Неудобная правда о добыче сланцевой нефти в США
Эллен Волд | 10.01.2018 13:13
Последняя публикация краткосрочного прогноза рынка энергоносителей от EIA на этой неделе однозначно попадет на первые полосы отраслевых изданий. Агентство пересмотрело прогноз роста нефтедобычи в США на 2018 и 2019 года в сторону повышения. Согласно отчету, показатель вырастет до 10,3 млн баррелей в сутки в 2018 году (что на 1 млн выше среднего значения за 2017 год), и 10,8 млн баррелей в сутки в 2019.
В первую очередь, EIA прогнозирует рост добычи за счет наращивания производства сланцевой нефти в Пермском бассейне и штате Нью-Мексико. Повышение прогноза подогревает слухи о возможном решении ОПЕК завершить сделку по ограничению добычи с целью противодействия усилиям США по наращиванию добычи.
Однако есть веские основания для скептицизма в отношении прогноза EIA. Ранее мы обсудили этот вопрос с геологом-нефтяником Артом Берманом в подкасте, который я веду совместно с Райаном Рэем из Global Energy Media. Берман работает в отрасли уже более 40 лет и настроен скептично в отношении добычи сланцевой нефти.
Одним из ключевых моментов, способных оказать влияние на темпы добычи сланцевой нефти в США, являются запасы месторождений. Согласно последним данным, предоставленным SEC компаниями, занимающимся добычей в Пермском бассейне, а также формациях Баккен и Игл Форд, запасы в Пермском бассейне (наиболее активном в плане разработки) могут достигать всего 3,8 миллиардов баррелей. Формации Игл Форд и Баккен (в Северной Дакоте) могут располагать 5 миллиардами баррелей каждая.
Это может выглядеть внушительно, однако, в сравнении с проектами, запущенными по всему миру, эти цифры выглядят неуверенно. Например, запасы на шельфовом месторождении Кашаган в Казахстане оцениваются в 35 миллиардов баррелей. По оценкам, один из прибрежных районов Бразилии содержит от 8 до 12 миллиардов баррелей извлекаемой нефти. Берман выразил сомнения в возможности экстраполирования текущих тенденций роста добычи на месторождениях в Пермском бассейне, а также Игл Форде и Баккене на долгосрочную перспективу. Он утверждает, что оглашаемые цифры объемов запасов сомнительны, а объемы извлекаемой нефти могут оказаться ниже ожиданий экспертов.
Наращивание нефтедобычи также зависит от финансового положения отраслевых компаний. Берман предостерегает тех, кто оценивает ситуацию с позиции достижения «безубыточной» цены. По его оценке, менее 5% компаний, участвующих в добыче сланцевой нефти, могут позволить себе финансировать свои операции за счет ожидаемого чистого денежного потока. Это означает, что большинству компаний по-прежнему необходим постоянный приток капитала от инвесторов для продолжения нефтедобычи.
Кроме того, цены на нефть для компаний по добыче сланцевой нефти отличаются от цен, которые отражены на биржах. Компании редко продают свою нефть по цене на сорт WTI , которую трейдеры видят на NYMEX. Например, при продаже нефти из формации Баккен компании получают на $5,50-6,00 меньше. Это связано с удаленностью региона и сложностью транспортировки нефти на нефтеперерабатывающие заводы или экспортные узлы. Это означает, что, когда котировки WTI составляют $63 за баррель, нефтяные компании, действующие в регионе Баккен, продают свою нефть всего по $57 за баррель или меньше.
Когда цены на нефть упали в 2015 году, рынок воодушевился возможностью внедрения новых технологий компаниями для сокращения издержек и продолжения производства. Берман утверждает, что технологические новшества и прочие меры по сокращению расходов, предпринятые компаниями, обеспечили снижение стоимости добычи всего на 10%. Он отметил, что около 90% снижения производственных издержек на самом деле связано с общей депрессией в отрасли, которая заставила поставщиков оборудования и сервисные компании понизить цены. Поэтому, по мере роста цен на нефть расходы также возрастут, что затруднит достижение порога безубыточности, не говоря уже об извлечении прибыли.
