проекта определяется влия­нием результатов его реализации на хотя бы один из рынков (внут­ренних или внешних): финансовых, продуктов и услуг, труда и т. д., а также на экологическую и социальную обстановку.

В зависимости от значимости (масштаба) проекты подразделяются на:

• глобальные, реализация которых существенно влияет на эконо­мическую, социальную или экологическую ситуацию в мире;

• народнохозяйственные, реализация которых существенно влия­ет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, при их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния;

• крупномасштабные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в от­дельных регионах или отраслях страны, при их оценке можно не учитывать влияние этих проектов на ситуацию в других регио­нах или отраслях;

• локальные, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую си­туацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на то­варных рынках.

Во времени инвестиционный проект охватывает период от момента зарождения идеи о создании или развитии производства, его преобра­зовании до завершения жизненного цикла создаваемого объекта. Этот период включает три фазы: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную.

Если проект разрабатывается применительно к действующему пред­приятию в аспекте реализации инвестиционного решения, предусмотрен­ного стратегией развития предприятия, то первым этапом прединвестиционной фазы следует считать выявление возможностей инвестирования. Пока нет ясного представления об источниках финансирования, о потенциальных заинтересованных инвесторах и возможности их участия в проекте, мало смысла в переходе к разработке собственно проекта.

Подготовка инвестиционного проекта проводится чаще всего в двустадийном цикле (или в два этапа): на первой стадии разрабатывается предварительное технико-экономическое обоснование проекта, а на второй — окончательное (в литературе их так и называют: предваритель­ное ТЭО и окончательное ТЭО). Возможны и промежуточные варианты ТЭО. На прединвестиционной фазе обычно проводятся необходимые для разработки и реализации проекта исследования, связанные с кон­струированием намеченной к производству продукции, технологией ее изготовления, маркетинговые и т. п.

По концептуальному содержанию первая и вторая стадии ТЭО близ­ки. Отличие заключается в глубине проработки проекта, последую­щем уточнении исходной технико-экономической информации, дан­ных о возможных объемах реализации, стоимости кредита и подобных сведений, которые в конечном счете сказываются на показателях эф­фективности проекта. Стадийность в проработке проекта дает возмож­ность уверенней принимать решения об инвестировании или, наоборот, о приостановке или прекращении дальнейшей работы над проектом, если показатели его экономической эффективности и финансовой устой­чивости оказываются неприемлемыми для инвестора. Необходимо от­метить, что сторонние инвесторы (коммерческие банки, инвестиционные фонды) предъявляют жесткие требования к достоверности и надеж­ности информации, на базе которой разрабатывается ТЭО проекта. По нашим данным, коммерческие банки проявляют заинтересованность и отбирают для последующей работы с заемщиками 10-15% проектов из числа поступивших к ним.

Выполнение необходимых работ на прединвестиционной фазе тре­бует значительных затрат, при этом наблюдается тенденция к их росту. Затраты на проектирование в составе продукции строительного комп­лекса составляют за рубежом 4-6%, а в Японии даже 8-10%. На прединвестиционной фазе качество инвестиционного проекта имеет боль­шую важность, чем временной фактор. В связи с тем, что от качества проекта зависит уровень конкурентоспособности производства, а так­же сокращение риска отклонения фактических экономических пока­зателей от предусмотренных в проекте, в последние годы наблюдается тенденция к росту затрат на прединвестиционной фазе.

Вторая фаза разработки инвестиционного проекта — инвестицион­ная. На данном этапе осуществляется процесс формирования производ­ственных активов. Особенность этой фазы состоит в том, что затраты здесь носят необратимый характер, а так как проект не завершен, он пока не приносит доходов. Основными ее этапами являются строитель­ные работы, работы по монтажу, наладке и пуску оборудования. Этому предшествуют проведение переговоров на поставку оборудования, вы­полнение подрядных строительно-монтажных работ, приобретение ли­цензий, патентов. На данной стадии решаются вопросы, связанные с привлечением инвестиций: кредитами, эмиссией акций, набором и под­готовкой персонала. Специфика инвестиционной фазы, в отличие от прединвестиционной, состоит в том, что установленные временные рамки создания объекта предпринимательской деятельности и размер затрат, предусмотренный сметой, должны неуклонно выполняться. Превышение этих параметров чревато весьма серьезными негативными последствиями, а возможно, и банкротством. Немаловажное значение имеет мониторинг всех факто­ров и обстоятельств, которые влияют и на продолжительность строи­тельства, и на затраты, с тем чтобы своевременно принимать меры по преодолению возникающих негативных явлений.

Третья фаза инвестиционного проекта — эксплуатационная. Про­блемы, возникающие в эксплуатационной фазе, необходимо рассмат­ривать в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективах. Под краткосрочной перспективой понимается начальный этап произ­водства, при котором могут возникнуть проблемы с освоением произ­водственной мощности и проектных технико-экономических показате­лей — себестоимости, производительности труда, качества продукции и т. п. Среднесрочная и долгосрочная перспективы связаны со всеми последующими периодами использования объекта. Перспективы важ­ны с позиции их учета при оценке поступлений от продаж, издержек производства, налогов и разного рода отчислений во внебюджетные фонды, при оценке ликвидационной стоимости постоянных активов. Общая продолжительность эксплуатационной фазы оказывает замет­ное влияние на показатели экономической эффективности проекта: чем дальше во времени будет отнесена эксплуатационная фаза, тем больше будет размер чистого дохода. Этот период не может устанав­ливаться произвольно, ибо существуют экономически целесообразные границы использования элементов основного капитала, которые дик­туются, главным образом, их моральным старением.

Продолжительность эксплуатационной фазы устанавливается в ходе проектирования. Обычно ее принимают на уровне нормативного срока службы технологического оборудования, в ряде случаев — в зависимо­сти от темпов обновления продукции, если последнее вызывает необхо­димость в существенном техническом перевооружении.

1) Целью разработки инвестиционного проекта является выяснение тех­нической возможности и экономической необходимости претворения в жизнь конкретных способов решение производственных задач. Только на такой основе может быть получена требуемая информация для при­нятия решения об инвестировании. Обобщение мирового опыта инвес­тиционного проектирования, проведенное ЮНИДО, позволило выра­ботать следующие направления разработки ТЭО. Предпосылки и история проекта (цели проекта, его ориентация, со­ответствие стратегии развития предприятия, льготы по налогообло­жению, стоимость уже проведенных прединвестиционных исследо­ваний, экономическое окружение).

2) Анализ рынка и концепция маркетинга (возможности сбыта, кон­курентная среда, перспективная программа продаж и номенклату­ра продукции, ценовая политика). Если направленность проекта связана с техническим перевооруже­нием действующего производства, то маркетинговые разработки могут не проводиться. На первый план здесь выходят проблемы исследования оргтехуровня конкретных производственных участ­ков, цехов. В то же время было бы неверно игнорировать связь такого проекта с положением предприятия на рынке. Техниче­ское перевооружение зачастую связано с изменением уровня те­кущих издержек, качества продукции, поэтому возможны изме­нения объема продаж на конкретном рынке.

3) Место размещения с учетом технологических, климатических, со­циальных, экологических и иных факторов (радиус сбыта продук­ции, размещение поставщиков сырья и материалов, привлекательность региона для инвесторов, наличие трудовых ресурсов и т. п.).

4) Проектно-конструкторская часть (определение производствен­ной мощности, выбор технологии, спецификация оборудования, объемы строительства, конструкторская документация, нормы расхода сырья, материалов, энергоресурсов, трудоемкость и нор­мы обслуживания, график амортизации оборудования в зависи­мости от избранного метода расчета и т. п.).

5) Материальные ресурсы (потребность, существующее и потенци­альное положение с поставками сырья, вспомогательных матери­алов и энергоносителей).

6) Организация и накладные расходы (организационная схема управления, предполагаемые накладные расходы).

7) Трудовые ресурсы (потребность, условия оплаты, необходимость обучения).

8) График осуществления проекта (сроки строительства, монтажа и пусконаладочных работ).

9) Экономическая и финансовая оценка проекта (полные инвестици­онные издержки, источники финансирования, показатели экономи­ческой эффективности и финансовой устойчивости проекта).

10) Все указанные направления (или части) ТЭО тесно связаны между собой, взаимообусловлены в расчетном плане (показатели одного раз­дела служат расчетной основой для формирования соответствующих показателей в других разделах). В конечном счете все проведенные по определенной методике исследования и расчеты аккумулируются в за­вершающей части ТЭО. Она имеет ключевое значение для принятия решения по инвестиционной привлекательности проекта и отбору про­ектов для финансирования. Чем выше качество отдельных частей ТЭО, тем легче работа по оценке проекта, надежней полученные результаты.

По аналогичным направлениям обычно разрабатываются и другие стадии прединвестиционных исследований (если в их разработке воз­никает необходимость) — инвестиционные предложения по созданию объектов предпринимательской деятельности, а также предваритель­ное технико-экономическое обоснование (ПТЭО). Отличие состоит, во-первых, в качестве и полноте используемых исходных данных, и, во-вторых, в методах оценки экономической эффективности. Это, ра­зумеется, сказывается на степени достоверности полученных резуль­татов относительно целесообразности (или нецелесообразности) ин­вестирования средств в рассматриваемый проект.

ТЭО инвестиционного проекта

Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта является неотъемлемой частью любого инвестиционного проекта, как предварительная стадия оценки его целесообразности. ТЭО имеет много общего с другими документами по оценке целесообразности инвестиций в проект, с инвестиционным меморандумом и бизнес-планом инвестиционного проекта.

ТЭО, инвестиционный меморандум и бизнес-план: отличия и сходство

Отличие ТЭО от инвестиционного меморандума заключается в том, что инвестиционный меморандум содержит обоснование инвестиций в проект и имеет основной целью — привлечь в него инвесторов, а ТЭО разрабатывается для «внутреннего пользования» для определения возможности и целесообразности выполнения инвестиционного проекта.

Отличие ТЭО от бизнес-плана инвестиционного проекта заключается в степени проработанности проекта. ТЭО, по сути, укрупненный расчет основных технико-экономических показателей инвестиционного проекта, цель которого обосновать его целесообразность. Бизнес-план основывается на более тщательном анализе инвестиционного проекта и, в дополнение, является руководством в его реализации. По структуре ТЭО мало чем отличается от бизнес-плана. В ряде случаев ТЭО не содержит ряд разделов бизнес-плана.

ТЭО инвестиционного проекта зачастую появляется как ответ на запрос руководства предприятия или заказчика инвестиционного проекта о предварительной его оценке. Целевое назначение ТЭО определяет состав его разделов. Так для внутреннего пользования ТЭО не содержит раздел «Маркетинговые исследования рынка», поскольку руководители предприятия вначале хотят знать какова эффективность проекта, основные финансовые показатели без оценки рынка. ТЭО для заказчика проекта содержит все разделы бизнес-плана, включая маркетинговые исследования рынка продукции.

Состав ТЭО

ТЭО состоит из разделов, отражающих суть инвестиционного проекта и описание возможности его реализации на данном предприятии.

1. Любое ТЭО начинается с представления предприятия, общих его характеристик, уровня технической и технологической оснащенности, места на рынке выпускаемой продукции, общей экономической оценки деятельности предприятия.
2. Поскольку ТЭО в первую очередь техническое обоснование, то важнейшим его разделом является описание технической и технологической составляющей инвестиционного проекта. Если речь идет об инновационной составляющей проекта, то должна быть подробно описана идея проекта и его техническая реализация.
3. Описание производственной структуры предприятия и определение возможностей реализации проекта на этой основе. Определение необходимых изменений в производственной структуре, включая закупку техники и технологии производства новой продукции.
4. Определение требований к ресурсам: материальным и трудовым. Определяется потребность в материалах, сырье и комплектующих. Рассматриваются возможные поставщики ресурсов. Определяется количество и качество трудовых ресурсов для реализации инвестиционного проекта. Иногда уровень квалификации работников оказывается препятствием реализации инвестиционного проекта.
5. Определяется уровень текущих затрат на исследования и производство продукции по инвестиционному проекту. Определяется заводская себестоимость будущей продукции, основанная на укрупненных расчетах затрат на единицу продукции.
6. Определение полных затрат на единицу продукции и расчет рентабельности ее производства. Расчет EBITDA и прибыли от реализации проекта.
7. Расчет показателей эффективности проекта, включая показатели NPV, срока окупаемости проекта и внутреннюю норму рентабельности проекта IRR.
8. Проводится анализ экологической составляющей проекта, его соответствия требованиям по защите окружающей среды и другими экологическими показателями.
9. Заключение о целесообразности реализации инвестиционного проекта, подкрепленного показателями экономической эффективности.

ТЭО в соответствии с методикой ЮНИДО (Организация Объединённых Наций по промышленному развитию), в дополнение к выше названным, содержит следующие разделы:

• анализ рынка и выбор маркетингового плана;
• размещение инвестиционного объекта на местности и окружающая его среда;
• календарный график реализации проекта;

По структуре это ТЭО больше напоминает бизнес-план. И по сути это тоже бизнес-план. Такой разрабатывается на прединвестиционной стадии проекта. Поэтому все реже встречается термин «Технико-экономическое обоснование» в документах инвестиционного проектирования. Заказчики в большинстве требуют бизнес-план проекта.

Ниже приведен пример ТЭО на строительство теплоэлектростанции для городского поселения.

Технико-экономическое обоснование строительства миниТЭС в г.п. «Октябрьский» на когенерационных установках JENBACHER.

1. Капитальные вложения

Капитальные вложения в строительство:

• оборудование и строительно-монтажные работы —1 756,647 млн. руб.
• Сети —47 млн. руб.
• всего —1 803, 647млн. руб.

Начало строительства — 01.01.2011г. Срок строительства 1 год.

2. Источники финансирования

Финансирование капитальных вложений осуществляется за счет заемных и инвестиционных средств.

Схема кредитования предусматривает привлечение кредитных средств, при годовой ставке 9% .

Выплата процентов начинается в 2011 году, а погашение займа осуществляется после ввода оборудования в эксплуатацию.

Периодичность выплат процентов и основной суммы долга — ежемесячно.

Поступления, выплаты на погашение займов и обслуживание долга приведены ниже в таблице 1.

Поступления, выплаты на погашение займа и обслуживание долга (млн. руб.)

Источники: http://investobserver.info/texniko-ekonomicheskoe-obosnovanie-investicionnogo-proekta/, http://studopedia.su/10_35175_osnovnie-napravleniya-teo-investitsionnogo-proekta.html, http://kudainvestiruem.ru/proekt/teho-investicionnogo-proekta.html

Источник: invest-4you.ru