И Берман не единственный эксперт, предупреждающий о рисках в отрасли. Недавние публикации WSJ, FUSE и Forbes также подняли вопрос прибыльности и потенциала роста нефтедобывающих компаний. По словам Бермана, он выступает в роли скептика, а не критика. В первую очередь он предостерегает от принятия на веру прогнозов о продолжении роста добычи сланцевой нефти.
Примечание автора: с полной версией обсуждения (на английском языке) можно ознакомиться по ссылке или на iTunes.
Инвестиции в нефтедобычу в сша
Американские нефтегазовые компании постепенно наращивают инвестиции в бурение скважин и в оборудование впервые с тех пор, как резко сократили их после обвала цен на нефть в 2014 г. Теперь их операционные издержки ниже, а цены на нефть немного восстановились, и рост буровой активности может придать небольшой толчок экономике США.
«Становится видно, что замороженные инвестиции начинают оттаивать, – образно описывает ситуацию Бернард Баумоль, главный экономист Economic Outlook Group. – Цены на энергоресурсы восстанавливаются, и это позволяет наиболее эффективным нефтедобытчикам снова увеличивать затраты».
По данным министерства торговли США, расходы компаний на горнодобывающее оборудование в III квартале выросли впервые за два года. В то же время инвестиции в инфраструктуру, связанную с геологоразведкой и бурением, сокращались самыми низкими темпами с конца 2014 г., и их небольшое восстановление выглядит все более вероятным. По данным Baker Hughes, число работающих буровых установок с мая выросло на 50% до 474, что свидетельствует о росте активности в секторе. «На фоне восстановления цен на нефть [с I квартала], которое очевидным образом влияет на число работающих буровых установок, мы ожидаем увеличения инвестиций в инфраструктуру и других капитальных затрат в энергетике», – говорит экономист UBS Сэмюэл Коффин.
Рост активности находит отражение в планах компаний. Pioneer Natural Resources увеличила запланированные на 2016 г. капитальные затраты с $2 млрд до $2,1 млрд из-за ввода в строй пяти дополнительных буровых установок. В 2017 г. она намерена инвестировать $2,7-2,8 млрд. Devon Energy немного увеличила бюджет до $1,3 млрд в середине 2016 г., но по-прежнему внимательно следит за ценами и рассчитывает размер инвестиций в 2017 г. По ее прогнозам, они составят около $2 млрд, если цены будут около $55 за баррель. «Если цены окажутся еще выше, мы определенно сможем повысить активность», – заявил в ноябре инвесторам гендиректор Devon Дэвид Хейджер.
Поставщики оборудования приветствуют даже небольшое увеличение затрат нефтяниками. «В последние полгода наблюдаетсяся медленный устойчивый рост» нефтяного бизнеса, отмечает Роб Барсик, президент Oseco, производящей клапаны, краны и прочие приборы для регулирования давления в том числе в скважинах.
Но есть и возможные подводные камни. При росте добычи увеличится предложение нефти, что негативно отразится на ценах, а затем – и на финансовом положении компаний. Во вторник к 15.00 мск североамериканская нефть WTI подешевела на 0,8% до $46,2 за баррель.
Тем временем инвестиции компаний в других секторах остаются невысокими, поэтому перспективы роста американской экономики особо не улучшились. Дополнительную неопределенность создает победа Дональда Трампа на выборах в США. Некоторые экономисты ожидают ускорения экономического роста за счет снижения налога на прибыль и увеличения расходов государства на инфраструктуру, а также корпоративных инвестиций. Другие аналитики считает реальным риском начало торговой войны. «Повышенная неопределенность, вероятно, будет ограничивать экономическую активность в США, пока Трамп не прояснит свою позицию», – считает Грегори Дако из Oxford Economics.
Источники: http://m.ru.investing.com/analysis/article-200223902, http://www.vedomosti.ru/business/articles/2016/11/29/667374-amerikanskie-neftyaniki-uvelichivat-investitsii
Источник: